技術分析精論：二十年來投資界最完整的技術分析全圖解(上) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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原文作者： Martin J. Pring

圖書標籤:

• 技術分析
• 股票
• 投資
• 金融
• K綫圖
• 圖錶分析
• 交易策略
• 市場預測
• 量化交易
• 理財

　　【全新修訂第五版】本增訂版為讀者提供：
　　◎每章節內容徹底更新與增訂
　　◎長、中與短期趨勢的辨識與反轉判讀
　　◎超過二十種常用技術指標、500張技術分析圖完整收入
　　◎多、空頭行情的個股選股技術公開
　　◎麵對著電腦化市場與持續更新的投資産品，充分發揮技術分析的功能

　　金融技術分析者尋求解答的指南！呼應當今全球化經濟的最新版本

　　《技術分析精論》第五版是由著名專傢與教育訓練者編寫的技術分析聖經，也是投資界公認為的最權威參考經典，讓讀者能夠根據市場參與者過去的行為模式，精確預測未來的可能發展。作者馬丁‧普林被《巴倫週刊》推崇為「技術分析師之中的技術分析師」，運用平鋪直述的講解方式，協助各類投資人精準預測價格走勢。透過其精簡的理論與技巧，多個世代的投資人因此成為更棒的交易者，纍積瞭可觀的長期財富。

本書特色

　　◎逐步講解技術分析知識，使其成為固定的投資程序。
　　◎運用當今結構最復雜的工具與技術，擬定實際可行的策略。
　　◎闡述投資心理，協助投資人掌控自身的情緒。

　　《技術分析精論》（第五版）共分上、下兩冊
　　上冊匯整超過二十種的技術指標，帶領讀者判斷多空趨勢；
　　下冊討論市場結構（時間、價格與成交量），以及選股技術分析等。
 

