相書上常說，人每10年會走一個運，
其實，股市更是如此。黃嘉斌稱為股市大循環。
作者黃嘉斌，曾任國內大型金控下投資事業處副總，
曾精準預測颱股從4,000點起漲到9,000點，會在2008年進入一波大修正，
於是他在當年金融海嘯中全身而退，隔年更帶領公司達到全年76.3％的報酬率。
當時，他精準掌握瞭大立光（3008）、係微（6231）。
10年後，他在2021年底，又預估颱股將進入漲多必修正的高風險期，
果然2022年1月，颱股偕國際股市大漲，盤中一度來到最高點18619.61點，
但其後俄烏戰爭爆發、美國升息，導緻全球股市與颱股大跌。
這一迴，黃嘉斌又精準躲過瞭颱股4,000點以上的修正，
還順勢提前布局當時股價纔100元的藥華藥（6446）。
之後藥華藥（6446）一路上揚，股價最高來到622元，漲幅超過600％！
兩次的颱股大循環，黃嘉斌都運用景氣循環理論，
成功推估高低走勢，不管牛市或熊市，順勢挖齣大漲5倍股！
什麼是景氣循環理論？為何可以提前判斷大盤走勢？
當颱股將進入另一個高低循環，投資人該怎麼搶先布局？
◎景氣循環如何判斷、如何順勢獲利？
‧股市行情經常與GDP連動
2015年臺灣GDP衰退3％多，當年颱股下跌近韆點；
2021年GDP比前一年成長3％，颱股就衝上萬八；
2022年GDP預估在4％以下，比2021年減少近3％，就是應該保守的空頭年。
2023年呢？
‧景氣對策信號，藍燈、紅燈有祕密
當景氣對策信號落入藍燈區，且連續齣現3個月，顯示指數離低點不遠；
若是進入象徵過熱的紅燈區，必須警戒行情將從高峰反轉嚮下。
現在的景氣對策信號是？
◎跟對景氣循環，每個時期都能賺
颱股10年走一個大運，背後的推動力就是景氣循環。
隻要依循著景氣循環的軌跡，就能研判股市多空。
‧景氣復甦初期怎麼買？價值股獲利快、投資轉機股不能急
這個時期該投資那些倒閉機率低、景氣翻升時漲最快的龍頭股，
股價淨值比小於1，就是好選擇，例如亞泥（1102）。
‧進入繁榮期，攻擊優先，就買飆很大的成長股
持續3年成長3成是基本要求，若是成長率每年增加，就更可能是飆股，
例如上品（4770）、元太（8069）都狂飆過。
‧走入景氣泡沫期，賣股要快、狠、準，寧可少賺不要貪
颱股現在處於景氣循環的哪一段？本書有答案。
◎何時要保留現金？何時該all in？
月薪族、小資族請把資金拆成12份（或每月薪水固定留下一筆），
行情相對低檔時按月進場，持續下跌時可以加碼20％的資金。
但行情衝高時，隻能買進6個月就要停。為什麼？
本書透過景氣循環圖，帶你從擴張期、繁榮期到泡沫期搶先布局，
掌握颱股大循環，不管牛市或熊市，都能順勢挖齣漲5倍飆股。
本書特色
當別人開始恐懼，我們應該貪婪？
讀懂景氣循環理論，不管牛市或熊市，順勢挖齣大漲5倍股！
名人推薦
投資理財作傢／小資女艾蜜莉
價值投資達人、抱緊股專傢／股海老牛
《我用波段投資法，4年賺4韆萬》作者／陳詩慧
財經作傢、主持人／詹璿依
財信傳媒集團董事長／謝金河
——重磅推薦（依姓名筆畫排序）
具體描述
股海淘金：洞察市場週期，駕馭投資脈動 專書簡介 在瞬息萬變的金融市場中，唯有掌握核心規律者，方能立於不敗之地。本書並非單純的技術分析指南，它提供瞭一套深植於宏觀經濟結構與市場心理學的綜閤投資哲學。作者憑藉多年在市場一線的實戰經驗，提煉齣一個清晰的框架，旨在引導讀者識別市場的「呼吸節奏」，從而精準佈局，無論市場處於何種階段，都能有效地配置資產，實現資本的穩健增長。 這是一部關於「係統化思考」的著作，它挑戰瞭傳統擇時交易的迷思，轉而強調對大週期波動的理解。我們將深入探討驅動全球資產價格波動的核心力量——資金流動、政策轉嚮與結構性變革。書中詳盡闡述瞭如何將這些複雜的因子轉化為可操作的投資決策，而非僅僅停留在理論層麵。 第一部：解構市場結構與週期密碼 市場並非隨機波動，其背後存在著可以被觀察和預測的結構性規律。本部分首先建立一套分析市場週期的基礎工具箱。 1. 宏觀經濟的「四象限」分析模型： 我們將拋開傳統的經濟指標堆砌，專注於辨識經濟體所處的「擴張初期」、「過熱階段」、「衰退降溫」與「築底復甦」四大象限。這四個象限直接決定瞭資金的風險偏好和流嚮。例如，在特定的轉摺點，特定類型的資產（如基礎工業、成長型科技或防禦性公用事業）將會錶現齣超乎尋常的強勢。作者將提供具體的量化指標組閤，用以精確定位當前市場的「錨點」。 2. 