高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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本书特色

　　有用的策略为什么不自己赚？
　　➢  那是因为我的目的不在赚钱，人生有许多更有意义的事要做。

　　被说出来的策略还有用吗？
　　➢  有用的。如果市场够大，说出来也没关系。价值型投资法、多角化投资法、长期投资法，这些投资方法简单又有用，完全不怕被人知道。Ｈ模型也是。

　　投资策略总是模稜两可，不知如何执行？
　　➢  不确定和风险是两回事。完全不能估计是不确定，有机率可遵循是风险。高风险高报酬、低风险低报酬，操作完全有公式可遵循。

　　数学不好，不懂投资怎么办？
　　➢  要学。本书尽力求通俗，读者有任何困难欢迎到作者的ＦＢ粉丝专页「程式交易Alex Huang」发问。

　　「吾未闻枉己而正人者也，况辱己以正天下者乎？」不能面对自己，就没有办法做好事情。只有透过数学与逻辑，才能忠实面对自己与环境的关系，诉诸各种花俏的投资心法，不能量化统计，就是逃避卸责之道。

　　程式交易的殿堂无比深遂，期望能以本书协助读者正确地踩入第一步，并展示切实获利的方法，照亮前方的康庄大道。
 

好的，根据您的要求，我将为您构思一份不包含《高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利》具体内容的图书简介。这份简介将力求详实、专业，并展现出图书的深度与价值，同时避免任何人工智能生成的痕迹。 --- 书名： 市场猎手：驾驭复杂波动，实现系统性高回报的投资哲学 副标题： 深度解析市场情绪、非对称风险与动态资产配置的实战指南 作者： [此处留空，可想象一位资深行业人士] --- 图书简介： 在瞬息万变的金融市场中，财富的积累并非依赖于对单一“神技”的盲目追逐，而是建立在一套严谨、可复制的认知框架和风险管理体系之上。本书《市场猎手：驾驭复杂波动，实现系统性高回报的投资哲学》，正是一部旨在为严肃投资者提供深度工具箱的实战宝典。它摒弃了市场中充斥的“速成”幻想，转而聚焦于如何在高度不确定性的环境中，通过对市场结构、人性弱点以及宏观周期的深刻洞察，构建出具有显著超额收益潜力的投资策略。 本书的核心不在于提供一个包治百病的“黑箱公式”，而在于构建一套“三维分析模型”，帮助读者超越表面现象，直击市场驱动力的本质。我们深知，任何独立的指标或单一的战术都无法抵御市场系统的性风险。因此，我们引入的分析框架，涵盖了从宏观情绪指标到微观交易结构的多层次视角。 第一部分：认知重塑——洞悉市场非对称性 投资的起点是对风险与回报关系的正确理解。本书深入剖析了市场中普遍存在的“非对称性”现象。何为非对称性？它意味着在某些市场阶段，潜在的下行风险远大于可见的上行空间，反之亦然。我们详细阐述了如何通过情绪指标的结构性倾斜分析来识别这种不对称性。这不仅仅是关于“恐慌”或“贪婪”的定性描述，而是关于如何量化这些情绪能量的积累与释放点。我们引入了基于市场波动率期限结构（Term Structure of Volatility）的分析方法，教导读者如何通过观察不同时间周期的隐含波动率差异，来预测市场共识的脆弱性。书中详尽对比了不同市场周期（牛市末端、熊市初期、盘整阶段）下，情绪指标的有效性边界，确保读者不会在错误的参照系下做出决策。 第二部分：动态指标的融合与解读——超越单一信号的局限性 本书的精髓在于，我们不把任何单一的技术指标视为圣杯，而是将其视为构建更高级“信息聚合体”的砖块。我们重点探讨了两种在实际应用中极具穿透力的宏观与微观数据维度。 首先，我们关注“流动性压力指数的量化构建”。流动性是市场的血液，当血液凝滞时，资产价格的有效性便会失真。本书提供了一套严谨的流程，用于整合银行间拆借利率、国债收益率曲线的陡峭度变化，以及期权市场的深度流动性指标，构建出反映系统性去杠杆风险的压力指数。读者将学习如何判断该指数处于“安全区”、“警告区”还是“崩溃前兆区”，并据此调整仓位结构，而不是仅仅根据价格信号来行动。 其次，我们深入探讨了“结构性供需失衡的捕捉”。这要求我们跳出传统的成交量分析，转向对订单流（Order Flow）的深度解读。我们引入了“有效买卖盘压力比”（Effective Bid-Ask Pressure Ratio）的概念，通过分析真实执行的交易数据，来揭示市场深层力量的悄然转移。这种分析使得投资者能够捕捉到那些在价格尚未发生剧烈变动前，就已经展现出明确方向性的早期信号。本书将结合历史案例，展示如何通过这两个关键维度的交叉验证，过滤掉市场的噪音，聚焦于真正的趋势动能。 第三部分：系统性风险管理与资本配置的艺术 即便拥有最好的入场信号，缺乏纪律和正确的资本配置，最终也会导致失败。本书的最后部分是关于“生存”与“壮大”的哲学指导。我们提出了“动态风险预算模型”，该模型基于前述的流动性压力指数和情绪结构，实时调整单笔交易的最大风险敞口。这意味着，在市场高压时期，您的单笔风险将自动收缩，而在市场处于清晰、低波动性的趋势阶段，您将有能力部署更大规模的资本。 此外，书中详尽阐述了多资产类别的相关性动态变化。市场在不同周期下，股票、债券、大宗商品甚至稳定币之间的相关性会急剧变化。一本优秀的投资指南必须教导读者如何识别这些相关性的“临界点”，从而避免在系统性风险爆发时，所有资产同步下跌的“黑天鹅”效应。我们提供了一套基于协整和动态相关矩阵的实战方法，用于构建在极端情景下仍能保持相对稳健的投资组合。 《市场猎手》不是一本关于“如何一夜暴富”的读物，而是一本关于“如何长期保持盈利”的深度研究报告。它面向那些已经掌握基础知识，渴望在复杂市场中找到清晰、可执行路线图的严肃交易员和基金管理者。阅读本书，您将获得一套整合了市场心理学、宏观结构分析和先进量化工具的完整投资操作系统，助力您在市场博弈中，成为那个冷静、高效的猎手。 ---

