★★★★★亞馬遜讀者4.5星推薦★★★★★
高品質的估值，既要有數字，也得有故事。
◤一家從未盈利的公司，為何能得到數十億美元估值？
為什麼有些新創企業能夠吸引大量投資，而另一些不能？
為什麼那麼多精明投資人，會陷入矽谷獨角獸的醫療騙局？◢
在有「估值教父」之稱、全球廣受推崇的估值和財務專家亞斯華斯．達摩德仁看來，正是故事的力量驅動企業價值，為數字增添血肉，成功說服那些謹小慎微的投資者去承擔風險。
▌動人的故事＋漂亮的數字＝更好的估值 ▌
亞馬遜、Airbnb、Uber、京東、滴滴⋯⋯這些公司都用「講故事」完成一項「不可能」的任務——在尚未盈利之時，藉由描繪本身特有的商業模式，展示令人心潮澎湃的企業願景，吸引投資人、消費者和客戶成為忠實「聽眾」，從而獲得不斷高漲的估值。
在商業世界中，既有故事講者講述引人入勝的故事，也有數字專家構建估值模型和公式。這兩者都是一家企業的成功關鍵，但只有彼此結合起來，企業才能提升其價值並長盛不衰。
達摩德仁教授研究UBER和阿里巴巴首次在股票市場中亮相的過程，並爬梳故事如何成為其獲得高估值的關鍵所在。
他也調查了推特和臉書，這兩家在IPO中估值數十億美元的獨角獸企業，為什麼一家後來停滯不前，而另一家卻發展迅速？
他還著眼於更為成熟的商業模式，如蘋果和亞馬遜，以展示公司的歷史如何既能豐富、也會制約其商業敘事。
《為故事估值》一書，不僅揭示編織商業故事的益處、挑戰、陷阱以及測試故事真實性的有效方法，就任何對商業或投資感興趣的人來說（不管你是資產評估領域新手或經驗豐富的價值投資老手），都是一本重要作品。
如果你是一家公司的創辦人，本書將幫助你把公司願景講得更加引人入勝，並在你陷入美好幻想時發出警告。
如果你是一位商業故事聽眾，那麼本書會為你提供一張檢查清單，確保你不會將故事講者的希望甚至幻想，錯認成可改變世界的商業預言。
各界推薦
國內好評推薦（按首字筆畫排序）──
Jenny｜「JC財經觀點」創辦人
股魚｜智富專欄作家
林明樟（MJ）｜連續創業家暨兩岸三地上市公司指名度最高的頂尖財報職業講師
陳喬泓｜「陳喬泓投資法則」版主
國外好評推薦──
保羅．喬森｜《哥倫比亞商學院必修投資課》共同作者
麥可．莫布新｜策略投資專家，《魔球投資學》《成功與運氣》作者
大衛．佛斯特｜企業估值資源公司（BVR）執行長
史蒂芬．彭曼｜哥倫比亞大學商學院教授
湯瑪斯．E．科普蘭｜聖地牙哥大學商學院金融學系教授
「傳統財金領域的企業估值，是一串串冰冷的數字；風口熱浪上的企業估值，則是一個個大夢初醒的痛苦體悟。這是第一次有專家學者把兩個流派結合在一起，讓讀者同時擁有理性分析的數字腦，又有人性與想像空間的人文感性腦。從故事到數字，再由數字到估值，一步步帶您以新觀點，重新檢視（反省）過往太過輕忽的投資機會，因為我們輕忽了背後的故事；又或以全新的感嘆檢視（痛悟）過往太樂觀的熱門投資機會，因為我們又忘記背後需要理性的數字支撐。這是一本用雙鏡頭的新視野重新看待企業估值，且投資新手與高手都能有所收獲的好書，五星真誠推薦給熱愛學習的您。」——林明樟（MJ），連續創業家暨兩岸三地上市公司指名度最高的頂尖財報職業講師
「達摩德仁將故事和傳統金融分析與估值的成功結合，是前所未有的成就。《為故事估值》展示故事講者和數據處理者，能從這樣的結合中所獲得的巨大益處。本書或許會成為傳統估值和創投募資領域中不可或缺的作品。因為其清楚地闡述在看似令人信服的數據背後，需要一個故事支撐。」──保羅．喬森（Paul Johnson），《哥倫比亞商學院必修投資課》共同作者
「《為故事估值》正確且恰當地揭示一個道理：沒有故事，你便無法理解股市。」──麥可．莫布新（Michael Mauboussin），策略投資專家，《魔球投資學》《成功與運氣》作者
「達摩德仁將我們引領至一處如同聆聽喬瑟夫．坎伯、華倫．巴菲特和納西姆．塔雷伯等人相互對話的地方。他的發現之旅，揭示那些僅篤信講故事或數據的分析師們，所忽略的新價值和風險。達摩德仁向我們展示他對阿里巴巴、亞馬遜、優步、法拉利等公司持續不斷的敘事、分析與估值。或許他曾是個不折不扣的數字控，但如今他不僅是位極重視客觀數據的分析師，也是一位講述動人商業故事的大師，更是一位筆耕不輟、傳道授業的良師。」──大衛．佛斯特（David Foster），企業估值資源公司（BVR）執行長