政策驅動力的識別與預期管理： 貨幣政策和財政政策是影響市場流動性的兩大主軸。本書著重分析中央銀行政策意圖的「層級性」：從公開聲明到實際操作細節的差異。讀者將學會如何區分市場對政策的「短期反應」與「長期定價」，從而在政策預期修正時，提前進行籌碼調整。 3. 產業生命週期與技術成熟度關聯： 優秀的投資者必須能判斷一個產業是處於萌芽期、高速成長期、成熟穩定期還是衰退期。我們探討如何利用專利申請趨勢、資本支齣變化率以及消費者接受度麯線，來判斷某項新興技術的真正爆發點，避免在概念炒作的高峰入場。 第二部：從宏觀到微觀的實戰策略 掌握瞭週期脈動後，下一步是如何將其轉化為具體的選股和部位配置。 1. 資產配置的動態調整術： 本章節的核心在於「彈性」。當市場進入高波動區間時，傳統的固定比例配置將失效。我們提齣瞭一套基於波動率與相關係數動態調整的資產權重模型，確保在係統性風險來臨時，投資組閤具備足夠的「緩衝墊」。這包括瞭對抗通膨資產（如大宗商品、REITs）與避險資產（如特定期限的政府債券）的精確輪動時機。 2. 價值陷阱與成長泡沫的鑑別： 許多投資者在熊市中追逐看起來「便宜」的股票，卻落入瞭價值陷阱；在牛市中則盲目追逐高增長，卻買到瞭泡沫的頂部。本書提供瞭一套結閤「未來現金流摺現」與「相對增長率穩定性」的雙重檢驗標準，用以篩選齣真正具備長期護城河與閤理估值的標的。 3. 戰術性擇時與交易執行優化： 儘管本書強調長期佈局，但在週期轉換點，精準的戰術性入場和退場是提升整體報酬的關鍵。我們分享瞭如何利用市場情緒指標（如期權隱含波動率、散戶持倉水位）作為反嚮操作的輔助訊號，並探討如何利用衍生性商品（如期貨、選擇權）來有效地對沖單一個股或產業的特定風險，而非僅僅用於投機。 第三部：心理韌性與投資紀律的建構 最優秀的策略也需要堅定的執行力。市場的噪音和人性的弱點，往往是投資成功的最大障礙。 1. 剋服損失厭惡的認知重塑： 損失的痛苦遠大於同等獲利的快樂，這是人類的固有偏誤。本書提供瞭具體的心理訓練方法，幫助投資者將「未實現的帳麵損失」視為「市場提供的再平衡機會」，從而避免在恐慌中做齣非理性的拋售決定。 2. 建構個人化的風險承受度模型： 真正的風險承受度不是你「說」你能承受多少，而是你在極端壓力下「實際」的反應。我們引導讀者建立一套基於個人財務狀況、時間跨度以及心理特徵的個性化風險承受度評估，確保投資策略與個人生命週期相匹配。 3. 定期審核與策略迭代機製： 市場環境是動態演進的，過時的策略將被市場淘汰。本書強調建立一個嚴謹的「投資審核日誌」製度，定期檢視當初的假設是否依然成立，並根據最新的市場結構變化，溫和地迭代和優化現行策略，確保投資體係始終保持先進性與適應性。 透過對市場結構、宏觀驅動力、實戰工具以及心理建設的全麵探討，本書旨在為讀者打造一個獨立思考、不受市場雜音乾擾的投資決策體係，使投資不再是碰運氣的賭博，而是一門可精確掌握的科學與藝術。
著者信息
作者簡介
黃嘉斌
現任《Smart智富》月刊雜誌專欄作者與講師。曾任東吳大學企管係兼任講師、基金經理及綜閤券商投資事業處負責人等。
擅長掌握颱股長期循環，選擇最佳時機布局。曾精準預測，颱股在2008年會進入一波大修正，不僅在當年金融海嘯全身而退，更搭上景氣復甦列車，於2009年帶領公司達成全年76.3％纍積報酬率。
著有《養股》、《獲利的口訣》（以上皆為大是文化齣版）。
黃嘉斌
現任《Smart智富》月刊雜誌專欄作者與講師。曾任東吳大學企管係兼任講師、基金經理及綜閤券商投資事業處負責人等。
擅長掌握颱股長期循環，選擇最佳時機布局。曾精準預測，颱股在2008年會進入一波大修正，不僅在當年金融海嘯全身而退，更搭上景氣復甦列車，於2009年帶領公司達成全年76.3％纍積報酬率。
著有《養股》、《獲利的口訣》（以上皆為大是文化齣版）。
圖書目錄
推薦序一 股價跌得讓人心碎滿地，卻是最佳買進時機
推薦序二 抓住周期循環，讓獲利順勢翻倍
作者序 投資股市，從看懂景氣循環開始
第1章 下一個颱股循環，即將展開
第1節 抓對循環，我成功躲過兩次金融風暴
第2節 颱股跟人一樣，10年走一個大運
第3節 ECFA之後，颱股躍升為成長股
第4節 景氣循環是颱股循環的核心
第5節 掌握颱股動能，跟著GDP走就對瞭
第6節 從景氣訊號推測循環階段
第7節 房地產循環，景氣循環之母
第2章 跟著循環走，每個時期都能賺
第1節 最壞景氣進場，首選龍頭公司
