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《大卖空》《老千骗局》《魔球》畅销作者
－－麦克．路易士Michael Lewis－－
踏出美国本土，放眼欧洲最新力作！

　　欧债危机究竟是怎么一回事？
　　跟着麦克．路易士实际走一趟欧洲，不就知道了嘛！

　　新第三世界之旅导览
　　－冰岛？你是指某支避险基金吗？－
　　－希腊人还发明了数学呢！－
　　－爱尔兰的原罪－
　　－德国人的秘密生活－
　　－说到国债，美国人怎么可能逃得掉？－

　　在2002年到2008年间，低廉信贷的海啸袭卷全球。这并非单纯的金融现象，而是一种诱惑，诱惑许多国家的许多人耽溺于平时负担不起的奢侈浪费，他们平时不易显露的性格这一次全都曝了光－－冰岛人不想再捕鱼，当个银行家不是比较高尚吗？希腊人发明了数学，但他们永远理不清自家的财政数字。德国人希望自己变得更日耳曼。爱尔兰人则期待自己不再是苦情的爱尔兰。

　　麦克．路易士承袭过去数本畅销之作的拿手绝活，透过许多个性鲜明、行事乖张的角色，来述说意味深长却复杂难解的故事。那些角色之怪异奇特，往往让人以为出自杜撰（那你就错啦）。在本书中，你会赫然发现冰岛央行的前总裁原本是诗人（而且毫无银行业务相关经验）；希腊一位优秀聪明的僧侣大玩资本主义游戏，以筹措资金拯救毁败的修道院；爱尔兰地产开发商受金融崩溃拖累，他一腔苦恨气难消，最后开着推土机和起重机向国会示威抗议；史料证明，德国文化自古对大便等秽物有超乎寻常的迷恋，却又不能置身其中－－这正是德国人在当前金融危机所扮演之角色的最佳描述。

　　路易士这趟前所未有的欧洲之旅，不仅详述欧债始末，亦不留情面地揭露种种可笑可悯的事实。美国人看着这群愚蠢的外国傻瓜，或许不免自我感觉良好。但在路易士实是求是的残酷眼光转向美国加州和华府之后，我们自然知道，路易士将以一贯幽默嬉笑的文体作为掩护，对美国这个全世界最大、最贪婪的负债国展开批判和针砭。

作者简介

麦克．路易士Michael Lewis

　　曾任所罗门兄弟债券交易员，出道作《老千骗局》（Liar’s Poker）便让他跻身国际畅销作家之列。另有已改编为电影的《攻其不备》（The Blind Side）、《魔球》（Money Ball），以及《大卖空》（The Big Short）等多本畅销着作，为《纽约时报》及AMAZON畅销书榜常胜军。现与妻小定居加州柏克莱。

译者简介

陈重亨

　　淡江大学国贸系毕业，曾任《财讯快报》、《经济日报》编译，译作散见于财信、皇冠、时报、远流、脸谱等出版公司。译有《Google总部大揭密》《金钱实验室的人性考验》、《原物料投资一本通》、《我们相信联准会》、《彼得林区征服股海》、《彼得林区选股战略》、《投资心理学》等书（以上皆由财信出版）。

∥序  超级利空∥

－01－冰原上的华尔街－01－
★ 你现在必须知道，冰岛已经不再是一个国家了，而是个避险基金！

－02－他们还发明了数学呢！－02－
★ 每天会议结束前，我都会问：「好吧，各位，帐都清楚了吗？」大家都说对。
但隔天早上，一定会有人在后面举手说：「部长，其实这里还差了一、两亿欧元耶。」
－－希腊财政部长  乔治．帕帕康斯坦提诺 George Papaconstantinou

－03－爱尔兰的原罪－03－
★ 当金钱源源不绝地涌入时，整个国家的人民会朝哪个方向奔去，可以透露出许多讯息。
一旦这些钱被剥夺时他们会如何反应，也同样具有启发性。

－04－德国人的秘密生活－04－
★ 德国人喜欢靠近大便，但不能置身其中。
事实证明，这是他们在当前金融危机中所扮演角色的最佳描述。

－05－胖到飞不起来－05－
★ 把美国各地的个人负债水准以不同颜色标示，把这张图与美国疾病管制中心汇整的，
自1985年起美国人肥胖状况的色块图相比较，整体呈现的形态是不冲突的。

