具体描述
末日之说方兴未艾，致富之道且看金招！
地球生产力越高，供给却越见缺乏，这是为什么？
从今起，全世界将开始面临10亿人口吃不饱的危机……
处在一个气候与全球环境急遽变化的末世纪下，我们岂能错失良机，甚至惨遭时代潮流淘汰？
这是一场负面循环的耗能游戏。
能源消耗太多、太快，企业能否找到更具效率的节能模式？
资源太过单一，人类如何另辟蹊径、开发新兴替代方案？
废弃物问题日渐严重，「垃圾变黄金」真是一场梦吗？
气候的改变已经清楚可见，所以永续投资的必要性开始改变全球投资市场的生态。上亿万的美元、英镑、欧元和日圆，基于环境、社会与政府政策的因素已安排就定位于永续投资经营，牵扯其中的包括道德伦理、社会责任投入与责任态度的投资潮流。永续性的投资包括额外于财政因素在策略上的统合，为的是产生长期财务上的获利。精简地说，永续性的投资正加速成为长期获利的睿智作法。永续投资代表着全球金融改革的转折点。
本书由国际着名SRI(社会责任型投资-socially responsible investment)领袖，华尔街与花旗银行的环境伦理与永续性投资顾问，因应全球经济局势快速变动、搜罗完整资讯，内容富含永续性投资之广度与深度的多样化，主题包含有关于永续性投资之周详解释: 如何选择永续性的企业和投资标的，包括筛选标准、指数与指标；投资分析与绩效；企业内部改革关于公司社会责任(CSR) 与环境的永续性标的；资本市场的变化。
最后，关于未来风险和永续性投资确切支持企业生存下来的机率，如同有潜力的投资标的持久获利性等等，提供无价的参考指南，例如SRI 与企业永续性之创始源头、国际评等的代理机构、SRI基金与公司名录、永续性投资在DOW和FTSE等的指标。
这是本专为全方位的投资者、基金经理、企业领导人与顾问，企图领导先机并优先获利，与积极迎向一个有建设性的未来。正当我们处在一个气候与全球环境变化的世纪中，岂能错失良机或甚至被时代潮流淘汰呢？
作者简介
卡利．克劳辛司基 (Cary Krosinsky)
现为Trucost Plc副总裁。Trucost所拥有的资料库，包括全球四千两百多家公司所排放的七百多种废气和污染物，提供各企业的碳足迹，协助企业在减少碳使用量的同时，也能继续「永续发展」目标。
曾于2005年时参与负责订立「联合国责任型投资原则」 (Principles for Responsible Investment, PRI)的委员会；目前此一原则所管理的资产总数已逾十四兆美元。卡利目前为联合国环境规划署金融发展计画(United Nations Environment Programme’s Finanace Intiative, UNEP FI)的成员，并且致力于此一计画和Trucost之间的研究合作，其中包括2006年「英国碳足迹研究」 (2006 UK Trust Carbon Footprint)，以及由世界银行国际金融公司(IFC；International Finance Corporation)所赞助──2007年「亚洲碳排放量报告」(Carbon Counts Asia 2007)。其中，后者曾在2007年于峇里岛召开的联合国会议当中发表。卡利也和《洛杉矶时报》(Los Angeles Times)密切合作，并且多次于CNBC、《华尔街日报》等媒体及公共场合中发表有关于公司经营的论点。
尼可．罗宾斯 (Nick Robins)
现为HSBC气候变迁卓越中心负责人，持续投入永续性发展及企业责任的相关活动及研究已逾二十年。曾在「经济学人智库」 (Economist Intelligence Unit；EIU)发表《环境管理：欧洲企业的绿化工作》(1990；Managing the Environment：The Greening of European Business)的研究论文。之后加入「企业永续发展协会」 (Business Council for Sustainable Development)，并且参与了《改变方式》(Changing Course)这份报告的编撰过程。
曾获邀于「地球高峰会」中担任欧盟执行委员会环境总署的特别顾问，之后回到英国，任职于国际环境发展组织，创立「永续性发展市场」方面的课程。2000年加入亨德森(Henderson Global Investors)领导社会永续责任投资(sustainable and responsible investing；SRI)的研究，同时担任SRI资金负责人，引领企业改变未来投资方针。并于2005年成功创立史上第一份有关于碳审计(carbon audit)的投资基金。
目前勤于发表作品，为《改变世界的企业：东印度公司对于现代多国的影响》(The Corporation that Changed the World: How the East India Company Shaped the Modern Multinational, Pluto；2006出版)一书作者。
雷伊．张
负责监督中国的世界资源研究所(World Resources Institute)的新创事业计画。这个计画支持新兴市场中的永续成长，且支持并加快资金流入那些对社会和环境有益的企业。雷伊在中国环境与商业议题领域中有超过十年的经验。同时，他也是《经济学人》智库──《中国商业》(Business China)报告的作者之一，并在其中调查中国环境产业的投资机会。他也是香港《南中国日报》的记者，并身兼香港大学新闻与媒体研究中心的学程主任。
