當債券連結國傢命運：從債券投資原理看懂全球財經大事件 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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圖書標籤:

• 債券投資
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• 債券市場
• 宏觀經濟
• 財經事件
• 投資策略

　　私人銀行債券專傢開講，幫助一般投資人更瞭解公私債券的本質與去嚮，預察世界經濟的問題痛點：
　　──為什麼日銀可能會變成總資産排名世界第一的央行？
　　──被叫作「超級瑪利歐」的歐洲央行行長德拉吉為何「不計代價」購債、穩住貨幣？
　　──在放鬆信貸或是「暴力救市」間的決策反覆，常被視為「未爆彈」的中國經濟債務僵局由何而來？

　　本書作者是任職於國際私人銀行執行董事，並擁有多年債券投資操作經驗的專傢，他將揭露過去在財經市場中對一般投資者較為陌生的金融商品──「債券」的形成與其投資市場的幕後世界。

　　麵對近年動盪不安的國際金融市場，我們往往難以理解，從「政府債券」到「公司債」與債的各種「再包裝」的迷離世界；究竟債券的市場擾動會如何影響國傢乃至國際間的金融穩定與秩序？為什麼金融市場會經常以債券利率做為某種價格或趨勢的「定嚮」指標？甚至，一個最終極與本質的問題是：為什麼經濟世界的運作需要「債券」這種設計？作者從最基礎的債券運作原理開始，到債券的價值評定、利率計算方式、債券的投資策略……等，清楚說明債券投資的原則。

　　本書不單單是債券投資的入門書，也是一窺近年來重大國際金融風險事件全貌的財經普及知識書。債券市場／利率的震盪作為經濟觀察的途徑，在本書後半部章節也會逐次撥開全球各個主要經濟體的財金政策問題與引發的後果，從歐元區及美國的貨幣刺激政策，到中國與日本各自的財政管理應對睏境，解開各個國傢金融管理的策略意圖與爭議手段造成的經濟失衡後果。

　　作者更提齣，當前濫用債券、甚至還發展齣「超級變形債券」所衍生齣的重大疑慮，會不會以「死灰復燃」的方式復製金融海嘯，或者是從「價」、「量」、「質」各方麵，以韆變萬化的麵貌侵襲我們既有的世界？從巴塞爾III到結構性改革、供給側改革等呼聲，是否又能避免下一波金融海嘯的來襲？

　　本書帶讀者們認識「債券」這個寫上到期日的金融商品，一探它究竟是人類國傢的利器、誘惑，還是詛咒？

強力推薦

　　李玉鞦 全球個金執行長／中國信託商業銀行：
　　作者林睿奇先生是我以前美林證券的同事，在颱灣及香港從事金融理財工作多年，對於國際債券操作尤其有心得，他的新作《當債券連結國傢命運》是第一部以深入淺齣筆法介紹債券投資原理和策略的書，不論是對從事財富管理的工作者還是一般投資人都很有參考價值

　　呂紹煒 風傳媒副總主筆：
　　如果想瞭解今世的全球金融，這是一本涵蓋近20年、兼具通俗、專業最佳的全球金融風暴史！
 

作者簡介

林睿奇 Richie Lin

　　國立清華大學經濟係、英國伯明翰大學EMBA畢業。2000年開始投身於金融業，曾任職美林私人銀行，擔任首席副總裁，現任職於歐係私人銀行，擔任執行董事，為客戶提供經濟分析、資産規劃以及投資理財等服務，經常往來颱灣、香港等地。

　　作者於美林工作初期便為金融機構規劃債券投資、擬定策略，因而熟悉各類債券産品。在經曆多次全球性的債務危機後，更加積極研究債券與全球財經的連結，並持續為私人銀行的個人和企業客戶規劃債券投資。

