常识投资法：纵横股市100招 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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从新手交易员到「欧洲十大创业投资家」美誉的成功之道：
运用理性思维与市场知识

．真正的机会建立在扎实的观察上
．大趋势提供大机会
．价格需要时间来吸收资讯
．价格涨跌比一般预期大
．价格移动呈现趋势性
．恐慌性买进或卖出经常发生
．投资需要合理的风险管理方法
．「专家」经常出错，媒体则过度吹嘘赚钱很容易

　　理查．法瑞的100个投资祕诀，让他从名不见经传的新手交易员迅速接管澳洲信孚银行自营部与百慕达避险基金，如今他是欧洲最有影响力的创业家，也是定居在摩纳哥的亿万富豪。法瑞逐一介绍独具创见的投资市场致胜祕诀，根据他在澳洲信孚银行的杰出绩效，以及在百慕达管理避险基金的实战表现，这些祕诀正是投资人梦寐以求的投资精髓。

作者简介

理查．法瑞（Richard Farleigh）

　　1960 年生于澳洲。虽然早年生活困顿，他努力赢得在新南威尔斯大学攻读经济学和计量经济学的奖学金，并以第一名荣誉生毕业。法瑞曾在澳洲央行——澳洲储备银行的研究部短暂工作，研究经济模型。23 岁时他进入澳洲最大的投资银行之一澳洲信孚银行，从事设计和管理证券商品和其他衍生金融商品。在这段期间，他展现优异的金融市场交易能力，不久即被指派担任银行自营部主管，并利用他自行开发的交易模型，精确地预测趋势，创造了令人激赏的绩效。

　　1992 年，他受僱担任一家百慕达避险基金的主管。他赚到的钱让他得以在34岁退休，并搬到摩纳哥定居。他从那里开始投资以英国为主的小公司。这些年来，他投资了 50 多家新创公司，其中许多已经上市或被收购。法瑞投资的事业之一是「霍姆宫」（Home House）这座英国乔治王朝的豪邸，他以金主和董事长的身分协助它变成伦敦最时髦、最成功的私人会员俱乐部。尽管早早退休，而且遭遇2000年科技泡沫的打击，法瑞仍入选为欧洲十大创业家。除了热爱网球、滑雪和驾驶游艇外，法瑞是国际级的西洋棋手，曾代表百慕达和摩纳哥参加奥林匹克西洋棋大赛（Chess Olympics）。个人网址：www.farleigh.com。

译者简介

吴国卿

　　台北市人，1956年生。政大新闻系毕，为资深新闻从业员，从事翻译工作十数年。译作包括：《点子学：优化创意心智8诀窍，捕捉点子5步骤》《猎熊：狩猎梦想与现实的8个方法》《哈利波特的魔法与科学》《犯错最多的是最后赢家》《美丽性世界》《超感官之旅》等。

