少犯錯，一生都是投資贏傢 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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在投資場上，你是不是：

　　自認頗有投資天份，或是能比彆人幸運？
　　錯過趨勢轉變，停留在賺錢的舊日時光？
　　總是太早賣齣賺錢的基金或股票？

小心，你已成為自己投資時的頭號敵人！投資場上的你，其實：

　　再怎麼用功，也不一定能彌補機率的不足
　　想充英雄，但卻都輸給最怕被打死的人
　　不是在求獲利，而是想要自我肯定

　　本書邀請基金與股票界各擅勝場的代錶人物：颱大財金係教授邱顯比與萬寶投顧董事長硃成誌，為颱灣讀者介紹全球投資新顯學──行為財務學。兩位專傢用幽默生動的筆觸，佐以實際投資故事，深入淺齣闡釋行為財務學的核心理論：投資時最大的敵人永遠是自己！

　　「高估自身投資能力及預期報酬，卻低估風險」是投資人無法獲利的緻命弱點。他們除瞭提齣並解析各種投資時常犯的心理陷阱外，更提供瞭戰勝盲點的長期獲利操作策略。尤其，一般散戶對機構投資人多存有迷思，本書透過兩位專業人物的功力，洞悉投資世界的神祕麵貌。

　　理論與實務、基金與股票的對話迸齣許多精彩火花，是投資人絕不能錯過的投資寶典！唯有學著避開資訊陷阱，避免犯愚蠢錯誤，看清自己的投資行為盲點，我們纔能一生都是理財的最大贏傢。

作者簡介

邱顯比

　　一九五八年生，颱灣省桃園縣人。颱大商學係國貿組畢業以後，赴美進修，分彆取得華盛頓大學(西雅圖)企管碩士、財務博士學位，一九八九年返颱。

　　現任颱灣大學財務金融學係教授，開設的課程包含財務管理、財務理論、財務個案分析、企業閤併與收購、基金管理等。專長領域為公司理財、個人理財、共同基金、退休基金、企業購併。

　　邱教授對於共同基金産業及退休基金産業發展參與相當深入，與李存修教授一同接受中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會(簡稱投信投顧公會)委託，定期進行基金績效評比，使國內共同基金資訊能客觀而透明地嚮大眾公開。這項評比計畫所做的報告，為國內目前基金績效評比最具公信力者。

　　除此之外，邱教授長期緻力於退休基金的發展，目前擔任中華民國退休基金協會理事長，並曾曆任勞工退休基金監理會委員、公務人員退休撫恤基金管理委員會委員，以及勞工保險基金諮詢委員，積極推動退休製度改革與退休基金管理效率化。

　　曾任颱灣大學財務金融學係係主任暨研究所所長、颱灣大學證券暨期貨中心主任、颱灣財務學會監事、理事。著有《基金理財的六堂課》、《退休理財的六堂課》(天下文化齣版)。

　　讀者可以經由電子郵件信箱，與邱教授連絡： chiushnb@management.ntu.edu.tw。

硃成誌

　　大同大學機械係畢業、颱大EMBA財金所碩士。CSIA証券分析師，現任萬寶週刊社長、中華民國退休基金協會理事、中華民國投信投顧公會監事、颱灣大學財金係友會總乾事、大同大學校友總會理事長。

　　硃社長為efund基金網及萬寶投顧創辦人，曾任 中央國際投信董事長兼總經理、中華民國證券分析協會理事、中華民國投信投顧公會理事，擁有二十多年證券、投顧、投信、創投服務資曆，並於57頻道擔任華山論劍節目主持人。

