基金理财的六堂课 完整修订版 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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一位基金界最受敬重的财务金融教授
一本投信、银行、寿险业指定员工必读的经典之作

　　投资理财，是当代人必备的生存之道！但理财工具五花八门，到处是机会也处处是暗坑深谷，投资人该如何选择安全稳定，又切合需求的理财工具？

　　邱显比教授综合二十多年来的基金研究与市场实务经验，以撰写专业且值得信赖一生的理财书为期许，为投资人归纳出投资理财的变与不变，写下《基金理财的六堂课》。本书自出版以来，不仅投资人奉为圭臬，投信、银行、寿险公司更指定为新进人员必读指南。

　　在完整修订版，邱教授以专业且通俗易懂的语言，为投资人理出清晰、可行的基金理财计划：从投资人的理财原则、了解形形色色的基金特性和限制、阅读基金评比资讯，到建构合理的基金投资组合，依读者各阶段情境，拟出实用可行的基金理财地图，更将近年因法令修改而问世的基金一网打尽，并更新图表，让投资人一本搞定、信心十足购买第一档基金，聪明理财！

　　本书自出版以来，广受专业经理人、一般投资人好评，销售亦创佳绩。作者邱显比教授观察市场最新投资报酬率，仍是以基金投资为最好的投资标的，另外因近年基金商品总类、最新资讯、政府金管法规皆有变化，特别修订此书新版，更符合读者需求。

作者简介

邱显比

　　一九五八年生，台湾省桃园县人。台大商学系国贸组毕业以后，赴美进修，分别取得华盛顿大学(西雅图)企管硕士、财务博士学位，一九八九年返台。

　　现任台湾大学财务金融学系教授，开设的课程包含财务管理、财务理论、财务个案分析、企业合併与收购、基金管理等。专长领域为公司理财、个人理财、共同基金、退休基金、企业购併。

　　邱教授对于共同基金产业及退休基金产业发展参与相当深入，与李存修教授一同接受中华民国证券投资信託暨顾问商业同业公会(简称投信投顾公会)委託，定期进行基金绩效评比，使国内共同基金资讯能客观而透明地向大众公开。这项评比计画所做的报告，为国内目前基金绩效评比最具公信力者。

　　除此之外，邱教授长期致力于退休基金的发展，目前担任中华民国退休基金协会理事长，并曾历任劳工退休基金监理会委员、公务人员退休抚恤基金管理委员会委员，以及劳工保险基金谘询委员，积极推动退休制度改革与退休基金管理效率化。

　　曾任台湾大学财务金融学系系主任暨研究所所长、台湾大学证券暨期货中心主任、台湾财务学会监事、理事。着有《退休理财的六堂课》、《少犯错，一生都是投资赢家》(天下文化出版)。

　　读者可以经由电子邮件信箱，与邱教授连络：chiushnb@management.ntu.edu.tw。

三版序：舍基金外，别无他途
二版序：时间的考验
一版序：一生的理财书

第1课 个人理财基本原则
．短期风险与长期报酬率是孪生兄弟
．你能承担什么样的风险？
．接受可承担的风险以换取长期高报酬
．适度分散风险
．专家理财系统的神秘面纱
．财富巨轮的转动速度

第2课 共同基金能否打败市场
．价格如何形成
．是投资还是傻瓜？
．市场效率来自竞争
．美国经验：基金平均报酬率低于指数
．台湾经验：万万不可随便买

第3课 简介共同基金
．共同基金的起源
．基金公司
．基金的舵手：基金经理人
．基金的保险箱：保管银行
．基金的收费

第4课 形形色色的基金
．形形色色的基金
．国内基金vs. 海外基金
．封闭型基金：折溢价的游戏
．开放型基金：市场主流 大势所趋
．股票型基金：长期投资为为上策
．债券型基金：利率走势影响报酬
．货币型基金：短期资金的暂泊处
．产业型基金：高手的冒险乐园
．期货与选择权基金：你的心脏必需很坚强
．不动产证券化基金：用小钱做房东
．指数基金：成熟市场中物美价廉的选择
．保本型基金：切断下方风险
．对沖基金（一）：国际投机客？
．对沖基金（二）：狼与狗
．组合式基金：散户也能享受法人级的服务
．慎防骗局：天下没有白吃的午餐

