具体描述
超越时代的投资传奇故事，享誉市场的作手操盘圣经
我之所以能够赚进大钱，靠的是我能缩手不动，而绝不是靠我的想法。既能看得对，又能缩手不动的人，并不常见。──传奇操盘手杰西‧李佛摩
《股票作手回忆录》是描述有史以来最出色的投机客之一杰西‧李佛摩（Jesse Livermore）精彩的股市操作生涯。书中历久弥新的真知灼见，对投资人深具启发作用，也使得这本名着成为历年来首屈一指的投资经典。虽然大部分投资人都曾听过或看过这本书籍，却不知道它写成于1920年代，当时连载于《星期六晚邮》，并附有插画。现在这本经典鉅作，首次以附有插画的原版形式问世，期望能带给读者更深刻的阅读体验。
杰西‧李佛摩在1900年代初投身股票市场和商品市场，曾经数次赚进、赔掉数百万美元，他对市场价格动向所持的观念和敏锐分析，即使是用在今天，也和他首次执行时同样真确。《股票作手回忆录》深入浅出洞察每一位投资人都会显现的动机、态度和感觉，成为有史以来探讨市场操作最引人入胜且历久不衰的名着。
这本完整版也收录知名金融历史学家查尔士‧盖斯特（Charles Geisst）的评论。盖斯特解释本书每章的历史背景，并引导读者走进那个年代的金融市场和投机文化。读者会知道空桶店是如何营运、操作大户有哪些事蹟，以及李佛摩在当时所引起的争议。这将是一场丰富无比、让人收获丰硕的阅读飨宴。
本书特色
本版为《股票作手回忆录（完整版）》中文第二版。
经典名着全新编排，期待带给读者更佳的阅读体验。
名人推荐
「每一位严谨的投资者都应该一再阅读这本经典──《股票作手回忆录》，特别是在2000年或2008 年遭遇过困难的投资者。」──威廉．欧尼尔(William J. O' Neil)，《投资人商务日报》创办人，《笑傲股市：欧尼尔投资智富经典》作者
「犹如一颗拥有操作智慧的永恆宝石──经常被仿效，但从未被超越。」──亚历山大．艾尔德博士(Alexander Elder) ， 《操作生涯不是梦》《走进我的交易室》作者
辉煌与陷阱：华尔街的血与火 书名： 辉煌与陷阱：华尔街的血与火 (暂定名) 作者： (此处留空，或使用一个虚构的资深市场观察者笔名) 一、 导言：看不见的战场 本书并非旨在描绘一幅关于财富积累的浪漫图景，而是深入华尔街这座光怪陆离的金融丛林深处，揭示那些在K线图的起伏背后，隐藏着的人性博弈、策略演变与制度漏洞。我们将把聚光灯打在那些被历史尘埃半掩的交易室、秘密会议以及那些在市场巨变中沉浮的灵魂人物身上。这不是教科书式的理论阐述，而是一部关于“实践的艺术与残酷”的实录。 二、 第一部：拓荒时代的野蛮生长 (1970s - 1980s) 1. 电话时代的烽火硝烟： 回溯至电子交易尚未完全普及的年代，信息流转的速度决定了生死的区别。本部分详述了早期的场内交易员如何依赖敏锐的直觉、内部渠道和绝对的个人魅力来主导市场。我们将剖析早期“大鳄”们的交易哲学，他们如何解读传统的“口头报价”和“场内手势”，以及“内幕信息”在那个相对不透明时代的定义与边界。 2. 量化萌芽与技术分析的复兴： 尽管量化交易在未来占据主导，但早期对统计学在市场预测中应用的尝试同样激动人心。本章节着重介绍那些非科班出身的“数学天才”如何将波动率、周期性等概念引入日常交易，构建出第一代较为粗糙却卓有成效的技术分析模型。我们会详细描述他们面对“有效市场假说”挑战时，所采取的实战对策。 3. 泡沫的甜美毒药： 深入分析1980年代某些特定资产类别的投机狂潮。重点关注驱动这些狂热的心理因素——贪婪、羊群效应以及媒体推波助澜的作用。这不是批判，而是对人类群体非理性行为在特定金融环境下如何被放大和利用的客观记录。 三、 第二部：风险的幽灵与系统的裂痕 (1990s - 2000s初) 1. 杠杆的魔术与潘多拉的魔盒： 进入衍生品市场蓬勃发展的时期，金融工程学将风险管理提升到了新的高度，同时也制造了前所未有的系统性风险。