财经议题即战力：看懂金融危机、景气波动与政策的经济学 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Greg Ip

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在不确定的年代
一定要知道
经济力量如何影响现实世界的你和我

　　金融危机、经济衰退、通膨与通缩、全球化与失业、贸易失衡、零利率和印钞票……

　　每天一睁开眼，你都会在媒体版面、电视萤幕上看到或听到这些字眼；政治人物和财经专家反覆地讲述辩论，但你是否真的听懂他们在说什么？

　　你知道经济很重要，它会影响你的生活、你的工作和你的荷包，但你还是不太了解经济是什么？更别提经济是如何运作，会受到哪些因素的影响？

　　本书作者叶伟平（Greg Ip）是一位获奖的资深记者，以深入浅出报导复杂的经济议题而着称，在这本书里，叶伟平就要帮你解答上述疑问。包括︰

　　．美国是否会步上日本经济停滞的后尘？
　　．金融危机如何让衰退恶化成为萧条？
　　．金融危机有征兆吗？一再造成金融危机的原因是什么？
　　．为什么政府举债有时可以拯救经济，有时却会酿成灾难？
　　．通膨与通缩为何对你的经济健康有害？
　　．联准会可能破产吗？零利率之后要怎么办？
　　．全球化如何塑造新的赢家和输家？
　　．人口结构如何影响经济成长？
　　．储蓄与消费习惯为何会造成贸易失衡？

作者简介

叶伟平（Greg Ip）

　　在加拿大出生的华人，毕业于加拿大卡尔顿大学，拥有经济与新闻学学位，现为《经济学人》杂志驻华盛顿的美国经济编辑。从事金融及经济新闻工作20余年，期间任职《华尔街日报》11年，驻纽约及华盛顿。在此之前，曾任职于加拿大《金融邮报》及《环球邮报》。

　　叶伟平为电视及电台节目的常客，经常受邀至美国国家公共广播电台、美国公共电视网、CNN、CNBC及MSNBC等媒体。他曾荣获数项新闻报导奖，是得到2002年普立兹突发新闻报导奖的《华尔街日报》新闻小组成员。现居于马里兰州贝塞斯达（Bethesda）。

