Essentials of Corporate Finance (11版) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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Stephen A. Ross

圖書標籤:

• 公司金融
• 財務管理
• 投資學
• 金融學
• 企業融資
• 資本結構
• 財務分析
• 估值
• 風險管理
• 公司理財

公司金融精要（第十一版）—— 內容提要 本書特色與目標讀者 《公司金融精要（第十一版）》是一部深入淺齣、內容與時俱進的公司金融學經典教材。本書旨在為商科學生、金融專業人士以及希望係統理解現代公司財務決策原理的讀者提供一個全麵且實用的知識框架。我們摒棄瞭枯燥的理論堆砌，專注於將復雜的核心概念轉化為直觀、可操作的分析工具和決策模型。 本版在繼承前版嚴謹性和清晰度的基礎上，進行瞭大量的更新與優化，以適應當前快速變化、受全球金融危機和技術進步深刻影響的商業環境。我們尤其關注瞭新興的融資工具、風險管理實踐，以及企業社會責任（ESG）對估值和資本結構的影響。 核心內容模塊與章節概述 本書結構清晰，邏輯嚴密，共分為六個主要部分，循序漸進地引導讀者掌握公司金融學的核心要素。 --- 第一部分：公司金融基礎與環境 (Foundations and Framework) 本部分為後續深入分析奠定理論基礎，側重於理解公司存在的目的、主要的金融市場結構以及如何建立財務決策的基本框架。 第一章：公司金融概覽 本章界定瞭公司金融學的核心問題：投資決策（資本預算）、融資決策（資本結構）和股利政策。我們探討瞭不同公司組織形式（獨資、閤夥、公司製）的優缺點，重點分析瞭現代股份公司的治理結構及其在股東財富最大化目標下的代理問題。本章強調瞭市場效率和理性預期在金融決策中的重要性。 第二章：金融市場與機構 深入考察瞭金融市場的類型，包括貨幣市場、資本市場、初級市場和次級市場。本章詳細介紹瞭各種金融機構（銀行、保險公司、投資銀行等）的角色，並著重分析瞭金融中介如何通過降低信息不對稱和交易成本來促進資金的有效配置。本版特彆加入瞭對金融科技（FinTech）對傳統中介角色衝擊的初步討論。 第三章：財務報錶與分析 公司金融決策建立在對財務數據的準確理解之上。本章係統梳理瞭資産負債錶、利潤錶和現金流量錶之間的內在聯係。重點在於比率分析，包括流動性比率、償債能力比率、運營效率比率和盈利能力比率。此外，我們引入瞭杜邦分析體係，幫助讀者將整體績效分解為可管理的組成部分，並探討瞭會計政策選擇對財務比率可能産生的操縱效應。 --- 第二部分：價值評估的基礎 (Valuation Fundamentals) 價值評估是公司金融學的核心技能。本部分集中介紹時間價值的概念，這是所有未來現金流摺現的基礎。 第四章：貨幣的時間價值 詳細解釋瞭復利和單利的概念，介紹瞭現值（PV）、終值（FV）、年金（Annuity）和永續年金（Perpetuity）的計算公式。通過大量實例演示，幫助讀者理解“今天的錢”與“未來的錢”的等價關係，並探討瞭在不同計息頻率下的實際應用。 第五章：債券估價 本章將時間價值原理應用於固定收益證券的估值。我們定義瞭債券的特徵（票息率、到期日、麵值），並推導齣債券價格與其收益率之間的關係。深入分析瞭零息債券、貼現債券和附息債券的定價模型，並解釋瞭到期收益率（YTM）的含義。同時，本版詳細分析瞭利率風險和久期（Duration）的概念，這是固定收益投資組閤管理的關鍵工具。 第六章：股票估價 本章轉嚮股票的估值，核心是股利貼現模型（DDM）。我們從零增長、恒定增長（戈登增長模型）到多階段增長模型進行瞭係統的闡述。此外，本章詳細介紹瞭市盈率（P/E Ratio）和市淨率（P/B Ratio）等相對估值指標的應用，並討論瞭在市場不確定性高或無曆史可比公司時，如何使用“市銷率”等特定行業指標進行初步判斷。 --- 第三部分：投資決策——資本預算 (Capital Budgeting) 這部分是關於“公司應該投資於哪些長期項目”的決策框架，是實現股東財富最大化的關鍵環節。 第七章：資本預算技術 係統介紹瞭主要的資本預算評估方法：淨現值（NPV）、內部收益率（IRR）、修正內部收益率（MIRR）、迴收期（Payback Period）和盈利指數（PI）。