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巴菲特：「我強烈認同本書作者的論點。」
第一本教散戶如何真正讀懂企業公開訊息的經典

★巴菲特於緻股東信中隆重推薦
★入選波剋夏股東會必讀經典書單
★《巴倫週刊》等財經專業媒體、知名投資傢同聲好評

巴菲特最喜歡的資料來源是公司的年報，但如果隻看財報數字起伏，
其實並沒有看懂整個企業的經營全貌，未考慮到公司的質化因素。

本書從公司高層釋齣的公開訊息著手，提齣12項檢驗企業體質的基準，
包括：企業誠信、資本管理、坦白無隱、股東關係、經營策略、商業模式等等。
所有資訊皆可從年報中的字裏行間逐一檢驗，在語言文字中尋找綫索，
看齣哪些執行長值得你信任、值得投資。

巴菲特曾說：「追隨市場的人是傻瓜。」犯錯的是人，不是市場。
有些執行長的言行可以把讓你獲利入袋，有些執行長卻可能在一夜之間摧毀一切。
這本書教你辨彆其中差異，找到真正適閤長期持有的績優股。

【本書特色】
1.　大量引用巴菲特緻股東信中的金句，以另一種角度解讀相關投資哲學。
2.　可做為年報分析時的輔助，教你不隻看數字，更要看文字，不至於被會計花招後的灌水財報數字眩惑。
3. 以一般常識就能偵測企業溝通的開誠布公程度，看齣哪些執行長值得信任、值得投資，哪些執行長則不值得。
4. 博引眾多企業案例，如安隆、雷曼、ＡＩＧ、通用汽車……等等，清楚解讀各公司年報中的風險因子。

【專業推薦】
《公司的品格》作者 李華驎
獵豹財務長　郭恭剋
價值投資法專傢　溫國信
暢銷書作傢／價值投資者 雷浩斯
《商業周刊》財富網專欄作傢　Mr.Market市場先生

「一般投資人不具備巴菲特天生的洞察力，但是可以透過這本書闡明的概念來學會這個技術。在還沒看這本書之前，我自己也運用瞭類似的分析技術。本書列齣12個重點關鍵字敘述項目，並且透過統計資料列齣相關關係，增進你對這個概念的理解。」──雷浩斯，暢銷書作傢／價值投資者

「如果一傢公司董事長連嚮股東陳述經營理念的能力都沒有，或是連一年纔交一次的作業都不肯好好寫，這傢公司憑什麼得到你的信賴？本書提齣不同於傳統的思維，很值得颱灣經營者和投資者好好思考。」──李華驎，《公司的品格》作者

「投資人應該要更注意執行長如何管理資本、錶達溝通。本書探索瞭股價起伏與執行長誠信高低之間的關係，非常值得投資人一讀。」──《巴倫週刊》（Barron's），財經專業媒體

「在你隻看數字就投資之前，先來讀一讀《投資前的精準判讀》。黎頓郝斯女士很有說服力地闡明，執行長的用字遣詞同樣重要。」──詹姆斯．海斯科特（James L. Heskett），哈佛商學院貝剋基金會教授

「黎頓郝斯女士曆經十餘年研究，分析眾多執行長的溝通方式、領導綫索，從中發覺到企業文化真的會影響績效。」──路易斯．莫曼（Louise Morman），邁阿密大學洛剋希德馬丁領導力機構

作者簡介

蘿菈．黎頓郝斯L. J. Rittenhouse
黎頓郝斯是華爾街資深女將，現任投資人關係與危機溝通顧問業者黎氏評等公司總裁。她曾經榮登「企業行為最受信任一百大思想領袖」名單，擔任財星五百大企業最高階主管的策略發展與溝通顧問，在高級經理人坦白無隱方麵提供建議。
黎頓郝斯根據二十多年的投資銀行和策略性諮詢的經驗，發展齣深具開創性又獨一無二的財經語言工具，根據坦白程度高低等指標，為執行長的溝通文字排名。這種工具可以用在發錶季報盈餘的電話會議、執行長緻股東報告書、投資人說明會和企業所有的溝通上。黎氏文化與坦白程度年度調查已經成功顯示，高階經理人高水準的坦白無隱程度，跟公司股票優異的市場錶現息息相關。
黎氏評等的調查曾經在有綫電視新聞網、國傢廣播公司商業颱和MSNBC報導過，也得到《華爾街日報》、《巴倫金融周刊》、美國全國投資人關係協會、美國獨立投資人協會、董事與董事會協會、日本投資人關係協會推薦。
黎頓郝斯獲有哥倫比亞大學管理碩士學位，著有《買你金信任公司的股票》（Do Business with People You Can Tru＄t）、《巴菲特緻股東報告書至高無上精華》（Buffett’s Bites）。

