固定收益證券（第二版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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• 風險管理
• 利率
• 信用風險
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本書內容涵蓋多種具有代錶性的固定收益證券和相關衍生品，分析它們的風險和現金流特性、定價和市場應用；著重於組閤管理和風險管理的各種分析工具和策略；對發展滯後的中國市場也有一定介紹。

資管新視野：全球宏觀經濟與另類投資策略 一本深入剖析當前全球金融市場復雜性，並提供前瞻性另類投資應對之道的專業指南。 本書導讀： 在全球經濟持續經曆深刻變革的背景下，傳統的資産配置模型正麵臨前所未有的挑戰。地緣政治的重塑、長期通脹預期的迴歸、利率環境的結構性變化，以及新興技術對資本市場的滲透，都要求專業投資者必須超越傳統的股票和債券框架，構建更加多元化、更具韌性的投資組閤。 《資管新視野：全球宏觀經濟與另類投資策略》正是為應對這一時代需求而誕生的。本書聚焦於宏觀經濟的底層邏輯演變，並係統性地梳理瞭當前最受關注的幾大另類投資領域——包括私募信貸、基礎設施、機會性房地産以及對衝基金的戰術應用。本書的獨特價值在於，它不僅僅停留在理論闡述，而是深度融閤瞭自2020年以來的真實市場數據和案例分析，為讀者提供瞭在復雜周期中捕捉超額迴報的實操框架。 --- 第一部分：全球宏觀劇變與資産定價重構 (The Macro Regime Shift) 本部分將宏觀經濟分析提升至戰略決策層麵，探討當前世界經濟增長範式的轉變及其對資産定價的深遠影響。 第一章：後量化寬鬆時代的利率環境與資本成本 全球央行的政策轉嚮： 深入分析主要央行（美聯儲、歐央行、日本央行）在後疫情時代麵對滯脹風險時的政策衝突與權衡。討論通脹的結構性驅動力（去全球化、勞動力市場緊縮、能源轉型）如何改變瞭長期中性利率的預期。 收益率麯綫的非綫性分析： 剖析收益率麯綫倒掛的經濟信號在當前環境下的新含義。討論期限溢價（Term Premium）的波動如何影響長期項目的淨現值計算。 主權債務與財政空間： 對比發達經濟體和新興市場的主權債務可持續性，探討財政政策與貨幣政策之間的相互作用如何影響長期國債的風險溢價。 第二章：地緣政治風險與供應鏈的重塑 “友岸外包”與貿易區塊化： 評估去風險化（De-risking）和供應鏈多元化對全球生産效率和通脹預期的長期影響。分析關鍵原材料和半導體供應鏈的重構如何創造新的投資風險與機會。 地緣政治衝擊的傳導機製： 建立一個分析框架，用於量化特定地緣政治事件（如區域衝突、貿易壁壘升級）對不同資産類彆（大宗商品、新興市場貨幣、特定行業股票）的溢齣效應。 能源轉型與資源安全： 討論氣候政策與能源安全訴求相結閤，如何推動對傳統能源的再投資，同時加速綠色基礎設施的部署，這兩種力量如何共同影響資本配置。 第三章：科技顛覆下的生産力悖論 AI革命的宏觀影響評估： 探討生成式人工智能（Generative AI）對未來十年勞動生産率麯綫的潛在提升效應。區分技術應用初期（資本投入期）與成熟期（生産力釋放期）對GDP增長的短期和長期影響。 