投資學：基礎與應用（五版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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徐俊明

圖書標籤:

• 投資學
• 金融學
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• 理財
• 金融市場
• 資産定價
• 投資組閤
• 公司金融
• 證券分析
• 風險管理

現代金融市場與投資策略深度解析 一、 市場結構與基本原理 本書旨在為讀者構建一個全麵而嚴謹的現代金融市場知識體係。我們首先從宏觀視角審視全球金融市場的演化曆程，探討其在現代經濟體中所扮演的核心角色——作為資源配置的樞紐和風險分散的場所。內容涵蓋資本市場的基本構成，包括貨幣市場、債券市場、股票市場以及衍生品市場的功能與運作機製。 我們將深入分析市場效率的理論基礎，區分弱式、半強式和強式有效市場假說，並結閤現實案例，討論信息流在定價過程中的復雜作用。投資決策的基礎——風險與收益的權衡關係——被置於核心地位。我們詳細闡述瞭不同類型的風險，如係統性風險（市場風險）和非係統性風險（特定資産風險），並介紹衡量風險的關鍵指標，例如標準差、Beta係數和久期。 二、 固定收益證券分析 債券市場是金融市場中最為龐大和基礎的部分。本書對固定收益證券的分析力求細緻入微。從零息債券的定價模型入手，逐步過渡到付息債券的估值。我們詳細解析瞭收益率麯綫的概念、形狀及其背後的經濟含義，包括期限結構理論（如純預期理論、市場分割理論和偏好棲息地理論）。 信用風險的評估是債券投資成功的關鍵。我們將介紹企業信用評級體係（如標普、穆迪），並闡述如何利用財務比率分析和行業前景評估，對發行主體的償債能力進行前瞻性判斷。此外，利率風險的管理是固定收益投資組閤經理人的日常工作，本書會詳盡介紹久期（Duration）和凸性（Convexity）這兩個核心工具，以及如何利用它們進行免疫策略和積極的久期調整。針對復雜産品，如可轉換債券、附息權債券和抵押支持證券（MBS）的特殊定價和風險特徵，也進行瞭專門的論述。 三、 權益投資的價值評估 股票投資是資本市場中最具活力的部分。本書提供瞭多種評估股票內在價值的方法，以指導投資者做齣理性選擇。首先是基於現金流的貼現模型（DCF），包括股利貼現模型（DDM）和自由現金流貼現模型（FCFF/FCFE）。我們強調瞭選擇閤適的摺現率（如WACC）和預測未來現金流穩定性的重要性。 除瞭絕對估值法，相對估值法，即市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市銷率（P/S）等乘數法的應用場景、優勢與局限性被清晰界定。對於成長型公司和成熟型公司的估值策略差異，本書提供瞭實用的操作指導。此外，我們還探討瞭行為金融學視角下市場對股票價格的過度反應或反應不足現象，幫助讀者理解市場噪音。 四、 投資組閤理論與資産配置 現代投資組閤理論（MPT）是構建優化投資組閤的基石。本書深入講解瞭馬科維茨的均值-方差優化框架，詳細推導瞭有效前沿的構建過程。讀者將學習如何利用曆史數據計算資産間的協方差矩陣，並理解如何通過優化算法，找到具有最大夏普比率的最優完全組閤（或稱市場組閤）。 在此基礎上，本書擴展至資本資産定價模型（CAPM），闡釋瞭Beta係數作為係統性風險度量的意義，並介紹瞭證券市場綫（SML）的實際應用。對於更貼近實務的投資組閤管理，我們引入瞭套利定價理論（APT）作為CAPM的補充，探討多重因子模型在解釋資産收益中的作用。 資産配置是決定長期迴報的關鍵。內容涵蓋戰略性資産配置（SAA）和戰術性資産配置（TAA）。對於不同的風險偏好投資者（保守型、穩健型、進取型），我們提供瞭一套基於生命周期和財務目標的配置框架，並討論瞭通貨膨脹、利率環境等宏觀變量對配置決策的影響。 五、 衍生工具的應用與管理 衍生品市場是風險管理和投機交易的重要工具。本書詳述瞭遠期、期貨、互換和期權的結構、定價原理及風險敞口。對於期貨，我們重點分析瞭對衝比率的計算，以及如何利用股指期貨和利率期貨對衝現貨風險。 期權定價方麵，二叉樹模型和布萊剋-斯科爾斯-默頓（BSM）模型是核心內容。我們不僅展示瞭模型的數學推導，更強調瞭模型假設（如波動率的恒定性）在現實中的局限性。對於期權策略，內容涵蓋瞭簡單的買入/賣齣看漲/看跌期權，到更復雜的垂直價差、蝶式策略以及波動率交易策略，強調其對市場觀點和風險承受能力的匹配。 六、 投資績效評估與行為偏差 衡量投資管理的成功與否，需要科學的績效評估標準。本書介紹瞭一係列評估指標，如絕對迴報、相對迴報，以及風險調整後的指標，特彆是夏普比率、特雷諾比率（Treynor Ratio）和詹森阿爾法（Jensen's Alpha）。我們區分瞭業績歸因於選股能力（Security Selection）和市場時機選擇能力（Market Timing）的部分。 最後，我們引入行為金融學的視角，分析投資者決策中的非理性因素，如過度自信、錨定效應、損失厭惡和羊群效應。理解這些心理偏差，對於投資者建立更具紀律性的投資流程，避免情緒化交易至關重要。本書力求將復雜的金融理論與實際操作緊密結閤，為緻力於成為專業投資者或深入理解金融市場的讀者提供堅實的理論基礎和實用的分析工具。