标准普尔教你选对配息股 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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原文作者： Joseph R. Tigue

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第一本教你如何利用股利致富的投资指南

　　根据历史纪录，股利占S&P 500指数总报酬率的40%以上，其重要性可见一斑。华尔街长久以来人尽皆知的一个经验法则是，经营稳健可靠的公司不吝发放现金股利，奖励它们的投资人。配发股利的公司，等于用有形的铁证，证明它们的经营情况良好，不怕波动不居的股票市场伤害。此外，投资老手也从经验得知，要对抗通货膨胀和每下愈况的购买力，股利是再理想不过的保值工具。

　　本书是完整而权威的股利投资策略指南，教导你如何终其一生，源源不绝创造可观的收益。这本书是股利投资权威约瑟夫．提格（Joseph R. Tigue），根据世界首屈一指的投资事实与资讯供应商标准普尔公司（Standard & Poor’s）的知识和资源而写成。这套立即可行的投资工具，特色包括：

．介绍确实可行的策略，提升投资组合的报酬率

．给你致富之钥，选到一等一的配息股

．提供标准普尔的最佳配息股推荐名单

．各公司明确的财务和营运细节，进而决定哪些配息股最适合你投资

．简单扼要描述1995年到2005年，股利成长率至少写下250%佳绩的七支股票

．介绍典型的收益创造股票类别，包括公用事业股、金融股、不动产投资信託（REITs）、优先股

．说明如何将一部分或者全部的股利再投资下去，购买更多的股票，运用复利成长策略，加速股票投资组合的成长

．介绍简便的方法，透过共同基金和指数股票型证券投资信託基金（exchange traded fund；ETF，简称指数股票型基金），建立分散投资于多档配息股的投资组合。

．详细解释一些成功的股利投资策略，包括定期定额投资法和相对股利收益率。

本书优势

1.近年来，谈股利的书如雨后春笋般冒出。本书不同于其他类似的书籍，重要的一点，在于标准普尔公司提供的资料和分析。一般公认标准普尔公司是首屈一指的金融资讯供应商，也是客观的股市研究报告的重要来源。专业基金经理人把标准普尔五百种（S&P 500）股价指数视为市场标竿。此外，资产高达数十亿美元的指数型共同基金，也和S&P 500指数亦步亦趋连动。

2.作者乔．提格（Joe Tigue）当然是本书与众不同的另一个原因。乔浸淫投资领域超过四十年，而且专研股利。这是他的第三本书。约二十五年来，他为业内历史最悠久、经营最成功的投资顾问刊物、标准普尔的《展望》（The Outlook），研究、写作和编辑特写文章。他也是标准普尔《股利再投资计画指南》（Directory of Dividend Reinvestment Plans）的创办编辑，而且每个月在网路上写股利专栏。

3.本书要告诉你，为什么股利是未来财务成功的关键，以及如何借重它们，提升你的投资报酬到最大。第一部分要指引你，应该注意什么事情，才能确定哪些配息股比较理想；第二部分收录值得投资的一些股票。

4.附录有一张标准普尔一千五百种股价指数成分股中，订有股利再投资计画（dividend reinvestment plans；DRIPs）的公司清单〔标准普尔一千五百种股价指数（S&P 1500 index）包含标准普尔五百种股价指数、标准普尔四百种中型股价指数、标准普尔六百种小型股价指数。〕；五年股利成长率超过6%的DRIP公司表；S&P 500公司中最大一百家的名单；以及台北股市近5年股利分配资产成长前100大上市上柜企业。

作者简介

约瑟夫．提格（Joseph R. Tigue）

　　曾经担任标准普尔公司（Standard & Poor’s）财金新闻信《展望》（The Outlook）的执行编辑，也是研究股利投资策略和利益的领导权威，已经退休。着有《标准普尔教你做好长期投资》（The Standard & Poor’s Guide to Long-Term Investing），合着有《The Dividend-Rich Investor》。他的评论和见解，广为《商业周刊》（BusinessWeek）和其他财金出版品，以及各电视节目所引用。

