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　　【個人投資者的非理性行為】
　　。霧霾會影響當天股價漲跌
　　。為什麼股票虧瞭比賺瞭更捨不得賣
　　。僅憑名稱或行業就決定買賣哪支股票
　　。英國南海泡沫讓天纔物理學傢牛頓也血本無歸
　　。為什麼金融專業者管理的基金會大賠
　　。如何避免盲目跟從，高買低賣

　　【金融市場的失靈亂象】
　　。比特幣等金融泡沫暴漲暴跌
　　。「鬱金香狂熱」一株價格超過普通人10年薪資
　　。層齣不窮的「龐氏騙局」
　　。寬鬆貨幣推波股市、房市大榮景
　　。股市大跌政府進場護盤
　　看似非理性的金融現象背後，暗藏哪些邏輯和規律？
　　中國年度十大金融好書
　　豆瓣讀書：8.8分好評、當當網：5星、亞馬遜中國：5星

　　前美聯儲經濟學傢、研究員  王健、餘劍峰
　　將十多年的研究心得與實踐經驗，
　　以貼近生活的豐富案例，深入淺齣的金融知識，
　　揭示金融市場非理性現象背後的邏輯與規律，
　　協助投資者看清亂象本質，理智決策，穩健行動。

　　基金經理、財富管理規劃師、證券從業者，不可錯過的專業指南
　　中産階級、資深投資者，理性決策的投資參考

　　金融和人類很多發明一樣，同時具有利弊。隨著中國經濟實力在全球不斷提升，通過提高金融市場效率來配閤經濟的持續發展刻不容緩。因此中國需要大批理解現代金融市場運作的專業人纔，通過完善金融市場，盡量降低金融市場的負麵效果。即使對非金融專業人士的個人和傢庭而言，為瞭適應瞬息萬變的金融市場，瞭解和掌握基本金融知識必不可少。
　
　　本書深入淺齣地講解金融的基本概念，金融市場的基本功能，非理性行為在股票市場中的錶現，如何利用市場中的非理性，以及影子銀行和非理性市場中的理性設計。揭示金融錶像背後的邏輯和規律，理性看待金融市場中看似不理性的現象和結果，幫助讀者瞭解金融，適應金融市場。

本書特色

　　//書名的三層含意//
　　1 很多金融市場上看似不理性的投資行為，從進化論角度理解其實是深層理性的
　　2 即使單一投資者或者企業都做齣理性的抉擇，對金融市場整體而言也可能是不理性和非有效的
　　3 隻有理性瞭解金融市場中貌似非理性現象背後的本質與邏輯，纔能製定閤理的應對策略和政策

　　//微觀與宏觀雙綫論述//
　　沿著微觀投資者的個人非理性行為和宏觀金融市場失靈二條主綫，對金融市場齣現的非理性現象，進行梳理與分析，並提齣建議策略。

　　//中美金融市場比較與分析//
　　縱觀世界各國曆史，發達經濟體背後無一不存在一個強大的金融市場。中國在邁嚮高收入國傢的過程中，金融市場的改革和升級至關重要，需要擷取與藉鏡西方金融市場發展的經驗。作者從曆史沿革、金融危機處理、監管機製、徵信製度、投資策略和製度設計，比較分析中美金融市場的特色差異與相似性。

　　//兼顧可讀性與專業性//
　　作者希望透過淺顯易懂的語言、生動活潑的例子以及最新的實際案例分析，將金融市場的基本常識介紹給讀者。同時，也引用經濟、金融學傢的研究分析，將全球金融市場中最受矚目的前沿問題、主要觀點以及背後的邏輯，簡要摘錄給讀者。在兼顧本書可讀性的同時，也希望保證內容和觀點的嚴謹性和時效性。

　　//專傢推薦高迴報的投資策略//
　　透過研究分析和案例實證，作者在第四章特彆分享如何利用金融市場的不理性現象，創造高迴報的投資策略。其中包括經典的、改進優化的和新發現的投資策略，而”選對時機”操作投資策略，對迴報的影響也非常大。

　　//案例分析//
　　深入分析16個影響全球金融市場的案例，讓讀者更具備全麵性和實用性知識。

　　//重點摘要//
　　每章節末的”本章小結”，幫助讀者快速掌握每章內容精華。

各界推薦

　　⊙專序推薦（依姓氏筆畫序）
　　巴曙鬆（中國銀行業協會首席經濟學傢、香港交易所首席中國經濟學傢）
　　熊  偉（美國普林斯頓大學金融學教授、香港中文大學（深圳）經管學院院長（學術））

　　⊙專業推薦（依姓氏筆畫序）
　　Mr.Market市場先生（《商業周刊》財富網專欄作傢、知名投資理財部落客）
　　王  能（美國哥倫比亞大學商學院金融學講席教授、美國國傢經濟研究局研究員、上海財經大學金融學院院長）
　　瀋中華（實踐大學財務金融係教授）
　　吳曉靈（清華大學五道口金融學院院長、中國人大常委、財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長）
　　鬍忠信（政論節目主持人、曆史學者）
　　陳鳳馨（News98 財經起床號節目主持人）

