生技投资圣经：看懂台湾生技股的第一本书 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

图书标签:

• 生技投资
• 台湾股市
• 生技股
• 投资理财
• 财务分析
• 公司分析
• 产业分析
• 医疗科技
• 新药开发
• 资本市场

　　◎◎◎◎◎请拿好钓竿　准备钓生技大鱼◎◎◎◎◎

　　台湾以电子产品名闻全球, 但在代工毛利愈来愈小, 产品寿命愈来愈短的二十一世纪, 生技制药进入门槛高, 产品寿命长, 较不受景气影响, 无季节国籍区分, 在全球老化人口剧增下, 长线看好, 短线波动相对小, 乃投资组合不可或缺的标的！!

本书适合

　　◎想认真投资生技又看不懂生技的人
　　◎想好好研究生技又找不到入门书的人
　　◎想投身生技界又不知生技前景的人
　　◎想快速了解生技又找不到达人可问的人

本书特色

　　◎打破学研刻板分析, 第一本由市场面看生技投资的书籍
　　◎首创生技制药全程流览图, 一看就懂
　　◎令人望而生畏的临床法规、学名药法规、热门的生技仿制药法规也是一图搞定！
　　◎最完整的生技投资宝典, 含盖热门技术、产业分析、投资心法及个股介绍
　　◎对先进治疗技术多所着墨, 当成科普书籍也很有收获!

作者序

　　生技医疗是个庞大、高深, 挑战科学极至, 又兼顾人性的产业；而生技投资人员更是不乏顶尖名校, 同时身兼 M.D. Ph.D., and MBA 的优秀人才, 俊男美女比比皆是；而笔者我, 食品科学出身, 曾经在家带七年小孩才二度就业；又从生技实验室跳到人生地不熟的金融业；笨鸟慢飞, 一路辛苦！但幸运地不负长官栽培之恩, 缴出投资绩效 IRR 119%的成绩 (至2011年8/31为止, 可能更高, 也可能更低)；感谢唸MBA时一本教科书前页的一段话激励了我, 我也想趁本书出版机会, 鼓励一些和我一样曾经处于困境的人, 莫被框框局限, 找出自己零碎的优点, 努力做自己！

　　那本书的书名是 Contemporary Strategy Analysis, 2000 年第四版, 作者 Robert M. Grant, 在书中第五页, Grant以知名女艺人 Madonna 为例, 他说 Madonna 论歌喉不如 Whiney Houston, 论舞技不如 Janet Jackson, 但是 Madonna 善用策略联盟, 使她变成全世界收入最高而且事业最常青的女艺人；策略是 Madonna 成功的原因。

　　我很笨, 我离策略应用还差很远, 但我看到 Madonna 描述自己是个很有纪律, 习惯早起, 掌控一天的人, 甯菻H“努力和纪律”是成功的基本条件, 策略运用只是让它成效倍数扩大的运转机, 没有努力光有策略是无法长久的。

　　在投资上也是相同的道理；努力做功课, 再加上策略思考, 根据自己的优劣势, 建立您自己的投资组合！

　　1990 年我离开财团法人生技中心时已是副研究员, 但在离开台湾七年想重回职场时, 一切归零, 四处无门, 我差点去当安亲班妈妈；后来找到荣总癌病中心国科会助理的工作, 勉强活口, 虽然白天要与一堆实验室可怜的老鼠为伍, 但晚上荣总开放到九点半的图书馆却是我最大的自修机会。

　　当时正是免疫治疗、基因治疗研究最热门的时期, 荣总图书馆有最完整的医学期刊, 而荣总和阳明大学合作, 我可以接触到最聪明的医生和研究生, 去听最先进的医学演讲, 所以我拼命吸收知识, 以弥补我七年的空白。

　　1998 年我转入产业界, 从事癌症疫苗开发, 我们使用乳酸菌加入肿瘤抗原, 做成不同的癌症疫苗, 也利用人体最强的树状细胞进行免疫治疗实验 (树状细胞功能的发现者 Ralph Steinman 在 2011 年终于拿到诺贝尔奖)；我负责公司的成立及后来的管理工作, 研究工作则是由更有能力的博士们进行。这期间我也负责筹划干细胞保存业务, 后来被汐止最大的一场大火泼及, 计划被迫中止。

