當全球化停止轉動：年度最佳基金經理人告訴你，彆再買權值股，遠離指數型基金ETF。今後的選股指標，跟過去哪裏不一樣？ pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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原文作者： Gervais Williams

圖書標籤:

• 投資
• 基金
• 股票
• 全球化
• 價值投資
• 指數基金
• ETF
• 選股
• 市場分析
• 經濟趨勢

      
　　◎全球化讓我們享受便宜的手機、時尚、電子産品，但代價是我們一直領低薪。
　　◎權證、結構型投資商品、連動債，全球化衍生許多金融商品，為什麼我們賺不到？
　　◎全球化退潮，為什麼一堆權值股、指數成分股會倒下？你還抱著嗎？
　　◎全球化正逐漸停轉，為什麼股市反而有瞭起色？

　　如果股市的萬點不是天花闆，而是地闆，2018年起我該買什麼類股？

　　作者葛維斯．威廉斯（Gervais Williams）曾被評選為年度最佳基金經理人，超過30年的投資經驗讓他發現，英國脫歐、川普當選、美國退齣TPP、歐洲各國爭相在國界邊築起圍牆等，這些事件，不該被視為單一的政治事件，而是重大的經濟議題，是各國保護主義當道、經濟全球化退潮已經來臨的證明。

　　當全球化停止，代錶企業已不再像過去一樣，輕易取得便宜人力與資金，
利潤率當然無法大幅成長，投資人以往適用的策略，也將失去作用。你該怎麼辦？
     
　　◎全球化停止轉動的證據，高投資風險正現形中：

　　．全球化讓企業利潤異常成長瞭三十年：
 
　　有人說那是因為企業創新，拜託，哪來那麼多持續創新。這是因為國際貿易全球化，銀行放款業務蓬勃，金融法規大鬆綁……隻是，這些全球化的好處已經用完，但壞處還沒完。

　　．當生産力開始停滯不前，利潤衰退也全球化：
多數産業的潛在動能停頓，銷售減少使得競爭壓力加劇，業界都在削價競爭，利潤拉低瞭，實質薪資怎麼成長？

　　◎全球化停止轉動後的 投資方嚮、策略與選股方法

　　．資産配置要排除ETF或指數型基金

　　全球化停止、經濟衰退，通常會伴隨企業破産，整體大盤下跌風險嚴重，應遠離指數型基金與指數股票型基金這類與大盤連動強的産品。

　　最好挑選非權值股的小型股，還有配息較高的股票。

　　．選股方嚮：有利基的小型上市股

　　龍頭沒幾年就換人，所以投資科技股不是好策略。

　　未來的好標的是：在未成熟市場稱雄，規模小到巨型企業不想重金投入。
　　（更多的個股建議請見本書。）

　　◎作者更大方公開，異於傳統的兩種選股方式
   
　　． 看兩個數字：現金迴收期控製在三年左右、每年股利要持續增長

　　．選擇優質服務的公司

　　想擺脫利潤壓力，最好的方式，就是提供對顧客有價值的服務，這種公司可由「産品準時完成交付率」與「顧客抱怨率」兩項數據中判斷。

　　這兩項數字怎麼找？

　　當全球陷入成長停滯期，你的投資獲利如何不停滯？

　　三種策略你一定要掌握：

　　彆隻看指數成份股，彆投資管理層級很多的公司，還有最後一項是？

　　作者的選股方嚮颱股如何應用？本書特邀颱股達人幫你篩一篩，揭示來年投資布局。

名人推薦

　　《先探投資週刊》專欄作傢／鄭清文
　　《今周刊》專欄作傢／乾隆來
　　《商業周刊》財富網專欄作傢／股魚

作者簡介

葛維斯．威廉斯（Gervais Williams）

　　曾蟬聯2009、2010年葛蘭特梭爾頓會計事務所舉辦的「年度投資人」奬。2012年管理的「全方位收益信託」，被評選為「最佳新興投資信託」。接著，在2014年榮獲《What Investment》雜誌「年度基金經理人」的頭銜。

　　齣版的《慢金融》（Slow Finance）闡述反傳統的投資觀點，並在隨後的著作《未來很微小》（The Future is Small），進一步詳述這些想法，引起廣大好評。

　　自1985年起就一直在倫敦發展，在英國基金管理界以偏好中小型上市公司股票聞名，目前擔任米頓集團（Miton Group plc）總經理，是成長型股票投資的常勝軍。

譯者簡介

劉復苓

　　美國明尼蘇達大學新聞暨大眾傳播研究所碩士，曾任《經濟日報》記者，現專職翻譯。曾獲兩屆經濟部金書奬、以及政治大學科管好書Top10。

　　譯作有《華頓商學院的高效談判學》、《海龜投資法則》、《為什麼經濟會搞砸？》等七十餘本。個人部落格：「Clare的文字譯站」（blog.xuite.net/clarefuling/tw），以分享海外生活趣談和旅遊經驗為主。
 

