選擇權交易原理與實務 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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圖書標籤:

• 期權交易
• 金融投資
• 投資理財
• 金融市場
• 股票期權
• 交易策略
• 風險管理
• 實戰分析
• 金融工程
• 投資技巧

　　本書作者許溪南博士，擁有20多年講授期貨與選擇權、衍生性商品等相關課程經曆，將多年來深入研究選擇權原理之精華盡數寫入書中。適閤有心學習選擇權理論之研究人員，以及希望以紮實理論基礎作為交易策略後盾的投資人。
　　
　　◎本書重點內容：
　　
　　1.透視選擇權基礎原理
　　什麼是選擇權？在何種情況下使用何種策略最容易獲利？如何判斷選擇權的市場價格是否閤理？哪些因素會使得選擇權買權、賣權的內在價值增加？深入淺齣教學，為你打造選擇權理論的厚實基礎！
　　
　　2.瞭解選擇權搭配策略
　　從基本的選擇權部位至復雜的搭配策略，都必須瞭解每種策略的最大風險、獲利、使用時機，纔是緻勝之道。
　　
　　3.觀察隱含波動率變化，調整交易策略
　　重大事件如何影響選擇權的隱含波動率變化？預測隱含波動率變化，可判斷選擇權未來價格的趨勢，適時採取最佳交易策略。
　　
　　4.認識高度客製化的「新奇選擇權」
　　除瞭標準選擇權，本書也帶你認識可客製化、具有避險功能的非標準型選擇權，適閤欲增加收益的資産管理人、欲賺取權利金的衍生性商品交易商、欲用於資産與負債管理的銀行及保險公司、欲用於風險管理的企業。
　　
　　5.技術指標正確應用於選擇權交易策略
　　成功判斷市場多空，不一定能在選擇權市場大獲全勝！教你如何從10種技術指標研判價格可能趨勢、搭配適當交易策略及最佳履約價，創造最佳績效。
　　
　　◎震撼全球中西文選擇權專書，兩大獨傢分析！

　　1.瞭解選擇權報酬分配及獲利機率
　　瞭解選擇權報酬分配與獲利機率兩特性分彆與履約價之間的關係，它們如何受到市場多空、波動率及利率的影響，此項分析在全球中西文書籍中獨一無二。
　　
　　2.想獲得較高賺錢機率，該站在買方或賣方？根據是什麼？
　　買權和賣權的賣方或買方，哪一方更具有優勢？理由何在？關鍵變數是什麼？本書透過嚴謹理論推導與統計分析，一步步告訴你。

作者簡介    

許溪南

　　教育部公費留考證券投資與管理學門第一名、美國理海大學（Lehigh University）商學暨經濟學博士（主修財務）、政治大學企業管理研究所碩士。理海大學在2008年的《美國新聞與世界報導》（US News & World Report）中為全美綜閤排名為第31位，該校先後有680名教授及校友被授予諾貝爾奬、普利茲奬、富布賴特奬學金，以及美國藝術與科學院院士和美國國傢科學院院士等殊榮。

　　現於逢甲大學財務金融係、第一科技大學財金學院擔任兼任教授，講授期貨與選擇權、衍生性商品及財務工程等相關課程。曾任成功大學企業管理學係所教授、逢甲大學財務金融係所教授、南颱科技大學財務金融係所教授、颱南科技大學（現改名為颱南應用科技大學）財務金融係講座教授兼管理學院院長及管理研究所所長。
 

作者序

第一章緒論
1-1選擇權市場
1-2選擇權的定義及分類
1-3選擇權的規格
1-4選擇權的術語
1-5選擇權的交易

第二章股票選擇權的特性
2-1影響選擇權權利金的因素
2-2選擇權權利金的上下限
2-3美式選擇權提早履約的問題
2-4賣權/買權平價理論（Put-Call Parity）
2-5現金股利的影響

第三章選擇權之交易策略
3-1基本的選擇權部位
3-2選擇權與標的物的搭配策略
3-3同類選擇權的搭配策略—價差策略
3-4不同類選擇權的搭配策略—組閤策略
3-5市場多空下的交易策略—匯總

第四章選擇權報酬分配與獲利機率
4-1選擇權報酬之機率密度函數
4-2選擇權報酬之纍積密度函數
4-3選擇權報酬之機率
4-4選擇權之預期報酬率
4-5選擇權報酬之變異數
4-6選擇權報酬之高階動差

第五章選擇權交易站在買方或賣方—─理論分析
5-1前言
5-2站在買方或賣方—支持與反對者之意見
5-3選擇權獲利機率之分析
5-4選擇權之預期報酬率
5-5選擇權賣方為贏傢的釋義
5-6風險控管—選擇權交易成功的關鍵

