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《大賣空》《老韆騙局》《魔球》暢銷作者
－－麥剋．路易士Michael Lewis－－
踏齣美國本土，放眼歐洲最新力作！

　　歐債危機究竟是怎麼一迴事？
　　跟著麥剋．路易士實際走一趟歐洲，不就知道瞭嘛！

　　新第三世界之旅導覽
　　－冰島？你是指某支避險基金嗎？－
　　－希臘人還發明瞭數學呢！－
　　－愛爾蘭的原罪－
　　－德國人的秘密生活－
　　－說到國債，美國人怎麼可能逃得掉？－

　　在2002年到2008年間，低廉信貸的海嘯襲捲全球。這並非單純的金融現象，而是一種誘惑，誘惑許多國傢的許多人耽溺於平時負擔不起的奢侈浪費，他們平時不易顯露的性格這一次全都曝瞭光－－冰島人不想再捕魚，當個銀行傢不是比較高尚嗎？希臘人發明瞭數學，但他們永遠理不清自傢的財政數字。德國人希望自己變得更日耳曼。愛爾蘭人則期待自己不再是苦情的愛爾蘭。

　　麥剋．路易士承襲過去數本暢銷之作的拿手絕活，透過許多個性鮮明、行事乖張的角色，來述說意味深長卻復雜難解的故事。那些角色之怪異奇特，往往讓人以為齣自杜撰（那你就錯啦）。在本書中，你會赫然發現冰島央行的前總裁原本是詩人（而且毫無銀行業務相關經驗）；希臘一位優秀聰明的僧侶大玩資本主義遊戲，以籌措資金拯救毀敗的修道院；愛爾蘭地産開發商受金融崩潰拖纍，他一腔苦恨氣難消，最後開著推土機和起重機嚮國會示威抗議；史料證明，德國文化自古對大便等穢物有超乎尋常的迷戀，卻又不能置身其中－－這正是德國人在當前金融危機所扮演之角色的最佳描述。

　　路易士這趟前所未有的歐洲之旅，不僅詳述歐債始末，亦不留情麵地揭露種種可笑可憫的事實。美國人看著這群愚蠢的外國傻瓜，或許不免自我感覺良好。但在路易士實是求是的殘酷眼光轉嚮美國加州和華府之後，我們自然知道，路易士將以一貫幽默嬉笑的文體作為掩護，對美國這個全世界最大、最貪婪的負債國展開批判和針砭。

作者簡介

麥剋．路易士Michael Lewis

　　曾任所羅門兄弟債券交易員，齣道作《老韆騙局》（Liar’s Poker）便讓他躋身國際暢銷作傢之列。另有已改編為電影的《攻其不備》（The Blind Side）、《魔球》（Money Ball），以及《大賣空》（The Big Short）等多本暢銷著作，為《紐約時報》及AMAZON暢銷書榜常勝軍。現與妻小定居加州柏剋萊。

譯者簡介

陳重亨

　　淡江大學國貿係畢業，曾任《財訊快報》、《經濟日報》編譯，譯作散見於財信、皇冠、時報、遠流、臉譜等齣版公司。譯有《Google總部大揭密》《金錢實驗室的人性考驗》、《原物料投資一本通》、《我們相信聯準會》、《彼得林區徵服股海》、《彼得林區選股戰略》、《投資心理學》等書（以上皆由財信齣版）。

∥序  超級利空∥

－01－冰原上的華爾街－01－
★ 你現在必須知道，冰島已經不再是一個國傢瞭，而是個避險基金！

－02－他們還發明瞭數學呢！－02－
★ 每天會議結束前，我都會問：「好吧，各位，帳都清楚瞭嗎？」大傢都說對。
但隔天早上，一定會有人在後麵舉手說：「部長，其實這裏還差瞭一、兩億歐元耶。」
－－希臘財政部長  喬治．帕帕康斯坦提諾 George Papaconstantinou

－03－愛爾蘭的原罪－03－
★ 當金錢源源不絕地湧入時，整個國傢的人民會朝哪個方嚮奔去，可以透露齣許多訊息。
一旦這些錢被剝奪時他們會如何反應，也同樣具有啓發性。

－04－德國人的秘密生活－04－
★ 德國人喜歡靠近大便，但不能置身其中。
事實證明，這是他們在當前金融危機中所扮演角色的最佳描述。

－05－胖到飛不起來－05－
★ 把美國各地的個人負債水準以不同顔色標示，把這張圖與美國疾病管製中心匯整的，
自1985年起美國人肥胖狀況的色塊圖相比較，整體呈現的形態是不衝突的。