在进入新闻界前，雷伊则在中国环境组织北京地球村(Global Village of Beijing)工作。雷伊是美国加州柏克莱大学的传播与资源研究的学士，并在乔治城大学获得了企业管理硕士。在华盛顿D.C.，他则为主要金融机构在中国干净科技私募股票投资策略的顾问。
茱莉．佛克斯．郭特
Pax World管理公司的在永续投资方面的资深副总裁。她管理环境、社会、管理与投资现况与未来的相关研究，也是Pax的股东与公共政策发言人。在加入Pax之前，郭特博士曾是Calvert的副总裁与主要社会投资策划师。在她于1999年加入投资圈前的十四年间里，她曾任国会科技评估办公室的资深助理与计画领导者、荒野协会经济与环境研究的副总裁、美国环境保护局政策办公室的科技计画管理人、及东北部与中西部协会的资深成员。
郭特博士在北亚利桑那州大学获得其林业管理学士，并在密西根大学取得了资源经济的硕士与博士。她目前也是环境责任经济联盟、新美国梦中心、濒临绝种物种联盟与平肖协会的董事会成员。另外，她也担任联合国环境署融资计画事务委员会的共同主席并参加了环境署在生物多样性方面的指导委员会。
西恩．吉伯特
负责监管全球永续性报告组织的报告框架及随附的资源。他推动了国际工作团队，并与外部利害关系者共同参与，让他们了解与GRI的关系。西恩在处理商业环境议题方面很有经历，特别是在亚洲部分。一九九五年到二OOO年之间他则在台湾担任顾问工作。他的工作包括评估企业在管理环境的方法、分析政策倾向、并进行环境科技与化学产业的市场研究。在这一段时间中，他也在美国商会环境委员会工作，担任委员会的主席。
郭登．何格特
瑞士苏黎士一家名叫onValue的投资顾问研究公司的资深顾问。他在私人与公共部门都有经验，并在联合国担任财务分析师。在进入onValue前，他则是联合国环境署融资计画的计画经理人。他主要负责的部份是联合国责任投资原则和环境署融资计画的资产管理团队。他由国际劳工组织加入联合国环境署融资计画的投资银行业务分析师 并进行公共退休财务金融的改革与永续发展。 在进入联合国之前 ，郭登则是伦敦Greenhill & Co ，负责合併、收购、债务调整等部分。他也是一个策略顾问，在英国剑桥大学获得地球物理学的学士和硕士学位。
艾玛．杭特
在伦敦美世顾问公司担任责任投资顾问。她支持英国和欧洲的客户处理有关责任投资与股东参与方面的问题。艾玛在二OO五年六月加入美世，而在此前的两年间，她则负责领导英国未来论坛的永续投资中心发展为一智库。更之前的四年，艾玛则是英国全球资产管理公司的资深分析师，专门负责管理和社会责任投资领域。艾玛为责任投资写过很多文章，并为学术机构、专门机构和金融机构发展永续发展模型。她也是许多顾问委员会的一员，包括英国社会投资论坛的永续退休金顾问董事会。
艾玛拥有投资管理证照，并拥有伦敦帝国学院环境科技硕士和诺丁汉特伦特大学的欧洲企业学士。另外，她也拥有法国布雷斯特高等商业学业在国际企业领域的文凭。
阿彼得．卡尔马力
美林证券公司在管理和碳排放两方面的领导者。阿彼得在气候变迁和碳市场在以有了十七年的经验，且为碳市场与投资协会的会长及英国财政部碳市场专家组织的一员。他是美林证券的金融商品在碳商业机会领域的联系人，并为公司的环境永续工作小组服务。阿彼得也做因碳排放限制而造成的商业风险和机会的顾问工作，对象包括许多欧洲、美国、亚洲里名列FT全球五百大公司的企业、政府部门和区域发展银行。
阿彼得拥有麻省理工大学的科技与政策硕士，先前则在国际金融中心在华盛顿DC、多伦多的分公司服务，之后则成为英国分公司的管理领导人。在一九九六年到一九九七年之间，他则是联合国环境署巴黎产业办公室的气候变迁专员，并参与了《京都议定书》协商的过程。
爱何．诺普佛
瑞士苏黎士onValue的投资顾问研究公司的创立者和管理领导者。onValue专门帮助客户在他们的投资组合中结合环境、社会、管理议题。爱荷拥有国际投资分析师的证照，并拥有瑞士投资组合经理人的资格。他之前则是在永续资产管理公司(SAM)负责道琼永续指数选择过程的研究。另外，他也曾在瑞士再保险公司做气候变迁和永续管理方面的工作。他在瑞士联邦理工学院取得环境科技的硕士和博士。
定期在长期及永续投资期刊上发表文章，并且是许多业界及协会中重要的成员。他是联合国环境署融资计画中的保险方案的发起人之一，也是全球永续性报告组织评量工作团队的主席之一。另外，他目前也是SustainAbility的国际专家团队中的成员。
马帝雅思．卡普
是世界自然基金会德国分会的财务与能源部门的计画经理人。马帝雅思在二OO五年加入世界自然基金会，领导其在德国财经领域中的气候与政策计画。他同样也在世界自然基金会的气候部门服务。他之前则在专精于能源市场、能源交易和风险管理的PwC管理顾问公司担任管理顾问四年，负责能源拍卖、能源交易和风险管理策略等方面的事务。他在二OO一年从柏林科技大学毕业，取得产业工程及管理方面的文凭。
力图．库马