第5课 善用资金评比资讯
．什么因素决定了基金报酬率？
．判断基金的4P
．基金过去绩效并不代表未来绩效？
．挑选中长期表现佳的基金
．注意短期警讯
．持盈保泰与放手一搏
．愈来愈复杂的基金评比
．怎样看公会版基金绩效评比表
．帮您事半功倍的基金网站
．寻找专业机构成为你的好帮手

第6课 建构基金投资组合
．设定投资目标
．拟出可行的投资计画
．金字塔的工作程序：投资组合细部规划
．永远的诱惑：买低卖高
．「定期定额」投资稳赚？
．退休基金知多少
．生命是一条长链

附录一 如何购买基金
附录二 现值表、年金现值表
附录三 各投资工具及投资组合之报酬率相关资料
附录四 各投信、投顾公司之基本资料

自序
舍基金外，别无他途
邱显比

　　身处二十一世纪，上个世纪风行的理财方式：银行定存、跟会、投资房地产、玩股票，已经无法适应环境的变化。两年期定存利率只有2﹪，展望未来，超过3﹪的机会不高，充其量只是保值。参加民间互助会利息虽然高，但以此作为主要理财方式者，几乎都有被倒会的经验；随着职场、社区的快速变化，互助会终要走入历史。台湾从1970到1990年代末期，由于经济起飞带动股票市场上扬，投资股票成为全民运动，一天股票的输赢，常超过上班族一个月的薪水。随着股市泡沫破灭，买股票不再是不卖就不赔；上市柜股票数超过一千支，根本不是一般投资人所能追踪掌握。最近有研究报告发现，台湾个人投资人是股市参与者中最弱势的一群，平均每年损失3.8﹪，损失金额等同台湾民众购买衣服和鞋子金额的85﹪。2005年散户大举退出台湾股市，反映出长期亏损后无奈的选择。在房地产狂飙时期，靠房地产赚钱很容易，买了之后不久就能转手获利；泡沫破灭后，有好长一段时间价格不涨反跌；更惨的是交易量萎缩，连脱手都不容易。

　　相对于传统理财方式的窘境，共同基金则不断拓展目标市场与产品的种类，几乎是无所不包。股票型基金是投资人借由承担较高风险，去换取高报酬的途径。131档台湾上市股票基金2001~2005五年平均报酬率为75﹪，而同期间台湾加权股票指数只上涨38﹪。可惜台湾股票基金投资人数量及投资金额在过去五年中节节下滑，并没有太多人享受到丰硕的投资成果。除了希望基金绩效打败指数外，借由分散投资降低个股风险，更是一般投资人安稳理财所需要的。想要借由投资成熟市场分散风险，或是投资新兴市场如金砖四国分享高经济成长，皆可借由购买海外基金轻易达成。平衡型基金的报酬与风险程度中等，大部分投资人皆能接受。中长期债券型基金提供较银行定存为高的平均利率，货币型基金则提供绝佳的流动性与安全性。

　　随着基金市场发展与金管会产品开放的政策，投资人可以买到的新种基金日益增加。指数型基金与ETF是投资指数物美价廉的方式，也为不会挑选个别基金的人，或不相信基金能打败指数的人，提供另一种选择。不动产证券化基金让投资人几万块钱也可以投资房地产，需要钱时又随时可以出售。组合型基金帮助你挑选基金，依市场状况做资产配置，提供「一次购足」的服务。模组操作型基金大量利用数量方法与电脑去达成投资目标。以往桀骜不驯的对沖基金近年逐渐大众化，特别是对沖组合型基金已变成保守的退休基金与一般投资人可以考虑的投资工具之一。

　　在这次完整修订版中，我们增加了对上述因市场发展或法令开放所新增基金类型的介绍，让读者能随时跟上脚步。另一方面，我们也全面更新相关数据，让读者从1990年代大多头，2000~2002年泡沫破灭后的萧条，到2004、2005年逐渐复甦的市场大变化，有更完整、深刻的体会。

　　本次完整修订版能完成，首先要感谢我的助理圣修及先锋投顾研究部的际夫、逸宏、思骐、智谊、依紃、瑞宏帮忙蒐集相关数据及整理新基金资讯。此外要感谢天下文化编辑林宜谆小姐、张启渊先生从改版重点到美术设计不厌其烦的讨论与绵密的催稿，以及林韦萱小姐在细部文字上的审阅。陈敏捷先生的插画与刘世凯先生的封面设计，也为本书增色不少。本次改版，刻意在封面上做了大的改变，以往设计重点在专业、权威；这次以嫩绿鹅黄的春天线条，希望对一般读者更具亲和力。从1999年本书问世，到现在已过了七年，期间金融市场与社会经历极大的变化。仔细审视一般投资人的理财需求，深觉「舍基金外，别无他途」。但是要投资基金，不能不先做功课。希望这本许多专业人士喜欢的书，也能成为您的好朋友。