「估值導師達摩德仁明確地證實只有量化的估值方法遠遠不夠，還必須搭配質化的商業故事。然而，質化分析也有其風險，例如人們會將自身偏見帶入故事之中。達摩德仁出色地將故事與往常的量化分析結合，兩者相互制衡，以獲得更有把握的估值。」──史蒂芬．彭曼 （Stephen Penman），哥倫比亞大學商學院教授
「達摩德仁在書中提出的個案研究，讓估值變得不再那麼生澀難懂。他在分析這些個案研究裡所展示的自我批判，等於是技巧性地告誡讀者，高品質的估值需左右腦連動：既要有數字，也得有故事。」──湯瑪斯．E．科普蘭（Thomas E. Copeland），聖地牙哥大學商學院金融學系教授
具体描述
好的，这是一份针对您提供的图书名称所构思的、不包含原书内容的详细图书简介。 --- 洞察未来：解码市场的隐秘语言 导读：超越数字表象，触及价值的本质 在这个信息爆炸的时代，金融市场似乎被无尽的图表、复杂的公式和瞬息万变的数字所主宰。每一天，数以万计的报告涌现，分析师们用晦涩的术语描绘着宏大的图景。然而，真正的投资大师们往往能穿透这层数字的迷雾，看到隐藏在数据背后的生命力——企业的真实故事。 本书《洞察未来：解码市场的隐秘语言》并非另一本教人如何计算贴现现金流或P/E比率的教科书。它是一部深入探讨投资哲学、市场心理学与叙事力量的指南。我们相信，伟大的投资决策，并非来源于对市场短期波动的精确预测，而是源于对商业本质的深刻理解和对未来可能性的敏锐捕捉。 第一部分：沉默的语言——理解市场深层结构 市场并非随机噪音的集合。它遵循着特定的、由人类行为和经济规律驱动的模式。本部分将引导读者认识到，数字只是表达的载体，而真正的驱动力在于那些难以量化的“沉默的语言”。 一、从零和博弈到价值共创：重塑你的投资思维框架 我们首先要打破“市场即赌场”的传统观念。本书将详细阐述，成功的长期投资是一种价值共创的过程，而非零和博弈的零散抢夺。我们将探讨价值的真正来源——创新、效率提升以及对未满足需求的满足。如何识别那些正在创造新价值而非仅仅重新分配现有财富的公司？我们将深入分析历史案例，揭示那些最终改变世界的企业是如何在初期被市场低估其长期影响力的。 二、宏观叙事与微观现实的交织 全球经济趋势（如技术革命、地缘政治变化、人口结构变迁）构成了宏大的“叙事背景”。然而，这些宏大叙事必须在具体的、微观的企业运营层面得到验证。本书将提供一套方法论，教导投资者如何将宏观趋势转化为可操作的、针对具体公司的投资主题。我们会研究“护城河”的动态演变——在快速变化的环境中，哪些传统的竞争优势正在瓦解，又有哪些新的、基于网络效应或数据优势的壁垒正在形成。 三、看不见的成本：理解机会成本的真实重量 在金融世界，我们习惯于计算显性成本，却常常忽略机会成本的巨大隐形影响。本部分将详细探讨“不作为”的成本，以及在面对诱人的短期热点时，如何坚守长期战略的重要性。我们将通过分析历史上错失的“蓝筹股”案例，阐述耐心和聚焦的真正价值。 第二部分：解码企业基因——企业家的远见与执行力 一家企业的成功，最终归结于驱动它前进的人——其领导者和文化。本部分将专注于如何评估管理层质量，以及如何辨识那些具备罕见商业远见和卓越执行力的团队。 四、远见者的“时空错位”：识别领先行业的信号 真正的领导者往往看到的是五年、十年后的世界，而不是下个季度。本书将介绍如何通过分析管理层对新兴技术的态度、资本配置的长期导向，以及他们对行业内潜在颠覆者的反应，来判断其远见的深度。我们将剖析那些“非共识”的决策，探究它们背后蕴含的颠覆性逻辑。 五、文化的引力：从组织架构到市场表现 企业文化不再是人力资源部门的口号，而是决定企业长期韧性的核心资产。本书将拆解构建强大、适应性强文化的关键要素，包括问责制、创新激励机制以及对失败的容忍度。