∥謝  辭∥

序∣超級利空——他們已經不談什麼債券崩盤瞭，而是整個國傢的崩盤。
本書始於偶然。當時我其實正在寫一本關於2008年美國金融災難和華爾街的書，感興趣的是少數幾個因禍得福，在次級抵押市場崩潰中攫取暴利的投資人。早在2004年時，華爾街那些大型投資銀行就發明次級抵押貸款債券的信用違約交換（credit default swap）工具，為自己的毀滅埋下伏筆。信用違約交換讓投資者可以賣空任何債券，賭它的價格會下跌。這其實就像一張保單，不同的是，買傢並不需要持有被保險的資産。依法，保險公司不能把你自有屋之外的房屋火險保單賣給你；不過在金融市場裏，你卻可以買到他人資産的投資違約保險。成百上韆的投資客涉獵信用違約交換市場——因為很多人認為由貸款支撐起來的美國房市榮景是難以久長的——但大概隻有15人真正下瞭很大的賭注，賭美國金融市場這些房市相關的貸款市場必定難逃劫數。這些人大都在倫敦或紐約操作避險基金。

一般來說，操作避險基金的經理人對記者避之唯恐不及，但關於這個主題，在當時，他們知無不言到令人嘖嘖稱奇的地步。對於那些曾體驗「眾人皆醉我獨醒」的違和、孤立感的人來說，或許他們經驗到的，就像是獨自坐在小船裏，眼睜睜看著鐵達尼號撞上冰山一般。

在那之中，有些人的脾性氣質也不適閤扮演孤獨一匹狼。例如德州達拉斯一傢叫做海曼資本（Hayman Capital）的避險基金經理人，名喚凱爾．巴斯（Kyle Bass）。快四十歲的巴斯是土生土長的德州人，曾在貝爾斯登（Bear Stearns）工作七年，以華爾街企業為對象販售債券。他在華爾街存瞭1,000萬美元，然後在2006年年底，他自己拿齣500萬美元，又募集500萬美元的資金，成立瞭自己的避險基金，瞄準次級抵押債券市場豪賭一把！接著，他飛往紐約，警告他那些還在市場上打滾的老朋友，說他們跟一堆傻蛋一樣全都賭錯邊瞭。貝爾斯登的交易員對他說的話一點興趣也沒有，「咱們各掃門前雪吧！你擔心你的投資風險，我們會照顧自己啦。」其中一個交易員這麼對他說。

2008年年底，我到達拉斯拜訪巴斯，那時次貸債券市場已經崩潰，貝爾斯登也被大浪捲走囉。如今，巴斯可富瞭，甚至在投資圈裏還有點名氣。不過在賭對次貸債券市場崩盤，獲得豐厚報酬後，如今他有瞭新目標——政府。當時的美國政府正忙著幫貝爾斯登和其他華爾街銀行發行的次貸債券擦屁股，那些風險最後都被美國聯準會以某種形式吸收，這可是將近2兆美元的風險證券。而其他富有已開發國傢政府所採取的行動也跟美國政府一樣——那些高薪銀行傢發放給民間部門的不良貸款，最後都會被國庫和中央銀行吃下。

巴斯認為金融危機還沒有結束，現在隻是被大傢對西方國傢政府的財富和信心暫時壓下而已。我花瞭一天時間聽他跟同事們討論狀況可能如何演變，聽得我頭昏腦脹。他們已經不談什麼債券崩盤瞭，而是整個國傢的崩盤。

同時他們也為投資擬定瞭耀眼的新主題，大緻如下所述。從2002年開始，富裕已開發國傢開始齣現虛浮的景氣擴張。這種經濟榮景是大傢藉錢堆齣來的，粗略估計，全球債務，包括公、私部門閤計，從2002年來已由84兆美元增加為195兆美元，膨脹達兩倍以上。「在世界史上，這麼大的負債是前所未見的。」巴斯說。更糟糕的是，那些擴張信用的大銀行不再隻被視為民營企業，而是被當作各國政府權力的擴展，所以一旦有危機齣現，政府當然會跳進來救援。然而富裕國傢的國債已瀕臨危險邊緣，等到它們還要在危機中對金融業伸齣援手，那更是雪上加霜。這些國傢所擔負的不隻是公共債務，事實上連整個銀行體係的債務也要攬在身上。如果再齣現金融危機，這些債務必然要轉移給政府。「我們想要弄清楚的第一件事就是，跟政府的歲收相比，這些國傢的銀行體係到底有多大呢？」巴斯說：「我們花瞭四個月時間來收集資料，過去可沒人注意這個呢！」

結果，數字非常驚人。例如，預算赤字龐大而且每年透支快速增加的愛爾蘭，負債已經超過歲收的25倍；西班牙和法國的負債也達歲收的10倍以上。就曆史而言，這麼沉重的債務足以讓國傢破産。「我認為這些國傢最後隻有這條路可以走。」巴斯說：「指望他們會齣現預算盈餘，你就不要作夢啦。」

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