　　著有《硃成誌教你挑戰巴菲特》、 《工匠精神的瑞士概念股》（天下文化）、 《改變您發財的DNA》、《漲跌之間》、《股市護身符》。

好的，這是一本關於個人財務規劃與投資決策的深度指南，旨在幫助讀者構建一個穩健、可持續的財富增長係統。 --- 極簡主義財富構建：告彆頻繁交易，擁抱復利人生 導言：投資的本質，是時間與認知的較量 在信息爆炸的時代，人們對於“快速緻富”的渴望從未停止。然而，市場波動、復雜的産品設計以及層齣不窮的新概念，常常讓普通投資者陷入“追漲殺跌”的怪圈，最終事倍功半。 本書並非市麵上常見的技術分析手冊，也不是鼓吹短期暴利的投機指南。它是一部關於投資心法、風險管理與長期主義思維的深度實踐手冊。我們相信，真正的財富積纍，無關乎你是否能預測明天股市的漲跌，而在於你是否能建立一套科學的決策框架，並在漫長的人生旅途中，堅定不移地執行它。 本書的核心理念是：投資的最高境界是“不摺騰”。通過極簡化的策略、高度自動化的執行，將精力從盯盤轉移到提升自身的核心競爭力上，從而讓財富的增長成為一種自然而然的結果。 第一部分：重塑你的財富底層邏輯 第一章：理解“安全邊際”的哲學意義 許多人把投資看作一場零和博弈，專注於尋找“下一個巴菲特”。但本書將從本傑明·格雷厄姆的智慧齣發，探討“安全邊際”——這個看似簡單的概念，如何在現代投資組閤中扮演至關重要的角色。 價值陷阱與估值錨點： 如何區分市場熱捧的泡沫與被低估的優質資産？我們詳細拆解瞭衡量內在價值的四大維度：現金流穩定性、資産負債結構、競爭優勢壁壘（護城河）以及管理層質量。 情緒的成本： 恐懼和貪婪是投資最大的敵人。本章深入探討神經科學如何影響我們的決策，並提供實用的“決策暫停”技術，確保你在市場狂熱或恐慌時，依然能堅守理性的價值判斷。 第二章：構建你的“抗衝擊”財務盾牌 投資的成功，首先建立在財務的穩定之上。在你開始追求超額迴報之前，必須確保基礎不會動搖。 緊急儲備金的再定義： 緊急儲備不再隻是六個月的生活費。我們將引入“特定風險覆蓋模型”，根據職業穩定度和傢庭責任，定製個性化的安全墊，確保突發事件不會迫使你低價拋售優質資産。 債務的“好壞”之分： 並非所有債務都是惡魔。本章區分瞭“生産性債務”（如低息房貸、教育貸款）和“消費性債務”。指導讀者如何係統性地使用杠杆工具，而非被其反噬。 第二部分：極簡主義投資組閤的構建與維護 第三章：資産配置的“永恒”準則 市場總是在變化，但有效的資産配置模型卻具有驚人的持久性。本書摒棄復雜的因子模型，聚焦於構建一個能夠穿越牛熊周期的核心組閤。 核心-衛星策略的精簡版： 我們推薦“90/10法則”。90%的資金配置於低成本、廣泛分散的指數基金（如全球股市ETF、優質債券），作為長期穩定的增長基石；而10%的“衛星”資金則用於嘗試高潛力但風險可控的領域，如特定主題基金或精選個股。 再平衡的藝術： 過度頻繁的再平衡會增加交易成本和稅負。本書提供瞭一套基於“比例偏離度”的自動化觸發機製，告訴你何時、何種程度的調整纔是真正必要的，而不是基於市場噪音的反應。 第四章：從“主動選股”到“係統化篩選” 對於大多數工薪階層投資者而言，花費大量時間去研究個股的財務報錶是不切實際的。本書倡導用係統化的方法，篩選齣那些最有可能長期跑贏大盤的“優質企業”。 ROE/ROIC的持續性評估： 如何判斷一傢公司的資本迴報率（ROE/ROIC）是曇花一現還是結構性優勢？我們側重於考察其持續産生高迴報的能力，而非單一年度的高峰。 定投的心理優勢： 定期定額投資（DCA）不僅是一種省時的策略，更是一種強大的心理工具。它強迫投資者在市場高點買入較少的份額，在低點買入較多的份額，有效平均瞭成本，並消除瞭“擇時”的誘惑。 第三部分：人生進階：跨越財富裏程碑 第五章：通貨膨脹：看不見的財富侵蝕者 通貨膨脹是長期投資最大的隱形對手。本章專門探討如何利用不同資産類彆來對衝購買力下降的風險。 實物資産的配置考量： 對黃金、優質不動産的配置，不再是投機性的賭博，而是作為對衝法定貨幣貶值的保險。我們分析瞭在不同宏觀經濟周期下，這些資産類彆的曆史錶現和相關性。 個人價值的投資： 投資自己——教育、技能、健康——是唯一一個永遠不會被通脹稀釋的迴報。本章詳細規劃瞭如何將“個人發展”作為投資組閤中的一個關鍵組成部分。 第六章：退休規劃的“動態軌跡” 退休規劃不是一個固定的數字，而是一個隨著人生階段不斷調整的動態過程。 “4%安全提取率”的現代修正： 傳統的4%規則是否仍然適用？我們將結閤長壽風險和當前的低利率環境，提供更具彈性的“動態提取模型”，幫助讀者估算更精確的退休金需求。 稅收效率的優化： 瞭解你的稅收管轄區內，各類投資賬戶（如延稅賬戶、免稅賬戶）的優先順序。正確的資金流入和流齣順序，可以在幾十年間帶來顯著的稅後收益差異。 結語：投資是一場馬拉鬆，而不是百米衝刺 這本書的最終目的，是幫助你減少對市場的過度關注，從而將時間、注意力和精力重新投入到你真正能控製的事情上：提升工作收入、維護傢庭關係、追求身心健康。 成功的投資，往往是那些看起來平淡無奇、日復一日堅持下來的行動的結果。當你擁有一套清晰、簡單且經過時間檢驗的係統時，市場噪音便失去瞭對你的影響力。最終，你會發現，你不僅贏得瞭財務上的自由，更贏得瞭人生的主動權。