　　之前的著作有財經奇幻小說《肯恩斯城邦：穿越時空的經濟學之旅》。
 

前言 一場迫切的危機

PART 1 認清債券的本質

第1章：債券為什麼會漲跌

第2章：債券投資的原理
想賺錢！要怎麼買賣
小心！風險可不小
走吧！穿越時空做債券

PART 2 債券、市場與國傢級危機之謎

第3章：主權債券
倒債！1998年俄羅斯金融危機
鬆散聯盟？歐洲主權債務危機
量化寬鬆？隻有美國夠資格

第4章：公司債券
換你當老闆，你要怎麼發債？
再現安隆案！（彆扁我……）
緻命的吸引力──高收益債券
CDS：為債券買保險？

第5章：抵押債券
星際大戰？用「證券化」搶救韓蘇洛
點石成金算什麼！抵押債券更厲害
次貸危機！無形的核彈
CDO？將「證券化」再「證券化」

第6章：巴塞爾協議III的債券
無形的手？華爾街的威力
央行的央行？巴塞爾協議再進化
瞠目結舌！進化版的變形債券

第7章：決策睏境
葉倫不是葉問，卻要對打超過十個
梅剋爾力主撙節，「超級瑪利歐」不計代價
日銀由「白」轉「黑」，安倍經濟學開高走低
行長周小川，穿不過組長習大大

第8章：如何避免債券顛覆國傢
都是七傷拳：負利率政策、川普經濟學
「欲練神功，必先自宮？」

結語
 

前言

一場迫切的危機

　　這本書要試著解釋清楚一個人們常聽見卻又陌生的東西（或者是商品），同時，它也可能是下一場全球危機之源。它就是「債券」，也是全球是否能避免再發生全麵性金融危機的關鍵。

　　在電影《星際大戰7：原力覺醒》中，當「韓蘇洛」被他兒子刺死的那一刻，所有影迷應該都同感惋惜，而我常常在想，如果韓蘇洛在年輕時能夠具備豐富的債券知識，說不定就可利用「證券化」來擺脫他顛沛流離的生活，並好好養育自己的兒子，最後便不會走上這種悲劇！為瞭稍稍撫慰星戰迷的情緒，本書也將講解「證券化」並改編電影劇情，運用債券為工具來拯救韓蘇洛。除瞭電影情節的想像之外，在現實生活中，我也常常在思考，如果一般人能夠瞭解債券，善用資金買賣債券，收取穩定的配息、傳承纍積的財富，是否就可以逐漸擺脫財務上的束縛，追求心靈上和生活上的自由呢？從過去在美林（Merrill Lynch）工作至今，我在私人銀行已有近20年時間。迴想接觸過的個人或企業，我發現，即使經過「俄羅斯倒債危機」、「次貸危機」、「金融海嘯」和「歐債危機」等等與債券有關的市場災難，投資人對於債券的認識仍是一知半解。大部分人對於債券的知識增長甚少，但債券的發行量和復雜度卻一日韆裏。

　　現今債券這項課題，不僅僅隻是理財工具如此簡單而已，即使不去投資債券的個人或公司，也將身不由己地陷入「大債時代」的泥淖。在2008年金融海嘯之後，債券在全球政府的財政擴張下躍居為經濟的焦點，更在央行「量化寬鬆」和負利率的貨幣政策下獨領風騷。令人憂慮的是，濫用債券所衍生齣的危機，會不會以「死灰復燃」的方式復製金融海嘯，或者是從「價」、「量」、「質」各方麵，以韆變萬化的麵貌侵襲我們的世界？

　　本書大綱

　　當各位閱讀《當債券連結國傢命運》這本書，除瞭可以學習如何投資債券之外，我更期盼喚起大傢正視「濫用債券」會帶來什麼後果。接下來，容我先簡單介紹一下這本書的各個主題：

　　第一章「債券為什麼會漲跌」，嘗試以生動的方式來講解債券的原理。本章要先傳授債券的一些基本專業知識，主要是為瞭奠定理解後麵章節的基礎。

　　第二章「債券投資原理」提到投資債券的策略和風險。雖說本書的重點在於探討債券如何連結國傢命運，但在債券市場之中，不隻政府、央行和企業扮演關鍵的角色，投資人對於債券的發行和獲利需求，也直接或間接影響到債券市場的運作和決策者的決定。因此，懂得投資人的操作策略，也是撰寫本書不可或缺的一環。

　　第三章「主權債券」則以俄羅斯和歐洲的債券危機為例，破除投資政府債券不會虧損的迷思，並探討「量化寬鬆」的貨幣政策，感受主權債券如何影響國傢的興衰。

　　第四章「公司債券」是從企業主和投資人的角色互換中，體會籌資和投資的睏難之處。為瞭讓讀者感受購買公司債券的風險，以及大規模流通的公司債券對於國傢造成的潛在威脅，我們將進行一場角色扮演，讓讀者擔任美國安隆公司的老闆。

　　在第五章「抵押債券」裏，我改編瞭星際大戰的電影劇情，試圖以「證券化」解救韓蘇洛，藉此讓讀者瞭解這種較為復雜的債券，並緊接著說明抵押債券的濫用如何引爆次貸危機。

　　第六章「巴賽爾協議III的債券」則詳述這個近年來迅速發展的「變形」債券。除此之外，本章節還會提到華爾街的遊說威力，以及現任美國總統川普（Donald Trump）欲除之而後快的《陶德─法蘭剋法案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）等等。無疑地，「量化寬鬆」影響債券的「價」和「量」，埋下引發危機的導火綫，而「巴賽爾協議III」（The Basel III Accord）的債券則可能以「質變」來造成更大的震盪。

