少犯错，一生都是投资赢家 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

在投资场上，你是不是：

　　自认颇有投资天份，或是能比别人幸运？
　　错过趋势转变，停留在赚钱的旧日时光？
　　总是太早卖出赚钱的基金或股票？

小心，你已成为自己投资时的头号敌人！投资场上的你，其实：

　　再怎么用功，也不一定能弥补机率的不足
　　想充英雄，但却都输给最怕被打死的人
　　不是在求获利，而是想要自我肯定

　　本书邀请基金与股票界各擅胜场的代表人物：台大财金系教授邱显比与万宝投顾董事长朱成志，为台湾读者介绍全球投资新显学──行为财务学。两位专家用幽默生动的笔触，佐以实际投资故事，深入浅出阐释行为财务学的核心理论：投资时最大的敌人永远是自己！

　　「高估自身投资能力及预期报酬，却低估风险」是投资人无法获利的致命弱点。他们除了提出并解析各种投资时常犯的心理陷阱外，更提供了战胜盲点的长期获利操作策略。尤其，一般散户对机构投资人多存有迷思，本书透过两位专业人物的功力，洞悉投资世界的神祕面貌。

　　理论与实务、基金与股票的对话迸出许多精彩火花，是投资人绝不能错过的投资宝典！唯有学着避开资讯陷阱，避免犯愚蠢错误，看清自己的投资行为盲点，我们才能一生都是理财的最大赢家。

作者简介

邱显比

　　一九五八年生，台湾省桃园县人。台大商学系国贸组毕业以后，赴美进修，分别取得华盛顿大学(西雅图)企管硕士、财务博士学位，一九八九年返台。

　　现任台湾大学财务金融学系教授，开设的课程包含财务管理、财务理论、财务个案分析、企业合併与收购、基金管理等。专长领域为公司理财、个人理财、共同基金、退休基金、企业购併。

　　邱教授对于共同基金产业及退休基金产业发展参与相当深入，与李存修教授一同接受中华民国证券投资信託暨顾问商业同业公会(简称投信投顾公会)委託，定期进行基金绩效评比，使国内共同基金资讯能客观而透明地向大众公开。这项评比计画所做的报告，为国内目前基金绩效评比最具公信力者。

　　除此之外，邱教授长期致力于退休基金的发展，目前担任中华民国退休基金协会理事长，并曾历任劳工退休基金监理会委员、公务人员退休抚恤基金管理委员会委员，以及劳工保险基金谘询委员，积极推动退休制度改革与退休基金管理效率化。

　　曾任台湾大学财务金融学系系主任暨研究所所长、台湾大学证券暨期货中心主任、台湾财务学会监事、理事。着有《基金理财的六堂课》、《退休理财的六堂课》(天下文化出版)。

　　读者可以经由电子邮件信箱，与邱教授连络： chiushnb@management.ntu.edu.tw。

朱成志

　　大同大学机械系毕业、台大EMBA财金所硕士。CSIA証券分析师，现任万宝週刊社长、中华民国退休基金协会理事、中华民国投信投顾公会监事、台湾大学财金系友会总干事、大同大学校友总会理事长。

　　朱社长为efund基金网及万宝投顾创办人，曾任 中央国际投信董事长兼总经理、中华民国证券分析协会理事、中华民国投信投顾公会理事，拥有二十多年证券、投顾、投信、创投服务资历，并于57频道担任华山论剑节目主持人。

　　着有《朱成志教你挑战巴菲特》、 《工匠精神的瑞士概念股》（天下文化）、 《改变您发财的DNA》、《涨跌之间》、《股市护身符》。

邱显比观点

投资时最大的敌人是自己
1 我们为什么要理财？
2 人不是100％理性
3 你有输家的投资性格吗？
4 你是「颇有投资天份」还是「运气好」？
5 乐透式投资
6 为什么「亲友牌」总让我们赚少赔多？
7 如何逃开资讯的陷阱？
8 小心「超额报酬」的「超额风险」
9 你是过度自信一族吗？
10 为什么老是太早卖出赚钱的股票？错置效果（Disposition Effect）
11 大脑会偷懒－－代表性偏误（Representative bias）

长期获利的操作策略
12 投资时，时机有多重要？
13 变动的时代，更要稳定心情、看远看长
14 就是现在？
15 长期投资可以更积极
16 你的基金组合是真正的投资组合，还是大杂烩？
17 用「核心-卫星」法架构投资组合
18 满手套牢基金，怎么办？ －－重整投资组合策略（一）
19 再平衡─－重整投资组合策略（二）
20 挑基金先看品牌
21 单笔投资时该注意什么？
22 风险溢酬－－ DFA的故事
23 指数型基金新主流：ETF商品
24 话题还是问题？该不该跟买主题式基金
25 「高收益债」的收益与风险
26 理财专员是小天使或小恶魔？
27 四大基金委外操作的绩效
28 少数人才敢做的事：反市场操作
29 招式是死的，人是活的－－谈4433法则
30 如何安全搭上趋势列车？
31 人是最好的投资

朱成志观点

投资时最大的敌人是自己
1 投资：最大的敌人是自己
2 人非理性，市场还有效率吗？
3 张菲该不该持续投资押宝在郭台铭身上？
4 定时定额打败惰性 ~ 有盲点吗？
5 逆向操作的可行性