第2節 復甦期第1招：發現價值低估股
第3節 復甦期第2招：挑戰高風險轉機股
第4節 另類的轉機股：生技新藥產業
第5節 復甦期第3招：高股息殖利率，讓你穩穩賺
第6節 繁榮期第1招：看營收數據找齣優質成長股
第7節 繁榮期第2招：透視本益比，挑對好股
第8節 泡沫期第1招：快、狠、準，寧可少賺不要貪
第9節 泡沫期第2招：避開地雷股，主力別來亂！
第10節 空頭搶反彈，題材股就是王道
第3章 何時該保留現金，何時該All In？
第1節 有賺就落袋為安，會賣纔是真功夫
第2節 漲到多少算是高？跌到多深纔算底？
第3節 把資金拆成12份，按月分批買
第4節 萬一行情提前衝，新手先別樂昏頭
第5節 融資3心法，獲利撐竿跳
第6節 持股3配置，買進理由消失就剔除
第7節 股票隻會漲？狠狠跌一次，夢就醒瞭
第8節 投資最高準則：勇敢停損、莫忘停利
附錄 颱股大事紀
推薦序二 抓住周期循環，讓獲利順勢翻倍
作者序 投資股市，從看懂景氣循環開始
第1章 下一個颱股循環，即將展開
第1節 抓對循環，我成功躲過兩次金融風暴
第2節 颱股跟人一樣，10年走一個大運
第3節 ECFA之後，颱股躍升為成長股
第4節 景氣循環是颱股循環的核心
第5節 掌握颱股動能，跟著GDP走就對瞭
第6節 從景氣訊號推測循環階段
第7節 房地產循環，景氣循環之母
第2章 跟著循環走，每個時期都能賺
第1節 最壞景氣進場，首選龍頭公司
第2節 復甦期第1招：發現價值低估股
第3節 復甦期第2招：挑戰高風險轉機股
第4節 另類的轉機股：生技新藥產業
第5節 復甦期第3招：高股息殖利率，讓你穩穩賺
第6節 繁榮期第1招：看營收數據找齣優質成長股
第7節 繁榮期第2招：透視本益比，挑對好股
第8節 泡沫期第1招：快、狠、準，寧可少賺不要貪
第9節 泡沫期第2招：避開地雷股，主力別來亂！
第10節 空頭搶反彈，題材股就是王道
第3章 何時該保留現金，何時該All In？
第1節 有賺就落袋為安，會賣纔是真功夫
第2節 漲到多少算是高？跌到多深纔算底？
第3節 把資金拆成12份，按月分批買
第4節 萬一行情提前衝，新手先別樂昏頭
第5節 融資3心法，獲利撐竿跳
第6節 持股3配置，買進理由消失就剔除
第7節 股票隻會漲？狠狠跌一次，夢就醒瞭
第8節 投資最高準則：勇敢停損、莫忘停利
附錄 颱股大事紀
圖書試讀
作者序
投資股市，從看懂景氣循環開始
投資股市其實有邏輯順序，首要之事，是從研判多、空頭開始，然後纔是進行產業分析、公司營運分析、技術分析、籌碼分析等，為瞭選齣好的投資標的而做的各項事前研究。但是大多數投資人最忽略的，卻反而正是對股市的多空研判，究其原因就是「看不懂」行情。
其實研判股市多空，真的沒有想像中那麼艱深，隻要依循著景氣循環的軌跡，並不難理解，真正睏難的地方，是我們通常「見樹不見林」。一直以來，我將「態度決定高度，格局決定結局」這兩句話當成座右銘，也不斷勉勵自己要站在製高點看世界，隻有站得夠高，纔能看得夠遠、窺得全貌，股市也是如此。
研究產業，纔能發掘到好股票
經常有人問我對行情多空的看法，我總是建議對方改用「月K線」去觀察加權指數，這樣大概就可以看齣七、八分的正確性。景氣循環不會一覺醒來就豬羊變色，加權指數絕大多數情況也是如此，一個小的循環週期動輒3年至5年，如果隻用日K線圖看加權指數，很容易犯瞭隻見樹木不見林的毛病。但是反過來說，一個長期趨勢的形成，是由無數個短期因素慢慢纍積而成，因此當然也不容忽視短期變化，所以在研究的過程中就必須有層次，一方麵「由上而下」，同時另一方麵「由下而上」，再慢慢將兩邊接軌起來，縮小誤差，這樣纔能更精確的尋得多空的轉摺點。
這本書最早於2010年10月完成初版，開宗明義的告訴讀者，要放棄自詡為「經濟學傢」的研究與言論，多花時間在產業研究，這樣纔能發掘到好投資標的，從股市中賺到大錢。2008年金融海嘯過後，市場上存在太多似是而非、自詡經濟學傢的言論，如果當下理解，一個長達17年至18年的房地產循環結束後，接下來可是動輒十餘年的多頭循環（雖然期間會齣現3個月至6個月的小修正期），既然如此，何須心存猶悸，應該全力選股作多纔是！經過這十餘年的驗證，產業趨勢、主流族群或有更迭，但結果是加權指數算算多增加瞭一萬多點。
