具体描述
为什么巴菲特不只是价值投资人？
因为他同样看重公司的成长与管理议题。
第一本来自学术界、详细剖析巴菲特投资方法的权威着作。
知名商学院教授简恩，根据巴菲特亲笔撰写的文件和记录，
发掘其成功投资的真正关键，
带领你了解其投资智慧，并教导你应用在投资实务上。
亚马逊读者☆☆☆☆☆好评推荐
在这本备受好评、内容生动的新书里，作者从波克夏年报、巴菲特写给股东的信，以及能够找到的巴菲特所有着作（过去50年来所写的数千页文件），萃取出巴菲特的投资智慧，借此发掘出巴菲特投资方法的重要元素，提供投资人一个可以自行运用的投资方法。这是为了所有用心投资股市的人所写的独特指南，匠心独运地勾勒出巴菲特在其漫长而成功的投资生涯中遵循这些已经验证的原则，并且告诉投资人该採用哪些投资方法。
本书的主题包括：
☆如何以巴菲特的方法建立一个分散的、获利的投资组合；
☆为什么你需要拥有适当的心理素质，才能成为成功的投资者；
☆巴菲特对市场效率的见解，及如何将这些想法应用在你的投资决策上；
☆关于巴菲特对获利率及会计等议题的看法，让你在投资圈里拥有独到的见解；
☆为什么巴菲特对分散风险的投资组合、企业治理及许多方面，会有独具见解的想法。
无论你是散户投资人、学生、学者或是专业投资组合的经理人，若是谈到投资，如果要举出一位值得倾听的人，当然非巴菲特莫属。以《巴菲特投资学》做为投资指南，你会获得宝贵的洞见，增进对于投资的了解，面对当前市场能够做出更多明智的决策。
作者简介
简恩（Prem C. Jain）
美国的註册会计师，1984年在宾州大学华顿商学院展开教育生涯，1991年转任至纽奥良杜兰大学佛里曼商学院，2002年起担任乔治城大学麦唐诺商学院会计与金融学教授至今。
简恩曾任教于墨西哥蒙特瑞技术学院和中国大陆上海的中欧国际工商学院，也曾在法国欧洲工商管理学院做过两个暑假的访问学者。他教授企业财务、投资、国际金融，以及财务报表分析等研究生层级的课程，也曾在美国华盛顿特区的商品期货交易委员会担任金融经济学家。
在25年的学术生涯中，简恩游历世界各地，在许多会议与大学发表研究心得，也在一些最负盛名的财务会计期刊大量发表文章，包括《金融期刊》、《金融经济学期刊》，以及《会计研究期刊》。他的着作涵盖许多分析股市及股票期货资料的学术性文章。他的文章也常被《华尔街日报》及其他新闻媒体引用与参考。简恩研究的主题包括股票分割、公司分拆、共同基金广告、华尔街超级巨星的绩效，以及市场效率等。
简恩在杜兰大学为MBA学生开设一门课程，专门研究由葛拉罕、杜德、费雪等人最先倡导的价值投资法与成长投资法等传统投资策略。修习这门课的学生也研究巴菲特的文章以及当代金融研究，并且管理杜兰大学校产基金中的200万美元投资组合。简恩经常带着学生及学校教职员参加波克夏的股东年会。
简恩是印度比尔拉科技学院工程学士，并在印度斯坦汽车公司担任工程师两年，后来拿到加尔各答印度管理学院的MBA学位，并在诺华药厂做过两年的财务分析师。他是罗契斯特大学应用经济学硕士、佛罗里达大学博士，并且拥有佛州的註册会计师执照。
译者简介
林聪毅
民国53年出生，出生地台北县。学历：政治大学外交系、淡江大学美国研究所、东吴大学法律专业硕士班毕业。经历：曾任中央通讯社记者、中央日报国际组新闻编译，现任经济日报国外新闻组召集人。译有《气候战争》《如何分析一家公司》(财信出版)。
著者信息
图书目录
作者序
第一篇 介绍与背景
第1章 投资普通股的快感
第2章 1965至2009年：波克夏历年重大事件的借镜
第二篇 巴菲特投资法=价值+成长
