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　　各位，下一个最好的投资机会，不在于股票、债券或房地产，而是原物料，也就是我们日常生活基本所需的大宗物资。聪明的投资人已经知道，历经十年的低迷行情，股票市场已经不是赚大钱的地方。想在未来取得胜利的赌注，得跟着全球经济成长的脚步向前迈进，不要留恋往日荣光。

　　全球经济秩序正在快速重整，它不但改变了许多人的生活，也正迎向原物料市场大多头行情的到来。由中国领军的亚洲地区正在崛起，预料到了2020年，这个发展中的区域在全球经济产出中，将包办惊人的三分之二。当数以百万计的人跻身中产阶级之后，他们必然渴求各式各样的消费商品，包括电器用品和汽车等，从而推动原物料的巨大需求。到目前为止，发展中国家在经济发展上的昂首阔步已带来惊人效应，但好戏才正要开始而已──这正是原物料投资的大好消息！

　　从可可到铜，原物料世界充满了机会。尽管好长一段时间以来，原物料行情屡创新高，而股票、债券市场则呈现低迷，但大多数的投资人却没能把握住这个彼消此长的契机。现在，机会就在眼前！

　　了解原物料投资已是保障未来投资成功的必修课，《原物料投资一本通》正是投资人不可或缺的指导，不管是华尔街大亨或是乡镇城市的退休人员，都必须了解如何才能在这个热门的原物料市场中进出自如。这本实用指南的内容包括：

　　．为何在任何安全分散的投资组合中，一定要纳入原物料这一块；
　　．最重要的原物料商品介绍，及其影响行情的因素；
　　．为何原物料行情常与其他投资商品的走势相反；
　　．为何原物料是下一个大热门的投资项目。

你知道……

　　．现存油田老化，产量正逐渐衰减中？
　　．只是一枚黄金婚戒，就必须开採250公吨以上的矿石？
　　．目前全球已知的黄金，大约有9成已被开採？
　　．铜、镍或锌矿要量产，不但要花大钱，还得再等上5年？
　　．粮食产量每年增加2%，但耕地面积每年却只增加0.2%？
　　．降雨太少，连带会使得国际糖价暴涨？
　　认识世界经济，掌握投资脉动，你一定要搞懂这些原物料商品

　　原物料行情正处于热潮，而且预料将更趋红火。由于供给减少、需求大增，使得我们日常生活使用到的大宗物资进入大多头行情。一旦全球经济成长重新启动，渴求原物料的唿吼将会传遍全世界。

　　本书作者约翰．史帝文生以浅显易懂的文字介绍原物料交易，将这个迷人且对全球经济成长举足轻重的原物料世界，揭示于众人面前。从芝加哥的期货交易所，到中国上海街头，我们的生活无一不受到原物料行情所影响。在《原物料投资一本通》里，史帝文生阐述了我们一定要了解原物料的原因，也让我们知道在即将到来的大多头行情中该如何轻松获利。

作者简介

约翰．史帝文生（John Stephenson）

　　现任第一资产投资管理公司（First Asset Investment Management Inc.）资深副总裁兼基金经理人，负责多项投资委託，尤其专精能源及资源商品投资。着有《非常时期投资指南：加拿大投资者奥秘》（Shell Shocked: How Canadians Can Invest After the Collapse），并撰写投资双周报《资金焦点》（Money Focus）。他的意见及评论经常被彭博新闻、路透社及《华尔街日报》等媒体报导引述，也是彭博电视、加拿大商业新闻网及加拿大CBC电视台等节目经常邀请的来宾。

　　史帝文生毕业于滑铁卢大学（University of Waterloo）机械工程学系，并取得欧洲工商管理学院（INSEAD）企管硕士学位，同时拥有特许金融分析师（CFA）及金融风险管理师（FRM）资格。他曾被投资情报业者布兰登．伍德国际公司（Brendan Wood International）遴选为加拿大50位最佳基金经理人之一。

译者简介

陈重亨

　　淡江大学国贸系毕业，曾任《财讯快报》、《经济日报》编译，译作散见于财信、皇冠、时报、远流、脸谱等出版公司。译有《我们相信联准会：金融救世主柏南克传奇》、《一学就会！好看、好懂、好好笑的个体经济学漫画入门》、《彼得林区征服股海》、《彼得林区选股战略》、《投资心理学》等书（以上皆由财信出版）。

推荐序
前言
第一章　谈谈原物料：投资原物料最精明
第二章　出发：企业或原物料？
第三章　油井喷发：原油投资
第四章　钻探美元：天然气发大财
第五章　追求黄金：黄金和贵金属致富术
第六章　挖掘财富：让工业金属和矿区帮你赚钱
第七章　开心农场：粮食价格上涨的飨宴
第八章　早餐外带：食品的投资机会
第九章　食前方丈：谷物的投资机会
第十章　「大」商机：大宗物资的投资
第十一章　投资原物料：为什么该投资原物料？