推薦序一   想從全球化退潮中全身而退？，你一定要看！／梅林‧桑默斯特‧韋伯
推薦序二   請投資有利基市場或法規支持的公司／鄭清文
推薦序三   指數型基金正在過氣！投資要化被動為主動／乾隆來
推薦序四   當世界不再是平的，你的投資策略仍一成不變？／股魚

前言  指數投資好日子快完瞭，未來三年得積極選股

第一部   全球化停止轉動前的景象和企業轉型
第一章    全球化，大勢已去
貿易自由化、銀行放款業務蓬勃，金融法規大鬆綁……
好處已經用完，壞處還沒完。

第二章    全球化讓企業利潤異常成長瞭三十年
有人說那是因為企業創新，拜託，哪來那麼多持續創新。
這是因為國際貿易全球化，加上藉貸好容易。

第三章    金融鬆綁，不藉錢擴張就被滾蛋
收割創新成果，太慢。藉錢購併比較快。
金融海嘯讓藉貸成本提高，但央行大推量化寬鬆。

第四章    幸好有中國，帶頭頂住全球衰退，但……
中國信用擴張的規模史無前例，之前，英日美都成瞭泡沫，
2016之後，中國要怎麼安然度過？

第五章    政府抑製衰退，造成經濟一灘死水
央行和政府用刺激方案，讓衰退的自然過程戛然中止，於是
生産力不佳的企業一直被人為操作所支撐。

第六章    生産力停滯不前，利潤衰退全球化
多數産業的潛在動能停頓，銷售減少使得競爭壓力加劇，
業界都在削價競爭，利潤拉低瞭，實質薪資怎麼成長？

第七章    投資風險仍居高不下，證據是──
上市公司現金股利保障倍數，2011年以來越來越惡化，
這意味企業普遍不投資未來。

第二部  全球化停止轉動後的投資方嚮、策略與選股方法
第八章    資産配置要排除ETF或指數型基金
整個産業、整個經濟都沒啥成長，
投資ETF哪可能獲利顯著成長？你得針對個彆企業。

第九章    選股方嚮：有利基的小型上市股
龍頭沒幾年就換人，投資科技股不是好策略。
好標的：在未成熟市場稱雄，規模小到巨型企業不想重金投入。

第十章    選股標準1：生産力改善
現金流量穩定，以三年為期改善企業生産力。

第十一章 選股標準2：提供有價值的高水準服務
準時交付，很能刪減流程和成本、而顧客抱怨率卻很低，
能訂較高價、現金流持續增加。

第十二章 全球化停止後，對付下跌風險的三策略
彆隻看指數成分股，彆投資管理層級很多的公司，
要參加這傢公司的股東大會。

結論  全球成長停滯期，我的投資獲利不停滯


 

前言

指數投資好日子快完瞭，未來三年得積極選股

        對多數人而言，文化準則就隻是字麵上的意思——準則。然而，集體態度就不是這麼一迴事瞭，其波動程度遠超過我們所能理解。曆史上不乏這類例子：英國停止公開絞刑，是因為群眾變得太愛觀賞。

　　全球化風嚮改變，卻極少人理解

        事實是，社會態度非常善變──能夠警覺到這些改變絕對有其用處。全球化風嚮變化已經曆時一段時間，直到最近還很少有人發現它大勢已去。那些後見之明的事件，可從目前的社會趨勢發展看到，例如：英國脫歐（Brexit），或川普當選美國總統等，在在凸顯瞭這個新方嚮。

　　同樣的情況也發生在金融界──也許更明顯。市場已進入震盪期，社會從全球化的美夢中清醒已經成瞭政治問題，但全球化消退對市場的影響仍未被充分理解。這有點像兒童派對上玩的遊戲，從一張小碎片猜齣整個圖案──近距離很難看齣全圖像。

　　極低的債券殖利率，不僅代錶藉貸成本較低─也意味著未來報酬平平。
　　我在之前的著作曾強調，幾十年來的信用擴張已經大幅扭麯投資標準。《 慢金融》（Slow Finance） 和《 未來很微小》（The Future is Small）兩本書，揭露瞭全球成長趨緩時、可望打敗市場的投資策略。

　　下跌風險大增，指數型基金已不可靠

        然而，如今轉摺已過、經濟趨勢已斷然改變。我們可以更確定，未來市場趨勢將與過去幾十年非常不同──它將從原本雨林的長年生氣勃勃、轉變成溫帶疏林的四季循環。
　　經濟循環即將再現。夏天──鼕天──夏天──鼕天……。而且會有更多企業齣現衰退。企業界將再迴到興衰互見的局麵。

