当全球化停止转动：年度最佳基金经理人告诉你，别再买权值股，远离指数型基金ETF。今后的选股指标，跟过去哪里不一样？ pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Gervais Williams

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　　◎全球化让我们享受便宜的手机、时尚、电子产品，但代价是我们一直领低薪。
　　◎权证、结构型投资商品、连动债，全球化衍生许多金融商品，为什么我们赚不到？
　　◎全球化退潮，为什么一堆权值股、指数成分股会倒下？你还抱着吗？
　　◎全球化正逐渐停转，为什么股市反而有了起色？

　　如果股市的万点不是天花板，而是地板，2018年起我该买什么类股？

　　作者葛维斯．威廉斯（Gervais Williams）曾被评选为年度最佳基金经理人，超过30年的投资经验让他发现，英国脱欧、川普当选、美国退出TPP、欧洲各国争相在国界边筑起围墙等，这些事件，不该被视为单一的政治事件，而是重大的经济议题，是各国保护主义当道、经济全球化退潮已经来临的证明。

　　当全球化停止，代表企业已不再像过去一样，轻易取得便宜人力与资金，
利润率当然无法大幅成长，投资人以往适用的策略，也将失去作用。你该怎么办？
     
　　◎全球化停止转动的证据，高投资风险正现形中：

　　．全球化让企业利润异常成长了三十年：
 
　　有人说那是因为企业创新，拜託，哪来那么多持续创新。这是因为国际贸易全球化，银行放款业务蓬勃，金融法规大松绑……只是，这些全球化的好处已经用完，但坏处还没完。

　　．当生产力开始停滞不前，利润衰退也全球化：
多数产业的潜在动能停顿，销售减少使得竞争压力加剧，业界都在削价竞争，利润拉低了，实质薪资怎么成长？

　　◎全球化停止转动后的 投资方向、策略与选股方法

　　．资产配置要排除ETF或指数型基金

　　全球化停止、经济衰退，通常会伴随企业破产，整体大盘下跌风险严重，应远离指数型基金与指数股票型基金这类与大盘连动强的产品。

　　最好挑选非权值股的小型股，还有配息较高的股票。

　　．选股方向：有利基的小型上市股

　　龙头没几年就换人，所以投资科技股不是好策略。

　　未来的好标的是：在未成熟市场称雄，规模小到巨型企业不想重金投入。
　　（更多的个股建议请见本书。）

　　◎作者更大方公开，异于传统的两种选股方式
   
　　． 看两个数字：现金回收期控制在三年左右、每年股利要持续增长

　　．选择优质服务的公司

　　想摆脱利润压力，最好的方式，就是提供对顾客有价值的服务，这种公司可由「产品准时完成交付率」与「顾客抱怨率」两项数据中判断。

　　这两项数字怎么找？

　　当全球陷入成长停滞期，你的投资获利如何不停滞？

　　三种策略你一定要掌握：

　　别只看指数成份股，别投资管理层级很多的公司，还有最后一项是？

　　作者的选股方向台股如何应用？本书特邀台股达人帮你筛一筛，揭示来年投资布局。

名人推荐

　　《先探投资週刊》专栏作家／郑清文
　　《今周刊》专栏作家／干隆来
　　《商业周刊》财富网专栏作家／股鱼

作者简介

葛维斯．威廉斯（Gervais Williams）

　　曾蝉联2009、2010年葛兰特梭尔顿会计事务所举办的「年度投资人」奖。2012年管理的「全方位收益信託」，被评选为「最佳新兴投资信託」。接着，在2014年荣获《What Investment》杂志「年度基金经理人」的头衔。

　　出版的《慢金融》（Slow Finance）阐述反传统的投资观点，并在随后的着作《未来很微小》（The Future is Small），进一步详述这些想法，引起广大好评。

　　自1985年起就一直在伦敦发展，在英国基金管理界以偏好中小型上市公司股票闻名，目前担任米顿集团（Miton Group plc）总经理，是成长型股票投资的常胜军。

译者简介

刘复苓

　　美国明尼苏达大学新闻暨大众传播研究所硕士，曾任《经济日报》记者，现专职翻译。曾获两届经济部金书奖、以及政治大学科管好书Top10。

　　译作有《华顿商学院的高效谈判学》、《海龟投资法则》、《为什么经济会搞砸？》等七十余本。个人部落格：「Clare的文字译站」（blog.xuite.net/clarefuling/tw），以分享海外生活趣谈和旅游经验为主。
 

