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　　辨识投资风向、掌握进场时机，
　　绝对要懂得分析新闻中的关键数字！
　　本书告诉你如何判断企业财报x产业发展x当前趋势中的重要数字，
　　让你把原本看得一头雾水的配股率、毛利率、净值比……，
　　轻松变成稳操胜券的工具！

　　在财经新闻不断播送的复杂数字背后，
　　究竟有哪些真正攸关你的投资决策？
　　究竟有哪些暗藏你一定要知道的陷阱？

　　本书指出64个投资人一定要懂的关键数字，
　　让你正确剖析投资标的，抓对进出场时机！

透视12个企业财报中的数字：
　　毛利率、本益比、股价净值比……

看懂40个产业发展中的数字：
　　市占率、稼动率、存货营收比……

找出12个当前关键趋势的数字：
　　通讯协定、半导体微米制程、产品订价模式……

作者简介

孙伊廷　股票投资专家

　　证券分析师CSIA，拥有多年专业投资经历，曾受邀东森、年代、八大、三立等财经节目担任受访来宾，解析投资方向与产业前景；并曾任《商业周刊》股票特刊、《今周刊》特刊、《万宝週刊》等知名财经杂志资深撰述，以及经济部创业专刊作者，研究台股趋势多年，现任万宝週刊副总编辑，近期热衷于在生活中发掘投资趋势。

自序　检讨自己、莫忘初衷

I　透视12个企业财报中的数字
财务报表可以不必完全看懂，但是不能看不懂关键数字！
毛利率、本益比、股价净值比，究竟象征什么意义？
如何运用这些数字了解个别公司？
把对的数字当成投资指南，对的标的立刻唿之欲出！

1　如何比较企业营运基期高低，发掘可靠潜力股？
2　当企业市值不断消长，如何借此洞悉投资方向？
3　除了参考本益比，如何善用PEG指标挑选黑马股？
4　如何运用股价净值比，找出遭到市场低估的个股？
5　如何用配股率抓住短期波动，用现金殖利率判断长期趋势？
6　企业营收表现有哪些契机与陷阱，如何掌握进场时机？
7　毛利率反映企业获利能力，哪些变化会是选股致胜关键？
8　营益率精准呈现企业竞争力，如何命中最具优势的投资标的？
9　如何从税前∕税后净利率剖析业内外获利，精准掌握进出时机？
10　用成长率辨别企业营运状况，怎样的表现才值得投资人锁定？
11　用存货周转率评估企业体质，如何观察才能找出绩优股？
12　营业成本影响企业竞争力，如何决定谁是不景气时的投资首选？

II　看懂40个产业发展中的数字
从市占率、稼动率、存货营收比、资本支出高低，
如何观察产业前景，抢得投资先机？
要看懂哪些指标及如何解读，
才能发掘科技业、营建业、航运业、零售通路业的最佳个股？
想要找到个别产业的潜力股，
不能不知影响产业兴衰与未来动向的关键数字！

1 如何从市场占有率看出企业成长趋势，找对潜力股？
2 如何判断原料报价走势，找出下个投资机会在哪些族群及个股？
3 景气透明度与订单能见度高低，如何用来选股？
4 稼动率透露营运情况，如何掌握产业及企业景气趋势？
5 由产能利用率洞悉产业现况，何时提前卡位转机股？
6 平均销售价格的起落，如何辨别出产业及企业多空？
7 怎么从存货营收比看库存水位，推估企业营运表现？
8 良率高低检验企业竞争力，如何找出成长产业的潜力股？
9 如何从企业加班或裁员情况，发现投资机会？
10 班机载客率及载货率出现起伏，何时是航空业进场时机？
11 如何由住房率与平均房价，挑选观光饭店股？
12 景气不好新车销售量下滑之际，汽车业该如何投资选股？
13 运力决定货柜航运股价高低，何时是最佳投资时机？
14 半导体B∕B值是投资关键，如何掌握选股逻辑？
15 如何解读太阳能设备B∕B值，推估能源业景气荣枯？
16 由展店数及设点模式，如何推估零售通路业展望？
17 从BDI指数走势，如何研判散装航运业景气兴衰？
18 从推案量及销售率，如何找到营建业投资标的？
19 观察汇兑损益，可以发掘哪些投资契机？
20 用户或客户数量激增，就是值得关注的潜力产业吗？
21 资本支出金额代表扩厂幅度高低，从中如何洞悉企业前景？
22 产品认证数量愈高愈好，如何发掘有竞争力的个股？
23 如何由热门产业占企业营收比重，研判获利展望？
24 利用机台数量推估产能，要如何看出企业竞争力？
25 如何观察游戏产业波动，找到获利可观的明日之星？
26 当企业主要客户市占率走高，如何据此掌握投资机会？
27 如何由企业筹资动作，找出相关利多来选股？
28 评估中国营收比重与获利认列，具潜力的中概黑马为何？
29 由成本结构了解各原料所占比重，哪些是影响获利因素？
30 关税、反倾销税、反补贴税，如何影响特定产业的营运？
31 专利权、商标数量、授权金与权利金，将会如何影响股价？
32 市场出现供不应求或供过于求，哪些因素会形成供需缺口？
33 如何由预估值推论供需缺口，发掘值得期待的产业？
34 观察产值及年复合成长率，如何研判投资机会所在？
35 观察转投资事业数量与产业别，那些潜力股隐藏其中？
36 渗透率可望提高代表前景看好，如何抓到下一个进场机会？
37 如何判读企业覆盖率和市占率，找出可锁定的投资标的？
38 从资本适足率、逾放比率、呆帐数覆盖率，如何挑选银行股、金控股？
39 品牌价值对拉抬股价愈有利，如何借此选对标的？
40 如何解读轮胎需求量及汽车保有量，选出真正受惠股？