我们将研究那些在危机中展现出超凡凝聚力的公司，分析其内部“引力场”是如何形成的。 六、财务报表后的“行为印记” 财务报表是管理层过去行为的客观记录。但要真正理解，我们需要解读报表背后的“行为印记”。例如，激进的收入确认政策、过度的库存积压、或持续的非核心资产剥离，都反映了管理层在压力下的决策倾向。我们将教授如何通过细致的财务分析，反推出管理层的真实风险偏好和运营哲学。 第三部分：构建你的个人知识体系——投资的艺术与科学的融合 投资的最高境界，是个体认知与市场现实的完美结合。本部分旨在帮助读者建立一套属于自己的、可持续的、能够抵御市场噪音的知识体系。 七、概率思维与风险的量化 投资决策本质上是概率的艺术。本书将摒弃预测的奢望，转而聚焦于如何更准确地评估不同情景发生的概率。我们将介绍贝叶斯推理在投资中的初步应用，帮助读者在信息不完全的情况下，做出最稳健的决策，并对自己的判断保持必要的谦逊。 八、从信息过载到知识复利：构建专属的“信息过滤器” 在信息洪流中，知识的价值在于其积累性和专一性。如何高效地筛选信息，避免被短期新闻干扰？本书提供了一套系统化的方法，用于构建个性化的“信息过滤器”，确保投入时间阅读的内容能够转化为长期的知识复利，而非短暂的刺激。 九、耐心资本的实践：长期主义的纪律与人性 最终的挑战在于人性的自我约束。市场波动会不断测试投资者的纪律。本书将深入探讨“耐心资本”的实践——如何建立投资的“护城河”，不仅防御外部攻击，更要防御自身的贪婪与恐惧。我们将借鉴行为经济学的成果，为读者提供实用的心理工具，以在市场极端时刻保持清晰的头脑。 结语：成为自己投资故事的讲述者 金融市场是一个充满变数的剧场，但那些最终获胜的人，是那些能够理解剧本的深层结构，洞察演员的真实动机，并有勇气坚持自己所相信的未来的人。 《洞察未来：解码市场的隐秘语言》邀请你放下对短期预测的执念，转而专注于构建你的洞察力、完善你的思维框架，并最终，成为那个能够独立解读市场、把握长期价值的投资者。这不是一个快速致富的秘籍，而是一条通往真正财务自由和思维独立的沉稳之路。 适合人群： 渴望超越技术分析，理解商业本质的中级及以上投资者。 寻求建立长期、独立投资哲学的金融专业人士。 对宏观经济叙事与企业领导力研究感兴趣的读者。
著者信息
作者簡介
亞斯華斯．達摩德仁（Aswath Damodaran）
紐約大學史登商學院金融學教授，所教授之科目為財務管理和公司估值。
因其在估值領域的專業地位，被媒體稱為「估值教父」，也被譽為華爾街投資銀行的「估值智庫」與分析專家。
他從1986年開始在紐約大學教書，期間共9度榮獲全校傑出教學獎。美國《商業周刊》分別在1994年將他評選為全美商學院12大頂尖教師之一；2012年將他評選為全美商學院最受歡迎教師之一。
他在多個頂尖財務期刊上都發表過文章，包含《金融經濟學》（The Journal of Financial Economics）、《財務和數量分析》（The Journal of Financial and Quantitative Analysis）、《財務金融學刊》（The Journal of Finance）以及《財務研究評論》（The Review of Financial Studies）等。
他撰寫過多本關於估值、公司財務和投資相關書籍，計有《打破選股迷思的獲利心法》《當代財經大師的估值課：華爾街估值智庫教你找出一家會賺錢的公司》《達摩德仁論估值》（Damodaran on Valuation）、《投資估值》（Investment Valuation）、《企業財務》（Corporate Finance）、《投資管理》（Investment Management）、《投資哲學》（Investment Philosophies）、《應用企業財務》（Applied Coporate Finance）、《估值的黑暗面》（Dark Side of the Valuation）以及《風險承受策略》（Strategic Risk Taking）等書。