推荐序一   想从全球化退潮中全身而退？，你一定要看！／梅林‧桑默斯特‧韦伯
推荐序二   请投资有利基市场或法规支持的公司／郑清文
推荐序三   指数型基金正在过气！投资要化被动为主动／干隆来
推荐序四   当世界不再是平的，你的投资策略仍一成不变？／股鱼

前言  指数投资好日子快完了，未来三年得积极选股

第一部   全球化停止转动前的景象和企业转型
第一章    全球化，大势已去
贸易自由化、银行放款业务蓬勃，金融法规大松绑……
好处已经用完，坏处还没完。

第二章    全球化让企业利润异常成长了三十年
有人说那是因为企业创新，拜託，哪来那么多持续创新。
这是因为国际贸易全球化，加上借贷好容易。

第三章    金融松绑，不借钱扩张就被滚蛋
收割创新成果，太慢。借钱购併比较快。
金融海啸让借贷成本提高，但央行大推量化宽松。

第四章    幸好有中国，带头顶住全球衰退，但……
中国信用扩张的规模史无前例，之前，英日美都成了泡沫，
2016之后，中国要怎么安然度过？

第五章    政府抑制衰退，造成经济一滩死水
央行和政府用刺激方案，让衰退的自然过程戛然中止，于是
生产力不佳的企业一直被人为操作所支撑。

第六章    生产力停滞不前，利润衰退全球化
多数产业的潜在动能停顿，销售减少使得竞争压力加剧，
业界都在削价竞争，利润拉低了，实质薪资怎么成长？

第七章    投资风险仍居高不下，证据是──
上市公司现金股利保障倍数，2011年以来越来越恶化，
这意味企业普遍不投资未来。

第二部  全球化停止转动后的投资方向、策略与选股方法
第八章    资产配置要排除ETF或指数型基金
整个产业、整个经济都没啥成长，
投资ETF哪可能获利显着成长？你得针对个别企业。

第九章    选股方向：有利基的小型上市股
龙头没几年就换人，投资科技股不是好策略。
好标的：在未成熟市场称雄，规模小到巨型企业不想重金投入。

第十章    选股标准1：生产力改善
现金流量稳定，以三年为期改善企业生产力。

第十一章 选股标准2：提供有价值的高水准服务
准时交付，很能删减流程和成本、而顾客抱怨率却很低，
能订较高价、现金流持续增加。

第十二章 全球化停止后，对付下跌风险的三策略
别只看指数成分股，别投资管理层级很多的公司，
要参加这家公司的股东大会。

结论  全球成长停滞期，我的投资获利不停滞


 

前言

指数投资好日子快完了，未来三年得积极选股

        对多数人而言，文化准则就只是字面上的意思——准则。然而，集体态度就不是这么一回事了，其波动程度远超过我们所能理解。历史上不乏这类例子：英国停止公开绞刑，是因为群众变得太爱观赏。

　　全球化风向改变，却极少人理解

        事实是，社会态度非常善变──能够警觉到这些改变绝对有其用处。全球化风向变化已经历时一段时间，直到最近还很少有人发现它大势已去。那些后见之明的事件，可从目前的社会趋势发展看到，例如：英国脱欧（Brexit），或川普当选美国总统等，在在凸显了这个新方向。

　　同样的情况也发生在金融界──也许更明显。市场已进入震盪期，社会从全球化的美梦中清醒已经成了政治问题，但全球化消退对市场的影响仍未被充分理解。这有点像儿童派对上玩的游戏，从一张小碎片猜出整个图案──近距离很难看出全图像。

　　极低的债券殖利率，不仅代表借贷成本较低─也意味着未来报酬平平。
　　我在之前的着作曾强调，几十年来的信用扩张已经大幅扭曲投资标准。《 慢金融》（Slow Finance） 和《 未来很微小》（The Future is Small）两本书，揭露了全球成长趋缓时、可望打败市场的投资策略。

　　下跌风险大增，指数型基金已不可靠

        然而，如今转折已过、经济趋势已断然改变。我们可以更确定，未来市场趋势将与过去几十年非常不同──它将从原本雨林的长年生气勃勃、转变成温带疏林的四季循环。
　　经济循环即将再现。夏天──冬天──夏天──冬天……。而且会有更多企业出现衰退。企业界将再回到兴衰互见的局面。