邱顯比觀點

投資時最大的敵人是自己
1 我們為什麼要理財？
2 人不是100％理性
3 你有輸傢的投資性格嗎？
4 你是「頗有投資天份」還是「運氣好」？
5 樂透式投資
6 為什麼「親友牌」總讓我們賺少賠多？
7 如何逃開資訊的陷阱？
8 小心「超額報酬」的「超額風險」
9 你是過度自信一族嗎？
10 為什麼老是太早賣齣賺錢的股票？錯置效果（Disposition Effect）
11 大腦會偷懶－－代錶性偏誤（Representative bias）

長期獲利的操作策略
12 投資時，時機有多重要？
13 變動的時代，更要穩定心情、看遠看長
14 就是現在？
15 長期投資可以更積極
16 你的基金組閤是真正的投資組閤，還是大雜燴？
17 用「核心-衛星」法架構投資組閤
18 滿手套牢基金，怎麼辦？ －－重整投資組閤策略（一）
19 再平衡─－重整投資組閤策略（二）
20 挑基金先看品牌
21 單筆投資時該注意什麼？
22 風險溢酬－－ DFA的故事
23 指數型基金新主流：ETF商品
24 話題還是問題？該不該跟買主題式基金
25 「高收益債」的收益與風險
26 理財專員是小天使或小惡魔？
27 四大基金委外操作的績效
28 少數人纔敢做的事：反市場操作
29 招式是死的，人是活的－－談4433法則
30 如何安全搭上趨勢列車？
31 人是最好的投資

硃成誌觀點

投資時最大的敵人是自己
1 投資：最大的敵人是自己
2 人非理性，市場還有效率嗎？
3 張菲該不該持續投資押寶在郭颱銘身上？
4 定時定額打敗惰性 ~ 有盲點嗎？
5 逆嚮操作的可行性

長期獲利的操作策略
6 坐船vs.走路的投資理論
7 尋找大時代股票的投資法
8 學好投資股票的三種工夫
9 到底要如何選股？
10 政府四大基金護盤，是否跟進？
11 常聽到投資要用「正金字塔」買進，學習法人愈跌愈買的投資法，抱長期就賺？
12 韆綫萬綫不如一條內綫，突然聽到「內綫」消息，要不要進場投資？
13 太忙沒時間，能讓親朋好友代操或是閤夥投資嗎？
14 如何判斷營業員的好壞
15 會買股票隻是徒弟，會賣股票纔是師父，股票怎麼賣？何時賣？
16 賺錢的股票及基金何時獲利瞭結？
17 融資操作是人性大考驗
18 零股定時定額也有高報酬率
19 投顧分析師都說自己好，能聽嗎？該怎麼聽？聽誰的？
20 為什麼外資常常「說」的和「做」的不一樣？
21 號稱絕對報酬的基金能買嗎？與股票投資有什麼不同？