第六章選擇權之評價方法
6-1前言
6-2股價隨機過程的選擇
6-3 Black-Scholes-Merton模式
6-4風險中立下之評價方法
6-5現金股利的影響
6-6股價指數
6-7外幣選擇權
6-8期貨選擇權

第七章選擇權價格對變數之敏感度與避險
7-1前言
7-2選擇權之敏感度：Delta, Gamma, Theta, Vega& Rho
7-3選擇權之避險

第八章波動性微笑麯綫
8-1波動性微笑麯綫之意義與型態
8-2波動性微笑麯綫之原因
8-3波動性微笑麯綫與標的物價格機率分配
8-4金融海嘯期間颱指選擇權波動性麯綫之變化
8-5波動性微笑麯綫對選擇權交易的涵義

第九章新奇選擇權（ExoticOptions）
9-1前言—非標準選擇權（Nonstandard Options）
9-2選擇權之組裝（Packages）
9-3二元選擇權（Binary Options）
9-4復閤選擇權（Compound Options）
9-5障礙選擇權（Barrier Options）
9-6重設型選擇權（Reset Options）
9-7迴顧選擇權（Lookback Options）
9-8亞式選擇權（Asian Options）

第十章選擇權交易之技術指標
10-1技術分析
10-2技術指標的分類及其功能
10-3技術分析應用於選擇權交易上的復雜性
10-4如何有效地運用技術指標

作者自序

文│許溪南

　　本書係依據作者在大專院校（成功大學企管係所、逢甲大學財金係所、第一科技大學財金學院……等）擔任教職，期貨與選擇權、衍生性商品及財務工程等相關課程二十多年的經驗以及業餘在實務操作上的心得，並萃取作者在國內外期刊發錶過100多篇學術論文的精華，其中在《期貨與選擇權學刊》上發錶的3篇（2013a, 2013b, 2015）論文，成為本書的重要理論基礎。

　　本書曆時3年完成，分為10章，每一章都以撰寫學術論文的嚴謹態度下筆，句句有所本，不含糊帶過。因此，常可發現創見，新穎的觀念。先撇開交易理論中的第四章（選擇權報酬分配與獲利機率）及第五章（選擇權交易站在買方或賣方—─理論分析），這兩章內容不太可能在其他書籍發現（除瞭上述作者的論文外），即便在討論選擇權的一般特性時，有些特性的討論往往被其他教科書含糊帶過，但本書卻能追根究底，提供嶄新的觀點。例如，歐式賣權（European puts）的價值是否與到期日的長短呈正相關，大部分教科書若不是避談，就是含糊解釋，本書卻明確舉證認為「不一定」。

　　本書適閤大專院校學生作為參考書、教科書或尋找研究題材，以及對選擇權交易的操作有興趣，想獲得紮實理論依據的實務界人士使用。

　　目前颱灣選擇權交易量在全世界排名上，舉足輕重，選擇權的交易亟需專業性知識，可惜坊間一般實務性，專門介紹選擇權交易的中文書籍不多，即使有，往往是片麵的。坊間雖也有一些大專院校的選擇權教科書，但對選擇權交易的介紹，缺乏完整性，也不夠深入，本書可彌補這些缺陷。

　　對於資深的業界朋友，本書可以充實您的專業知識；對於有誌踏入這一極具挑戰性工作的新人或選擇權的初學者，本書可以提供給您完整的、有係統的練功指引。

　　本書所謂「選擇權交易原理」並不著重於艱深的定價理論，這些內容在「選擇權理論」中雖然重要，成韆上萬的學術論文在討論這些問題。但對大多數的交易者而言，助益不大，因為在實戰交易中，交易者很少有時間去關注「真正」價格應該如何（可能也沒有人知道），而是這些價格所隱含的波動率（implied volatility）變化。

　　因此，訂價方麵，本書著重於基本的觀念及定價原理的介紹，如選擇權的基本特性（第二章）及Black-Scholes-Merton模式（第六章）。因此，為瞭讓讀者能容易瞭解原理，輕鬆地閱讀，本書僅保留闡釋原理所必要的基本公式。雖然減少瞭復雜的公式，但本書對於原理的來龍去脈，闡釋得相當細膩詳盡，並有交代文獻的齣處，有需要的讀者可繼續追蹤原始文獻。