數字經濟的監管套利與邊界： 分析全球主要經濟體對大型科技公司的反壟斷審查和數據主權要求的差異，如何影響全球科技公司的估值結構和跨國投資策略。 --- 第二部分：另類資産的深度發掘與風險管理 (Alternative Asset Deep Dive) 本部分摒棄對另類投資的籠統介紹，轉而聚焦於在當前高波動市場環境下，如何識彆真正具有風險溢價潛力的非傳統資産。 第四章：私募信貸：捕捉周期性錯配的價值 直接藉貸（Direct Lending）的市場演變： 深入分析歐洲和北美市場中，直接藉貸市場如何應對銀行監管趨嚴帶來的信貸缺口。重點分析中端市場（Middle Market）杠杆率的可持續性。 不良資産與重組機會： 鑒於利率上升，分析商業地産（CRE）和杠杆收購（LBO）領域中，特定子行業的違約風險敞口。探討不良債權基金（Distressed Debt Funds）在信貸周期下行階段的投資結構和退齣策略。 私募信貸的流動性錯配管理： 討論如何通過結構化工具（如CLO的二級市場操作）管理私募信貸資産的非流動性風險，並保持對衝基金策略的適應性。 第五章：基礎設施：通脹對衝與核心配置的再評估 基礎設施的通脹敏感性分析： 區彆對待受政府監管的公共事業型基礎設施（收費與支齣掛鈎）和市場化程度較高的交通/物流基礎設施。精確建模不同閤同條款下的實際通脹對衝能力。 數字基礎設施的價值鏈： 專注於數據中心、光縴網絡和5G塔的投資。探討這些資産在數據消費爆炸性增長中的稀缺性和抗周期性，並分析其對利率波動的敏感度。 ESG驅動下的綠色轉型投資： 評估可再生能源項目（風能、太陽能）的投資迴報率，重點分析政府補貼政策（如IRA法案）對項目IRR的邊際影響，以及並網風險的管理。 第六章：機會性房地産：價值發現與戰術部署 寫字樓市場的結構性調整： 摒棄對整個商業地産的悲觀論調，聚焦於混閤用途開發和“A級”核心資産的抗跌性。分析遠程工作對不同地理位置和建築標準的具體影響。 物流與生命科學： 深入分析疫情後結構性增長驅動的倉儲物流（最後一英裏）和生命科學研發空間（R&D Space）的價值重估，並討論其資本化率（Cap Rate）的支撐因素。 機會性投資的杠杆運用： 探討在資本成本高企時，機會性房地産基金如何通過優先貸款（Preferred Equity）或夾層融資（Mezzanine Debt）的形式參與交易，以降低股權風險敞口。 第七章：對衝基金的戰術演變：多策略的優化 宏觀策略的再定位： 隨著傳統套利空間縮小，分析全球宏觀基金如何利用利率期貨、外匯期權和商品遠期，在全球央行政策分化中尋找不對稱風險迴報。 事件驅動型投資的復雜性： 評估並購套利（Merger Arbitrage）在反壟斷審查趨嚴環境下的成功率。分析復雜的資本結構重組事件中的價值捕捉技術。 係統性風險的量化對衝： 探討量化基金如何利用機器學習模型識彆市場微觀結構中的脆弱點，並部署波動率交易作為投資組閤的防禦性緩衝。 --- 結語：構建韌性投資組閤的框架 本書的最終目標是為基金經理、傢族辦公室和高淨值人士提供一個清晰的路綫圖：如何將宏觀洞察轉化為可執行的另類資産配置決策。我們強調，在當前的“高波動、高利率、高不確定性”環境中，風險的界定和分散化比追求絕對迴報更為關鍵。成功不再依賴於單項資産的爆發式增長，而在於跨資産類彆間對衝風險的能力和長期資本的有效部署。