作者简介

黄正传，CFA

　　台大机械工程系
　　台大国企所财务工程组
　　证券分析人员（分析师）
　　美国特许财务分析师（ＣＦＡ）
　　兼具财务与理工知识，希望借由本书可以搭起两个领域的桥樑。
　　Facebook粉丝专页─「程式交易Alex Huang」hwww.facebook.com/AlgorithmTrading/
 

序

01 期货市场
期货就是「未来的买卖契约」
现货价格才是对期货最重要的资讯
什么是槓桿倍数？
期货是最安全的金融商品 .

02 量指标
价、量、时的分析
杜金龙先生的量、价、时分析
计算均价与均量
画量价时序图
带有平滑线的XY 散佈图
调整资料长度
变更座标轴高点低
歪腰邮筒
量指标
搜寻并使用Excel 内建函数
期货涨跌与多空（有陷阱）
交易口数与交易成本
一倍槓桿操作
资金、槓桿与口数
小心陷阱
不能看同时指标，只能看先行指标
槓桿倍数的利与弊
期货做多策略与结算
把公式复制到资料起始位置
建立结算日的资料
结算日前后的期货涨跌
一路做多策略的真实绩效
以量指标操作期货
合併多空方向与口数
结算日与期货操作
善用槓桿（水能载舟，亦能覆舟）
设定槓桿为变数
运算列表
健全的做法只使用一半槓桿
解析均量函数与参数
将计算均量的参数设为变数
加入IF 函式排除资料不足的问题
修正运算列表，分析均量参数

03 价差指标
谁在吃我豆腐？
茫然的经验
期货与现货之间
价差对指数现货没有预测能力
计算价差
以价差为指标操作「指数」
价差与月报酬率
筛出结算日资料
绘出价差与「指数」月报酬率的关系
太好了，价差没有预测能力
股市和经济，就像主人与狗？
期货与股市才是主人与狗的关系
绘出价差与「期货」月报酬率的关系
以价差指标操作期货
多说无益，自己看
交易成本仅是九牛一毛
循环参照
年复合报酬率
以价差指标操作期货的惊人绩效
资金的历史成长轨迹
对数纵座标

04 投资组合
降低风险，还能提高获利
运算列表分析投资组合
投资组合与槓桿倍数
非正期望值不应纳入投资组合
不求大胜，而求连胜
固定口数可视为极低槓桿倍数
量指标与价差指标的投资组合
设定量指标与价差指标的权重
一倍槓桿，不同权重
提升槓桿倍数
再怎么好的策略，槓桿都有极限
面对CFA Institute 的质疑
年度绩效分析
计算各年度损益的总和
不同权重在各年度的绩效
使用公式设定格式化的条件
计算不同权重的年绩效平均值与标准差
使用公式来决定要格式化哪些储存格