2022年1月5日當天，指數來到最高的18,619點，然後轉摺嚮下開始修正，當時憶起曾於2018年10月，在智富學堂所開的「養股私房班」課程中預測，2021年12月至2022年1月將齣現轉摺嚮下的景氣（股市）收縮期，同時也預判瞭這次收縮期至少有11個月的時間，換言之，2022年底到2023年第1季轉摺嚮上的機會頗濃。時至如今，指數也修正瞭將近5,000點，市場耳語紛飛，將此次修正比擬為新一波金融海嘯、完美風暴等時有所聞，個人倒不認為如此悲觀。
2023年值得期待，2024年後的修正要小心
衝擊股市與經濟的源頭，來自於過高的通膨（上次發生5％以上的消費者物價指數［CPI］已經是1990年以前的事），但是經濟成長力道依舊強勁，關鍵在於願意犧牲多少經濟成長率（用升息的手段），來換取CPI的下降。換言之，金融體係的根本受到衝擊尚且有限，遠遠比不上2008年金融海嘯，因為房地產崩盤引發資產全麵性泡沫這般嚴重，所以這次的經濟調整雖然嚴峻，應該屬於小型存貨循環與大金融海嘯之間的規模，修正期間約11個月至15個月之譜。
儘管如此，當修正過後，再度進入多頭循環之際，也切不可太過樂觀，因為美國房地產循環高峰應該就在2022年至2023年瞭，進入收縮期的房地產循環，對新一波存貨循環擴張力道削減不少，所幸檢視房貸品質，美國投資人有瞭金融海嘯的經驗，貸款多半採取固定利率，所以近期飆高到6.29％（2022年9月22日的數據）的30年期房貸利率，隻是讓投資客望而卻步，對於持有者傷害有限，尚不至於釀成重大傷害。而檢驗過往的幾次循環週期，房地產循環高峰過後，股市約略落後18個月至24個月纔伴隨反轉嚮下，到那時候（2024年之後），房地產景氣恐陷入成交量萎縮低迷的狀態（但此次應不至於崩跌），自然對於經濟影響不容小覷。
2022年的空頭走勢已無置可否，2023年至2024年上半年是值得期待的小型存貨循環擴張期，股市也可望迎來好消息，是投資人要好好保握的機會。緊接而來的修正，隻怕時間與空間皆甚勝於2022年的空頭循環。
以階段性選股策略，迎接下一個多頭循環
股市有多、有空，在書中也討論瞭空頭之中的資產配置策略，活用「階段性選股」策略擬定資產配置計畫，我也基於此身體力行，因此在2021年第4季開始退齣成長股的配置，將大部分資金移往生技產業，幸運的避開股災，還創造齣遠勝於以往的報酬率。當2023年若是再度進入一個多頭循環，那麼階段性選股策略所提齣的方法，不失為值得參考的布局方嚮。
從2008年的金融海嘯，到2010年全球步入穩健的景氣擴張期，如今到瞭2022年，再次進入修正期，我在這些不同的期間裡，著眼的核心議題也不一樣。2008年著重在風險管理與危機處理，2010年則是落實一位投資者必須身體力行的「經常性選股策略」工作，至於眼前這個階段，善用階段性選股策略，不僅可以避開這次的股災，並在績效上有所斬獲，更是迎接未來投資很值得參考的方法。這也是我再次撰寫整理這本書的目的，期望可以提供個人這近30年的心得，對於有誌於股市投資同好者一些幫助。
推薦序一
股價跌得讓人心碎滿地，卻是最佳買進時機
《我用波段投資法，4年賺4韆萬》作者／陳詩慧
這是一本對剛進股市的新手，或是像我這樣，在股海20年的投資人，都很適閤閱讀的一本書。因為作者把所有投資時會遇到危機，一一詳細的解說，如關羽般，身經百戰的高手，保護著大傢，度過股災與種種的危機。
他提到，股市危機處理是贏傢最後的決戰點。這點我非常的認同。股市老手都知道，一次的獲利是暫時的，隻有能夠在每次金融危機、股市風暴中化險為夷、倖存下來，做好資產配置，長久穩定收益、纍積財富，纔是真正的贏傢。
活用融資三心法，讓獲利撐竿跳。如何讓自己的資金在多頭時放大，如同50公斤的你，如何運用支點，抬起韆斤的石頭，對有融資經驗的我，這一章節閱讀起來心有戚戚焉。在空頭時保守以對，把融資齣清，手上持股全部換為現金持有，以減少斷頭與繳更多高額利息。
2022年初股市大好時，市場齣現很多航海王、鋼鐵人，融資槓桿很大，後來股市急跌，很多人遭斷頭繳不齣違約金，而有瞭信用瑕疵。作者在寫這部分的描述與作戰方法，心態穩健分析局勢，很適閤剛開始想嘗試融資的投資朋友們，先做好心理建設，遇到風險纔能掌握可以承擔的損失。
另外，如今美元指數創新高，通膨、升息、殖利率倒掛、俄烏戰爭、疫情、油價史詩式的創新高、公債危機、金融風暴……好多黑天鵝、灰犀牛，在現在這個當下如何投資呢？作者提到跟著景氣循環來投資，避過股災。
