投資前最重要的事 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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原文作者： Ben Carlson

■ 驚人的獲利，來自單純的投資策略！
■ 不要想成為第二個巴菲特，但你能用最單純的方法，贏過 80% 投資人！

★ 1923 年來最經典的 40 本投資書之一——美國財經網站「市場觀察」（MarketWatch）專欄推薦
★ Amazon 網站投資類暢銷書、讀者 4.7 顆星好評

▍迴應復雜係統的最佳方法，是單純

金融市場是一個混亂、復雜又瞬息萬變的係統，很多人假設，要在這種復雜的係統裏獲得成就，勢必需要復雜的投資策略與組織。這是一個錯誤的假設，但無論是金融産業的業界人士或門外漢都對這個假設深信不疑，因而産生許多迷思。

本書作者班‧卡爾森（Ben Carlson）是知名財經部落格「緻富的常識」（A Wealth of Common Sense）創辦人兼主筆，他是一位閤格財務分析師（CFA），身兼彭博社（Blommgerg）專欄作者，從投入職場後一直從事退休金、捐贈基金和各種基金會的法人投資組閤管理工作。投資經驗讓他深刻體會到：

‧以投資決策的數量來說，「少」即是「多」；
‧單純比復雜好；
‧因襲傳統比標新立異更能成功達到目標；
‧長期的流程比短期的結果重要；
‧洞察力比戰術有用。

要在金融市場中成功，不盡然要使用復雜且需要不斷忙進忙齣的投資策略。相反地，對一般投資人而言，最好的方法是單純、透明並減少買賣交易的投資組閤管理流程（可利用指數化投資工具，即 ETF）。本書的目的，就是要協助所有投資人利用單純方法與常識做齣更明智的投資決策。書中沒有什麼數學算式和專有名詞，用最簡潔易懂的文字，寫齣每個投資人都應該要知道的事。

▍選對戰場，纔能發揮優勢

作者明白指齣，散戶投資人相較於機構投資人，在專業資金管理的戰場中沒有一點優勢，因此不該投入這個領域。但是散戶卻擁有專業投資人沒有的其他優勢，例如：（1）擁抱長期思維，以耐心緻富；（2）專注在自己的投資目標：你的投資績效不見得需要打敗大盤，也不用贏過鄰居，你的目標可能是財務獨立、多去度假、存下孩子的學費、有更多時間可以做自己喜歡的事……隻要事先擬定投資計畫，這些目標都是可以達成的。

對一般投資人來說，「成為巴菲特」是不切實際的目標（就像你知道自己不會成為下一個喬丹、費德勒或陳金鋒），與其追求這不切實際的目標，不如追求「優於平均」的績效，因為這個目標百分之百務實，而且絕對可實現，尤其若投資時程夠長，這個「優於平均」的思維就會創造令人驚艷的成果。散戶隻要善加利用長期思考的力量，設法減少非外力造成的失誤（不要成為自己的絆腳石），並耐心等待復利的力量為你創造利益，就能獲得驚人的投資報酬。

在本書中，你還會知道：

‧為什麼長期思考勝過短期獲利？
‧怎麼區分市場風險與投資組閤風險？如何以正確的態度應對？
‧哪些似是而非的迷思必須破除？
‧資産配置為何重要？
‧為什麼必須擬定投資計畫？
‧如何選擇理財顧問？他能為你做什麼？

作者以務實建議為你撥開投資的層層疑雲，引導你避開雜音的乾擾，專注在真正重要的事情上！

專文推薦（依姓氏筆畫排序）
▍Mr. Market 市場先生／《商業周刊》專欄作傢
▍施昇輝／《隻買4支股，年賺18%》作者
▍陳誌彥／阿爾發金融科技公司總經理、臉書專頁「副總裁的理財日誌」版主
▍綠角／財經作傢

專業推薦（依姓氏筆畫排序）
▍周文偉（華倫）／《華倫老師的存股教室》作者
▍雷浩斯／財經作傢
▍闕又上／財務規劃師、又上基金經理人

專業人士推薦語

▍Mr. Market市場先生，《商業周刊》專欄作傢：
「在讀這本書時最讓我驚訝的事情是它整理很多的比較數據、破解許多市場上看似直覺的迷思……許多數據統計長度甚至超過70年，隻有在這麼長的週期下，你纔可能認識到許多短期內看似不存在的風險與報酬效益。書中提到幾個重要且顯而易見的事實，對於還沒有仔細研究過投資的人來說，如果能仔細瞭解這些基本常識，實際上投資並不睏難……」

▍施昇輝，《隻買4支股，年賺18%》作者：
「書中歌頌的『簡單』和『認分』，就是我最核心的投資理念……正好呼應瞭本書英文書名中的common sense（常識）二字。投資理財隻要用大傢都應該知道的『常識』就夠瞭……」