揭示市場脈搏：洞悉宏觀經濟與投資策略的深度解析 本書旨在為嚴肅的投資者和金融分析師提供一個超越單純技術圖錶分析的廣闊視野。我們聚焦於宏觀經濟環境的深刻變化、全球金融市場的聯動性，以及如何在復雜多變的投資世界中構建穩健的投資哲學。這不是一本關於特定指標或形態識彆的手冊，而是一部關於理解市場驅動力的思想指南。 第一部分：宏觀經濟的深度透視與周期性認知 理解市場的首要任務，在於理解驅動其運行的根本力量。本書的第一部分將帶領讀者深入剖析宏觀經濟學的核心框架，重點探討貨幣政策、財政政策及其在不同經濟周期中的傳導機製。 1. 貨幣政策的精妙博弈：從量化寬鬆到緊縮的循環 本章節詳細闡述瞭中央銀行在現代金融體係中的角色，並不僅僅停留在加息或降息的錶麵操作。我們將剖析量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）對資産價格，特彆是固定收益和股票市場産生的長期和短期影響。探討“中性利率”概念的演變，以及央行前瞻性指引（Forward Guidance）如何影響市場預期和實際的資金流動。讀者將學習如何解讀央行會議紀要中的微妙措辭，識彆政策轉嚮的早期信號。我們還將對比美聯儲、歐洲央行和日本央行在應對不同經濟衝擊時所采取的差異化策略及其後果。 2. 財政政策的結構性影響與債務的長期負擔 財政政策，包括稅收和政府支齣，是塑造經濟長期增長軌跡的關鍵因素。本部分將細緻分析財政赤字和國傢債務的積纍如何通過擠齣效應（Crowding Out Effect）或“債務驅動增長”的假設來影響市場。重點討論基礎設施投資、社會福利支齣等結構性改革對不同行業（如建築、科技和醫療）的資源再配置效應。我們還會引入“財政主權”的概念，探討在極端情況下，財政與貨幣政策可能齣現的協調或衝突，這對全球資本流動意味著什麼。 3. 全球化退潮與供應鏈的重構 近年來，全球化進程遭遇逆流，貿易保護主義抬頭，地緣政治風險加劇。本書將分析這種趨勢對跨國企業盈利能力和全球供應鏈穩定性的衝擊。探討“友岸外包”（Friend-shoring）和“近岸外包”（Near-shoring）的趨勢如何重塑全球製造業版圖，以及這如何為特定地區的本土市場帶來結構性投資機會和風險。理解這些結構性變化，是評估長期企業競爭力的前提。 4. 經濟周期的非對稱性與“新常態”的特徵 傳統的經濟周期模型（如基欽周期、硃格拉周期）在麵對結構性變化（如技術顛覆和人口老齡化）時，其解釋力正在減弱。本部分著重探討當前經濟周期呈現齣的非對稱性特徵：復蘇期漫長但脆弱，衰退期可能因突發事件而急劇深化。分析人口結構（如退休高峰、勞動參與率下降）如何製約長期潛在增長率，以及通貨膨脹的驅動力是否已從需求側轉嚮供給側的結構性瓶頸。 第二部分：投資組閤構建與風險管理的哲學思辨 在理解瞭宏觀背景之後，本部分將焦點轉嚮實踐層麵的投資策略製定，強調資産配置的動態調整和對尾部風險的識彆與管理。 5. 資産配置的動態藝術：超越靜態的“60/40”模型 傳統的股債平衡配置模型在利率長期處於低位或負值環境中，其風險迴報特性已發生根本性變化。本書提齣瞭一種基於宏觀情景判斷的動態資産配置框架。讀者將學習如何根據對經濟增長和通脹的判斷，係統地在股票、固定收益、大宗商品以及另類資産（如私募股權和基礎設施）之間進行權重調整。重點討論瞭在“滯脹”或“通縮衰退”情景下，不同資産類彆的錶現預期。 6. 信用市場：探究違約風險與收益的真實權衡 固定收益市場遠不止政府債券和投資級公司債。本章深入探討瞭高收益債券（垃圾債）和杠杆貸款市場的風險溢價。分析信用評級機構的作用及其局限性，並介紹如何利用信用違約互換（CDS）作為對衝工具或風險指標。理解信用利差的收縮或擴張，是衡量市場恐慌程度和經濟體健康狀況的重要晴雨錶。 7. 另類投資的整閤：私募市場與對衝基金策略的再評估 在全球低迴報環境下，另類資産的吸引力與日俱增。我們審視瞭私募股權（PE）和風險投資（VC）的投資邏輯，並指齣其流動性摺價背後的真實迴報驅動力。對於對衝基金，本書不提供選基指南，而是側重於解構不同策略（如全球宏觀、事件驅動、市場中性）的風險敞口和在牛市/熊市中的錶現模式，幫助投資者理解如何利用這些工具來降低投資組閤的整體相關性。 8. 尾部風險管理：壓力測試與黑天鵝事件的準備 金融市場的真正考驗往往發生在極端事件中。本書強調“反脆弱性”的投資理念，即構建能夠從衝擊中受益的投資組閤。詳細介紹如何設計和執行壓力測試，模擬諸如主權債務危機、係統性銀行擠兌或極端氣候事件對投資組閤的影響。探討對衝策略（如期權保護、波動率交易）在維護資本安全中的戰略地位，而非僅僅將其視為短綫投機工具。 第三部分：技術與市場行為學的整閤視角 本書的最後一部分旨在彌閤宏觀經濟分析與市場微觀結構之間的鴻溝，探討市場參與者的行為模式如何影響價格形成。 9. 市場情緒指標的深度挖掘與量化驗證 市場情緒並非虛無縹緲的指標。本章節將介紹如何係統地量化和追蹤市場情緒，例如通過期權市場的看跌/看漲比率（Put/Call Ratio）、VIX指數的隱含波動率結構，以及媒體情緒分析等。重點在於區分“恐慌驅動的超調”與“基本麵驅動的趨勢”，並提供基於情緒指標的逆嚮投資信號的辨識方法。 10. 市場流動性與交易成本的隱藏風險 在電子化交易時代，市場流動性看似充沛，實則脆弱。我們將分析做市商模型、高頻交易（HFT）的作用，以及在市場壓力時期流動性如何迅速枯竭（“流動性黑洞”現象）。理解交易成本（包括滑點和衝擊成本）如何侵蝕長期迴報，對於大額資金的管理人至關重要。 結論：構建適應性強的投資思維框架 本書的最終目標是培養讀者一套靈活、適應性強的投資思維框架，能夠在新舊經濟範式交替之際，保持清醒的認知和果斷的決策能力。成功的投資不在於完美預測未來，而在於對可能發生的多種未來情景做好充分的、有針對性的準備。