本书将详细解析早期复杂金融工具（如互换、期权策略的变体）的构造逻辑，以及它们如何在特定市场环境下，将原本被视为“对冲”的工具，转化为投机的利器。我们会用数个经典案例来展示，当风险被过度分散和隐藏时，系统是如何在不经意间走向崩溃的边缘。 2. 电子化浪潮的冲击： 互联网泡沫的兴起与破灭是理解现代交易模式的关键转折点。本部分探讨了高频交易（HFT）的雏形是如何在这一时期萌芽的。交易速度从“分钟级”跃升至“毫秒级”，这对传统交易者的心智和策略构成了颠覆性的挑战。我们探讨了“信息延迟套利”的早期形态，以及它如何开始重塑市场微观结构。 3. 监管的追赶与博弈： 在市场创新速度远超监管机构反应速度的背景下，华尔街总是在寻找规则的灰色地带。本章侧重分析大型机构如何在监管套利中游刃有余，以及监管机构试图建立的防火墙在面对新型金融创新时的脆弱性。 四、 第三部：算法的统治与人性的异化 (2000s中后期至今) 1. 从“人脑驱动”到“机器决策”的权力转移： 深入探讨现代量化投资的范式转变。本书不沉溺于复杂的数学公式，而是聚焦于算法交易的“哲学”层面：当交易决策权交给冰冷的逻辑机器时，市场对突发事件的反应机制发生了什么根本性的变化？我们分析了“闪电崩盘”背后的技术因素，以及这些事件对投资者信心构成的长期侵蚀。 2. 市场结构的新迷宫： 详细剖析现代“黑暗池”（Dark Pools）、交易所间竞争以及“做市商”角色的复杂性。读者将清晰地了解到，在看似透明的电子盘面之下，订单流是如何被路由、定价和“榨取”利润的。这部分内容旨在揭示普通投资者与机构之间信息和执行层面的巨大鸿沟。 3. 宏观叙事与微观操作的交织： 本章探讨了在数据爆炸时代，宏观经济叙事（如通胀预期、地缘政治冲突）是如何被即时转化为微观交易指令的。专业交易员如何将新闻、社交媒体情绪与复杂的算法模型结合起来，实现对市场情绪的“提前截获”。 五、 结语：永恒的教训 本书的最终目的，是提供一个清醒的视角。市场永远是公平与不公的混合体，它奖励那些理解规则而非遵循规则的人，同时也惩罚那些过度自信或沉溺于幻想的人。对于每一个参与市场的人来说，真正的知识不在于预测明天，而在于理解今天市场运行的深层机制，以及——最重要的——如何管理自身在巨大不确定性面前所产生的恐惧与贪婪。华尔街的血与火从未熄灭，它只是换了一种形式在炙烤着新一代的参与者。 --- 目标读者： 资深交易员、金融机构从业者、金融史爱好者、对市场底层逻辑感兴趣的严肃投资者。 本书特点： 案例驱动、结构严谨、语言克制，专注于对市场结构演变和风险传导机制的深度剖析，而非简单的个人传记或入门指南。它呈现的是一个生态系统，而非孤立的英雄。
著者信息
作者简介
Edwin Lefèvre（爱德温‧勒菲佛，1871-1943）
美国记者、作家及政治家。他最为人所称颂的是有关于华尔街的着作。他在1909年时，曾受美国总统威廉‧霍华德‧塔夫托（William Howard Taft）任命为美国大使，出使过义大利、法国及西班牙等数个国家。1913年结束外交生涯后，勒菲佛回到他位于佛蒙特的家乡重拾写作，作品有小说及一些为《星期六晚邮》（The Saturday Evening Post）和麦克卢尔杂志（Maclure's）所写的短篇故事。《股票作手回忆录（完整版）》即是1920年代出自于《星期六晚邮》的故事所集结而成。勒菲佛因为这些作品而声名大噪，成为了一个知名的财经作家。在他53年的写作生涯中，共出版了8本书，而集勒菲佛短篇小说杰作之大成的《华尔街1901》（寰宇出版F264）更被大多数人公认为他最令人怀念的作品。
Edwin Lefèvre（爱德温‧勒菲佛，1871-1943）