本章強調淨現值法作為最優決策標準的理論基礎和實踐優勢，並詳細分析瞭IRR法的局限性（如非傳統現金流或互斥項目）。 第八章：現金流的估計與風險分析 準確估計項目現金流是NPV分析的難點。本章指導讀者如何從會計數據中分離齣相關的增量現金流，包括初始投資、營運現金流和最終處理現金流。隨後，我們深入探討瞭項目風險的量化方法，包括敏感性分析、情景分析，並詳細介紹瞭濛特卡洛模擬在評估復雜項目風險中的應用。 第九章：風險與報酬：資本資産定價模型（CAPM） 本章將個體項目風險分析提升到係統層麵，介紹資産組閤理論和資本資産定價模型（CAPM）。我們解釋瞭係統性風險（Beta）的概念，並推導瞭證券市場綫（SML）。本章解釋瞭CAPM如何提供一個衡量預期報酬的基準，從而用於確定項目的調整後摺現率（WACC的調整）。 --- 第四部分：融資結構與成本 (Financing and Cost of Capital) 本部分迴答瞭“公司應該如何籌集資金”的問題，探討瞭債務與股權的最佳組閤以及資金的實際成本。 第十章：權益融資：普通股與優先股 詳細分析瞭普通股和優先股的特徵、權利和融資過程。探討瞭股票公開發行（IPO）和後續發行（SEO）的流程，以及股票迴購（Share Repurchase）作為一種替代股利分配的融資決策。本版更新瞭對天使投資和風險投資在公司早期融資中的作用的描述。 第十一章：長期債務 本章聚焦於債券作為長期融資工具。分析瞭不同類型的債務工具（擔保債、次級債、可轉換債券）的結構和特點。重點在於理解債務的稅盾效應，以及如何使用信用評級和違約風險來定價公司債券。 第十二章：資本成本 本章的核心是計算加權平均資本成本（WACC）。詳細分解瞭計算股權成本（使用CAPM或DDM）和債務成本的方法。本章強調，WACC是評估大多數長期投資項目的恰當摺現率，並討論瞭在項目風險與公司整體風險不一緻時，如何調整資本成本。 第十三章：資本結構的理論與實踐 本章是公司金融理論的基石之一。從MM理論（無稅、有稅、有破産成本）開始，解釋瞭最優資本結構理論的發展。我們探討瞭信號理論（Debt Signal）和代理成本理論（如自由現金流代理問題），解釋瞭為什麼企業會選擇特定的債務股權比例。 --- 第五部分：股利政策與長期融資 (Payout Policy and Long-Term Financing) 本部分集中討論公司如何將利潤分配給股東，以及如何管理股權結構。 第十四章：股利政策 係統探討瞭股利支付與公司價值的關係。詳細分析瞭剩餘股利政策、穩定股利政策和股利平滑的實踐。討論瞭關於股利的相關性爭論，以及股利政策如何嚮市場發齣信號。本章也涵蓋瞭股票分割和反嚮拆股的影響。 第十五章：可轉換證券與權證 深入分析瞭復雜的融資工具——可轉換債券（Convertible Bonds）和認股權證（Warrants）。解釋瞭這些工具如何結閤瞭債務和股權的特徵，為公司提供瞭潛在的股權稀釋，以及如何對其進行恰當的估值（側重於期權定價基礎）。 --- 第六部分：高級主題 (Advanced Topics) 本部分介紹瞭與公司戰略和全球運營相關的綜閤性主題。 第十六章：風險管理基礎 本章關注企業如何識彆、衡量和管理財務風險，特彆是市場風險（利率風險和匯率風險）。介紹瞭金融衍生工具（如遠期、期貨、互換）在套期保值中的作用，以及如何避免過度投機帶來的風險。 第十七章：國際公司金融 隨著全球化的深入，本章討論瞭跨國經營中特有的財務挑戰，包括匯率風險管理、國際資本預算（考慮匯率波動對現金流和貼現率的影響），以及國際融資的選擇。 第十八章：企業並購與估值 本章將前麵學到的所有估值知識應用於復雜的交易場景。分析瞭並購（M&A）的動機、流程和法律結構。重點是如何對目標公司進行並購估值，並計算交易的協同效應（Synergy）和收購溢價。本版更新瞭對杠杆收購（LBO）的基本結構分析。 附錄：期權定價基礎 提供對布萊剋-斯科爾斯-默頓（BSM）模型的基本介紹，幫助讀者理解期權估值的理論基礎，這對於理解可轉換證券的估值至關重要。 --- 總結 《公司金融精要（第十一版）》不僅僅是一本教科書，它是一套實用的決策指南。通過清晰的案例分析、豐富的習題和緊密貼閤實際的商業情境，本書確保讀者不僅掌握瞭理論公式，更能理解如何在動態的商業世界中做齣最優的財務決策，從而實現企業價值的最大化。

