跳跃风险与未定权益的最优套期保值策略研究 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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本书用跳扩散模型刻画风险资产的价格变化过程，以风险度量标准为主线，在注重理论探讨的同时，倾向于与实践操作相结合，旨在透过对欧式期权的动态套期保值问题研究，为不同投资主体根据市场实际情况选择符合自身需求的套期保值策略提供具体的参考方案。

好的，根据您的要求，我将为您撰写一本与“跳跃风险与未定权益的最优套期保值策略研究”无关的图书简介。以下是为您构思的一本关于中世纪欧洲手工艺与行会制度变迁的详细图书简介。 --- 图书名称：《铸就时代：中世纪欧洲手工艺的兴衰与行会制度的演变（1100-1450年）》 作者：[此处可设一学者笔名，例如：阿诺德·冯·格拉斯] 出版信息：[此处可设出版社信息] 图书简介 一、 时代的微观切片：从作坊到城市奇迹 本书深入剖析了中世纪盛期（约1100年至1450年）欧洲城市经济与社会结构的核心支柱——手工艺生产及其组织形式——行会制度。这不是一部宏大的政治史或宗教史叙事，而是一次聚焦于城市肌理深处的微观考察。我们试图揭示，正是那些隐藏在石墙与木梁之后的铁匠铺、皮革坊、纺织工场以及面包房里的日常劳动与精湛技艺，塑造了中世纪晚期欧洲经济复苏与城市文明的基石。 本书的核心论点在于，中世纪的手工艺生产远非简单重复的体力劳动，它融合了复杂的知识传承、严格的质量控制以及精妙的商业运作。通过对佛兰德斯（Flanders）的毛纺工业、巴黎（Paris）的珠宝制造以及德意志地区（尤其是莱茵河沿岸）的金属加工业等案例的细致梳理，我们重建了从学徒到大师的职业晋升路径，描绘了不同地域、不同行业间技术差异与专业化程度的微妙平衡。 二、 制度的罗网：行会作为经济调节器与社会堡垒 行会（Guilds），作为中世纪手工艺生产的组织核心，是本书着墨最多的部分。行会不仅仅是工匠们的行业协会，它们在很大程度上是中世纪城市治理结构中的关键组成部分。本书系统地分析了行会的起源、结构及其功能的多重性： 质量控制与标准制定： 行会如何通过严格的“行规”来维护产品声誉，确保城市手工艺品在国内外市场上的竞争力。我们考察了不同行会对原材料采购、生产流程乃至最终定价的介入程度，并讨论了这种内部管制对市场效率的影响。 社会保障与宗教功能： 行会超越了纯粹的经济职能，它们承担了互助、慈善、组织宗教游行和节日庆典的责任。行会成员的福祉与信仰活动紧密联系，这种社会保障网络在没有强大中央政府干预的时代，构成了城市居民生存的重要依托。 政治权力与排他性： 随着行会力量的增强，它们逐渐介入城市议会政治，影响地方税收、法律制定乃至对外贸易政策。然而，这种权力伴随着日益强化的排他性。本书重点探讨了“父权制”的固化——随着行会成熟，新进入者（特别是外来者和女性）面临的障碍如何增加，以及这如何影响了创新和竞争的活力。 三、 技术的静默革命：工艺的继承与适应 中世纪的“技术停滞”论长期以来主导了部分历史叙事，但本书旨在挑战这一观点。我们认为，在这一时期，技术进步并非总以颠覆性的发明形式出现，更多地表现为流程的优化、材料的改进和工具的精炼。 例如，在纺织业中，从早期的竖式织机到后来的水平织机（虽然全面普及在后，但其早期应用和影响值得探究），以及水力在磨坊和鼓风炉中的应用，都显示出持续的、渐进式的创新。本书细致考察了抄本记录、技术手册残篇（如《李布尔的论述》等）以及考古学发现，以重建这些技术知识是如何在行会内部，通过口传心授和实践指导代代相传的。 四、 挑战与转型：危机中的行会命运 本书的后半部分将目光投向14世纪的重大危机——黑死病、气候变化导致的农业歉收以及随之而来的社会动荡。这些外部冲击对根深蒂固的行会制度构成了严峻考验： 劳动力结构的剧变： 瘟疫导致的人口锐减，一度提高了幸存工匠的议价能力，但也迫使一些行会放松了学徒制度的限制，为社会流动性提供了短暂的窗口。 新兴商业资本的压力： 随着商业贸易日益依赖长途运输和大规模订单，一些具有前瞻性的商人开始绕过城市行会的严格管制，发展出“分散生产”（Putting-out System）的雏形。本书分析了行会如何试图通过更严格的法律或地方保护主义来抵御这种外部商业资本的渗透。 阶级矛盾的激化： 行会内部，资深大师（Masters）与底层工匠（Journeymen）之间的矛盾在经济压力下日益公开化。本书探讨了如巴黎和伦敦等地发生的工匠起义，这些事件标志着行会作为单一利益体的有效性开始瓦解。 结论：中世纪遗产的复杂性 《铸就时代》的结论在于，中世纪的行会制度并非铁板一块的保守力量，而是一个在特定历史环境下为保障生产者利益、维持城市秩序而演化出的复杂社会经济结构。它的兴盛为城市带来了繁荣与稳定，但其固化的排他性最终也成为限制其适应后世商业革命的内在枷锁。本书旨在为读者提供一个细致入微的视角，理解中世纪晚期欧洲经济社会转型的内在驱动力，以及那些沉默的工匠如何用他们的双手和智慧，“铸就”了近代欧洲商业文明的雏形。 本书适合对象： 中世纪史、经济史、社会学、城市规划史以及对欧洲手工业发展史感兴趣的学者、学生和专业读者。 ---