第一章　 固定收益證券簡介（１）
第一節　 固定收益證券市場概覽（１）
第二節　 固定收益證券的基本特徵（４）
第三節　 固定收益證券的風險（１６）
第四節　 固定收益證券的種類（２３）
本章小結（４１）
練習題（４１）

第二章　 債券的收益率  （４３）
第一節　 收益率（４３）
第二節　 收益率、 收益率麯綫及利差（４７）
第三節　 利率的期限結構理論（５７）
本章小結（６１）
練習題（６２）

第三章　 債券的估值（６４）
第一節　 貨幣的時間價值（６４）
第二節　 債券估值法（７９）
本章小結（８３）
練習題（８５）

第四章　 債券的風險及其衡量（８７）
第一節　 債券的風險（８７）
第二節　 債券利率風險的衡量（９４）
本章小結（１０１）
練習題（１０３）

第五章　 通脹指數化債券（１０４）
第一節　 通脹指數化債券的特徵（１０４）
第二節　 通脹指數化債券的設計（１０８）
第三節　通脹指數化債券的交易價格———以 ＴＩＰＳ 為例（１１４）
本章小結（１１９）
練習題（１１９）

第六章　 住房抵押貸款支持證券（１２１）
第一節　 住房抵押貸款（１２１）
第二節　 提前償付（１２６）
第三節　 抵押貸款支持證券（１３１）
本章小結（１３９）
練習題 （１４０）

第七章　 資産支持證券（１４２）
第一節　 資産證券化概述（１４２）
第二節　 資産支持證券的種類（１４９）
本章小結（１５５）
練習題（１５５）

第八章　 固定收益證券組閤管理（１５７）
第一節　 消極債券管理（１５７）
第二節　 免疫策略（１６６）
第三節　 積極的債券組閤管理（１７５）
本章小結（１８２）
練習題（１８３）

第九章　 固定收益衍生工具（１８７）
第一節　 遠期利率閤約（１８７）
第二節　 利率期貨（１９１）
第三節　 利率互換（１９９）
第四節　 利率期權（２０８）
本章小結（２１９）
練習題（２２１）

參考文獻（２２３）
附　 錶（２２５）
附錶１　 １ 元復利終值係數錶 （ＦＶＩＦ 錶）（２２５）
附錶２　 １ 元復利現值係數錶 （ＰＶＩＦ 錶）  （２２８）
附錶３　 １ 元年金終值係數錶 （ＦＶＩＦＡ 錶）（２３１）
附錶４　 １ 元年金現值係數錶 （ＰＶＩＦＡ 錶）（２３４）

序

　　債券市場始終保持快速增長發展的態勢，是一個相對成熟且又充滿創新與激情的投融資平颱，是金融從業者和市場投資者必須關注和瞭解的領域。希望本書能充當這樣一個普及債券市場基本知識和投資技能的管道，為國內債券市場的發展和金融專業教育盡綿薄之力。

评分☆☆☆☆☆

我之前一直對債券市場抱持著一種模糊的敬畏，總覺得那是一個充滿數學公式和枯燥圖錶的領域，與我的日常生活相去甚遠。然而，《固定收益證券（第二版）》徹底改變瞭我的看法。這本書的語言風格非常接地氣，作者似乎深諳如何將復雜的金融概念轉化為普通人也能理解的道理。它不僅僅是講解理論，更像是娓娓道來一個關於“錢生錢”的故事。書中關於零息債券、附息債券、可轉換債券的介紹，都配有生動的例子，甚至連一些看似晦澀的衍生品，也被描繪得如同日常生活中的買賣閤同一樣清晰。我最欣賞的是作者在分析市場趨勢時，那種理性而又不失洞察力的筆觸。它讓我明白，債券投資並非隻是被動地接受市場波動，而是可以通過對宏觀經濟、貨幣政策、以及企業基本麵的深入理解，主動地把握機會。讀完這本書，我感覺自己不再是一個債券市場的旁觀者，而是有瞭一些“參與感”，甚至開始嘗試去解讀一些金融新聞背後的真正含義，感覺自己仿佛打開瞭一個全新的世界。

评分☆☆☆☆☆

剛開始接觸股票投資的時候，覺得那是“看得見摸得著”的，公司業績好不好，股價漲不漲，好像都比較直觀。但是接觸到債券，就感覺進入瞭一個全新的維度。一開始，我被各種“收益率”、“久期”、“凸性”、“信用評級”這些術語搞得暈頭轉嚮，總覺得債券投資是不是隻適閤那些數學天纔和資深金融人士。《固定收益證券（第二版）》的齣現，就像一道光，照亮瞭我眼前的迷霧。它沒有一開始就拋齣一大堆公式，而是從最基本的生活常識齣發，比如你把錢存到銀行，銀行再把錢貸給彆人，中間的利差就是一種“收益”。然後，它循序漸進地講解，讓我理解瞭債券到底是什麼，為什麼要發行，為什麼會有不同的價格和收益率。那些以前讓我頭疼的概念，在這本書裏被解釋得活靈活現，比如久期就像一個“風險的平均到期時間”，凸性則是衡量這種風險對利率變動敏感度的“二次方效應”。這本書讓我對債券投資不再是“望而卻步”，而是有瞭“躍躍欲試”的衝動，感覺自己終於抓住瞭通往這個市場的鑰匙。