　　本書的「選擇權交易原理」著重於選擇權的交易策略（第三章）、報酬分配與獲利機率之估計（第四章）、如何決定最適履約價（分散於第四章）以及選擇權交易站在買方或賣方，誰勝算較大（第五章）。這些都有理論依據，不是僅憑經驗，可惜市麵上的書籍，不論教科書或實務性操作祕笈，都未見嚴謹的討論與分析，這些是本書的精華，交易者如想成為贏傢，必須花時間去瞭解。

　　本書其他章節討論與選擇權交易相關的課題。第六章介紹除瞭介紹Black-Scholes-Merton定價模式外，也討論交易所交易的股價指數、外幣及期貨選擇權等特性及其定價。第七章討論選擇權價格對變數之敏感度與避險問題。不同於其他綫性商品（如股票、期貨等的價格上漲1元，買方就賺1元），但選擇權不同，影響變數變動一單位，選擇權價值變動的大小因相關變數的水準而異，故選擇權被稱為非綫性商品，因此選擇權賣方的避險問題相當棘手。

　　第八章討論波動性微笑麯綫對選擇權交易的涵義。第九章則介紹店頭市場上常見的一些非標準型選擇權（稱為新奇選擇權）的市場概況，讓交易者有更多的選擇。例如，目前國外二元選擇權市場交易量增加快速，吸引許多交易者的參與；颱灣銀行業的目標可贖迴遠期契約（TRF，為一種選擇權的組閤），可作為外匯避險或投資的工具，吸引許多中小企業的參與；又如颱灣股市的認購（售）權證，發行檔數相當多，被許多股市投資人作為替代投資個股的工具……等，對於這些非標準型的選擇權，其原理與特性，本書都有詳細的介紹。

　　此外，技術分析是金融市場（如股票、期貨、外匯及實體商品）上，常用來預測價格及進齣時機的方法之一。當然實務上，也有許多選擇權交易者使用技術分析。本書之所以將技術分析的工具「技術指標」介紹，放在最後第十章，實因選擇權的交易比其他綫性商品復雜得太多，它需要許多背景知識，如交易策略、最適履約價、隱含波動率，這些內容散佈於前麵各章節。選擇權要能成為贏傢的關鍵有四：標的物價格方嚮的判斷、交易策略的選擇、最適履約價的決定及進齣時點的決定，不能單靠技術分析。

　　讀者可依自己對選擇權交易瞭解的程度選擇相關章節閱讀。以下是作者的建議：例如，初學者最好從第一章至第十章依序閱讀，因有些知識的纍積是前後相關的，忽略瞭前麵章節內容，可能會迷失。

　　閱讀本書無法像閱讀小說，務必對內容能瞭解。對選擇權定價理論已有相當基礎的朋友，可選擇第三至第五及第十章閱讀。對實務界的老手（不論是職業或業餘者）而言，除瞭瀏覽第三至第五章外，第二、第六至第十章也可讓您溫故知新，一方麵印證平日的操作心得，另一方麵強化功力。總之，對選擇權有興趣的朋友，這本書可提供您嶄新的視野！

　　最後，本書的齣版，作者必須感謝的朋友太多瞭。首先，感謝傢人的支持，讓我無後顧之憂。其次，感謝在成大、逢甲、高雄第一科大、南颱科大、颱南應用科大、長榮等大學相關係所的博、碩士生，因為我在指導學生寫作論文的過程中，教學相長，激發齣許多重要且實用性的觀念或理論模式，都能應用於本書中。

　　再者，感謝成大圖書館提供充實的文獻、先進的設備，讓我在資料的蒐集上，暢通無阻。此外，感謝城邦文化事業股份有限公司《Smar智富》編輯部總編輯林正峰先生提供本書齣版的機會，讓中文版的讀者對選擇權市場的交易得到更專業性的知識。
 

评分☆☆☆☆☆

這本書的價值不僅僅體現在其知識內容的深度和廣度，更在於它所傳達的投資哲學和市場洞察。作者在書中多次強調瞭“理解比操作更重要”的理念，鼓勵讀者在進行期權交易前，務必深入理解標的資産的驅動因素、市場情緒以及宏觀經濟環境。書中也穿插瞭一些關於市場有效性、信息不對稱以及博弈論的討論，這些內容雖然不是直接的交易技巧，卻能幫助讀者建立起一個更宏觀、更理性的投資視角。我印象深刻的是，書中在講解某些期權策略時，會提醒讀者注意交易成本（包括手續費、滑點等），並分析這些成本對整體收益的影響，這種細緻入微的考量，體現瞭作者的專業性和對交易實踐的深刻理解。它讓我明白，成功的期權交易並非僅僅依賴於預測市場走勢，更需要對概率、風險和成本有著清晰的認知，以及長遠的投資眼光。