１ 绪论/ １
１ １ 研究背景及研究意义/ １
１ ２ 国内外研究现状/ ３
１ ３ 研究内容、研究方法及结构安排/ １１

２ 套期保值的理论基础/ １５
２ １ 套期保值的基本概念/ １５
２ ２ 套期保值的经济意义/ ２１
２ ３ 预备知识/ ２３
２ ４ 本章小结/ ３０

３ 资产价格的跳扩散过程/ ３１
３ １ 资产价格的跳跃行为研究/ ３１
３ ２ 资产价格跳扩散模型的引入/ ４２
３ ３ 跳扩散模型的参数估计/ ４５
３ ４ 本章小结/ ５１

４ Ｄｅｌｔａ 约束下欧式未定权益的套期保值问题研究/ ５２
４ １ 问题的引入/ ５２
４ ２ Ｄｅｌｔａ 约束下欧式未定权益的套期保值问题/ ５３
４ ３ Ｄｅｌｔａ 约束下平方套期保值策略的应用/ ５８
４ ４ 本章小结/ ６３

５ 跳扩散结构下欧式未定权益的均方套期保值问题研究/ ６４
５ １ 均方套期保值/ ６４
５ ２ 均方套期保值的基本问题与模型/ ６５
５ ３ 均方套期保值最优策略的确定/ ６７
５ ４ 均方套期保值策略的应用/ ７２
５ ５ 本章小结/ ７６

６ 跳扩散结构下欧式未定权益的最小亏损套期保值问题研究/ ７７
６ １ 欧式未定权益的最小亏损套期保值问题/ ７７
６ ２ ＭＣＭＣ 方法/ ７９
６ ３ 基于ＭＣＭＣ 方法的最小亏损套期保值策略/ ８２
６ ４ 最小亏损套期保值策略的应用/ ８５
６ ５ 本章小结/ ８９

７ 跳扩散结构下欧式未定权益的费用最小套期保值问题研究/ ９０
７ １ 费用最小套期保值问题的提出/ ９０
７ ２ 费用最小套期保值的基本问题与模型/ ９１
７ ３ 费用最小套期保值策略的确定/ ９３
７ ４ 费用最小套期保值策略的应用/ １０１
７ ５ 本章小结/ １０５

８ 不同风险准则下套期保值效果的对比分析/ １０６
８ １ 期末亏损的对比分析/ １０６
８ ２ 交易费用的对比分析/ １０８
８ ３ 套期保值总成本的对比分析/ １０９

９ 基于内部信息的欧式未定权益套期保值问题研究/ １１３
９ １ 基于内部信息的欧式未定权益套期保值问题的研究现状/ １１３
９ ２ 基于内部信息的均方套期保值问题/ １１４
９ ３ 基于内部信息的最小亏损套期保值/ １２０
９ ４ 基于内部信息的费用最小套期保值/ １２５
９ ５ 本章小结/ １２９

１０ 基于投资者风险偏好差异视角的最优套期保值策略研究/ １３０
１０ １ 问题的提出/ １３０
１０ ２ 模型、研究方法/ １３１
１０ ３ 实证分析/ １３５
１０ ４ 本章小结/ １４１
参考文献 / １４２