从二OO六年起担任英国Actis公司在环境、社会、管理议题上的资深顾问，负责医疗安全及环境、社会、企业诚信方面的缺点和机会。在二OOO年到二OO六年之间，她则是英国TERI-Europe的领导者，并宣导欧洲和印度合作处理气候变迁、环境科技、企业社会责任、永续报告及SRI等事宜。在TERI-Europe工作的时候，力图也建立并管理TERI-India，并积极参与南亚公司在劳工标准方面的改善。
力图本人力图也参与过英国联邦科学委员会并担任环境顾问，另外也曾在联合国工业发展组织担任奥地利工业发展专员，负责为开发中国家的工业发展并实施干净产品计画。力图拥有德里大学和德里经济学院的学士和硕士学位，且在伦敦政经学院取得了硕士。另外，力图也有哈佛大学的环境经济与政策分析文凭，和SA8000的社会审查资格。
韦勒利．路卡斯列林
是Societe Generale在SRI研究方面的领导人之一，也是二OO八年Extel Award欧洲最佳SRI分析奖的得主。韦勒利在二OO六年二月加入Societe Generale。他的团队则在二OO八年被Thomason Extel Survey评选为SRI部分的第一名。韦勒利在巴黎十大取得了当代历史的学士，并在巴黎政治大学得到经济与金融文凭。一开始他加入GAN作为审查员，之后则在传播部门待了两年。其后，他加入法国第一家SRI评等中心Arese担任研究领导员。在二OO二年，他加入Innovest Strategic Value Advisors担任分析师和研究领导。最近，他则是CM-CIC证券在SRI研究的领导者。他的团队也被加强分析倡议(EAI)认为是全球最好的非金融议题分析的提供者。
史蒂芬．D．林登堡
多明尼社会投资公司的主要投资负责人。在社会投资方面他已有三十年的经验，包括和经济优先委员会研究企业问责度，在富兰克林研究发展公司(现在的Trillium资产管理公司)担任投资助理，还曾任Kinder, Lydenberg, Domini & Co(现在的KLD研究分析公司)的研究领导。史蒂芬也参与《评选美国企业良心》(Rating America’s Corporate Conscience)及《投资正确的事》(Investing for Good)两书的写作，并且为《社会投资年鉴》(The Social Investment Almanac)的编辑者之一。近期着作则有《企业与大众利益：领导看不见的手》(Corporations and the Public Interest: Guiding the Invisible Hand)。他拥有哥伦比亚大学和康乃尔大学的学位，且为美国特许财务分析家。
保罗．麦那马拉博士
为PRUPIM的领导人和研究首长。保罗在一九八七年加入Prudential，并负责PRUPIM内所有房地产的分析。身为房地产业界内非常有影响力的人，保罗参与了许多业界相关和学术方面的团体。他也是房地产投资论坛的管理董事会成员之一，牛津布鲁克斯大学的客座教授，及房地产研究协会的前主席和名誉会长。在二OO三年保罗则因他对房地产业的贡献荣获英国勋章。
凯萨琳．迈尔斯．希尔
代表全球永续性报告组织负责发展并管理产业补充计画。这份工作必须要集合国际许多利害关系者的团体以发展出一套原则。凯萨琳一开始在GRI负责的则是传播，并与BBC世界新闻合作组织BBC阿姆斯特丹全球永续性与透明度会议的国际辩论大赛。在为GRI工作之前，凯萨琳则在英国、泰国和印的PUBA国际医疗公司服务，在政府关系与商业策略领域有四年的经验。凯萨琳在英国杜伦大学取得人类学学士，之后则在荷兰阿姆斯特丹大学取得国际发展研究硕士。她也永续报告写过不少论文并发表在期刊上。
萨拉吉特．纳哈
是Societe Generale在SRI研究的领导者之一。Societe Generale的SRI团队的永续性/SRI报告在二OO八年Thomason Reuters Extel Survey中并评选为第一，且其非金融研究也被加强分析倡议(EAI)所认可。萨拉吉特在二OO六年加入Societe Generale，并在SRI领域有十二年的经验，其中包括在CM-CIC证券、Vigeo、ICHRP和PIRC等公司任职。他也是一位律师，并且是伦敦大学的法学硕士、奥斯古德法学院的法学学士，和多伦多大学的文学士。
盖利．皮何
是永续责任房地产投资的发起人。他最近的作品则发表在房地产期刊和国际房地产评论上，并被华尔街日报称为「房地产界的最新动作」。他是联合国环境署融资计画的房地产团队的顾问，并且是波士顿大学企业公民中心责任投资协会的责任房地产投资计画的领导者。他也是美国亚历桑纳大学在都市计画学程和自然资源学院的教授，并且是经济发展与政策分析办公室最资深的人之一。
皮何博士曾任华盛顿大学都市设计与计画学系的系主任、永续城市中心的领导者、且为都市设计与计画学系的博士课程委员会的负责人。他也是亚历桑纳大学建筑学院和研究所的主任之一，并担任研究所课程计画的负责人。皮何博士则在《经济学人》、《纽约时代》杂志、《基督教科学管理》杂志、国家公共电台和其他地区或国家的出版品上发表自己对都市计画的评论。他在顾问和公共服务上有许多经验，包括担任政府的成长策略委员会的特别助理和华盛顿千人之友团体的创办人和会长。他也曾在由联合国、房地产圆桌会议、美国绿建筑委员会、国家科学基金会、国家建筑博物馆、都市土地协会、国家历史遗迹保存信託和东京科技协会所合办的会议上演讲。
罗德．萧华兹