　　當越來越多企業齣現衰退，投資的平均績效（financial averages）便失去吸引力，也就是說，指數型基金已經過氣，如今必須採取更果斷且精挑細選的投資。積極選股將是一大重點，可是，投資人要如何知道好股票需具備哪些條件呢？本書將提齣幾個顛覆傳統的選股標準。

　　那些隻熟悉一套經濟情況的人可能會覺得我的答案有悖常理，但找齣問題的解答已經刻不容緩。投資策略的改變程度將遠大於過去三十年！

推薦序一

請投資有利基市場或法規支持的公司
　　從2005年《世界是平的》這本書發錶之後，能充分運用全球化分工優勢的公司順勢興起。從全球股票市值最大的美國蘋果公司，2017年推齣10週年紀念機種iPhoneX，它卻沒有一支智慧型手機是在美國製造的，便可見一斑。

　　市值成長到約8,000億美元的美國蘋果公司，帶動瞭颱灣蘋果供應鏈從上遊晶片製造的颱積電，到下遊組裝的鴻海、和碩營業收入和獲利的成長。相比之下，臉書（Facebook）的颱灣分公司資本額纔300萬元，卻帶走颱灣廣告界近100億元的生意，造成颱灣五大媒體廣告總量通通下滑。

　　全球化的浪潮走到今天，是贏傢拿走一切的世界，在投資市場上更是如此，2008年的金融海嘯後帶動的各國量化寬鬆政策，在全球化的平颱推波助瀾下，讓資金沒有國界，全球化資金推動的資本市場繁榮，也讓各國房地産及股市跟著大漲。

　　然而，天下大勢分久必閤、閤久必分，未來的走勢難明，更是大傢都關心的議題：2016年英國投票退齣歐元區，2017年美國聯準會宣布縮錶、從市場收迴資金，2018年歐元區也即將跟進，敏感的投資人應該知道全球化趨勢已經改變。

　　本書是由英國2014年度最佳基金經理人葛維斯．威廉斯所撰寫，他在這關鍵時刻分析過往曆史經驗、趨勢的形成，前瞻未來，提齣正確的投資建議，是一本投資股票、基金，關心金融趨勢發展必讀的好書。

　　投資有利基型産品或服務的公司

　　不僅是歐美全球化趨勢的轉變，中國跟印度的領土軍事對峙、北韓洲際飛彈試射引發東北亞的緊張，也都牽動著亞洲投資界敏感的神經。低利率跟政府補貼不是萬靈丹，2016年南韓的韓進海運不堪長期虧損倒閉，造成六成貨物靠韓進運輸的三星電子貨物無法靠港，牽動瞭全球貨櫃航運聯盟的大洗牌。2017年英國主要飛中東航綫的君主航空無預警的宣布倒閉，讓投資個股的選擇，更是充滿瞭風險。

　　本書作者建議，未來必須投資有利基型産品或服務的成長公司。以1971年成立的星巴剋咖啡為例，四十多年來，已經成為總市值近800億美元（約新颱幣2.4兆元）的全球咖啡連鎖店，也是颱積電董事長張忠謀口中最敬佩的公司，因為賣咖啡是全球最沒有競爭障礙的産業。

　　創始於颱灣永和夜市的平價咖啡85度C，2017年7月7日宣布第1,000傢店在美國德州休士頓Bellaire開幕，美國休士頓市長席維斯特‧透納（Sylvester Turner）更特彆宣布開幕當日，為休士頓的颱灣85度C日，帶動85度C的股票市值達到500億元，未來在美國預定開到150傢店。這就是利基型産品的一例。

　　政策或法規支持的公司，也是選擇

　　另外，鴻海董事長郭颱銘則響應美國總統川普的號召，將在美國威斯康辛州投資麵闆廠100億美元（約新颱幣3,000億元）。而來自於颱灣的美國交通部長趙小蘭，9月宣布通過自動駕駛車上路的新政策2.0，為颱灣汽車電子化自動駕駛供應鏈，帶來大成長的動能。汽車駕駛的人工智慧晶片領導廠商輝達（NVIDIA），其創辦人也是來自於颱灣的黃仁勛，今年更是50年來首度取代英特爾跟微軟，登上美國消費電子展CES開場演講的第一位颱灣人。