 

序

郭建华

　　金融市场中存在非系统性和系统性两类风险。对于非系统性风险，投资者可以採取投资组合的方式加以规避，而系统性风险则取决于宏观因素，採取分散投资的方法通常难以规避，但是可以通过套期保值操作来规避。传统的套期保值通常仅考虑在期初建仓和期末平仓两个交易时刻进行对沖头寸操作，套期保值期内的其他时刻并不进行头寸调整，即所谓的静态套期保值。然而，市场是一个动态的市场，市场外部各种因素都可能对市场产生冲击，因而在实际应用中由于受许多不确定因素的影响，静态套期保值并不能达到预期的理想效果。与静态套期保值相对应的是动态套期保值，动态套期保值除了期初建仓和期末平仓时刻进行操作外，还在套期保值期内其他时刻根据市场的实际变化动态地进行策略调整。因而动态套期保值是一个动态的、系列的过程，其可以更好地适应市场变化从而提高套期保值效率。

　　关于未定权益的套期保值问题一直都是数理金融学的核心研究领域之一。然而现有的大多数文献结论都是建立在风险资产价格服从扩散过程的基础之上，而在现实的金融市场中，因为重大突发事件的出现会对资产价格产生冲击，从而出现不连续的跳跃现象，採用跳扩散模型刻画资产价格的变化过程能较好地体现这种不连续现象。另外，国内外关于未定权益套期保值问题的研究，尽管取得了大量的研究成果，但是大部分都是注重于理论层面的研究，得出的最优套期保值策略表达式中的很多量在实际应用中难以计量，不便于操作，而关于应用方面的研究，大部分文献又只是局限于静态的套期保值策略研究。

　　基于此，本书用跳扩散模型刻画风险资产的价格变化过程，以风险度量标准为主线，在注重理论探讨的同时更倾向于与实践操作相结合，旨在通过对欧式期权的动态套期保值问题研究，为不同投资主体根据市场实际情况选择符合自身需求的套期保值策略提供具体的、有针对性的参考方案。

　　本书的主要研究内容如下:

　　第一，跳扩散结构下欧式未定权益的均方套期保值问题研究。本书用标的资产和无风险资产构建对沖组合，以对沖组合与欧式未定权益价值的期末均方误差最小为优化目标，在自融资约束下利用动态规划原理，导出各时刻最优策略的递归表达式。相对于以往文献的最优策略表达式中含有难以计量的成分，本书得到的策略表达式中所有量都可以直接通过市场观测或数理推导得出，应用起来更方便。

　　第二，跳扩散结构下欧式未定权益的最小亏损套期保值问题研究。本书以期末亏损最小为优化目标，在自融资约束下利用ＭＣＭＣ 方法，把套期保值期内不同策略调整时刻标的资产头寸作为一个随机变量序列，合理构造联合条件密度，据此生成关于策略头寸的马氏链并用马氏链的均值作为最优策略的估计值。较以往文献因为最小亏损套期保值策略通常没有解析解而构造修正未定权益来寻求近似最优策略，本书所提供的方法更直接、更简便。

　　第三，跳扩散结构下欧式未定权益的费用最小套期保值问题研究。在本书ＶＴ ＝ Ｈ 的约束下，以成本过程差的平方的条件期望最小为优化目标，首先证明成本过程的鞅性质，然后把原优化问题转换为一个序列优化问题，从而得到最优策略的显式表达式。与以往文献在鞅测度下寻求费用最小套期保值策略相比，本书无需进行测度变换，操作更简单。

　　第四，基于内部信息的欧式未定权益的套期保值问题研究。本书合理构建了内部信息下的资产价格变化过程，导出内部信息者的均方套期保值、最小亏损套期保值和费用最小套期保值的策略表达式，并对内部信息者和一般投资者关于欧式未定权益套期保值的效果进行比较分析，讨论内部信息对套期保值效果存在的影响。

　　第五，基于投资者风险偏好差异视角的套期保值策略研究。套期保值操作可以为投资者进行市场风险规避。然而，不同投资者对风险的偏好程度并不一致，因而採取的套期保值策略也会有所差异。本书通过把均值方差效用函数与风险厌恶系数相结合，构建不同风险偏好投资者的风险规避目标函数，然后借助小波分析方法，计算动态最优套期保值比，分析最优套期保值比、套期保值效果与投资者风险偏好程度、套期保值期限的关系。

 

