課程介紹：
設計理念
風險性愈高的金融商品，其報酬率相對的愈高，此即為風險貼水的作用了。而多項投資的衡量及決策，則需以資本資產定價模式作為參考。
本單元將帶您學習風險貼水及資本資產定價模式的基本概念及其應用的範疇。
學習完後你將可以…
1.明白風險貼水的意義。
2.運用β值的判斷。
3.了解資本資產定價模式與證券市場線的關係。
課程時數：約10分鐘
產品內容：(商品圖片僅供參考，以下列實際物品為準)
．光碟
使用方法：本課程需使用電腦播放，非一般家用DVD Player∕VCD Player
電腦配備：
．硬體：
中央處理器（CPU）PIII以上
記憶體（Memory）128MB以上
多媒體支援（Multimedia）音效卡、耳機或喇叭
電腦、筆記型電腦、VCD光碟機或DVD光碟機
具体描述
好的，这是一份关于金融理论与实践的图书简介，内容聚焦于资产定价、投资组合管理、行为金融学以及金融市场微观结构等核心领域，旨在为专业人士和高级学习者提供深入的洞见。 --- 《量化金融前沿：资产定价、风险管理与投资策略》 内容导览： 本书汇集了当代金融理论的精髓与投资实践的前沿方法，深度剖析了金融市场的运作机制、资产的内在价值评估体系，以及投资组合构建与风险控制的量化工具。它超越了基础的金融学原理，聚焦于复杂市场环境下的决策科学，为专业投资者、量化分析师以及高级金融专业人士提供了一套系统而严谨的分析框架。 第一部分：现代资产定价理论的深化与拓展 本部分致力于对经典资产定价模型的深入探讨与批判性审视，并在此基础上引入更具解释力的现代模型。 第一章：CAPM的演变与局限 多因子模型的构建： 详细解析了Fama-French三因子模型（市场风险、规模因子、账面市值比因子）的理论基础与实证检验。进一步探讨了Carhart四因子模型（加入动量因子）对CAPM残差的解释能力提升。 市场效率的检验： 考察了弱式、半强式和强式有效市场假说的实证证据。通过对异常现象（如“日历效应”、“小公司效应”）的分析，探讨了行为偏差在定价中的作用。 跨期定价模型： 引入跨期资本资产定价模型（ICAPM），重点阐述了Prémien（风险溢价）与投资者对宏观经济状态（如消费、投资机会集变化）的敏感性之间的关系。 第二章：无套利定价与衍生品基础 布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的精修： 深入分析了BSM模型的关键假设（恒定波动率、连续交易、无摩擦市场）的现实局限性。讨论了波动率微笑（Volatility Smile）和波动率曲面（Volatility Surface）的成因及其对期权定价的影响。 隐含波动率分析： 教授如何从市场价格中提取和解释隐含波动率，以及如何利用跳跃扩散过程（Jump-Diffusion Models）来更好地捕捉极端事件对期权价格的影响。 信用风险建模： 探讨了结构化模型（如Merton模型）和强度模型（如Jarrow-Turnbull模型）在公司债券和信用违约互换（CDS）定价中的应用。 第二部分：投资组合优化与绩效评估 本部分侧重于如何将理论转化为可执行的投资策略，重点关注如何构建最优化的投资组合并准确衡量其回报与风险。 第三章：均值-方差模型的超越 后现代投资组合理论（Post-Modern Portfolio Theory）： 引入下行风险度量，如半方差（Semivariance）和缺口风险（Downside Deviation）。探讨了如何构建侧重于规避损失而非仅仅最小化总风险的投资组合。 约束优化与实际应用： 详细讲解了在面对交易成本、流动性限制、监管要求和特定行业集中度限制时，如何使用二次规划（Quadratic Programming）求解实际的投资组合优化问题。 风险预算（Risk Budgeting）： 介绍了一种前瞻性的风险分配方法，即将投资组合的总风险预算分配给不同的资产类别、因子暴露或主动管理策略，确保投资组合的风险敞口符合既定目标。 第四章：绩效归因与基准选择 复杂绩效衡量指标： 除了传统的夏普比率和Treynor比率，本书重点介绍了信息比率（Information Ratio）、Sortino比率以及Calmar比率，用于评估具有非对称回报特征的投资组合。 