译者简介

罗耀宗

　　台湾清华大学工业工程系、政治大学企业管理研究所毕业。曾任《经济日报》国外新闻组主任、寰宇出版公司总编辑、《管理杂志》UPSIDE特约编译、《中央日报》全民英语专刊特约作者、总裁学苑《网路春秋》专栏执笔人。现为自由文字工作者，译作甚丰。重要译作有《谁说大象不会跳舞》、《经济学与法律的对话》、《标准普尔教你做好第一次投资》、《股市放空教战手册》、《标准普尔教你做好长期投资》等等。

《稳健收益之路：精选高息蓝筹股的实战指南》 内容概要： 本书深入探讨了如何通过精选具有稳定派息记录和持续增长潜力的优质蓝筹股票，构建一个既能提供稳定现金流，又能实现资本保值的投资组合。全书不拘泥于某一特定市场或单一指数，而是构建了一套普适性的价值评估与风险控制框架，旨在帮助投资者掌握识别“真配息股”的核心技能。 本书分为六个核心部分，层层递进，为读者构建了一套完整的“选股—分析—管理”的投资闭环。 --- 第一部分：理解价值股的基石——超越表面收益率 本章首先界定了优质派息股与普通高息陷阱的区别。我们认为，一个健康的派息记录，远比单纯的百分比数字重要。 1. 派息的本质与驱动力： 我们剖析了企业为何愿意且能够持续派发股息。这不仅仅是利润的简单分配，更是管理层对未来现金流信心的体现。我们将探讨股息增长率（Dividend Growth Rate, DGR）与派息率（Payout Ratio）之间的动态平衡，强调股息的“可持续性”是投资回报的基石。 2. 财务健康度的“四维体检”： 投资者必须学会深入挖掘公司的“体检报告”。本部分详细介绍了四个关键的财务指标组合： 自由现金流覆盖率（FCF Coverage）： 衡量公司用经营产生的现金流支付股息的能力，这比单纯的净利润更可靠。 债务健康度分析： 区分是良性杠杆驱动的增长，还是高息债务压力的体现。我们提供了计算和解读“利息保障倍数”的实用方法。 营运资本管理效率： 分析公司从投入到回收现金的速度，这直接影响其派息的稳定性和扩张能力。 历史盈利波动性： 通过分析过去十年的盈利标准差，量化公司业绩的稳健程度，筛选出那些能够穿越经济周期的“常青树”企业。 3. 经济护城河的深度识别： 优质派息股往往拥有难以复制的竞争优势。我们引入了对“无形资产价值”（品牌、专利、监管壁垒）和“转换成本”（客户更换供应商的难度）的定性评估方法，确保所选股票具备长期的市场定价权。 --- 第二部分：行业选择与周期定位——在哪里寻找“现金奶牛” 不同的行业具有不同的现金流生成模式和派息文化。本部分专注于行业层面的宏观分析与微观筛选。 1. 派息的行业画像： 我们将全球成熟市场的主要行业（如必需消费品、公用事业、医疗保健、特定金融服务）进行归类，分析其在不同经济周期中的派息表现。例如，探讨为什么成熟的电信和能源基础设施更容易成为稳定的派息来源，以及科技行业的“再投资”与“派息”之间的权衡艺术。 2. 周期投资者的派息策略： 对于周期性行业（如原材料、部分工业品），本书提供了一套“逆向投资”的派息策略。即在行业低谷期，当市场因恐惧而压低其股价时，识别那些依然坚持派息的优质企业，并计算其“周期性收益率”。 3. 新兴市场派息的陷阱与机遇： 对于寻求更高收益的投资者，我们分析了新兴市场（例如特定亚洲或拉美市场）的派息结构。重点讨论了汇率风险、政府干预对股息支付的影响，并提供了规避国有企业“政治性派息”的筛选技巧。 --- 第三部分：估值模型与安全边际——何时买入才算“合算” 高息股并非买入即赚，错误的买入价格会吞噬掉所有的股息收益。本部分专注于派息股的估值方法论。 1. 