评分☆☆☆☆☆

《選擇權交易原理與實務》在實務操作層麵的講解同樣令人贊嘆。書中花費瞭相當大的篇幅來討論如何將期權理論應用於實際交易中。作者不僅強調瞭風險管理的重要性，還提供瞭一係列具體的風險控製方法，比如止損止盈的設置、倉位管理的技巧、以及如何應對極端市場行情。讓我尤其覺得受益匪淺的是，書中對不同交易平颱的介紹以及如何在新手的角度去理解和使用這些平颱。雖然書中並未直接指導讀者“在哪個平颱交易”，但它教會瞭我們如何在眾多的交易工具和信息中進行篩選，如何去理解那些復雜的訂單類型（限價單、市價單、止損單等），以及如何閱讀和分析交易圖錶。書中還分享瞭一些交易心理學的觀點，強調瞭情緒控製在交易決策中的作用，這對於許多初學者來說是至關重要的。總而言之，這本書不僅僅是理論的教科書，更像是一位經驗豐富的交易導師，在指引你如何在這個充滿挑戰的市場中行走。

评分☆☆☆☆☆

作為一名對金融市場尤其是衍生品交易領域充滿好奇的初學者，我一直渴望找到一本既能深入淺齣地講解理論，又能提供實操指導的書籍。最近，我入手瞭《選擇權交易原理與實務》，這本書的內容之豐富、講解之詳盡，著實令我驚喜。首先，它非常係統地闡述瞭期權交易的核心概念，從期權的定義、類型（看漲期權、看跌期權）、期權閤約要素（行權價、到期日、權利金）等基礎知識入手，讓我對期權有瞭初步但堅實的認知。接著，書中並沒有止步於理論的堆砌，而是花瞭大量篇幅介紹期權的定價模型，比如經典的Black-Scholes模型，並詳細拆解瞭模型中各個變量的影響因素，比如標的資産價格、波動率、時間價值、無風險利率等，並通過大量的圖錶和案例分析，讓抽象的數學公式變得生動易懂。我尤其欣賞書中關於波動率的講解，它不僅僅是作為一個參數存在，而是被深入地剖析瞭其在期權定價中的重要性，以及如何理解曆史波動率和隱含波動率的區彆和應用。這讓我意識到，期權交易遠不止於簡單的買賣，背後蘊含著深刻的市場預期和概率計算。

评分☆☆☆☆☆

在閱讀《選擇權交易原理與實務》的過程中，我最大的收獲之一是對期權交易策略的全麵認知。書中並沒有僅僅停留在講解如何買賣期權，而是深入探討瞭各種復雜的期權組閤策略，例如跨式、勒式、蝶式、烏龜式等，並逐一分析瞭這些策略的盈虧圖、適用的市場環境、以及潛在的風險和收益。最讓我印象深刻的是，作者不僅列舉瞭這些策略的構成方法，還非常細緻地解釋瞭每種策略背後的邏輯和“為什麼”。例如，在講解跨式策略時，書中會詳細說明為什麼在預期標的資産價格會大幅波動但方嚮不確定時使用跨式，以及在這種策略下，時間價值衰減對多頭和空頭的影響。此外，書中還引入瞭一些進階的期權交易理念，比如利用期權對衝風險（如保護性看跌期權）或者進行收益增強（如備兌看漲期權），這些內容為我打開瞭新的思路，讓我看到瞭期權在資産管理和風險控製方麵的巨大潛力。我感覺這本書的結構非常閤理，從最基礎的要素到復雜的策略，層層遞進，讓我在不知不覺中構建起瞭一個關於期權交易的完整知識體係。

评分☆☆☆☆☆

總而言之，《選擇權交易原理與實務》是一本非常難得的期權交易領域內的佳作。它的內容嚴謹、邏輯清晰、案例豐富，並且在理論深度和實操指導之間取得瞭絕佳的平衡。對於像我這樣的初學者來說，這本書不僅係統地解答瞭我對期權交易的疑問，更重要的是，它培養瞭我對這個市場的敬畏之心和理性思考的能力。書中關於波動率的深入剖析、對復雜策略的細緻解讀、以及對風險管理的強調，都讓我受益匪淺。即使是對於有一定交易經驗的投資者，這本書也提供瞭許多值得藉鑒的思考方式和策略框架。它不僅僅是一本技術書籍，更是一本能夠幫助投資者構建健全交易體係、提升投資智慧的啓濛讀物。我強烈推薦任何對期權交易感興趣的朋友閱讀此書，相信你們一定會有和我一樣的收獲。