　　当越来越多企业出现衰退，投资的平均绩效（financial averages）便失去吸引力，也就是说，指数型基金已经过气，如今必须採取更果断且精挑细选的投资。积极选股将是一大重点，可是，投资人要如何知道好股票需具备哪些条件呢？本书将提出几个颠覆传统的选股标准。

　　那些只熟悉一套经济情况的人可能会觉得我的答案有悖常理，但找出问题的解答已经刻不容缓。投资策略的改变程度将远大于过去三十年！

推荐序一

请投资有利基市场或法规支持的公司
　　从2005年《世界是平的》这本书发表之后，能充分运用全球化分工优势的公司顺势兴起。从全球股票市值最大的美国苹果公司，2017年推出10週年纪念机种iPhoneX，它却没有一支智慧型手机是在美国制造的，便可见一斑。

　　市值成长到约8,000亿美元的美国苹果公司，带动了台湾苹果供应链从上游晶片制造的台积电，到下游组装的鸿海、和硕营业收入和获利的成长。相比之下，脸书（Facebook）的台湾分公司资本额才300万元，却带走台湾广告界近100亿元的生意，造成台湾五大媒体广告总量通通下滑。

　　全球化的浪潮走到今天，是赢家拿走一切的世界，在投资市场上更是如此，2008年的金融海啸后带动的各国量化宽松政策，在全球化的平台推波助澜下，让资金没有国界，全球化资金推动的资本市场繁荣，也让各国房地产及股市跟着大涨。

　　然而，天下大势分久必合、合久必分，未来的走势难明，更是大家都关心的议题：2016年英国投票退出欧元区，2017年美国联准会宣布缩表、从市场收回资金，2018年欧元区也即将跟进，敏感的投资人应该知道全球化趋势已经改变。

　　本书是由英国2014年度最佳基金经理人葛维斯．威廉斯所撰写，他在这关键时刻分析过往历史经验、趋势的形成，前瞻未来，提出正确的投资建议，是一本投资股票、基金，关心金融趋势发展必读的好书。

　　投资有利基型产品或服务的公司

　　不仅是欧美全球化趋势的转变，中国跟印度的领土军事对峙、北韩洲际飞弹试射引发东北亚的紧张，也都牵动着亚洲投资界敏感的神经。低利率跟政府补贴不是万灵丹，2016年南韩的韩进海运不堪长期亏损倒闭，造成六成货物靠韩进运输的三星电子货物无法靠港，牵动了全球货柜航运联盟的大洗牌。2017年英国主要飞中东航线的君主航空无预警的宣布倒闭，让投资个股的选择，更是充满了风险。

　　本书作者建议，未来必须投资有利基型产品或服务的成长公司。以1971年成立的星巴克咖啡为例，四十多年来，已经成为总市值近800亿美元（约新台币2.4兆元）的全球咖啡连锁店，也是台积电董事长张忠谋口中最敬佩的公司，因为卖咖啡是全球最没有竞争障碍的产业。

　　创始于台湾永和夜市的平价咖啡85度C，2017年7月7日宣布第1,000家店在美国德州休士顿Bellaire开幕，美国休士顿市长席维斯特‧透纳（Sylvester Turner）更特别宣布开幕当日，为休士顿的台湾85度C日，带动85度C的股票市值达到500亿元，未来在美国预定开到150家店。这就是利基型产品的一例。

　　政策或法规支持的公司，也是选择

　　另外，鸿海董事长郭台铭则响应美国总统川普的号召，将在美国威斯康辛州投资面板厂100亿美元（约新台币3,000亿元）。而来自于台湾的美国交通部长赵小兰，9月宣布通过自动驾驶车上路的新政策2.0，为台湾汽车电子化自动驾驶供应链，带来大成长的动能。汽车驾驶的人工智慧晶片领导厂商辉达（NVIDIA），其创办人也是来自于台湾的黄仁勋，今年更是50年来首度取代英特尔跟微软，登上美国消费电子展CES开场演讲的第一位台湾人。

　　展望国际趋势、回头观察台湾竞争力，在投资路上不断阅读和辩证，祝福读者都能找到自己的成功投资之道。

推荐序二

指数型基金正在过气！投资要化被动为主动
　　伦敦的投资高手云集，本书作者葛维斯‧威廉斯又是高手中的常胜将军，他不只缴出优异的操作绩效，还提出石破天惊的投资理论，预言「未来三年金融市场文化的变化程度，将远大于过去30年」。威廉斯断言全球化的大退潮已经来临，在景气循环重新降临，大量企业衰退的预期下，放弃ETF这种被动式的基金，转向拥抱主动式投资，是保全我们财富的终极选择。