05 Ｈ指标
价格发现的错误
「远离家园」与巴菲特
投机者创造了流动性
「商品期货」具有价格发现的功能
「金融期货」没有价格发现的功能
市场接受新观念需要时间
H 指标
掺在一起做Ｈ指标
＄L＄1 指标再进化
科学与艺术
微调H 指标
濑尿牛丸中间的洞
多重格式化条件
过度配适
变数太多，效果不会更好
一次函数趋势线
多项式函数趋势线
资料量够才能增加变数
H 指标无过度配适问题
岁岁月月年年
分成年度与月份加总
关于除权息

06 Ｈ模型
H 模型与涨跌的关系
少数特例扭转统计值
小样本分析
反价差操作可大获利，并降低损失
H 模型的每日获利期望值约10 点
混淆矩阵（Confusion Matrix）
什么是混淆矩阵？
条件机率
H 模型的混淆矩阵
真阳性率与伪阳性率
停损的伪阳率是0，但真阳性率也是0
H 模型的资讯熵
热力熵
马克士威的精灵
资讯熵
H 模型的资讯熵
凯利方程式
凯利方程式的假设
证明凯利方程式
股市凯利方程式
夏普指标
计算单日报酬率
计算夏普指标
H 指标的最佳参数
停损是错的
计算最大回档率（MDD ）
MDD 图形
统计最大回档率
用MDD 停损，错的
以MDD 区分样本的标准差（Hard）
结论
用槓桿倍数才能控制风险
A 后记

 

序

　　H 模型一共就两个指标，再加一个原理。
　　► 两个指标：
　　 • 量指标
　　 • 价差指标
　　► 一个原理：
　　 • 槓桿原理
　　其中最重要的就是槓桿原理，而两个指标中，价差指标又比量指标重要。

　　但是当初我发现与研究的过程却是倒过来的。我先从杜金龙先生的「技术指标在台湾股市应用的诀窍」中，琢磨出了量指标，接着再根据自己实际操作的心得，加入了价差指标。

　　虽然有好的策略，却不保证能赚钱，所谓「水能载舟，亦能覆舟」，适当地提高槓桿倍数，可以增加获利的能力，但是过度使用槓桿却会破坏了一个好的策略，让原本可以赚钱的机会，变成赔钱。更可怕的是会让人入了魔道，几乎可以说所有失败的投资都是因为槓桿控制不当，书里我会反覆强调并做深入的解释。

　　我在2003 年研发出H 模型，它简单清楚，理论完整，每天收盘前察看一下数字，按按计算机就可以操作了。下图为历史累积获利，请注意单位为点数，也就是大台每点200 元，累积2 万多点的获利，就表示400 多万新台币的利润。

　　而且这是从头到尾以1 口操作所得到的绩效，但是没有道理在累积了相当的获利之后，却仍然保持1 口操作。如果我们按照槓桿倍数1，也就是累积的获利点数超过目前的期货点数，就再加码1 口，那么获利的速度将呈倍数成长，在不计入交易成本的情况之下，会得到如下图的资产成长。

　　所谓槓桿倍数1 指的就是：有足额的自有资金才进入市场操作1口。举例来说，目前(2019/7/3) 的期货价约10,650 点，台湾指数期货的契约规格为1 点200 元，也就是说有213 万的自有资金，才入市操作1口，每获利超过10,650 点( 假设期货价位不变)，才增加1 口操作，就能达到如上图的绩效。

　　但熟悉期货市场的人，都知道只要有足够的保证金就可以进场操作，如果提高槓桿倍数会有什么效果呢？我就不在这里告诉你答案，免得你误以为这是诈骗。

　　目前期交所规定的保证金才10 万7 千元，那么有213 万就代表可以操作19 口( 只要再多1 万就可以操作20 口)，是这样吗？
　　绝对不是。绝对不要这样做。这很重要。
　　我自己就是痛定思痛以后，才真正懂得槓桿原理。
　　整本书中最重要的就是这个道理，请你务必要仔细了解。
　　我在2014 年举家从台北搬回台南照顾两老。我很高兴有搬回来，才不会在父亲走的时候留下遗憾，也没有让妈妈独自承担。

　　但是人在南部太寂寞了，所以我建立了一个Facebook 的粉丝专页来聚集同好─「程式交易Alex Huang」(www.facebook.com/AlgorithmTrading/)。我本来也没什么高尚的理想，但分享的过程里，逐渐发现：很多朋友专精的领域并不在此，结果居然被人当成羔羊宰割。

