固定收益证券（第二版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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本书内容涵盖多种具有代表性的固定收益证券和相关衍生品，分析它们的风险和现金流特性、定价和市场应用；着重于组合管理和风险管理的各种分析工具和策略；对发展滞后的中国市场也有一定介绍。

资管新视野：全球宏观经济与另类投资策略 一本深入剖析当前全球金融市场复杂性，并提供前瞻性另类投资应对之道的专业指南。 本书导读： 在全球经济持续经历深刻变革的背景下，传统的资产配置模型正面临前所未有的挑战。地缘政治的重塑、长期通胀预期的回归、利率环境的结构性变化，以及新兴技术对资本市场的渗透，都要求专业投资者必须超越传统的股票和债券框架，构建更加多元化、更具韧性的投资组合。 《资管新视野：全球宏观经济与另类投资策略》正是为应对这一时代需求而诞生的。本书聚焦于宏观经济的底层逻辑演变，并系统性地梳理了当前最受关注的几大另类投资领域——包括私募信贷、基础设施、机会性房地产以及对冲基金的战术应用。本书的独特价值在于，它不仅仅停留在理论阐述，而是深度融合了自2020年以来的真实市场数据和案例分析，为读者提供了在复杂周期中捕捉超额回报的实操框架。 --- 第一部分：全球宏观剧变与资产定价重构 (The Macro Regime Shift) 本部分将宏观经济分析提升至战略决策层面，探讨当前世界经济增长范式的转变及其对资产定价的深远影响。 第一章：后量化宽松时代的利率环境与资本成本 全球央行的政策转向： 深入分析主要央行（美联储、欧央行、日本央行）在后疫情时代面对滞胀风险时的政策冲突与权衡。讨论通胀的结构性驱动力（去全球化、劳动力市场紧缩、能源转型）如何改变了长期中性利率的预期。 收益率曲线的非线性分析： 剖析收益率曲线倒挂的经济信号在当前环境下的新含义。讨论期限溢价（Term Premium）的波动如何影响长期项目的净现值计算。 主权债务与财政空间： 对比发达经济体和新兴市场的主权债务可持续性，探讨财政政策与货币政策之间的相互作用如何影响长期国债的风险溢价。 第二章：地缘政治风险与供应链的重塑 “友岸外包”与贸易区块化： 评估去风险化（De-risking）和供应链多元化对全球生产效率和通胀预期的长期影响。分析关键原材料和半导体供应链的重构如何创造新的投资风险与机会。 地缘政治冲击的传导机制： 建立一个分析框架，用于量化特定地缘政治事件（如区域冲突、贸易壁垒升级）对不同资产类别（大宗商品、新兴市场货币、特定行业股票）的溢出效应。 能源转型与资源安全： 讨论气候政策与能源安全诉求相结合，如何推动对传统能源的再投资，同时加速绿色基础设施的部署，这两种力量如何共同影响资本配置。 第三章：科技颠覆下的生产力悖论 AI革命的宏观影响评估： 探讨生成式人工智能（Generative AI）对未来十年劳动生产率曲线的潜在提升效应。区分技术应用初期（资本投入期）与成熟期（生产力释放期）对GDP增长的短期和长期影响。 数字经济的监管套利与边界： 分析全球主要经济体对大型科技公司的反垄断审查和数据主权要求的差异，如何影响全球科技公司的估值结构和跨国投资策略。 --- 第二部分：另类资产的深度发掘与风险管理 (Alternative Asset Deep Dive) 本部分摒弃对另类投资的笼统介绍，转而聚焦于在当前高波动市场环境下，如何识别真正具有风险溢价潜力的非传统资产。 第四章：私募信贷：捕捉周期性错配的价值 直接借贷（Direct Lending）的市场演变： 深入分析欧洲和北美市场中，直接借贷市场如何应对银行监管趋严带来的信贷缺口。重点分析中端市场（Middle Market）杠杆率的可持续性。 不良资产与重组机会： 鉴于利率上升，分析商业地产（CRE）和杠杆收购（LBO）领域中，特定子行业的违约风险敞口。探讨不良债权基金（Distressed Debt Funds）在信贷周期下行阶段的投资结构和退出策略。 私募信贷的流动性错配管理： 讨论如何通过结构化工具（如CLO的二级市场操作）管理私募信贷资产的非流动性风险，并保持对冲基金策略的适应性。 第五章：基础设施：通胀对冲与核心配置的再评估 基础设施的通胀敏感性分析： 区别对待受政府监管的公共事业型基础设施（收费与支出挂钩）和市场化程度较高的交通/物流基础设施。精确建模不同合同条款下的实际通胀对冲能力。 数字基础设施的价值链： 专注于数据中心、光纤网络和5G塔的投资。探讨这些资产在数据消费爆炸性增长中的稀缺性和抗周期性，并分析其对利率波动的敏感度。 ESG驱动下的绿色转型投资： 评估可再生能源项目（风能、太阳能）的投资回报率，重点分析政府补贴政策（如IRA法案）对项目IRR的边际影响，以及并网风险的管理。 第六章：机会性房地产：价值发现与战术部署 写字楼市场的结构性调整： 摒弃对整个商业地产的悲观论调，聚焦于混合用途开发和“A级”核心资产的抗跌性。分析远程工作对不同地理位置和建筑标准的具体影响。 物流与生命科学： 深入分析疫情后结构性增长驱动的仓储物流（最后一英里）和生命科学研发空间（R&D Space）的价值重估，并讨论其资本化率（Cap Rate）的支撑因素。 机会性投资的杠杆运用： 探讨在资本成本高企时，机会性房地产基金如何通过优先贷款（Preferred Equity）或夹层融资（Mezzanine Debt）的形式参与交易，以降低股权风险敞口。 第七章：对冲基金的战术演变：多策略的优化 宏观策略的再定位： 随着传统套利空间缩小，分析全球宏观基金如何利用利率期货、外汇期权和商品远期，在全球央行政策分化中寻找不对称风险回报。 事件驱动型投资的复杂性： 评估并购套利（Merger Arbitrage）在反垄断审查趋严环境下的成功率。分析复杂的资本结构重组事件中的价值捕捉技术。 系统性风险的量化对冲： 探讨量化基金如何利用机器学习模型识别市场微观结构中的脆弱点，并部署波动率交易作为投资组合的防御性缓冲。 --- 结语：构建韧性投资组合的框架 本书的最终目标是为基金经理、家族办公室和高净值人士提供一个清晰的路线图：如何将宏观洞察转化为可执行的另类资产配置决策。我们强调，在当前的“高波动、高利率、高不确定性”环境中，风险的界定和分散化比追求绝对回报更为关键。成功不再依赖于单项资产的爆发式增长，而在于跨资产类别间对冲风险的能力和长期资本的有效部署。