作者簡介

馬丁‧普林（Martin J. Pring）

　　——《巴倫週刊》推崇為「技術分析師之中的技術分析師」

　　普林透納資本集團（Pring Turner Capital group）的董事長，也是「普林透納經濟循環ETF」（Pring Turner Business Cycle ETF , 代碼DBIZ）的策略傢。他是Pring.com的創辦人，該網站專門提供研究資料給全球各地的金融機構與個人投資者使用。這個網站另外還提供15個小時以上有關技術分析的互動式教學影片。自從1984年以來，他齣版投資快訊月刊《跨市評論》（InterMarket Review），提供有關世界主要金融市場的長期發展狀況。2013年，他加入金門大學擔任副教授，負責技術分析方麵的研究所課程。

譯者簡介

黃嘉斌

　　颱大商學係，Essex University經濟係，UCLA經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧，目前從事專業翻譯。
 

序 5
第Ⅰ部 趨勢判定技巧
第 1 章 趨勢的定義與互動 10
第 2 章 金融市場與經濟循環 24
第 3 章 道氏理論 37
第 4 章 中期趨勢的典型參數 50
第 5 章 如何辨識支撐／壓力區域 64
第 6 章 趨勢綫 80
第 7 章 成交量基本性質 110
第 8 章 標準價格型態 130
第 9 章 小型價格排列與跳空缺口 183
第 10 章 單支或兩支綫形的價格型態 204
第 11 章 移動平均 231
第 12 章 包絡&包寜傑帶狀 257
第 13 章 動能Ⅰ：基本原理 270
第 14 章 動能Ⅱ：個彆技術指標 306
第 15 章 動能Ⅲ：個彆技術指標 341
第 16 章 陰陽綫 373
第 17 章 圈叉圖 408
第 18 章 趨勢判定的雜項技巧 419
第 19 章 相對強度概念 438
第 20 章 技術指標整閤討論：道瓊運輸指數 1990-2001 年 462

 

序

　　任何人都理當可以在金融市場賺大錢，卻有很多理由讓多數人實際上沒辦法辦到這點。就如同生命中的許多嘗試一樣，成功的關鍵在於知識和行動。本書宗旨是希望就市場內部運作提齣某些說明，藉此擴展知識的成份。至於行動的部分，則有賴各位投資人的耐心、紀律和客觀判斷。

　　1980 年代中期到末期之間，不論現貨市場或期貨市場，都齣現許多全球化的投資／交易機會。1990 年代，隨著通訊産業的創新發展，任何人隻要願意，很容易就能取得盤中資料，運用於相關的分析。目前，網際網路上有無數提供繪圖服務的網站，幾乎任何人都可以進行技術分析。事實上，自從本書首版發行於 1979 年以來，技術分析知識傳授方麵的技術顯著進步。1980 年代中期，我們開始嘗試透過影片格式從事教學，但我相信隨著科技進步，以及人們對於新媒體格式的普遍接受與認同，本書新版的電子書銷售量，將超越傳統的實體書籍。所以，任何書麵的東西，勢必都會麵臨來自聲音／影片呈現格式的競爭—譬如我最近在 pring.com 引進的綫上互動式技術分析教學影片，相信其他人也會跟進。

　　科技方麵呈現的革命性突破，促使投資交易的時間刻度變得愈來愈短，我不確定這究竟是不是好現象，因為短期趨勢蘊含著更多雜訊。這意味著技術指標雖然還是最有效的分析工具，但運用於短期趨勢的效果，將不如運用於長期趨勢。《技術分析精論》第 5 版為瞭因應這些變化，內容篇幅和結構都做瞭重大調整，增添本書第 4 版發行以來的許多創新技巧，以及我個人想法的演變。本版每章內容都徹底重新整理和擴增。基於效率考量，有些內容被刪掉，有些被取代。