　　2003 年有幸加入生技创投, 评估国内外生技投资案, 最忙的时候, 每年评估二百多个案子。由于有产业经验, 加上美国 MBA 课程的训练, 我看案子还满快的, 一边看案也一边学习, 几年内又吸收更多欧美先进的技术, 2006 年写了一本「生技百科」的书, 介绍欧美先进生技技术和股市, 其中对生技公司的募资多有着墨。

　　我发现在食品科学和企管这二个课程里, 对我的生技投资颇有助益。

　　食品科学曾经是台湾八大重点发展科技之一, 大家都不知道有这段历史吧！全球曾经发生过粮食危机, 所以如何运用技术保存粮食是当时不下于石油危机的重要课题；民以食为天, 养不饱人民, 国家就容易发生动乱, 因此食品科学继十大建设后, 被排入重点发展科技。

　　当时的食品科学要修化学、物理、机械、生化、微生物、酵素, 我们对各种食品生产和保存技术十分熟悉, 例如微生物发酵、冷冻干燥、无菌保存、食品分子内的化学交互作用, 大部分的生产技术和制药是可以相通的, 只是食品科学只能局限在较安全的物质上发挥, 不像药物可以应用的分子和技术更多元。我尤其喜欢大量生产和计划盖厂的课程, 这对后来评估投资案时很有帮助, 比较有基础评断营运计划书量化的合理性。

　　粮食危机促进农业技术改进, 后来变成粮食过剩, 食品科学发挥保存技术, 调节供需, 间接稳定农产品价格；而市场过度行销造成消费者营养过剩, 为了健康, 食品科学又应市场需求, 开发低热量素材、保健食品…；简单来讲, 食品科学是个很好玩, 而且很贴近市场的科学；所以我投资时会先考虑市场需求面, 较少投资曲高和寡的案子。

　　而企管课程除了基本财务之外, 我唸的学校特别注重 Entrepreneurship, 即新创公司如何向创投募资的技巧训练, 所以对写营运架构、如何以有限资金进行长期规划、创造差异…等等都很熟悉；当我反向变成创投时, 会特别注意某些营运架构的存活性, 这可能是我投资失败率较低的原因。创投因为投资时间长, 风险比现股投资高出许多, 我投资时会考虑到整个产业的未来发展、技术或产品是否有取代者…等等较长线的问题。

　　写这本书时, 混杂着我微不足道的成长历程, 有投资面、有科技面、有公司经营面, 每个地方都沾一点点, 但都谈不上专业；就因为没什么学历背景, 写起书来反而没太大压力；所以, 请各方专家包涵了！

　　本书仅能提供钓鱼方法, 但何时下海则要参考更即时的资讯喽！

导读

　　在台湾, 股票代号 17xx、31xx、 41xx 或 84xx者, 都属于医疗照护产业 (Health Care Industry), 或泛称的 生技相关类股。

　　医疗照护产业含盖广泛, 凡和医护相关的行业, 例如医疗器材、医药通路和服务、生技制药等等都属于之, 其中市场最大的是生技制药, 其次是医疗器材。

　　生技是新药开发的基础, 没有生物科技大量人才和资金的投入, 人类的健康福祉可能停滞不前；医疗器材主要用来侦测和减轻疾病, 与药物搭配, 相辅相成；而药物通路和医疗服务则是随着制药和医材而来的产业, 和民众的接触最直接。

　　所以整个医疗产业看起来复杂而庞大, 但分类清楚后, 其实很容易理解各自的角色和价值。

　　医疗产业没有大家想像得那么艰涩, 只要把产业特性分清楚, 搞懂不同次产业的获利方法, 大部分都可以用传统智慧 (Street Wise) 进行投资判断, 只有少数次产业须要专业知识和评估技巧, 例如原料药、学名药、新药开发…等等, 而像医疗器材代工业, 本质上是个已成熟的产业, 主要追踪营收成长性即可, 投资上没有太大的进入障碍。