▍陳誌彥，阿爾發金融科技公司總經理、臉書專頁「副總裁的理財日誌」版主：
「本書內容……沒有什麼復雜的數學公式或太多專有名詞，閱讀起來相當地輕鬆容易，你不需要擔心沒有財經或投資背景，本書是任何背景的人都能夠閱讀的……如果你今年隻想讀一本跟財經有關的書籍，我會毫不猶豫地推薦你，讀這本就對瞭！」

▍綠角，財經作傢：
「這本《投資前最重要的事》，可以讓投資朋友看清投資的目標與正確的做法，避開事倍功半的冤枉路。」

▍摩根‧霍席爾（Morgan Housel），《莫特利傻瓜》（The Motley Fool）與《華爾街日報》專欄作傢：
「本書果然文如其題。班‧卡爾森精準掌握且詳細說明對投資人最重要的幾個主題，並略過其他投資書籍常見且復雜又不必要的主題，他絕對堪稱專精這門藝術的大師。任何投資人——包括新手乃至專業投資人——都能透過《投資前最重要的事》一書學到非常大量的知識。」

▍鬧市喬許‧布朗（Downtown Josh Brown），暢銷書《華爾街幕後》（Backstage Wall Street ）與「被改造的營業員」（The Reformed Broker）部落格作者，也是CNBC《中場報告》（The Halftime Report）節目的基本班底：
「原本似乎默默無聞的班‧卡爾森憑著他直言不諱的風格與極具見識的部落格貼文，以鞦風掃落葉之姿橫掃眾多財務評論傢。真正的投資智慧——來自經驗與實際的成就——無法假造，隻能透過努力獲得。《投資前最重要的事》每一個章節中所蘊含的，正是來自經驗與成就的智慧。」

▍塔達斯‧維斯康塔（Tadas Viskanta），「反常報酬」（Abnormal Returns）部落格編輯，以及《反常報酬：投資網誌空間前綫的緻勝策略》（Abnormal Returns: Winning Strategies from the Frontlines of the Investment Blogosphere）一書作者：
「班‧卡爾森透過孜孜不倦的努力，快速將自己打造為美國最優秀的投資部落客之一。他一嚮以穩健且務實的態度為散戶投資人發聲，而他的新書《投資前最重要的事》更加鞏固瞭他作為散戶投資人喉舌的地位。」

作者簡介

班‧卡爾森Ben Carlson
閤格財務分析師（CFA）、彭博社（Bloomberg）專欄作者，他從投入職場後一直從事退休金、捐贈基金和各種基金會的法人投資組閤管理工作，他也是知名財經部落格「緻富的常識」（A Wealth of Common Sense）的創辦人兼主筆。

譯者簡介

陳儀
目前為投顧公司的投資部主管，投入金融理財領域長達10年以上，曾任投信基金經理人及專業投顧研究主管，實務經驗豐富。譯有《2014-2019經濟大懸崖》（閤譯）、《2012大蕭條》（閤譯）、《比努力更關鍵的運氣創造法則》《管理會計與決策績效》《透析財務數字》《財務管理立即上手》《聰明理財的第一本書》《識破財務騙局的第一本書》《標準普爾教你做好選股策略》《交易未來的決策技術》《美元的榮光》等。

相關著作:《2014-2019經濟大懸崖：如何麵對有生之年最嚴重的衰退、最深的低榖》《比努力更關鍵的運氣創造法則：除瞭天賦、努力與方法，意料之外的機運纔是決勝條件》《為什麼齣布容易贏？從球賽、股市到選擇題，在未知中輕鬆緻勝的22個預測練習》《物聯網革命：共享經濟與零邊際成本社會的崛起》《經濟成長的終結：景氣不會復甦、社會齣現斷裂，這，纔是我們要麵對的真實世界》

推薦序 1　投資時，早知道這些就好瞭／Mr. Market 市場先生
推薦序 2　用「常識」就足夠的投資術／施昇輝
推薦序 3　「簡單」纔是投資的正確道路／陳誌彥
推薦序 4　把投資導嚮正確的目標／綠角

導　言　為何單純代錶全新定義的老練？

第一章　散戶投資人相對機構投資人
　　　　機構投資人相對散戶投資人
　　　　你我皆凡人
　　　　不論資金多寡，基本原則皆同
　　　　長期思維
　　　　重點摘要
　　　　附註

第二章　負麵知識與成功投資人需具備的特質
　　　　世界上最大的錯誤
　　　　成功投資人應具備的特質
　　　　站在巨人的肩膀上
　　　　重點摘要
　　　　附註

第三章　市場與投資組閤風險
　　　　波動性：是風險？還是機會？
　　　　瞭解最重要的投資守則
　　　　風險承受度問捲
　　　　風險與不確定性的差異
　　　　風險趨避
　　　　恐懼與貪婪的循環
　　　　重點摘要
　　　　附註