　　自从金融海啸之后，被动式的ETF成为投资市场的主流，「选股」不再是基金经理人的天命。认真看公司、认真选股、精挑细选投资组合的基金经理人，往往被只知道死抱台积电、亚马逊、苹果等少数龙头企业的菜篮族、退休族打败，这几年被动投资当道，真正实现了「躺着就能赚大钱」的傻瓜投资天堂。（反映指数成分的ETF，抱的全是龙头企业──权值股。）

　　为什么权值股不能买？ETF热过头

　　这个趋势的出现，动能来自于几方面，第一当然是中央银行QE（量化宽松）放出的鉅额热钱，掌控热钱的金融机构，倾向以高流动性龙头股为首选投资标的；第二是电脑投资模型的不断进化，追逐胜利组合圈内的少数股票，演化出涨者恆涨的投资准则，ETF选股模型产生近亲繁殖的内化效应，甚至引发AI理财机器人终将自相残杀的预言。

主权基金推波助澜，傻瓜投资术大行其道

　　第三个动能，可能也是最重要的动能，则是来自于巨兽等级的主权基金。挪威国家主权基金在2017年9月突破1兆美元，还有杜拜、卡达等中东石油基金，新加坡的淡马钖、GIC等国家投资基金，再加上全球最大、坐拥3兆美元的中国外汇存底，这些基金都是锁定各国龙头企业，由电脑模型决定投资分配的被动式基金。

　　挪威主权基金光靠谨守「各国指数成分股，各投资持股1％」的原则，创造出20年平均年报酬率5.6％、过去5年平均9.3％的优异成绩，又大、又笨、又不费神的恐龙等级国家主权基金赚大钱，产生巨大的龙头效应，被动式的投资法则引发所有大小基金跟随，更是傻瓜投资术大行其道最重要的推手。

　　指数型基金正在过气，下一步呢？

　　金融市场总是盛极而衰，趋势的转折点往往在欢乐派对的气氛中悄悄降临，葛维斯这本《当全球化停止转动》从各个面向提醒投资大众：各国的政治领袖拚命筑起保护壁垒的高墙，在央行过度信用扩张之后，所有大型上市公司习惯轻松获利，一旦趋势反转，企业可能会尸横遍野，全球化的高峰已过。

　　投资人必须提高警觉。

　　葛维斯强调，经济循环即将再现，企业重回兴衰互见的局面，而当越来越多的企业出现衰退，靠股价指数模型来投资的基金将会失去吸引力，葛维斯高喊：「指数型基金已经过气！」至于如何化被动为主动，好好保护你手中的资产，请看内文分晓。

推荐序三

当世界不再是平的，你的投资策略仍一成不变？
　　世界从来都不是依照个人的想法而转动，更多的时候是一种集体意志的结果。当转动的方向改变，便意味着以往适用的逻辑与策略，将势必失去作用。

　　让我们来想想所谓的投资技巧是指什么？这泛指因应当时情势所发展的对应方法，能判断情势不墨守成规、因地制宜者，才是最终的赢家。在《孙子兵法》有曰：「水因地而制流，兵应敌而制胜。故兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。」其概念指出，用兵要依照敌情变化来克敌致胜，若我们将手中的资金与投资标的，视为是用兵的话，那么该怎么调度来取得胜利，就是投资人最重要的功课。

　　作者指出，近几年世界各地的政经局势，已经随着各种保护主义的兴起，而悄悄的起了变化。像是以往极右或是极左的政治理念仅是小众的想法，如今已一个一个的威胁到主流政党，甚至于影响到总统的选举结果。这所展现的就是，过往的自由贸易所带来的贫富差距，已拉大到足以民心思变的程度。在保护国内产业与工作机会的唿声日益高涨，进而使各种贸易协定逐步的撕裂。可以想见的未来，贸易壁垒将日益增高，资金的流动方式将被改变。

　　而这对投资人的影响是什么？我们旧有的投资策略发展的基础已悄然改变。当基础改变时，若我们墨守成规，却期待相同的投资策略可以带来相同的绩效结果，这无异于缘木求鱼。我们能做的是拥抱改变，在改变的浪潮袭来时，让自己站在浪潮之上，而不是被浪潮所吞噬。

