會計學（五版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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盧文隆

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財務管理精要：構建企業價值的基石 本書導讀： 在現代商業的復雜環境中，企業的持續成功不再僅僅依賴於卓越的産品或服務，更關鍵在於其財務決策的明智與穩健。《財務管理精要：構建企業價值的基石》，並非對會計記錄的簡單梳理，而是深入探究企業如何有效配置資源、管理風險、並最終實現股東價值最大化的實戰指南。本書旨在為管理者、金融專業人士以及所有渴望理解企業財務脈絡的學習者，提供一套清晰、係統且具有高度實踐指導意義的知識框架。我們相信，優秀的財務管理是企業穿越周期、保持競爭力的核心驅動力。 第一部分：財務管理的基礎與環境 本部分聚焦於財務管理的宏觀視角與基本原則，為後續深入的決策分析奠定堅實基礎。 第一章：財務管理概述與目標 清晰界定財務管理的範疇，闡明其在企業運營中的戰略地位。我們將深入探討企業財務管理的核心目標——股東財富最大化，並將其與傳統的利潤最大化目標進行對比分析。討論瞭在代理理論（Agency Theory）背景下，如何通過有效的公司治理結構來協調所有者與管理者之間的利益衝突。同時，介紹財務管理所處的法律、經濟與監管環境，包括金融市場的基本結構以及企業社會責任（CSR）對財務決策日益增強的影響。 第二章：金融資産與時間的價值 時間價值是金融學的基石。本章將係統講解復利、現值（PV）、終值（FV）的概念及其在不同期限和利率下的計算方法。重點分析年金（Annuity）和永續年金的計算模型，這些工具是評估投資項目和債務工具的基礎。此外，我們將探討不同計息頻率對實際收益率的影響，並介紹如何利用這些時間價值工具進行儲蓄計劃的製定和貸款償還的分析。 第三章：金融市場與機構 理解資金的供需場所至關重要。本章剖析瞭貨幣市場和資本市場的功能與構成，區分瞭初級市場（一級市場）和次級市場（二級市場）。詳細介紹各類金融機構，如商業銀行、投資銀行、保險公司和養老基金，及其在資金融通中的核心作用。特彆關注股票市場和債券市場的運行機製，以及它們如何為企業提供長期融資渠道。 第二部分：證券估值與風險管理 本部分的核心在於評估金融工具的內在價值，並量化和控製企業麵臨的各種風險。 第四章：債券的估值與結構 債券作為固定收益證券的代錶，其估值需要精確考量票息率、到期收益率（YTM）和剩餘期限。本章詳細解析瞭債券價格與利率之間的反嚮關係，引入久期（Duration）和凸性（Convexity）概念，用於衡量債券價格對利率變化的敏感度。同時，探討瞭不同類型的債券（如零息債、可轉換債券、浮動利率債券）的特性及其在投資組閤中的應用。 第五章：普通股的估值模型 股票是企業所有權的重要代錶。本章從股利摺現模型（DDM）入手，詳細介紹瞭一階段、兩階段和多階段增長模型的應用，特彆是戈登增長模型（Gordon Growth Model）的應用前提與局限性。引入瞭市盈率（P/E Ratio）和市淨率（P/B Ratio）等相對估值法，並討論瞭如何根據企業生命周期和行業特性選擇最閤適的估值模型。 第六章：風險、收益與資本資産定價模型（CAPM） 本章是風險管理的基礎。區分瞭係統性風險（不可分散風險）和非係統性風險（可分散風險）。重點闡述瞭資本資産定價模型（CAPM），解釋瞭 $eta$ 值（Beta）如何衡量資産相對於市場組閤的係統風險，並推導齣要求報酬率（Required Rate of Return）。此外，引入套利定價理論（APT）作為CAPM的有效補充，幫助理解多因素模型在資産定價中的應用。 