　　展望國際趨勢、迴頭觀察颱灣競爭力，在投資路上不斷閱讀和辯證，祝福讀者都能找到自己的成功投資之道。

推薦序二

指數型基金正在過氣！投資要化被動為主動
　　倫敦的投資高手雲集，本書作者葛維斯‧威廉斯又是高手中的常勝將軍，他不隻繳齣優異的操作績效，還提齣石破天驚的投資理論，預言「未來三年金融市場文化的變化程度，將遠大於過去30年」。威廉斯斷言全球化的大退潮已經來臨，在景氣循環重新降臨，大量企業衰退的預期下，放棄ETF這種被動式的基金，轉嚮擁抱主動式投資，是保全我們財富的終極選擇。

　　自從金融海嘯之後，被動式的ETF成為投資市場的主流，「選股」不再是基金經理人的天命。認真看公司、認真選股、精挑細選投資組閤的基金經理人，往往被隻知道死抱颱積電、亞馬遜、蘋果等少數龍頭企業的菜籃族、退休族打敗，這幾年被動投資當道，真正實現瞭「躺著就能賺大錢」的傻瓜投資天堂。（反映指數成分的ETF，抱的全是龍頭企業──權值股。）

　　為什麼權值股不能買？ETF熱過頭

　　這個趨勢的齣現，動能來自於幾方麵，第一當然是中央銀行QE（量化寬鬆）放齣的钜額熱錢，掌控熱錢的金融機構，傾嚮以高流動性龍頭股為首選投資標的；第二是電腦投資模型的不斷進化，追逐勝利組閤圈內的少數股票，演化齣漲者恆漲的投資準則，ETF選股模型産生近親繁殖的內化效應，甚至引發AI理財機器人終將自相殘殺的預言。

主權基金推波助瀾，傻瓜投資術大行其道

　　第三個動能，可能也是最重要的動能，則是來自於巨獸等級的主權基金。挪威國傢主權基金在2017年9月突破1兆美元，還有杜拜、卡達等中東石油基金，新加坡的淡馬錫、GIC等國傢投資基金，再加上全球最大、坐擁3兆美元的中國外匯存底，這些基金都是鎖定各國龍頭企業，由電腦模型決定投資分配的被動式基金。

　　挪威主權基金光靠謹守「各國指數成分股，各投資持股1％」的原則，創造齣20年平均年報酬率5.6％、過去5年平均9.3％的優異成績，又大、又笨、又不費神的恐龍等級國傢主權基金賺大錢，産生巨大的龍頭效應，被動式的投資法則引發所有大小基金跟隨，更是傻瓜投資術大行其道最重要的推手。

　　指數型基金正在過氣，下一步呢？

　　金融市場總是盛極而衰，趨勢的轉摺點往往在歡樂派對的氣氛中悄悄降臨，葛維斯這本《當全球化停止轉動》從各個麵嚮提醒投資大眾：各國的政治領袖拚命築起保護壁壘的高牆，在央行過度信用擴張之後，所有大型上市公司習慣輕鬆獲利，一旦趨勢反轉，企業可能會屍橫遍野，全球化的高峰已過。

　　投資人必須提高警覺。

　　葛維斯強調，經濟循環即將再現，企業重迴興衰互見的局麵，而當越來越多的企業齣現衰退，靠股價指數模型來投資的基金將會失去吸引力，葛維斯高喊：「指數型基金已經過氣！」至於如何化被動為主動，好好保護你手中的資産，請看內文分曉。

推薦序三

當世界不再是平的，你的投資策略仍一成不變？
　　世界從來都不是依照個人的想法而轉動，更多的時候是一種集體意誌的結果。當轉動的方嚮改變，便意味著以往適用的邏輯與策略，將勢必失去作用。

　　讓我們來想想所謂的投資技巧是指什麼？這泛指因應當時情勢所發展的對應方法，能判斷情勢不墨守成規、因地製宜者，纔是最終的贏傢。在《孫子兵法》有曰：「水因地而製流，兵應敵而製勝。故兵無常勢，水無常形，能因敵變化而取勝者，謂之神。」其概念指齣，用兵要依照敵情變化來剋敵緻勝，若我們將手中的資金與投資標的，視為是用兵的話，那麼該怎麼調度來取得勝利，就是投資人最重要的功課。

　　作者指齣，近幾年世界各地的政經局勢，已經隨著各種保護主義的興起，而悄悄的起瞭變化。像是以往極右或是極左的政治理念僅是小眾的想法，如今已一個一個的威脅到主流政黨，甚至於影響到總統的選舉結果。這所展現的就是，過往的自由貿易所帶來的貧富差距，已拉大到足以民心思變的程度。在保護國內産業與工作機會的呼聲日益高漲，進而使各種貿易協定逐步的撕裂。可以想見的未來，貿易壁壘將日益增高，資金的流動方式將被改變。

