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　　本书从常识出发，解开投资和投机的奇幻魔术，把股票、债券、银行当作满足人的基本需求的工具。巴菲诚意推荐，投资者的投资策略指南，经受时间考验的经典着作。

作者简介

梅里尔．斯坦利．鲁凯泽 Merryl Stanley Rukeyser

　　(1897-1988)，美国金融新闻界的天才小子，23岁就当上了《纽约论坛报》的金融版编辑，是全国性报业New York Tribune的金融专栏作家，其专栏“Everybody’s Mondy”深受欢迎，同时在哥伦比亚大学教授金融新闻学。在长达半个多世纪的时间里，一直是美国最受人尊敬的市场观察家之一。

何时
享受你的成果
开支和储蓄之间的选择

为了给未来的生活提供某种保障而降低家庭里任何一个成员目前的生活水准，这样做称不上是明智的经济安排。
－玛丽．威尔科克斯．布朗（Mary Wilcox Brown）

靠工资为生者是不可能单单靠工资就能发财致富的。只有通过储蓄和聪明的投资，才有可能摆脱靠工资为生的局面。金钱在这方面将会起作用。它操纵着这一生意世界。阏题在于，究竟是你在让它为你打工，还是你在让它去为别人打工。
－汤玛士．E.桑德斯（Thomas E. Saunders）

投资是一种信念

”吃吃喝喝，快快乐乐，”享乐主义者会这么説，”因为明天你总是要死的。”那些生活挥霍、不讲节俭者的哲学就是如此－这是没有远见、不顾未来者的信条。没有人为的过度刺激，一个人会记得明天自己会依然活着，或者至少，他的责任义务在他之后依然存在。

挥霍一个人今天拥有的力量和资源的做法必定会导致经济上的崩溃。节俭是这样一种计划，它使得一个人今天取得的劳动成果的一小部分为未来幸福和安逸生活服务。明智合理的储蓄使得一个人的未来对今天的劳动成果拥有一种“留置权”这是一种把未来和今天连接起来的手段。

投资包括把节省下来的资金投入到能确保投进去的钱会得到合理回报的渠道，因此，这也包含着对滞后的幸福的追求。它包含着一种自我否定。它意味着对使用今天拥有的购买力的冲动的否定，为的是未来的某一天再去动用这一购买力。

投资预示着一种信念－这一信念就是，社会会继续今天的经济活动安排，因此，今天未享用的收益可以在未来享用。投资意味着对那些公司或政府部门的信心，正是把节省下来的资金託付给它们用于会产生利润的行当中去。通过以抵押或债券形式的合约方式进行的投资，那些借贷者同意在未来的某一时刻支付一笔专门数额的回报，这表明一种假设，即这类协议用以表示的货币标准是稳定的。

通货膨胀时期的货币

可以这么说，迄今为止，还没有形成真正完美的货币标准。令人遗憾的是，金融方面的尺码本身是上下浮动的，而且在以多种多样的方式刺激看所有人的冲动，只有那些最精明的投资者才不会受到这样的诱惑。正如欧文 • 费雪（I rving Fisher）教授在一个名为“在价格上升的情况下怎样投资”的专家研讨会上所指出的：

投资者是这样的一种人，他为了获得未来的回报而在今天作出某种牺牲，如果在今天的牺牲和未来的回报之间价格发生上涨，那么这一事实一定会对选择的结果产生影响。如果这一允诺的回报是一笔数额确定的货币，那么价格的上升就意味着这笔钱的购买力将会有所减少。一般来说，在经济衰退的近十年里，在价格上涨一半的情况下，遭受损失的是债券拥有者，而股票拥有者则得到了收益。

自从这位耶鲁大学教授作出这一观测分析以来，经济力量发生了相反方向的变化。在商品的价格下降时，货币的购买力则上升，而债券的持有人相比股票持有者获得了相对较好的收益。

在流通货币向下跳水、疯狂贬值的情况下，如德国的马克和俄国的卢布所发生的那样，各种合约─诸如寿险、债券和抵押等，以这些流通货币作为合约基础的实际价值几乎跌到一文不值的程度。英国的经济学家和评论家约翰 • 梅纳德 • 凯恩斯（JoU Maynard Keynes）在他的《货币改革》一书中就对进入投资领域的货币价值变化的影响进行了分析：

世界大战期间的一系列货币政策，紧随其后的结果是，夺走了上层阶级拥有的财富的一大部分。其价值丧失的速度是如此之快，而且与此同时，还与其他方面的更大的损失交织在一起，因此，这方面的损失究竟有多大还很难显示。但是，他在不同阶级之间的相对关系上引起了巨大的变化。在整个欧洲大陆，中产阶级在战前的储蓄，仅就其在债券、抵押或银行存款这几个方面而言，大多数或几乎都给偕掉了。而且无庸置疑的是，这一状况一定会改变人们对储蓄和投资的社会心理。原来被认为最安全的投资手段，现在被证明是最不安全的。那些既不大量消费也不参与投机的，那些遵守被教化者的伦理道德和世俗社会禁令的人们－真的，那些对财富提供最少抵押保证的人们依然招授了最大的天祸。

从眼前的目的出发，人们从这一变化中可以得出什么样的道德教训？首先，在19世纪（至今依然存在的）发展起来的社会组织，对货币价值採取的放任自由的政策，两者结合的作法是不安全和不公正的。认为原来的作法有效、效果良好的说法是不真实的。如果想继续把公众自发的储蓄投入到投资中去，必须首先以确定这样一个明确的国家政策为目标，即货币所显示的价值的标准应确保稳定；如果随着时间的逝去，遗产继承法和财富累积的比率把劳动者阶级收入的过大一部份抽取出来供非劳动阶级消费，以其他方式调整（经计算后均衡地平摊至各种形式的财富，而不是专门集中到相对来说无助的投资者身上）国民财富的重新分配……

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