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　　贾伯斯认为简报应该走极简风
　　我们相信这个道理也适用于投资
　　指数型基金是唯一获得巴菲特及多位名人共同推荐的商品
　　成本低、绩效容易掌握，最适合什么都不懂的小额投资人

　　成本，悄悄吃掉获利的大怪兽

　　国内一般股票型基金的年度总费用率大约为 1.75%，而指数型基金的年度总费用率大约只有 0.85%。每年约 0.9% 的费用差距对于投资人来说，到底有多大的影响？

　　我们假设一对 三十多岁的上班族夫妻，每月的薪资总共有 6 万元。为了退休后可以享受很好的生活品质，每个月准备 2 万元，在次年年初就一次用 24 万元来购买基金。如果这笔钱分别投资在指数型基金与股票型基金，两者每年平均有 10% 的上涨幅度。此二种基金的年度绩效表现原本是相同的 10%，若还要扣除不同的费用率，可以得出以下相关数字：

　　他们如果选择指数型基金，退休时可拿回约 2,464 万元；
　　如果他们选择的是股票型基金，只能拿回约 2,053 万元。
　　二者相差了 411 万元，足足是该夫妻五年多的薪资！

　　大家或许好奇，为何一年只相差不到 1%，前二年相差还不到 1 万元，为何 30 年后绩效的结果会有如此大的差别？其实，答案就是：复利与成本的效果。

　　以报酬率来说，时间是投资人的朋友；但以成本来讲，时间却是敌人。

　　【比成本：指数型基金，胜出】

　　铁证，股票型基金历史绩效不代表未来收益

　　观察国内股票型基金近三年的绩效表现：
　　2007 年前十名的基金，到了 2008 年竟然只剩一档仍名列前十名当中，总平均名次大幅滑落至66名。

　　2008 年前十名的基金，到了 2009 年没有一档基金名列前十名，而且总平均名次更是巨幅滑落至 140 名。

　　2009 年前十名基金，到了 2010 年只剩一档名列前十名当中，总平均名次是 92名。

　　因此我们常听到的投资警语：「以往的绩效并不代表未来的收益」，还真有几番道理。大家虽然都想选中会跑赢的马，但期望上一年度的好成绩能延续至次年，在基金方面好像不一定能成立。

　　相对的，指数型基金因为是追踪大盘指数，所以绩效更容易掌握。

　　以「宝来台湾加权股价指数基金」分析，2008 年与 2009 年的绩效虽然小幅落后大盘，但数字都不大，分别为 0.3% 与 0.9%，都还不到 1%。但在 2010 年，该基金的绩效就超越了大盘达 3.12%，平均这三年的绩效共超越大盘 1.04%。

　　全部股票型基金在同期的平均绩效是落后大盘 2.73%。

　　【比绩效掌握度：指数型基金，胜出】

作者简介

刘宗圣

　　现任：
　　宝来投信总经理
　　中华民国投信暨投顾公会理事暨两岸及国际事务委员会召集人
　　中华民国退休基金协会理事

　　学历：
　　中国上海财经大学经济学博士
　　美国威斯康辛大学财务企管硕士
　　台湾东海大学经济系学士

　　经历：
　　宝来证券（香港）总经理
　　宝来证券集团国际金融部副总经理
　　宝来证券集团总经理室主任

黄昭棠

　　现任：宝来投信指数投资中心执行长
　　学历：台湾政治大学EMBA金融组
　　经历：
　　宝来投信指数投资中心副总经理
　　宝来投信指数投资处副总经理、资深协理
　　宝来投信固定收益处资深协理
　　宝来证券国际金融部协理
　　宝来证券（香港）有限公司专案总监
　　宝来证券香港分公司协理
　　宝来证券国际金融部经理
　　宝来证券总经理室特别助理
　　中国信託商业银行信用卡处企划部领组、个金行销企划部、通路管理部

蔡玗玹

　　现任：宝来投信指数投资中心产品研发处主管

　　经历：
　　宝来投信指数投资产品经理暨研究副总监
　　宝来投信银行通路
　　中国信託理财专员

第一篇　要把鸡蛋放在同一个篮子里？！ 
股神巴菲特对于指数型基金的九次公开推荐 
知名人士与机构对于指数型基金的评论 
心法一 主动式基金与被动式基金的基本介绍 
心法二 指数化投资的分类与发展概况 
心法三 主动式基金绩效表现的统计与深入探讨 
心法四 存活者的偏差 
心法五 费用对于基金绩效的影响 
心法六 投资人是否容易低买高卖的探讨 
心法七 投资获利来源的分析 
   
