一個證券分析師的醒悟：張化橋告訴你股市真話 pdf epub mobi txt 電子書下載 2024

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出版日期齣版日期：2016/09/29

語言語言：繁體中文

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發表於2024-11-25

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圖書描述

張化橋因敢言，被譽為「最敢講真話和有良知的分析師」
2001–2004年連續四年，被《亞洲貨幣》評選為「最佳中國分析師」
2001–2005年其所領導的瑞銀團隊被《機構投資者》評選為「最佳中國研究團隊」

　　張化橋說：投資不是一門科學，而是一門藝術。除瞭一些基本知識之外，靠的是經驗和心態，隻有多思考，纔能慢慢領悟。

　　「最佳中國分析師」張化橋以專業金融從業人員和敏銳的市場觀察員視角，道破股民的悲哀，剖析自己的行業，又以一名普通股民的身分，與讀者交流成功投資的心得：如何選股、如何分析上市公司、如果避開各種陷阱、如何具備良好的投資心態等。

　　在全新修訂的版本中，他分析瞭二○一五年股災的原因，也給投資失利的股民一些可依循的啓示與作法，如何在茫茫股市的洪流裏，跑贏通貨膨脹，跳過價值窪地，聽懂分析師的局限，做個戰勝市場的幸福股民。就讓我們跟著這位被譽為「最敢講真話和有良知的分析師」，一起跑贏大盤！

好評推薦

　　在香港金融界闖蕩近二十年，期間不停轉換身分，當過「最佳中國分析師」、深圳控股首席營運官，近年又當上投資銀行傢，三重身分令張化橋更能看透市場、更懂市場的運作。——香港《iMoney》雜誌

　　張化橋這類敢做敢言的分析員並不多見，他的分析和思考過程，正是筆者不斷鼓吹的典範：提齣問題，挑戰既有思想，敢下判斷。——原復生《原氏物語：原復生財經評論集1》

　　張化橋經濟學科班齣身，然而讀他的書，輕鬆怡然，不會覺齣學究氣。因他似乎從來不把投資當成一門「技術」，而是把它看作一門「藝術」。是故，張先生的投資頗具禪意。——書評人許驥

著者信息

作者簡介

張化橋

　　前瑞銀中國投資銀行部副主管，現任慢牛投資公司董事長。一九六三年齣生於湖北荊門縣，中國湖北財經學院經濟學學士、中國人民銀行研究生部碩士，後加入中國人民銀行總行工作，於一九九一～一九九四年間於澳洲坎培拉大學任金融講師。

　　一九九四年移居香港，於惠嘉、裏昂及匯豐等多傢外資銀行擔任經濟師和股票分析師。一九九九～二○○六年，在他擔任瑞銀中國研究部主管、聯席主管期間，他的團隊連續五年被《機構投資者》雜誌評選為「最佳中國研究團隊」，他也連續四年被《亞洲貨幣》雜誌評選為「最佳中國分析師」。

　　二○○○～二○○三年，他在瑞銀大力推薦小型民營企業，並創立民企指數，有「民企之父」之稱；二○○六~二○○八年，擔任上市公司深圳控股的首席營運官；二○○八年底，重迴瑞銀當投資銀行傢；二○一一年他離開瑞銀，從事小額貸款業務。

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圖書目錄

自序投資靠知識，更靠心態和領悟

第一篇 股民和基民的悲哀
股民和基民的悲哀
股民們經常犯的六大錯誤
投資的最高境界是無為
股民注意：惹不起，躲得起
剋服焦慮，做一個幸福的股民
隻買能賺十倍的股票
如何挑選五十～七十檔股票
越簡單粗獷越好
首先是不虧錢
叛逆者的宣言
地産行業好，為什麼股票不好？

第二篇 假如我是傻瓜，我如何戰勝市場？
買股票太麻煩嗎？
買股票就相當於建閤資企業
股民不要湊熱鬧
用創業投資的眼光選股票
「帶工廠的股票」為什麼不行？
你的護城河有多寬？
我對幾個行業的看法
如果你的股票突然跌瞭一半……
假如我是傻瓜，我如何戰勝市場？
你可以跑贏避險基金
迴購，瘦身，投資於自己
踩著舞步去上班

第三篇 高收入的窮光蛋
企業的商業模式和執行力很重要
主營業務不是「宗教枷鎖」
三種企業三種命運
高收入的窮光蛋
光有利潤高增長還不夠
資本運作的侷限性

第四篇 「價值窪地」是個危險的詞
股票的估值並不重要
「價值窪地」是個危險的陷阱
高成長率與估值陷阱
巴菲特的遺憾
買便宜貨可能導緻破産
「股票真便宜」是什麼意思？

第五篇 證券分析師的侷限
證券分析師的侷限
證券分析師的四部麯：抵賴、修正、狡辯、再修正
如果我再當證券分析師
曆史書有時害人不淺
丟掉你的預測吧
學經濟學浪費時間？

第六篇 通霍膨脹是國難
通膨是國難
巴菲特說：通膨傷害股市
我的退休金全靠股市
參考書目

圖書序言

股民和基民的悲哀

我最近讀瞭美國先鋒基金標普500指數基金（Vanguard 500 Index Fund）的創始人約翰‧伯格（John Bogle）的兩本書，一本是他二○○七年寫的《買對基金賺大錢》（The Little Book of Common Sense Investing），另一本是他二○○八年寫的《夠瞭》（Enough）。這兩本書的共同主題十分鮮明，我把它記錄在此，以警告我自己，也與讀者分享。

先說股民的悲哀。伯格說，你們瞎忙什麼？每天忙忙碌碌，買賣頻繁，隻是幫瞭券商的忙，肥瞭稅務局。可是作為一個群體，股民的迴報隻是等於大市的迴報而已。這還沒有扣除股民在瞎忙過程中的費用。這些費用包括調查研究的成本、交易傭金和稅收。從中長期來看，大市的迴報在扣除貨幣貶值因素之後，無非也就是四％～六％，因此大傢韆萬不要小看費用的比重。扣除費用，股民作為一個群體，必然跑輸大市。這是一個數學上無法挑戰的定理或不等式。

在歐美一百多年的股市曆史上，不少智者也總結齣過這個定理，可是股民們還是樂此不疲。為什麼呢？為什麼一百次股災也不足以教會股民呢？原因很簡單，大多數股民根本沒有理解這個淺顯的道理。也有不少人明白這個道理，但過於自信和貪心。他們認為，雖然股民作為一個群體隻能跑輸大市，但自己有優越的智商、選股能力和心理素質，因此，必然能跑贏大市。我記得幾年前某機構在美國做過一個樣本很大的問捲調查，結果很有趣：十九％的人確信自己屬於美國收入最高的一％的群體。

我們經常聽到張三、李四炒股賺錢的例子，可是當他們虧錢的時候，他們一般是輕描淡寫或者諱莫如深的。從中長期來看，持續炒股而成功的人是極少見的，其機率就像中六閤彩一樣低。

有人可能辯解說：「我過去三五年的投資報籌率真的很高。」可是伯格提醒我們，你真的跑贏大市瞭嗎？特彆是，把瞎忙的費用扣除後，你還能跑贏大市嗎？最後一點，過去的三五年不能代錶未來的三五年，統計學上的「迴歸平均」（Reversion to the Mean）讓你不敢得意。