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　　◎金融混戰  誰是最大的贏傢
　　◎危機四伏  人民幣何去何從

　　首次揭開現代貨幣危機的神秘麵紗，告訴你現代貨幣危機背後不為人知的真相。
　　什麼是次貸危機？什麼是金融危機？通貨膨脹是怎麼引發的？為什麼這些危機會影響我們的錢財和生活，打開本書你將一一獲知！

　　進入2008年以來，麵對受美國次貸危機影響進一步趨緊的國際貨幣大環境，以及步步走高的通貨膨脹率，中國應該如何在抑製通貨膨脹和保持經濟持續成長之間找到一個平衡點，走齣一條光明的道路，已成為當前經濟學界與政府部門討論和關注的焦點，也是對於宏觀調控所必須麵對的艱難選擇。

　　本書以獨特的視角全麵深刻的進行瞭全方位的解讀，幫助你更全麵的瞭解貨幣危機産生的原因、過程、後果、影響及發展態勢，以及對貨幣危機下的全球經濟與中國經濟進行深入分析，並對當前形勢下，中國金融機構如何吸取教訓以及如何利用此一機會進一步發展與完善金融體係，提齣獨到的見解。

　　並希望本書的齣版能讓普羅大眾能夠關注這場正在進行的不流血的新貨幣戰爭，因為它與我們每一個人的生活息息相關，這場戰爭可能讓我們一夜暴富，也可能讓我們眨眼之間一貧如洗！

作者簡介

唐風

　　原名武文勝，畢業於魯迅文學院。1966年生，漢族，江蘇邳州人。師從愛德‧瑞恩博士（Dr.Adrian Ryan），在英國東倫敦大學做訪問學者一年，已策劃創作齣版《一根稻草的重量》、《新貨幣戰爭》、《新糧食戰爭》、《新能源戰爭》、《MBI實戰案例》、《你也可以成為有錢人》、《汽車銷售秘笈》、《中小企業員工培訓遊戲》係列、《讀網時代》、《破解史蒂夫?喬布斯的成功密碼》、《史記故事》係列等100餘本圖書。尤其對財經方麵有獨到的研究和見解，現為齣版社專職圖書策劃和責任編輯。

　　前言∕008

第一章
不宣而戰：美元貶值
　　一、貨幣危機為何頻頻爆發∕012
　　二、不能忘卻的日美「廣場協議」∕017
　　三、迫使人民幣升值，故伎重演∕022
　　四、美元貶值，幾傢歡喜幾傢愁∕027
　　五、美元貶值：挑戰各國政府的宏觀調控智慧∕032
　　六、美元貶值對亞洲經濟很重要嗎∕037
　　七、美元貶值何時休∕041
　　八、歐美中：三大貨幣爭奪戰∕048
　　九、美元貶值是誰的陰謀∕055
　　十、巴西人還能樂多久∕060
　　十一、美元貶值，歐盟經濟雪上加霜∕065

第二章
趁火打劫：熱錢氾濫
　　一、國際熱錢襲擊香港事件∕072
　　二、熱錢衝擊的教訓∕077
　　三、越南經濟從天堂到地獄∕084
　　四、熱錢輸入，中國貨幣危機雪上加霜∕089
　　五、內外資本夾擊：房地産幾近拐點∕093
　　六、短時期內，熱錢不會撤離中國∕097
　　七、股票市場：正上演著一場大起大落的遊戲∕102
　　八、美元貶值：熱錢豪賭，亞洲貨幣升值∕106
　　九、阿根廷：國際熱錢撤齣，披索兌美元三天貶值
　　　　百分之二∕111

第三章
雪上加霜：次貸危機
　　一、誰引發瞭全球次貸危機∕116
　　二、次貸危機－－危險的「潘朵拉」魔盒∕122
　　三、次貸危機對中國可能産生的影響∕128
　　四、次貸危機下中國將麵臨怎樣的挑戰和機遇∕136
　　五、防止次貸危機：中國的金融和對策∕141
　　六、次貸危機給中國樓市敲響警鍾∕153
　　七、次貸危機對歐美亞股市的衝擊∕160
　　八、全球金融的大混戰∕167

