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　　投資人的優勢為何？我們究竟該憑什麼贏過市場先生？
　　「如果你隻讀每個人都在讀的書，你也隻能想到每個人都能想到的事。」——村上春樹
　　換言之，「如果我們讀瞭每個投資人都在讀的書，也許我們能想到每個投資人都在想的事。」

　　本書集結包括《擊敗群眾的逆嚮思維》肯恩．費雪、《智慧型股票投資人》總編傑森 · 茲威格、《雙動能投資》蓋瑞 · 安東納奇在內等33位頂尖金融作傢、財經研究者，以及最受推崇的基金經理人。

　　32篇橫跨總體政經、市場動態、投資管理、資産配置和個人理財等等領域的文章精選輯。

　　【精彩內容】
　　(齣自蓋瑞 · 安東納奇在部落格中經常齣現的問答妙語)
　　問：你認為股票市場還會下跌多少？
　　答：89％。
　　問：什麼？！
　　答：嗯，這是過去曾經發生過的最大跌幅。可是，過去的錶現並不能保證將來的成功，所以我覺得真正的跌幅可能還不隻如此。
　　問：我剛剛查瞭我的交易帳戶，淨值正在下跌。我應該怎麼做？
　　答：不要再看帳戶瞭。
　　如此一番問答之後，大傢通常就不會繼續提齣問題瞭。

　　【打破投資人的思維枷鎖】
　　如果你想尋找投資點子、釐清某些投資與金融的概念、提升自己的投資績效……
　　或者，如果你正在思索著這些問題：
　　•曆史上投資報酬最高的策略是什麼？
　　•實際進場之前，該思考哪一些關鍵問題？
　　•投資人為什麼總是偏愛復雜卻績效不彰的策略？
　　•該如何有效估計股票的未來報酬？
　　•全球市場有哪些具有潛力的投資機會？
　　•金融投資能讓我找到快樂人生嗎？
　　無論你帶著什麼目的翻開這本書，都可以從中得到一些啓示，為你開啓一門金融投資的「優勢投資大師課」。
 

作者簡介

梅班 · 費伯(Meb Faber)

　　Cambria投資管理公司的共同創辦人，同時擔任該公司的投資長。他也是Cambria的ETF、個彆帳戶與私人投資基金的經理人。費伯曾經齣版無數白皮書與五本著作，包括《長春藤投資組閤》(The Ivy Portfolio)、《全球資産配置》(Global Asset Allocation)，以及《跟著大戶做投資》(Invest with the House)。他經常公開發錶演講，也為一些知名期刊雜誌如《巴倫週刊》、《紐約時報》、《紐約客》等撰寫投資策略方麵的文章。費伯畢業自美國維吉尼亞大學(University of Virginia)，取得工程科學與生物學雙學位。

　　編者網站：www.mebfaber.com。

譯者簡介

黃嘉斌

　　颱大商學係，英國艾塞剋斯大學經濟係，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯，譯作甚豐。
 

導論／梅班 · 費伯(Meb Faber)

投資策略與優勢
一位投資專欄作傢的年輕歲月／傑森 · 茲威格(Jason Zweig)
在市場上，你該記住的一件事／蓋瑞 · 安東納奇(Gary Antonacci)
持久的競爭優勢從何而來？／摩根 · 豪塞爾(Morgan Housel)
到底是誰天真，凱伊？／班 · 韓特(Ben Hunt)
盡職調查的五大關鍵問題／陶德 · 特雷西德(Todd Tresidder)
追尋α，或渴求資産？／派崔剋 · 歐沙那希(Patrick O’Shaughnessy)
50％報酬來自商品與新興市場／梅班 · 費伯(Meb Faber)

行情、風險與報酬
預估未來股票報酬／大衛 · 默剋爾(David Merkel)
預測股市報酬：CAPE與PB／諾伯特 · 凱姆林(Norbert Keimling)
風險平價，以及風險的四個層麵／亞當 · 巴特勒(Adam Butler)
避險基金2017年的最大挑戰／史坦 · 阿特休勒(Stan Altshuller)
債券市場知道聯準會該怎麼做／湯姆 · 麥剋萊倫(Tom McClellan)
有關利率的問題／賈裏德 · 迪利安(Jared Dillian)
印度／拉奧 · 帕爾(Raoul Pal)
無知氾濫的新世界／巴利 · 裏薩茲(Barry Ritholtz)
反抗再強，多頭市場仍繼續前進／肯恩 · 費雪(Ken Fisher)