译者简介

许瑞宋

　　香港科技大学会计系毕业，曾任路透中文新闻部编译、培训编辑与责任编辑，亦曾从事审计与证券研究工作。2011年荣获第一届林语堂文学翻译奖佳作奖。

　　译有《未来，你一定要知道的100个超级趋势》、《美好价值》、《启动你的面对力》、《总体经济的圣杯》、《国家的命运好好玩》、《脏钱》等书（以上皆由财信出版）。

深度剖析现代金融市场与宏观经济脉动：一场关于全球资本流动的深度探索 本书并非聚焦于具体的金融危机、景气循环的成因分析或特定政策的解读，而是深入探讨支撑这一切宏观现象背后的基本经济学原理、计量模型构建，以及金融体系本身的结构性演变。 本书旨在为读者提供一个坚实的理论框架，用以理解现代金融经济学的前沿议题，而非简单复盘历史事件。 本书的核心目标是揭示驱动全球资本、利率、汇率和资产价格波动的底层逻辑。我们将从最基础的宏观经济学模型（如IS-LM、AD-AS模型的拓展与修正）出发，逐步引入更为复杂的动态随机一般均衡（DSGE）模型的基础架构，探讨这些模型如何被经济学家用来模拟和预测经济体对外部冲击的反应。我们不会过多地探讨“为什么上一次危机发生了”，而是专注于“在既定模型框架下，特定冲击如何通过预期的形成机制和金融摩擦渠道，最终影响实体经济的产出与通胀”。 第一部分：金融市场的微观结构与资产定价的复杂性 本部分致力于解析支撑现代金融市场运作的数学与经济学基础。我们将详细阐述有效市场假说（EMH）的各种形式及其在现实中的局限性，并转向行为金融学和神经经济学在解释市场异常行为方面的最新进展。 资产定价模型进阶： 重点分析跨期资本资产定价模型（ICAPM）和消费资产定价模型（CCAPM）的理论推导，以及它们在解释跨国资产收益率差异时的效力。我们将构建一个简化的跨期模型，展示跨期替代弹性（IES）和风险厌恶系数如何共同决定资产的风险溢价。此外，本书将花费大量篇幅讨论动态套利限制（Arbitrage Constraints）如何导致资产价格偏离其基本面价值，并探讨信息不对称和交易成本如何塑造市场微观结构。 衍生品的定价与风险中性测度： 我们将深入布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的理论根基，探讨其在利率、汇率和信用风险定价中的推广与局限。重点在于理解风险中性测度（Risk-Neutral Measure）的数学构造及其在金融衍生品定价中的核心地位。对于信用风险，本书将详述结构性模型（如Merton模型）与简约模型（如Jarrow-Turnbull模型）的异同，尤其关注违约概率、违约损失率的内生性决定机制。 金融摩擦与流动性风险： 现代金融研究日益关注流动性在资产定价中的核心作用。本书将系统介绍关于流动性溢价（Liquidity Premium）的理论建模，包括基于信息稀疏性和交易搜寻的流动性模型。我们将探讨如何通过引入融资约束、抵押约束和保证金要求，来内生地生成金融市场中常见的流动性紧缩现象，这些模型对于理解资产抛售与传染效应至关重要。 第二部分：宏观经济的动态优化与政策的理论基础 本部分将视角从微观市场转移至整体经济体的动态博弈，侧重于经济主体在不确定性下的最优决策和宏观政策的理论设计。 动态最优控制与经济主体行为： 本书将介绍随机动态规划方法在家庭储蓄决策、企业投资决策中的应用。通过分析随机折扣因子和外部市场冲击下的随机控制问题，阐明消费者如何根据预期收入和未来利率路径来优化消费和储蓄的跨期选择。对于企业而言，我们将构建一个包含资本调整成本和不完全信息的投资模型，用以解释投资的惯性与波动性。 货币政策的理论框架： 我们将详细考察卡尔·瓦勒（Carl Walsh）和英格拉姆（Ingram）等学者提出的最优货币政策规则的理论基础。重点分析泰勒规则（Taylor Rule）的推导，并探讨在存在时间不一致性问题时，如何通过承诺机制或信誉机制来保证最优政策的实施。我们将讨论粘性价格（如Calvo定价）和粘性工资（Sticky Wages）模型如何影响货币政策的短期有效性和长期中性。 财政政策与跨代模型的分析： 财政政策的有效性往往取决于代际间的互动。本书将采用世代交叠模型（OLG Model）来分析政府债务、税收和公共支出的长期影响。我们将研究代际间税收负担的分配效应，以及在不同养老金制度安排下，私人储蓄率和总福利水平的变化，而非简单地评估政府赤字对短期总需求的刺激作用。 开放经济下的宏观经济学： 深入探讨蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming Model）的动态扩展，特别是其在浮动汇率制度下的内涵。重点分析资本自由流动、固定汇率和独立货币政策三者不可兼得的“三元悖论”（Impossible Trinity）的动态表现。我们还将引入巴拉萨-萨缪尔森效应（Balassa-Samuelson Effect）的理论基础，解释结构性因素如何影响长期均衡汇率和相对物价水平。 第三部分：前沿计量经济学方法在金融经济学的应用 本书的最后一部分关注于如何利用先进的计量工具来检验和估计上述理论模型。我们侧重于方法论的介绍，而不是对具体数据的回归结果的罗列。 时间序列建模与高频数据： 深入讲解自回归向量模型（VAR）的结构识别问题，特别是如何利用Cholesky分解、符号约束或长期约束来识别结构性冲击（Structural Shocks）。此外，本书将介绍高频数据下的计量技术，如在不完全市场中估计真实交易成本和有效价差（Effective Spread）。 非线性与异质性建模： 现代金融数据充斥着非线性和状态依赖性。我们将详细介绍马尔可夫转换模型（Markov-Switching Models）及其在识别不同经济状态（如衰退期与扩张期）下的参数差异的应用。对于金融传染的研究，本书将引入网络理论和空间计量模型（Spatial Econometrics）来捕捉机构间的相互依赖性。 贝叶斯方法与模型选择： 探讨贝叶斯计量方法在处理参数不确定性方面的优势，尤其是在评估DSGE模型时。我们将讨论如何利用MCMC（马尔可夫链蒙特卡洛）方法进行参数估计，并利用贝叶斯因子（Bayes Factor）进行模型选择，以确定哪个理论模型更好地拟合了观察到的数据结构。 结论： 本书致力于为读者搭建一座从基础微积分到复杂动态优化模型的桥梁，培养读者运用严谨的经济学理论工具，对金融系统和宏观经济现象进行结构性分析的能力。它提供的，是一套深入理解经济世界运作的“工具箱”，而非对历史事件的“百科全书”。