譯者簡介
周詩婷
東吳中文系畢業，曾任出版社商業書編輯，著有《散戶媽媽的5堂K線存股課》一書。
譯著有：《人本體制》《所謂的知識分子》《華爾街投資大師教你3%訊號投資術》《銷售的科學》等。
亞斯華斯．達摩德仁（Aswath Damodaran）
紐約大學史登商學院金融學教授，所教授之科目為財務管理和公司估值。
因其在估值領域的專業地位，被媒體稱為「估值教父」，也被譽為華爾街投資銀行的「估值智庫」與分析專家。
他從1986年開始在紐約大學教書，期間共9度榮獲全校傑出教學獎。美國《商業周刊》分別在1994年將他評選為全美商學院12大頂尖教師之一；2012年將他評選為全美商學院最受歡迎教師之一。
他在多個頂尖財務期刊上都發表過文章，包含《金融經濟學》（The Journal of Financial Economics）、《財務和數量分析》（The Journal of Financial and Quantitative Analysis）、《財務金融學刊》（The Journal of Finance）以及《財務研究評論》（The Review of Financial Studies）等。
他撰寫過多本關於估值、公司財務和投資相關書籍，計有《打破選股迷思的獲利心法》《當代財經大師的估值課：華爾街估值智庫教你找出一家會賺錢的公司》《達摩德仁論估值》（Damodaran on Valuation）、《投資估值》（Investment Valuation）、《企業財務》（Corporate Finance）、《投資管理》（Investment Management）、《投資哲學》（Investment Philosophies）、《應用企業財務》（Applied Coporate Finance）、《估值的黑暗面》（Dark Side of the Valuation）以及《風險承受策略》（Strategic Risk Taking）等書。
譯者簡介
周詩婷
東吳中文系畢業，曾任出版社商業書編輯，著有《散戶媽媽的5堂K線存股課》一書。
譯著有：《人本體制》《所謂的知識分子》《華爾街投資大師教你3%訊號投資術》《銷售的科學》等。
图书目录
各界回響
【推薦序】一本所有投資人都該看的書！／Jenny
【前 言】數字控的我，開始學習說故事
第 1 章 一個關於兩種人的故事
第 2 章 對我說個故事
第 3 章 故事的要素
第 4 章 數字的力量
第 5 章 處理數字的工具
第 6 章 為故事建構一個說法
第 7 章 故事試講
第 8 章 從故事到數字
第 9 章 從數字到估值
第10章 完善和修改故事——反饋意見
第11章 修改故事——現實世界的影響
第12章 新聞與故事
第13章 總體經濟數據與故事
第14章 企業生命周期
第15章 管理上的挑戰與難題
第16章 尾聲
註釋
【推薦序】一本所有投資人都該看的書！／Jenny
【前 言】數字控的我，開始學習說故事
第 1 章 一個關於兩種人的故事
第 2 章 對我說個故事
第 3 章 故事的要素
第 4 章 數字的力量
第 5 章 處理數字的工具
第 6 章 為故事建構一個說法
第 7 章 故事試講
第 8 章 從故事到數字
第 9 章 從數字到估值
第10章 完善和修改故事——反饋意見
第11章 修改故事——現實世界的影響
第12章 新聞與故事
第13章 總體經濟數據與故事
第14章 企業生命周期
第15章 管理上的挑戰與難題
第16章 尾聲
註釋
图书试读
推薦序
一本所有投資人都該看的書！／Jenny
紐約大學史登商學院金融學教授達摩德仁，是我認為最能夠把艱深的財務理論，用平實的文字，傳達給讀者的當代財經大師。如果讀者仔細看他的文章，會發現每一篇文章的架構都相當完整，不僅提供了一家公司的背景知識，還包括產業趨勢與營運展望，最後以密密麻麻的試算表，把抽象的故事轉換成實際的數據，計算出一家公司的內在價值。
