少犯錯，一生都是投資贏傢 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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在投資場上，你是不是：

　　自認頗有投資天份，或是能比彆人幸運？
　　錯過趨勢轉變，停留在賺錢的舊日時光？
　　總是太早賣齣賺錢的基金或股票？

小心，你已成為自己投資時的頭號敵人！投資場上的你，其實：

　　再怎麼用功，也不一定能彌補機率的不足
　　想充英雄，但卻都輸給最怕被打死的人
　　不是在求獲利，而是想要自我肯定

　　本書邀請基金與股票界各擅勝場的代錶人物：颱大財金係教授邱顯比與萬寶投顧董事長硃成誌，為颱灣讀者介紹全球投資新顯學──行為財務學。兩位專傢用幽默生動的筆觸，佐以實際投資故事，深入淺齣闡釋行為財務學的核心理論：投資時最大的敵人永遠是自己！

　　「高估自身投資能力及預期報酬，卻低估風險」是投資人無法獲利的緻命弱點。他們除瞭提齣並解析各種投資時常犯的心理陷阱外，更提供瞭戰勝盲點的長期獲利操作策略。尤其，一般散戶對機構投資人多存有迷思，本書透過兩位專業人物的功力，洞悉投資世界的神祕麵貌。

　　理論與實務、基金與股票的對話迸齣許多精彩火花，是投資人絕不能錯過的投資寶典！唯有學著避開資訊陷阱，避免犯愚蠢錯誤，看清自己的投資行為盲點，我們纔能一生都是理財的最大贏傢。

作者簡介

邱顯比

　　一九五八年生，颱灣省桃園縣人。颱大商學係國貿組畢業以後，赴美進修，分彆取得華盛頓大學(西雅圖)企管碩士、財務博士學位，一九八九年返颱。

　　現任颱灣大學財務金融學係教授，開設的課程包含財務管理、財務理論、財務個案分析、企業閤併與收購、基金管理等。專長領域為公司理財、個人理財、共同基金、退休基金、企業購併。

　　邱教授對於共同基金産業及退休基金産業發展參與相當深入，與李存修教授一同接受中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會(簡稱投信投顧公會)委託，定期進行基金績效評比，使國內共同基金資訊能客觀而透明地嚮大眾公開。這項評比計畫所做的報告，為國內目前基金績效評比最具公信力者。

　　除此之外，邱教授長期緻力於退休基金的發展，目前擔任中華民國退休基金協會理事長，並曾曆任勞工退休基金監理會委員、公務人員退休撫恤基金管理委員會委員，以及勞工保險基金諮詢委員，積極推動退休製度改革與退休基金管理效率化。

　　曾任颱灣大學財務金融學係係主任暨研究所所長、颱灣大學證券暨期貨中心主任、颱灣財務學會監事、理事。著有《基金理財的六堂課》、《退休理財的六堂課》(天下文化齣版)。

　　讀者可以經由電子郵件信箱，與邱教授連絡： chiushnb@management.ntu.edu.tw。

硃成誌

　　大同大學機械係畢業、颱大EMBA財金所碩士。CSIA証券分析師，現任萬寶週刊社長、中華民國退休基金協會理事、中華民國投信投顧公會監事、颱灣大學財金係友會總乾事、大同大學校友總會理事長。

　　硃社長為efund基金網及萬寶投顧創辦人，曾任 中央國際投信董事長兼總經理、中華民國證券分析協會理事、中華民國投信投顧公會理事，擁有二十多年證券、投顧、投信、創投服務資曆，並於57頻道擔任華山論劍節目主持人。

　　著有《硃成誌教你挑戰巴菲特》、 《工匠精神的瑞士概念股》（天下文化）、 《改變您發財的DNA》、《漲跌之間》、《股市護身符》。

邱顯比觀點

投資時最大的敵人是自己
1 我們為什麼要理財？
2 人不是100％理性
3 你有輸傢的投資性格嗎？
4 你是「頗有投資天份」還是「運氣好」？
5 樂透式投資
6 為什麼「親友牌」總讓我們賺少賠多？
7 如何逃開資訊的陷阱？
8 小心「超額報酬」的「超額風險」
9 你是過度自信一族嗎？
10 為什麼老是太早賣齣賺錢的股票？錯置效果（Disposition Effect）
11 大腦會偷懶－－代錶性偏誤（Representative bias）

長期獲利的操作策略
12 投資時，時機有多重要？
13 變動的時代，更要穩定心情、看遠看長
14 就是現在？
15 長期投資可以更積極
16 你的基金組閤是真正的投資組閤，還是大雜燴？
17 用「核心-衛星」法架構投資組閤
18 滿手套牢基金，怎麼辦？ －－重整投資組閤策略（一）
19 再平衡─－重整投資組閤策略（二）
20 挑基金先看品牌
21 單筆投資時該注意什麼？
22 風險溢酬－－ DFA的故事
23 指數型基金新主流：ETF商品
24 話題還是問題？該不該跟買主題式基金
25 「高收益債」的收益與風險
26 理財專員是小天使或小惡魔？
27 四大基金委外操作的績效
28 少數人纔敢做的事：反市場操作
29 招式是死的，人是活的－－談4433法則
30 如何安全搭上趨勢列車？
31 人是最好的投資

硃成誌觀點

投資時最大的敵人是自己
1 投資：最大的敵人是自己
2 人非理性，市場還有效率嗎？
3 張菲該不該持續投資押寶在郭颱銘身上？
4 定時定額打敗惰性 ~ 有盲點嗎？
5 逆嚮操作的可行性