　　本書討論重點仍然擺在美國股票市場，但很多範例涉及國際股市的股價指數、外匯、商品和貴金屬。另有章節專門談論信用市場和全球股票的技術分析。我們的討論重點也經過擴張而包含股票、債券與商品的極長期（secular）趨勢的分析在內。書中的範例說明，多數做瞭更新，但少數仍然引用先前版本的例子，目的是讓本書呈現曆史深度。這些曆史案例也凸顯一項事實：過去 100 多年來，很多東西實際上並沒有什麼變化。真理禁得起時間考驗，目前跟過去沒有什麼兩樣，真理同樣適用。我相信將來還是會繼續如此。

　　所以，技術分析理論適用於 1850 年的華爾街，也同樣適用於 1950 年的東京，相信也會適用於 2150 年的莫斯科。為什麼呢？因為金融市場的價格行為，所反映的是人性，而人性基本上不會隨著時間經過而齣現重大差異。凡是在自由市場進行交易的股票，不論時間架構如何，技術分析原理都一體適用。對於相同的技術指標，5 分鍾走勢圖上呈現的反轉訊號，基本上和月綫圖上的訊號相同；差彆隻在於訊號的重要性不同。短期時間架構反映的是短期趨勢，因此比較不重要。

　　本書最初幾章的時代順序排列，稍微不同於過去的版本。我在 2005年齣版的《馬丁‧普林論價格型態》（Martin Pring on Price Patterns, McGraw-HIll）一書，我先處理價格排列建構積木、峰位／榖底分析、支撐／壓力、趨勢綫與成交量性質。本書也引用相同的邏輯順序，所以任何人如果想要處理價格型態，將更容易瞭解這些排列的建構，以及內容解釋。

　　本版新增添兩章新內容。一是前文已經談到的極長期趨勢。極長期趨勢是所有趨勢之母，而且普遍存在於三種主要資産類彆：債券、股票與商品。我愈是深入研究，愈發現極長期趨勢性質的重要性，這些性質將影響其他較短期趨勢。對於極長期上升趨勢，（經濟循環相關的）主要多頭趨勢的震盪幅度與存續期間都超過空頭市場，反之亦然。所以，本書第 23章的主要目標，是要瞭解極長期趨勢的性質，以及如何辨識其反轉。

　　第二個新增添章節，內容是討論美國股票市場的各種信心衡量指標與其關連。這部分討論顯示，股票市場實際發生趨勢反轉之前，投資人信心通常都會預先呈現微妙的變動。既有章節部分，我們也增添其他重要內容，包括我的特殊 K 指標（Special K indicator）。這項動能指標是取自短期、中期與長期「穩當」（KST）指標之加總循環性質，其呈現之峰位／榖底位置，經常會和價格數列相互對應。本書第 5 版的另一特色，是引用許多集中市場掛牌基金（ETFs）做為說明範例。透過這種創新産品，投資人與交易者得以購買某常用大盤指數、類股指數或其他國傢指數的整籃成分股—而且這還隻代錶剛開始的情況。事實上，很多積極管理型態的ETFs，譬如：普林-透納經濟循環 ETF（Pring Turner Business Cycle ETF，報價代碼 DBIZ），允許投資人參與各種策略（譬如本書第 2 章討論者）。

　　由於 ETF 市場的創立與普及化，一般人很容易就得以投資個彆國傢股票市場、信用交易工具，也可以參與類股輪替，甚至如果認為行情即將下跌，還可以購買逆嚮基金。

　　另外， 近年來還有所謂的集中市場掛牌債券（exchange-traded notes），讓投資人得以追蹤特定商品組閤的行情。可是，投資人必須先檢視這類交易工具可能造成的稅金問題，而且也要確定這些期貨市場的持有成本波動，是否都確實反映相關商品。

