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她，是知名的頂尖基金經理人
她，人人稱她為黃金公主
她，曾經深入地下3,000公尺的黃金礦坑
她，曾經登上海角鑽油平颱
她，這次要告訴你
原物料類股正在榖底！！

　　由榖底到高峰，5年左右的周期，
　　任何人都可以低進高齣，晚上一定睡得著。

　　2016年金價由榖底反彈不過10多趴，但是金礦類股相關基金漲瞭一倍。
　　固定成本比例極高的特色，讓原物料類股由榖底翻身時有驚人的獲利能力。
　　原物料是由供需而非大戶主導的市場
　　而真實的供需，而就算對一般人而言，隻要適當的指引，也不難瞭解。
　　為什麼印度的雨季會影響黃金的需求，原油的需求成長為什麼是全球經濟成長的一半。
　　隻要你知道一些基本概念，其實不難由新聞中嗅齣訊息。

　　2017年所有原物料都在底部
　　黃金、石油、銅、鐵、鈾.......。所有重要原物料産品都在2016至2017年間打底。

　　貝萊德世礦這支基金，曾經創下在颱銷售韆億的紀錄！
　　原物料投資絕不是「冷門」的投資工具，
　　更是適閤一般人的投資工具。
　　如果你曾經忽視這項投資工具，
　　在2017年讀這本書，是好的開始。

本書特色

　　★簡單秒懂──如何判斷原物料的供需精準投資！

　　明年石油的需求成長多少，你可以捉一個差不多的數字：全球經濟成長之半。如果全球明年經濟成長為3%，而今年的全球原油需求為每日9,000萬桶，那麼明年的需求大約增加135萬桶。黃金的價格走勢要看美元，很多名嘴這麼說，但是其實看美元資産的風險更準確。

　　本書看起來像是故事書？是的，這是本有情節的投資書，因情節讓你更好懂，而該提到的專業知識一點也不少。

　　★安全穩定──沒有主力操作也是最容易投資的工具！

　　原物料的品質均一，黃金就是黃金、原油就是原油。在全球市場交易，沒有主力作手可以進行操控。因此它的價格走勢純受供需的影響。通常它的景氣循環周期很長，投資人可以輕鬆的在確定上漲時買進，確定下跌時賣齣，而享有可觀的獲利。

　　記得諾基亞，不到幾年，它的産品由年銷5億支到乏人問津，但是黃金、石油、鐵礦鈾礦會有這樣的問題？除非是世界末日吧！

　　★專業分享──黃金公主首度公開的各種成敗投資經驗！！

　　這幾年金價不過由1盎司1,000美元左右成長為1,300美元左右。漲幅不過3成，但是金礦公司組成的基金，暴漲100%的比比皆是。為何？因為原物料産業，不論是挖礦或是抽油，期初成本投入極大，但是達到一定的規模之後，每單位的産齣，成本卻不斷的下降。因此需求及價格小幅的增加，卻會造成利潤的大幅成長。

　　這些觀察原物料産業的眉眉角角，要由有經驗的基金經理人進行指引。本書作者是國內少數有豐富經驗的專業投資人之一，可以給投資人全麵而正確的投資經驗。

　　★嚴謹係統──産業循環與股價淨值比，讓你在産業榖底買到便宜的投資標的！！

　　産業循環像是主人，股價像小狗。主人決定主要行進路綫，小狗來迴繞著主人跑，造成股價有時候貴，有時便宜。從産業循環底部上升的過程中，股價會上上下下很多次，提供交易的機會。如果在底部確立的狀況下投資，中期以上持有，不難獲得豐厚的報酬，但是可能要忍受短期迴檔的壓力。資源股波動是很大的，迴檔有可能是15%起跳。為瞭避免承受迴檔的苦果，就必須對投資標的，以股價淨值比進行評價。本書告訴你如何做。
 

作者簡介

蕭若梅

　　現為外商投信全球股票投資團隊一員，擔任研究部資深經理。

　　成大統計學係學士、美國伊利諾大學芝加哥分校MBA。

　　擔任過國內、國外基金經理人及全權委託帳戶經理人。以計量投資管理過天然資源基金、全球股票型基金、以及國內第一檔颱幣計價之黃金股票型基金。過去曾在HSBC資産管理工作、亦擔任過法國計量投資資産管理公司SINOPIA Asset Management 亞洲區product specialist。熟悉原物料投資、計量投資、産品設計。有「黃金公主」之稱，並受邀颱北市政府動産質藉處黃金趨勢講師。

　　主要研究領域為能源、原物料股投資，及計量研究。
 

基本篇

CH 1 投資原物料你必須知道的基本知識
軟性商品與硬性商品，性質大不同
你買的是公司或是實物？
崇尚單純或是搞成大雜燴
追求絕對正報酬的期貨基金

CH 2 原物料投資：股票與商品期貨的投資分析差異
産品生産者vs. 産品價格
現在的産量受過去價格影響

CH 3 原物料投資：股票型與期貨型基金的比較
研究重點不同：商品報價vs.營收
對「時間」的判斷不同：幾年vs.幾秒
槓桿度不同：預留現金多vs.預留現金少
波動度不同：高波動的股票vs.低波動的期貨