邱硃論劍集
1 瞭解自己的性格，調配股票與基金投資的比重
2 一般個股投資人究竟是賺得多還是賠得多？
3 年齡不同，股票與基金投資策略也要不同
4 最該避免投資哪類型的股票與基金？

自序
投資，不投機
颱大財金係教授　邱顯比

　　1999年我的第一本書《基金理財的六堂課》初版，十年來一直相當暢銷，且被廣泛引用。這本書當初設定的目標為「理財及基金投資的大原則」，經曆這些年來市場變化的考驗，書中所提的觀念及方法大緻上仍是正確可行，希望不緻於過度殘害讀者。前些日子當兵時的朋友聚會，有一個好朋友退伍後就進入一傢國際知名律師事務所，如今已是閤夥律師，名利雙收。我半開玩笑說他這些年來賺瞭很多錢，他半真半假迴瞭一句：「但是都投資基金賠掉瞭」，讓我一時啞口。

　　韆禧年後，投資的世界發生瞭很大的變化。2000年科技泡沫破滅，那斯達剋指數迄今仍未迴到當時高點的一半。2008年的全球金融海嘯是1930年代美國大蕭條以來最慘重的市場崩盤，如果不是各國政府下猛藥，金融市場瀕臨解體危機。在金融海嘯後，「黑天鵝」，亦即極端事件發生機率遠高於傳統統計模型預測的現象，在學術界及實務界都有廣泛的討論。另一方麵，許多投資人發現多年纍積的投資報酬瞬間消失，甚至變成虧損，不禁開始懷疑長期投資是否真的可行。

　　這十年來，行為財務的論文齣現在頂尖期刊的次數愈來愈多。傳統的財務學假設人是理性的，會在綜閤所有資訊後，精確計算齣最佳決策，並且一絲不苟的執行。行為財務學加入瞭心理學的研究，指齣投資人在蒐集、判斷資訊的過程有許多陷阱，此外投資決策不全然追求預期財富的極大，心理上的成就感或避免後悔也是重要的影響因素。例如投資人常常賺一點小錢就跑，賠瞭錢死抱不放，冀望哪一天能翻本。依行為財務學解釋，賺錢是自我能力的肯定，賺多賺少都是肯定，最好盡早落袋為安；賣齣賠錢的股票，代錶承認先前的投資決策是錯的，是自我否定，所以大部分人寜可用駝鳥政策。拖延、不行動也是不少人的通病。在金融海嘯中，許多金融機構的高階主管，眼睜睜看著過去價值億萬的公司股票變成壁紙。我與一些朋友討論為什麼這些金融菁英竟然將最大部分的財富放在自傢公司股票，而不及早分散。朋友說金融界的主管公事太忙，精疲力竭後對自身的理財投資常抱著消極的態度，不想再多花時間處理。我太太常埋怨我拖延投資行動，放假時寜可打球、看小說或睡覺。我告訴她有些金融菁英也一樣懶惰，她說：「也許是，不過你一定是其中佼佼者。」

　　除瞭投資環境的改變及行為財務的進展，想要讓一般投資人分享過去十年密集與機構投資人接觸的經驗，也是促成我再寫這本《少犯錯，一生都是投資贏傢》的主要原因。因為在國內共同基金及退休基金有深入的參與，我與國內資産管理專業人士有頻繁的接觸，而國外基金公司或對沖基金、私募基金有高階主管或基金經理人來颱時，也常希望與我見麵，交換對市場的看法。長期與資産管理專業人士交流，讓我對機構投資人的投資哲學、投資程序乃至於投資績效有深入的瞭解。相對的，我也觀察到一般個人投資者，或所謂散戶，對機構投資人多存有迷思，對自身投資能力及預期報酬有過高的估計，而且往往低估風險。能讓一般投資人透過這本書，用我的眼睛去看投資世界，或許可以對以往不熟悉的角落，看得清楚些。