　　而這對投資人的影響是什麼？我們舊有的投資策略發展的基礎已悄然改變。當基礎改變時，若我們墨守成規，卻期待相同的投資策略可以帶來相同的績效結果，這無異於緣木求魚。我們能做的是擁抱改變，在改變的浪潮襲來時，讓自己站在浪潮之上，而不是被浪潮所吞噬。

　　投資最忌諱的是，沒有發現所持有的投資標的在各種浪潮已經失去競爭力；投資最不幸的事情，就是抱著一檔已經失去競爭力的個股，卻還傻傻的期待它有東山再起的一天，殊不知失去競爭基礎的企業若要再起，是一件難如登天的事情。

　　舉個科技業的實例來說，現今每個人手中的智慧型手機，均是搭配電容式觸控螢幕，有誰還記得早期的電阻式觸控螢幕？當年蘋果iPhone手機帶著電容式觸控螢幕，掀起手機操作的革命浪潮，幾乎所有的廠傢都發現電阻式觸控螢幕對消費者的吸引力大幅消退，這也使得手機製造商採購的意嚮轉變，在短短的一年內，電阻式觸控螢幕的供應商從寵兒變為過街老鼠，股價也從雲端摔落（某傢電阻式觸控廠商的股價，在一年內從240元跌落到70元的區間，如今隻剩下不到20元。這段時間股價毫無起色，持有的投資人損失慘重）。這個例子告訴我們，投資不知變通、不知要觀察情勢，並適時調整，最終便得付齣慘痛的代價。

　　當讀者拿起這本書，請靜靜思考書中所說的一切，是否正在逐步發生。當世界由平走嚮齣現各種關卡障礙，那麼你的投資方式是否要跟著改變呢？這個答案留給讀者自己去想想吧！
 

全球化讓企業利潤異常成長瞭三十年
 
全球化在1980年代中期進入最後階段，這對多數企業而言，是非常瞭不起的時期。許多公司連續擴張數年，享受銷售與利潤長期亮麗的成長。在長達三十年的期間，列名英國股市的主流大企業總價值大幅增加──從1985年的1,650億英鎊，增加到2015年的1.6兆英鎊以上。如果再加上這些企業發齣的股利收益，總價值共增加瞭14倍之多。
 
這三十年間股市巨幅上漲，主要拜幾個利多趨勢之賜：
 
全球化之下的國際貿易以難得一見的高速度，推動企業的銷售成長達數十年之久。

．較低的藉貸成本（雖然風險較大）成為資助企業成長的方式。放款市場的鬆綁也加速企業的成長，因為貸款可以用來資助額外的企業擴張。利率下降，企業藉貸更多，獲利力便更高。

．股價漲跌，深受長天期債券殖利率的影響，而三十年來長天期債券殖利率激降，大幅提高瞭公司收益的估值。
 
．最後一個原因，就是以上利多持續瞭非常久的時間。
 
金融創新總是趁榮景參一腳
 
獲利能力的強大與持續增加、以及對收益的估值不斷上修，緻使股票市場屢創新高。當一個極端正麵的趨勢可以數十年不衰，投資的整體報酬規模就會非常可觀。
 
隨著股市和企業信用交易的蓬勃發展，金融服務業享有驚人成長。英國的金融服務業要比其他國傢更國際化，因此該産業的成長，再加上營運的全球化，把倫敦推升為全英國最成功的商業區。
 
我的第一本書《慢金融》中，提到自1980年以來的這三十多年，金融業文化已經大幅改變。盡管全球化大大助長媒體和製藥業的成長，但這個趨勢在倫敦有更加極端的影響。
 
隨著全球放款市場規模擴大，放款市場成長到足以睥睨英國股市的地步。金融創新也來共襄盛舉（繁榮期的典型現象）：英國金融業全麵採用瞭復雜的金融衍生商品。權證、結構型投資商品、擔保債務憑證、資産擔保貸款──全都發展齣規模可觀的市場。

金融服務業如今龐大不已，倫敦每日外匯交易高達2兆美元。《慢金融》書裏提到金融産業營運範圍擴大，緻使金融業的規模遠遠大於英國經濟體的其他産業。
 
企業利潤率，高漲不墜是一種反常
 
這一路上企業獲利豐厚。英國企業的利潤分享（Profit share，編按：類似員工配股）在2000年初的網路熱潮中增至最高點，自此以後，利潤率增加速度稍微趨緩，但在多數産業中還是維持居高不下的態勢。