若你是一個傳統的價值投資人，可能會認為只要透過公司提供的財務報表，依照現金、流動資產與固定資產等價值來估算價值，當股價低於價值時買進，就可以賺到股價回歸價值之中的報酬了，那為什麼還需要一個抽象的故事呢？
尤其當達摩德仁教授說：「我天生就著迷於數字，但當我研究數字時，極為諷刺的是，我對數字的研究越多，對於完全以數字為支撐的論點就越感到懷疑。」作為一個教授企業估值的專家竟然有了這樣的體悟，實在讓人好奇其中的原因是什麼？
我想讀者只要順著書中的精闢論點與豐富的案例解析，便可以得到答案。在當前的總體經濟環境、產業發展趨勢與企業生命周期都呈現巨大的變化之下，身為投資人的我們已經很難只看數字來獲取超額報酬。更進一步地說，就投資這件事來看，這樣的方式除了顯得過於枯燥乏味之外，還有可能被看似真實的數字所蒙騙，落入「價值陷阱」。
達摩德仁教授在長時間的研究後發現，數據不只是由會計所驅動，還有另外一個更重要的因素：市場。數字本身是沒有意義的，但是在市場中解讀數據的人們，每個人都會針對自身擁有的專業知識、掌握的資訊程度、或僅依照個人的臆測，而賦予數字不同的意義，把原本毫不相關的數字和故事連接起來，推送到市場進行渲染。隨後當市場中有越多人相信他們，就會成為一股推動行情的最大力量。
好比當前的市場，投資人熟悉的公司總會吸引龐大的資金挹注，推升股價在短時間內上漲數倍，然而他們的估值只是建立在基本面分析上嗎？這些公司大多擁有令人嚮往的成長故事，而估值主要是潛在的成長前景所拉高的。但是，成長往往伴隨高度的不確定性，當劇情突有轉折，或加入新的角色，故事的結局也會因此改寫。
各位讀者不妨在每一次做投資決定前，也先幫公司說一個故事吧！所謂一個好的故事，首先要能說服自己，於是終有一天也會被市場所發現，驅動價格往價值靠攏。
一個好的故事架構，不僅能讓我們關注在最重要的事情上，也幫助我們適時調整看法，遵守紀律進出市場。如此一來，除了能確實獲取令人滿意的報酬之外，也會獲得高度成就感，並可真正地享受投資這件事所帶來的樂趣。
不管你是一位以價值發現為主的長期投資者，或是以動能交易為主的波動投資者，都可以從這本書，理解推動市場價格的祕密，幫助你做出更正確的決策。這是一本所有投資人都該看的書！
（本文作者為「JC財經觀點」創辦人。）
前言
數字控的我，開始學習說故事
在中學時期，我們就被分類成說故事和處理數字這兩種人，而且一旦如此分類之後，我們就會一直窩在自己所選的領域。「數字人」在學校裡會找數理課上，升大學後繼續接受數字的養成教育（工程、物理科學、會計），然後隨著時間過去，漸漸喪失了說故事的能力。「故事人」則總會出現在校園裡的社會科學課堂中，接著在歷史、文學、哲學和心理學主修科目中繼續打磨說故事的技巧。這兩組人都習得對彼此的恐懼與質疑，直到他們成為MBA學生、進入了我的估值班，彼此心中的質疑使雙方更加壁壘分明，簡直分明到看起來是水火不容。這樣的結果會造成在你面前有兩組人，這兩組人都說著自己的語言、堅信對方是錯的，自己才是擁抱真理的那一方。
我必須坦承，比起說故事，我更偏向「數字人」一些，當我剛開始教估值時，迎合的幾乎全是我這一類人的需求。不過隨著我跟估值的諸多問題纏鬥，我學到的最重要教訓是：沒有故事做後盾的估值，既枯燥又無法信賴。儘管這對我來說並非易事，但我開始在估值裡注入故事的活力，並重新發現了另一個自己──從小學六年級以來，就被壓抑的說故事能力。儘管我依舊是天生的左腦人，但某種意義來說，我重新發現運用右腦的能力。這種將故事緊密結合數字（或是反過來，讓數字緊密結合故事）的歷程，正是我嘗試在本書呈現的。
就我個人而言，這是我首度以第一人稱所寫的書。你可能會覺得書中一直出現令人倒胃的「我」，搞不好還覺得這根本就是在彰顯我是個自大的傢伙，但我體悟到，當我把對個別企業的評估寫成故事說出來，這些文字就是我的故事，其所反映的，不光是我對這些企業及其經理人的看法，也包括我如何判讀全局。因此，我會敘述我如何試著描繪2013 年的阿里巴巴（Alibaba）、2014 年的亞馬遜（Amazon）和優步（Uber），還有2015 年的法拉利（Ferrari）的故事。比起使用冠冕堂皇的「我們」來迫使身為讀者的你們去接受我的故事，我覺得用第一人稱，讓各位對我講的故事挑三揀四、意見不同，會更誠懇（也更有趣）。事實上，你所能利用本書的最佳方式，是挑一則我講的企業故事，例如優步好了，思考你不同意我說的哪些部分、提出你的故事說法，然後依照你的版本，來為這家公司估值。揭露我對真實企業的詮釋有一大風險，那就是現實世界會出現那種讓我每個說法都出紕漏的意外狀況。但我其實不害怕這種可能性，反而欣然接受，因為這讓我得以再次檢視我的故事說法，讓故事更加完善、精采。