多层次绩效归因： 教授如何使用Barbell或Brinson分解法，将投资组合的超额收益分解为资产配置决策、证券选择决策（选股）以及行业/风格选择等多个维度的贡献。 基准选择的科学性： 讨论了在不同投资策略下（如绝对回报策略、对冲基金策略）如何科学地选择或构建合适的基准，以公正地评估基金经理的技能。 第三部分：风险管理的量化工具与前沿方法 本部分深入探讨了现代风险管理的核心技术，特别是在处理尾部风险和市场联动性方面的挑战。 第五章：风险度量与尾部风险分析 风险价值（VaR）的局限性与替代方案： 批判性分析了历史模拟法、参数法和蒙特卡洛模拟法计算VaR的优缺点。重点阐述了条件风险价值（CVaR，或称期望亏损ES）作为更优越的尾部风险度量指标的优势，以及其在优化中的应用。 压力测试与情景分析： 讲解了如何设计和执行前瞻性的压力测试，包括历史回溯情景（如2008年金融危机）和假设性冲击情景（如利率突然上升200个基点），以评估投资组合在极端市场条件下的表现。 动态风险模型： 引入GARCH族模型（如EGARCH, GJR-GARCH）来刻画波动率的集聚性和非对称性，以及如何将这些动态波动率预测整合到VaR计算中。 第六章：系统性风险与金融市场微观结构 市场联动性与传染效应： 利用Copula函数分析不同资产类别回报率的非对称和非线性依赖结构，揭示在市场压力时期，相关性如何趋同（Correlation Breakdown）。 系统性风险的识别： 引入边际资本贡献（Marginal Contribution to Risk, MCR）和CoVaR等指标，用于衡量单个机构或资产对整个金融系统风险的贡献。 流动性风险的量化： 探讨了如何使用基于交易量和订单簿深度的指标来量化资产的流动性成本，并在投资组合构建中纳入流动性约束。 第四部分：行为金融学与市场异象的解释 本部分旨在弥合传统理性人假设与真实市场行为之间的鸿沟，探讨心理因素如何系统性地影响资产价格。 第七章：认知偏差与投资决策 前景理论与损失厌恶： 详细阐述了Kahneman和Tversky的前景理论框架，特别是参照点依赖的价值函数和对损失的过度敏感性，解释了投资者为何持有亏损股票过久。 羊群效应与信息传播： 分析了在信息不完全或存在认知局限的市场中，投资者如何模仿群体行为，导致价格偏离基本面。 有限理性与启发式偏差： 探讨了锚定效应、可得性偏见等启发式方法在基金经理和散户决策中的体现，及其对资产定价的影响。 第八章：行为因子与市场异象的再解释 情绪指标的构建： 介绍了如何利用市场交易数据（如卖空比例、期权交易的看跌/看涨比率、投资者情绪调查）构建量化的情绪指标。 投资者异质性： 讨论了不同类型投资者（如套利者、噪音交易者、长期投资者）在市场中的相对力量变化，如何影响短期价格波动和长期价值修复的速度。 行为套利风险： 分析了限制性套利（Frictions in Arbitrage）机制，例如融资成本、做空限制、模型风险，解释了即使存在明显的估值错误，市场价格也可能长时间维持非理性状态的原因。 结语：面向未来的金融研究方向 本书最后展望了机器学习在金融预测中的潜力、可持续投资（ESG）的风险定价整合，以及去中心化金融（DeFi）对传统市场结构可能带来的颠覆性影响，为读者指明了未来深入研究的方向。 --- （总字数：约1500字）
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用户评价
评分
整體來說，這套光碟函授的深度和廣度，已經遠遠超越了一般理財規劃人員的「必備知識」範疇，它更像是一份為「財務工程師」準備的實戰手冊。我最欣賞的，是它將「效率前緣 (Efficient Frontier)」的概念，不再僅僅停留在二維的報酬與風險圖表上，而是擴展到納入了多重風險因子（如 Fama-French 三因子甚至五因子模型）的權重調整。這使得我們的分析不再只關注單一市場的系統性風險，而是能更精確地拆解出，客戶的投資組合究竟是因為曝險於特定產業因子（例如價值因子或規模因子）而獲得超額報酬，還是僅僅因為選股能力出色。這種深層次的拆解能力，是我們向頂尖客戶證明專業價值的關鍵所在。對於渴望從「規劃師」蛻變為「策略顧問」的同業而言，這套教材提供的思維框架，絕對是值得投入時間與精力的最佳投資。