价值的远见：精通现代企业分析与长期投资策略 （本书简介） 在瞬息万变的金融市场中，成功并非依赖于对短期波动的盲目追逐，而是建立在对企业内在价值的深刻理解和对长期趋势的精准洞察之上。《价值的远见：精通现代企业分析与长期投资策略》 是一部深度聚焦于基本面分析、企业护城河构建、以及构建可持续投资组合的专业指南。它旨在为严肃的投资者提供一套系统化、可操作的方法论，帮助读者超越市场噪音，成为真正有远见的资本配置者。 本书的核心论点是：投资的本质是对优质商业模式所有权的获取。我们相信，只有通过严格的尽职调查和对宏观经济、行业结构、以及公司治理的全面剖析，才能识别出那些在未来十年乃至更长时间内仍能保持竞争优势和盈利能力的企业。 第一部分：重塑投资哲学——从交易者到所有者 许多投资者陷入了日复一日的短期交易陷阱，将投资视为一场零和博弈。本书首先致力于帮助读者完成思维模式的根本转变。 第一章：超越市场先生的喧嚣。 我们将探讨市场有效性理论的局限性，并阐述在信息不对称和行为偏差普遍存在的现实中，如何利用逆向思维发现被市场低估的价值。本章详细分析了行为金融学的核心偏误，如锚定效应、处置效应和羊群效应，并提供实用的心理工具来对抗这些本能反应。 第二章：价值的定义与重估。 价值并非静态的，它随着技术进步和消费者偏好而动态演化。本章深入探讨了“内在价值”与“市场价格”之间的鸿沟。我们不满足于传统的账面价值或市盈率指标，而是侧重于经济增加值（EVA） 和现金流折现模型（DCF） 在复杂商业环境下的灵活运用。重点讨论了如何准确预测未来自由现金流的增长率，并对折现率的选择进行审慎的探讨。 第三章：资本配置的艺术。 成功的投资者懂得如何将有限的资本分配到回报潜力最大的领域。本章提供了一套实用的投资组合构建框架，强调分散化并非简单的资产类别组合，而是对系统性风险敞口的精细管理。我们分析了不同宏观经济周期（滞胀、通缩、扩张）下，不同资产类别（股票、固定收益、大宗商品）的表现差异，并指导读者构建一个能够抵御黑天鹅事件的“压力测试”组合。 第二部分：企业分析的深度挖掘——剖析护城河的结构 识别一家伟大的公司，关键在于能否看穿其财务报表表象，直达其商业模式的底层结构。本书将企业分析细化为五个相互关联的维度。 第四章：无形资产与品牌溢价。 在知识经济时代，强大的品牌、专利组合和网络效应构成了最坚固的护城河。本章通过分析可口可乐、谷歌等案例，展示了品牌认知如何转化为定价权（Pricing Power）。我们教授如何量化无形资产的贡献，并警惕那些看似强大但缺乏持久壁垒的“时尚”业务。 第五章：转换成本与规模经济的现代解读。 转换成本不仅体现在软件迁移的麻烦上，更渗透在供应商关系、客户锁定机制中。本章区分了“锁定客户”和“令客户满意”的区别，并探讨了云计算、SaaS 商业模式中产生的强大网络效应，特别是双边或多边市场的增长飞轮效应。 第六章：管理层素质与公司治理的“软科学”。 财务报表是历史，管理层的决策是未来。本章专注于评估管理层的资本配置记录、激励机制的合理性，以及文化对长期战略执行力的影响。我们引入了“代理问题”的现代视角，解析如何通过股权结构和董事会独立性来确保股东利益最大化。 第七章：财务报表的“显微镜”分析。 本部分深入解读资产负债表、利润表和现金流量表的每一个关键指标。重点探讨了应计项目（Accruals） 的激进程度，以及如何通过分析销售费用、研发费用（R&D）的资本化倾向，来揭示管理层是否在粉饰盈利。我们教授一套用于识别财务“红旗”的系统性检查清单。 第三部分：估值与时机的艺术——耐心与决断的平衡 即使是最好的公司，如果以错误的价格买入，也可能是一笔糟糕的投资。本部分着重于如何构建严谨的估值框架，并把握最佳的买入时点。 第八章：超越市盈率的估值工具箱。 本章系统性地介绍了可比公司分析（Comps） 和可比交易分析（Precedent Transactions） 的应用边界与陷阱。更重要的是，我们详细阐述了期权定价理论在评估具有高增长潜力的未盈利科技公司时的辅助作用，尤其是在处理潜在的“增长期权”价值时。 第九章：安全边际的动态构建。 本杰明·格雷厄姆的安全边际概念在当前高估值的市场环境中更具挑战性。我们提出了一种“动态安全边际”模型，该模型不仅考虑绝对价格，更结合了企业生命周期和行业竞争格局的预期变化。解释了在不同情景下（乐观、基准、悲观）如何调整要求的最低回报率。 第十章：把握周期性投资的窗口。 周期性行业（如原材料、能源、半导体）提供了巨大的超额回报潜力，但也伴随着极高的风险。本章教授如何利用行业特定的指标（如产能利用率、库存周期、供需缺口）来判断周期何时触底或见顶。强调在市场情绪最低落时，果断买入那些具有强大资产负债表的行业领导者。 第十一章：退出策略与收益再平衡。 成功的投资并非没有终点。本章探讨了何时应该卖出一家公司：是当它被高估时、护城河被侵蚀时、还是当更好的投资机会出现时？提供了量化的卖出标准，并讨论了税务效率下的收益实现策略，确保长期资本的有效积累。 --- 《价值的远见》 是一本为追求卓越、不甘平庸的投资者准备的地图集。它不提供快速致富的秘诀，而是提供一套经得起时间考验的分析框架和投资纪律。阅读本书，你将掌握的不是特定的股票代码，而是理解全球商业运作的底层逻辑，从而建立起一个能穿越牛熊、持续创造财富的投资体系。