股息贴现模型（DDM）的实战应用： 我们详细介绍了戈登增长模型（Gordon Growth Model）及其局限性。更重要的是，我们教授读者如何根据公司的历史派息增长率，设置合理的“永续增长率”参数，并结合当前的市场利率环境，计算出股票的内在价值。 2. 相对估值与历史均值回归： 本书摒弃了盲目追求低市盈率（P/E）的做法，转而采用派息率与股息收益率的历史百分位数分析法。当一只股票的股息收益率远高于其过去五年甚至十年的平均水平时，这可能是一个强烈的买入信号（前提是财务健康度未恶化）。 3. 建立动态的安全边际系统： 我们提出了一个“三层安全边际系统”：基于现金流折现模型的绝对安全边际、基于历史收益率的相对安全边际，以及基于债务水平的财务风险安全边际。只有当股票价格同时满足这三层条件时，才被认定为具备充分的买入价值。 --- 第四部分：风险管理与组合构建——让收益“睡得安稳” 构建一个收益稳定的投资组合，关键在于风险分散和动态调整，而非简单的持股数量堆砌。 1. 派息相关性分析： 投资者常犯的错误是持有太多相关性过高的派息股（例如，同时持有三家大型银行或四家能源公司）。本章教导读者如何利用相关性矩阵，确保组合中不同派息来源的低相关性，从而有效平滑整体组合的回撤。 2. “核心-卫星”派息组合策略： 我们推荐采用“核心-卫星”构建法。核心部分（约占70%）配置于连续30年或以上稳定派息的蓝筹股（防御性），卫星部分（约占30%）配置于高增长潜力的新兴派息股（进攻性），以平衡稳定性和增长性。 3. 应对股息削减的“红旗”预警系统： 股息削减往往是灾难性的。本章列举了历史上知名公司削减股息前的关键财务信号，例如：自由现金流首次低于派息总额、管理层突然转向高额股票回购（而非股息）、或关键业务线毛利率的持续下滑。投资者应将这些视为强制性的卖出触发点。 --- 第五部分：税务优化与再投资策略——最大化净收益 股息收入在不同司法管辖区面临不同的税收政策。本部分旨在帮助投资者合法合规地优化投资回报。 1. 股息的税务分类与处理： 详细解析合格股息（Qualified Dividends）与普通收入股息的区别，以及在不同税阶下的实际影响。强调理解投资账户类型（如免税账户、应税账户）对策略选择的重要性。 2. 股息自动再投资计划（DRIP）的效用分析： DRIP是长期复利增长的利器。本书通过量化分析，展示了长期坚持DRIP相对于将股息取出进行其他投资的长期复利差异。同时，也分析了何时应“关闭”DRIP，转而利用现金流进行其他价值投资的机会。 3. 卖出时机的税务考量： 何时卖出一只表现良好的派息股，需要权衡资本利得税和当前股息收益率。我们提供了一个决策框架，用于评估“继续持有享受股息”与“卖出锁定资本增值”之间的最佳平衡点。 --- 第六部分：实战案例分析与回溯测试 本部分通过对历史数据的深度回溯，验证前述策略的有效性。 1. 穿越危机：二十年派息组合回测： 本书选取了数个具备代表性的投资组合模型，回溯测试其在两次重大金融危机（如2000年科技泡沫破裂和2008年金融危机）中的表现，重点对比其资本回撤幅度与股息收入的稳定性。 2. 真实世界案例拆解： 通过对三家不同行业（稳定公用事业、周期性工业、快速增长的医疗保健）的真实派息公司进行深度剖析，展示如何运用本书的方法论从零开始构建和管理一个成功的派息投资组合。案例涵盖了从财务报表解读到卖出决策的全过程。 总结： 《稳健收益之路：精选高息蓝筹股的实战指南》不是一本提供股票代码的“推荐书”，而是一本教授“独立思考和风险评估”的教科书。它着重于构建一个坚不可摧的价值筛选框架，帮助投资者在复杂多变的金融市场中，稳健地积累持续增长的被动收入流。

