財務管理(下)：公司理財 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

張永霖

圖書標籤:

• 財務管理
• 公司理財
• 財務分析
• 投資決策
• 資本結構
• 風險管理
• 財務報錶
• 價值評估
• 企業融資
• 財務規劃

財務管理(上)：理論基礎與決策分析 本書特色 本書為《財務管理(下)：公司理財》的姊妹作，專注於奠定財務管理領域的理論基石與核心決策框架。它詳盡闡述瞭財務管理的基本概念、價值評估方法、風險與報酬的量化模型，並深入探討瞭資本結構決策與營運資金管理的基礎原理。本書結構嚴謹，內容涵蓋廣泛，旨在幫助讀者建立穩健的財務思維體係，為後續的進階公司理財實務操作打下堅實的基礎。 目標讀者 財務管理、會計學、經濟學等商管科係學生。 希望係統性學習財務管理理論的專業人士。 初階財務分析師或企業預算規劃人員。 需要理解企業財務決策邏輯的非財務背景管理者。 --- 第一部分：財務管理概論與時間價值 第一章：財務管理的範疇與目標 本章確立瞭財務管理的基礎定位。我們首先界定財務管理在企業決策鏈中的核心作用，區分財務管理與會計學的差異，並強調財務決策的範圍，包括投資決策、融資決策和股利政策。接著，本書聚焦於財務管理的核心目標——股東財富極大化，並探討瞭代理問題（Agency Problem）的產生及其解決機製，例如績效評估、激勵閤約設計以及市場的外部約束。我們也探討瞭在現代社會中，企業社會責任（CSR）與永續發展如何影響傳統的財富極大化目標，形成更全麵的企業價值觀。 第二章：貨幣的時間價值 (Time Value of Money, TVM) 時間價值是所有財務決策的基石。本章從複利與單利的計算齣發，係統介紹瞭現值（PV）和終值（FV）的概念及其計算公式。我們深入解析瞭年金（Annuity）與永續年金（Perpetuity）在不同支付時點（期初與期末）的處理方法。本章的重點在於將TVM工具應用於實際場景，例如計算貸款攤還錶、退休金規劃的儲蓄需求，以及評估簡單的投資方案。通過大量實例，讀者將熟練掌握摺現（Discounting）和複利（Compounding）的藝術。 第三章：債券與利率的分析 利率是衡量資金成本與時間價值的關鍵指標。本章詳述瞭決定市場利率的宏觀經濟因素，包括通貨膨脹（費雪方程式）、期限結構（Yield Curve）的形狀及其經濟含義（如殖利率倒掛對經濟衰退的預警）。接著，我們將時間價值原理應用於債券估價。讀者將學習如何根據票麵利率、到期日和市場要求的殖利率，計算平價、溢價或摺價債券的現值。本章還涵蓋瞭債券的主要風險，如利率風險和信用風險，以及這些風險如何體現在債券的殖利率中。 第四章：股票估價模型 與債券的固定收益不同，股票的價值評估更依賴於對未來現金流的預期。本章從股權的本質齣發，介紹瞭決定股價的兩大主要模型：零成長模型和固定成長杜邦模型（Gordon Growth Model, GGM）。GGM的應用是本章的重點，讀者將學習如何確定適當的股利成長率和股東要求報酬率，以評估普通股的內在價值。此外，本書也簡要介紹瞭多階段成長模型的基本概念，為分析快速成長型企業的估值打下基礎。 --- 第二部分：風險、報酬與資本資產定價 第五章：風險與報酬的基礎概念 財務決策的本質是在風險與潛在報酬之間進行權衡。本章首先區分瞭總風險（Total Risk）與係統性風險（Systematic Risk）。我們利用統計工具，如期望報酬率（Expected Return）和標準差（Standard Deviation），來量化單一資產的風險與歷史報酬。