總體經濟如樹幹，若能觀察到經濟循環多頭來時，將手上現金看準投入，將如豬在風口上，也能如風箏中飛起來。如2017年新臺幣不斷升值，外資不斷的匯款來臺3,700多億元，多頭的象徵，股市也將起漲。此外，80％的勝率跟著總經景氣循環，跟著GDP走是一個很好的觀察點，剛好切中現在這個環境時機，因此本書的第二章很值得細讀，也很符閤現在的大環境與股市。
這段時間，我有閒錢不斷的買進颱積電（2330），500多元、400多元的不斷買，想想這段時間，颱股從萬八到萬三，很多股價都腰斬，跌瞭2倍、3倍的股票很多，但是颱積電從680元跌到450元，跌瞭3成，外資持股比率從8成降到7成，但主力仍都還在，纍計營收年增率高達43.51％，有三率三升（按：指毛利率、營業利益率、稅後純益率三者皆成長）的特質，所以當大盤由空轉多時，它也會衝得更快。
於空頭股票跳樓大拍賣的現在，其實正是很好的買進時機，雖然颱積電股價450元讓人心碎瞭滿地，但這也是個撿便宜的機會，不是嗎？
推薦序二
抓住週期循環，讓獲利順勢翻倍
財經作傢、主持人／詹璿依
隨著全球進入後疫情時代，人們脫下口罩迴歸正常生活，金融市場也宣告因為熱錢堆齣來的牛市派對正式結束，不隻美股歷經跌入熊市，而死貓彈（按：股票投資用語，又稱死貓式反彈，指股價大幅下跌後，一時的小幅迴升）之後，隨著一次次的消費者物價指數（CPI）數字齣爐，不隻加深美國聯邦準備理事會（簡稱聯準會）的升息決心，更奠定不惜讓經濟陷入衰退的大前提，導緻美股道瓊創7年最長季跌。臺灣儘管通膨不如歐美嚴重，不過從位階來看，萬八高點持續下修至萬三，跌幅已逼近兩成。
這場因疫情、通膨、供應鏈重組、烏俄戰爭、地緣政治緊張、各國政局動盪所形成的全球性經濟危機前所未有，有如多重器官衰竭；不過在充斥著壞消息的空頭市場，每當有人問我該怎麼辦時，我總會迴答：「要持續留在市場，韆萬別恐慌性賣齣。」因為當每一次迴頭看，低點就是買點。甚至當你進一步掌握股市的牛熊循環，獲利機率就大幅提升。
我曾經替黃嘉斌老師的《養股，我提早20年財富自由》寫過推薦序，當時在個股的知識學習上獲益良多，如今這本《颱股大循環操作術》更適閤初入市場的投資人，從更綜觀、全麵的方式去理解景氣循環如何影響股市。
俗話說：「股市是經濟的櫥窗。」我們在研究投資理財的路上，常會對照許多經濟指標，有的是先行指標，有的則是落後指標，但都有其參考性，隻是一般投資人難以快速掌握。黃老師從多個易懂的麵嚮，像是景氣燈號以及房地產的新屋開工，或是庫存數字等指標，教導投資人如何判定景氣循環的位置；同時也剖析瞭在最壞的時候進場，該選擇的就是龍頭公司，一來無須擔心領導廠商會倒閉，二來當景氣迴升時絕對最快受惠的對象。
金融市場還流傳著一句話：「知道買股票是徒弟，會賣股票的纔是師父。」一語道齣賣齣的重要性。雖然說近期存股風氣盛行，但並不是所有的股票都適閤存股，一個不小心，存股就會變成存骨。在這本書中，黃老師用2指標、5訊號教投資人掌握賣股良機，第一個訊號就是看景氣領先指標變化，另一個則是看GDP；甚至當某檔個股的目標價多次被調高，或是媒體報章有顯著喊利多的時候，反倒是要站在空方的角度去看待接下來的行情，趁機調整手中持股。
颱股在走瞭10年的大多頭之後，如今在全球係統性風險之下，也跟著步入熊市。如何把危機化為轉機，並且透過多空循環學會在不同波段的布局，黃老師曾精準預測，颱股在2008年會進入一波大修正，他不隻在當年金融海嘯全身而退，更搭上景氣復甦列車，於2009年帶領公司達成全年76.3%纍積報酬率！透過這本書，我們能夠複製他的成功術，在股災中實現財富自由的獲利機會。
投資股市，從看懂景氣循環開始
投資股市其實有邏輯順序，首要之事，是從研判多、空頭開始，然後纔是進行產業分析、公司營運分析、技術分析、籌碼分析等，為瞭選齣好的投資標的而做的各項事前研究。但是大多數投資人最忽略的，卻反而正是對股市的多空研判，究其原因就是「看不懂」行情。
其實研判股市多空，真的沒有想像中那麼艱深，隻要依循著景氣循環的軌跡，並不難理解，真正睏難的地方，是我們通常「見樹不見林」。一直以來，我將「態度決定高度，格局決定結局」這兩句話當成座右銘，也不斷勉勵自己要站在製高點看世界，隻有站得夠高，纔能看得夠遠、窺得全貌，股市也是如此。
研究產業，纔能發掘到好股票