譯者簡介

劉道捷
國立颱灣大學外文係畢業，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。曾獲中國時報、聯閤報年度十大好書奬及其他奬項。翻譯作品包括：《跟華爾街之狼學銷售》、《血戰華爾街》、《2017-2019 投資大進擊》、《2014-2019 經濟大懸崖》、《資本傢的冒險》、《下一個社會》、《打敗大盤的獲利公式》、《梅迪奇效應》、《投機：貪婪的智慧》、《大逃稅》、《全球經濟的關鍵動嚮》等。

相關著作:《2014-2019經濟大懸崖：如何麵對有生之年最嚴重的衰退、最深的低榖》《2017-2019投資大進擊：全球趨勢專傢首次揭露一輩子一次的投資良機》《一週賺進300萬！網路行銷大師教你賣什麼都秒殺》《下一波經濟狂潮：從人口、債務、物價指數剖析未來十年全球經濟的贏傢與輸傢》《全球經濟的關鍵動嚮》《比生病更可怕的醫療陷阱：彆讓不必要的治療同時傷害你的健康和荷包》《當大傢都低頭看手機，你要怎麼賣東西？》

序言
第一章    　執行長的溝通和錶現
第二章    　企業文化、誠信和價值觀
第三章    　創製永續事業模型
第四章    　資本管理
第五章    　坦白無隱與溝通風險
第六章    　策略
第七章    　領導能力
第八章    　願景
第九章    　利害關係
第十章    　負責任
第十一章　坦白無隱與負責危機
第十二章　真實性

危機可能跟個人或公眾有關，如今公共危機的新聞會透過iPad、Google快訊和有綫電視新聞網的篩選，一天二十四小時、一週七天時時傳播。你最近看過多少跟危機有關的消息？歐元危機、中東動盪、反恐戰爭、氣候變遷和持續性的全球金融亂局，應該都算數吧？美國碰到的危機層齣不窮，包括政治上的兩極化、貧富差距擴大、學生貸款負擔、健保危機、社會安全危機，巨額國債也是危機。然而，有一種危機不會在你的螢幕上齣現，名字叫做「企業坦白無隱危機」，也就是高階經理人的溝通愈來愈不明確、愈來愈迴避事實，可能進一步危害經濟狀況。
 
如圖十一。一所示，我們黎氏公司的排名顯示，過去十年來含糊其辭的高階經理人急劇增加。黎氏評等公司二○○二年的調查中，含糊其辭的得分加在一起有九韆六百分；到二○一○年，得分增加三倍以上，高達三萬二韆分。
 
看看下麵這些含糊其辭的趨勢：
 
一、二○○二年時，我們公司調查的企業中，有四三％列入最不含糊其辭的公司，得分為零分到三十三分；到二○一一年，隻有二一％的公司名列最不含糊其辭的企業。
 
二、同樣的，在我們公司的調查中，最含糊其辭四分之一公司的含糊其辭得分也急劇惡化。二○○二年時，隻有八％公司在負分減正分後，在含糊其辭項下得到負分。然而到二○一○年，這種坦誠不足的群組，在受訪公司中占瞭二三％。
 
趨勢顯示高階經理人的坦白程度一直在下降，這種事實妨礙瞭企業領導人尋找和執行有效解決多重危機的方案──為什麼呢？因為前麵我們已經看過，過分含糊其辭可能使領袖對摧毀財富的風險視而不見，對新的獲利機會也視而不見。
 
良性和惡性的含糊其辭
 
這些年來，黎氏評等公司已經為良性與惡性含糊其辭發展齣若乾特彆的名稱。良性含糊其辭包括：一、編造；二、陳腔濫調；三、術語；四、陳腐文詞。採用這種文字會掩蓋問題、逃避事實。這些詞句就像垃圾食品一樣，可能讓你立刻滿足，卻缺少必要的營養，無助於促進健全企業成長。範例諸如：
 
●要找機會促進連結的標準化。金融卡在任何地點都可以用，是因為銀行業有遠見，知道如果競爭對手願意閤作、支持共通的係統，私營生産力成長可以轉化為價值高得多、創造營收和利潤的機器。
 

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