序言 009
作者小传 017
在交易室的一天 023

第1章——认识市场 029
1.0 善用不同市场的相同性
1.1 对市场抱持敬畏之心
1.2 市场比大众的认定更有效率
1.3 市场机会正在消失中
1.4 市场可以去化政府干预
1.5 市场因为投机而强健
1.6 尊重市场而非尊重专家
1.7 大多数的专家都不能准确预测市场
1.8 对媒体观点抱持批判性态度
1.9 回顾历史

第2章——相对优势 045
2.0 想要打败市场，你需要相对优势
2.1 在多头市场，人人都是英雄
2.2 永远不要偏离你的相对优势
2.3 些微优势就足以让绩效超越市场
2.4 长期测试优势，并且慢慢改变
2.5 金融市场优势一：资讯
2.6 金融市场优势二：基本分析
2.7 金融市场优势三：额外资讯和免费保险
2.8 金融市场优势四：了解市场行为
2.9 这些祕诀根据六类市场行为

第3章——风险的考量 078
3.0 管理并欢迎风险
3.1 好主意也可能让你亏钱
3.2许多投资人被不对称所愚弄
3.3巨幅波动和亏损让人忐忑不安，却能提供最佳报酬！
3.4 分散你的投资组合
3.5 评估风险——然后再加一倍
3.6计算风险调整后的报酬
3.7 成功交易者的特质
3.8 交易压力随着风险升高而增加
3.9 交易者的困境——停损？

第4章——模式与变异 117
4.0 寻找模式与变异
4.1 选择正确的市场
4.2 股票市场的困境
4.3 危机能够提供机会
4.4 短期利率将倾向「通货膨胀率加经济成长率」
4.5大型经济体的公债市场不容易崩盘
4.6 外汇：两个经济体，以及事实或流行？
4.7 某些市场由供给面推动
4.8 房地产价格往往落后股价
4.9 图表型态分析是市场占星术

第5章——与趋势为友 139
5.0 市场对结构性影响的反应迟缓
5.1 寻找下一个大趋势
5.2 不要理会枝微末节
5.3 只投资与主流经济环境一致的大市场
5.4 採用有效率的方法
5.5 在经济成长而通货膨胀温和时，买股票
5.6 在经济成长和通货膨胀疲弱时，买债券
5.7 在经济成长和通货膨胀强劲时，买大宗商品
5.8 在经济成长疲弱而通货膨胀强劲时，很少资产受益
5.9 你的分析不太可能强过股票分析师

第6章——投资小型企业 169
6.0 小型企业比大型企业提供更多机会
6.1管理品质是决定成败的关键因素
6.2 决定小公司的合理价值比较困难
6.3 明确辨识相对优势
6.4 确定生意可长可久
6.5 好产品不见得卖得出去
6.6 成长对小公司造成压力
6.7 确定退场策略和保留现金
6.8 股东可以帮助未上市公司
6.9 评估时要务实

第7章——价格行为 201
7.0 价格涨跌幅度比预期大
7.1 忘掉旧价格
7.2 别搞混了机率和逻辑
7.3 价格是各种可能性的平均值
7.4 机率可能不对称
7.5 利多出现却不涨的市场要小心
7.6 别做当日沖销！
7.7不了解选择权的订价方式，就该避免交易选择权
7.8 至少以小笔的投资试试你的灵感
7.9 优良交易模型的特色

第8章——运用价格趋势 231
8.0 市场价格趋势有统计上的证据
8.1 趋势适用在商品、外汇、利率、股票和房地产
8.2 趋势的作用存在已久
8.3 市场经常过度反应的说法不正确
8.4 趋势虽然众所周知，却耐力十足
8.5 趋势代表资讯的逐渐散布
8.6 价格反应因为惯性和怀疑而延迟
8.7 上涨中的价格会吸引买家
8.8 经济循环造就市场循环
8.9 违反趋势的消息往往被忽略