　　投资最忌讳的是，没有发现所持有的投资标的在各种浪潮已经失去竞争力；投资最不幸的事情，就是抱着一档已经失去竞争力的个股，却还傻傻的期待它有东山再起的一天，殊不知失去竞争基础的企业若要再起，是一件难如登天的事情。

　　举个科技业的实例来说，现今每个人手中的智慧型手机，均是搭配电容式触控萤幕，有谁还记得早期的电阻式触控萤幕？当年苹果iPhone手机带着电容式触控萤幕，掀起手机操作的革命浪潮，几乎所有的厂家都发现电阻式触控萤幕对消费者的吸引力大幅消退，这也使得手机制造商採购的意向转变，在短短的一年内，电阻式触控萤幕的供应商从宠儿变为过街老鼠，股价也从云端摔落（某家电阻式触控厂商的股价，在一年内从240元跌落到70元的区间，如今只剩下不到20元。这段时间股价毫无起色，持有的投资人损失惨重）。这个例子告诉我们，投资不知变通、不知要观察情势，并适时调整，最终便得付出惨痛的代价。

　　当读者拿起这本书，请静静思考书中所说的一切，是否正在逐步发生。当世界由平走向出现各种关卡障碍，那么你的投资方式是否要跟着改变呢？这个答案留给读者自己去想想吧！
 

全球化让企业利润异常成长了三十年
 
全球化在1980年代中期进入最后阶段，这对多数企业而言，是非常了不起的时期。许多公司连续扩张数年，享受销售与利润长期亮丽的成长。在长达三十年的期间，列名英国股市的主流大企业总价值大幅增加──从1985年的1,650亿英镑，增加到2015年的1.6兆英镑以上。如果再加上这些企业发出的股利收益，总价值共增加了14倍之多。
 
这三十年间股市巨幅上涨，主要拜几个利多趋势之赐：
 
全球化之下的国际贸易以难得一见的高速度，推动企业的销售成长达数十年之久。

．较低的借贷成本（虽然风险较大）成为资助企业成长的方式。放款市场的松绑也加速企业的成长，因为贷款可以用来资助额外的企业扩张。利率下降，企业借贷更多，获利力便更高。

．股价涨跌，深受长天期债券殖利率的影响，而三十年来长天期债券殖利率激降，大幅提高了公司收益的估值。
 
．最后一个原因，就是以上利多持续了非常久的时间。
 
金融创新总是趁荣景参一脚
 
获利能力的强大与持续增加、以及对收益的估值不断上修，致使股票市场屡创新高。当一个极端正面的趋势可以数十年不衰，投资的整体报酬规模就会非常可观。
 
随着股市和企业信用交易的蓬勃发展，金融服务业享有惊人成长。英国的金融服务业要比其他国家更国际化，因此该产业的成长，再加上营运的全球化，把伦敦推升为全英国最成功的商业区。
 
我的第一本书《慢金融》中，提到自1980年以来的这三十多年，金融业文化已经大幅改变。尽管全球化大大助长媒体和制药业的成长，但这个趋势在伦敦有更加极端的影响。
 
随着全球放款市场规模扩大，放款市场成长到足以睥睨英国股市的地步。金融创新也来共襄盛举（繁荣期的典型现象）：英国金融业全面採用了复杂的金融衍生商品。权证、结构型投资商品、担保债务凭证、资产担保贷款──全都发展出规模可观的市场。