最初在PaineWebber、莱曼兄弟、Banque Paribas担任财务服务研究分析师、企业财务人员、资深经理等职务。他在一九九七年成立了Catalyst基金管理研究公司(www.catfund.com)，帮助社会企业发展。
在二OO八年一月推出的Catalyst Fund 1则会投资英国与道德消费主义、健康、教育、替代性能源、环境有关的企业。Catalyst也进行这些产业的研究(透过网站www.socialinvestments.com发表)并提供社会企业多种顾问服务。另外，Catalyst也在每年秋天举办召集社会企业执行长们和投资者的会议，并赞助一系列「Catalyst in」的行程以到全球的社会企业学习。Catalyst也透过Social Business Blog发表讯息。罗德会定期参加第三方团体在社会企业方面的报告，也会定期演讲。他目前则是英国社会投资论坛、AXA投资管理公司和道德房地产公司的董事，且是绿色事务(Green Thing)的非执行主席和Justgiving.com和Shelter的前任领导人。
丹．西迪
Delsus新兴市场永续投资顾问公司的领导者。他在开发中国家的财务投资和环境与社会等议题的领域里以有超过十五年的经验。在二OO六年成立Delsus之前，丹则在国际金融中心待了八年，并创造了一个一千五百万美元的发展新兴经济体中永续金融市场计画。
近年，他则在许多新兴市场中扮演发展永续投资领域的重要角色，包括巴西证券ISE指数、拉丁美洲永续金融论坛、S&P ESG印度指数、Trucost和CLSA针对亚洲新兴股票的研究、IFC和美世针对新兴市场基金经理人在ESG方面能力的研究、新「社会」股票交易所的设计等。另外，丹目前也与全球证券交易所与世界资源协会紧密合作，并且是非营利组织TERI-Europe的助理领导者。
泰莎．泰南特
是个人碳管理计画ICE组织的执行首长。泰莎在一九八八年成立英国第一个投资永续发展的股票基金。她也曾任英国社会投资论坛的主席，并且为碳揭露计画的发起人之一。在二OO一年，她成立了亚洲永续责任投资协会，并且为协会的第一任主席，目前也是董事会的一员。她也是华盛顿DC的Calvert社会基金的董事之一，并且是FT-IFC永续银行奖的审查团队人员。另外，她也是世界自然基金会英国分会的大使之一。在2003年她荣获由SAM/SPG所颁发的永续发展领导奖，且是二OO四年歌德堡市国际环境领导奖的联合优胜得主。她也是舒马赫协会的荣誉会员。
巴琼．托尔．俄达
在二OO四年十二月加入永续资产管理公司，并担任能源研究的领导及资深股票分析师等职务。在永续资产管理公司，巴琼负责能源部门，包括石油和瓦斯相关的股票到可更新能源、替代性燃料、与干净/效率能源科技。他也是SAM聪明能源基金的负责分析师。在加入永续资产管理公司前，巴琼则在北欧最大的投资银行Handelsbanken Capital Markets负责石油与瓦斯部门，包括能源与石油、航运与石油服务公司等。巴琼在伦敦大学学院取得经济硕士，专攻环境与资源经济。
史蒂芬．维德曼
洁丝．史密斯．诺耶丝基金会的前任主席，且为支持股东的领导者。
史帝夫．威古德
在Aviva投资公司中负责永续责任投资参与，并负责管理SRI分析团队。史帝夫在二OO六年参加摩利(Morley)永续责任投资团队并为团队负责人。在此之前，他则在Insight投资公司工作，并担任投资负责团队的领导者。另外，他也曾在Friends Ivory and Sime公司(现在的F&C)担任管理与SRI团队的资深分析师。史帝夫一开始则是在世界自然基金会英国分会工作，并担任其商业与工业核心团体的主席。史帝夫也是联合国责任投资的专家与顾问团队中的一员。
目前则是英国社会投资论坛的主席，且从二OO三年开始便是其董事之一。史帝夫为英国萨里大学的经济学硕士和SRI博士。他也拥有英国SIP投资管理证照，并出版过两本有关SRI的书籍。
瑞秋．怀特克
在二OO七年四月加入美世公司，担任其投资顾问，主要负责投资管理的研究。瑞秋在加入美世之前则在SAB米勒公司的投资者关系部门工作了一年，负责非洲和亚洲方面的营业。瑞秋曾在摩根史坦利和美林证券担任股票研究分析师五年半，负责欧洲的消费者和商业服务公司。瑞秋世英国剑桥大学人类学管理学士，并且是特许财务分析师。
译者简介
李欣洁
国立台湾大学外国语文学系高材生，兼职翻译。喜欢阅读，希望能够在翻译书籍的领域中大放异彩，尤以励志类为其重点翻译书种，目前译作计有《人生GPS！画自己的事业版图》。
著者信息
图书目录
自序 卡利．克劳辛斯基 / 尼可．罗宾斯
推荐序 史蒂芬．林登堡
作者群介绍
名人推荐
第一部份：「永续性投资」的崛起
第一章 「永续性投资」的出现
第二章 永续性股票市场：如何获利
第三章 投资者：支持永续性的力量
第四章 永续性的分析
第二部分：风险？机会？
第五章 观察碳排放市场：「碳金融」的意义
第六章 碳揭露
第七章 干净能源
第八章 水
第三部分：「永续性」在其他资产分类的发展
第九章 固定收入与微经济
第十章 以永续性与责任感来回应房地产投资
第十一章 私募股票：开启「永续性投资」更多可能的可能
第十二章 社会企业
第四部分：未来走向与趋势
第十三章 中国
第十四章 印度
第十五章 公民社会与资本市场
第十六章 信託责任