在本書，我會試著擔綱多種角色。我肯定會花許多時間，像外部投資人般審視各家企業、為這些企業估值，這是我最常扮演的角色。但偶爾我也會扮演企業家或創辦人，努力說服投資人、顧客和潛在員工，一門新事業之可行和價值所在。由於我尚未打造出任何一家價值數十億美元的公司，你可能會覺得我說服不了你，但搞不好我可以提供一些關於估值的看法。在接下來幾章，我甚至會從上市公司高層的角度，審視「說故事」和「處理數字」之間的關連，雖然我這輩子還沒擔任過任何一家企業的執行長。
如果我有成功達成任務，那麼只要任一位「數字人」讀過本書，應該就能運用我的模板來建構故事，來支持他或她對一家公司的估值；相對地，「故事人」則應照樣能輕鬆完成一則故事，而且無論故事是多麼地天馬行空，都能把故事轉化成數字。更廣泛來說，我期許這本書，能成為這兩種人（「故事人」和「數字人」）之間的橋梁，賦予兩種人共同的語言，讓他們能把這兩個部分都能做得更好。
一本所有投資人都該看的書！／Jenny
紐約大學史登商學院金融學教授達摩德仁，是我認為最能夠把艱深的財務理論，用平實的文字，傳達給讀者的當代財經大師。如果讀者仔細看他的文章，會發現每一篇文章的架構都相當完整，不僅提供了一家公司的背景知識，還包括產業趨勢與營運展望，最後以密密麻麻的試算表，把抽象的故事轉換成實際的數據，計算出一家公司的內在價值。
若你是一個傳統的價值投資人，可能會認為只要透過公司提供的財務報表，依照現金、流動資產與固定資產等價值來估算價值，當股價低於價值時買進，就可以賺到股價回歸價值之中的報酬了，那為什麼還需要一個抽象的故事呢？
尤其當達摩德仁教授說：「我天生就著迷於數字，但當我研究數字時，極為諷刺的是，我對數字的研究越多，對於完全以數字為支撐的論點就越感到懷疑。」作為一個教授企業估值的專家竟然有了這樣的體悟，實在讓人好奇其中的原因是什麼？
我想讀者只要順著書中的精闢論點與豐富的案例解析，便可以得到答案。在當前的總體經濟環境、產業發展趨勢與企業生命周期都呈現巨大的變化之下，身為投資人的我們已經很難只看數字來獲取超額報酬。更進一步地說，就投資這件事來看，這樣的方式除了顯得過於枯燥乏味之外，還有可能被看似真實的數字所蒙騙，落入「價值陷阱」。
達摩德仁教授在長時間的研究後發現，數據不只是由會計所驅動，還有另外一個更重要的因素：市場。數字本身是沒有意義的，但是在市場中解讀數據的人們，每個人都會針對自身擁有的專業知識、掌握的資訊程度、或僅依照個人的臆測，而賦予數字不同的意義，把原本毫不相關的數字和故事連接起來，推送到市場進行渲染。隨後當市場中有越多人相信他們，就會成為一股推動行情的最大力量。
好比當前的市場，投資人熟悉的公司總會吸引龐大的資金挹注，推升股價在短時間內上漲數倍，然而他們的估值只是建立在基本面分析上嗎？這些公司大多擁有令人嚮往的成長故事，而估值主要是潛在的成長前景所拉高的。但是，成長往往伴隨高度的不確定性，當劇情突有轉折，或加入新的角色，故事的結局也會因此改寫。
各位讀者不妨在每一次做投資決定前，也先幫公司說一個故事吧！所謂一個好的故事，首先要能說服自己，於是終有一天也會被市場所發現，驅動價格往價值靠攏。
一個好的故事架構，不僅能讓我們關注在最重要的事情上，也幫助我們適時調整看法，遵守紀律進出市場。如此一來，除了能確實獲取令人滿意的報酬之外，也會獲得高度成就感，並可真正地享受投資這件事所帶來的樂趣。
不管你是一位以價值發現為主的長期投資者，或是以動能交易為主的波動投資者，都可以從這本書，理解推動市場價格的祕密，幫助你做出更正確的決策。這是一本所有投資人都該看的書！