　　所以本书先将台湾生技相关个股进行分类, 分别点出投资评估重点, 由简而深, 先了解与生活相关的医疗类股, 然后再进入进阶篇, 介绍大家最不熟悉的原料药、单株抗体、检验试剂、…平常有听没有懂, 却又是最有潜力的投资标的。

　　本书目的是协助投资者以正确观念评估公司长期竞争力, 至于股价变动则是混合基本面、消息面和筹码面等各方变数的角力, 必须加入 "投资心理学" 及 "投资潮流学" 加以调整和修正, 这会在书本最后提及。

　　而对于个股不同营运模式造成的价值差异也不在本书讨论范围内, 因为书籍篇幅有限, 对时事也无法做出快速反应, 这部分则在网站上做即时的互动。

　　本书分成六大篇：

　　◎ 【第一篇】依获利模式进行生技类股的分类, 读者选择自己熟悉的生技类股投资, 才能掌握该公司的未来成长性, 记住【巴菲特】的投资原则－【投资您熟悉的公司】, 不要勉强追逐投资潮流！

　　◎ 【第二篇】则是笔者突破传统, 以投资者角度, 精心绘制的生技制药产业地图；地图可以提供初入其境者方向和所在位置, 所以读者可以利用本书的产业地图, 了解您的投资标的在整个制药产业的地位 (position) 和价值 (value)。

　　◎ 【第三篇】则将第二篇的大地图再一个个拆解到更深入的原料药、单株抗体药物、单抗试剂…等等台湾最有发展潜力的生技次产业! 而对于走在时代尖端的细胞治疗和干细胞产业, 在国内外为何没有形成获利状态, 也一併分析之。

　　◎ 新药开发费时耗力, 风险很高, 一旦成功取得权利金后, 睡觉也赚钱, 所以【第四篇】就来介绍一下新药开发公司如何以授权金获利。

　　◎ 而谈这么多生硬的产业话题, 大家都要打退堂鼓了吧！哦, 千万不要放弃, 再硬的科技也无法脱离市场的心理和力量；所以【第五篇】我们要从市场面和大家聊聊生技投资的本益比和股价, 和荷包短兵接触, 不可不看!

　　◎ 【第六篇】则举些国内外生技案例, 从个案学投资!

　　初学者可以读完第一篇后, 选择自己熟悉的营收型生技公司, 再配合第五篇一般生技投资技巧和第六篇的投资案例分析, 即可下场牛刀小试；等行有余力, 或想打败一般人, 挑战超额利润时, 再回头加强第二篇至第四篇的生技制药游戏规则。

　　相信读者在阅读完本书后, 也会是生技投资高手!

评分☆☆☆☆☆

我本身就是一名科技行业的从业者，虽然与生技领域并非直接相关，但一直对这个行业充满了浓厚的兴趣，并希望能够将其中的技术洞察与投资机会相结合。这本《生技投资圣经》正好满足了我的这一需求，它在提供扎实的生技知识的同时，更强调了如何将这些知识转化为可行的投资策略。书中对于生技产业的细分领域，如基因编辑、细胞治疗、再生医学等，都进行了深入浅出的介绍，并结合台湾的实际市场情况，分析了不同领域的投资逻辑和潜在风险。我尤其欣赏作者在书中对于“价值重估”的讲解，这让我明白，一家优秀的生技公司，其价值往往被市场低估，而正确的分析方法能够帮助我们发现这些被低估的价值。这本书的叙述风格严谨而不失生动，理论与实践相结合，让我能够更自信地去审视生技类股票，并开始构建属于自己的投资组合。这对我而言，不仅是一次知识的吸收，更是一次投资视野的拓展。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为像我这样对生技产业一知半解、又想在股市里分一杯羹的门外汉量身打造的！我一直对生技这个领域很感兴趣，但市面上充斥着太多专业术语和复杂的概念，看得我头昏脑涨，完全不知道从何下手。直到我翻开这本《生技投资圣经》，才感觉像是在黑暗中看到了一线曙光。作者用一种非常易懂、甚至有些幽默的方式，一点点地剖析了生技产业的运作逻辑，从最基础的药物研发流程、到各种生技技术平台的解读，再到不同生技领域（例如新药研发、基因技术、医疗器材等）的差异化分析，都讲解得淋漓尽致。我特别喜欢书中对于“看懂”生技股的强调，这不仅仅是看懂财报数字，更要理解公司背后的技术实力、研发管线、市场潜力以及监管环境。书中举了好多贴近台湾市场的案例，让我能够将理论知识与实际情况相结合，真正理解为什么某些生技公司会受到投资者的青睐，而另一些则可能面临挑战。读完这本书，我感觉自己不再是那个只会被股票代码和价格牵着鼻子走的“韭菜”，而是能够初步具备独立判断和分析的能力，这对我来说是价值连城的一步。