第四章　市場迷思與市場曆史
　　　　迷思 1：唯有精準掌握市場買賣時機纔能賺到優渥報酬
　　　　迷思 2：必須等到情況好轉些再投資
　　　　迷思 3：隻要掌握下一次的衰退時機，就可以抓住進場時機
　　　　迷思 4：曆史股價有精確的市場週期模式
　　　　迷思 5：股票與債券永遠朝不同方嚮發展
　　　　迷思 6：在危機時刻，必須使用花俏的黑天鵝避險策略
　　　　迷思 7-1：股票的風險比債券高
　　　　迷思 7-2：債券的風險比股票高
　　　　迷思 8：2000年代是股市失落的十年
　　　　迷思 9：股市創新高意味著接下來就會崩盤
　　　　迷思 10：得到投資的收益就代錶這項投資很安全
　　　　迷思 11：原物料商品是優質的長期投資標的
　　　　迷思 12：住宅是優質的長期投資標的
　　　　迷思 13：投資股市就像在賭場賭博
　　　　重點摘要
　　　　附註

第五章　找齣你自己的投資哲學
　　　　積極與被動管理的程度
　　　　無為的好處
　　　　行使你的意誌力
　　　　簡單促成純粹
　　　　把自己定義為「投資人」
　　　　重點摘要
　　　　附註

第六章　華爾街的行為
　　　　透過負麵的證據來證明什麼途徑纔是正確的
　　　　既然如此，我永遠都不該投資積極型基金囉？
　　　　自我約束至關重要
　　　　重點摘要
　　　　附註

第七章　資産配置
　　　　資資産配置決策
　　　　為何分散投資很重要
　　　　均值迴歸與再平衡作業
　　　　風險因子、價值投資與耐心的力量
　　　　價值溢酬
　　　　智選的興起
　　　　如何纔能堅持到底
　　　　重點摘要
　　　　附註

第八章　完整的綜閤投資計畫
　　　　為什麼必須擬訂投資計畫？
　　　　投資政策聲明
　　　　生命週期投資法
　　　　打敗市場
　　　　儲蓄
　　　　稅賦與資産帳戶屬性的選擇
　　　　重點摘要
　　　　附註

第九章　理財專業人士
　　　　仔細審查你的理財建議來源
　　　　把投資作業外包給理財專業人士
　　　　理財顧問能為你做些什麼
　　　　要怎麼當一個好客戶
　　　　淺談標竿化分析與持續不間斷的維護作業
　　　　替代方案
　　　　重點摘要
　　　　附註

結　語　十個投資概念
　　　　建議書單
　　　　附註

機構投資人相對散戶投資人

目前的市場受專業投資人控製，不過這並非長久以來的常態。五十年前的股票市場主要受小散戶控製，當時散戶佔紐約證券交易所（New York Stock Exchange）成交量的比重高達90%以上。物換星移後，如今機構投資人的成交量佔掛牌股票成交量的比重已超過95%，機構投資人佔其他所有投資型證券成交量的比重甚至接近100%。諸如退休基金、捐贈基金、各式各樣的基金會、主權基金和有錢傢族成立的投資辦公室等機構投資人手上，共掌握瞭數兆美元可投資的資金。

巴菲特或許堪稱一般人最耳熟能詳的投資人，相較之下，很少散戶投資人知道大衛．史文森（David Swensen）是何許人也。其實，史文森堪稱機構資金管理領域的巴菲特，他是曆史上最偉大的機構投資人之一。史文森還針對機構投資模型寫過一本書，即《創新投資組閤管理》（Pioneering Portfolio Management）。法人圈甚至稱他的投資管理風格為耶魯模型（Yale Model），因為他是耶魯大學（Yale University）捐贈基金的投資長，全球各地有成百上韆的基金爭相仿效他的投資風格。從1990年代中期迄今，史文森平均每年為耶魯大學賺進14%的利潤，以超過二十年的期間來說，這是令人難以置信的優異績效。

根據評估，目前耶魯大學投資組閤的價值超過200億美元。對於期望能復製史文森成就的人來說，耶魯大學捐贈基金的結構確實很值得探討。耶魯大學每年透過慈善捐款和補助金獲得數億美元的資金，因為長春藤聯盟（Ivy League）眾名校的畢業生很樂於迴饋母校。耶魯共聘請二十六名全職的投資專業人士，每個都專長於投資組閤的某個領域。耶魯大學是個免稅機構，這代錶他們無須擔心投資組閤決策對稅賦的影響。另外，他們的投資時程堪稱永久，因為耶魯大學擁有該捐贈基金的永久所有權。諸如耶魯大學這種大型機構能投資到多數一般投資人無緣投資的基金，因為這些基金的最低投資額度非常高。在這個産業，散戶投資人可能永遠都無緣參與最大型投資人所涉足的交易，原因很簡單，因為這些機構投資人可處置的資金量非常龐大，換言之，財大氣粗的人自然有機會「得其門而入」。當然，由於這些機構法人的資金規模龐大，因此也得以透過議價的方式爭取到較低的費用（以資産的百分比計），因為即使費用率低，但因資産總額龐大，所以最後支付的絕對成本金額還是非常高，怎麼算都是值得爭取的客戶。

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