推荐序
前言

第1章　成功祕诀
国家如何靠人才、资金及思想致富？

第2章　经济的高空弹跳
景气循环、衰退、萧条……

第3章　飞行监控
追踪预测经济周期，从起飞到着陆

第4章　劳工问题
就业、失业与薪资

第5章　火与冰
警告：通膨与通缩对你的经济健康有害

第6章　比赛开始！
不管我们是否准备就绪，全球化竞赛已经开始

第7章　世界是一个提款机
一体化的全球资本市场

第8章　总统的人马
他们并不控制经济，但努力尝试

第9章　钱从这里生出来
联准会印钞与毁钞的惊人权力

第10章　华府国家广场上方的白烟
货币决策过程及联准会观测艺术

第11章　当世界需要救火队时
美国的最后放款人及世界的危机管理人

第12章　经济中的大象
政府财政问题

第13章　好债与坏债
为什么政府举债可以拯救或摧毁经济？

第14章　爱恨交织
躁郁的金融体系：有时会发疯，但经济成长不能没有它

第15章　一种神经痛
一再造成金融危机的多种原因

谢辞

推荐序

　　我正式接触经济学，是15岁在英国念书的时候，我一眼就爱上了这门学科。我从经济学中得到珍贵的工具，可以思索许多课题，从第一原理推出答案，并提出我自己也很想知道答案的额外问题。

　　我对经济学的热情日益强烈，并延续至今。眼见经济学变得日益重要且热门，我感到与有荣焉。经济学帮助我们了解社会的福祉，解释个人、企业与政府之间许多的日常互动，指导我们了解塑造世界面貌的政治与社会趋势。

　　简单来说，经济学是我们了解及分析什么事情即将发生、什么事情应该发生的关键工具。但是，作为一项课题，经济学却遭到严重误解，而且还往往被漠视。

　　许多人认为经济学太复杂、太数学化，也太艰涩了。还有一些人对于投入时间与精力去了解经济学是否值得，感到怀疑。因为这门学科是无数笑话的挖苦对象，其中甚至还有「总统级」的笑话（据说，美国前总统杜鲁门〔Harry S. Truman〕曾因为「经济学家总是说：一方面〔on the one hand〕如此，另一方面〔on the other hand〕这般」，因此想找一个「独臂经济学家」〔one handed economist〕）。

　　我为什么要跟你讲这些呢？因为我发现了一本让经济学显得非常易懂、而且充满趣味的书（没错！经济学是可以非常有趣的）。

　　忘了那些砖头般硬邦邦的教科书吧，好好看看叶伟平（Greg Ip）写的这本。他写得真好，非常吸引人。没有人比Greg更有资格写这本书了，而且它来得正是时候。

　　我和同仁最初会注意到Greg，是因为阅读了他替《华尔街日报》（Wall Street Journal）撰写的报导及分析。他的专栏总令我们引颈期待，因为当中有他对于经济情势及政策前景的洞见。

　　Greg以前在《华尔街日报》，以及如今在《经济学人》（The Economist）写的文章，是建基于细心、深入的分析，并应用健全的分析架构，还访问了顶尖的决策者和学者专家。他的文章总是那么有价值、那么及时。PIMCO（全球最大债券基金公司）的投资委员会开会时，在我们致力了解当前局势、釐清经济与市场展望的过程中，Greg的文章经常引发有意义的讨论。