III　找出12个当前关键趋势的数字
新产品问世，销售数字屡创新高，对产业的影响是什么？
新科技诞生，市场规格即将改写，各家布局有何变化？
面对产品推陈出新、技术日新月异、产业竞争激烈的环境，
投资人该如何瞄准投资契机，找到真正的明日之星？

1　由产品需求量变化，如何找出电子次产业的投资机会？
2　手机镜头画素持续提升，哪些个股值得追踪？
3　新世代USB传输技术大战，下个赢家会是谁？
4　新药通过美国FDA审核进程，如何解读才能挑对标的？
5　LED灯泡价格进入甜蜜点，潜力股会在何处？
6　观察补贴政策的乘数效果，哪些业者明显受惠？
7　寿险业利差损严重，对后续获利有何影响？
8　平板电脑进入战国时代，如何找出投资契机？
9　看懂通讯协定，后续投资机会怎么掌握？
10 了解面板八代厂、十代厂的差别，怎么找出获利点？
11 产品应用层面愈多愈好，如何由产业趋势发觉潜力股？
12 半导体制程持续演进，哪些公司值得关注？

营收表现有哪些契机与陷阱，如何掌握进场时机？

「某某公司营收较上月成长三○％」、「某某公司营收较上月衰退二○％」……，每个月十日以前，我们几乎都会在新闻上看到大量关于营收的报导。什么是营收？简单来说，就是一间餐厅、一间商店等做了多少钱的生意。在《看懂新闻学会避开风险，精准命中投资标的》第一章第一单元中，曾探讨当一间公司营收创新高时，是否要立即进场？文中提到由于营收是上市柜公司发布频率最高的数字，所以一般人要了解一间企业营运的情况时，往往会优先当成参考指标。

营收数字的大小，与公司规模及行业别有关，不能单看绝对数字来决定。一间五亿股本的公司跟一间五十亿股本的公司，就算单月营收都缴出二十亿的成绩，但所代表的意义却不尽相同；因此，在观察营收时，首先要先与公司过去业绩来做比较，也就是观察成长或是衰退的比率。当公司处于成长期时，由于企业正处在成长轨道，营收理论上应该持续走扬，所以单月营收能否较去年同期成长？较上个月成长？就成了在观察企业营运时的重要项目。留意营收成长幅度，以及当月营收是否创下新高，是选股时的第一步。

通常在同一个产业中，当多数公司的营收都出现成长时，表示这项产业正进入旺季，或是处在成长期，具有群聚效应，这时锁定成长型产业中成长幅度较大的公司，就是一种选股方向。至于营收表现优于预期或是不如预期，则是影响后续股价走势的关键。原因为何？主因在于目前多数对股价有影响力的法人，都会对上市柜公司的营收进行预估，一旦预期当月营收表现亮眼，认为股价后续有涨升空间时，就会提前进场卡位，进而推升股价，而当营收真正公布之际，若数字符合法人的预期，但股价已经涨升一段，往往会出现利多不涨的情况，主因在于先前已经涨过了；只有当公司交出超乎预期的成绩单时，股价才会有进一步的推升动能，进而再创新高。

举个例子，大家预估某公司本月营收有五亿，将创下历史新高，当实际公布本月营收出来超过五亿，优于市场预期时，股价通常会在大家的惊喜下，再涨一波；反之，若本月营收公布后，成绩不到五亿，就算创下新高，还是会有失望的卖压出现，更别提连历史新高都无法创下，进而股价大跌的情况了。这种情况经常发生在热门产业中，像当年的太阳能产业火红之际，几乎产业中的每家公司营收都连续多个月创下新高，但股价却未随着营收成长而飙高，反而出现修正，就是反应营收创新高的幅度恐会愈来愈少。简单来说，上月营收五亿，创下新高，这个月成长一○％，来到五‧五亿，但是下个月却只有五‧六亿，虽然创下新高，但是月成长已不到二％，这正是成长的极限，通常与产能有关，要再成长只有扩产一途。

在第一单元中曾提到相对基期的观念，若是有些产业去年面临营运谷底，处于低基期，今年只要营运能出现回温，在数字上的表现，就是今年度的营收较去年同期呈现大幅成长，股价就有机会出现一波涨势。只是要注意有些上市柜公司的营收是以认列标案为主，像是一些工程股及设备股等，营收会因为入帐金额不同，出现暴涨暴跌的现象，因此，营收成长或衰退比率容易受到相对基期影响，常有单月大幅成长或是大幅衰退的情况，若是投资人只看营收的大幅波动就进场，未分辨其产业的现况，有时候反而犯了追高杀低的毛病。

有的投资人会把营收除以股本，得到每股营收拿来比较，来推算一个单位的资本额能够做到多少生意，他们认为每股营收较高的公司，往往代表有一定的经济规模，只是这当中存在盲点，不同产业的获利率都不同，有人做了十元生意可以赚到两元，但是有人做了一百元生意，却只赚到一元，所以最好的方法就是先与公司本身过去的每股营收做比较，接着再来比较同业之间的水平，再来比较其他条件。在选股上，营收较去年同期成长，较上月成长是基本条件，若能够创新高当然更好，真正的重点要看股价有无领先反应；当一间公司的营收能优于市场预期，并且股价尚未反应时，这时股价上涨的机率就会大增，后市就值得列入追踪。

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