第9章——交易的时机 259
9.0 结合基本分析与价格行为
9.1 别理会价格移动的杂音
9.2 别逞英雄，在下跌的市场买进
9.3 跟着趋势走——等候趋势才进场
9.4 加码赚钱的交易，而非亏钱的交易
9.5 与共识同在很安全
9.6 别採用价格目标或时间限制
9.7 跟随基本面的改变调整部位
9.8 你抓不住高点或低点
9.9 一套强大的模型显示机率站在你这边

第10章——抗拒诱惑 294
10.0 何时应该远离市场
10.1 找出目前环境的困境；它可能改变
10.2 持续观察趋势可以提醒你平常不会发现的机会
10.3 交易成功后，部分获利了结
10.4 谈判是一门艺术
10.5 骗术的演进
10.6 守住财富并不容易
10.7 对复杂的零售产品保持怀疑
10.8 被动式投资组合的管理费与手续费应该尽可能低
10.9 遵循本书祕诀，追随避险基金潮流

　　我二十几岁在雪梨一家投资银行入行时，我不相信有一天我的绩效可以超越市场。对一个以前是经济学家和西洋棋手的人来说，投资和交易就像某种形式的赌博一样，我完全不知道市场的确提供了获利机会。

　　不过，我慢慢了解到市场价格可以预测，而且几年后我拥有一张交易桌，处理的是上亿的资金进出。由于我要的是长期而有远景的生涯，所以我开发出可以反覆运用的方法，我根据的是观察与逻辑，而不是一时侥倖与运气。我有许多观念和一般传统看法不同，其中包括：

．市场倾向于反应不足，而非反应过度。
．大的、显而易见的趋势提供了最佳机会。
．跟随共识观点投资很安全。
．反向操作通常是非理性的。
．在正确的时机进出股市是上策，而不要停留在投资市场。
．价格趋势虽已众所周知，但未被充分利用。
．图表型态分析只是股市占星术。
．投资和交易的界线日渐模煳。

　　有些事我总是力求做得比其他投资人好，包括务必有把握追求的是好的机会、管理我的风险，和善加处理亏损。我也发展出一些交易系统，而且在我离开那家银行后，他们还继续使用。当我的交易绩效开始受到注意，经常有人邀请我分享我的观念给其他专业交易员听。提问的时间常延长到晚餐或酒吧的聊天。这些讨论的回馈让我受益良多。和我一样，这些人对根据基本原则作投资的方法深感兴趣。我发现说故事是表达观点的最佳方式，也最适合用来说明策略、清楚呈现方法的实践与提供现成的例证。

　　这些年来，我用的方法始终没变，而且我发现，有许多业余投资人和专业者一样，也很想了解市场的运作方式，及如何提升他们的投资绩效。他们想知道致胜的祕诀。

　　我在本书揭露这些祕诀，和我发现它们时经验的欣喜与阵痛。这些想法和观点有许多现在已被成功的避险基金所採用，我以 100 个不同的祕诀来呈现它们，平均地分散在十章里。

评分☆☆☆☆☆

我对这本书的期待，主要集中在它能否为我这样一个股市新手提供一条清晰的“护城河”。市面上充斥着各种关于投资的建议，有些过于专业，我看了云里雾里；有些又过于简单粗暴，让我觉得不够严谨。我希望《常识投资法：纵横股市100招》能够找到一个平衡点，既有深度，又不失易懂。我尤其好奇“常识”这两个字在书中的具体含义。是不是意味着，这本书会剔除那些复杂的金融模型和高深的理论，回归到最朴素的投资智慧？比如，是不是会强调“低买高卖”这个最基本的道理，但会给出具体的方法去实现？另外，“100招”听起来数量庞大，我希望它们不是简单罗列，而是能够形成一个有逻辑的体系。比如，第一阶段是入门的基础知识，第二阶段是如何进行分析，第三阶段是如何进行交易和风险控制，最后阶段是如何长期投资和复利增值。我非常希望通过这本书，能够建立起一个坚实的投资认知基础，并且学会如何去实践，而不是仅仅停留在理论层面。我期待它能像一位经验丰富的长者，耐心地教导我如何在这个复杂的市场中生存并成长。