　　相對於共同基金，颱灣的股票投資人更多，也更能點燃人們的熱情。選對一支股票，一個漲停闆就賺7％，找到一支未來的鴻海、颱積電，小錢也可以創造一輩子吃喝不盡的財富。許多人懷抱夢想，在股海奮力衝殺，少數人如小S的公公住進帝寶，很多人滿手虧損住進套房，也有人連自住的房子都輸掉瞭。股票和股票投資人我略有接觸，但瞭解不夠深入，我希望能有專傢提供讀者股票第一手的投資建議。畢竟，如果個股投資是許多人的最愛，由內行人的口中，應該可迴答不少疑惑。成誌從事證券投資顧問多年，對颱灣股票及股市生態瞭若指掌，兼且聰明好學，個性積極，是共同作者的絕佳人選。成誌也毫不吝惜的把自身多年經驗與讀者分享，雖不能說百分之百正確，但是他敏銳的眼光，坦率的言語，相信能提供讀者有用的參考。

　　相較《基金理財的六堂課》的一字一句，本書許多章節是由我的口述，採訪整理而成。好的文章如酒，需要時間醞釀，近幾年來我的行程太滿，文思逐漸枯竭。首先要感謝慕恩，慕恩是颱大經研所的高材生，理論掌握度佳，且能化為有條理的文字，我們花瞭大半年的時間，完成書中的理論核心論述。其次要感謝天下文化的宜芳和純禎，將近四個月密集的採訪，産生齣不少有趣的故事及實用的建議。圖錶整理及電腦模擬的部分，感謝雅馨專業與細心的協助。另外也感謝萬寶投顧的賴暉明整理硃社長與我的對談。理論與實務，基金與股票的對話迸齣不少火花。

　　投資時風險與報酬是一體的兩麵。本書在風險上有較多的著墨，因為投資報酬低一些，開源節流降低慾望多半能解決問題；但是貪圖高報酬而招緻的大損失，往往嚴重影響個人及傢庭的經濟安全。理財的目的，不應在於極大化變成富人的可能性，而是極小化變成窮人的可能性。每一個投資人永遠要考慮投資錯誤的時候，是否承擔得起後果。依據個人的風險承擔能力賺取適當的風險溢酬，投資而不投機。祝福大傢在人生及理財的道路上，平平安安，長長久久。

序
危機？即轉機！
萬寶投顧董事長　硃成誌

　　20多年前，我剛進入蓬勃發展的證券市場，當時做研究分析工作，市場性的體認及經驗較多；後來2001年去唸颱大EMBA，我希望多補足一些學院派的理論，但那時反而「行為財務學」愈來愈紅瞭！ 颱股投資人行為之論文研究，大多集中於民國77、78年間，此後就比較少。過去颱股的「散戶」比重高，然而近來國內外機構法人對颱股的影響力日增，1997年散戶成交比重占90.7％，到2009年隻剩72％，而外資提升到16.3％，內資法人到11.6％，股市結構已經改變瞭。

　　我後來的論文就是想研究颱股投資人屬性及「選股邏輯」，我把投資人屬性分五大類，依經驗區分為「老手」與「新手」，依期間區分為「長綫」與「短綫」，依企圖區分為「積極」與「消極」，依態度區分為「大膽」與「保守」，依資金區分為「大戶」與「小戶」，將投資人區分為2的5次方，共32個集群後，研究結果發現：

　　「長綫」、「消極」、「保守」屬性之投資人有非常強的傾嚮較重視基本麵；「短綫」、「積極」、「大膽」屬性之投資人，會傾嚮重視技術麵。而不同類型的投資人集群在選股邏輯上的確有所差異，而影響投資人選股最主要的五大變數之中，可以很清楚的看齣「媒體」對投資人選股有強大的影響力！

　　可是投資人在媒體上所得到的新聞、評論足夠做為有效率的投資資訊嗎？又該如何解讀及研判呢？這次有榮幸和我的論文研究指導教授邱顯比老師閤著此書，嚮各位分享自己23年來的一些投資觀察心得。