（第五课第一单元）
什么因素决定了基金报酬率？

高尔夫球巨星老虎伍兹（Tiger Woods）1998年英国公开赛四天的成绩，犹如坐云霄飞车。第一天他打出当天最低的六十五桿；第二天及第三天狂风大作，伍兹屡次三呎以内的推桿进不了洞，分别以七十三桿及七十七桿悲愤收场。第四天伍兹发飙，最后四个洞拿下三个博蒂（低于标准桿一桿），以六十六桿作收。四天总桿数两百八十一桿，名列第三。

职业高尔夫球赛进行四天，以总桿决定最后名次。常常可以看到选手前后一天桿数相差八桿、十桿。同样的场地，同样的人，为什么隔了一天会有那么大的差别呢？高尔夫球是很精密的运动，从几百码外要把球打进一个茶杯口大小的洞里，其间可影响球行进方向、远近的因素太多了。球场的地形、风、障碍物、草纹，以及选手当天的球感，无一不影响着选手的桿数。由于影响因素太多，即使顶尖如伍兹者，在赛前的赌盘，也多在一赔十以上，换言之，任何一个一流选手得到冠军的机率也在10％以下。

共同基金的报酬率及排名，比高尔夫球选手的成绩更不可测。影响一个共同基金在某一段时间报酬率的主要因素有市场大势、投资组合风险、基金经理团队的能力、基金费用比率，以及运气。其中市场大势、运气等无法控制因素的影响力，又往往比可控制因素的影响力要大得多。一般投资人不了解基金绩效的决定因素，往往被忽上忽下的报酬率或排名搞得一头雾水。

目标市场大涨时，最烂的基金也赚钱；市场大跌时，成绩最好的基金也赔钱。

1998年8月亚洲金融风暴演变成全球金融风暴，拉丁美洲与俄罗斯的金融危机把欧洲、美国股市一起拖下水；香港捍卫联系汇率搞得晕头转向，竟然上演港府大战投机客的荒谬剧。全球股、汇市一片风声鹤唳，不少专家预测全球经济转向萧条期。国内投信公司所发行的140支股票型基金，不论目标市场是国内或是国外，集中或店头市场，8月份的报酬率皆为负值，差别只是在亏多或亏少而已。又如2000年全球股市泡沫破灭，国内股票型基金第一名的基金报酬率为-16％，其余可想而知。

由于目标市场的多空对基金报酬率有巨大的影响，所以评估基金绩效时，首要工作就是基金目标市场的正确分类。例如，依基金的主要投资为股票或债券，区分为股票型基金或债券型基金。股票型基金又可依投资地区再分为国内股票型基金与海外股票型基金。海外股票型基金又可依其投资地区或国家再行细分。同样的，债券型基金可分为投资债券的信用等级、到期日长短等再行细分。许多媒体在年度结束时会报导年度基金绩效大排行，但是有些媒体并未适当分类，把股票基金、债券基金、国内基金、国外基金全都混在一起。于是，当股市好的时候，排在最前面的全部都是股票型基金；股市不好时，就换成固定收益基金出头。这种排行榜，充其量只能告诉你这段时间哪一类投资工具表现较佳，与基金经理人的努力，并没有太大关系。

如果把评估期间拉长，各个市场的大数法则就会逐渐显露出来。例如，长期而言，股票市场的报酬率应该是优于债券市场；而债券市场的长期报酬率，又优于货币市场。一个优秀的债券基金的十年平均年报酬率或许是9％，但一个平庸的股票型基金，其十年平均年报酬率或许有12％。挑对目标市场，往往比挑中同类型中表现最佳的基金更为重要。除了少数几类基金，一般基金经理人必须紧守着公开说明书中的投资目标与目标市场，即使在他不看好这个市场时，也不能有太大的调整动作。所以投资人对于自己所投资基金的报酬率，要负很大的责任，因为当你选定基金类型时，七成以上的报酬率，其实就已被决定下来了。