　　在这本书中，Greg将带领我们走一趟讯息丰富，并富启发性的经济旅程。途中我们将掌握一些基本概念（例如造就经济成长与福祉的关键因素），领略一些微妙的平衡（例如通货膨胀与通货紧缩之间的拉锯）。我们也将认识政府的作为如何影响经济──无论是透过大家熟悉的财政与利率手段，或是更复杂的法规体系与审慎监理。

　　本书的视角远近搭配得宜，既有全面的宏观分析，令读者彷如搭乘飞机，从三万呎的晴空俯瞰地面风景；又有细致的微观讨论，让读者诚如Greg所言，有如「置身于香肠工厂」（inside the sausage factory）一般。

　　正如许多读者所料，Greg在本书中也阐述他特别喜爱的课题──货币政策的设计与运作，而且写得饶富趣味。我们因此难得的可以一窥美国联邦准备理事会的神祕世界；在这里，技术能力必须结合政治头脑，以及对本质不确定的未来风险与机会做主观判断。

　　本书还提供大量例证，以多数人熟悉的公司及个人事例，说明书中阐述的经济概念。此外，书中常出现的现实世界花絮与文字框不断地提醒我们，经济学是如何地跟我们的日常生活息息相关。

　　Greg不仅完成了一本一流的着作，更在绝佳的时机点推出这本书。

　　2008~2009年的全球金融危机过后，如今世界经济正迈入多年的调整期。此现象富含历史意义，也受到我们不熟悉的各种力量所影响。「传统观念」（conventional wisdom）在这过程中备受质疑，调整之路走得异常颠簸。

　　也难怪，经济消息总是占据世界各地报纸的重要版面。在工业国，热门新闻议题包括失业率的异常攀高及其成分、公共债务及财政赤字的暴增、汇率的波动、加税的可能，以及银行体系仍然脆弱的状态。在主要的新兴经济体，你则会发现有大量的文章议论着，这些经济体的突破性发展阶段能否持续、如何控制通膨及资产泡沫，以及如何抵抗来自海外的保护主义压力。

　　Greg在这本书中分析这些具迫切意义的课题，让它不仅是一本解说经济概念的入门书，更是当前年代的最佳指南书。这本杰出的着作，将有助于你识别并了解关键的经济力量，它们正戏剧性地重塑世界面貌，并对我们的社会及政治前景产生重大影响。Greg以饶富兴味的方式解析关键议题，即便是像我这样的「经济老手」，看过本书之后，也对这些迷人、有意义的课题别有领悟。

　　希望你跟我一样喜欢这本书。所有想了解自己及下一代将面对怎样的世界的人，都应该阅读本书。

穆罕默德．伊尔─艾朗（Mohamed El-Erian）

2009年夏季某期《经济学人》杂志的封面，是一本经济学教科书融成泥浆，相关报导指称：「在所有已经遭到戳破的经济泡沫中，没有几个破灭得比经济学的声誉更令人惊叹了。」

同年夏天，诺贝尔经济学奖得主保罗．克鲁曼（Paul Krugman）检视全球经济的颓垣败瓦后宣称，近30年来的总体经济学成果，「说好听点是一无是处，说难听点则是遗害世人。」

对我们这些以观测经济为业的人来说，过去几年真是一场严酷的考验。不过是数年前，我们似乎已解决了全部的难题：稳定的成长及温和的通膨好像将一直持续下去，讨厌的衰退也已成为过去。总体经济就像浴室的水管，运作良好时没人会去理它。一切欣欣向荣之际，肩负照管经济之责的人（例如央行官员）即使有点志得意满，我们又怎么会忍心责怪呢？

但如今，我们已见识到1930年代以来最严重的危机与衰退，以及政府如何以空前的火力因应问题。经济奇观有如加拉巴哥群岛那么魔幻：耗尽利率弹药的央行出动它们的货币刺刀、债务危机对富国与穷国均虎视眈眈、通膨与通缩恐惧并肩同行。在学者专家的脸上已看不见微笑，公众对经济不再冷漠，全神贯注于情势发展──而且，坦白说，还非常恐惧。