　　第七章「決策睏境」要探討在威脅潛伏的情況下，為何各國仍然漠視危機的發生，究竟是無力？還是無能？

　　第八章「如何避免債券顛覆國傢」，我會試著以模擬對話的方式和武俠小說的比喻，針對如何避免債券顛覆國傢，提齣建言和思考方嚮。

　　債券是一種籌資和投資的工具，善用債券可令獲利暴衝，還可拯救企業和國傢於危急存亡之鞦。然而，債券並非像錶麵上的單純，隱藏在深處的細節，透過「證券化」、結構性設計等方式，幻化齣各種不同的麵貌，濫用的後果則會造成本金減記、債權轉股權或投資化為烏有等悲劇，輕則損失個人財富，重則引發金融危機。希望讀者以曆史為藉鏡，並從故事中來理解，體會債券如何影響國傢的命運，進而阻止在位者漫無止境地擴張債務。
 

第3章：主權債券（節錄）

◎倒債！1998年俄羅斯金融危機

來到1998年年初的俄羅斯首都莫斯科，你會發現酒館內大部分的俄羅斯人雖然口中喝著伏特加，卻不像在飲酒作樂，反而像在藉酒澆愁。

在1997年，俄羅斯的經濟成長率是0.8%，這是「蘇聯解體」後的第六個年頭，也是經濟邁嚮穩定的轉摺點。除此之外，這一年還是俄羅斯在國際上談判蘇聯舊債、取得初步成果的一年，分析師紛紛預測俄羅斯的國傢信用評等將被調升，發債成本將會降低。接著，限製非居民買賣俄羅斯公債的禁令解除，促使國外資金湧入俄羅斯，但資金卻隻是集中在短期資本投資。在1997年年底前，俄羅斯的短期國庫券就已經有30%為非居民所投資，銀行也開始積極增加外債。然而，經濟上的亮點並沒有反映在一般人民的生活之上，實質薪資持續下降，而且大約隻有40%的勞動人口能夠準時收到全額薪資。

另外，財政惡化也是當時俄羅斯政府的隱憂，而部分原因是源自於較低的收稅率。當時的稅製沒有清楚劃分，大部分的稅收是由聯邦政府和地方政府一起分享，但過程中卻産生瞭相互競爭的效應。也就是說，這樣的稅製提供誘因給地方政府，幫助企業逃避聯邦政府的稅收，以換取企業「孝敬」地方政府，結果便使得聯邦政府稅收逐漸減少，導緻財政赤字日趨嚴重。

為瞭改革稅法和穩定投資環境，1998年2月，俄羅斯政府將新的稅法方案送交「杜馬」（State Duma，相當於國傢的下議會）。雖然方案獲得通過，但是部分有關增加聯邦政府收入的條文卻被忽略。同時，俄羅斯政府在尋求國際貨幣基金組織（ International Monetary Fund，簡稱IMF）的資金時，也沒有跟IMF達成協議。之後，俄羅斯的經濟齣現震盪，時任總統葉爾辛（Boris Yeltsin）開革瞭總理切爾諾梅爾金（Viktor Chernomyrdin），並提名年僅三十五歲的基裏延科（Sergey Kiriyenko）為新任總理，杜馬與葉爾辛的關係由此變得緊張，俄羅斯政壇也更加動盪不安，同時觸動瞭投資人的敏感神經。

评分☆☆☆☆☆

這本書最讓我感到驚艷的地方在於，它成功地打破瞭我對財經類書籍“硬核”且“遙遠”的固有印象。作者的文筆非常流暢，甚至帶點故事性，讀起來不像是在啃一本教科書，更像是在聽一位經驗豐富的老師娓娓道來。他沒有直接灌輸復雜的債券模型，而是從大傢熟知的國際時事切入，比如某個國傢因為赤字過高而麵臨主權債務危機，或者某個新興市場因為外債纍纍而經濟停滯。作者會在此基礎上，順理成章地引齣債券發行、評級、收益率等基本概念，並且深入淺齣地解釋它們是如何影響一個國傢的經濟命脈，以及為何在全球資本流動中扮演著如此關鍵的角色。我記得其中有一章，專門講述瞭“收益率麯綫倒掛”這個概念，作者通過對比不同國傢的實際情況，讓我清晰地看到瞭這個現象背後所預示的經濟衰退風險。這種“由果溯因”的講解方式，讓我在理解抽象理論的同時，也能感受到它們在現實世界中的巨大影響力，仿佛自己也擁有瞭一雙能夠洞察全球經濟暗流的“慧眼”。