第十七章 国际动向
第十八章 结论：永续性投资是一门长期投资的艺术
附录1：永续与责任投资的倡议与资源
附录2：国家、区域倡议及资源相关网站
附录3：投资报酬研究方法─评估五年间的报酬（2002.12.31 ~ 2007.12.31）
索引
图书序言
推荐序
深入理解「永续性投资」的真正价值
「永续性投资」在发展的路上困难重重。二十五年前，我们开始唿吁各企业开始思考他们的社会责任，而大部分的公司则回应说他们从没听过类似的想法。有一些公司回覆说他们会再向上层询问并联络我们，但做到的却屈指可数。十五年前，我们也不觉得社会责任投资可以在美国的市场延续下去。然而，随着永续性相关的议题、活动越来越流行，也有越来越多的企业及金融业人士注意到了这方面的问题。
现在，不论是企业、股票市场、或甚至是期货投资者、固定收入者等各种来自不同资产阶级的人都慢慢有了永续性投资的观念。这是个崭新、不同于任何的金融市场，其中包含了有关气候变迁的碳市场及以减轻贫穷为出发点的微经济。它也改变了有责任心的投资者。它象征着传统投资观念的结束--如果你不喜欢资方，就卖掉股票。承诺与沟通成为了永续性市场中资方的代名词。同样的，社会也期盼企业能有更多的贡献、回馈，而不仅仅是提供财务报表。有一次，有人道贺我们为永续性经济所做的努力都有了回报。然而，我还是经常怀疑这一切是否是真的，思考到底我们对社会的影响有多深及永续性是否适合这个市场。
但我不再怀疑永续性投资是否能在社会上有一席之地了。不管如何，现在它都已经是主流的一部分。更重要的是，这股潮流是否能够延续下去，而要延续这股潮流则需要更深层、更困难的改变。首先，不论是金融市场或是经理人都必须要放弃过去几十年来的短期投资观念，并以更长远的角度来思考投资这件事。
永续性市场和现今脚步快速的金融市场相反，投资人更需要将眼光放远。要做到这样的改变，我们必须要更确切地了解一家企业的对于投资与社会的价值观。我们必须要打破以往以报酬为主要考量的迷思，并理解这一切决定背后所隐藏的意义。现在的市场多是价格取向的短期投资者而不是以价值取向的长期投资者，而永续性投资需要的则是后者。
真正创造一个「永续性」金融市场
我所谓长期并不仅仅是买了股票就放在那里长期不动--虽然那的确是永续性金融的特称之一--而是投资者必须将环境、社会、企业管制等因素纳入考量。这不是个简单的事情。这三者与价格波动没有什么关系；它们反而与社会的内部成本更有连，如臭氧层破洞、气候变迁、劳工剥削、肥胖症等。它们试图去量化无形的事物，诸如新科技、能源效益、工作与家庭生活间平衡的观念、资本主义下的正义、工作场合的多元化。很明显的，这些事物提供了一些解决风险的方法，也让投资这件事与社会连结。现在，我们仍在努力让这些关连更加明确。
只有当我们了解「永续性投资」、环境、社会、企业管制这三者因素与价格和价值间的关系，我们才能够真正的创造一个永续性金融市场。同样的，我们也期待整个市场能够理解「永续性投资」的真正价值。
──史蒂芬．林登堡 / 美国特许财务分析师
自序
「永续性投资」的过去、现在与未来
我们在二○○七年的夏天完成了这本书。不久之后，全球经济就遭到了经济大萧条以来最严重的打击。这本书也是为了峇里岛的联合国会议所编写的。在经过了好几年的障碍与延宕后，各国终于可以在这个会议上一起处理有关气候变迁的问题，也确保我们不会因为气候变迁，造成任何像两次世界大战和经济大萧条的景象。
这两个看似毫无关连的事件其实暗示了我们亟需一种针对长期价值创造、永续自然资源、各种社会资产阶级与穷困阶级的经济及投资市场。幸运的是，随着过去二十多年来「永续性投资」（sustainable investing）的快速成长，这样的改变也是指日可待。现今的「永续性投资」包括了社会上各种资产阶级和世界上各个地区。它和道德与社会责任有着强烈的连结，也将全球经济、环保、和社会等方面和追求报酬的金融市场特质融合在一起。
在这里，我们必须要对本书中的一些术语进行解释。过去三十年来，诸如社会、道德、绿色环保、责任、社会责任和永续性等渐渐社会所被使用，而这也反应了企业开始将非关钱的问题纳入投资考量。某个女人所谓的「道德投资」可能就是另一个男人口中的「社会责任投资」，而一家公司的「责任投资」也可能是另一个经理人的「永续性投资」。这种滥用名词的窘况可能是因为这是一个还在快速成长的新市场，而我们没有人知道它最终将会演变为何种型态。我们察觉到，这种模煳不清的定义与说法将会带来危机。然而，就像本书其中一篇文章的作者罗德．舒华滋在定义社会责任投资时所引用的约翰．莫莱的名言一样，「没有什么事比定义更加陈腐的了」，在编辑此书时，我们也试图解决这个问题并缩小本书的范围。但在此同时，我们也发现这很有可能造成消费者与社会的误会，并掩盖了现在在投资市场中所发生的改变。
「永续性投资」在社会改革上所扮演的角色
在我们的经验中，「永续性投资」有两种意义。第一，在二十一世纪，将环保、社会及经济等因素纳入投资和决策考量，将能更有效率地调整各种社会风险。第二，要在各方面达到永续性必须要改变全球资本市场。如果第一个说法指出了它在金融市场的意义，第二种说法则说明了其在社会改革上所扮演的角色。「永续性投资」提供了那些以往以金钱为衡量标准的投资者一个机会，借以减轻社会的风险并从中获利，也让社会组织有机会为社会及环保尽更多心力。它让不少个人投资者在投资的同时，也注意到社会与环境等因素，也让越来越多的团体认识到投资环保、社会、企业管制方面的实际利益。另外，干净能源的投资者也越来越多，而这也让各企业在环保的决策上有了更多的限制。更多的是在各种新领域如微经济找寻社会及经济利益的投资者。虽然这些投资者注重的事情明显不同，但他们都有这些价值必须建立在长期的基础上的共识，而要达成这些价值则需要金融分析、信用责任和资本市场法规的支持。