（本文作者為「JC財經觀點」創辦人。）
前言
數字控的我，開始學習說故事
在中學時期，我們就被分類成說故事和處理數字這兩種人，而且一旦如此分類之後，我們就會一直窩在自己所選的領域。「數字人」在學校裡會找數理課上，升大學後繼續接受數字的養成教育（工程、物理科學、會計），然後隨著時間過去，漸漸喪失了說故事的能力。「故事人」則總會出現在校園裡的社會科學課堂中，接著在歷史、文學、哲學和心理學主修科目中繼續打磨說故事的技巧。這兩組人都習得對彼此的恐懼與質疑，直到他們成為MBA學生、進入了我的估值班，彼此心中的質疑使雙方更加壁壘分明，簡直分明到看起來是水火不容。這樣的結果會造成在你面前有兩組人，這兩組人都說著自己的語言、堅信對方是錯的，自己才是擁抱真理的那一方。
我必須坦承，比起說故事，我更偏向「數字人」一些，當我剛開始教估值時，迎合的幾乎全是我這一類人的需求。不過隨著我跟估值的諸多問題纏鬥，我學到的最重要教訓是：沒有故事做後盾的估值，既枯燥又無法信賴。儘管這對我來說並非易事，但我開始在估值裡注入故事的活力，並重新發現了另一個自己──從小學六年級以來，就被壓抑的說故事能力。儘管我依舊是天生的左腦人，但某種意義來說，我重新發現運用右腦的能力。這種將故事緊密結合數字（或是反過來，讓數字緊密結合故事）的歷程，正是我嘗試在本書呈現的。
就我個人而言，這是我首度以第一人稱所寫的書。你可能會覺得書中一直出現令人倒胃的「我」，搞不好還覺得這根本就是在彰顯我是個自大的傢伙，但我體悟到，當我把對個別企業的評估寫成故事說出來，這些文字就是我的故事，其所反映的，不光是我對這些企業及其經理人的看法，也包括我如何判讀全局。因此，我會敘述我如何試著描繪2013 年的阿里巴巴（Alibaba）、2014 年的亞馬遜（Amazon）和優步（Uber），還有2015 年的法拉利（Ferrari）的故事。比起使用冠冕堂皇的「我們」來迫使身為讀者的你們去接受我的故事，我覺得用第一人稱，讓各位對我講的故事挑三揀四、意見不同，會更誠懇（也更有趣）。事實上，你所能利用本書的最佳方式，是挑一則我講的企業故事，例如優步好了，思考你不同意我說的哪些部分、提出你的故事說法，然後依照你的版本，來為這家公司估值。揭露我對真實企業的詮釋有一大風險，那就是現實世界會出現那種讓我每個說法都出紕漏的意外狀況。但我其實不害怕這種可能性，反而欣然接受，因為這讓我得以再次檢視我的故事說法，讓故事更加完善、精采。
在本書，我會試著擔綱多種角色。我肯定會花許多時間，像外部投資人般審視各家企業、為這些企業估值，這是我最常扮演的角色。但偶爾我也會扮演企業家或創辦人，努力說服投資人、顧客和潛在員工，一門新事業之可行和價值所在。由於我尚未打造出任何一家價值數十億美元的公司，你可能會覺得我說服不了你，但搞不好我可以提供一些關於估值的看法。在接下來幾章，我甚至會從上市公司高層的角度，審視「說故事」和「處理數字」之間的關連，雖然我這輩子還沒擔任過任何一家企業的執行長。
如果我有成功達成任務，那麼只要任一位「數字人」讀過本書，應該就能運用我的模板來建構故事，來支持他或她對一家公司的估值；相對地，「故事人」則應照樣能輕鬆完成一則故事，而且無論故事是多麼地天馬行空，都能把故事轉化成數字。更廣泛來說，我期許這本書，能成為這兩種人（「故事人」和「數字人」）之間的橋梁，賦予兩種人共同的語言，讓他們能把這兩個部分都能做得更好。
用户评价
评分
这本书的结构安排也很有巧思，它不像传统的教科书那样循规蹈矩地从基础到高阶。作者更像是带着你进行一场探险，每走一步，都会设置一个“谜题”让你去解开，这个谜题往往就是某个具体的估值难题。最让我印象深刻的是关于“无形资产”估值的那一章，在现今知识经济时代，无形资产的重要性不言而喻，但如何量化它却是个难题。作者提供了一些非常实用的、跳脱传统会计思维的分析框架，这些框架的构建思路，很大程度上依赖于对企业“护城河”深度的洞察力。这种引导式的学习方法，极大地激发了读者的主动思考，让我感觉自己不是在被动接受知识，而是在和作者一起“发现”答案。读完之后，我感觉自己的思维模式被拓宽了，不再局限于传统的财务三表分析，而是开始用更宏观、更立体的视角去看待一家公司的真实价值。