全球经济如此动盪不安，更有必要清楚解释情势的发展。但是，多数人面对经济学充斥的艰涩术语与枯燥数字，不免却步。《看穿现实世界的经济运作法则》就是解决这问题的解答。

我以报导经济消息为业，至今已20年。最初是在加拿大的报纸工作，然后是《华尔街日报》，现在是《经济学人》。期间曾追踪市场动态、访问劳工、参访企业，并认识许多央行官员。之后，我以平易浅白的言词，向读者和观众解释当前的经济情势、背后的原因，以及这一切如何影响大家。

我从孩童时期起就开始认识经济学。我母亲是职业经济学家（已退休），她养育四个小孩时，以应用这门忧郁的科学为乐。我们每周的零用钱是跟通膨挂钩的，这在同辈中想必找不到第二例。在大学里，我选修了经济学课程，但并没有打算以经济为写作题材；我不过是希望在新闻工作不顺时能有一条退路。大学毕业后，我马上进入一家都市报社工作。公司安排我上夜班，专跑地方政治及罪案等新闻，但很多消息根本上不了报纸。财经版则有很多版面，加上工作时间固定，我因此转跑财经。不久之后，我已经在写经济及市场报导，而且很喜欢这项工作。

在此过程中，我发现学院教的经济学和现实世界之间有一条鸿沟。经济学课本长篇大论地讲述货币供给，结果央行根本不理会这些。像「国家负债多少」这样的简单问题，答案原来很复杂。学校有教我财政政策理论，却没传授债务危机。

我因此记取这些教训，写了这本书。这不是写给经济学博士看的，而是给一般民众及投资人看的书。我以现实生活中的事例及比喻解释关键概念，并说明近两年经济新闻及事件背后的主导力量。我省略了多数人敬而远之的艰涩术语（要是大家都这么做，该有多好），不过，在经济学的世界里，你难免还是会碰到术语。因此我在许多章中放了「多懂一些」这一节，较深入地解释相关经济数据、人员及术语。你不必畏惧这部分，它们其实是想具体追踪市场与经济情势者的绝佳入门资料。最后，我将每一章的内容浓缩为「本章重点」。如果你什么都没看，请看这部分，它以几句话概括了每一章的精粹观念。

限于篇幅，有许多内容无法写进本书中，欢迎各位前往我的网站（www.gregip.com），在这里你可以找到本书较完整的资料来源、延伸阅读建议、我的其他文章，以及本书提及一些问题的答案。

近年来，我们经历了许多经济创伤，但经济学仍是提供我们了解问题的必要工具，这本书正是要帮助你充分掌握这些工具。

评分☆☆☆☆☆

我一直觉得，作为现代社会的一员，多少需要对经济有一些基本的认识，否则很多事情都显得云里雾里。《财经议题即战力：看懂金融危机、景气波动与政策的经济学》这个书名，听起来就充满了实用性，而且“即战力”这三个字，特别打动我。我希望这本书能帮我解答很多长久以来的疑问，比如，那些让人惊心动魄的金融危机，到底是如何发生的，它们产生的根源是什么？为什么我们常常会经历经济的起起伏伏，所谓的“景气波动”究竟是怎样一个过程，又有哪些关键的指标可以帮助我们判断当前的经济状况？此外，政府出台的各种经济政策，像是货币政策、财政政策，它们之间有什么联系，又分别会对我们的生活产生哪些具体的影响？我期待这本书能够用一种清晰、有条理的方式，将复杂的经济原理与现实世界的事件联系起来，让我能够更好地理解新闻中的经济动态，并且在投资、消费，甚至是在职业选择上，都能有更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