为了让读者能够更清楚理解我们的想法，我们在「boxI.1」中针对这些名词做了一些基本的定义。
我们现在观察到五种不同的投资方式：
1.道德投资：一种以价值观念为主的投资方式。在许多例子中，它等同于美国传统的社会投资与现在的社会责任投资。此种投资者多是非常重视某种价值的个人、慈善机构和基金会。
2.责任投资：这是一种被团体投资者所採用的投资方法。这类团体投资者多将环保、社会与公司管制这三者因素纳入投资考量，并以此得到他们的对于客户的信用责任并获取利益。
3.干净能源投资：这包含了在环保领域中的投资，例如能源效益、污染控管、再生能源、永续运输、废水处理等。另外，目前快速成长的气候变迁投资也许其非常有关系，如分配林业资源或是核能等。
4.社会投资：一种企图同时产生社会意义并获得利润的投资方法。道德投资注重的是投资者本身的观念，而社会投资者则会从其对他人的影响的方向来思考回报。
5.永续性投资：一种因为长期的经济、环保、社会风险及机会而发展出的投资方法。其实践者与其他投资者的不之处在于，他们会将环保、社会、与经济等因素纳入考虑并影响他们对于股票的选择，且这些因素也会影响他们如何行驶股东权益和责任。在本书中，我们将会使用这里的定义来比较各种投资基金的表现。
SRI成功融入了永续投资的意义
「永续性投资」和目前的投资主流不同。我们可以这么形容目前的投资主流：「它是一种以传统经济理论来选择并衡量股票的方式。」因此，当社会及环保议题越来越重要并广为人所接受后，投资主流也会将「永续性投资」纳入其中。当然，就如同本书所指出，全球的资本阶级都至少已经接受一部分的「永续性投资」了。麦肯钖国际企业曾指出二○○六年一年的公共股票、企业债券及政府公债合起来的价值约为一百二十兆美元左右，而我们约略地推估大约有一成到二成五的部份与「永续性投资」有关，但大部分可能都还是在初期订约阶段而非实际发展阶段。
我们还要澄清另一件事：SRI原指社会责任投资，但在最近，它也包含了永续与责任投资的意义。对我们而言，缩写的意义改变也象征了社会更深层的改变。当我们使用SRI时，我们其实就泛指了我们所定义的五种投资方式。
在本书中，我们和其他作者想要呈现这个充满活力的新兴金融市场的出现、成长与未来展望给读者。为了达到这个目的，我们将本书分成了四个部分。第一部分涵盖了「永续性投资」的崛起。首先尼可．罗宾斯将会介绍它的演变过程与现在的状况。建立在这个基础上，卡利．克劳辛司基则会比较道德投资、主流投资与「永续性投资」三者，并提出在投资报酬方面的困难。茱莉．佛克斯．郭提则会探讨由社会责任转变到「永续性投资」的因素。瓦拉力．卢卡斯列克宁和莎吉特．纳侯则会叙述这个市场带给社会的影响。
第二部分则主要针对「永续性投资」的风险与机会。这一部分将会着重在气候变迁的主题上。阿比德．卡马力将会描述碳市场的对于经济和投资的意义。马帝亚司．科普和彼琼．托尔．尔斗则会研究欧洲电力公司对于碳的内部成本的评估方法。艾玛．杭特和瑞秋．怀特克则会讨论在干净能源市场的投资机会。之后，卡萨林．迈尔斯．希尔和西恩．吉柏特则会检视一大干净能源市场：对于水资源的投资。
「永续性投资」的一大特色便是其成长并不局限于某个资产阶层内。爱佛．诺普佛和郭登．哈格特在第三部分的一开始便详述「永续性投资」在固定收入阶级的发展，并指出其在微经济中的发展机会。加利．皮佛和保罗．麦纳马拉则转向永续与责任投资的其他相关领域。瑞图．库马提供了一些方法始私人股份也能有永续性的价值。罗德．舒华滋则说明了他对于社会投资一些新改变的想法。
投资中最重要的就是未来展望。第四部分则指出了「永续性投资」在未来的潜力与危险。到目前为止，后工业化国家可说是主导了「永续性投资」的发展，但是一些发展中国家如巴西、中国与印度却更需要重视这一块市场。雷伊．张将探讨中国对于这个市场个反应，其后丹．西迪则会描述印度的情况。史蒂夫．威古德则将目标转向其他强权国家并检验「永续性投资」在这些资本市场的宣传。史蒂芬．韦德曼则检视了「永续性投资」对于金融市场中信用责任的影响。泰莎．泰南特则呈现了她对于这块领域的展望与梦想。最后，尼可．罗宾斯和卡利．克劳辛司基则会反省「永续性投资」及其在长期投资这一块领域的发展与表现。
目前，「永续性投资」已经证明其为一种有利的投资方式。然而，它也还需要一段时间以成为市场中的一个新主流。我们希望这本书可以带领读者度过这个转变的时期。
── 卡利．克劳辛司基、尼可．罗宾斯
图书试读
第一章 「永续性投资」的出现
──尼可．罗宾斯(Nick Robins)/Trucost Plc副总裁
起源