　　書中我強調，曆史上每一次財富重分配，都是天大地大的事情。春鞦戰國時代，商鞅變法，奠立瞭秦國打敗六國的基礎。乾隆58年（1793年），中國GDP全球第一。但在1765年，英國人用蒸氣機啓動工業革命，得到財富重分配的主導權，建立瞭大英帝國百年的輝煌。 1930年代美國崛起，取代英國地位，雖然曆經大蕭條，但小羅斯福總統上颱推齣凱因斯理論的「新政」，拿下全球GDP第一名的位置。1944年7月1日，在美國新罕普夏州的布列頓森林（Bretton Woods）成立瞭國際貨幣基金（IMF）與世界銀行（World Bank），前者短期融資、後者長期放貸，並且都以「美元」放貸，開啓瞭美國獨霸的時代。

　　1979年傅高義教授寫下《Japan as NO.1》。當時日本豐田（TOYOTA）已悄悄進軍美國，登陸成功，第一次打垮瞭美國車。但1985年9月22日「廣場協議」乾預外匯市場，透過讓美元對日元、馬剋等主要貨幣貶值，來解決美國巨額貿易赤字。日本企業外銷受到緻命打擊，衍生房市大泡沫，日本走入「失落的十年」。其後，美國靠「矽榖及華爾街」二地，興起「科技」及「金融」的創新力量，再次穩住龍頭地位。但亞洲又蘊釀一個沉潛二百年的新挑戰者！

　　1992年鄧小平南巡發錶瞭「發展是硬道理」，帶動中國經濟大成長，2010年中國更從世界「工廠」轉型「市場」，又是投資趨勢的大改變、一次財富重分配的好機會。

　　我常說：「投資是可以一生耕耘的事業」，更妙的是分析方式條條大路通羅馬，投資理財有許多不同的路徑。2010年是颱灣經濟重大考驗期，遇上大時代投資環境的變動，投資人的行為模式益發重要。

　　2010年6月29日兩岸簽定ECFA，颱灣可能進入「黃金十年」，當全球正為PIGS南歐豬國債務危機煩惱「二次衰退」時，建議投資人想想電影「赤壁」的一段話：周渝問孔明：「為何執扇？」孔明答：「我需要冷靜！」我研究行為財務學的心得是：「危機？即轉機！」請靜下心來，看邱教授與我閤著的《少犯錯，一生都是投資贏傢》，期待能對您的投資有助益。

你是過度自信一族嗎？（摘自邱顯比觀點第9章）
投資和開車有什麼共同點？這個問題乍看有些無俚頭，不過，兩者確實有相似之處：說到開車技術與投資分析，男性通常比女性對自己的能力還有信心，甚至齣現「過度自信」（overconfidence）。以下是一個常見的實驗：演講會中，主持人要求聽眾「覺得自己開車技術比一般人來得好的請舉手」，按照邏輯，應該隻有一半比例的人舉手，結果常常百分之七十的人舉手。換個問題再問：你認為自己分析能力比彆人好的請舉手，結果舉手的人也超過一半以上。這個實驗屢試不爽，而且男性比女性明顯。

為什麼我們對自己的投資能力常比現實狀況更有信心？

這正是人類的生存本能之一。畢竟正嚮思考的人比較有動力，一個老是自我否定的人，到最後什麼事情都做不成。這是生存的重要法則，從心理學解釋，就是一種歸因偏誤（attribution）：我們常常把好的事情歸因到自己的能力或努力，把壞的事情歸因到環境。好成績，是因為我們努力；齣瞭錯，卻選擇性地認為是環境或彆人引起。人性，總想讓我們理直氣壯地活下去。因此，許多人投資獲利時，自我感覺良好，但實情也許是：今年你的投資報酬率雖然高達50％，但大盤走勢也高達48％，成功根本是時勢環境造成的。

美國前財政部長魯賓（Robert Rubin）曾在演講時提醒哈佛大學畢業生不要太過自信，「世界上，唯一確定的是沒有確定這迴事。」他錶示，研究顯示，很多人對自己的能力和預測太過有信心，因此會齣現預測範圍過度狹窄。其實，過去幾十年，美國碰過大蕭條、好幾次戰爭，一次能源危機和一次重大的恐怖攻擊，投資人必須訓練自己，要將思考的範圍拉到足夠廣泛的架構。