评分☆☆☆☆☆

說到這第11版，內容更新的幅度，坦白講，比起我學長那時候用的版本，感覺上是比較「穩健」而不是「革命性」的改動。財務金融的世界變化得很快，特別是近幾年來大傢都在談的 ESG 投資和永續發展的財務揭露，這本書在這些新興議題上的著墨，感覺上像是「後記」一樣，處理得不夠深入，有點像是趕在截稿日前加進去的章節。舉個例子，談到企業社會責任對股價的影響，書上的討論比較偏嚮傳統的財務報酬衡量，對於如何量化氣候風險對固定資產的衝擊，或者綠色債券的定價機製，內容就顯得相對單薄瞭。我希望一本被視為「精要」的教科書，能夠更積極地反映當前金融市場的脈動。畢竟，我們即將踏入的職場，麵對的客戶和監管機構，都在高度關注這些非傳統的財務指標。因此，雖然它在基礎概念上依然是無可挑剔的經典，但在「與時俱進」這方麵，我個人會給予一個比較保守的評價。它提供瞭過去的智慧，但對未來的挑戰，似乎給予的指導性就不那麼強烈瞭。

评分☆☆☆☆☆

哎呀，這本《企業理財要義》（第11版）真是讓我在準備期末考的時候傷透腦筋，不過話說迴來，颱灣的商學院課程，特別是像我這種主修財務金融的學生，對於基礎知識的掌握可是非常要求精確的。這本書雖然涵蓋瞭非常廣泛的企業財務基礎概念，從時間價值、風險與報酬、資本預算到融資決策，結構上算是蠻完整的教科書範本。但說實在的，颱灣的本土案例和法規環境，跟書上那些充滿美式企業風格的例子，有時候會讓人覺得有點「水土不服」。比如說，在討論股利政策或併購策略時，書上強調的稅務處理和監管框架，跟臺灣證券交易所的規定，其實還是需要額外花時間去對照消化，這點對於剛接觸財務的同學來說，確實是個不小的門檻。我記得光是理解那個複雜的加權平均資金成本（WACC）計算，我就翻瞭前麵好幾次，然後還要自己上網找颱灣一些上市櫃公司的年報來驗證，看看書上的理論模型在實際應用上會有多少調整。總體來說，它像是一個非常紮實的理論基石，但若想直接拿來應付颱灣本地的考試或實務操作，中間的橋樑，還是得靠自己努力去搭建啊，這過程雖然辛苦，但也算是磨練心智吧。

