課程介紹：
設計理念
風險性愈高的金融商品，其報酬率相對的愈高，此即為風險貼水的作用瞭。而多項投資的衡量及決策，則需以資本資產定價模式作為參考。
本單元將帶您學習風險貼水及資本資產定價模式的基本概念及其應用的範疇。
學習完後你將可以…
1.明白風險貼水的意義。
2.運用β值的判斷。
3.瞭解資本資產定價模式與證券市場線的關係。
課程時數：約10分鐘
產品內容：(商品圖片僅供參考，以下列實際物品為準)
．光碟
使用方法：本課程需使用電腦播放，非一般傢用DVD Player∕VCD Player
電腦配備：
．硬體：
中央處理器（CPU）PIII以上
記憶體（Memory）128MB以上
多媒體支援（Multimedia）音效卡、耳機或喇叭
電腦、筆記型電腦、VCD光碟機或DVD光碟機
具體描述
好的，這是一份關於金融理論與實踐的圖書簡介，內容聚焦於資産定價、投資組閤管理、行為金融學以及金融市場微觀結構等核心領域，旨在為專業人士和高級學習者提供深入的洞見。 --- 《量化金融前沿：資産定價、風險管理與投資策略》 內容導覽： 本書匯集瞭當代金融理論的精髓與投資實踐的前沿方法，深度剖析瞭金融市場的運作機製、資産的內在價值評估體係，以及投資組閤構建與風險控製的量化工具。它超越瞭基礎的金融學原理，聚焦於復雜市場環境下的決策科學，為專業投資者、量化分析師以及高級金融專業人士提供瞭一套係統而嚴謹的分析框架。 第一部分：現代資産定價理論的深化與拓展 本部分緻力於對經典資産定價模型的深入探討與批判性審視，並在此基礎上引入更具解釋力的現代模型。 第一章：CAPM的演變與局限 多因子模型的構建： 詳細解析瞭Fama-French三因子模型（市場風險、規模因子、賬麵市值比因子）的理論基礎與實證檢驗。進一步探討瞭Carhart四因子模型（加入動量因子）對CAPM殘差的解釋能力提升。 市場效率的檢驗： 考察瞭弱式、半強式和強式有效市場假說的實證證據。通過對異常現象（如“日曆效應”、“小公司效應”）的分析，探討瞭行為偏差在定價中的作用。 跨期定價模型： 引入跨期資本資産定價模型（ICAPM），重點闡述瞭Prémien（風險溢價）與投資者對宏觀經濟狀態（如消費、投資機會集變化）的敏感性之間的關係。 第二章：無套利定價與衍生品基礎 布萊剋-斯科爾斯-默頓（BSM）模型的精修： 深入分析瞭BSM模型的關鍵假設（恒定波動率、連續交易、無摩擦市場）的現實局限性。討論瞭波動率微笑（Volatility Smile）和波動率麯麵（Volatility Surface）的成因及其對期權定價的影響。 隱含波動率分析： 教授如何從市場價格中提取和解釋隱含波動率，以及如何利用跳躍擴散過程（Jump-Diffusion Models）來更好地捕捉極端事件對期權價格的影響。 信用風險建模： 探討瞭結構化模型（如Merton模型）和強度模型（如Jarrow-Turnbull模型）在公司債券和信用違約互換（CDS）定價中的應用。 第二部分：投資組閤優化與績效評估 本部分側重於如何將理論轉化為可執行的投資策略，重點關注如何構建最優化的投資組閤並準確衡量其迴報與風險。 第三章：均值-方差模型的超越 後現代投資組閤理論（Post-Modern Portfolio Theory）： 引入下行風險度量，如半方差（Semivariance）和缺口風險（Downside Deviation）。探討瞭如何構建側重於規避損失而非僅僅最小化總風險的投資組閤。 約束優化與實際應用： 詳細講解瞭在麵對交易成本、流動性限製、監管要求和特定行業集中度限製時，如何使用二次規劃（Quadratic Programming）求解實際的投資組閤優化問題。 風險預算（Risk Budgeting）： 介紹瞭一種前瞻性的風險分配方法，即將投資組閤的總風險預算分配給不同的資産類彆、因子暴露或主動管理策略，確保投資組閤的風險敞口符閤既定目標。 第四章：績效歸因與基準選擇 復雜績效衡量指標： 除瞭傳統的夏普比率和Treynor比率，本書重點介紹瞭信息比率（Information Ratio）、Sortino比率以及Calmar比率，用於評估具有非對稱迴報特徵的投資組閤。 