评分☆☆☆☆☆

收到这本书，我迫不及待地翻阅起来。封面上的“纵横股市100招”一下子就吸引住了我，让我想到了那种武侠小说里高手过招的场景，只不过这里是将战场换成了波诡云谲的金融市场。我一直觉得投资股票就像是在玩一场高智商的游戏，但很多时候，我感觉自己连游戏规则都没完全搞懂，就稀里糊涂地跟着别人冲进去了。这本书会不会提供一些“秘密武器”，让我能够在这个游戏中游刃有余？我特别想了解，所谓的“常识”投资法，到底是怎么做到的？它会不会是在强调价值投资、长期持有这样的理念，还是会包含一些更具体的操作策略，比如如何通过基本面分析来挑选有潜力的公司？我希望书中能够给出清晰的步骤和案例，让我能够理解其中的逻辑，并且知道在实际操作中该如何去运用。一百招听起来确实不少，我希望它们能够覆盖到投资过程的各个方面，从最初的资金规划，到股票的选择，再到风险的管理，甚至包括一些情绪的控制。我渴望能够在这本书的指引下，真正掌握一套属于自己的投资体系，而不是像一只无头苍蝇一样乱撞。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题确实很吸引人，“常识投资法：纵横股市100招”。我一直对股票市场很感兴趣，但总觉得里面充满了各种复杂的理论和“内幕消息”，让我望而却步。我希望这本书能用最简单、最直白的方式，告诉我一些普通人也能理解和操作的投资方法。比如，我特别好奇“常识”到底指的是什么？是那些大家都知道但却不一定能做到的道理吗？还是说，这本书会揭示一些被我们忽视却非常重要的基本原则？我很期待书中提到的“100招”具体会是哪些技巧。它们是关于如何选股的？是关于如何把握买卖时机的？还是关于如何分散风险、进行资产配置的？我希望这些招数不是那种“听起来很美但实际操作起来很难”的花哨技巧，而是真正能够帮助我避免踩坑、稳步增值的实用工具。同时，我也想知道这本书会不会涉及一些心理学方面的指导，毕竟在股市波动中保持冷静和理性，也是非常重要的。我非常希望能在这本书里找到那种“醍醐灌顶”的感觉，让我对股市有一个全新的认识，并且真的能开始付诸实践，而不是停留在“想投资”的阶段。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字，首先就给我一种亲切感。“常识”这个词，总让人觉得是那些大家都明白的道理，但却往往在关键时刻被忽略。我一直认为，在投资领域，太多人追求那些“高深莫测”的技巧，反而忘记了最基本的逻辑。所以我对这本书抱有很大的希望，希望它能够帮助我找回投资的“初心”，并且用最简单、最有效的方式来指导我的操作。我特别想知道，“纵横股市100招”具体会涵盖哪些内容？它会不会教我如何识别那些被低估的股票？如何把握市场周期的底部？又或者，它会给我一些关于如何制定投资计划、如何管理仓位、如何应对市场波动的方法？我希望这本书不仅仅是给出一些“招数”，更能让我理解这些招数背后的逻辑，这样我才能在不同的市场环境下灵活运用。我希望它能帮助我避免那些常见的投资陷阱，并且能够用一种更稳健、更可持续的方式来积累财富。如果这本书能让我从一个对股市充满畏惧的新手，变成一个有自信、有策略的投资者，那它就真的太有价值了。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我最大的感受是，原来投资并不是那么遥不可及。我之前一直以为，想要在股市里赚钱，必须得懂很多复杂的金融术语，得对宏观经济有深入的理解，还得有敏锐的市场嗅觉。但《常识投资法：纵横股市100招》却用一种非常接地气的方式，打破了我这些顾虑。它让我明白，很多时候，最有效的投资方法，其实就隐藏在我们日常生活中最熟悉的“常识”里。书中的“100招”并不是那种高高在上的理论，而是实实在在的操作指南。它们教会我如何去观察一家公司的基本面，如何去判断一只股票的价值，甚至是如何去管理自己的情绪，在市场出现恐慌时保持冷静。我特别喜欢书中那些用简单语言解释复杂概念的部分，让我一下子就豁然开朗。而且，这本书并没有承诺一夜暴富，而是强调了一种长期、稳健的投资理念，这让我觉得非常可靠。我真心觉得，这本书对于每一个想要进入股市，或者已经在股市中感到迷茫的朋友来说，都是一本不可多得的宝藏。它让我看到了投资的希望，也给了我实践的勇气。