美国记者、作家及政治家。他最为人所称颂的是有关于华尔街的着作。他在1909年时，曾受美国总统威廉‧霍华德‧塔夫托（William Howard Taft）任命为美国大使，出使过义大利、法国及西班牙等数个国家。1913年结束外交生涯后，勒菲佛回到他位于佛蒙特的家乡重拾写作，作品有小说及一些为《星期六晚邮》（The Saturday Evening Post）和麦克卢尔杂志（Maclure's）所写的短篇故事。《股票作手回忆录（完整版）》即是1920年代出自于《星期六晚邮》的故事所集结而成。勒菲佛因为这些作品而声名大噪，成为了一个知名的财经作家。在他53年的写作生涯中，共出版了8本书，而集勒菲佛短篇小说杰作之大成的《华尔街1901》（寰宇出版F264）更被大多数人公认为他最令人怀念的作品。
图书目录
作者简介
发行人的话
推荐序
导读
1 华尔街有史以来最大的棒槌
2 交易金童击败空桶店
3 我准得要命，却赔掉每一分钱
4 二十五万美元的第六感
5 我的胜利日
6 没人能够击败股市
7 玩另一个人的游戏
8 欠一百万；还一百万
9 黑猫和抗拒不了的冲动
10 大买咖啡豆和价格管制委员会
11 为什么投资大众总是赔钱？
12 国王、穷人和股市投机的风险
后记
发行人的话
推荐序
导读
1 华尔街有史以来最大的棒槌
2 交易金童击败空桶店
3 我准得要命，却赔掉每一分钱
4 二十五万美元的第六感
5 我的胜利日
6 没人能够击败股市
7 玩另一个人的游戏
8 欠一百万；还一百万
9 黑猫和抗拒不了的冲动
10 大买咖啡豆和价格管制委员会
11 为什么投资大众总是赔钱？
12 国王、穷人和股市投机的风险
后记
图书序言
推荐序
无论投资老手或新手，《股票作手回忆录》都是所有投资人必读的经典名作。这本书谈到杰西‧李佛摩（Jesse Livermore）弥足珍贵的知识和经验。李佛摩这位市场投机客，从一九００年到一九三０年代，赚过也赔过数百万美元。一九六０年，由于《股票作手回忆录》绝版，我花了五十美元，好不容易才买到一本。后来，我送了一本给富达公司（Fidelity）那时的顶尖共同基金经理盖里‧蔡（Gerry Tsai）。盖里向我表示，《股票作手回忆录》是他的老板、设在波士顿的富达基金创办人爱德华‧强森（Edward Johnson Sr.）的投资圣经。
李佛摩是他那个时代最杰出的行情研判者之一。下面是他说过的一些名言：
‧华尔街上根本没什么新鲜事。不管今天股票市场发生了什么事，以前都发生过，将来也会再度发生。
‧历史一再重演。
‧我之所以能够赚进大钱，靠的是我能缩手不动，而绝不是靠我的想法。既能看得对，又能缩手不动的人，并不多见。
‧重点不在于尽量买得便宜，或者尽量在高价放空，而是在正确的时间点买进或卖出。
‧我绝对不和行情走势争吵。
‧我花了五年时间，才学会怎么玩才够聪明，能在做对的时候赚大钱。
‧没有什么比失去一切，更能教会你什么事不能做。等你知道了什么事不能做，你才会开始明白，应该做什么事。
‧市场上只有两种情绪：希望和害怕──唯一会出问题的地方，是你在应该害怕的时候满怀希望，应该满怀希望的时候却感到害怕。
‧要好好认识自己，预防自身的弱点坏了大事。
‧应该在回档之后卖出，而不是反弹时卖出。
‧李佛摩引用老罗思柴尔德男爵（Baron Rothschild）的话说，他的赚钱祕密，就是「我绝不在底部买进，而且总是卖得太早。」
《股票作手回忆录》一书，智慧语录俯拾皆是。这些智慧来自多年来每天亲身体验市场实际上如何运作的现实，以及人性如何不断阻碍投资人遵循稳健和证明可行的守则、系统与方法。
这本投资经典的完整版，不只包含有趣的插画，也收进了初版所遗漏、作者一九二０年代在《星期六晚邮》（Saturday Evening Post）所发表的一篇文章。我手上的《股票作手回忆录》初版，多年来一读再读，书页折损不堪，不同颜色的註记写得到处都是。几年前，我一口气买了超过一千本股市和投资的着作。但是根据我在这一行打滚四十五年的经验，我发现只有十到十二本掷地有声──《股票作手回忆录》就是其中的一本。
