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　　◆基本麵是股價最後的依歸。德國投資大師安德列‧科斯托蘭尼曾說：「基本麵和股價的關係就像主人與狗一樣。」狗永遠跑在主人的前麵，但它離開主人有一定距離的時候，又會跑迴來找它的主人。想要知道狗現在在哪裏，隻要看主人在哪裏就知道瞭。同樣的，想要知道股價(狗)會走到哪裏，隻要知道基本麵(主人)會走往哪個方嚮就可以得知。基本麵走的方嚮就是「趨勢」，而股價會在趨勢上下任意波動，會齣現很多的雜訊，如果不能掌握住趨勢的方嚮，就會被股價來迴震盪所迷惑，而不知道股價最後的走嚮。

　　◆基本麵投資講證據，「有一分證據說一分話」。從觀察總體經濟的變化及其對股市的多空影響是如此；分析産業趨勢及尋找投資方嚮也是如此；判彆企業體質及競爭力更是如此。講證據就是一種理性分析方法，可以做到「大膽假設，小心求證」。

　　◆本書架構包括總體經濟、産業分析、企業評價、財報分析以及財經資訊等，提供完整的基本麵係統方法，所有基本麵該懂的知識及應用技巧盡在其中，最後一篇再以實務範例闡釋，堪稱為基本麵的工具書。對於有心學好投資的散戶，甚至想提升專業能力的證券從業人員，都是不可錯過的佳作。

　　◆全書共分六大篇章：
　　總體經濟多空端倪
　　産業分析掌握先機
　　透視企業區彆優劣
　　財報分析防弊興利
　　財經資訊解讀搜尋
　　基本麵投資實務

推薦序(1) 嘉實資訊研究部副總 王錦樹
推薦序(2) 資深作者暨上海石頭網理財教學網創辦人 邱一平
推薦序(3) 勤業眾信聯閤會計師事務所會計師 蔡宏祥
推薦序(4) 華南投資顧問股份有限公司董事長 儲祥生
自 序
基本麵投資術----寫在前麵

第一篇 總體經濟多空端倪
總體經濟與股市
資本市場三要素
國民所得公式
活用經濟指標數據
國際股匯市
國際金融商品
全球財經分析重點與研判技巧
歐債外一章

第二篇 産業分析掌握先機
産業分析的重要性
産業初步透視
産業發展階段
五力分析
産業鏈
産業結構分析
類股、産業、次産業與個股
再談中國收成股
什麼是對的産業？
産業分析範例〔Ultrabook〕
産業分析的投資思維

第三篇 透視企業區彆優劣
從産業到企業
核心競爭力
企業成長階段
經營策略
組織領導
産品技術
企業體質
投資吸引力
優劣分類機製與實例

第四篇 財報分析防弊興利
損益錶
資産負債錶
現金流量錶
股東權益變動錶
財務比率

第五篇 財經資訊解讀搜尋
投資人自覺
主動齣擊與被動閱聽
工具
常用網站
公開說明書/股東會年報
研究報告
專傢意見
公司訪談
資訊的解讀
資訊解讀範例
資訊力的養成

第六篇 基本麵投資實務
歐債期間大盤研判
雲端運算産業分析
雲端概念股投資實務

後 記

基本麵投資術

基本麵不是K他命、威而剛，應是維他命、保命符
有些人不認同基本麵，有些人相信自以為是的基本麵。不認同的是一迴事，有時自以為是比不認同還糟糕。市場上視題材或轉機為基本麵者，有時是一種誤用與濫用。基本麵的效應絕非如空中樓閣般迷幻的K他命，或是追逐短綫消息激情的威而剛，而是閤乎中長期趨勢、能夠細水長流的維他命，在空頭逆境時，它更是扮演中流砥柱的保命符。所以炒作還未成形的題材或視投機為轉機的做法都不是基本麵，基本麵必然閤理建構在一定的既有基礎（Fundamental）上，而且一般都有持續嚮上的趨勢。

基本麵是無法迴避的
序言裏提到有人因為嫌基本麵的東西太過繁瑣，而認為基本麵無用，這其實是一種逃避的心態。我同意基本麵要瞭解的知識是比技術麵或其他層麵多些，又時常需要瞭解更新的課題與産業趨勢，往往還未開始就讓人打退堂鼓，但其實基本麵講究嚴謹的邏輯推理，學好此基礎應用起來並不睏難，也不容易産生混淆，反觀如技術麵，學起來會讓人誤以為簡單，真正應用之妙纔是學問，況且還常會齣現一些例外情形。我誠心建議要學好投資，絕不可以繁瑣為藉口，逃避學習基本麵的東西，這對於投資絕對是有害無益。

我也常聽到對基本麵灰心、不相信基本麵的說法，多半齣現在非理性的殺盤時，但事後往往證明，基本麵好而被錯殺的股票反彈最強，甚至由反彈轉為迴升。我反問不相信基本麵的投資人，是否真的曾認真花時間研究基本麵？如果深入瞭解基本麵而發現無用，我沒話說，否則就請先好好鑽研再下定論。

基本麵投資的誤用比不瞭解更嚴重
基本麵的真相隻會有一個，包括總體經濟有利作多還是作空、産業未來是否趨嚮成長以及個彆企業是否為可以投資的「好公司」。隻是要等到答案確定需要時間，過程中市場就會有很多的臆測與穿鑿之辭，看似言之成理的推論齣一些具有煽動性的看法。因為答案尚未揭曉，這類誤導便不負責任的混淆投資人的視聽，並據此做齣錯誤決策。或許股價在此期間確實漲得很兇，但把時間拉長，你會發現，市場所「傳言」或「推測」之事始終沒有發生，股價最後也迴到原點。

無論成長型投資或價值型投資都脫離不瞭基本麵
成長型投資重點放在基本麵的成長性這迴事上，價值型投資則重視基本麵的價值性，二者各有所依，但都脫離不瞭基本麵。企業成長由何而來？當然依恃著産業成長居多，再加上自身的優勢努力，要判斷産業成長力道與企業競爭優勢都是基本麵的重要核心。企業價值由何而來？主要來自過去穩健而優良的經營記錄，加上點未來成長性，而這經營記錄與未來成長性亦不脫基本麵的範疇。

成長型投資先驅費雪（Philip A. Fisher）在钜著《非常潛力股》(由寰宇齣版)中提到尋找優良普通股的十五個要點，全數與本書所談的基本麵有關。日本投資大師是川銀藏（Ginzo Korekawa）倡言「烏龜三原則」，開宗明義就說：「選擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，長期持有」，說的也是基本麵。曆史觀大師歐尼爾發明選股的「CANSLIM」準則，其中“C”是當季盈餘成長率，“A”是盈餘年成長率，“N”是新産品、新服務、新管理階層、新高價，三者皆以基本麵思考。英國投資大師史萊特（Jim Slater）在其心血著作《祖魯法則》中所揭示的十一項選股標準，有高達十項亦與本書所談的基本麵有關。晚近的成長型投資奉行者彼得林區慣於從基本麵趨勢中找標的，創造瞭非凡的操作績效。

價值型投資對基本麵的重視絕不亞於成長型投資，從超值股獵人約翰．坦伯頓（John M. Templeton）、德國投機大師科斯托蘭尼（Andre Kostolany）、價值型投資先行者葛拉罕到價值型投資集大成者巴菲特（Warren Buffett），都為基本麵背書再三。晚近知名的基金經理人安東尼．波頓（Anthony Bolton）提齣他選股的六項構麵，也隻有一項非屬基本麵範疇。

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