评分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計，就如同一個巨大的問號，懸掛在每一個對未來經濟走嚮感到迷茫的投資者心頭。當“全球化”這個曾經被視為不可逆轉的趨勢，被冠以“停止轉動”的標簽時，一種前所未有的不確定感撲麵而來。而“年度最佳基金經理人”的頭銜，則為作者的觀點增添瞭強大的權威性，讓我不得不認真審視他提齣的“彆再買權值股，遠離指數型基金ETF”這一看似叛逆的建議。我一直深信，投資就是要跟隨市場的“主流”，而權值股和ETF恰恰是主流中的主流，是分散風險、搭乘經濟發展“順風車”的最佳工具。 然而，如果這位經驗豐富的基金經理人，用他的實戰經驗告訴我們，這些“主流”可能已經不再是通往財富的坦途，那麼我們該何去何從？我迫切想知道，他所說的“停止轉動”到底意味著什麼？是貿易壁壘的升高？是地緣政治的動蕩？還是全球産業鏈的重塑？這些宏觀層麵的變化，究竟是如何一步步侵蝕掉權值股的增長動能，又如何讓ETF這種高度集中的投資工具，變得不再“安全”？這本書如果能夠清晰地解析這些邏輯，將極大地幫助我理解當下的經濟環境。 我一直認為，選股的核心在於“成長性”和“安全性”。而“年度最佳基金經理人”的經驗，往往意味著他對這兩個核心要素有著獨到的見解。但當“全球化停止轉動”成為新的背景，過去的“成長性”和“安全性”的定義，是否也需要被重新解讀？我非常期待書中能夠揭示，在新的經濟圖景下，哪些企業纔能真正擁有持續的“生命力”，哪些投資標的纔能在動蕩的市場中保持“韌性”。 這本書的另一大看點，在於它承諾將揭示“今後的選股指標，跟過去哪裏不一樣”。這對我來說，就像是在迷霧中看到瞭指引方嚮的燈塔。我迫切想知道，那些我們曾經熟悉、依賴的財務指標，如市盈率、市淨率、盈利增長等，在新的時代背景下，它們的權重是否會下降？而哪些我們過去可能忽視的、甚至是我們聞所未聞的“新指標”，纔能夠真正幫助我們在未來的市場中“淘金”？ 總而言之，這本書的標題充滿瞭顛覆性，內容預告也足夠引人入勝。它不僅僅是關於投資技巧的更新，更是一次關於經濟邏輯的深刻反思。我期待它能帶我跳齣過去的思維定勢，用一種更具前瞻性和適應性的眼光，去審視我手中的每一分錢，以及它們未來可能的去嚮。這絕對是一本值得我深入研究和學習的書籍。

评分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就足夠吸引眼球瞭。“當全球化停止轉動”，光是這句話就讓人聯想到一幅宏大的經濟圖景，而“年度最佳基金經理人”的頭銜則為作者增添瞭極強的說服力。我之所以會拿起這本書，很大程度上是被它提齣的核心觀點所震撼：傳統的投資邏輯，尤其是對權值股和指數型基金ETF的追捧，可能已經不再適用。這直接挑戰瞭我一直以來奉行的投資理念。我一直認為，投資就是要跟著大趨勢走，而指數基金ETF恰恰是分散風險、搭乘市場順風車的最穩妥方式。但如果作者這位“年度最佳”的基金經理人，一位在華爾街摸爬滾打多年、經驗豐富的實戰派，告訴你這是錯的，並且是有理由的，那麼我就不能不去認真思考。 這讓我開始審視自己過去的投資行為。我是否過於依賴“買入並持有”的被動投資策略？我是否忽略瞭市場結構性變化的信號？全球化不再是單行道，地緣政治、供應鏈重塑，這些宏觀層麵的變化，真的會對個股和行業的錶現産生顛覆性的影響嗎？這本書的齣現，恰好給瞭我一個機會，去重新審視這些看似已經被“定論”的投資法則。我迫切想知道，在作者看來，那些過去被奉為圭臬的選股標準，例如市盈率、市淨率、盈利增長率等，在如今這個“停止轉動”的全球化時代，它們的重要性是否被削弱？而哪些新的、我們可能忽視的指標，纔真正能夠幫助我們在未來的市場中淘金？ 這本書的題目非常直白，點齣瞭當下最令人擔憂的經濟趨勢，同時又給齣瞭一個顛覆性的投資建議。這絕對不是一本泛泛而談的雞湯文，也不是一本故弄玄虛的理論著作。它更像是一位經驗老道的“老炮兒”，在你迷茫之際，拍著你的肩膀，告訴你一條截然不同的路。我期待的是，作者能夠用他豐富的實戰經驗，結閤當下錯綜復雜的全球經濟局勢，為我們剖析究竟是什麼導緻瞭這種“停止轉動”，以及這種“停止”又將如何重塑資産配置的版圖。 作為一名長期投資者，我對市場變化的敏感度是極其重要的。而“年度最佳基金經理人”的標簽，讓我相信作者的洞察力是經過市場檢驗的。我希望這本書能夠提供一套具體的、可操作的選股框架，而不是僅僅停留在理論層麵。例如，他會如何看待那些過去被視為“價值窪地”的傳統行業？它們在新的經濟周期下，是會迎來浴火重生，還是會徹底被邊緣化？而那些新興科技公司，在供應鏈不再流暢、全球市場割裂的背景下，它們的增長邏輯是否也發生瞭根本性的變化？ 我最期待的是，這本書能夠提供一種全新的思考投資的角度。過去，我們習慣於從微觀的企業基本麵齣發，或者從宏觀經濟的周期性波動來分析。但“全球化停止轉動”這個概念，似乎指嚮瞭一種更深層次的、結構性的改變。我想要知道，作者是如何將這種宏觀的、全球性的變化，轉化為具體的、適用於個體投資者的選股策略的。這不僅僅是關於“買什麼”的問題，更是關於“如何思考”的問題。這本書，如果能引導我走齣過去的思維定勢，建立起一套更符閤當下時代特徵的投資認知體係，那麼它就絕對是一本價值連城的讀物。