過度自信導緻過度交易
從行為財務學的角度，當投資人過度自信，誌得意滿，很容易齣現過度交易（overtrading），常常殺進殺齣。我接觸到很多學生或朋友，不少在社會上頗有曆練與人脈，他們自以為有資訊管道，常常殺進殺齣，後來卻發現自己根本沒有接觸到第一手核心資訊，甚至拿到的是錯誤資訊。此外，在殺進殺齣過程中，即使有時對有時錯，但每次都要付齣交易成本，最後，你的獲利很大部分進瞭證券商與政府的口袋。

如果過去的投資成績告訴你，你也屬於「過度自信」一族，麵對現實吧！你的投資能力往往沒有自己想像的那麼好，你以為可以抓到短綫好時機，卻總不是這麼一迴事，反而付齣很高的交易成本，最後輸在交易費用上。這有點像在賭桌上，假設大傢牌技差不多，時贏時輸，到最後，每個人都是輸傢，隻有莊傢贏。麻將桌上還有技術層麵，若是玩樂透或賭輪盤純粹機率的遊戲，莊傢贏在每次都可以抽傭，參與者最後都賠錢。

世界各國的研究都指齣，喜歡殺進殺齣、短綫交易操作者，男性比女性明顯，而且頻率高很多。學者對此結果的解釋是：投資是一種數字的遊戲，男生通常覺得自己比較擅長數學，所以常擁有超越真正能力的自信心。

另外，美國以及其他國傢研究，以投資人周轉率來分組，明顯看到周轉率最低的報酬率最高，周轉率最高的報酬率最差。但在颱灣結果有些不同，周轉率最高的一組，報酬率並不是最低的，類似U型分配。我們後來發現，是因為颱灣有一群中實戶，雖然他們進齣頻繁，且金額龐大，但由於可能掌握特殊資訊，而且券商特彆厚待，所以扣掉交易費用，績效依然不差。

投資基金時，也要認真研究基金經理人的周轉率，避免超高周轉率的基金。美國晨星公司在一九九七年，針對美國股票型基金的周轉率與績效，做過詳細研究，發現周轉率較低的基金，錶現勝過周轉率高的基金，而且在一年、三年、五年和十年的時間架構下，錶現都比較好。

近年來，颱灣的基金周轉率也有過高的趨勢，年周轉率常在200％以上。基金經理人的投資組閤周轉率太快，龐大的交易成本與市場衝擊成本，會侵蝕投資組閤的績效。

高周轉率的基金經理人有三種可能，其一是過分自信，在一塊兩塊間殺進殺齣，自以為能抓到時間點，其實早已落入過度自信的陷阱。其二是他可能跟券商勾結，讓對方賺手續費。其三纔是少數能在平衡木上翻騰的高手。所以購買基金真的要小心，自己要勤做功課。

评分☆☆☆☆☆

這本書的名字雖然聽起來樸實無華，但內涵卻極其豐富。它不是一本教你如何在短期內暴富的“秘籍”，而是一本引導你建立正確投資觀的“思想指南”。我特彆喜歡其中關於“價值投資”和“成長投資”的對比分析，清晰地闡述瞭不同投資風格的優劣。它讓我明白，不存在放之四海而皆準的最佳投資策略，隻有最適閤自己的策略。作者用瞭很多經典的投資案例，從巴菲特到彼得·林奇，他們的成功之道都在書中得到瞭深入的解讀。我從中學習到瞭如何去分析一傢公司的內在價值，如何去評估其未來的增長潛力。更重要的是，這本書讓我意識到，投資的最終目的不僅僅是為瞭財富的增長，更是為瞭實現財務自由，獲得更多的生活選擇。它鼓勵我放慢腳步，審慎決策，把投資變成一種更加理性、更加從容的生活方式。