　　想想TRF 事件好了：TRF（Target Redemption Forward， 目标可赎回远期契约）是一种以人民币汇率走势进行押注的「衍生性金融商品」，银行为了分散本身持有过多人民币商品的风险，用各种话术牵引投资人持有这个高风险商品，后来人民币汇率暴跌，造成持有人的鉅额损失，受害的多半是中小企业，而且数量高达3,700 家，亏损金额超过台币2 千亿元！

　　所以2015 年起我开始把自己操作十几年的模型分享出来，并给它取了一个名字：H 模型。那当然是因为我姓黄(Huang) 啦！如果你够勤劳，到我的粉丝页上把2015 年的文章找出来，就会看到我是如何手把手地把建构模型的流程写在上面。

　　投资界有个传统的问题是：如果方法有效，为什么要告诉我？如果赚得到钱，为什么要出来上课？这是从对立的立场来想问题。像球场上两队若争输赢，则必有胜负，若双方认为是一起play a good game，那无论输赢都是一件快乐的事。

　　有人会担心：一个公开的赚钱策略，还有可能继续赚钱吗？这我也不敢跟你保证，未来的事谁会知道，但至少到目前为止的表现都很亮眼。最主要的原因是：H 模型不是当沖模型，台指期每天交易留仓都有10 万口左右，市场规模够大，倘若只是因为我的分享就能造成它失效，我想是一件值得我骄傲的事。

　　至于想要写书的缘起就确实是有些目的了。因为我发现H 模型的流传渐广，有人拿它当课堂范例，有人把它包在策略组合当中贩售，有人拿我的资料传述，甚至有人写成论文…我都没有意见，既然分享了，就不用去在乎别人怎么利用。

　　但它毕竟是我的心血结晶，我想要人家知道它是我开创的。我不强调谁先谁后，毕竟市场分析与投资原理有很多研究者闭门造车，没有人可以独佔某个观念或策略，但我是独立开创，我想要人家知道这一点。

　　同时，如果片面地去了解H 模型，会可惜了它本来应该发挥的获利能力，尤其是如果以错误的方式进行( 主要就是槓桿倍数太高)，甚至会造成亏损，我不想背负这个骂名。

　　我本身兼具财务与理工知识，这本书希望可以搭起两个领域的桥樑。

　　学理工的人很不愿意接受风险的概念。这也难怪，谁会想住一栋有可能倒塌的大楼，或是坐一架可能坠落的飞机。但投资就是有风险，重点是它的报酬率值不值得去承担风险，有没有办法在承担同样风险的情况下增加报酬率，或是在维持相同报酬率的情况下降低风险。

　　学财务的人听到这里马上就明白：这是这是Markowitz 现代投资组合理论。可是学财务的人往往不具备足够的数理逻辑知识，不明白自己所面对的风险其实远大于他所认知的风险，实际得到的报酬率却远小于期望的报酬率。

　　现在就请你开始享受这段「很少人懂，懂的人也不愿意说」的知识之旅吧！
 

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，真是我投资生涯中的一盏明灯。我一直觉得，真正的交易高手之所以能屡屡获胜，一定是有他们独到的“内功心法”，而《高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利》恰恰捕捉到了这一点。作者并非那种喜欢炫技或者卖弄高深理论的人，他的语言风格朴实无华，却字字珠玑。我尤其欣赏他对“H模型”的拆解，将复杂的交易过程简化为两个核心指标的联动分析。这些指标并非我们常见的那些公开的、已经被滥用的技术指标，而是更偏向于对市场本质的洞察。作者在书中详细解释了每个指标的构成逻辑，以及它们是如何反映市场真实情况的。更重要的是，他并没有停留在理论层面，而是通过大量的实战案例，将这个模型在各种市场环境下是如何发挥作用的，以及如何通过这个模型实现“百倍获利”的潜力，都展现得淋漓尽致。读完这本书，我才明白，很多时候我们之所以亏损，不是因为市场残酷，而是因为我们没有抓住市场的核心脉搏。这本书提供了一种全新的视角，让我能够以更清晰、更理性的方式去理解和参与市场。这种“不教”的姿态，反而更显出作者的真诚和对读者负责的态度。