第四章
應對危機－－各國忙齣招
　　一、越南調貸款利率穩定貨幣∕176
　　二、馬來西亞深化金融改革∕180
　　三、泰國積極展開金融改革∕184
　　四、韓國展開拯救韓幣大行動∕188
　　五、日本政府忙注資∕192
　　六、菲律賓提高利率∕196
　　七、拉美國傢加強對金融業的監管力度∕201
　　八、阿根廷採取多項措施應對危機∕205
　　九、亞洲國傢強力控製遊資氾濫∕209
　　十、預防二○○八再掀金融風暴∕214

第五章
三大危機考驗人民幣何去何從
　　一、中國經濟直麵美元貶值∕222
　　二、如何規避人民幣升值壓力∕227
　　三、人民幣升值的利與弊∕232
　　四、不能低估人民幣升值帶來的不利影響∕238
　　五、美元貶值對中國物價影響有多大∕242
　　六、熱錢「烤」驗中國經濟∕247
　　七、國外熱錢來勢勇猛直指中國暗箱操作利潤
　　　　瘋狂∕251
　　八、麵對西方壓力中國貨幣政策何去何從∕256

第六章
未雨綢繆：中國如何突圍
　　一、美元持續貶值，中國應如何應對∕264
　　二、「大敵」當前，貨幣政策應理性調整∕269
　　三、堅守防綫：人民幣不自由兌換∕274
　　四、小幅升值－－人民幣匯率再調整∕278
　　五、匯率形成機製改革任重道遠∕284
　　六、化解人民幣單邊升值導緻的風險∕288
　　七、嚴防熱錢興風作浪∕292
　　八、堵住熱錢迴流的「堰塞湖」∕296

第七章
教訓與啓示
　　一、經濟危機後的美國新政∕302
　　二、巴林銀行倒閉的警示∕309
　　三、英美如何誘導日本的泡沫經濟和銀行危機∕319
　　四、亞洲金融風暴衝擊香港解密∕327
　　五、一九九七年金融風暴下戰慄的香港∕331
　　六、索羅斯與金融危機背後的秘密∕336
　　七、中國應從亞洲金融危機中汲取的教訓∕342

大事紀
　　一、中國金融改革大事紀∕351
　　二、世界經濟危機大事紀∕356

《第一章》

不宣而戰：美元貶值

一、 貨幣危機為何頻頻爆發

　　貨幣危機是金融危機的一種，是指對貨幣的衝擊導緻該貨幣大幅度貶值或國際儲備大幅下降。對於每個國傢而言，貨幣危機的輕重程度可以用外匯市場壓力指標來衡量，該指標是匯率月變動率與國際儲備月變動率相反數的加權平均數。當該指標超過其平均值的幅度達均方差的三倍時，就將其視為貨幣危機。

　　一般來說，如果貨幣危機不能得到有效控製，可能就會觸發更大範圍的金融危機。縱觀當代貨幣危機事件，在國際經濟社會很少再看見一樁孤立的貨幣動盪事件，一國貨幣危機常常會波及彆國。不僅影響本國的經濟發展，也會危及到與之相關的國傢。例如：

　　一九九二年，英鎊與歐洲匯率機製的基準匯率受到投機性攻擊時，相伴隨的還有義大利裏拉。在史稱「黑色星期三」的九月十五日，英鎊與裏拉都紛紛退齣瞭歐洲匯率機製。隨後，仍留在歐洲匯率機製內的愛爾蘭鎊和法國法郎等都遭到攻擊，匯率發生急劇波動。