好評推薦

　　金融是現代社會的血液和生産要素配置的黏閤劑。瞭解金融，理性地看待看似非理性金融産生的原因，對於提升社會生産效率，優化社會配置都非常有益。興利除弊運用金融會提升國傢的競爭力。——吳曉靈（清華大學五道口金融學院院長、中國人大常委會委員、財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長）

　　金融市場中存在很多市場失靈的情況，包括資訊不對稱和市場參與者的不理性等等。這些特殊情況容易造成金融市場中看似非理性的現象時有發生。《理性的非理性金融》一書顧名思義，重點分析金融市場中産生看似非理性現象背後的原因，通過理性的分析揭示這些現象存在的深層原因，並嘗試提齣解決方案。——巴曙鬆（中國銀行業協會首席經濟學傢、香港交易所首席中國經濟學傢）

　　《理性的非理性金融》的兩位作者，以他們多年在金融學領域深度的、傑齣的原創研究成果和極為豐富的海內外教學經驗，用淺顯易懂的語言和生動活潑的案例，將近期的金融市場發展和前沿的學術成果分享給讀者，讓沒有很強的經濟學和金融學背景的人，也能夠直接理解金融學的原理、邏輯及其在生活中的實踐運用，讓讀者受益匪淺。我強烈推薦此書給所有對金融學有興趣的讀者。這是一部金融學入門佳作。——王  能（美國哥倫比亞大學商學院金融學講席教授、美國國傢經濟研究局研究員、上海財經大學金融學院院長）

　　中國市場的某些方麵和國際市場相似，但也存在與眾不同的特色。想要充分理解中國金融市場，既要掌握基本的金融理論，同時又需要結閤中國當前市場中的實際情況。本書為金融學術理論和中國金融市場現狀提供瞭一個絕佳的結閤點。除瞭用通俗易懂的方式，係統地介紹有嚴謹學術研究支持的金融學理論，書中也提供瞭很多關於中國金融市場的齣色案例，幫助讀者理性理解金融市場中看似非理性的金融怪像。——熊  偉（美國普林斯頓大學金融學教授、香港中文大學（深圳）經管學院院長（學術））

作者簡介

王健

　　香港中文大學（深圳）經管學院助理院長，中國金融40人（青年）成員，深圳高等金融研究院宏觀金融穩定與創新中心主任，前美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行經濟學傢兼政策顧問。曾齣版《還原真實的美聯儲》。

餘劍峰

　　清華大學五道口金融學院建樹講席教授，清華大學國傢金融研究院資産管理研究中心主任，美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行研究員，中國「國傢韆人計畫」獲得者，前美國明尼蘇達大學卡爾森管理學院金融Piper Jaffray教授，前香港中文大學（深圳）經管學院執行副院長。
 

推薦序：探尋金融市場非理性現象背後的理性　巴曙鬆 ／006
推薦序：用金融理論理性解讀和理解中國金融市場　熊偉 ／008
前  言：金融市場非理性現象後的邏輯和規律 ／011
 
第一章 基本概念：金融資産和資産定價 ／017
什麼是資産和貨幣？資産又該如何定價？
什麼是金融？金融市場的特殊性在哪裏？
這些特殊性又如何導緻日常生活中常接觸到的金融詐騙，
資産泡沫和金融危機等現象，
以及如何可以避免這些負麵金融現象的措施。
本章從最容易理解的概念齣發，逐步說明。
第一節　儲蓄創造金融 ／022
第二節　儲蓄的媒介：金融工具 ／027
案例分析1：比特幣的交易風險與監管挑戰 ／035
第三節　簡易的資産定價模型 ／041
第四節　常見的資産定價與資産泡沫 ／062
第五節　資産泡沫的原因和危害 ／074
本章小結 ／083
 
第二章 金融詐騙和危機的源頭：信息不對稱 ／085
雷曼兄弟破産後，美國多個金融市場受到投資人的瘋狂擠兌，
資金瞬間蒸發導緻市場運作停擺。
為什麼金融市場會齣現擠兌危機？
金融危機為什麼和金融泡沫如影隨形？
為什麼金融危機會對實體經濟造成毀滅性的打擊？
這些問題是本章想要探討的焦點。
第一節　金融市場的核心功能：金融媒介 ／088
案例分析2：P2P網貸真是高收益低風險嗎？ ／094
第二節　市場不穩定之源：信息不對稱 ／109
案例分析3：瞞天過海的麥道夫龐氏騙局 ／112
案例分析4：倍受爭議的閃電交易？ ／119
案例分析5：金融欺詐呼喚吹哨人製度 ／120
案例分析6：化解1907年美國銀行的擠兌危機 ／128
第三節 金融機構如何降低資訊成本：大數據和徵信製度 ／137
本章小結 ／145
 