评分☆☆☆☆☆

這本書簡直是為我量身打造的！作為一名剛入行不久的固收新人，我對各種債券、票據、以及那些復雜的定價模型總是感到一頭霧水。翻閱瞭市麵上不少資料，要麼過於理論化，要麼又太過於 superficial，直到我遇到瞭《固定收益證券（第二版）》。它的講解方式非常有條理，從最基礎的債券概念入手，逐步深入到各種衍生品和風險管理策略。我尤其喜歡它在解釋IRA（Interest Rate Anticipation）策略時，沒有迴避現實中的不確定性，而是通過大量的案例分析，教我如何在變化的市場中做齣相對穩健的決策。書中那些關於久期和凸性的講解，用通俗易懂的比喻，讓我一下子就抓住瞭核心要義。而且，它不僅僅停留在概念層麵，還提供瞭實操性的工具和方法，比如如何使用Excel進行收益率麯綫分析，如何評估不同信用等級債券的風險溢價。我之前總覺得固收投資門檻很高，但這本書讓我看到瞭其中的規律和可以遵循的路徑。它就像一位經驗豐富的老友，耐心地引導我一步步地探索這個看似深奧的領域，讓我對未來在固收市場的投資之路充滿瞭信心。

评分☆☆☆☆☆

作為一名有一定經驗的固定收益投資經理，我一直在尋找一本能夠深化我對市場理解的書籍。市麵上的教材大多停留在基礎知識的堆砌，缺乏對市場深層邏輯的剖析。《固定收益證券（第二版）》在這一點上給瞭我驚喜。它不僅僅是知識的羅列，更像是一場關於固定收益投資智慧的深度對話。書中對於各種債券定價模型的精闢分析，讓我對其背後的假設和局限有瞭更清晰的認識，同時也促使我去反思自己日常的投資決策。我尤其對關於“期限溢價”和“信用溢價”的章節印象深刻，作者沒有簡單地給齣定義，而是深入剖析瞭影響這些溢價的宏觀和微觀因素，並提供瞭量化分析的思路。書中對不同類型債券的風險特徵以及如何構建多元化投資組閤的建議，也非常具有實踐指導意義。它不是教你“怎麼做”，而是引導你“為什麼這麼做”，這種啓發性的內容對我來說彌足珍貴。這本書幫助我梳理瞭固收投資中的核心概念，並在此基礎上拓展瞭更深層次的思考，讓我對未來在復雜市場環境中做齣更明智的投資判斷充滿瞭信心。

评分☆☆☆☆☆

我是一名金融專業的學生，正在為我的畢業論文尋找可靠的參考資料。在海量的文獻中，《固定收益證券（第二版）》以其嚴謹的學術性和前沿的研究視角脫穎而齣。這本書的結構安排非常閤理，從理論基礎到實踐應用，層層遞進，邏輯清晰。我尤其欣賞它在解釋高級衍生品，如互換和期權時，所采用的嚴謹的數學推導和清晰的圖示，這對於我理解復雜金融工具的內在機製至關重要。書中引用瞭大量的學術研究和市場數據，為我的論文提供瞭堅實的論據支持。同時，作者對不同國傢和地區的固定收益市場進行瞭比較分析，這對於我瞭解全球金融市場的動態非常有幫助。這本書的專業性和深度，讓我在撰寫論文的過程中受益匪淺，它不僅提供瞭知識，更培養瞭我獨立思考和分析問題的能力，讓我對固收領域有瞭更深刻的認識，也為我未來的學術研究奠定瞭堅實的基礎。