这本《财经议题即战力：看懂金融危机、景气波动与政策的经济学》的书名本身就挺吸引我的，毕竟现在经济新闻充斥着各种专业术语，什么QE、CPI、M1B，听得我头昏脑涨。我一直觉得，懂一些经济学原理，对于理解我们生活中的许多现象，比如房价涨跌、物价变化，甚至是为什么我的薪水好像一直追不上通膨，都非常重要。这本书的切入点很有意思，它不像是那种枯燥的学术论文，而是直接聚焦在“即战力”，听起来就是能够立刻派上用场的知识。我特别期待它能帮我厘清那些让人一头雾水的金融危机是怎么发生的，为什么股市会突然崩盘，或者是什么因素导致了我们常说的“景气好”或“景气坏”。而且，政府的经济政策，像是加税减税、利率调整，到底会对我们老百姓的生活产生什么实际影响，这本书会不会有比较接地气的解释？我希望它能像一位经验丰富的老师，用平易近人的语言，把复杂的经济概念变得简单易懂，让我不再只能被动地接受新闻播报，而是能有自己的判断和思考。毕竟，在这个时代，不了解经济，感觉就像走在迷雾里，很容易就被时代的车轮给抛下了。

评分☆☆☆☆☆

说实话，经济学这门学科对我来说一直有点遥不可及，各种理论公式和模型，让我望而却步。《财经议题即战力：看懂金融危机、景气波动与政策的经济学》这个书名，却以一种非常务实的方式吸引了我。它没有卖弄高深的理论，而是直接指向了我们日常生活中最关心、最能感知到的经济议题：金融危机、景气波动和政府政策。我特别好奇，这本书是如何将这些看似复杂的概念，用一种“即战力”的方式呈现出来的。是不是就像是在玩一场经济策略游戏，教我们如何在充满不确定性的市场中做出更明智的决策？我希望它能解释，为什么有些国家能够安然度过经济危机，而有些国家却深陷泥潭？景气循环的规律究竟是什么？我们又该如何识别经济的低谷和高峰？而对于政府的各项经济政策，比如货币宽松或紧缩，财政刺激或紧缩，这本书会给出什么样的解读框架，让我们能够看懂政策背后的意图，以及它对我们个人财富、就业，甚至是我们未来规划的影响？

评分☆☆☆☆☆

最近几年，全球经济真的是风云变幻，时不时就听到“衰退”、“滞胀”、“通膨飙升”这些词，搞得人心惶惶。我一直想找一本能帮我拨开迷雾的书，让我真正理解这些宏观经济现象背后的逻辑。《财经议题即战力：看懂金融危机、景气波动与政策的经济学》这个书名，立刻就勾起了我的兴趣。它强调“即战力”，这说明这本书不是纸上谈兵，而是要教我怎么把经济学知识运用到实际生活中，去解读那些复杂的新闻事件。我很想知道，书中会怎么解释那些让人印象深刻的金融风暴，比如2008年的次贷危机，到底是怎么一步步演变成全球性的灾难的？还有，为什么有时候看起来经济一片大好，却突然会面临严重的景气下滑？更重要的是，政府推出的各种经济政策，比如央行的升降息、政府的财政支出，到底会对我们的日常生活产生哪些直接或间接的影响？我希望这本书能够提供清晰的分析，让我能够理解政策背后的驱动因素，并且预判它可能带来的后果，而不是仅仅停留在新闻报道的表面。

评分☆☆☆☆☆

现在每天打开新闻，扑面而来的都是关于经济的新闻，什么全球通膨、供应链危机、各国央行的利率决议，听得我头昏脑胀，感觉自己就像个旁观者，完全插不上话。《财经议题即战力：看懂金融危机、景气波动与政策的经济学》这个名字，听起来就好像是我一直以来都在寻找的那本“说明书”。它强调“看懂”，那就意味着这本书不只是堆砌理论，而是要教我们如何真正地理解和分析这些经济现象。我特别想知道，这本书会不会详细解释不同类型的金融危机，比如资产泡沫破裂、银行挤兑，它们各自的触发机制和演变过程是怎么样的？还有，关于经济的“景气波动”，它是否能提供一些实用的方法，让我们能够更准确地判断经济周期的位置，从而在投资上有所准备？更让我期待的是，书中对于政府经济政策的解读，是否能够帮助我理解，为什么政府会选择这样的政策，它可能带来的短期和长期影响又是什么？我希望这本书能够让我从一个被动的接收者，转变为一个能够主动思考和分析的经济参与者。