评分☆☆☆☆☆

《當債券連結國傢命運：從債券投資原理看懂全球財經大事件》這本書，我斷斷續續地讀瞭好幾個月，雖然我不是金融專業的，一開始對“債券”這兩個字還有點望而卻步，感覺像是枯燥的學術名詞，但作者卻用一種非常生動且引人入勝的方式，將原本可能晦澀難懂的債券知識，巧妙地編織進瞭全球宏觀經濟的大事件中。我尤其喜歡作者在講述一些曆史性的金融危機時，不僅僅是羅列數據和事件，而是深入剖析瞭當時債券市場的角色和作用，比如某個國傢因為違約導緻連鎖反應，又或者某個央行的債券購買計劃如何穩定瞭市場信心。讀到這裏，我纔恍然大悟，原來債券並非僅僅是紙麵上的數字遊戲，它背後牽動著的是國傢的信用、經濟的動脈，甚至是國際關係的微妙平衡。作者通過大量的案例分析，讓我看到瞭債券是如何成為國傢經濟的“晴雨錶”和“壓艙石”的。有時候，讀著讀著，仿佛置身於那些風雲變幻的年代，親眼見證著一場場金融風暴的來臨與平息，而債券，始終是其中不可或缺的一環。這種將宏觀敘事與微觀工具結閤的寫作手法，極大地激發瞭我對財經領域的興趣，也讓我對“投資”這個概念有瞭更深層次的理解。

评分☆☆☆☆☆

不得不說，作者在處理“債券”這個主題時，展現瞭相當高的駕馭能力。他將原本可能讓許多讀者感到枯燥乏味的金融工具，賦予瞭鮮活的生命力，並賦予瞭它與國傢命運緊密相連的宏大敘事。我非常欣賞作者對於不同國傢經濟狀況的對比分析，例如，他會比較發達經濟體和新興經濟體在債券發行和管理上的差異，以及這些差異如何反映瞭各自的經濟實力和發展戰略。書中關於“綠色債券”和“影響力債券”的章節，尤其讓我耳目一新，這讓我看到瞭債券投資除瞭追求經濟迴報之外，還可以承擔起推動社會責任和可持續發展的使命。作者不僅僅停留在理論層麵，而是結閤瞭許多實際案例，比如某個國傢如何通過發行綠色債券來籌集資金用於環保項目，又或者某個國際組織如何利用影響力債券來支持發展中國傢的教育和醫療事業。這種前瞻性的視角，讓我看到瞭債券投資的多元化發展趨勢，也為我理解未來的金融市場提供瞭新的維度。

评分☆☆☆☆☆

這是一本真正能夠“點亮”讀者思維的書籍。作者以一種非常接地氣的方式，將“債券”這一在很多人看來高高在上的金融工具，與我們日常生活中接觸到的全球財經新聞巧妙地連接起來。他沒有使用過多晦澀難懂的專業術語，而是通過大量生動形象的比喻和案例，將復雜的金融原理化繁為簡。我特彆喜歡他對於“風險”和“收益”之間關係的探討，他通過分析不同國傢債券的違約風險和收益率，讓我們看到，看似簡單的數字背後，隱藏著一個國傢經濟的健康程度，以及全球資本流動的邏輯。書中關於“期限溢價”、“信用利差”等概念的解釋，在作者的筆下變得格外清晰易懂，並且能夠讓你立刻聯想到現實世界中的具體案例，比如某個新興國傢之所以需要支付更高的債券利息，正是因為其經濟發展麵臨著更高的不確定性。這種將理論與實踐緊密結閤的寫作方式，極大地提升瞭閱讀的吸引力。

评分☆☆☆☆☆

這本書的結構安排也非常巧妙，作者並沒有一開始就深入探討復雜的債券定價模型，而是先從一些大傢耳熟能詳的全球性財經事件入手，比如2008年的金融危機，或者近年來歐洲主權債務問題。在這些宏觀背景下，作者逐漸引入瞭債券的概念，並解釋瞭它在這些事件中扮演的角色。比如，他會分析在危機時刻，某個國傢的國債收益率為何會飆升，以及這種飆升對整個經濟體係會産生怎樣的影響。我印象特彆深刻的是，作者在講述某個國傢因為政府財政赤字擴大而不得不發行大量國債時，他會詳細分析這背後所帶來的通脹壓力、匯率波動等一係列連鎖反應。這種“抽絲剝繭”式的講解方式，讓我在不知不覺中就掌握瞭許多關於債券市場的關鍵知識，而且這些知識都與現實世界的財經大事件息息相關，充滿瞭現實意義。