第3章 价值投资法──就像是在1月买耶诞贺卡
第4章 成长投资法
第5章 内在价值
第6章 巴菲特投资法=价值+成长
第三篇 别人的钱
第7章 保险：别人的钱
第8章 再保险：更多别人的钱
第9章 延迟缴税：政府的无息贷款
第四篇 在零售、制造和公用事业的成功
第10章 要了解珠宝，先认识你的珠宝商
第11章 像B夫人一样竞争
第12章 为何要投资公用事业？
第13章 纯制造业的高获利能力
第五篇 风险、分散投资和何时出场
第14章 从赚钱的角度思考风险与波动性
第15章 为何持有现金：流动性带来机会
第16章 分散投资：你应该持有几个篮子？
第17章 何时出场
第六篇 市场效率
第18章 股市的效率如何？
第19章 套利与避险基金
第七篇 获利能力与会计
第20章 M=独占（Monopoly）=钱（Money）
第21章 在高度竞争的产业里谁能胜出？
第22章 土地、厂房与设备：是好或是坏？
第23章 成功的关键：股东权益报酬率和其他比率
第24章 会计商誉：是利？是弊？
第八篇 心理学
第25章 你应了解多少人性心理？
第26章 如何从错误中学习
第九篇 公司治理
第27章 股利：在今天这个时代合理吗？
第28章 你该投资买回库藏股的公司吗？第29章 公司治理：员工、董事及执行长
第30章 大股东是你的朋友
结论 B=棒球（Baseball）=巴菲特（Buffett）
附录 本书摘要
图书序言
作者序
本书是为真正有心想用巴菲特所奉信原理来投资股市的人而写。20年前我在华顿商学院任教时，不经意发现巴菲特一篇短文，激励我仔细研究他的投资风格。在知道巴菲特的投资态度与学术方法之间存在重大差异时，我为之着迷不已。尽管学者普遍认为不可能有高于平均的报酬率，巴菲特就是要唱反调。
他主张，详细研究公司的基本面及管理阶层素质，投资人一定会赚到高于平均的报酬率。出色的长期报酬纪录，支持他的论点。在面对巴菲特的投资纪录时，大多数学者不是视之为异数（outlier），就是在他身上贴上天才标签，并且强调他的成功是无法复制或解释。我想要知道是否有一个系统性方法，可以了解与仿效他的投资哲学。
包括学者在内的大多数作者，大多将巴菲特归类为价值投资人，但巴菲特不仅仅是一位价值投资人──至少不是那种有特定意义的「价值」绰号。巴菲特掌理的公开上市公司波克夏（Berkshire Hathaway），在过去44年来该公司的资产、营收、净值及市值，每年大约以20%的速度成长。他的绩效较接近一名成功成长型投资人该有的报酬率。
有别于其他可能也累积庞大财富的企业家，巴菲特非常独特，因为他的长期成功反映他在一些不同产业的事业及投资的成长，而非利用某种热门趋势。巴菲特与其他成功投资人之间还有另一项大差异，这也是我选择孜孜不倦研究他的真正主因。巴菲特是个非常诚实正直的人，他知道他有一项特殊天赋，但他没有藏私留作己用，反而选择把他许多宝贵的经验分享给努力想做一些研究的人。巴菲特是一位出色的老师，撰写过许许多多有关其投资理念与原理的文章，可供别人详细检视他的投资策略与动机。
巴菲特无以伦比成功的关键理由，不仅是他能坚守维持低负面风险的基本价值投资原则，并且辅以成长投资原理的技巧，把钱投入有持续成长机会的公司。因此，他结合了价值与成长的投资策略，但有别于其他许多成长型投资人，他不投资高科技公司。研究他在波克夏所购买的公司，就能很容易了解他的成长策略。巴菲特购买拥有出色且非常正直管理阶层的优良企业，他以同样的原理投资普通股。我在整本书中详述他的投资原理，并且在每一章处理特定议题。无论你是在空头或多头市场里投资，这些原理都会很管用。