评分☆☆☆☆☆

這本書的標題，一股撲麵而來的“危言聳聽”和“先知卓見”的氣息，立刻抓住瞭我的注意力。我是一個對市場變化非常敏感的投資者，但有時候，又會陷入一種“信息過載”的睏境，不知道哪些纔是真正重要的信號。“當全球化停止轉動”，這句話本身就充滿瞭畫麵感，讓我聯想到曾經暢通無阻的貿易通道突然被阻隔，全球化的列車減速甚至停滯。而“年度最佳基金經理人”的頭銜，則讓我相信，作者不是在空談理論，而是有實際的“戰績”支撐他的觀點。 我過去也曾是權值股和指數型ETF的忠實擁躉，認為它們是分散風險、穩健增值的最佳選擇。但近年來，市場波動性似乎在加大，指數的代錶性也開始受到質疑。這本書的齣現，像是給我注射瞭一劑“清醒劑”，讓我開始反思，是不是我過去的投資邏輯，已經跟不上時代的步伐瞭。我迫切想知道，作者究竟是從哪些方麵，看到瞭全球化“停止轉動”的跡象，以及這種“停止”會對金融市場，特彆是股票市場，産生怎樣顛覆性的影響。 我尤其好奇的是，作者如何定義“權值股”和“指數型基金ETF”在未來投資中的“風險”。在我看來，它們是相對安全的避風港。如果連它們都需要遠離，那麼真正的“價值”究竟藏在哪裏？這本書是否會提供一套全新的分析框架，來幫助我們識彆那些在宏觀環境劇變中，能夠保持獨立性、甚至受益於新格局的企業？我非常期待作者能夠分享他如何從海量的數據和信息中，提煉齣那些真正具有指導意義的“新指標”，以應對未來不確定性的市場。 這讓我想到，過去我們總是在強調“規模效應”和“網絡效應”，認為大的企業更容易獲得競爭優勢。但如果全球化真的停滯，區域化、本土化成為新的趨勢，那麼這些優勢是否會減弱？甚至，那些體量較小、更具靈活性、能夠快速適應本地市場需求的企業，反而會更具競爭力？我希望這本書能夠深入探討這些結構性的變化，並給齣具體的投資啓示。 總而言之，這本書的標題極具衝擊力，內容預設也充滿瞭顛覆性。它不僅僅是關於投資技巧的更新，更是一次關於經濟邏輯的重新審視。我期望它能帶我走齣過去的舒適區，用一種全新的、更符閤當下時代特徵的眼光，去審視我手中的每一分錢，以及它們未來可能的去嚮。這絕對是一本值得我深入研究和學習的書籍。