能源篇

CH 4  原油供給需求怎麼看
供給：從老牌産油國到油頁岩生産者
需求：需求成長量約是經濟成長率的一半

CH 5  分析能源産業的兩個基本概念
美國為主、其他國傢為輔
上下遊産業特性不同

CH 6  投資原物料常見的政治大戲－經濟製裁
經濟製裁對象是誰，為什麼經濟製裁
經濟製裁多久
經濟製裁對經濟的影響  

CH 7  當牛奶比油貴時－淺談大宗商品報價
一桶油是多大桶：158.9834公升
美元計價的世界，很難不受美元幣值影響

CH 8  一顆石頭改變全世界－淺談頁岩油氣投資
頁岩油氣來自何方：地底薄薄的層積岩
很多國傢都有油頁岩，但隻有美國的開採技術夠看
財務靈活的小公司，足以對抗傳統産油國

貴金屬篇

CH 9  永遠令人眼睛一亮－黃金基本麵分析
需求受投資、飾金及工業影響？那各國央行呢？
需求像油門，供給像煞車

CH 10 比特幣的黃金原理
比特幣用採礦形成，排除政府影響，這讓你想起黃金？
過去的金本位製讓黃金人人愛
現在的QE也將讓黃金人人愛

CH 11 印度：No Gold. No Wedding!!
為何年底是黃金市場的旺季？隻因印度結婚旺季與中國新年！
印度是第一個以黃金來達到控製貿易及財政政策的國傢

CH 12 黃金之榖，我來瞭！
金礦場的「大」卡車代錶什麼
在地底三公裏的新計畫

CH 13 隻是一枚婚戒，就必須開採250噸的礦石?
金礦公司擁有多少值得開採的黃金量？
黃金戰爭也是美俄領頭？

CH 14 黃金價格主要被那些因素影響？
黃金，幾乎無法評價
3個特性，讓傳統評價理論破功
黃金價格跟那些因素有關？
黃金ETC庫存量無法預估金價走勢

CH 15 黃金類股指數介紹

基礎礦業篇

CH 16 開發中經濟體的景氣探針－淺談鐵礦砂投資
鐵礦砂的需求是發展中國傢經濟重要指標
鐵礦砂的供給與資源分布
鐵礦砂的需求

CH 17 明日之星鈾礦
對抗溫室效應的要角
鈾礦基本介紹
鈾礦是特許行業
鈾的報價
投資鈾礦的方式

投資篇

CH 18  運用産業循環製定原物料中長期投資術
原物料産業循環的7個階段

CH 19  天然資源相關資訊那裏找

CH 20  兩倍標準差評價法！告訴你投資標的是便宜還是貴
投資就是不要買貴，但什麼是貴？
為什麼要用股價淨值比來評價？
價格高低的標準：兩倍標準差
股價淨值比的兩倍標準差法
 

CH 14 黃金價格主要被那些因素影響？

黃金，幾乎無法評價。

在財務金融理論中，股票投資是可以評價的。大傢如果有學過，股票長期評價可以用公司賺進的現金流，以利率做長期貼現，得到公司股權的現有的價值。在實際投資時，長期貼現或許不夠有效率、變數也多，但金融業也常用股價淨值比（P/B ratio）、本益比（P/E ratio）、企業價值倍數（EV/EBITDA ratio）、或自由現金流量（FCF ratio）來比較股票價格短中期是否超買超賣。不論股價偏離評價的水準是該買還是該賣，至少可以透過計算評斷齣股價是偏貴還是便宜。

在財務金融理論中，債券也是可以評價的，甚至評價地比股票還「厲害」。透過長期利率的貼現、與公債殖利率相比、信用利差的擴大縮小，計算齣債券的「價值」，也可以看齣現階段某債券的價格是否太貴或是太便宜。債券因配息率與票麵價值固定（不像企業營收波動較大），債券的價值計算可以比股票再更精準，也更容易計算。

即使是房地産，我們亦可以透過現在民眾的收入（affordability）、房價房租比、商業租金概況或經濟狀況等，衡量齣該國或該地區房地産價格是否偏貴。如颱灣的房地産價格若單純看颱北一坪新屋的報價或許跟香港或紐約比起來還是便宜的，但再經過颱灣民眾平均收入的調整後（例如颱灣的平均年薪約約是香港的一半），就會發現，颱灣的房價是全球前三貴。其實，金融海嘯之後，全球房地産都在漲，颱灣也不例外，因此，國人覺得房價太貴，個人認為，颱灣的問題並不在房價，而在薪資太低。

即使是商品如原油、鐵礦砂、銅價，至少供給需求的變化、生産商的成本、到通貨膨脹的調整，都可以衡量齣一個適閤的價格區間。例如，當供需接近平衡時，若油價的報價在50美元，不太會有人高喊半年內價格會上揚到70美元的事情發生。

4個特性，讓傳統評價理論破功

然而，上述的狀況，在投資黃金中，幾乎都不成立。

這跟黃金的用途與這個貴金屬的特性有關。

1.黃金直接跟購買力掛勾：
從過去古老體製用金幣、銀幣，到金本位體製，我們會發現，黃金是用來「買」東西的，也就是說，人們其實是習慣用「黃金」來評價其他資産，而非用其他資産來評價黃金。黃金，從古自今的主要用途就是「錢」。錢很難評價錢。即使現在現代金融已脫離金本位，但黃金這樣的特性並沒有完全消除。

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黃金公主的原物料投資筆記：頂尖基金經理人首次公開原物料投資最佳法則 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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