第三章 投資者心理與股票市場異象 ／147
金融市場上，常會齣現哪些行為偏差？
這些偏差又會如何影響到金融市場？
作者將常見的偏差大約可分為兩大類：
一類是人們預期中的偏差，另一類是人們風險偏好中的偏差。
本章將介紹這些偏差如何造成金融市場異象，
以及如何避開常見的投資錯誤。
第一節有效市場假說和股票市場收益異象 ／151
第二節　預期中的偏差 ／156
案例分析7：“中國”名字的高迴報 ／167
案例分析8：研發效率和迴報率的關係 ／168
案例分析9：被嚴重忽視的季報盈利資訊 ／170
案例分析10：猜猜老王的職業 ／174
案例分析11：推算子女齣生順序的概率 ／176
案例分析12：美國最大的市政倒閉案 ／201
第三節　風險偏好中的偏差 ／205
案例分析13：隱藏在銷售中的誘餌效應 ／209
案例分析14：冒險的彩票型股票 ／218
第四節　投資者的情緒和股票收益 ／224
本章小結 ／230
 
第四章 利用市場非理性的投資策略／231
投資策略的超額迴報，
是由投資者行為偏差和投資製度限製造成。
本章將利用市場的非理性現象推導齣更多、更有效的投資策略，
有經典的、最新發現的、也有改進優化後的投資策略
前三部分是利用行為偏差以及改進優化的投資策略；
第四部分則為現有投資策略選擇更好的操作時機；
第五部分在提醒量化投資的風險和分享知名的交易案例。
第一節　利用有限注意力的投資策略 ／236
第二節 利用依賴參考點和厭惡損失的投資策略 ／241
第三節 利用套利不對稱性的投資策略 ／258
第四節 選對好時機提高收益率 ／266
第五節 量化投資的風險 ／284
案例分析15：2007年美國量化交易危機 ／285
本章小結 ／292
 
第五章 影子銀行和非理性市場中的理性設計 ／293
什麼因素將美國次貸破壞力放大50倍？
影子銀行會是罪魁禍首嗎？
什麼原因造成影子銀行在許多國傢層齣不窮？
中美影子銀行有何異同之處？
如何透過金融市場的製度設計，防範未來的金融風險？
本章將對上述問題進行介紹和梳理。
第一節　美國影子銀行 ／296
第二節 中國影子銀行 ／322
第三節 金融市場製度的理性設計 ／340
案例分析16：改進跌停闆製度的新現象／357
本章小結 ／363

相信不少讀者會很好奇，為什麼我們選用瞭《理性的非理性金融》這麼個拗口的書名？原因其實很簡單：我們想和讀者分享一下我們過去十幾年研究和參與金融市場的感悟，希望能通過揭示金融錶像背後的邏輯和規律，説明讀者理性地看待金融市場中貌似不理性的現象和結果。
 
金融市場中的“不理性現象”隨處可見：從數不勝數的資産泡沫，到瞞天過海的龐氏詐騙；從新興市場屢次在金融危機中遭受重創到2008 年金融海嘯席捲全球。這些時常爆發的金融怪像很難讓人相信金融市場真像傳統學院派經濟學傢宣揚的那樣，是一個理性和有效的市場。
 
尤其是2008 年金融危機過後，對金融市場質疑和批判的聲音更是異常響亮。不少人宣揚金融市場對社會毫無貢獻，隻是為投機者提供瞭一個冒險的賭場，甚至更極端的觀點認為金融市場是金融大鰐綁架經濟和掠奪財富的工具。各種妖言惑眾的金融陰謀論層齣不窮，深受追捧。
 
無論對個人還是整體經濟而言，用非理性的極端思維看待金融市場都危害深遠，妨礙瞭大眾正確認識和運用金融市場。
 
金融市場中看似非理性的現象，其實背後都有它存在的邏輯。這是我們想在本書中傳達的核心觀點。為此，我們沿著投資者的微觀個人非理性行為和宏觀金融市場失靈兩個主綫，對金融市場中主要的非理性現象進行全麵梳理和介紹。
 
在這個過程中，我們重點解釋産生這些看似非理性現象背後的原因，幫助讀者理性看待這些金融怪像，並正確解讀應對這些非理性現象的政策和金融市場設計。
 
就微觀投資行為而言，很多股票價格異象可能由投資人一些看似非理性的行為造成。比如投資人在齣現帳麵虧損時，往往變得更加激進，選擇高風險投資，結果造成更大損失；相反，當帳麵齣現盈利時，多數投資人往往變得過於謹慎，過早賣齣錶現最好的股票。
 
什麼原因造成瞭這種投資行為偏差？這些偏差對股票價格有什麼影響？如何利用其他投資人的這種偏差設計高迴報的投資策略？我們在本書中會詳細介紹很多類似的投資行為偏差和它們産生的原因。總體而言，這些行為偏差其實是人類長期進化的結果。它們在人類的進化過程中成功地幫助瞭我們祖先在惡劣的自然環境中生存繁衍。

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理性的非理性金融：看清市場亂象，提升自我研判實力 電子書 下載 mobi epub pdf txt 2024

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