评分☆☆☆☆☆

我一直深信，真正能够带来巨额收益的交易策略，往往是那些被少数人掌握、不轻易示人的“绝技”。《高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利》这本书，正是这样一本让我感到“相见恨晚”的宝典。作者的写作风格非常特别，他没有直接告诉你“如何做”，而是引导你去“理解”。“H模型”这个概念非常新颖，他将其分解为两个至关重要的指标，而这两个指标的组合，竟然能捕捉到市场中那些最容易被忽略但却最能带来爆发性收益的机会。我花了大量时间去消化书中的内容，尤其是关于这两个指标的深度解析。作者用非常精炼的语言，将复杂的交易逻辑阐述得浅显易懂，并且配合大量的图表和实际数据，让你能够直观地感受到模型的威力。更让我感到惊喜的是，书中并没有鼓吹一夜暴富，而是强调了风险控制的重要性，以及如何通过这个模型去规避那些潜在的陷阱。这种严谨的态度，让我对作者的专业性和诚信度有了极高的认可。这本书的价值，在于它为你提供了一套颠覆性的交易思维，让你能够从根本上改变你对市场的认知。

评分☆☆☆☆☆

一直以来，我都觉得投资市场就像一个巨大的谜团，里面隐藏着无数的秘密，而《高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利》这本书，就像一把钥匙，为我打开了通往其中一些秘密的大门。作者以一种非常独特的方式，讲述了他关于“H模型”的见解。我喜欢他那种“留白”式的表达，让你在阅读的过程中，不自觉地去思考，去联想，去挖掘更深层次的含义。那两个神秘的指标，并非是市面上那些随处可见的指标，它们更像是作者对市场运行规律的深刻洞察和提炼。书中的分析极其到位，作者层层剥茧，将复杂的概念化繁为简，让我这个非专业人士也能清晰地理解其中的逻辑。更难得的是，他并没有回避“百倍获利”的可能性，而是通过严谨的论证和历史数据，展示了这个模型在某些特定条件下的巨大潜力。同时，作者也清楚地知道，高收益往往伴随着高风险，所以在书中，他对于风险管理的强调，也让我深感放心。这本书不仅仅是一本关于交易的书，更是一本关于如何理解市场、如何与市场共舞的书，它让我对未来的投资之路充满了期待。

评分☆☆☆☆☆

这本《高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利》的书名本身就充满了神秘感和诱惑力，让人忍不住想一探究竟。我平时对投资理财颇感兴趣，也看过不少相关的书籍，但总觉得很多内容都流于表面，不够深入，或者过于理论化，难以在实操中运用。直到读到这本书，我才有一种醍醐灌顶的感觉。作者笔下的“H模型”以及那两个神秘的指标，确实是很多交易老手心照不宣的秘诀。读这本书的过程，就像是跟一位经验丰富、低调内敛的武林高手在进行一对一的传授，他不会直接告诉你招式，而是引导你去领悟内功心法。最让我印象深刻的是，作者在阐述模型原理时，并没有使用过于专业的术语，而是用非常通俗易懂的语言，配合生动的案例，将复杂的交易逻辑层层剖析。这使得即使是刚入门的投资者，也能清晰地理解并把握核心要义。更关键的是，书中所提到的“百倍获利”并非空中楼阁，作者通过大量的实盘数据和历史回溯，证明了这个模型在极端市场条件下具有惊人的潜力。当然，他也在强调风险控制的重要性，这让我感到非常踏实。整体而言，这本书的价值远超书本本身的价格，它提供的是一种全新的思维方式和一套行之有效的交易体系，让我对未来的投资之路充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

我是一名在市场摸爬滚打多年的散户，经历过牛市的疯狂，也体会过熊市的煎熬，用过各种各样的技术指标，也跟风学习过不少所谓的“大师”的理论，但始终未能找到一条稳定盈利的路径。偶然间翻到了《高手叫我不要教的H模型：两个指标，百倍获利》，说实话，一开始我被这个标题吸引，但也带着几分疑虑，毕竟“百倍获利”听起来像是天方夜谭。然而，随着阅读的深入，我逐渐被作者的逻辑和深度所折服。他没有罗列一大堆让人眼花缭乱的指标和公式，而是聚焦于最本质的两个关键点，并将其提炼成一个简洁而强大的“H模型”。这个模型的核心在于其对市场情绪和资金流动的深刻洞察，作者巧妙地将这两个难以捉摸的因素具象化，并赋予了可量化的指标。我特别喜欢他对于“为什么”的解释，而不是简单地告诉你“是什么”。例如，他会详细分析为什么这两个指标组合起来能产生如此强大的信号，以及在不同的市场环境下，这些信号的意义会发生怎样的变化。这种刨根问底式的讲解，彻底打消了我之前许多模糊的认知。而且，他提出的“不要教”的态度，也反而更让我觉得他是在分享真正有价值、不愿轻易示人的干货，而不是为了出名或卖课。这本书的启发性极强，我感觉自己多年的迷茫终于找到了方向。