长期获利的操作策略
6 坐船vs.走路的投资理论
7 寻找大时代股票的投资法
8 学好投资股票的三种工夫
9 到底要如何选股？
10 政府四大基金护盘，是否跟进？
11 常听到投资要用「正金字塔」买进，学习法人愈跌愈买的投资法，抱长期就赚？
12 千线万线不如一条内线，突然听到「内线」消息，要不要进场投资？
13 太忙没时间，能让亲朋好友代操或是合伙投资吗？
14 如何判断营业员的好坏
15 会买股票只是徒弟，会卖股票才是师父，股票怎么卖？何时卖？
16 赚钱的股票及基金何时获利了结？
17 融资操作是人性大考验
18 零股定时定额也有高报酬率
19 投顾分析师都说自己好，能听吗？该怎么听？听谁的？
20 为什么外资常常「说」的和「做」的不一样？
21 号称绝对报酬的基金能买吗？与股票投资有什么不同？

邱朱论剑集
1 了解自己的性格，调配股票与基金投资的比重
2 一般个股投资人究竟是赚得多还是赔得多？
3 年龄不同，股票与基金投资策略也要不同
4 最该避免投资哪类型的股票与基金？

你是过度自信一族吗？（摘自邱显比观点第9章）
投资和开车有什么共同点？这个问题乍看有些无俚头，不过，两者确实有相似之处：说到开车技术与投资分析，男性通常比女性对自己的能力还有信心，甚至出现「过度自信」（overconfidence）。以下是一个常见的实验：演讲会中，主持人要求听众「觉得自己开车技术比一般人来得好的请举手」，按照逻辑，应该只有一半比例的人举手，结果常常百分之七十的人举手。换个问题再问：你认为自己分析能力比别人好的请举手，结果举手的人也超过一半以上。这个实验屡试不爽，而且男性比女性明显。

为什么我们对自己的投资能力常比现实状况更有信心？

这正是人类的生存本能之一。毕竟正向思考的人比较有动力，一个老是自我否定的人，到最后什么事情都做不成。这是生存的重要法则，从心理学解释，就是一种归因偏误（attribution）：我们常常把好的事情归因到自己的能力或努力，把坏的事情归因到环境。好成绩，是因为我们努力；出了错，却选择性地认为是环境或别人引起。人性，总想让我们理直气壮地活下去。因此，许多人投资获利时，自我感觉良好，但实情也许是：今年你的投资报酬率虽然高达50％，但大盘走势也高达48％，成功根本是时势环境造成的。

美国前财政部长鲁宾（Robert Rubin）曾在演讲时提醒哈佛大学毕业生不要太过自信，「世界上，唯一确定的是没有确定这回事。」他表示，研究显示，很多人对自己的能力和预测太过有信心，因此会出现预测范围过度狭窄。其实，过去几十年，美国碰过大萧条、好几次战争，一次能源危机和一次重大的恐怖攻击，投资人必须训练自己，要将思考的范围拉到足够广泛的架构。

过度自信导致过度交易
从行为财务学的角度，当投资人过度自信，志得意满，很容易出现过度交易（overtrading），常常杀进杀出。我接触到很多学生或朋友，不少在社会上颇有历练与人脉，他们自以为有资讯管道，常常杀进杀出，后来却发现自己根本没有接触到第一手核心资讯，甚至拿到的是错误资讯。此外，在杀进杀出过程中，即使有时对有时错，但每次都要付出交易成本，最后，你的获利很大部分进了证券商与政府的口袋。

如果过去的投资成绩告诉你，你也属于「过度自信」一族，面对现实吧！你的投资能力往往没有自己想像的那么好，你以为可以抓到短线好时机，却总不是这么一回事，反而付出很高的交易成本，最后输在交易费用上。这有点像在赌桌上，假设大家牌技差不多，时赢时输，到最后，每个人都是输家，只有庄家赢。麻将桌上还有技术层面，若是玩乐透或赌轮盘纯粹机率的游戏，庄家赢在每次都可以抽佣，参与者最后都赔钱。

世界各国的研究都指出，喜欢杀进杀出、短线交易操作者，男性比女性明显，而且频率高很多。学者对此结果的解释是：投资是一种数字的游戏，男生通常觉得自己比较擅长数学，所以常拥有超越真正能力的自信心。

另外，美国以及其他国家研究，以投资人周转率来分组，明显看到周转率最低的报酬率最高，周转率最高的报酬率最差。但在台湾结果有些不同，周转率最高的一组，报酬率并不是最低的，类似U型分配。我们后来发现，是因为台湾有一群中实户，虽然他们进出频繁，且金额庞大，但由于可能掌握特殊资讯，而且券商特别厚待，所以扣掉交易费用，绩效依然不差。

投资基金时，也要认真研究基金经理人的周转率，避免超高周转率的基金。美国晨星公司在一九九七年，针对美国股票型基金的周转率与绩效，做过详细研究，发现周转率较低的基金，表现胜过周转率高的基金，而且在一年、三年、五年和十年的时间架构下，表现都比较好。

近年来，台湾的基金周转率也有过高的趋势，年周转率常在200％以上。基金经理人的投资组合周转率太快，庞大的交易成本与市场冲击成本，会侵蚀投资组合的绩效。

高周转率的基金经理人有三种可能，其一是过分自信，在一块两块间杀进杀出，自以为能抓到时间点，其实早已落入过度自信的陷阱。其二是他可能跟券商勾结，让对方赚手续费。其三才是少数能在平衡木上翻腾的高手。所以购买基金真的要小心，自己要勤做功课。

None