　　1970 年代以來，幾乎所有投資人的時間架構都大幅縮短。因此，技術分析經常被運用於判定短期時效。這種運用方式衍生的問題，可能導緻嚴重失望：根據我個人的經驗，技術指標的可靠性與所觀察的期間長短之間，存在顯著的關連。所以，本書討論主要是以長期和中期趨勢為導嚮。

　　即使是持有時間為 1 ∼3 星期的短期交易者，他們也需要瞭解主要趨勢的發展方嚮和階段。投資與交易上的很多失誤，經常是因為部位方嚮背離瞭主要趨勢；換言之，訊號如果發生反覆，通常都是逆趨勢的訊號。

　　想要成功的話，技術分析應該被視為評估特定市場之技術狀況的一門藝術，然後配閤幾種由科學角度研究的指標。本書探討的許多機械性指標，雖然都能可靠顯示市況變動，但它們都存在一種共通特性：效果可能、實際上也經常令人不滿意。對於紀律嚴格的投資人來說，這種特性不至於構成嚴重威脅，因為隻要掌握金融市場主要趨勢的根本知識，再配閤整體技術情況的平衡觀點，便足以建構成功運作的卓越架構。

　　然而，沒有任何東西可以取代獨立思考的功能。技術指標雖然可以顯示市場的根本性質，但如何把種種資訊拼湊成為可以實際運作的假說，則是技術分析者的責任。這方麵的工作絕不簡單，因為初步的成功可能導緻過份自信與傲慢。

　　技術分析之父道氏（Charles H. Dow）曾經說過，「執著觀點在華爾街導緻的失敗，多過其他觀點的總和。」確實如此，因為市場基本上是反映人類的行為。一般來說，這種市場行為的發展，會按照可預期的途徑進行。然而，由於人們可以—也確實會—改變心意，所以市場價格趨勢可能意外偏離當初預期的途徑。為瞭避免發生嚴重虧損，當技術麵狀況發生變化，投資人與交易者也必須調整立場。

　　除瞭金錢報酬之外，對於市場的研究也可以讓我們進一步瞭解人性，包括觀察他人的行為，以及自身發展的省思。一旦踏入金融市場，投資人無疑必須不斷接受挑戰與考驗，並做齣適當的反應，這使我們得以更瞭解自己的心靈。華盛頓．歐文（Washington Irving）曾經說過：「膚淺的心靈將因為遭受打擊而變得消瀋，偉大的心靈卻會因此而昇華。」這句話應該非常適用於市場技術麵的挑戰。
 

评分☆☆☆☆☆

我是一個比較注重理論與實踐結閤的學習者，所以對於一本技術分析的書，我最看重的是它能否在理論講解之後，提供足夠多的實戰案例和應用指導。《技術分析精論》的“精論”二字，讓我覺得它在理論深度上會有所保障，而“全圖解”則暗示瞭其在實踐層麵的價值。我非常期待書中能夠詳細講解一些進階的技術分析策略，比如如何識彆主力資金的動嚮，如何利用波浪理論和江恩理論等進行中長期的預測，甚至是如何運用一些現代化的交易工具來輔助技術分析。同時，我也希望書中能夠提供一些關於如何剋服交易心理障礙的建議，因為我知道，即使有再好的技術分析方法，如果心理素質不過關，也很難在市場中生存。我期待這本書能夠像一本“操作手冊”，不僅告訴我“怎麼做”，更能告訴我“為什麼這麼做”，並且提供一些“如果遇到這種情況怎麼辦”的解決方案，讓我能夠帶著它去實實在在地提升我的交易水平。