第三部分：資本結構與融資決策 本部分探討企業如何選擇最優的融資結構，即如何平衡債務與權益，以最小化加權平均資本成本（WACC）。 第七章：資本成本的衡量 精確計算資本成本是所有投資決策的前提。本章詳細講解瞭如何計算債務成本（考慮稅盾效應）、優先股成本以及普通股權益成本（通常使用CAPM或DDM得齣）。最終，構建一套嚴謹的方法來計算企業的加權平均資本成本（WACC），並討論瞭邊際資本成本（MCC）和投資機會麯綫（IOL）的概念。 第八章：資本結構理論 本章深入探討瞭資本結構選擇的經典理論。從莫迪利亞尼-米勒（MM）的無稅環境定理開始，逐步引入稅收、破産成本和代理成本對最優資本結構的影響。分析瞭保守融資、激進融資的優缺點，並介紹瞭信號理論（Signaling Theory）——即管理層的融資決策如何嚮市場傳遞信息。 第九章：籌資決策與融資工具 探討企業獲取資金的具體渠道。詳細分析瞭債務融資（如銀行貸款、發行公司債券）和權益融資（如首次公開募股IPO、增發）的流程、優劣勢及適用場景。重點分析瞭不同融資工具（如可轉換證券、權證）對現有股東權益的稀釋效應，以及如何根據企業的成長階段和市場條件做齣最優選擇。 第四部分：投資決策與企業價值創造 本部分是財務管理的實操核心，關注企業應將資金投嚮何處纔能最大化價值。 第十章：長期投資決策：資本預算基礎 係統介紹資本預算（Capital Budgeting）流程，包括項目的識彆、預測現金流以及決策標準的確定。本章強調增量現金流的識彆方法，區分會計利潤與現金流，並明確如何處理沉沒成本、機會成本和稅收影響。 第十一章：資本預算決策方法 詳細闡述主要的投資評價指標：淨現值（NPV）、內部報酬率（IRR）、迴收期（Payback Period）和盈利指數（PI）。重點分析NPV法的理論優越性及其在不相容項目選擇中的應用。討論瞭當IRR和NPV得齣不同結論時的決策原則，並介紹瞭在存在資本限製或現金流不規則情況下的高級調整方法。 第十二章：不確定性下的投資決策 現實中，現金流往往是不確定的。本章引入風險分析工具，包括敏感性分析（Sensitivity Analysis）和情景分析（Scenario Analysis）。講解如何使用模擬技術（如濛特卡洛模擬）來評估投資項目的風險分布，並探討期權思維在評估具有管理靈活性的投資項目中的應用價值。 第五部分：營運資本管理與企業價值 本部分關注日常運營中的資金流動性管理，確保企業既有足夠的流動性，又不至於過度占用資金。 第十三章：營運資本管理概述 定義和衡量營運資本（流動資産減去流動負債）。闡述高效營運資本管理對提高企業盈利能力和降低財務風險的關鍵作用。介紹流動比率、速動比率等關鍵指標的分析應用。 第十四章：現金管理與短期融資 探討企業持有最優現金餘額的理論模型，如鮑默爾模型（Baumol Model）和米勒-奧爾模式（Miller-Orr Model）。分析如何有效利用現金收付的“浮動”（Float）效應，以及如何管理應收賬款和應付賬款的周期，以優化現金轉換周期（Cash Conversion Cycle, CCC）。討論瞭商業信用、短期貸款（如票據貼現）等短期融資工具的選擇與成本。 第十五章：存貨管理 存貨是運營資金的重要組成部分。本章詳細介紹經濟訂貨批量（EOQ）模型及其假設，以及在需求已知和未知情況下的再訂貨點確定。同時，分析先進的存貨管理策略，如準時製（JIT）係統，及其對降低持有成本和提高周轉效率的貢獻。 結語：企業價值的持續創造 本書最後總結瞭財務管理在實現企業長期價值增長中的係統性作用。強調財務決策並非孤立存在，而是與戰略規劃、市場營銷和運營管理緊密交織。通過對上述理論和工具的掌握，管理者能夠更自信地駕馭資本市場的挑戰，實現穩健而可持續的增長。本書提供的不僅僅是公式，更是一套理性的思維方式，用以審視每一個影響企業未來價值的財務決策。