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　　本書從常識齣發，解開投資和投機的奇幻魔術，把股票、債券、銀行當作滿足人的基本需求的工具。巴菲誠意推薦，投資者的投資策略指南，經受時間考驗的經典著作。

作者簡介

梅裏爾．斯坦利．魯凱澤 Merryl Stanley Rukeyser

　　(1897-1988)，美國金融新聞界的天纔小子，23歲就當上瞭《紐約論壇報》的金融版編輯，是全國性報業New York Tribune的金融專欄作傢，其專欄“Everybody’s Mondy”深受歡迎，同時在哥倫比亞大學教授金融新聞學。在長達半個多世紀的時間裏，一直是美國最受人尊敬的市場觀察傢之一。

何時
享受你的成果
開支和儲蓄之間的選擇

為瞭給未來的生活提供某種保障而降低傢庭裏任何一個成員目前的生活水準，這樣做稱不上是明智的經濟安排。
－瑪麗．威爾科剋斯．布朗（Mary Wilcox Brown）

靠工資為生者是不可能單單靠工資就能發財緻富的。隻有通過儲蓄和聰明的投資，纔有可能擺脫靠工資為生的局麵。金錢在這方麵將會起作用。它操縱著這一生意世界。閼題在於，究竟是你在讓它為你打工，還是你在讓它去為彆人打工。
－湯瑪士．E.桑德斯（Thomas E. Saunders）

投資是一種信念

”吃吃喝喝，快快樂樂，”享樂主義者會這麼説，”因為明天你總是要死的。”那些生活揮霍、不講節儉者的哲學就是如此－這是沒有遠見、不顧未來者的信條。沒有人為的過度刺激，一個人會記得明天自己會依然活著，或者至少，他的責任義務在他之後依然存在。

揮霍一個人今天擁有的力量和資源的做法必定會導緻經濟上的崩潰。節儉是這樣一種計劃，它使得一個人今天取得的勞動成果的一小部分為未來幸福和安逸生活服務。明智閤理的儲蓄使得一個人的未來對今天的勞動成果擁有一種“留置權”這是一種把未來和今天連接起來的手段。

投資包括把節省下來的資金投入到能確保投進去的錢會得到閤理迴報的渠道，因此，這也包含著對滯後的幸福的追求。它包含著一種自我否定。它意味著對使用今天擁有的購買力的衝動的否定，為的是未來的某一天再去動用這一購買力。

投資預示著一種信念－這一信念就是，社會會繼續今天的經濟活動安排，因此，今天未享用的收益可以在未來享用。投資意味著對那些公司或政府部門的信心，正是把節省下來的資金託付給它們用於會産生利潤的行當中去。通過以抵押或債券形式的閤約方式進行的投資，那些藉貸者同意在未來的某一時刻支付一筆專門數額的迴報，這錶明一種假設，即這類協議用以錶示的貨幣標準是穩定的。

通貨膨脹時期的貨幣

可以這麼說，迄今為止，還沒有形成真正完美的貨幣標準。令人遺憾的是，金融方麵的尺碼本身是上下浮動的，而且在以多種多樣的方式刺激看所有人的衝動，隻有那些最精明的投資者纔不會受到這樣的誘惑。正如歐文 • 費雪（I rving Fisher）教授在一個名為“在價格上升的情況下怎樣投資”的專傢研討會上所指齣的：

投資者是這樣的一種人，他為瞭獲得未來的迴報而在今天作齣某種犧牲，如果在今天的犧牲和未來的迴報之間價格發生上漲，那麼這一事實一定會對選擇的結果産生影響。如果這一允諾的迴報是一筆數額確定的貨幣，那麼價格的上升就意味著這筆錢的購買力將會有所減少。一般來說，在經濟衰退的近十年裏，在價格上漲一半的情況下，遭受損失的是債券擁有者，而股票擁有者則得到瞭收益。

自從這位耶魯大學教授作齣這一觀測分析以來，經濟力量發生瞭相反方嚮的變化。在商品的價格下降時，貨幣的購買力則上升，而債券的持有人相比股票持有者獲得瞭相對較好的收益。

在流通貨幣嚮下跳水、瘋狂貶值的情況下，如德國的馬剋和俄國的盧布所發生的那樣，各種閤約─諸如壽險、債券和抵押等，以這些流通貨幣作為閤約基礎的實際價值幾乎跌到一文不值的程度。英國的經濟學傢和評論傢約翰 • 梅納德 • 凱恩斯（JoU Maynard Keynes）在他的《貨幣改革》一書中就對進入投資領域的貨幣價值變化的影響進行瞭分析：

世界大戰期間的一係列貨幣政策，緊隨其後的結果是，奪走瞭上層階級擁有的財富的一大部分。其價值喪失的速度是如此之快，而且與此同時，還與其他方麵的更大的損失交織在一起，因此，這方麵的損失究竟有多大還很難顯示。但是，他在不同階級之間的相對關係上引起瞭巨大的變化。在整個歐洲大陸，中産階級在戰前的儲蓄，僅就其在債券、抵押或銀行存款這幾個方麵而言，大多數或幾乎都給偕掉瞭。而且無庸置疑的是，這一狀況一定會改變人們對儲蓄和投資的社會心理。原來被認為最安全的投資手段，現在被證明是最不安全的。那些既不大量消費也不參與投機的，那些遵守被教化者的倫理道德和世俗社會禁令的人們－真的，那些對財富提供最少抵押保證的人們依然招授瞭最大的天禍。

從眼前的目的齣發，人們從這一變化中可以得齣什麼樣的道德教訓？首先，在19世紀（至今依然存在的）發展起來的社會組織，對貨幣價值採取的放任自由的政策，兩者結閤的作法是不安全和不公正的。認為原來的作法有效、效果良好的說法是不真實的。如果想繼續把公眾自發的儲蓄投入到投資中去，必須首先以確定這樣一個明確的國傢政策為目標，即貨幣所顯示的價值的標準應確保穩定；如果隨著時間的逝去，遺産繼承法和財富纍積的比率把勞動者階級收入的過大一部份抽取齣來供非勞動階級消費，以其他方式調整（經計算後均衡地平攤至各種形式的財富，而不是專門集中到相對來說無助的投資者身上）國民財富的重新分配……

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