导读

第一章　为什么股利是投资成功的关键要素
第二章　股利税率趋于有利
第三章　如何找到最好的配息股
第四章　传统的收益股
第五章　用股利对抗通货膨胀
第六章　股利再投资，报酬更上一层楼
第七章　股利取向型共同基金和ETFs，助你夜夜安枕无忧
第八章　股利策略
第九章　天有不测风云
第十章　值得投资的股票精选

附录1 S&P 1500指数实施股利再投资计画的公司
附录2 S&P 1500指数中，五年内（2000-2005年）每年股利成长率至少达6%的DRIP公司
附录3 S&P 500指数中，市值最高的一百家公司
台北股市上市上柜企业近5年仅靠配股，资产价值成长前100名

　　1990年代末热过头的股票市场中，股利曾经失去投资人的青睐，时移势易，如今再度受人重视。以前科技股当红的时期，资本增值是众所瞩目的焦点。不过，股利现在被视为投资报酬率的关键要素。

　　股利除了有「一鸟在手」的特色，也因为婴儿潮世代马齿渐增，渴望求得稳定的收入来源，贴补退休后的各项费用支出，而广受欢迎。股利税率降低，和资本利得税率一样都是15%，当然也是重要因素。

　　虽然对投资人有利的税率预定2008年底到期失效，许多观察家（包括本书的作者）相信低税率会永久化，或者至少延续数年之久。本书撰稿时，国会倾向于延长两年。但即使减税优惠取消，股利仍然应该是个人投资计画的关键成分。

　　近年来，谈股利的书如雨后春笋般冒出。你现在手上拿的这一本，和别人有什么不一样的地方？本书不同于其他类似的书籍，重要的一点，在于标准普尔公司提供的资料和分析。一般公认标准普尔公司是首屈一指的金融资讯供应商，也是客观的股市研究报告的重要来源。专业基金经理人把标准普尔五百种（S&P 500）股价指数视为市场标竿。此外，资产高达数十亿美元的指数型共同基金，也和S&P 500指数亦步亦趋连动。

　　作者乔．提格（Joe Tigue）当然是本书与众不同的另一个原因。乔浸淫投资领域超过四十年，而且专研股利。这是他的第三本书。约二十五年来，他为业内历史最悠久、经营最成功的投资顾问刊物、标准普尔的《展望》（The Outlook），研究、写作和编辑特写文章。他也是标准普尔《股利再投资计画指南》（Directory of Dividend Reinvestment Plans）的创办编辑，而且每个月在网路上写股利专栏。

　　我相信乔针对配息股投资所提的真知灼见和实务运用上的建议，一定最具成本效益，也能带进最高的获利。他那具体明确的建议，将帮助你稳定赚进股利，为你的投资计画锦上添花。

标准普尔公司首席投资策略师 山姆．史托华（Sam Stovall）

评分☆☆☆☆☆

**从懵懂小白到自信投资者的蜕变之路** 一直以来，我对投资的理解都停留在“买入卖出”的层面，缺乏一个清晰的投资逻辑和策略。这本书的出现，彻底改变了我的投资观念。它让我明白，投资并非一场赌博，而是一场基于理性分析和长期规划的“种树”过程。书中对“护城河”概念的深入剖析，让我开始学会从企业的内在价值去评估一家公司，而不再仅仅关注表面的股价波动。作者通过生动的比喻，将复杂的财务指标变得易于理解，让我能够自信地阅读公司的财报，从中挖掘出那些真正具有长期竞争优势的企业。我尤其喜欢书中关于“股息再投资”的详细讲解。它让我看到了一个可持续的财富增长模型，通过将每笔股息收入再投资，实现“钱生钱”的良性循环。这本书还非常注重投资者的心理建设，它帮助我克服了对市场波动的恐惧，学会了在市场低迷时保持冷静，在市场狂热时保持清醒。读完这本书，我不再是那个害怕触碰股票的“小白”，而是变成了一个对股息投资充满信心，能够独立思考和做出决策的投资者。它为我点亮了通往财务自由的道路，让我对未来充满了期待。

评分☆☆☆☆☆

**拨开迷雾，揭示股息投资的智慧之光** 在投资的漫漫长路上，我曾像一只无头苍蝇，追逐着各种热门概念，却屡屡碰壁。直到我遇到这本书，才真正找到了属于自己的投资哲学。作者并非简单地罗列一些“好公司”的名单，而是深入浅出地剖析了股息投资的核心逻辑。他强调，投资不仅仅是资本增值，更重要的是稳定可靠的现金流。书中关于“股息增长率”的论述，让我明白了那些能够持续稳定地增加股息支付的公司，往往才是真正拥有强大竞争力和健康运营的企业。作者还花了大量篇幅讲解如何评估一家公司的“股息可持续性”，这让我摆脱了只看高股息率的陷阱，学会了辨别那些“一次性”或“不可持续”的股息。读到书中关于“复利”的力量的描述时，我更是深受启发。想象一下，每年将收到的股息再投资，让它们滚动产生更多的股息，这种“雪球效应”的威力，足以让人充满期待。这本书的价值，不仅仅在于传授投资技巧，更在于它塑造了一种理性的投资心态。它教会我耐心、纪律和长远的眼光，让我不再被市场的短期波动所干扰，而是专注于寻找那些能够穿越周期、持续创造价值的优秀企业。