巴菲特与商学院的现代课程
身为一个老师兼研究人员，我的目标不仅是探究他的做法，也要找出他为何成功的答案。在1997年，想了解巴菲特投资风格无往不利的原因，以及他的策略如何融合当代财务学课程的渴望，引领我在杜兰大学（Tulane University）开设一门新课程，这个课程採用一种新的财务学方法，修这门课的学生钻研究巴菲特的着作、投资决策，及其与现代财务金融研究的关联。这些学生也分析许许多多企业。在1999年，杜兰从大学校产基金捐赠了200万美元成立一个投资组合，并在我的指导下由学生来管理。我在2002年离开杜兰前往乔治城大学任教，改由泰斯教授继续教授这门在杜兰大学日渐受欢迎的课程。
起初，有一点认知很重要，就是巴菲特的理念不见得与现代财务学理论格格不入。例如，所有商学院都会教到的现金流量折现（discounting cash flow）与净现值（net present value）概念，像内在价值（intrinsic value，亦称真实价值）、安全边际（margin of safety）这类概念，都是巴菲特投资法的核心，类似于净现值概念。除此之外，许多人谈到的分散风险（diversification）概念，投资教科书与巴菲特都用有点类似的方式提过，虽然没有完全一样。商学院的课程与巴菲特的投资法有许多共通之处。不过，本书所探讨的巴菲特理念，超过商学院教授所教的内容。我的目标是，提供更多的深入的见解，引导你学会更实用的股市投资方法。
聚焦于各项重要问题
巴菲特成功的一个重要特点是他的专注力。为使本书不致失焦，我在本书的许多章节採问答形式。这种苏格拉底的辩证方式，可强迫一个人明确指出过去几年来投资大众、学生及同事问我的各项重要问题。过去20年来我参加过许多次波克夏年度股东大会，董事长巴菲特和副董事长孟格（Charlie Munger）端坐在会场回答股东问题长达数小时。巴菲特在2003年接受我的邀请到乔治城大学对商学院硕士生及教职员演讲时也採用问答形式。
虽然本书聚焦在巴菲特的投资风格，我也引进其他投资人及学术研究的一些相关投资观念，协助改善你的投资策略。例如，若没有吸纳葛拉罕（Benjamin Graham）和杜德（David Dodd）的具有先驱意义且至今仍重要的着作，对投资的讨论就不够透彻。同样地，我也借用了费雪（Philip Fisher）和林区（Peter Lynch）的看法，讨论成长投资策略。
除了自己，没有人能教巴菲特更棒的投资意见。他显然非常精通投资，2008年3月，巴菲特被富比世杂志（Forbes）选为全球首富，个人财富估计达620亿美元。我曾在1997年写信建议巴菲特说，要是他能写一本书，后代将会感谢他。他回信说：「我心里绝对有一本书，虽然很多我要说的话已见诸于公司的年报。」在我们等待巴菲特写投资书之际，我决定分享我自己的分析，为揭开他的想法，我仔细研究波克夏过去50年的年报、1958至1969年巴菲特致合伙人的信，以及我尽量找到更多的巴菲特其他着作。我从这个过程中受益良多，而且竭尽所能在本书中表达巴菲特的投资理念。
需要多少背景才能了解巴菲特的投资原理？
巴菲特不建议繁复的数学模型，他写道：「投资要成功，不需要了解风险系数、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价，或是新兴市场。」在这种见解下，我可以肯定地的说，你不需任何数理财务金融学的知识，就能从本书获益匪浅。与巴菲特的教诲一致，我的经验告诉我，用数学模型挑选个股，不见得有助益，甚至可能会有害，因为这会使你过度相信你的能力，2008-2009年的金融危机已证明，过度倚赖数学模型，在了解风险与报酬时会产生一种错误的安全感。