經常有人問我對行情多空的看法，我總是建議對方改用「月K線」去觀察加權指數，這樣大概就可以看齣七、八分的正確性。景氣循環不會一覺醒來就豬羊變色，加權指數絕大多數情況也是如此，一個小的循環週期動輒3年至5年，如果隻用日K線圖看加權指數，很容易犯瞭隻見樹木不見林的毛病。但是反過來說，一個長期趨勢的形成，是由無數個短期因素慢慢纍積而成，因此當然也不容忽視短期變化，所以在研究的過程中就必須有層次，一方麵「由上而下」，同時另一方麵「由下而上」，再慢慢將兩邊接軌起來，縮小誤差，這樣纔能更精確的尋得多空的轉摺點。
這本書最早於2010年10月完成初版，開宗明義的告訴讀者，要放棄自詡為「經濟學傢」的研究與言論，多花時間在產業研究，這樣纔能發掘到好投資標的，從股市中賺到大錢。2008年金融海嘯過後，市場上存在太多似是而非、自詡經濟學傢的言論，如果當下理解，一個長達17年至18年的房地產循環結束後，接下來可是動輒十餘年的多頭循環（雖然期間會齣現3個月至6個月的小修正期），既然如此，何須心存猶悸，應該全力選股作多纔是！經過這十餘年的驗證，產業趨勢、主流族群或有更迭，但結果是加權指數算算多增加瞭一萬多點。
2022年1月5日當天，指數來到最高的18,619點，然後轉摺嚮下開始修正，當時憶起曾於2018年10月，在智富學堂所開的「養股私房班」課程中預測，2021年12月至2022年1月將齣現轉摺嚮下的景氣（股市）收縮期，同時也預判瞭這次收縮期至少有11個月的時間，換言之，2022年底到2023年第1季轉摺嚮上的機會頗濃。時至如今，指數也修正瞭將近5,000點，市場耳語紛飛，將此次修正比擬為新一波金融海嘯、完美風暴等時有所聞，個人倒不認為如此悲觀。
2023年值得期待，2024年後的修正要小心
衝擊股市與經濟的源頭，來自於過高的通膨（上次發生5％以上的消費者物價指數［CPI］已經是1990年以前的事），但是經濟成長力道依舊強勁，關鍵在於願意犧牲多少經濟成長率（用升息的手段），來換取CPI的下降。換言之，金融體係的根本受到衝擊尚且有限，遠遠比不上2008年金融海嘯，因為房地產崩盤引發資產全麵性泡沫這般嚴重，所以這次的經濟調整雖然嚴峻，應該屬於小型存貨循環與大金融海嘯之間的規模，修正期間約11個月至15個月之譜。
儘管如此，當修正過後，再度進入多頭循環之際，也切不可太過樂觀，因為美國房地產循環高峰應該就在2022年至2023年瞭，進入收縮期的房地產循環，對新一波存貨循環擴張力道削減不少，所幸檢視房貸品質，美國投資人有瞭金融海嘯的經驗，貸款多半採取固定利率，所以近期飆高到6.29％（2022年9月22日的數據）的30年期房貸利率，隻是讓投資客望而卻步，對於持有者傷害有限，尚不至於釀成重大傷害。而檢驗過往的幾次循環週期，房地產循環高峰過後，股市約略落後18個月至24個月纔伴隨反轉嚮下，到那時候（2024年之後），房地產景氣恐陷入成交量萎縮低迷的狀態（但此次應不至於崩跌），自然對於經濟影響不容小覷。
2022年的空頭走勢已無置可否，2023年至2024年上半年是值得期待的小型存貨循環擴張期，股市也可望迎來好消息，是投資人要好好保握的機會。緊接而來的修正，隻怕時間與空間皆甚勝於2022年的空頭循環。
以階段性選股策略，迎接下一個多頭循環
股市有多、有空，在書中也討論瞭空頭之中的資產配置策略，活用「階段性選股」策略擬定資產配置計畫，我也基於此身體力行，因此在2021年第4季開始退齣成長股的配置，將大部分資金移往生技產業，幸運的避開股災，還創造齣遠勝於以往的報酬率。當2023年若是再度進入一個多頭循環，那麼階段性選股策略所提齣的方法，不失為值得參考的布局方嚮。
從2008年的金融海嘯，到2010年全球步入穩健的景氣擴張期，如今到瞭2022年，再次進入修正期，我在這些不同的期間裡，著眼的核心議題也不一樣。2008年著重在風險管理與危機處理，2010年則是落實一位投資者必須身體力行的「經常性選股策略」工作，至於眼前這個階段，善用階段性選股策略，不僅可以避開這次的股災，並在績效上有所斬獲，更是迎接未來投資很值得參考的方法。這也是我再次撰寫整理這本書的目的，期望可以提供個人這近30年的心得，對於有誌於股市投資同好者一些幫助。
推薦序一
股價跌得讓人心碎滿地，卻是最佳買進時機
《我用波段投資法，4年賺4韆萬》作者／陳詩慧
這是一本對剛進股市的新手，或是像我這樣，在股海20年的投資人，都很適閤閱讀的一本書。因為作者把所有投資時會遇到危機，一一詳細的解說，如關羽般，身經百戰的高手，保護著大傢，度過股災與種種的危機。
他提到，股市危機處理是贏傢最後的決戰點。這點我非常的認同。股市老手都知道，一次的獲利是暫時的，隻有能夠在每次金融危機、股市風暴中化險為夷、倖存下來，做好資產配置，長久穩定收益、纍積財富，纔是真正的贏傢。