评分☆☆☆☆☆

**一份来自老牌金融机构的可靠指引，稳健前行的投资指南** 这本书给我的感觉，就像是收到了一份来自经验丰富、值得信赖的长辈的投资建议。它没有夸张的承诺，也没有一夜暴富的诱惑，而是脚踏实地地告诉你，如何通过稳健的方式，一步步实现财富的增长。我特别欣赏作者在书中对“价值投资”和“股息投资”的结合，这让我看到了一个更全面、更具实操性的投资框架。书中对“价值陷阱”的警示，以及如何识别真正的价值洼地，都让我受益匪浅。它教会我，价格是会波动的，但价值是需要深刻理解的。作者还非常注重投资者心态的培养，书中关于“情绪管理”的章节，为我提供了许多实用的建议，让我能够更加冷静地应对市场的起伏。当我遇到那些让人眼花缭乱的金融衍生品或高风险的投资项目时，这本书总能把我拉回到理性思考的轨道。它提醒我，投资的本质是为未来储蓄，而股息投资，恰恰是一种能够让你在当下就获得回报，同时为未来积累财富的绝佳方式。这本书不仅仅是一本投资指南，更像是一本人生智慧的启迪，它让我明白了，真正的财富，是建立在理性、耐心和持续的努力之上的。

评分☆☆☆☆☆

**一份沉甸甸的实践指南，让股息投资落地生根** 当我读完这本书，脑海中浮现出的不是理论上的推演，而是实实在在的操作步骤。作者并非纸上谈兵，而是将自己多年的投资经验，转化为了一份份可执行的行动指南。他详细讲解了如何利用各种工具，如股票筛选器、财务报表分析软件等，来高效地寻找符合条件的配息股。我尤其喜欢书中关于“定投”策略的讲解，这对于像我这样希望稳定积累财富的投资者来说，简直是福音。它让我摆脱了择时难题，能够以一种更轻松、更具纪律性的方式进行投资。书中还分享了许多实用的投资技巧，例如如何识别“陷阱股”，如何应对公司股息政策的变化，以及如何构建一个多元化的股息投资组合，以分散风险。我特别欣赏书中对“长期持有”理念的强调，它让我明白，投资并非一朝一夕的事情，而是需要耐心和坚持。这本书就像一位经验丰富的导师，在我投资的道路上，一步步地指导我，让我少走了许多弯路。它让我看到了，股息投资并非遥不可及，而是可以通过科学的方法和持之以恒的努力，最终实现财务自由的。

评分☆☆☆☆☆

**初探股息投资的迷人世界，一本指引前行的灯塔** 一直以来，我对股票投资抱有浓厚的兴趣，但真正着手研究时，却常常感到无从下手。市面上充斥着各种投资书籍，标题琳琅满目，内容却良莠不齐，让人眼花缭乱。当我偶然间翻开这本书，仿佛拨开了眼前的迷雾，看到了一个清晰而实用的投资方向——股息投资。这本书没有那些空洞的理论和令人望而生畏的专业术语，而是用一种非常亲切、易懂的方式，将股息投资的魅力娓娓道来。从为什么要选择配息股，到如何识别优质的配息股，再到如何构建一个稳健的股息投资组合，书中都给出了详细的步骤和清晰的逻辑。我尤其喜欢书中对“安全边际”的解读，这让我深刻理解到，投资不仅仅是追求高收益，更重要的是规避风险，在价值被低估时买入，才能获得长远的增长。作者通过大量的案例分析，将枯燥的财务报表变得生动有趣，让我能够真正理解如何从财报中挖掘出潜在的“现金牛”企业。读完这本书，我不再是那个对股市一知半解的门外汉，而是对股息投资有了系统性的认知，并且充满信心去实践。它为我打开了一扇通往财务自由的大门，让我看到了通过耐心和策略，让金钱为我工作的希望。