金融服务业如今庞大不已，伦敦每日外汇交易高达2兆美元。《慢金融》书里提到金融产业营运范围扩大，致使金融业的规模远远大于英国经济体的其他产业。
 
企业利润率，高涨不坠是一种反常
 
这一路上企业获利丰厚。英国企业的利润分享（Profit share，编按：类似员工配股）在2000年初的网路热潮中增至最高点，自此以后，利润率增加速度稍微趋缓，但在多数产业中还是维持居高不下的态势。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就足够吸引眼球了。“当全球化停止转动”，光是这句话就让人联想到一幅宏大的经济图景，而“年度最佳基金经理人”的头衔则为作者增添了极强的说服力。我之所以会拿起这本书，很大程度上是被它提出的核心观点所震撼：传统的投资逻辑，尤其是对权值股和指数型基金ETF的追捧，可能已经不再适用。这直接挑战了我一直以来奉行的投资理念。我一直认为，投资就是要跟着大趋势走，而指数基金ETF恰恰是分散风险、搭乘市场顺风车的最稳妥方式。但如果作者这位“年度最佳”的基金经理人，一位在华尔街摸爬滚打多年、经验丰富的实战派，告诉你这是错的，并且是有理由的，那么我就不能不去认真思考。 这让我开始审视自己过去的投资行为。我是否过于依赖“买入并持有”的被动投资策略？我是否忽略了市场结构性变化的信号？全球化不再是单行道，地缘政治、供应链重塑，这些宏观层面的变化，真的会对个股和行业的表现产生颠覆性的影响吗？这本书的出现，恰好给了我一个机会，去重新审视这些看似已经被“定论”的投资法则。我迫切想知道，在作者看来，那些过去被奉为圭臬的选股标准，例如市盈率、市净率、盈利增长率等，在如今这个“停止转动”的全球化时代，它们的重要性是否被削弱？而哪些新的、我们可能忽视的指标，才真正能够帮助我们在未来的市场中淘金？ 这本书的题目非常直白，点出了当下最令人担忧的经济趋势，同时又给出了一个颠覆性的投资建议。这绝对不是一本泛泛而谈的鸡汤文，也不是一本故弄玄虚的理论著作。它更像是一位经验老道的“老炮儿”，在你迷茫之际，拍着你的肩膀，告诉你一条截然不同的路。我期待的是，作者能够用他丰富的实战经验，结合当下错综复杂的全球经济局势，为我们剖析究竟是什么导致了这种“停止转动”，以及这种“停止”又将如何重塑资产配置的版图。 作为一名长期投资者，我对市场变化的敏感度是极其重要的。而“年度最佳基金经理人”的标签，让我相信作者的洞察力是经过市场检验的。我希望这本书能够提供一套具体的、可操作的选股框架，而不是仅仅停留在理论层面。例如，他会如何看待那些过去被视为“价值洼地”的传统行业？它们在新的经济周期下，是会迎来浴火重生，还是会彻底被边缘化？而那些新兴科技公司，在供应链不再流畅、全球市场割裂的背景下，它们的增长逻辑是否也发生了根本性的变化？ 我最期待的是，这本书能够提供一种全新的思考投资的角度。过去，我们习惯于从微观的企业基本面出发，或者从宏观经济的周期性波动来分析。但“全球化停止转动”这个概念，似乎指向了一种更深层次的、结构性的改变。我想要知道，作者是如何将这种宏观的、全球性的变化，转化为具体的、适用于个体投资者的选股策略的。这不仅仅是关于“买什么”的问题，更是关于“如何思考”的问题。这本书，如果能引导我走出过去的思维定势，建立起一套更符合当下时代特征的投资认知体系，那么它就绝对是一本价值连城的读物。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题，一股扑面而来的“危言耸听”和“先知卓见”的气息，立刻抓住了我的注意力。我是一个对市场变化非常敏感的投资者，但有时候，又会陷入一种“信息过载”的困境，不知道哪些才是真正重要的信号。“当全球化停止转动”，这句话本身就充满了画面感，让我联想到曾经畅通无阻的贸易通道突然被阻隔，全球化的列车减速甚至停滞。而“年度最佳基金经理人”的头衔，则让我相信，作者不是在空谈理论，而是有实际的“战绩”支撑他的观点。 我过去也曾是权值股和指数型ETF的忠实拥趸，认为它们是分散风险、稳健增值的最佳选择。但近年来，市场波动性似乎在加大，指数的代表性也开始受到质疑。这本书的出现，像是给我注射了一剂“清醒剂”，让我开始反思，是不是我过去的投资逻辑，已经跟不上时代的步伐了。