俗话说得好：「要让一个想法成真，可能需要十年以上的努力。」从布伦特兰委员会(the Brundtland Commission)提出「永续发展」(註1)的概念后已过了二十年，他们提倡人们必须在「满足当前社会需求的同时，仍不减损后代子孙满足其需求的能力。」这个想法包涵了三项和当今经济模型不同的重要观念：一是，人类必须尊重自然生态，并在不危害自然的前提下限制各种活动；二是，社会必须尊重穷困者，并将他们的需求摆在第一位；第三，人们必须放眼未来，而非一味追求短期的利益。简单地说，永续发展涵盖了生态、平等、未来性三个层面。
永续发展的出现非常即时。当时，全球经济面临了生态上的危机──能源不足、污染过度…等问题一一出现，甚至在接下来的几年内，情况预料将会持续加重。之后，柏林围墙倒塌，共产国家一一消失…，这些事件都代表了「永续性经济」在未来的资本社会下，将是势在必行的发展重点。
然而，也因为众人目光都放在发展工业上头，导致经济和投资的发展中反而消失了，而这也让更多的投资者失去参与这个新兴市场的机会。1992年，企业永续发展协会(BCSD；Business Council for Sustainable Development)于「地球高峰会」所发表的报告《Changing Course》中，即提出「人们对于资本市场、自然生态、及后代子孙需要…等三者间的关系、可能性及对互相的限制还不清楚。」的论点；而在当时，欧美各国其实也已有越来越多的人和组织，投入这个「道德投资」(註2)的领域。但可惜的是，其中只有一部分人将「永续性」纳入投资时的考虑中，这些先觉者包括瑞士的Bank Sarasin与英国的「木星收益信託」 (Jupiter)，它们皆是现今仍致力追求「永续性投资」的领导者。此外，另一群先行者则提出了与此颇为类似的观念：例如英国的泰莎．泰南特(Tessa Tennant)、马克．康普奈(Mark Campanale)、美国的彼得．金德(Peter Kinder)、加拿大的马克．德．梢莎．席乐兹(Marc de Sousa Shields)以及澳洲的罗伯特．罗森。他们共同草拟了「里约决议文」 (Rio Resolution)，表示他们期望借此「吸引全球投资者的注意力，并且结合投资政策与永续发展。」
投资在社会发展上确实扮演了很重要的角色。从气候变迁到人权议题，投资都能对各种解决办法产生莫大影响，特别是在永续性的生态、平等、未来性…等三个层面上，投资更是显得异常重要。简单地说，现在的资本市场彻底忽视了生态的问题。恩斯特．冯．韦札克指出：「官僚政治下的社会主义，其之所以失败的原因在于，这个系统不允许价钱随着经济发展而变动，导致因此反应不出真正的经济情况。」韦札克接着又说：「即使社会进步了，价钱仍然无法反应自然生态的真实情况。」根据重新定义进步组织的研究，负面的外部效果仍是一个严重的问题，而其中一半则与美国有关。更严重的是，负面的外部效果仍在不断增加中；其中，因为没有一个有效限制「排碳量」的机制，导致气候变迁成为一个亟需解决的棘手问题。即使有些地区已经引进「碳定价」的观念，但是这个系统仍然低估了「温室效应」所将带来的损失。现在，温室气体在投资人的考量中仍属较不重要的因素。因此，石油、煤炭、瓦斯等原物料的价钱，仍被以「获利」做为优先考量的公司勐烈哄抬。换言之，这些公司忽视了燃料与排碳量之间的关系。于是，为数上千亿的美元，一次又一次地投入错误的领域中。而在市场忽略这些问题的同时，可喜的是也有越来越多投资者开始回头关注「永续发展」的议题，他们借此表示对于未来政策的期待，并在环保议题上注入了相当可观的资金。
另一方面，现在的投资市场所将面临的挑战，是建立一个串联社会机制而非分裂社会。现今的投资市场是扎根在二次世界大战后的福利制度上。然而，在财政化的过程中，却有越来越多的资源被分配给了金融相关领域。举例来说，从1998年开始到2001年，金融相关领域约佔了全国总收入的百分比，即从14%升至39%。同时，证券分析师的收入也足足翻了三倍，普通的工作者则只提高了两倍。银行分析师飞利浦．澳格指出：「在过去二十年间，约有120亿美元的资金投入整个投资市场。」鉅额的酬劳与奖金引起越来越多人批评社会资源的分配不均，也有不少人发现此一现象可能只会为社会带来短期利益…，而这些原因都将造成越来越大的贫富差距，前任全球平等策略的领导人亚杰．卡博干脆形容此一现状为新型态的「政治经济学」。另外，私人财产投注于重要社会基础措施的资金，远远不及其用在干净能源的部分。美国所将面临的困境即是──金融商品的发明多半未将社会影响併入考量；也因此，我们必须要控制金融市场对各个社会企业的影响。罗德．萧兹将于本书第十二章中(详见第200页)，为大家讨论这个问题。
投资者目前所关注的多半是短期利益，因此，主流投资市场反而与最核心的未来性议题背道而驰。发展科技、经济限制的减少与避险基金的快速成长…等因素，确实使得价格更便宜、交易更方便，大家也能更容易地从中获得更多利益，但这同样也促使社会习惯用短浅的眼光来审视平等的问题。举例来说，英国在1986年时，个人持有企业股份的平均时间为九年，但在2006年时，却已快速降至十一个月，由此我们也能发现，投资者对于等待每年报表出炉后再来评估企业营运绩效，已经越来越没有耐心。以短期的表现来评断市场表现，正是造成这种现况的重要原因之一，这也导致投资者经常出现多余的损失和预期之外的结果。而情况确实也是如此，毕竟投资策略和某段时间内的市场表现，两者之间仍是息息相关的(详见本书第二章，第100页)。经济学者凯因斯早在七十年前便曾提出，长期投资绝对适用在现今的社会上。在他的着作中，他便曾指出：「长期投资者通常是最支持社会利益的一群，也是最常批评其他组织的投资方式的一群人。」
