为什么要做价值型投资？因为自从有人开始追踪报酬以来，它一直有效。堆积如山的证据证实，长久以来，价值型投资原则带来的报酬一直超越市场报酬均值。而且它简单易行。价值型投资使投资走出神秘幽晦，进入明白易解的领域。但採用价值型投资原则的投资人与专业货币经理人寥寥无几，却是千真万确之实。据估计，仅有5%到10%的专业货币经理人谨守这些原则。爱上价值型投资的投资人何以这么少，以及这个问题对你何以重要，我们稍后再谈。但首先，我要解释价值型投资人在研究与分析中提出的基本原则，教你如何加以运用，在全球各地寻找机会，然后由你来决定它是否真的那么窒碍难行。诚如华伦?巴菲特所说，想当个成功投资人，智商125足矣。更高的智商也是浪费。

作者简介

克利斯多佛?布隆尼(Christopher Browne)

　　崔迪，布隆尼(Tweedy, Browne)公司总经理，兼该公司管理委员会委员。布隆尼同时也是共同基金集团崔迪，布隆尼基金负责人。布隆尼毕业于宾州大学，为宾大(终生)校董。他在宾大创办布隆尼国际政治中心，与布隆尼文理学院杰出教授奖助基金。并担任哈佛大学甘迺迪学院教授顾问委员会委员。布隆尼还是基尔德堂(Guild Hall，纽约州东哈普登的一所区域性艺文教育中心)，以及自然保护协会长岛分会董事。布隆尼并且是洛克斐勒大学校董，与该校执行委员会、投资委员会委员。

(推荐序)价值低估法　沈中华...009
(推荐序)走出气长之路　张献祥...012
(推荐序)成为实践赢家　陈忠庆...014
(推荐序)价值投资不是谜　罗杰?罗文斯坦...022
(作者序)感谢恩师...029
(前言)投资不必是天才...032

第一章买股票就像买特价牛排...039

˙投资人心甘情愿赔钱？
˙热门股的迷思
˙近五年共同基金的成绩
˙最成功的投资人系出同门

第二章内在价值...049

˙行家付的是内在价
˙股价总是高于、低于内在价值
˙永久资本损失
˙为公司进行评估第三章安全带与束带...059
˙内在价值的两种优势˙选股时的安全边际
˙分散投资
˙永远逆向操作

第四章利用低价获利...069

˙股票比国库券好的原因
˙看本益比，哪种本益比？
˙购併者的价值评估法
˙看穿意外事件的影响

第五章用六十六分买一块钱...079

˙寻找低于帐面价的股票
˙放眼美国以外的地区

第六章环绕世界八十股...085

˙全球化发现新潜在机会
˙八○年代的国际股市
˙相较美国，欧洲股票价廉
˙全球股市的连动性

第七章你不须长途跋涉...095

˙欧洲与日本充满惊喜
˙选择已开发国家的股票
˙新兴市场不怎么「兴」
˙动盪不安的东亚地区

第八章注意那些了解内情的人...105

˙内部人买股是讯号
˙重要投资人的意向

第九章下坠的刀子...111

˙把握狂泻之际˙勇者大发利市
˙要找对的刀子接

第十章用现代方式寻宝...119

˙计算、分析是基本功
˙善用网路搜寻引擎
˙参考名家、菁英的清单
˙凭线索发掘隐藏价值

第十一章敬谢不敏...129

˙避开债务过重的公司
˙拒绝劳工争议多的公司
˙别碰财报复杂的公司
˙不了解、不安心都「敬谢不敏」

第十二章看资产负债表了解公司状况...139

˙先看流动性
˙接着看资产与负债
˙再看偿债与生存能力

第十三章以损益表检视赚钱能力...147

˙毛利率最好稳定
˙先剔除特例营收和亏损
˙注意稀释后的每股盈余
˙观察週期走势和发行股数
˙留神资本报酬率
˙无法了解最好放弃

第十四章初步价值测试...157

˙开源节流的能力
˙亏损和成长的比例
˙在业界有何定位
˙自家人的看法与作法

第十五章了解各地会计系统...169

˙差距是难题，亦是机会
˙下工夫寻宝

第十六章去除货币浮动效应...175

˙透过避险投资外国股票

第十七章这是马拉松，不是百米赛...179

˙想嬴就不能缺席
˙多数人是买高卖低
˙算准时机的机率近于○

第十八章买下长抱？真的吗？...187

˙你多老？有多少钱？
˙股票与债券的差别
˙投资能否赶上通膨脚步？
˙养老可参考大学文教基金操作
˙周转是复利的敌人

第十九章如何挑选基金经理人...199

˙投资风格与能力
˙经理人如何运用自己的钱

第二十章与众人背道而驰的勇气...205

˙价值型投资具长程效果
˙为什么使用的人这么少？
˙不时被称傻子
˙大多数人求的是速度
˙买卖得多，赚进的少
˙常保稳定心态才能致胜
˙价值型经理人不须等候太久

第二十一章坚持到底...219

˙近四十年的产业消长
˙以盈余取代资产的新观察法
˙购併价值模式
˙最难之处在耐心

第二十二章结语别信我一面之词...227

˙美股
˙全球股市
˙从输家到赢家
˙内线人士买股
˙最新观察

附录

20支打败法人的绩优股分析 ∕洪瑞泰