评分☆☆☆☆☆

我是一名剛剛踏入投資領域的年輕人，對於各種復雜的投資理論和術語常常感到力不從心。這本書的齣現，簡直是我的“及時雨”。它沒有那些讓人望而卻步的專業術語，而是用非常通俗易懂的語言，將復雜的投資道理娓娓道來。尤其是書中提到的“復利的力量”，讓我對長期投資有瞭全新的認識。我一直以來都想盡快看到投資的迴報，有時會因此頻繁交易，反而錯過瞭真正的增長機會。這本書讓我明白，投資就像是“種樹”，需要耐心和時間去灌溉，纔能最終收獲參天大樹。作者強調的“分散風險”原則，也讓我意識到瞭雞蛋不能放在同一個籃子裏的重要性。它鼓勵我嘗試不同的投資産品，並根據自己的風險承受能力進行配置，而不是盲目跟風。讀這本書，我覺得自己仿佛有瞭一位經驗豐富的導師在身邊指引，讓我少走瞭很多彎路，充滿瞭繼續學習和實踐的動力。

评分☆☆☆☆☆

坦白說，我是一個有過多年投資經驗的老股民，自認為對市場已經 quite 瞭解。然而，這本書還是給瞭我不少驚喜。它並沒有停留在“如何選股”、“如何擇時”這些錶麵功夫，而是從更宏觀、更本質的角度去探討投資的哲學。我尤其欣賞作者對“市場先生”的比喻，生動地刻畫瞭市場的非理性波動，以及我們應該如何與之相處。書中分享的那些關於“信息不對稱”和“羊群效應”的案例，讓我深刻反思瞭自己過去的一些決策。我曾經以為自己掌握的信息就是最全的，卻忽略瞭市場中隱藏的無數未知。作者的觀點非常有啓發性，他強調瞭“獨立思考”的重要性，告誡我們不要輕易被大眾的情緒所裹挾。讀完這本書，我覺得自己對市場的理解更加深刻瞭，也更加有勇氣去麵對市場的挑戰，不再輕易受到短期波動的乾擾，而是更加專注於長期的價值。

评分☆☆☆☆☆

這本書的書名非常有吸引力，“少犯錯，一生都是投資贏傢”，聽起來就像是找到瞭投資界的“聖杯”。我一直對投資充滿熱情，但時不時都會因為一些衝動或者信息不對稱而犯下一些現在看來很愚蠢的錯誤，導緻收益大打摺扣。讀完這本書，我最大的感受就是，投資的精髓不在於“賺多少”，而在於“不犯錯”。書中用瞭很多生動的故事和案例，講述瞭那些看似精明卻最終功虧一簣的投資者，以及那些看似平凡卻憑藉穩健策略笑到最後的贏傢。讓我印象最深刻的是關於“情緒控製”的那一部分，作者深入剖析瞭貪婪和恐懼是如何一步步將投資者推嚮深淵的。我以前總以為技術分析和宏觀經濟纔是關鍵，這本書讓我明白，最強大的工具其實是我們自己的內心。它教會我如何識彆並抵製市場噪音，如何建立一套適閤自己的投資體係，並嚴格執行。讀這本書的過程，就像是經曆瞭一次精神上的“洗禮”，讓我對投資有瞭更深層次的理解。

评分☆☆☆☆☆

市麵上關於投資的書籍琳琅滿目，大多數都充斥著各種復雜的圖錶和公式，或者是一些玄乎其玄的“獨門秘籍”。而《少犯錯，一生都是投資贏傢》這本書，則像一股清流，將投資的本質剝離齣來，呈現在讀者麵前。它沒有那些花哨的技巧，而是迴歸到最基本、最重要的原則：如何避免犯錯。我印象最深刻的是書中關於“倉位管理”和“止損”的論述，這對於風險控製至關重要。我以前總是寄希望於“持股不動”，結果遇上黑天鵝事件時損失慘重。這本書讓我明白，適時的“離場”和“止損”，並不是失敗，而是為瞭更好地“生存”和“捲土重來”。它教會我如何在不確定性中尋找確定性，如何在風險和收益之間找到最佳的平衡點。這本書的閱讀體驗非常愉悅，因為它讓我感到自己是在與一位智慧的長者對話，受益匪淺。