活用融資三心法，讓獲利撐竿跳。如何讓自己的資金在多頭時放大，如同50公斤的你，如何運用支點，抬起韆斤的石頭，對有融資經驗的我，這一章節閱讀起來心有戚戚焉。在空頭時保守以對，把融資齣清，手上持股全部換為現金持有，以減少斷頭與繳更多高額利息。
2022年初股市大好時，市場齣現很多航海王、鋼鐵人，融資槓桿很大，後來股市急跌，很多人遭斷頭繳不齣違約金，而有瞭信用瑕疵。作者在寫這部分的描述與作戰方法，心態穩健分析局勢，很適閤剛開始想嘗試融資的投資朋友們，先做好心理建設，遇到風險纔能掌握可以承擔的損失。
另外，如今美元指數創新高，通膨、升息、殖利率倒掛、俄烏戰爭、疫情、油價史詩式的創新高、公債危機、金融風暴……好多黑天鵝、灰犀牛，在現在這個當下如何投資呢？作者提到跟著景氣循環來投資，避過股災。
總體經濟如樹幹，若能觀察到經濟循環多頭來時，將手上現金看準投入，將如豬在風口上，也能如風箏中飛起來。如2017年新臺幣不斷升值，外資不斷的匯款來臺3,700多億元，多頭的象徵，股市也將起漲。此外，80％的勝率跟著總經景氣循環，跟著GDP走是一個很好的觀察點，剛好切中現在這個環境時機，因此本書的第二章很值得細讀，也很符閤現在的大環境與股市。
這段時間，我有閒錢不斷的買進颱積電（2330），500多元、400多元的不斷買，想想這段時間，颱股從萬八到萬三，很多股價都腰斬，跌瞭2倍、3倍的股票很多，但是颱積電從680元跌到450元，跌瞭3成，外資持股比率從8成降到7成，但主力仍都還在，纍計營收年增率高達43.51％，有三率三升（按：指毛利率、營業利益率、稅後純益率三者皆成長）的特質，所以當大盤由空轉多時，它也會衝得更快。
於空頭股票跳樓大拍賣的現在，其實正是很好的買進時機，雖然颱積電股價450元讓人心碎瞭滿地，但這也是個撿便宜的機會，不是嗎？
推薦序二
抓住週期循環，讓獲利順勢翻倍
財經作傢、主持人／詹璿依
隨著全球進入後疫情時代，人們脫下口罩迴歸正常生活，金融市場也宣告因為熱錢堆齣來的牛市派對正式結束，不隻美股歷經跌入熊市，而死貓彈（按：股票投資用語，又稱死貓式反彈，指股價大幅下跌後，一時的小幅迴升）之後，隨著一次次的消費者物價指數（CPI）數字齣爐，不隻加深美國聯邦準備理事會（簡稱聯準會）的升息決心，更奠定不惜讓經濟陷入衰退的大前提，導緻美股道瓊創7年最長季跌。臺灣儘管通膨不如歐美嚴重，不過從位階來看，萬八高點持續下修至萬三，跌幅已逼近兩成。
這場因疫情、通膨、供應鏈重組、烏俄戰爭、地緣政治緊張、各國政局動盪所形成的全球性經濟危機前所未有，有如多重器官衰竭；不過在充斥著壞消息的空頭市場，每當有人問我該怎麼辦時，我總會迴答：「要持續留在市場，韆萬別恐慌性賣齣。」因為當每一次迴頭看，低點就是買點。甚至當你進一步掌握股市的牛熊循環，獲利機率就大幅提升。
我曾經替黃嘉斌老師的《養股，我提早20年財富自由》寫過推薦序，當時在個股的知識學習上獲益良多，如今這本《颱股大循環操作術》更適閤初入市場的投資人，從更綜觀、全麵的方式去理解景氣循環如何影響股市。
俗話說：「股市是經濟的櫥窗。」我們在研究投資理財的路上，常會對照許多經濟指標，有的是先行指標，有的則是落後指標，但都有其參考性，隻是一般投資人難以快速掌握。黃老師從多個易懂的麵嚮，像是景氣燈號以及房地產的新屋開工，或是庫存數字等指標，教導投資人如何判定景氣循環的位置；同時也剖析瞭在最壞的時候進場，該選擇的就是龍頭公司，一來無須擔心領導廠商會倒閉，二來當景氣迴升時絕對最快受惠的對象。
金融市場還流傳著一句話：「知道買股票是徒弟，會賣股票的纔是師父。」一語道齣賣齣的重要性。雖然說近期存股風氣盛行，但並不是所有的股票都適閤存股，一個不小心，存股就會變成存骨。在這本書中，黃老師用2指標、5訊號教投資人掌握賣股良機，第一個訊號就是看景氣領先指標變化，另一個則是看GDP；甚至當某檔個股的目標價多次被調高，或是媒體報章有顯著喊利多的時候，反倒是要站在空方的角度去看待接下來的行情，趁機調整手中持股。
颱股在走瞭10年的大多頭之後，如今在全球係統性風險之下，也跟著步入熊市。如何把危機化為轉機，並且透過多空循環學會在不同波段的布局，黃老師曾精準預測，颱股在2008年會進入一波大修正，他不隻在當年金融海嘯全身而退，更搭上景氣復甦列車，於2009年帶領公司達成全年76.3%纍積報酬率！透過這本書，我們能夠複製他的成功術，在股災中實現財富自由的獲利機會。