我迫切想知道，作者究竟是从哪些方面，看到了全球化“停止转动”的迹象，以及这种“停止”会对金融市场，特别是股票市场，产生怎样颠覆性的影响。 我尤其好奇的是，作者如何定义“权值股”和“指数型基金ETF”在未来投资中的“风险”。在我看来，它们是相对安全的避风港。如果连它们都需要远离，那么真正的“价值”究竟藏在哪里？这本书是否会提供一套全新的分析框架，来帮助我们识别那些在宏观环境剧变中，能够保持独立性、甚至受益于新格局的企业？我非常期待作者能够分享他如何从海量的数据和信息中，提炼出那些真正具有指导意义的“新指标”，以应对未来不确定性的市场。 这让我想到，过去我们总是在强调“规模效应”和“网络效应”，认为大的企业更容易获得竞争优势。但如果全球化真的停滞，区域化、本土化成为新的趋势，那么这些优势是否会减弱？甚至，那些体量较小、更具灵活性、能够快速适应本地市场需求的企业，反而会更具竞争力？我希望这本书能够深入探讨这些结构性的变化，并给出具体的投资启示。 总而言之，这本书的标题极具冲击力，内容预设也充满了颠覆性。它不仅仅是关于投资技巧的更新，更是一次关于经济逻辑的重新审视。我期望它能带我走出过去的舒适区，用一种全新的、更符合当下时代特征的眼光，去审视我手中的每一分钱，以及它们未来可能的去向。这绝对是一本值得我深入研究和学习的书籍。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题就像一句警钟，敲在了我作为普通投资者的心坎上。我一直以来都信奉“傻瓜式”的投资方法，认为跟着指数走，买入ETF，是最省心省力又能保证基本收益的策略。但“当全球化停止转动”这个说法，让我不得不开始思考，是不是我们赖以生存的经济基石正在悄然改变。而“别再买权值股，远离指数型基金ETF”这句断言，更是把我过去的投资逻辑搅得七零八落。这让我感到一种莫名的恐慌，又有一种强烈的求知欲。我迫切想知道，到底是什么样的变化，让这位“年度最佳基金经理人”给出了如此激进的建议？ 我一直觉得，那些庞大的、市值领先的权值股，它们代表着市场的核心力量，是经济发展的晴雨表。而ETF，作为分散风险的工具，更是被誉为“懒人投资”的神器。如果连这些都被认为是需要回避的，那么真正的投资机会在哪里？这本书如果能够深入浅出地解释，这种“停止转动”的全球化，究竟会对哪些类型的企业造成根本性的冲击，又会对哪些被我们忽视的领域带来新的机遇，那就太有价值了。我希望能从中学习到，如何在信息爆炸的时代，拨开迷雾，找到那些真正具有韧性、能够在不确定的未来中持续增长的资产。 读到这本书的名字，我脑海里立即浮现出很多关于国际贸易摩擦、地缘政治冲突的新闻画面。这些事件，确实在不断刷新我们对世界运行规则的认知。如果全球化真的像作者所说的“停止转动”，那么过去那种基于全球供应链、全球市场定价的逻辑，可能就变得不再适用。这对我这样的普通投资者来说，就像是在玩一场规则已经改变的游戏。我希望这本书能够帮助我理解，这种规则的改变，具体会体现在哪些方面，又会如何影响到我们日常投资决策中的各种数据和指标。 我一直认为，投资的本质是对于未来价值的判断。而“未来”的形态，在很大程度上是由“当下”正在发生的变化所塑造的。这本书所提出的“全球化停止转动”这个概念，无疑是当下最值得关注的“当下”。它预示着一种新的经济范式正在形成。我希望作者能够分享他独特的视角，解析在这个新范式下，我们应该如何重新评估企业的内在价值，如何识别那些能够适应新规则、并在新环境中蓬勃发展的公司。这不仅仅是关于技术指标的调整，更是关于思维方式的革新。 这本书吸引我的地方在于，它不是在唱衰市场，而是在指引一条新的道路。它鼓励我们去拥抱变化，去适应新的现实，而不是固守陈规。我期待在这本书中，能够找到一套全新的“雷达”，能够帮助我在未来的不确定性中，捕捉到那些被主流观点所忽视的投资信号。我希望它能教我如何去识别那些在“停止转动”的世界里，依然能够保持活力，甚至实现逆势增长的企业。这本书，对我来说，更像是一次投资思维的“升级包”。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名，就像一场突如其来的风暴预警，直接点明了我对当前经济环境的担忧，并且给出了一个看似“逆流而行”的投资建议。