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的感觉是，它不仅仅是一本关于金融策略的书，更是一本关于如何思考和解决复杂问题的典范。作者在研究“跳跃风险”和“未定权益”时，所展现出的那种刨根问底、层层递进的逻辑思维方式，以及对细节的极致关注，都给我留下了深刻的印象。我能够想象，在每一个章节的背后，都隐藏着无数次的思考、计算和修正。这种严谨的研究精神，对于任何一个想要在金融领域有所建树的人来说，都是极其宝贵的。它让我看到，真正的“最优”策略，并非一蹴而就，而是经过无数次的迭代和优化，才能最终形成。这本书的价值，在于它不仅提供了具体的策略，更在于它传递了一种科学的研究方法和治学态度，能够启迪读者在自己的领域内，也能够以同样严谨和深入的方式去探索。

评分☆☆☆☆☆

对于金融领域的从业者，特别是那些在风险管理一线工作的专业人士来说，这本书的价值可能远超我的想象。我虽无法完全理解其涉及的“跳跃风险”和“未定权益”的具体含义，但我能体会到作者在构建“最优套期保值策略”时，所付出的巨大努力和所达到的专业高度。它所探讨的，是如何在充满未知和变化的市场环境中，找到一种能够最大程度规避风险、锁定收益的有效途径。这种策略的制定，绝非易事，需要对市场规律有深刻的洞察，对金融工具的应用有精湛的掌握，以及对风险的识别和量化有准确的判断。这本书，可能就是为那些希望在复杂的金融市场中，保持清醒头脑、做出明智决策的专业人士量身打造的。它无疑是一本能够帮助他们提升专业能力、拓宽视野的宝贵资源。

评分☆☆☆☆☆

这是一本能够激发思考的书，尽管我主要关注的是其在策略研究方法论上的贡献，而非特定金融工具的应用。作者对于“最优”的追求，无疑贯穿了整本书的核心。这种“最优”的定义，在金融领域往往是一个动态且多维度的概念，涉及到风险、收益、成本、流动性等诸多考量。作者如何平衡这些相互制约的因素，并提出一种能够适应市场变化的“最优”策略，这是最吸引我的地方。我推测，书中一定涉及了大量的模型分析和实证检验，以证明其策略的有效性。对于普通读者而言，即便无法完全理解其中的技术细节，但通过这本书，也能领略到金融策略研究的严谨性和科学性，以及科学家们是如何运用智慧去驯服市场风险这头“野兽”的。它并非一本轻松的读物，但绝对是一本值得投入时间和精力去钻研的书，能够为我们在投资决策上提供更高级别的思维框架。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我最大的感受是金融研究的深度和广度。作者深入探讨了“跳跃风险”这个在传统模型中常常被忽略但实际影响巨大的因素，以及“未定权益”这种复杂且难以精确估值的资产。这两点在我看来，就是现代金融理论研究的两个前沿和难点。书中如何将这两个抽象的概念，通过严谨的数学工具和逻辑推演，转化为可操作的“套期保值策略”，这本身就展现了作者超凡的智慧和扎实的功底。我设想，在研究过程中，作者一定花费了大量时间去梳理文献，建立模型，并进行大量的模拟和测试，以确保其提出的策略在理论上和实践上都具有可行性。这本书不仅仅是关于套期保值，它更是对金融市场中不确定性、复杂性和动态性的深刻剖析，为我们理解现代金融的运作提供了宝贵的视角。

评分☆☆☆☆☆

一本充满智慧的书籍，尽管我无法深入到具体的“跳跃风险”和“未定权益”这两个概念的细微之处，但从整体的阅读体验来看，它所展现出的严谨的学术态度和对金融理论的深刻洞察力，无疑是令人印象深刻的。作者在梳理和构建“最优套期保值策略”的过程中，必然经历了一个极其详尽的思考过程，这不仅仅是数学模型和公式的堆砌，更重要的是，它体现了作者对于市场不确定性、价格波动以及潜在的非线性风险的深刻理解。我能够感受到，作者在理论框架的搭建上，一定下了不少功夫，力求做到逻辑自洽，并且能够有效地捕捉到金融市场中那些难以捉摸的“跳跃”现象，以及那些不确定性带来的“权益”价值。读完这本书，虽然我可能不会立刻成为套期保值专家，但绝对会让我对金融市场的运作机制，尤其是风险管理方面，有一个更宏观、更具穿透力的认识。它就像一位资深的金融向导，带领读者在复杂的金融世界中，探索一条清晰而高效的路径。