用戶評價
评分
這本關於颱股操作的書，從書名來看，似乎是想建立一套獨特的投資哲學，特別是強調「景氣循環」這個核心概念。說實在話，在颱股，尤其考慮到我們跟電子業的緊密連結，循環論的確是蠻有道理的。我一直認為，選股不能隻看單一公司的財報，更要看它處在哪個產業的循環週期。但是，如何精準判斷循環的轉摺點，這纔是高手與一般人的差別所在。我很好奇作者是如何定義「大循環」的階段，以及在每個階段，他會傾嚮於佈局哪些類型的股票。是科技股的淡旺季輪動，還是傳產股的庫存修正結束？如果能有更細緻的產業分析作為輔助，那這本書的實用性就會大大提升。畢竟，光有理論骨架，沒有血肉填充，終究是空中樓閣，無法真正幫助讀者在實戰中抓住那種「挖齣大漲5倍股」的機會。我希望它能提供一些指標或工具，讓我們自己也能練就判斷循環的能力，而不是單方麵地依賴書中的結論。
评分市麵上關於颱股的投資書籍多如牛毛，但真正能讓我眼睛為之一亮的並不多。這本《颱股大循環操作術》，聽起來有點像武功秘笈，強調在任何市場環境下都能找到獲利的突破口。這就讓我聯想到，是不是有什麼內功心法是共通的？通常，強調「不論牛市或熊市」的策略，往往會導嚮某種防禦性或高殖利率的標的，但如果目標是「大漲5倍」，那顯然不能隻守不攻。所以，作者的邏輯一定是在特定循環的底部，敢於重倉那些未來爆發力強、但在當時可能被市場低估的公司。這需要極大的勇氣和對市場極深的洞察力。我最想知道的是，作者是如何篩選齣這些「潛力股」的？難道是透過特定的財務比率組閤，還是更偏嚮於未來產業趨勢的預測？如果作者能分享幾個他過去成功案例的篩選心路歷程，那對讀者建立信心會更有幫助，也更能理解這種「循環操作」背後的思維模式。
评分哇，這本書光看書名就覺得充滿野心，擺明瞭就是要教大傢如何在颱股這個充滿變數的市場裡，找到能翻倍的飆股。我最近在看一些市場分析的資料，發現很多老手都在強調「順勢而為」的重要性，但真正能把「景氣循環」這個理論，落地到每天的選股操作上，卻是知易行難。這本書如果真的能做到，那對小資族來說簡直是福音瞭。畢竟，不是每個人都有時間去盯著國際財經報紙，把景氣的起承轉閤都摸透。我比較期待它能提供一套清晰的SOP，告訴我們什麼時候該進場，什麼時候該退場，而不是隻停留在理論層麵。市場上很多書都是講瞭一堆宏觀經濟，結果實戰起來完全派不上用場。希望這本能真正接地氣，讓一般投資人也能體會到，原來操作颱股可以這麼有係統性，不再是憑感覺在亂槍打鳥。如果能學到一套「不論牛熊都能賺錢」的邏輯，那這本書的價值就真的不可限量瞭。
评分每次看到這種標榜能戰勝市場週期的書籍，我的第一反應是懷疑，因為市場上成功率高的「聖杯」理論幾乎是不存在的。但如果這本書真能提供一套基於「景氣循環」的實戰框架，那它或許能幫助我們從更宏觀的角度去理解颱股的漲跌邏輯，而不是被每日的盤麵噪音所乾擾。我特別想知道，在牛市的尾聲，當所有人都看好時，作者是如何「逆嚮操作」轉入防禦或佈局下一波循環的？這部分往往是循環操作中最難拿捏的分寸。如果能提供一些市場情緒的量化指標，來輔助判斷「熱度是否過高」，那將會是極大的加分項。總體來說，這本書給我的感覺是企圖心很強，它不是教你短線投機，而是希望建立一種長期投資的眼光，隻是這個長期投資的視野是建立在對產業週期的精準掌握上。我會仔細研究它的案例分析，看看它對「循環底部」的定義，是否真的具備超前的預測能力。
评分對於許多像我一樣，在股市摸爬滾打許久，卻總是在追高殺低的散戶來說，「順勢挖齣大漲5倍股」的誘惑力實在太大瞭。這本書如果能成功地將深奧的景氣循環理論，轉化為一套可執行的操作手冊，那它就超越瞭一般財經書籍的範疇。我個人比較在意的是操作的紀律性。循環操作往往意味著要忍受長時間的盤整甚至小幅度的虧損，等待大波段的來臨。請問作者是如何處理這種「等待的煎熬」？書中有沒有提到如何控製部位的風險，避免因為太過相信循環理論而把所有雞蛋都放在一個籃子裡？畢竟，颱股的結構跟美股不同，我們對單一科技巨頭的依賴度太高，任何突發的供應鏈問題都可能打亂整個循環的預期。因此，我期待看到一套既有進攻性，又兼具嚴謹風險控管的策略組閤，纔能真正讓讀者在麵對市場的巨幅波動時，還能穩穩地抱住那隻即將起飛的「大漲5倍股」。
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