第一章　 固定收益证券简介（１）
第一节　 固定收益证券市场概览（１）
第二节　 固定收益证券的基本特征（４）
第三节　 固定收益证券的风险（１６）
第四节　 固定收益证券的种类（２３）
本章小结（４１）
练习题（４１）

第二章　 债券的收益率  （４３）
第一节　 收益率（４３）
第二节　 收益率、 收益率曲线及利差（４７）
第三节　 利率的期限结构理论（５７）
本章小结（６１）
练习题（６２）

第三章　 债券的估值（６４）
第一节　 货币的时间价值（６４）
第二节　 债券估值法（７９）
本章小结（８３）
练习题（８５）

第四章　 债券的风险及其衡量（８７）
第一节　 债券的风险（８７）
第二节　 债券利率风险的衡量（９４）
本章小结（１０１）
练习题（１０３）

第五章　 通胀指数化债券（１０４）
第一节　 通胀指数化债券的特征（１０４）
第二节　 通胀指数化债券的设计（１０８）
第三节　通胀指数化债券的交易价格———以 ＴＩＰＳ 为例（１１４）
本章小结（１１９）
练习题（１１９）

第六章　 住房抵押贷款支持证券（１２１）
第一节　 住房抵押贷款（１２１）
第二节　 提前偿付（１２６）
第三节　 抵押贷款支持证券（１３１）
本章小结（１３９）
练习题 （１４０）

第七章　 资产支持证券（１４２）
第一节　 资产证券化概述（１４２）
第二节　 资产支持证券的种类（１４９）
本章小结（１５５）
练习题（１５５）

第八章　 固定收益证券组合管理（１５７）
第一节　 消极债券管理（１５７）
第二节　 免疫策略（１６６）
第三节　 积极的债券组合管理（１７５）
本章小结（１８２）
练习题（１８３）

第九章　 固定收益衍生工具（１８７）
第一节　 远期利率合约（１８７）
第二节　 利率期货（１９１）
第三节　 利率互换（１９９）
第四节　 利率期权（２０８）
本章小结（２１９）
练习题（２２１）

参考文献（２２３）
附　 表（２２５）
附表１　 １ 元复利终值系数表 （ＦＶＩＦ 表）（２２５）
附表２　 １ 元复利现值系数表 （ＰＶＩＦ 表）  （２２８）
附表３　 １ 元年金终值系数表 （ＦＶＩＦＡ 表）（２３１）
附表４　 １ 元年金现值系数表 （ＰＶＩＦＡ 表）（２３４）

序

　　债券市场始终保持快速增长发展的态势，是一个相对成熟且又充满创新与激情的投融资平台，是金融从业者和市场投资者必须关注和了解的领域。希望本书能充当这样一个普及债券市场基本知识和投资技能的管道，为国内债券市场的发展和金融专业教育尽绵薄之力。