下一个大多头市场已经到了，但不是房地产、债券或股票，而是原物料。历经整个世代以来最严重的金融崩溃，与过去十年来史坦普500指数（S&P 500）的空头走势后，原物料已经成为唯一值得投资的市场。更棒的是，透过原物料市场，也等于是间接地参与目前全球唯一爆炸性成长的亚洲地区。

负债沉重的西方国家将面临几年的低迷成长，就业方面的表现也相当悲观。尽管如此，原物料市场预料还是十分畅旺，因为期货市场交易的大宗物资正是都市化和工业化所需的原物料。如今世界上许多地方正急速发展，数亿的人民挣脱贫困而崛起，这是历史上从未出现的景况，他们逐渐成为全球消费者的一员，对于原物料市场正是大利多。

新标准
西方国家的消费者已经享受了20年以上的好日子，房地产价格稳定成长，利率则反向走低，就业情况也一向表现良好。而今，由于2008至2009年的全球金融危机，暴露出了大多数的消费者和政府都背负了过于沉重的债务。各国政府挹注数兆资金来稳定经济，但是失业率仍居高不下，经济成长的脚步也过于迟缓。西方经济体过去20年是靠债务养大的，如果要摆脱过去那种负债过多而储蓄过少的恶习，力图振兴，其过程必然是举步维艰且充满痛苦。

但亚洲经济体则呈现相反的态势。亚洲经济正在崛起，原物料市场也随之被各方看好。中国和印度在2008至2009年全球金融危机中的表现，硬是比西方国家好得太多了。这些新兴市场经济体，国家的负债渐低，外汇存底丰厚，消费部门才刚冒出头。以2010年初来说，中国的政府负债相对国内生产毛额（GDP）的比例是159%，但同期的英国却是惊人的466%，两者相差近三倍之巨。这么一来，谁还会怀疑亚洲成长钱景无限，西方国家则呈低迷的说法呢？

未来的投资机会将源自快速成长的亚洲经济体，而不是靠西方国家。这对原物料市场正是个利多，因为经济成长一定要靠实质的物资投入。西方国家普遍都欠下太多债务，而且也拖欠太久了。过去这种奢侈浪费的后果，将是未来几年低迷的经济成长，其扩张速度必然不及正常状况下的景气循环。在2000至2009年之间，美国股市的投资报酬率呈现负数，失业率也大幅上扬。

虽然西方经济体又开始复甦，但这个扩张动力来自政府部门，而不是源于企业或消费。既然失业率仍然这么高，消费者自然会看紧荷包。在这种预期低成长的环境中，股票、债券和房地产等传统投资市场还能好到哪儿去呢？

不可能。1970年代，当股票和债券无所作为之际，原物料行情热火朝天。在那十年之中，美国状况稳定，欧洲则是带动全球成长的火车头，南韩、日本和台湾则大步向前迈进。而这一次，全球有五分之四的人口正从经济谷底崛起，数十亿人将会成为消费世界的一员。对于大宗物资的需求必然激增，这些都市化和工业化必要的物资别无其他替代品，而且它们的供给也都各有限制。等到投资人都想在下一场大多头市场中分一杯羹时，这个上扬的唿吼必定惊天动地，但它不在于股票、债券或房地产，而是在原物料市场。

走贬的美元
走贬的美元会让原物料市场的多头走势更为昂扬。由于美国不论公私部门的负债都显沉重，投资人非常担心联准会可能加印钞票来支应国家的债务。

在利率水准处于历史低档，国家的资产负债表看来就是病容十足，且短期内绝不可能改善的情况下，必然造成美元汇价走贬。这正是原物料市场的利多，一方面是因为这些商品的价格多以美元计价，再者投资人也更能体会到实质商品的价值不会因此蒸发。尽管美元可能氾滥全世界，但市场上会有多少铜料却有其定量。

为了提振衰退的景气，并带动消费，美国的国库大开，花起钱来像个获准上岸、喝得烂醉的水手。整个美国的货币供给一下子突增数兆美元，让美国的最大债主──中国担心不已。中国已经公开表露他们的忧虑，关切美元的未来走势，担心它对中国的外汇存底带来不利冲击。持有走贬的美元存底，仅能支领菲薄的美元利息，实在很不划算，一旦中国认定事实就是如此，那大家就要小心了。假如中国央行把15%或20%的外汇存底转换为黄金或其他强势资产，美元汇率必然大跌。

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