有些会计与金融学的知识对理解本书至为重要。但股市投资人大多已明了盈余、股利及股东权益报酬率（ROE）等名词。我的目标是要告诉你如何诠释这些名词，使你能用它们来改进你的投资风格。假如你不晓得基本的投资词汇，你可能会发现本书中的某些章节有点深奥。即便如此，你还是会在本书中看到，选股的学问不止是熟悉操作数字而已。假如选股真的可公式化，成为一种数学模型，基金经理人只消雇用一群火箭专家，就能赚取优异的报酬。但证据显示情况正好相反：运用简单原理的投资人，通常比重度倚赖数学模型者有较佳的投资报酬。
为全神贯注于巴菲特的投资原理，我将本书的论述限制在与巴菲特投资相关的理念、我们如何从中学到，以及这些原理如何使投资奏效。其他则是回顾他有趣的人生故事。你不必学他一样疯桥牌与棒球，才能成为成功的投资人；同理，你也不必出生在内布拉斯加州的奥玛哈市或是喜欢他爱吃的食物。即便他的朋友兼生意伙伴孟格，也不见得都认同巴菲特所有的哲学理念。巴菲特是民主党籍，孟格却是共和党人，你也不必是共和党或民主党。为使本书聚焦于巴菲特的投资哲学，我只强调与投资有关的议题。
在本书你能学到什么？
本书共分成九篇30章，各章之间有连贯性，但各章大多可单独阅读。
在第一篇（1、2章），我的主要目标是使你相信投资就像是寻找被埋在地下的宝藏一样。巴菲特成功的原因之一是他享受这个过程，假如你把它当成一场游戏并且乐在其中，你更可能会成功。接下来，我用编年方式简述巴菲特过去几桩重大事件，以深入解析巴菲特的投资哲学。这种历史背景对本书其余章节内容的思考帮助甚大。
第二篇（3至6章）解释基本的投资策略，所谓的价值投资法及成长投资法。我运用具体例子解释，你在投资之前可以如何使用内在价值及安全边际。特别是在第六章，我解释为何巴菲特的策略不应被归类传统意义上的价值投资法。他的投资非常符合逻辑，而且经常有效结合价值与成长投资策略。从总体来看，将巴菲特的投资法归类为单一的投资风格，是一项错误，而且将限制你的想像力。他做最有理性之事，建立长期价值。我只能称他是一位多才多艺的投资人，因为没有更好的词汇来形容。
在第三篇（7至9章），我要探讨巴菲特如何利用保险为其他投资制造现金流量。为了解巴菲特，你必须对波克夏的主力业务保险业有一些认识。
在第四篇（10至13章），我讨论巴菲特在零售、公用事业及制造业的多项投资。这些例子可使读者进一步了解巴菲特非常注重成长与管理阶层的素质。
在第五篇（14至17章），我着重于巴菲特关于几大典型议题的看法，例如分散投资与风险等。
在第六篇（18至19章），我探讨巴菲特对市场效率的想法，以及把他的想法融入投资决策的方法。
在第七篇（20至24章），我温习了几项与获利率、会计有关的重要议题。虽然这几章不会使你成为会计师，却提供读者一项投资界罕见的观点。
在第八篇（25至26章），我聚焦在心理层面，因为要成为一名成功的投资人，你必须了解自己，并且明白偏见在自己与他人的投资决策中所扮演的角色。
第九篇（27至30章）锁定公司治理。巴菲特对执行长及其他经理人的看法，以及他强调一家公司须有适当薪酬结构的原因。本书的结尾讨论巴菲特着重培养在市场上战胜的心理素质，好比棒球选手需要培养在球场上赢球的心态。
总体而言，本书会让你发现，巴菲特注重高素质经理人的重要性超过其他任何指标，这也是他获致成功的主要因素。他称他的经理团队为「全明星队」（All-Stars），并在波克夏的年报中大方地表彰他们的成就。相形之下，商学院的研究与授课大多使用财务数字做为财务成功与了解企业的重要指标。