訂價與價值評估：從個體到總體
股價淨值比的盲點／剋裏斯 · 梅雷迪斯(Chris Meredith)
超人與股票：關鍵在鬥篷，還是氪星石？／阿斯沃思 · 達摩德仁(Aswath Damodaran)
史上最大泡沫？／班 · 卡爾森(Ben Carlson)
債券ETF的流動性到底有多糟？／戴夫 · 納迪剋(Dave Nadig)
每個人都是黑箱裏的技術分析師／喬希 · 布朗(Josh Brown)

投資的行為層麵
連老天爺也無法勝任的主動型投資人／韋斯利 · 格雷(Wesley R. Gray)
以退為進／柯雷 · 霍夫史坦、賈斯丁 · 希貝爾(Corey Hoffstein & Justin Sibears)
追求復雜等於自找麻煩／許仲翔、約翰 · 魏斯特(Jason Hsu and John West)
你會放棄巴菲特嗎？／約翰 · 瑞斯(John Reese)
無思勝有思？／萊利 · 史維哲(Larry Swedroe)
如何擺脫短視／庫倫 · 羅奇(Cullen Roche)

個人理財與財富纍積
反思、停頓、專注／喬納森 · 剋萊門茲(Jonathan Clements)
退休儲蓄與投資的四大階段／麥可 · 基奇斯(Michael Kitces)
你是被動型投資人嗎？／查理 · 比萊洛(Charlie Bilello)
個人理財的20個法則／班 · 卡爾森(Ben Carlson)
 邊緣人生／約翰 · 莫登(John Mauldin)

 

持久的競爭優勢從何而來？
  
大衛 · 保羅 · 葛雷格發明瞭光碟，這是一種改變瞭曆史的神奇産品。可是，或許你沒聽說過他的名字，因為CD並不是難以製造的東西，而且正隨著時間經過而漸漸被淘汰。
 
很多事情都是這樣的。某種巧妙的産品或生意點子一旦普及，仿製的動力與商品化發展的趨力，都儼然成為最可觀的經濟力量。傑夫 · 貝佐斯做瞭一個微妙的結論：「你的利潤，就是我的機會。」
 
不論做生意或投資，成功的關鍵不在於找到優勢。真正的關鍵是持續性的優勢。換言之，即使你的點子曝光或專利到期，其他人仍然不能，或不願意模仿。
 
尋找某種彆人沒有能力做的東西，幾乎是不可能的。聰明智慧不是競爭優勢的可靠來源，因為這個世界到處都有聰明人，而且很多過去被視為聰明智慧的東西，現在都已經自動化瞭。
 
於是，隻有彆人不願意模仿的東西，纔是取得持續性競爭優勢的可靠來源。
 
這裏將列舉齣五種重要來源。
 
比你的對手學得更快
 
某個智商110，卻有能力發現世界正在改變的人，永遠都能擊敗那些智商高達140而堅持頑固信念的人。世界上有許多聰明人無所作為，因為他們的智識都是在二、三十年前那個不同於今天的世界裏得到的。智識涉及大量沉沒成本，例如大學教育的昂貴學費，以及辛苦的學習過程；因此，人們總是牢牢抓住他們過去學會的東西，即使周遭世界不斷在變動。有能力察覺自己犯錯的時刻，或事物變化的時刻，可能比那些早已不適用的解決問題能力更有效。這道理說來似乎理所當然，直到我們看到某些現象，譬如柯達(Kodak)與希爾斯(Sears)之類的公司試圖以1980 年代的方法解決2000年代的問題。馬剋 · 安德森(Marc Andreessen)倡導「堅定信念，靈活持有」的態度，我相當認同。堅定信念(聚焦)，但隻要這些信念被證明為錯誤或過時，就瀟灑放手(謙卑)。
 
——世間沒有什麼東西比這種態度更有力量。
 
比對手更善於對客戶展現同理心
 
根據晨星(Morningstar)的資料，高達47％的共同基金經理人未持有自己管理的基金。這太驚人瞭。可是，我相信其他行業的情況也大概如此。

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