∥谢  辞∥

序∣超级利空——他们已经不谈什么债券崩盘了，而是整个国家的崩盘。
本书始于偶然。当时我其实正在写一本关于2008年美国金融灾难和华尔街的书，感兴趣的是少数几个因祸得福，在次级抵押市场崩溃中攫取暴利的投资人。早在2004年时，华尔街那些大型投资银行就发明次级抵押贷款债券的信用违约交换（credit default swap）工具，为自己的毁灭埋下伏笔。信用违约交换让投资者可以卖空任何债券，赌它的价格会下跌。这其实就像一张保单，不同的是，买家并不需要持有被保险的资产。依法，保险公司不能把你自有屋之外的房屋火险保单卖给你；不过在金融市场里，你却可以买到他人资产的投资违约保险。成百上千的投资客涉猎信用违约交换市场——因为很多人认为由贷款支撑起来的美国房市荣景是难以久长的——但大概只有15人真正下了很大的赌注，赌美国金融市场这些房市相关的贷款市场必定难逃劫数。这些人大都在伦敦或纽约操作避险基金。

一般来说，操作避险基金的经理人对记者避之唯恐不及，但关于这个主题，在当时，他们知无不言到令人啧啧称奇的地步。对于那些曾体验「众人皆醉我独醒」的违和、孤立感的人来说，或许他们经验到的，就像是独自坐在小船里，眼睁睁看着铁达尼号撞上冰山一般。

在那之中，有些人的脾性气质也不适合扮演孤独一匹狼。例如德州达拉斯一家叫做海曼资本（Hayman Capital）的避险基金经理人，名唤凯尔．巴斯（Kyle Bass）。快四十岁的巴斯是土生土长的德州人，曾在贝尔斯登（Bear Stearns）工作七年，以华尔街企业为对象贩售债券。他在华尔街存了1,000万美元，然后在2006年年底，他自己拿出500万美元，又募集500万美元的资金，成立了自己的避险基金，瞄准次级抵押债券市场豪赌一把！接着，他飞往纽约，警告他那些还在市场上打滚的老朋友，说他们跟一堆傻蛋一样全都赌错边了。贝尔斯登的交易员对他说的话一点兴趣也没有，「咱们各扫门前雪吧！你担心你的投资风险，我们会照顾自己啦。」其中一个交易员这么对他说。

2008年年底，我到达拉斯拜访巴斯，那时次贷债券市场已经崩溃，贝尔斯登也被大浪卷走啰。如今，巴斯可富了，甚至在投资圈里还有点名气。不过在赌对次贷债券市场崩盘，获得丰厚报酬后，如今他有了新目标——政府。当时的美国政府正忙着帮贝尔斯登和其他华尔街银行发行的次贷债券擦屁股，那些风险最后都被美国联准会以某种形式吸收，这可是将近2兆美元的风险证券。而其他富有已开发国家政府所採取的行动也跟美国政府一样——那些高薪银行家发放给民间部门的不良贷款，最后都会被国库和中央银行吃下。

巴斯认为金融危机还没有结束，现在只是被大家对西方国家政府的财富和信心暂时压下而已。我花了一天时间听他跟同事们讨论状况可能如何演变，听得我头昏脑胀。他们已经不谈什么债券崩盘了，而是整个国家的崩盘。

同时他们也为投资拟定了耀眼的新主题，大致如下所述。从2002年开始，富裕已开发国家开始出现虚浮的景气扩张。这种经济荣景是大家借钱堆出来的，粗略估计，全球债务，包括公、私部门合计，从2002年来已由84兆美元增加为195兆美元，膨胀达两倍以上。「在世界史上，这么大的负债是前所未见的。」巴斯说。更糟糕的是，那些扩张信用的大银行不再只被视为民营企业，而是被当作各国政府权力的扩展，所以一旦有危机出现，政府当然会跳进来救援。然而富裕国家的国债已濒临危险边缘，等到它们还要在危机中对金融业伸出援手，那更是雪上加霜。这些国家所担负的不只是公共债务，事实上连整个银行体系的债务也要揽在身上。如果再出现金融危机，这些债务必然要转移给政府。「我们想要弄清楚的第一件事就是，跟政府的岁收相比，这些国家的银行体系到底有多大呢？」巴斯说：「我们花了四个月时间来收集资料，过去可没人注意这个呢！」

结果，数字非常惊人。例如，预算赤字庞大而且每年透支快速增加的爱尔兰，负债已经超过岁收的25倍；西班牙和法国的负债也达岁收的10倍以上。就历史而言，这么沉重的债务足以让国家破产。「我认为这些国家最后只有这条路可以走。」巴斯说：「指望他们会出现预算盈余，你就不要作梦啦。」

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