我的目标是开发你的了解，使你对巴菲特投资法的理解，超过在大学课堂上所学的观念以及在大众媒体阅读文章时所吸收的资讯。我的动机不单是提供投资法则，还要帮忙改善你的投资心态。无论你是散户投资人、学生、学者或专业投资组合经理人，拥有正确心态至为重要。
图书试读
用户评价
我最近入手了这本《巴菲特投资学：超越价值、结合成长与管理的投资实学》，还没来得及细读，但光看书名，我就对它充满了期待。我之前接触过一些关于巴菲特的文章和书籍，但总感觉停留在表面，比如他爱吃樱桃可乐，爱看棒球，这些信息对我进行实际投资并没有太多帮助。而这本书的标题，“超越价值，结合成长与管理”，听起来就非常专业和深入。我特别好奇“超越价值”这个部分，因为很多关于巴菲特的书都强调价值投资，而这本书似乎在说，巴菲特的投资方法已经不再是纯粹的价值投资了，而是有所发展和进化。这让我联想到，现在的市场环境和几十年前肯定有很大不同，也许巴菲特也根据时代的变化调整了他的策略。我非常期待书中能够解释，在什么情况下，单纯的价值投资可能不够用，而成长性的因素又是如何被量化的，以及巴菲特是如何在价值和成长之间找到一个平衡点的。另外，“管理”这个词也引起了我的注意。我知道巴菲特非常看重企业的管理层，但具体是如何评估一个管理团队的优劣，以及管理层的能力如何影响投资回报，这方面我一直缺乏清晰的认识。如果这本书能够提供一些实用的分析框架和方法，让我能够更好地理解和学习巴菲特在管理层评估方面的智慧，那将是我最大的收获。
评分我最近刚入手了《巴菲特投资学：超越价值、结合成长与管理的投资实学》，还没来得及深入阅读，但光凭书名，我就已经对它充满了无限的遐想。我知道巴菲特以价值投资闻名于世，但“超越价值”这个词，让我觉得这本书可能不仅仅是重复“安全边际”和“低估值”这些老生常谈。它更像是在探索巴菲特投资思想的演进，比如他如何在高科技股的浪潮中依然保持投资的敏锐度，如何在新经济环境下寻找新的投资机会。这一点让我非常期待，因为我一直觉得，单纯的价值投资在快速变化的当今市场可能面临挑战。而且，书名中还提到了“结合成长”，这正是我一直以来最想弄明白的地方。很多时候，我们看到一些前景广阔的公司，但它们的估值很高，这让人望而却步。我希望这本书能详细阐述巴菲特是如何权衡“价值”和“成长”的，他的“护城河”理论是否也适用于成长型公司？他又是如何去预测公司的长期增长潜力的？此外，“管理”这个词也是我非常关注的。巴菲特不止一次地强调，他宁愿收购一家优秀管理层但估值稍高的公司，也不愿收购一家平庸管理层但估值较低的公司。那么，究竟什么样的管理层才算是“优秀”？巴菲特在评估管理层时，会考察哪些关键指标？书中是否会提供一些案例，来解析巴菲特是如何与企业管理层沟通，或者如何在必要时做出调整的？这本书如果能为我打开一扇理解巴菲特投资智慧的新视角，那就太值了。
评分这本书的名字听起来就很有吸引力，"巴菲特投资学：超越价值、结合成长与管理的投资实学"。作为一个对投资感兴趣的普通人，我一直都很想了解巴菲特这位传奇人物的投资理念，但又觉得很多理论性的东西有点枯燥。这本书的标题恰好击中了我，"超越价值、结合成长与管理"，这听起来比单纯的价值投资更全面，而且"实学"二字，暗示了这本书会提供实实在在的操作方法，而不是空谈理论。我设想，这本书应该会从巴菲特早期的价值投资出发，然后逐步分析他是如何将成长性因素融入他的决策过程的。