评分☆☆☆☆☆

這本原文書的版本，老實講，拿到手的時候就感覺到那種紮實的「美式教科書」重量感，內容的編排邏輯嚴密到有點讓人喘不過氣。我尤其覺得它在闡述資本結構理論時，幾乎把 Modigliani-Miller 的所有修正和討論都搬齣來瞭，對於追求學術深度的讀者來說，這絕對是寶庫。可是，對於我這種比較偏嚮「實用導嚮」的學生來說，書中對現金流量貼現（DCF）模型的細節描述，雖然詳盡到可以當作操作手冊，但每次看到那麼多複雜的假設前提，我總忍不住想：「颱灣的那些中小企業老闆，真的會用這麼精密的模型來決定要不要蓋新廠房嗎？」坦白說，書本的範例數據往往過於「完美」，幾乎沒有考慮到颱灣市場特有的波動性，像是政府政策突然轉嚮，或是特定產業的景氣循環波動。所以，當我試著用書中的方法去分析幾個我感興趣的颱灣電子業龍頭時，就會發現理論模型與市場現實之間的差距，需要大量的「經驗法則」去補足。這本書是理論的極緻展現，但在「落地性」這一塊，我個人會覺得略顯不足，也許這就是國際教材的宿命吧。

评分☆☆☆☆☆

個人覺得，這本《Essentials of Corporate Finance》在組織結構上的安排，其實是教科書裡麵的典範。它從最基礎的財務報錶分析開始，穩健地過渡到投資決策（資本預算），再到融資決策（資本結構與股利），最後以營運資金管理和國際財務作收尾，這個流程設計，讓學習者能夠循序漸進地建立起完整的企業價值創造鏈條。每一個單元的銜接都設計得相當自然，很少有突然跳躍式的概念轉移，這大大降低瞭自學時的挫敗感。不過，如果硬要挑剔的話，我會認為在「風險管理」這個章節的深度可以再加強一些。雖然提到瞭衍生性金融商品在避險中的應用，但對於如何建構一個全麵的企業風險管理框架（例如操作風險、流動性風險的量化管理），內容處理得比較像是「概念介紹」，而非深入的「工具箱」。畢竟，在現今瞬息萬變的金融環境中，企業的韌性越來越依賴其風險控管的能力。總之，作為一本核心教材，它無疑是稱職的領航員，隻是在某些專業領域的探索深度上，可能還需要讀者自行找尋更專精的「地圖」來輔助指引方嚮。

评分☆☆☆☆☆

這本書的寫作風格，從頭到尾都保持著一種非常「學術化」的嚴謹，這對我來說是一把雙刃劍。好處是，它定義每一個術語都非常精準，沒有任何模稜兩可的地方，這對於建立清晰的財務思維框架非常有幫助；壞處是，閱讀起來的過程，坦白說，真的需要極高的專注力，而且不太像是在「閱讀」，更像是在「解讀」。很多關鍵的推導過程，作者傾嚮於直接給齣結論或公式，中間的直覺性解釋相對較少，這就要求讀者必須對微積分或線性代數有相當的掌握度，纔能真正搞懂那個公式是怎麼蹦齣來的。我記得有幾次，我看到一個複雜的公式，需要迴頭去翻閱前麵的章節，甚至需要額外找其他的補充教材（像是專門講數學在財務應用上的書籍）來輔助理解，纔能真正「內化」那個概念。所以，我會說，這本書是為那些已經具備一定數理基礎，渴望深入探討財務模型背後邏輯的進階學生準備的，但對於剛從經濟學或會計學轉過來的初學者，可能光是消化這些符號和推導，就會消耗掉大部分的精力，而無法領略到它真正的精妙之處。