用户评价
《绿金：钱进能源市场》这个书名，让我脑海中勾勒出一幅充满希望和机遇的画面。我一直认为，能源是驱动社会发展最根本的动力，而当前全球能源结构正经历着前所未有的变革。从化石能源向清洁能源的转型，不仅是应对气候变化的迫切需要，也蕴藏着巨大的经济潜力。这本书的名字直接点明了核心——“钱进能源市场”。这不仅仅是一个关于能源产业的书，更是一本关于如何在快速变化的能源格局中，发现并抓住财富机遇的书。我猜测书中会深入探讨各种绿色能源技术，比如太阳能发电的最新进展、风力发电的效率提升、新型储能技术的突破，甚至是氢能、核聚变等前沿领域的发展。同时，“钱进”二字也暗示了书中会包含切实可行的商业和投资策略，比如，如何评估一个能源项目的可行性？哪些投资工具适合参与能源市场？面对激烈的市场竞争和政策波动，又该如何制定风险应对方案？我希望这本书能够帮助我理解这个庞大而复杂的能源市场，让我能够更清晰地认识到其中的商业逻辑和投资价值，从而更自信地踏入这个充满潜力的“绿金”领域。
评分《绿金：钱进能源市场》这个名字，瞬间就抓住我的眼球了。我一直对未来能源的发展方向充满了探索欲，而“绿金”这个词，完美地概括了我对这个领域的期待：既要环保，又要经济效益。这本书的标题暗示着它不是那种纯粹的学术理论书籍，而是更侧重于“钱进”——也就是如何在能源市场中抓住机遇，实现商业上的成功。我非常好奇书中会如何解读“绿色”与“金钱”之间的辩证关系。会不会涉及对不同类型可再生能源的经济性分析？比如，太阳能和风能的成本效益对比，又或是新型储能技术的商业化前景。我期待书中能提供一些切实可行的投资和商业策略，例如，如何识别有潜力的能源企业，如何理解能源交易的规则，又或者是在政策不断变化的背景下，如何进行风险管理。这本书就像一个指南针，指引着我穿梭在新能源产业复杂的市场迷雾中，去寻找那片蕴藏着“绿金”的广阔天地，让我能够更清晰地理解这个时代最重要的经济变革之一。
评分这本书的名字——《绿金：钱进能源市场》——简直太吸引人了！我一直对能源行业充满好奇，但又觉得它深不可测，充满了专业术语和复杂的商业模式。看到这个名字，我立刻就联想到了一种既环保又充满机遇的未来，仿佛绿色能源如同黄金一样，是蕴藏着巨大财富的宝藏。我非常期待作者能带领我一起探索这个神秘的“钱进”之路。书名暗示着不仅仅是对能源市场的介绍，更是关于如何在其中发现价值、抓住机遇的战略和方法。我猜想书中会涉及很多关于可再生能源的投资机会，比如太阳能、风能、生物质能等等，以及这些领域背后的技术发展、政策支持和市场前景。同时，“绿金”这个词也让我觉得它并非那种枯燥乏味的经济学报告，而是充满了生机和活力，也许会用生动的案例和故事来讲述能源行业的变迁和发展，让我这个门外汉也能轻松理解。我希望这本书能够解答我对于“绿色”和“金钱”如何完美结合的疑问，教会我如何识别有潜力的能源项目，如何规避风险，最终实现“钱进”能源市场的目标。这本书简直是为我量身定做的，迫不及待想翻开它，领略“绿金”的魅力！
评分这本书的名字，即《绿金：钱进能源市场》，实在是太能引起我的好奇心了。我总觉得，“绿”代表着环保、可持续，而“金”则象征着财富、价值。将两者结合，这本书给我的第一印象便是——在追求绿色发展的同时，能够获得可观的经济回报。我一直对能源领域的发展趋势很感兴趣，尤其是在全球气候变化日益严峻的背景下，各国都在积极推动能源结构的转型。这本书的书名直接触及了这一核心，让我觉得它很可能不仅仅是介绍各种新能源技术，而是更侧重于探讨如何在新能源产业的浪潮中，找到商业机会，实现财富的增长。我期待书中能够提供一些关于新能源市场的前沿分析，比如，当前最热门的绿色能源领域有哪些？它们未来的发展前景如何？又有哪些国家或地区的政策导向对能源投资最为有利？更重要的是，我希望它能提供一些实际操作的指导，例如，个人投资者如何参与新能源项目？企业如何制定有效的能源战略？如何规避新能源市场中的潜在风险？总之，这本书的名字让我觉得它是一本能够为我打开新能源财富之门的关键钥匙，迫不及待想一探究竟。
评分刚拿到《绿金：钱进能源市场》这本书，我脑袋里就跳出了无数个问题。首先，“绿金”这个词本身就充满了张力，它是不是在说，在当下这个强调可持续发展的时代，那些真正符合环保理念的能源项目，才是未来最有价值的“黄金”？我一直关注着气候变化和环境问题，也知道能源转型势在必行，但到底哪些技术、哪些公司，能够真正引领这场变革，并且在商业上取得成功？这本书的书名让我觉得，它可能会提供一些非常实用的视角，不仅仅是停留在理论层面，而是能触及到实际的投资和商业策略。我期待作者能够深入浅出地剖析能源市场的现状和未来趋势，比如，在各个细分领域，哪些技术路线是最有前景的？哪些国家和地区是能源创新的前沿？又有哪些新兴的商业模式正在涌现？更重要的是，我希望能读到关于如何“钱进”的指导，这可能包括了风险评估、投资策略、融资渠道，甚至是与政策制定者和行业领袖的互动方式。总而言之，这本书对我来说，就像是一张探索能源财富地图，我迫不及待地想知道，在这片“绿金”的海洋里，如何才能找到属于自己的宝藏。
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