多層次績效歸因： 教授如何使用Barbell或Brinson分解法，將投資組閤的超額收益分解為資産配置決策、證券選擇決策（選股）以及行業/風格選擇等多個維度的貢獻。 基準選擇的科學性： 討論瞭在不同投資策略下（如絕對迴報策略、對衝基金策略）如何科學地選擇或構建閤適的基準，以公正地評估基金經理的技能。 第三部分：風險管理的量化工具與前沿方法 本部分深入探討瞭現代風險管理的核心技術，特彆是在處理尾部風險和市場聯動性方麵的挑戰。 第五章：風險度量與尾部風險分析 風險價值（VaR）的局限性與替代方案： 批判性分析瞭曆史模擬法、參數法和濛特卡洛模擬法計算VaR的優缺點。重點闡述瞭條件風險價值（CVaR，或稱期望虧損ES）作為更優越的尾部風險度量指標的優勢，以及其在優化中的應用。 壓力測試與情景分析： 講解瞭如何設計和執行前瞻性的壓力測試，包括曆史迴溯情景（如2008年金融危機）和假設性衝擊情景（如利率突然上升200個基點），以評估投資組閤在極端市場條件下的錶現。 動態風險模型： 引入GARCH族模型（如EGARCH, GJR-GARCH）來刻畫波動率的集聚性和非對稱性，以及如何將這些動態波動率預測整閤到VaR計算中。 第六章：係統性風險與金融市場微觀結構 市場聯動性與傳染效應： 利用Copula函數分析不同資産類彆迴報率的非對稱和非綫性依賴結構，揭示在市場壓力時期，相關性如何趨同（Correlation Breakdown）。 係統性風險的識彆： 引入邊際資本貢獻（Marginal Contribution to Risk, MCR）和CoVaR等指標，用於衡量單個機構或資産對整個金融係統風險的貢獻。 流動性風險的量化： 探討瞭如何使用基於交易量和訂單簿深度的指標來量化資産的流動性成本，並在投資組閤構建中納入流動性約束。 第四部分：行為金融學與市場異象的解釋 本部分旨在彌閤傳統理性人假設與真實市場行為之間的鴻溝，探討心理因素如何係統性地影響資産價格。 第七章：認知偏差與投資決策 前景理論與損失厭惡： 詳細闡述瞭Kahneman和Tversky的前景理論框架，特彆是參照點依賴的價值函數和對損失的過度敏感性，解釋瞭投資者為何持有虧損股票過久。 羊群效應與信息傳播： 分析瞭在信息不完全或存在認知局限的市場中，投資者如何模仿群體行為，導緻價格偏離基本麵。 有限理性與啓發式偏差： 探討瞭錨定效應、可得性偏見等啓發式方法在基金經理和散戶決策中的體現，及其對資産定價的影響。 第八章：行為因子與市場異象的再解釋 情緒指標的構建： 介紹瞭如何利用市場交易數據（如賣空比例、期權交易的看跌/看漲比率、投資者情緒調查）構建量化的情緒指標。 投資者異質性： 討論瞭不同類型投資者（如套利者、噪音交易者、長期投資者）在市場中的相對力量變化，如何影響短期價格波動和長期價值修復的速度。 行為套利風險： 分析瞭限製性套利（Frictions in Arbitrage）機製，例如融資成本、做空限製、模型風險，解釋瞭即使存在明顯的估值錯誤，市場價格也可能長時間維持非理性狀態的原因。 結語：麵嚮未來的金融研究方嚮 本書最後展望瞭機器學習在金融預測中的潛力、可持續投資（ESG）的風險定價整閤，以及去中心化金融（DeFi）對傳統市場結構可能帶來的顛覆性影響，為讀者指明瞭未來深入研究的方嚮。 --- （總字數：約1500字）
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用戶評價
评分
對於我們這些已經有一定基礎，但想在專業領域更進一步的從業人員而言，尋找能夠真正提升「思維層次」的進修材料並不容易。市麵上充斥著大量關於「如何拉業績」、「如何跟客戶建立關係」的軟技能書籍，但真正深入到資產定價核心的硬知識，卻鳳毛麟角。這套教材最讓我讚賞的一點，就是它對於「無風險利率」選擇的辯證分析。這看似是個基本概念，但實務上，究竟該用短期國庫券、十年期公債，還是考慮加入 CPI 的實質利率，不同的選擇會對最終的期望報酬率產生巨大的蝴蝶效應。這套教材沒有給齣單一答案，而是透過多組情境模擬，展示瞭不同無風險利率假設下，CAPM 模型預測結果的敏感性分析。這讓我在幫客戶進行長期（例如二十年以上的）退休規劃時，能夠更審慎地評估風險因子波動帶來的潛在誤差，從而設計齣更具韌性的緩衝機製。這已經超齣瞭單純的「學習」範疇，更像是一種金融思維的「內化」過程。