　　一九九四年底墨西哥披索大幅貶值時，南美的阿根廷、巴西及東南亞的菲律賓等國貨幣對美元匯率發生強烈波動。稍後，遠在非洲之角的南非也齣現瞭匯率動盪。
　　一九九七年，泰國爆發瞭金融危機，這次金融危機緻使泰國國內經濟在短期內麵臨一係列緊縮措施，加稅、物價控製、收縮銀根等手段都被啓用，已降低的經濟增長率還要進一步降低。不僅如此，在國際上，泰銖風波傳至鄰國馬來西亞、印尼和菲律賓等地，這些國傢皆齣現股市匯價雙跌的局勢。一石擊起韆層浪，波及泰國內外經濟的各個層麵。
　　一九九七年亞洲金融危機爆發時，首先是危機國無法控製危機的發展，外匯管理製度陷入癱瘓，接著就是伴隨著貨幣貶值的通貨膨脹率上升；與此同時，投資者對危機國産生信任危機，而利率的高升進一步引發投資不足，使危機國經濟發展停滯並且衰退，並輻射至周邊及貿易往來國。

　　貨幣危機的爆發對一國乃至世界經濟都造成嚴重影響，經濟專傢在探尋貨幣危機爆發的原因時發現，對一國而言，貨幣危機的形成原因包括市場因素、基本經濟因素及金融因素三個方麵。

　　從市場方麵來看，由於開放的資本市場為國際遊資的齣入提供瞭便利管道，那麼，如果一國實行固定匯率製，或是宏觀經濟狀況惡化，都容易緻使規模大、獨立性強並廣泛使用衍生工具和槓桿交易的國際遊資的衝擊，而由於廣大發展中國傢較為普遍地採用瞭固定匯率製，且均在一定程度上存在著産業結構與發展模式不適應的隱患，這樣就緻使抵抗外來衝擊能力差，因而貨幣危機爆發的可能性就大。

　　從基本經濟因素方麵來看，現代金融體係是建立在信用基礎之上的，這一體係必須在資金的提供者不擠兌、金融機構能夠有效運用資金的基礎上方能成功運作，但是當代國際金融活動越來越脫離實物經濟。有數據錶明，一九七○年，國際外匯交易額約六倍於物質産品總量，而到今天，外匯交易額已經是世界市場上進齣口總價值的七十倍。據估計，現在每天約有超過二兆美元的外匯交易，而其中大多數與物質産品的生産和貿易無關，這樣就會對貨幣産生一定的衝擊力。

　　從金融因素方麵來看，金融資産價格的波動、噪音交易、羊群效應、從眾心理等無一不對金融活動産生重大影響，從而也易於引發危機的産生。

　　針對貨幣危機的形成原因，經濟學傢們提齣瞭種種理論，並總結齣三代較為成熟的貨幣危機模型，在各種模型中提齣瞭危機的解決方法。

　　第一代貨幣危機模型：提齣第一代貨幣危機模型的代錶人物是美國麻省理工學院的保羅‧剋魯格曼，此模型也稱為國際收支危機模型。該理論認為，危機的産生是由於政府宏觀經濟政策與固定匯率相悖造成的；就其産生機製來說，則是由於投機者的攻擊導緻外匯儲備流失至最底綫，所以外匯儲備是保持固定匯率的關鍵，而為瞭防止危機，政府須實行緊縮性財政貨幣政策。但是，由於危機成因主要是在經濟基本麵，所以對外融資或限製資本流動隻能是治標不治本。這一模型可以用來解釋一九九八年的俄羅斯危機、巴西危機以及阿根廷危機等。

　　第二代貨幣危機模型：第一代模型在二十世紀九○年代初的歐洲貨幣危機中受到瞭質疑，當時，很多國傢經濟基本麵很好卻受到瞭危機衝擊，為瞭解釋這一問題而産生瞭第二代模型。該模型認為，一國即使經濟基本麵尚好，但由於羊群效應的存在，投機者的貶值預期會通過利率機製進行傳導並引發危機。為瞭防止危機的發生，政府會提高利率來維持平價；但是，這種做法有其內在成本，如政府淨債務（赤字）規模的上升、提高利率引起的逆嚮選擇和道德風險造成的經濟波動、不良資産上升，以及高利率帶來的經濟衰退和失業等；而另一方麵，當危機無法控製時，放棄固定匯率也有其成本，如無法消除匯率波動帶來的風險、固定匯率的「名義錨」作用將消失，以及政府的政治聲譽受損等。故此，要避免危機的發生，政府就必須提高政策的可信度。

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