评分☆☆☆☆☆

对于我这种非专业背景的投资者来说，生技产业一直是个充满魅力的黑洞，你知道它里面蕴藏着巨大的机遇，但却总是抓不住门道。《生技投资圣经》就像是一盏指路明灯，照亮了我探索这个领域的道路。这本书最让我惊喜的是，它没有把生技技术讲得晦涩难懂，而是用了很多生动形象的比喻，将复杂的生物医学原理和商业模式变得通俗易懂。比如，作者在解释不同类型的生技疗法时，会用一些生活化的例子来比喻，让我能够很快地抓住核心概念。此外，书中对于生技公司财务报表的解读也别具一格，它不仅仅是教你如何看数字，更是教你如何从数字背后挖掘出公司的真实运营状况和发展潜力。我特别欣赏作者对于“关键指标”的梳理，这让我知道在分析一家生技公司时，应该重点关注哪些方面。这本书让我意识到，投资生技股并非遥不可及，只要掌握了正确的方法和工具，即使是普通投资者也能在其中找到属于自己的机会。

评分☆☆☆☆☆

我一直是个对科技发展充满好奇的观察者，而生技产业无疑是当前最令人兴奋的科技前沿之一。然而，将这份好奇转化为切实的投资行动，却一直是一个巨大的挑战。《生技投资圣经》这本书，恰恰填补了我在这方面的知识空白。它不仅仅是一本关于投资的书，更像是一本关于生技产业的百科全书，但它又比百科全书更加精炼和实用。作者没有回避生技领域的技术壁垒，而是用一种“抽丝剥茧”的方式，逐步揭示了各种前沿技术的应用前景和商业价值。我尤其对书中关于“失败率”的讨论印象深刻，它让我深刻理解了生技研发的艰难，也让我对那些能够取得突破的公司肃然起敬。书中对台湾生技产业的深度剖析，更是让我看到了本地市场的独特优势和潜在风险。这本书为我提供了一个清晰的投资思路，让我知道在面对一家生技公司时，应该从哪些角度去审视它的价值，这比仅仅关注股价的涨跌要重要得多。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，投资生技股就像是在玩一场高风险高回报的游戏，而这本书就像是游戏攻略的终极版本。它并非简单地罗列股票代码或者预测市场走向，而是深入浅出地教会我如何构建一套自己的生技投资分析框架。从药物研发的各个阶段，到临床试验的意义，再到专利保护的重要性，作者都用非常清晰的逻辑和生动的语言进行了阐述。我印象最深刻的是关于“管线”的概念，理解了不同阶段的药物代表着不同的风险和潜在回报，也更清楚了如何评估一家生技公司的长期价值。书中还详细介绍了台湾生技产业的独特生态，包括政府的政策支持、产业聚落的优势以及与其他国家和地区的比较，这让我对台湾生技股的投资前景有了更宏观的认识。我尤其喜欢作者在风险控制方面的建议，毕竟生技投资的失败率不低，如何在风险与回报之间找到平衡点，这本书给了我非常宝贵的启示。读完之后，我感觉自己不再是盲目跟风，而是能够更加理性地评估一家生技公司的基本面，这对于我未来的投资决策至关重要。