评分☆☆☆☆☆

我是一名金融专业的学生，正在为我的毕业论文寻找可靠的参考资料。在海量的文献中，《固定收益证券（第二版）》以其严谨的学术性和前沿的研究视角脱颖而出。这本书的结构安排非常合理，从理论基础到实践应用，层层递进，逻辑清晰。我尤其欣赏它在解释高级衍生品，如互换和期权时，所采用的严谨的数学推导和清晰的图示，这对于我理解复杂金融工具的内在机制至关重要。书中引用了大量的学术研究和市场数据，为我的论文提供了坚实的论据支持。同时，作者对不同国家和地区的固定收益市场进行了比较分析，这对于我了解全球金融市场的动态非常有帮助。这本书的专业性和深度，让我在撰写论文的过程中受益匪浅，它不仅提供了知识，更培养了我独立思考和分析问题的能力，让我对固收领域有了更深刻的认识，也为我未来的学术研究奠定了坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

我之前一直对债券市场抱持着一种模糊的敬畏，总觉得那是一个充满数学公式和枯燥图表的领域，与我的日常生活相去甚远。然而，《固定收益证券（第二版）》彻底改变了我的看法。这本书的语言风格非常接地气，作者似乎深谙如何将复杂的金融概念转化为普通人也能理解的道理。它不仅仅是讲解理论，更像是娓娓道来一个关于“钱生钱”的故事。书中关于零息债券、附息债券、可转换债券的介绍，都配有生动的例子，甚至连一些看似晦涩的衍生品，也被描绘得如同日常生活中的买卖合同一样清晰。我最欣赏的是作者在分析市场趋势时，那种理性而又不失洞察力的笔触。它让我明白，债券投资并非只是被动地接受市场波动，而是可以通过对宏观经济、货币政策、以及企业基本面的深入理解，主动地把握机会。读完这本书，我感觉自己不再是一个债券市场的旁观者，而是有了一些“参与感”，甚至开始尝试去解读一些金融新闻背后的真正含义，感觉自己仿佛打开了一个全新的世界。

评分☆☆☆☆☆

刚开始接触股票投资的时候，觉得那是“看得见摸得着”的，公司业绩好不好，股价涨不涨，好像都比较直观。但是接触到债券，就感觉进入了一个全新的维度。一开始，我被各种“收益率”、“久期”、“凸性”、“信用评级”这些术语搞得晕头转向，总觉得债券投资是不是只适合那些数学天才和资深金融人士。《固定收益证券（第二版）》的出现，就像一道光，照亮了我眼前的迷雾。它没有一开始就抛出一大堆公式，而是从最基本的生活常识出发，比如你把钱存到银行，银行再把钱贷给别人，中间的利差就是一种“收益”。然后，它循序渐进地讲解，让我理解了债券到底是什么，为什么要发行，为什么会有不同的价格和收益率。那些以前让我头疼的概念，在这本书里被解释得活灵活现，比如久期就像一个“风险的平均到期时间”，凸性则是衡量这种风险对利率变动敏感度的“二次方效应”。这本书让我对债券投资不再是“望而却步”，而是有了“跃跃欲试”的冲动，感觉自己终于抓住了通往这个市场的钥匙。

评分☆☆☆☆☆

作为一名有一定经验的固定收益投资经理，我一直在寻找一本能够深化我对市场理解的书籍。市面上的教材大多停留在基础知识的堆砌，缺乏对市场深层逻辑的剖析。《固定收益证券（第二版）》在这一点上给了我惊喜。它不仅仅是知识的罗列，更像是一场关于固定收益投资智慧的深度对话。书中对于各种债券定价模型的精辟分析，让我对其背后的假设和局限有了更清晰的认识，同时也促使我去反思自己日常的投资决策。我尤其对关于“期限溢价”和“信用溢价”的章节印象深刻，作者没有简单地给出定义，而是深入剖析了影响这些溢价的宏观和微观因素，并提供了量化分析的思路。书中对不同类型债券的风险特征以及如何构建多元化投资组合的建议，也非常具有实践指导意义。它不是教你“怎么做”，而是引导你“为什么这么做”，这种启发性的内容对我来说弥足珍贵。这本书帮助我梳理了固收投资中的核心概念，并在此基础上拓展了更深层次的思考，让我对未来在复杂市场环境中做出更明智的投资判断充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为我量身打造的！作为一名刚入行不久的固收新人，我对各种债券、票据、以及那些复杂的定价模型总是感到一头雾水。翻阅了市面上不少资料，要么过于理论化，要么又太过于 superficial，直到我遇到了《固定收益证券（第二版）》。它的讲解方式非常有条理，从最基础的债券概念入手，逐步深入到各种衍生品和风险管理策略。我尤其喜欢它在解释IRA（Interest Rate Anticipation）策略时，没有回避现实中的不确定性，而是通过大量的案例分析，教我如何在变化的市场中做出相对稳健的决策。书中那些关于久期和凸性的讲解，用通俗易懂的比喻，让我一下子就抓住了核心要义。而且，它不仅仅停留在概念层面，还提供了实操性的工具和方法，比如如何使用Excel进行收益率曲线分析，如何评估不同信用等级债券的风险溢价。我之前总觉得固收投资门槛很高，但这本书让我看到了其中的规律和可以遵循的路径。它就像一位经验丰富的老友，耐心地引导我一步步地探索这个看似深奥的领域，让我对未来在固收市场的投资之路充满了信心。