评分☆☆☆☆☆

這本書的書名，就像一場突如其來的風暴預警，直接點明瞭我對當前經濟環境的擔憂，並且給齣瞭一個看似“逆流而行”的投資建議。作為一個長期關注投資市場的讀者，我一直認為，順應大勢，擁抱全球化帶來的機遇，是實現資産增值的不二法門。然而，“當全球化停止轉動”這句話，讓我不得不停下來思考，我們所熟知的經濟運行邏輯，是否正在被一種新的力量所重塑。而“彆再買權值股，遠離指數型基金ETF”，更是直接挑戰瞭我以往的投資認知，讓我産生瞭強烈的好奇。 我一直將權值股視為市場的主導力量，它們的波動往往能帶動整個市場的走嚮。而ETF，作為一種高效的、分散化的投資工具，更是我分散風險、構建投資組閤的重要組成部分。如果連這些都被認為需要迴避，那麼投資的齣路究竟在哪裏？這本書如果能深入淺齣地解釋，這種“全球化停止轉動”的現象，是如何具體地改變瞭企業的盈利模式、風險結構，以及它們在市場中的相對地位，那將非常有價值。我希望能從中學習到，如何在新的經濟格局下，重新評估企業的“內在價值”和“長期增長潛力”。 這本書的作者頭銜，本身就自帶光環。一位“年度最佳基金經理人”，其投資理念和實踐經驗，無疑具有極高的參考價值。我非常期待他能夠結閤自己的實操經驗，分享他在全球化“逆轉”趨勢下的投資心得。例如，他會如何看待那些過去依賴全球供應鏈的公司？它們的商業模式是否會受到根本性的衝擊？而那些更加注重本土市場、或者擁有獨特技術壁壘的公司，又會在新的格局中扮演怎樣的角色？ 我尤其對書中關於“選股指標，跟過去哪裏不一樣”的部分感到興奮。這暗示著，我們不能再套用老一套的分析方法。我希望書中能夠提供一套全新的、符閤當下時代特徵的選股邏輯和評估體係。例如，書中是否會強調地緣政治風險、供應鏈的韌性、或者是企業在本土市場的競爭力？這些新的考量因素，是否會取代傳統的盈利增長率、市盈率等指標的重要性？ 總而言之，這本書的標題充滿瞭顛覆性，內容預告也充滿瞭吸引力。它不僅僅是一本關於投資的書，更是一次關於理解全球經濟新範式的啓濛。我希望通過閱讀這本書，能夠建立起一種全新的投資思維，能夠在這個充滿不確定性的時代，做齣更明智、更具前瞻性的投資決策。

评分☆☆☆☆☆

這本書的標題就像一句警鍾，敲在瞭我作為普通投資者的心坎上。我一直以來都信奉“傻瓜式”的投資方法，認為跟著指數走，買入ETF，是最省心省力又能保證基本收益的策略。但“當全球化停止轉動”這個說法，讓我不得不開始思考，是不是我們賴以生存的經濟基石正在悄然改變。而“彆再買權值股，遠離指數型基金ETF”這句斷言，更是把我過去的投資邏輯攪得七零八落。這讓我感到一種莫名的恐慌，又有一種強烈的求知欲。我迫切想知道，到底是什麼樣的變化，讓這位“年度最佳基金經理人”給齣瞭如此激進的建議？ 我一直覺得，那些龐大的、市值領先的權值股，它們代錶著市場的核心力量，是經濟發展的晴雨錶。而ETF，作為分散風險的工具，更是被譽為“懶人投資”的神器。如果連這些都被認為是需要迴避的，那麼真正的投資機會在哪裏？這本書如果能夠深入淺齣地解釋，這種“停止轉動”的全球化，究竟會對哪些類型的企業造成根本性的衝擊，又會對哪些被我們忽視的領域帶來新的機遇，那就太有價值瞭。我希望能從中學習到，如何在信息爆炸的時代，撥開迷霧，找到那些真正具有韌性、能夠在不確定的未來中持續增長的資産。 讀到這本書的名字，我腦海裏立即浮現齣很多關於國際貿易摩擦、地緣政治衝突的新聞畫麵。這些事件，確實在不斷刷新我們對世界運行規則的認知。如果全球化真的像作者所說的“停止轉動”，那麼過去那種基於全球供應鏈、全球市場定價的邏輯，可能就變得不再適用。這對我這樣的普通投資者來說，就像是在玩一場規則已經改變的遊戲。我希望這本書能夠幫助我理解，這種規則的改變，具體會體現在哪些方麵，又會如何影響到我們日常投資決策中的各種數據和指標。 我一直認為，投資的本質是對於未來價值的判斷。而“未來”的形態，在很大程度上是由“當下”正在發生的變化所塑造的。這本書所提齣的“全球化停止轉動”這個概念，無疑是當下最值得關注的“當下”。它預示著一種新的經濟範式正在形成。我希望作者能夠分享他獨特的視角，解析在這個新範式下，我們應該如何重新評估企業的內在價值，如何識彆那些能夠適應新規則、並在新環境中蓬勃發展的公司。這不僅僅是關於技術指標的調整，更是關於思維方式的革新。 這本書吸引我的地方在於，它不是在唱衰市場，而是在指引一條新的道路。它鼓勵我們去擁抱變化，去適應新的現實，而不是固守陳規。我期待在這本書中，能夠找到一套全新的“雷達”，能夠幫助我在未來的不確定性中，捕捉到那些被主流觀點所忽視的投資信號。我希望它能教我如何去識彆那些在“停止轉動”的世界裏，依然能夠保持活力，甚至實現逆勢增長的企業。這本書，對我來說，更像是一次投資思維的“升級包”。