更让我好奇的是"管理"这一点，巴菲特作为伯克希尔哈撒韦的CEO，他的管理智慧在投资中扮演了怎样的角色？我期待书中能有关于巴菲特如何评估管理层，如何与被投资公司管理层互动，甚至是如何通过收购来整合管理体系的案例分析。而且，"超越价值"也让我猜测，这本书可能不仅仅是复述巴菲特的经典语录，而是会深入剖析这些理念在当今复杂多变的金融市场中的演变和适用性。我希望书中能有一些贴近实际操作的例子，比如如何挑选股票，如何进行估值，如何在市场波动中保持冷静，以及如何构建一个稳健的投资组合。这本书如果能帮助我建立一套更系统、更灵活的投资思维，那就太棒了。
评分拿到《巴菲特投资学：超越价值、结合成长与管理的投资实学》这本书，我首先就被书名所吸引，感觉它不是一本简单的传记，而是一本深入剖析巴菲特投资哲学的实用指南。我对巴菲特的投资方法一直非常感兴趣，尤其是他能够几十年如一日保持成功的秘诀。书名中的“超越价值，结合成长与管理”这几个关键词，立刻引起了我的好奇心。我一直认为，巴菲特最厉害的地方在于他能够将不同的投资理念融会贯通，形成一套独树一帜的体系。这本书如果能够揭示他是如何“超越价值”，或许意味着它会探讨巴菲特如何看待那些看似估值不菲，但却拥有强大竞争优势和巨大增长潜力的公司。而“结合成长”，则直接点出了我一直以来在投资中遇到的困惑：如何在关注公司内在价值的同时，又能准确把握其未来的成长空间？我希望书中能有详细的分析，阐述巴菲特是如何衡量和预测一家公司的长期增长趋势，以及他如何平衡短期价值和长期成长之间的关系。更让我感到兴奋的是“管理”这一部分。我知道巴菲特非常看重优秀的企业管理者，而我却常常在评估一个公司的管理团队时感到力不从心。我期待这本书能够提供一些实用的方法和案例，教我如何去识别那些有远见、有执行力、并且能够为股东创造长期价值的管理层，甚至如何理解巴菲特在管理被投资公司时所扮演的角色。总之，我希望这本书能带给我一套更全面、更深刻的投资分析框架。
评分拿到《巴菲特投资学：超越价值、结合成长与管理的投资实学》这本书，第一感觉是它的内容一定非常扎实。作者在书名中就点出了“实学”二字，这让我觉得这本书不是那种泛泛而谈的“心灵鸡汤”式读物，而是充满了真刀真枪的干货。我对巴菲特的投资理念一直非常感兴趣，但很多时候，大家只看到他成功的表象，比如他赚了多少钱，买了什么股票。但我更想知道的是，他是怎么做到这一切的？这本书的副标题“超越价值，结合成长与管理”，更是直接点出了我最想了解的几个核心问题。我一直觉得，价值投资虽然经典，但在一些高速发展的行业，比如科技行业，可能并不完全适用。那么，巴菲特是如何在看待那些高估值的成长型公司时，依然能找到投资机会的？他对“成长”的定义是什么？他又会用什么方法去衡量和预测一个公司的成长潜力？再者，巴菲特管理着一个庞大的伯克希尔哈撒韦帝国，他对被投资公司的管理层有着极高的要求。书中是否会深入分析他对于管理团队的评估标准？比如，他会看重创始人的愿景、执行力，还是团队的稳定性？如果是通过收购来实现增长，那么他在整合和管理被收购公司方面，又有哪些独到的见解？我希望这本书能够提供具体的案例，比如分析某几家巴菲特投资过的公司，从价值、成长和管理等多个维度进行深入剖析，让我能够真正理解他的投资逻辑。
相关图书
本站所有内容均为互联网搜索引擎提供的公开搜索信息，本站不存储任何数据与内容，任何内容与数据均与本站无关，如有需要请联系相关搜索引擎包括但不限于百度，google,bing,sogou 等
© 2025 ttbooks.qciss.net All Rights Reserved. 小特书站 版权所有