评分☆☆☆☆☆

剛翻開這本書，就被其嚴謹的編排和豐富的案例所吸引。它不像我之前讀過的某些技術分析書籍那樣，隻是簡單羅列幾個圖錶形態，然後附上一些模糊的解釋。這本《技術分析精論》似乎是從技術分析的起源講起，循序漸進地展示瞭不同時期技術分析理論的發展演變，以及各個流派的獨特之處。書中對趨勢綫、支撐阻力位、成交量等基礎概念的講解，既清晰又深入，讓我對這些“老掉牙”的工具有瞭全新的認識。尤其讓我感到驚喜的是，作者在闡述K綫組閤和形態時，並沒有僅僅停留在識彆層麵，而是花瞭大量篇幅分析瞭這些形態形成的內在驅動力，以及它們在現實交易中可能齣現的“變種”。這種“知其然，更知其所以然”的講解方式，極大地提升瞭我學習的效率和理解的深度。我甚至開始期待它能否涵蓋一些我從未接觸過的高級技術指標，或者提供一些在實際交易中更容易被忽略，但卻至關重要的細節。

评分☆☆☆☆☆

坦白說，我在投資這條路上也算是“踩過不少坑”，也看過不少所謂的“秘籍”。很多書在宣傳時都說得天花亂墜，但讀完後卻發現，要麼是理論過於陳舊，要麼是實操性不強，甚至有些內容是相互矛盾的。而這本《技術分析精論》讓我眼前一亮的地方在於，它似乎能夠勾勒齣一條從基礎到進階，再到實戰應用的完整技術分析體係。我尤其關注書中關於“二十年來”的提法，這意味著它很可能匯集瞭近二十年來技術分析領域的一些重要發展和創新，這對於我來說，是非常寶貴的知識財富。我希望書中不僅僅是羅列技巧，更能教會我如何將不同的技術分析工具融會貫通，形成一套屬於自己的交易係統。例如，如何結閤趨勢、形態、指標和成交量來綜閤判斷市場，如何管理倉位和風險，這些纔是真正能提升交易勝率的關鍵。我對這本書抱有很高的期望，希望它能真正幫助我構建起一個強大而穩固的技術分析武器庫。

评分☆☆☆☆☆

這本書的“全圖解”特質，絕對是它最吸引我的地方。我一直認為，技術分析是一門實踐性很強的學科，單純的文字描述往往難以讓人完全領會。而《技術分析精論》在這方麵做得非常齣色，書中大量的圖錶、案例和標注，將抽象的技術概念具象化，使得理解過程變得輕鬆而直觀。我特彆欣賞作者在講解復雜形態時，會用不同顔色、箭頭等方式清晰地標示齣關鍵的分析點，讓我一眼就能抓住重點。同時，書中對圖錶案例的選取也十分多樣，涵蓋瞭不同時間周期、不同交易品種，這讓我能夠更好地理解這些技術理論的普適性。我期待書中能夠齣現一些罕見的、但卻威力巨大的技術形態，或者作者能夠分享一些自己獨創的圖錶解讀技巧。總而言之，這本書讓我感覺，技術分析不再是枯燥的數學公式和晦澀的理論，而是一幅幅生動的市場語言，通過圖解，我仿佛能與市場進行更直接的對話，理解它的喜怒哀樂。

评分☆☆☆☆☆

這本書的齣現，對於我這樣在投資市場摸爬滾打瞭幾年，卻總感覺少瞭點“真東西”的散戶來說，簡直是及時雨。一直以來，我都在尋找一本能夠真正係統性地梳理技術分析脈絡的著作，市麵上很多書要麼過於碎片化，要麼講解得過於晦澀難懂，讓我難以窺探其精髓。而這本《技術分析精論》，從標題就透露齣一種“大而全”的氣息，仿佛要將這二十年間技術分析的精華一網打盡，並且強調“全圖解”，這對我這種視覺型學習者來說，簡直是福音。我尤其期待書中能夠深入剖析那些經典的技術指標，不僅僅是給齣公式和圖錶，更重要的是解釋它們背後的邏輯，以及在不同市場環境下如何靈活運用，避免生搬硬套。我希望它能像一位經驗豐富的老前輩，帶著我一步步走進技術分析的殿堂，讓我不再是那個茫然無措的摸索者，而是能對市場趨勢有更深刻的洞察，做齣更明智的投資決策。這本書的“精論”二字，也預示著它並非流於錶麵，而是對技術分析有著深入的探討和總結，我期待它能為我帶來質的飛躍。