本章的核心是風險分散化（Diversification）的效益，展示如何通過持有非完全相關的資產組閤來降低非係統性風險。 第六章：投資組閤管理與有效前緣 本章將風險量化的概念擴展到多個資產組成的投資組閤層麵。我們引入瞭共變異數（Covariance）和相關係數（Correlation）來衡量資產間的相互關係，並闡述瞭這如何影響整個投資組閤的風險。馬可維茲（Markowitz）的現代投資組閤理論（MPT）是本章的理論核心，我們將推導齣有效前緣（Efficient Frontier），解釋瞭理性投資者應如何選擇落在該前緣上的最佳風險與報酬組閤。 第七章：資本資產定價模型 (CAPM) CAPM是理解係統性風險定價的關鍵模型。本章詳細解釋瞭該模型的假設前提，並引入瞭Beta ($eta$) 值作為衡量單一資產相對於市場係統性風險的指標。我們將展示如何使用市場報酬率、無風險利率和市場風險溢酬來計算股東要求的預期報酬率。本章的實務應用包括如何利用CAPM評估投資專案的適當摺現率，以及分析股票市場的效率性。 第八章：風險與報酬的延伸探討 本章基於CAPM的基礎，探討瞭更貼近現實市場的定價模型。我們介紹瞭套利訂價理論（Arbitrage Pricing Theory, APT）的基本結構，並與CAPM進行比較，指齣APT的優勢在於它不依賴於單一的市場組閤，而是考慮多個風險因子。此外，本書討論瞭市場異象（Market Anomalies）和行為財務學（Behavioral Finance）對傳統理性模型所提齣的挑戰，為讀者提供一個更全麵的風險評估視角。 --- 第三部分：資本結構與融資決策基礎 第九章：資本結構理論基礎 資本結構是指企業長期資金來源的構成，是融資決策的核心。本章從M&M（Modigliani-Miller）定理的兩大命題（無稅狀態下的資本結構無關性）齣發，探討瞭現實世界中必須考慮的因素，如企業所得稅對負債的補貼效應（稅盾）。我們闡述瞭MM帶稅負債的資本結構理論，分析瞭負債帶來的稅務利益與破產成本之間的權衡關係。 第十章：融資成本的衡量 衡量不同融資來源的成本是製定資本結構的基礎。本章詳盡計算瞭普通股成本 ($R_e$)、負債成本 ($R_d$)以及永續偏好股成本 ($R_p$)。重點在於計算加權平均資本成本 (Weighted Average Cost of Capital, WACC)。WACC是未來（下冊）進行投資決策評估的關鍵摺現率。本章會分析在不同資本結構下WACC的變化趨勢，引導讀者理解企業應如何選擇資本結構以最小化WACC。 第十一章：營運資金管理概論 營運資金（流動資產減去流動負債）的管理直接影響企業的短期生存能力和效率。本章概述瞭營運資金管理的重要性，區分瞭保守、穩健和積極三種融資策略。我們探討瞭現金轉換週期（Cash Conversion Cycle, CCC）的概念，並分析瞭如何通過優化應收帳款、存貨和應付帳款來縮短CCC，從而提高資金周轉效率。 第十二章：現金餘額管理 本章專注於優化企業持有現金的決策。我們介紹瞭確定最佳現金餘額的理論模型，包括波莫爾模型 (Baumol Model) 和米勒－奧瑞模型 (Miller-Orr Model)，這些模型幫助企業在持有現金的機會成本（低報酬）與持有不足現金的交易成本（如頻繁融資或變賣證券的費用）之間找到最佳平衡點。本章也涵蓋瞭短期有價證券的投資選擇，確保閒置資金能夠獲得閤理的流動性報酬。 --- 結語 本書為《財務管理(下)：公司理財》的堅實理論基礎。讀者在掌握這些基礎概念和分析工具後，將能更深刻地理解企業層麵的投資評估、融資決策、股利發放以及風險管理等複雜議題。理論的掌握是精通實務操作的先決條件。