评分我必須承認，最初面對這套教材時，確實花了一點時間進入狀況。它的數學推導部分非常紮實，對於習慣了用「感覺」和「經驗」在市場上操作的人來說，可能需要暫時放下過去的習慣，重新拾起一點微積分和線性代數的記憶。但這個「陣痛期」是絕對值得的。一旦你理解了協方差矩陣是如何被用來衡量不同資產對整體投資組合風險的貢獻，你會發現，過去靠直覺判斷的「分散投資」，現在都有了量化的依據。尤其是在處理另類投資標的，例如私募股權或房地產信託 (REITs) 時，由於它們的歷史數據較為稀疏且流動性低，傳統的歷史標準差計算容易失真。這套函授很細膩地探討了如何利用「代理資產 (Proxy Assets)」的風險因子，來間接估算這些難以捉摸的資產的 $eta$ 值，這部分內容對我拓展高階資產配置的視野，簡直是醍醐灌頂，讓我不再被傳統證券的框架所侷限。
评分對於我們這些已經有一定基礎，但想在專業領域更進一步的從業人員而言，尋找能夠真正提升「思維層次」的進修材料並不容易。市面上充斥著大量關於「如何拉業績」、「如何跟客戶建立關係」的軟技能書籍，但真正深入到資產定價核心的硬知識，卻鳳毛麟角。這套教材最讓我讚賞的一點，就是它對於「無風險利率」選擇的辯證分析。這看似是個基本概念，但實務上，究竟該用短期國庫券、十年期公債，還是考慮加入 CPI 的實質利率，不同的選擇會對最終的期望報酬率產生巨大的蝴蝶效應。這套教材沒有給出單一答案，而是透過多組情境模擬，展示了不同無風險利率假設下，CAPM 模型預測結果的敏感性分析。這讓我在幫客戶進行長期（例如二十年以上的）退休規劃時，能夠更審慎地評估風險因子波動帶來的潛在誤差，從而設計出更具韌性的緩衝機制。這已經超出了單純的「學習」範疇，更像是一種金融思維的「內化」過程。
评分說真的，當我第一次看到這套教材的標題，坦白講，心裡是抱著一絲懷疑的。「光碟函授」這四個字，在現在這個串流媒體當道的年代，聽起來有點老派，而且又是專門給「理財規劃人員」看的專業內容，我怕內容會過於學術，不接地氣。然而，實際使用後才發現，這套教材的設計簡直是神來之筆，它非常巧妙地平衡了理論的嚴謹性與實務操作的便利性。舉例來說，書中關於如何區分「系統性風險」與「非系統性風險」的章節，不僅用非常淺顯易懂的圖表解釋了兩者的邊界，更重要的是，它提供了一套標準化的流程，教你如何在沒有昂貴數據庫的情況下，利用公開市場數據手動估算出各資產的實際風險溢價。這對於我們這些經常需要替中小型企業或個人客戶進行財務規劃的工作者來說，簡直是救命稻草。很多金融證照課程只會教你背公式，但這套教材卻讓你真正理解公式背後的經濟意義，讓你在面對客戶質疑時，能有理有據地解釋為什麼你推薦的是「對的」投資策略，而不是「聽起來很厲害」的口號。
评分這本《風險貼水與資本資產定價模式(CAPM)(理財規劃人員)》光碟函授教材，對我這個在業界摸爬滾打多年的資深理財顧問來說，簡直就像在迷霧中找到了一盞指路明燈。我過去在處理高資產客戶的投資組合時，總是覺得自己對「風險貼水」的掌握還不夠精準，CAPM 雖然是教科書上的標準模型，但實際應用起來，參數的調整和市場異常值的處理總讓我傷透腦筋。這套函授最大的價值，在於它不是空泛地講解理論，而是非常務實地將這些複雜的金融工程概念，轉化成了我們可以立刻在客戶的實際案例中驗證和應用的工具。特別是它對於不同市場週期下，如何動態調整 $eta$ 值的深度剖析，讓我對市場先生的脾氣有了更深刻的理解。我記得有一次，幫一位科技業老闆規劃退休金，他對市場波動的容忍度很低，傳統的均值迴歸模型根本應付不來，幸好我之前花了時間啃這套教材，讓我能夠引用書中提到的修正型 CAPM 框架，成功地建立了一個既能兼顧報酬率，又能有效控制下行風險的防禦型投資組合，客戶對此非常滿意，這份成就感是無可取代的。這套教材的編排邏輯清晰，層層遞進，絕非坊間那些只會堆砌公式的參考書能比擬。
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