评分整體來說，這套光碟函授的深度和廣度，已經遠遠超越瞭一般理財規劃人員的「必備知識」範疇，它更像是一份為「財務工程師」準備的實戰手冊。我最欣賞的，是它將「效率前緣 (Efficient Frontier)」的概念，不再僅僅停留在二維的報酬與風險圖錶上，而是擴展到納入瞭多重風險因子（如 Fama-French 三因子甚至五因子模型）的權重調整。這使得我們的分析不再隻關注單一市場的係統性風險，而是能更精確地拆解齣，客戶的投資組閤究竟是因為曝險於特定產業因子（例如價值因子或規模因子）而獲得超額報酬，還是僅僅因為選股能力齣色。這種深層次的拆解能力，是我們嚮頂尖客戶證明專業價值的關鍵所在。對於渴望從「規劃師」蛻變為「策略顧問」的同業而言，這套教材提供的思維框架，絕對是值得投入時間與精力的最佳投資。
评分我必須承認，最初麵對這套教材時，確實花瞭一點時間進入狀況。它的數學推導部分非常紮實，對於習慣瞭用「感覺」和「經驗」在市場上操作的人來說，可能需要暫時放下過去的習慣，重新拾起一點微積分和線性代數的記憶。但這個「陣痛期」是絕對值得的。一旦你理解瞭協方差矩陣是如何被用來衡量不同資產對整體投資組閤風險的貢獻，你會發現，過去靠直覺判斷的「分散投資」，現在都有瞭量化的依據。尤其是在處理另類投資標的，例如私募股權或房地產信託 (REITs) 時，由於它們的歷史數據較為稀疏且流動性低，傳統的歷史標準差計算容易失真。這套函授很細膩地探討瞭如何利用「代理資產 (Proxy Assets)」的風險因子，來間接估算這些難以捉摸的資產的 $eta$ 值，這部分內容對我拓展高階資產配置的視野，簡直是醍醐灌頂，讓我不再被傳統證券的框架所侷限。
评分這本《風險貼水與資本資產定價模式(CAPM)(理財規劃人員)》光碟函授教材，對我這個在業界摸爬滾打多年的資深理財顧問來說，簡直就像在迷霧中找到瞭一盞指路明燈。我過去在處理高資產客戶的投資組閤時，總是覺得自己對「風險貼水」的掌握還不夠精準，CAPM 雖然是教科書上的標準模型，但實際應用起來，參數的調整和市場異常值的處理總讓我傷透腦筋。這套函授最大的價值，在於它不是空泛地講解理論，而是非常務實地將這些複雜的金融工程概念，轉化成瞭我們可以立刻在客戶的實際案例中驗證和應用的工具。特別是它對於不同市場週期下，如何動態調整 $eta$ 值的深度剖析，讓我對市場先生的脾氣有瞭更深刻的理解。我記得有一次，幫一位科技業老闆規劃退休金，他對市場波動的容忍度很低，傳統的均值迴歸模型根本應付不來，幸好我之前花瞭時間啃這套教材，讓我能夠引用書中提到的修正型 CAPM 框架，成功地建立瞭一個既能兼顧報酬率，又能有效控製下行風險的防禦型投資組閤，客戶對此非常滿意，這份成就感是無可取代的。這套教材的編排邏輯清晰，層層遞進，絕非坊間那些隻會堆砌公式的參考書能比擬。
评分說真的，當我第一次看到這套教材的標題，坦白講，心裡是抱著一絲懷疑的。「光碟函授」這四個字，在現在這個串流媒體當道的年代，聽起來有點老派，而且又是專門給「理財規劃人員」看的專業內容，我怕內容會過於學術，不接地氣。然而，實際使用後纔發現，這套教材的設計簡直是神來之筆，它非常巧妙地平衡瞭理論的嚴謹性與實務操作的便利性。舉例來說，書中關於如何區分「係統性風險」與「非係統性風險」的章節，不僅用非常淺顯易懂的圖錶解釋瞭兩者的邊界，更重要的是，它提供瞭一套標準化的流程，教你如何在沒有昂貴數據庫的情況下，利用公開市場數據手動估算齣各資產的實際風險溢價。這對於我們這些經常需要替中小型企業或個人客戶進行財務規劃的工作者來說，簡直是救命稻草。很多金融證照課程隻會教你背公式，但這套教材卻讓你真正理解公式背後的經濟意義，讓你在麵對客戶質疑時，能有理有據地解釋為什麼你推薦的是「對的」投資策略，而不是「聽起來很厲害」的口號。
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