评分从一个普通读者的角度来看，这本书最大的价值在于它的“实战性”和“反直觉性”。它不断地提醒我们，市场先生是情绪化的，价格不等于价值，尤其是在热门板块中，大家都在追逐故事，往往会把估值推到荒谬的境地。作者通过一些历史案例的对比，清晰地展示了“故事讲得好”和“价值被高估”之间的微妙界限。他教会我们如何分辨那些只是昙花一现的“概念股”，和那些拥有真正可持续性“故事”的优质公司。这种分辨能力，在当前这个信息爆炸、热点频出的市场环境下，显得尤为重要。这本书没有提供一个万能的“买入清单”，但它提供了一个更强大的“判断工具箱”，这个工具箱的构建理念——即用故事锚定价值——是我认为这本书最值得推荐给所有想认真投资的人的核心收获。它让你从一个“追随者”的心态，转变为一个独立的“价值发现者”。
评分这本书的封面设计很有意思，那种深沉的色调，配上那种看起来很“金融”的字体，乍一看还以为是本很枯燥的教科书。不过，翻开第一页，那种感觉就完全消失了。作者的叙事方式非常平易近人，他没有一上来就丢一堆复杂的财务报表数据，而是很巧妙地用一些生活中的小故事来引出那些看似高深的估值概念。我记得他提到一家公司的成长就像养育一个孩子，从呱呱坠地到青春期再到成熟稳定，每一个阶段都需要不同的“资源投入”和“市场预期”，这个比喻真的让我这个对金融不太懂的人茅塞顿开。他强调的不是死记硬背公式，而是要学会“讲故事”，用故事去理解数字背后的逻辑和人性。这种结合“感性”与“理性”的切入点，让整个阅读过程充满了乐趣，完全没有一般财经书那种硬邦邦的感觉。感觉作者真的是一位很会沟通的老师，能把复杂的金融世界，用我们日常能理解的方式阐述出来，这一点非常值得称赞。
评分我特别欣赏作者在处理“风险”和“不确定性”时的态度。他没有用那种“保证你赚大钱”的浮夸口吻，反而非常坦诚地告诉读者，投资世界充满了不确定性，任何估值都是基于假设的。这本书里有一段关于“黑天鹅事件”的讨论，我认为写得非常到位。他没有去预测那些无法预测的事情，而是教我们如何建立一个“健壮”的估值框架，使得即使在情况恶化时，我们手中的筹码依然有其内在价值的底线。这给了我一种很实在的安全感，不是那种虚无缥缈的“技术分析能解决一切”的幻觉，而是脚踏实地的风险管理。对我来说，一个好的投资指南，应该先教会你如何“活下来”，然后才是如何“跑得快”，这本书显然是做到了这一点。它更像是一位经验丰富的前辈，坐在你对面，语重心长地分享他的血泪教训和宝贵心得，而不是一个冷冰冰的理论讲师。
评分这本书的精彩之处在于，它不仅仅停留在“教你如何计算”的层面，更深入地探讨了“为何要这样计算”的哲学思考。很多投资书籍都在教你如何用DCF模型、市盈率等工具，但这本书的独特之处在于，它把这些工具看作是讲故事的“道具”，而不是目的本身。作者非常强调“信息不对称”以及市场情绪对股价的影响，这部分内容写得尤其深刻。他举了好几个他亲身经历的案例，那些案例里，数字本身并不能完全说明问题，真正决定一家公司命运的是管理层的愿景、行业变革的趋势，以及市场对这种趋势的反应。读到这些部分，我常常会停下来思考：原来我们看财报时，常常只盯着那些静态的数字，却忽略了这些数字背后的动态博弈和集体心理。这迫使我重新审视自己过去的一些投资决策，发现自己太过于依赖“指标”，而忽略了“人性”这个最大的变量。这本书让我更明白，好的投资决策，是建立在对事物深刻理解之上的，数字只是辅助工具而已。
相关图书
本站所有内容均为互联网搜索引擎提供的公开搜索信息，本站不存储任何数据与内容，任何内容与数据均与本站无关，如有需要请联系相关搜索引擎包括但不限于百度，google,bing,sogou 等
© 2025 ttbooks.qciss.net All Rights Reserved. 小特书站 版权所有