第二篇　「关系」改变，投组报酬更美丽？！ 
诀窍一 透过「相关系数」妥适分散风险 
诀窍二 花瓣理论强化版  
诀窍三 理想世界IDEAL WORLD的投资报酬  
   
第三篇　不要期待瞎猫可以碰上死耗子？！
功法一 金字塔加码术，投资报酬回得快 
功法二 单一事件波段操作，胜率高 
功法三 技术分析、总体经济当讯号，买进卖出报你知 

第四篇　工欲善其事，必先利其器！
附录一 指数型基金解释名词
附录二 国内指数型基金发行公司及旗下基金介绍

指数型基金vs.大波段行情：
或许无法享受大幅飙涨的快感，但也不会遭遇单一公司倒闭的窘境

台湾股市是波动甚大的市场，从1988 ～ 2010 年这23 年间，台股平均上涨的年度有16 次，占了近七成，平均年度涨幅为14.2%。大盘在1987 年底为2,339点，到了2010 年底已达8,972 点；若以报酬指数来统计，更是高达11,928 点，早就突破并站稳万点了。虽然以单一年度来看有涨有跌，但其实是涨多跌少；而且长期来看（例如10 年线，代表这10年来投资人的平均成本），也是呈现缓步向上的趋势。

因此，投资人若以单一年度进行大盘的指数化投资，虽然仍有三成左右的机会可能遭受亏损，但如果把投资时间拉长，等到股市回升之后才出场；或是採取分年度平均投资的方式，避免在股市相对高档的过热区大幅投资，以台股市场的长期表现来看，获利机会应该不小。

为何台湾股市长期下来会呈现上涨的走势？

如果曾去参观「民国百年摄影展」，即可从台湾历年来重大建设的图片中见证台湾经济成长的脚步。从各项基础建设、人民食衣住行、各项经济成果等等，都可以了解到在历史发展的过程中，经济的进步是人类不可逆的大趋势。

比方说，以前从台北坐火车到高雄要大半天，现在坐高铁只要1.5 小时左右；昔日都市的塞车问题总是困扰着上班族，现在方便的捷运缩短了通勤的时间；以前要听收音机才知道股票行情，现在则可透过网际网路、手机随时接收；厚重的CRT电脑萤幕现已成为骨董，取而代之的是轻薄的LCD电脑萤幕；网际网路已经是大家搜寻资料不可或缺的工具；云端科技、iPhone、iPad、电子书、3D电视等日新月异的电子设备，让人们的生活更加便利。这些新的设施、产品与服务，都不是凭空出现的，一定要靠企业或组织来制造或提供。因为人人都有食、衣、住、行、育、乐的日常需求，如果企业所生产或提供的设施、产品与服务能迎合大众的需求，就能持续获利，甚至扩大规模；反之，企业则有可能衰退，甚至倒闭。

所以企业会想尽办法创造更多、更好的产品或服务，来提升获利，这种生存的压力对于企业成长是良性的循环。企业开始获利之后，可能借由上市、上柜的方式向社会大众募集资金，以更充裕的财源来拓展业务，也让股票在次级市场上有更好的流通性。

原始股东有机会借由股票价格的上涨增加财富，对于投资人来说也是另一种鼓励。因为企业在获利提升之后，股价就有机会走扬，公司股票市值亦同步增加，投资人即可从中获利。如果投资人眼光精准，投资在一家小公司，之后因为该公司获利提升而变成大公司，投资人当然就获利丰厚。

如果投资人看好某市场，想持有企业股票来分享经济成长的成果，但又不清楚个别公司的经营状况、担心太过集中的风险，这时就可以透过指数型基金来达成直接参与当地市场的目标。这是风险较低的作法，既能参与股票市场，又能降低仅投资单一公司的风险，此时投资人要面对的是该市场的系统风险。

相较于投资个股，指数化投资或许无法享受大幅飙涨的快感，但也不会遭遇单一公司倒闭的窘境。相对来说，这是比较令人心安的投资方式。投资人如果没有把握能打败指数，可以使用长期投资的方式来进行指数化投资。如果有比较积极的投资企图心，想要详细研究大盘脉动，以择时进出的方法来获取利润，本书的第二篇也会针对此方面提供一些实用的交易策略，供大家参考。

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