作为一个长期关注投资市场的读者，我一直认为，顺应大势，拥抱全球化带来的机遇，是实现资产增值的不二法门。然而，“当全球化停止转动”这句话，让我不得不停下来思考，我们所熟知的经济运行逻辑，是否正在被一种新的力量所重塑。而“别再买权值股，远离指数型基金ETF”，更是直接挑战了我以往的投资认知，让我产生了强烈的好奇。 我一直将权值股视为市场的主导力量，它们的波动往往能带动整个市场的走向。而ETF，作为一种高效的、分散化的投资工具，更是我分散风险、构建投资组合的重要组成部分。如果连这些都被认为需要回避，那么投资的出路究竟在哪里？这本书如果能深入浅出地解释，这种“全球化停止转动”的现象，是如何具体地改变了企业的盈利模式、风险结构，以及它们在市场中的相对地位，那将非常有价值。我希望能从中学习到，如何在新的经济格局下，重新评估企业的“内在价值”和“长期增长潜力”。 这本书的作者头衔，本身就自带光环。一位“年度最佳基金经理人”，其投资理念和实践经验，无疑具有极高的参考价值。我非常期待他能够结合自己的实操经验，分享他在全球化“逆转”趋势下的投资心得。例如，他会如何看待那些过去依赖全球供应链的公司？它们的商业模式是否会受到根本性的冲击？而那些更加注重本土市场、或者拥有独特技术壁垒的公司，又会在新的格局中扮演怎样的角色？ 我尤其对书中关于“选股指标，跟过去哪里不一样”的部分感到兴奋。这暗示着，我们不能再套用老一套的分析方法。我希望书中能够提供一套全新的、符合当下时代特征的选股逻辑和评估体系。例如，书中是否会强调地缘政治风险、供应链的韧性、或者是企业在本土市场的竞争力？这些新的考量因素，是否会取代传统的盈利增长率、市盈率等指标的重要性？ 总而言之，这本书的标题充满了颠覆性，内容预告也充满了吸引力。它不仅仅是一本关于投资的书，更是一次关于理解全球经济新范式的启蒙。我希望通过阅读这本书，能够建立起一种全新的投资思维，能够在这个充满不确定性的时代，做出更明智、更具前瞻性的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计，就如同一个巨大的问号，悬挂在每一个对未来经济走向感到迷茫的投资者心头。当“全球化”这个曾经被视为不可逆转的趋势，被冠以“停止转动”的标签时，一种前所未有的不确定感扑面而来。而“年度最佳基金经理人”的头衔，则为作者的观点增添了强大的权威性，让我不得不认真审视他提出的“别再买权值股，远离指数型基金ETF”这一看似叛逆的建议。我一直深信，投资就是要跟随市场的“主流”，而权值股和ETF恰恰是主流中的主流，是分散风险、搭乘经济发展“顺风车”的最佳工具。 然而，如果这位经验丰富的基金经理人，用他的实战经验告诉我们，这些“主流”可能已经不再是通往财富的坦途，那么我们该何去何从？我迫切想知道，他所说的“停止转动”到底意味着什么？是贸易壁垒的升高？是地缘政治的动荡？还是全球产业链的重塑？这些宏观层面的变化，究竟是如何一步步侵蚀掉权值股的增长动能，又如何让ETF这种高度集中的投资工具，变得不再“安全”？这本书如果能够清晰地解析这些逻辑，将极大地帮助我理解当下的经济环境。 我一直认为，选股的核心在于“成长性”和“安全性”。而“年度最佳基金经理人”的经验，往往意味着他对这两个核心要素有着独到的见解。但当“全球化停止转动”成为新的背景，过去的“成长性”和“安全性”的定义，是否也需要被重新解读？我非常期待书中能够揭示，在新的经济图景下，哪些企业才能真正拥有持续的“生命力”，哪些投资标的才能在动荡的市场中保持“韧性”。 这本书的另一大看点，在于它承诺将揭示“今后的选股指标，跟过去哪里不一样”。这对我来说，就像是在迷雾中看到了指引方向的灯塔。我迫切想知道，那些我们曾经熟悉、依赖的财务指标，如市盈率、市净率、盈利增长等，在新的时代背景下，它们的权重是否会下降？而哪些我们过去可能忽视的、甚至是我们闻所未闻的“新指标”，才能够真正帮助我们在未来的市场中“淘金”？ 总而言之，这本书的标题充满了颠覆性，内容预告也足够引人入胜。它不仅仅是关于投资技巧的更新，更是一次关于经济逻辑的深刻反思。我期待它能带我跳出过去的思维定势，用一种更具前瞻性和适应性的眼光，去审视我手中的每一分钱，以及它们未来可能的去向。这绝对是一本值得我深入研究和学习的书籍。