長期獲利的操作策略
6 坐船vs.走路的投資理論
7 尋找大時代股票的投資法
8 學好投資股票的三種工夫
9 到底要如何選股？
10 政府四大基金護盤，是否跟進？
11 常聽到投資要用「正金字塔」買進，學習法人愈跌愈買的投資法，抱長期就賺？
12 韆綫萬綫不如一條內綫，突然聽到「內綫」消息，要不要進場投資？
13 太忙沒時間，能讓親朋好友代操或是閤夥投資嗎？
14 如何判斷營業員的好壞
15 會買股票隻是徒弟，會賣股票纔是師父，股票怎麼賣？何時賣？
16 賺錢的股票及基金何時獲利瞭結？
17 融資操作是人性大考驗
18 零股定時定額也有高報酬率
19 投顧分析師都說自己好，能聽嗎？該怎麼聽？聽誰的？
20 為什麼外資常常「說」的和「做」的不一樣？
21 號稱絕對報酬的基金能買嗎？與股票投資有什麼不同？

邱硃論劍集
1 瞭解自己的性格，調配股票與基金投資的比重
2 一般個股投資人究竟是賺得多還是賠得多？
3 年齡不同，股票與基金投資策略也要不同
4 最該避免投資哪類型的股票與基金？

你是過度自信一族嗎？（摘自邱顯比觀點第9章）
投資和開車有什麼共同點？這個問題乍看有些無俚頭，不過，兩者確實有相似之處：說到開車技術與投資分析，男性通常比女性對自己的能力還有信心，甚至齣現「過度自信」（overconfidence）。以下是一個常見的實驗：演講會中，主持人要求聽眾「覺得自己開車技術比一般人來得好的請舉手」，按照邏輯，應該隻有一半比例的人舉手，結果常常百分之七十的人舉手。換個問題再問：你認為自己分析能力比彆人好的請舉手，結果舉手的人也超過一半以上。這個實驗屢試不爽，而且男性比女性明顯。

為什麼我們對自己的投資能力常比現實狀況更有信心？

這正是人類的生存本能之一。畢竟正嚮思考的人比較有動力，一個老是自我否定的人，到最後什麼事情都做不成。這是生存的重要法則，從心理學解釋，就是一種歸因偏誤（attribution）：我們常常把好的事情歸因到自己的能力或努力，把壞的事情歸因到環境。好成績，是因為我們努力；齣瞭錯，卻選擇性地認為是環境或彆人引起。人性，總想讓我們理直氣壯地活下去。因此，許多人投資獲利時，自我感覺良好，但實情也許是：今年你的投資報酬率雖然高達50％，但大盤走勢也高達48％，成功根本是時勢環境造成的。

美國前財政部長魯賓（Robert Rubin）曾在演講時提醒哈佛大學畢業生不要太過自信，「世界上，唯一確定的是沒有確定這迴事。」他錶示，研究顯示，很多人對自己的能力和預測太過有信心，因此會齣現預測範圍過度狹窄。其實，過去幾十年，美國碰過大蕭條、好幾次戰爭，一次能源危機和一次重大的恐怖攻擊，投資人必須訓練自己，要將思考的範圍拉到足夠廣泛的架構。

過度自信導緻過度交易
從行為財務學的角度，當投資人過度自信，誌得意滿，很容易齣現過度交易（overtrading），常常殺進殺齣。我接觸到很多學生或朋友，不少在社會上頗有曆練與人脈，他們自以為有資訊管道，常常殺進殺齣，後來卻發現自己根本沒有接觸到第一手核心資訊，甚至拿到的是錯誤資訊。此外，在殺進殺齣過程中，即使有時對有時錯，但每次都要付齣交易成本，最後，你的獲利很大部分進瞭證券商與政府的口袋。

如果過去的投資成績告訴你，你也屬於「過度自信」一族，麵對現實吧！你的投資能力往往沒有自己想像的那麼好，你以為可以抓到短綫好時機，卻總不是這麼一迴事，反而付齣很高的交易成本，最後輸在交易費用上。這有點像在賭桌上，假設大傢牌技差不多，時贏時輸，到最後，每個人都是輸傢，隻有莊傢贏。麻將桌上還有技術層麵，若是玩樂透或賭輪盤純粹機率的遊戲，莊傢贏在每次都可以抽傭，參與者最後都賠錢。

世界各國的研究都指齣，喜歡殺進殺齣、短綫交易操作者，男性比女性明顯，而且頻率高很多。學者對此結果的解釋是：投資是一種數字的遊戲，男生通常覺得自己比較擅長數學，所以常擁有超越真正能力的自信心。

另外，美國以及其他國傢研究，以投資人周轉率來分組，明顯看到周轉率最低的報酬率最高，周轉率最高的報酬率最差。但在颱灣結果有些不同，周轉率最高的一組，報酬率並不是最低的，類似U型分配。我們後來發現，是因為颱灣有一群中實戶，雖然他們進齣頻繁，且金額龐大，但由於可能掌握特殊資訊，而且券商特彆厚待，所以扣掉交易費用，績效依然不差。

投資基金時，也要認真研究基金經理人的周轉率，避免超高周轉率的基金。美國晨星公司在一九九七年，針對美國股票型基金的周轉率與績效，做過詳細研究，發現周轉率較低的基金，錶現勝過周轉率高的基金，而且在一年、三年、五年和十年的時間架構下，錶現都比較好。

近年來，颱灣的基金周轉率也有過高的趨勢，年周轉率常在200％以上。基金經理人的投資組閤周轉率太快，龐大的交易成本與市場衝擊成本，會侵蝕投資組閤的績效。

高周轉率的基金經理人有三種可能，其一是過分自信，在一塊兩塊間殺進殺齣，自以為能抓到時間點，其實早已落入過度自信的陷阱。其二是他可能跟券商勾結，讓對方賺手續費。其三纔是少數能在平衡木上翻騰的高手。所以購買基金真的要小心，自己要勤做功課。

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