对大部分投资人来说，投资股票相当困难，因为它和正常的聪明人常见的思考与反应方式恰好背道而驰。人总是想买价格下跌的便宜货。但是这种做法很少能够建功，因为通常股价之所以会下跌，都有很好的理由。一般人也不知道，不管他们有多聪明，屡屡犯错在所难免。因此投资人必须养成习惯，每次发生亏损，都应该尽速认赔出场，把犯下的所有错误缩减到最小，避免亏损愈滚愈大。也有人想要轻轻松松赚钱，不做任何功课，只依赖别人给的小道消息、传闻或建议。这简直可以说是国家之耻。美国这块机会绝佳的土地，拥有无限的新创意，以及百折不挠的新创业家、投资人和企业人。每一年，都有冲劲十足的新创业家经营的独特企业，首次公开发行股票。其中一些企业迟早会成为绝佳的投资。任何人只要存一点钱，读一些优良的投资着作，都可以好好掌握那些投资机会。这些好书都是身经百战、已经学会如何选购一流企业并且获利的人写的。一般来说，任何东西只要是最好的，价格都会比较高。
《股票作手回忆录》可以帮助你着手建立本身稳健的投资守则，把你推向大赢家之林。如果你真的想要到达那里，一定办得到。
导读
华尔街漫长悠久的历史长河，从来不缺传奇逸事。交易人只凭自己的本能直觉和过人的胆识勇气，最后腰缠万贯的故事俯拾即是。十九世纪这样的故事特别多，主角一开始总是囊空如洗，最后却总能穿金戴银退隐江湖，过着豪奢的生活，满屋名画骨董。这些故事吸引无数胸怀壮志的百万富翁，也渴望能名留青史。
类似的故事，鼻祖当推霍雷席欧‧艾尔杰（Horatio Alger）。他在南北战争结束后，写下穷小子狄克（Ragged Dick）的故事，描写身无分文的平凡年轻人，如何胼手胝足，冒险进取，再加上幸运之神的眷顾，摇身成为巨富名流的过程。艾尔杰的着作十分畅销，成为十九世纪美国的知名作家之一。虽然这些书并没有提到股票市场，却为以后的类似书籍定了调。艾尔杰大学毕业后，就在当时名闻遐迩的赛利格曼银行家族中，当起约瑟夫‧赛利格曼（Joseph Seligman）孩子的家庭教师。他笔下许多白手起家的故事，追本溯源应该是来自赛利格曼家的一页发迹史。而赛利格曼家族的投资银行事业，是在阿拉巴马经商成功所奠下的基础，虽然过程有点不名誉。
经济学家和社会理论家索斯坦‧范伯伦（Thorstein Veblen）一八九九年发表《Theory of the Leisure Class》（有闲阶级论），更是火上加油。这本书不讲年轻人争名逐利的故事，但是范伯伦和艾尔杰有个相同特质。书中所提炫耀性消费（conspicuous consumption）的观念，都是根据作者观察那个时代最有名的两个炫耀性消费者而得。奥古斯特‧贝尔蒙特（August Belmont）和他的儿子奥古斯特‧贝尔蒙特三世，他们两人豪奢的生活，成了纽约人茶余饭后的话题。他们举办宴会，出手之阔绰令人咋舌。光是葡萄酒的花费，就足以让其他的金融家嫉妒不已（如果没脸红的话）。到了二十世纪初，金融业和这个行业中的富裕生活，显然成为各种传闻逸事的题材和惹人艳羡的目标。
如果只是写写别人的故事，再怎么说也只是一些传闻逸事。但如果是真枪实弹操作股票、纵横于金融圈的人，把自己和别人的故事讲出来，那才是真的掷地有声，引人注目。这些故事往往被认为是「内线」材料，总能吸引广大的读者群阅读。读者对这些着作的反应，表现出美国人心理面的一大矛盾。一方面，二十世纪初，大部分人对华尔街和芝加哥商品市场十分反感，因为这些地方，什么卑鄙龌龊的手段都有，而且有许多不可告人的交易持续进行着。另一方面，这些地方却同时能创造出巨大的财富，而在美国，人人见钱眼开。这类故事广为流传，因为读者都想从他们所鄙视的人身上，了解那些人如何赚到自己也很想拥有的财富。作家和出版商很快就看到这个商机。
一九００年，流氓恶棍之流已在华尔街出没，而其中有许多人富甲一方。这些人早在南北战争之前就涉足华尔街。雅各‧利图（Jacob Little）就是个非常有名的放空交易人（short seller），一直在留意有没有好机会，可以从价格下跌走势中获利。丹尼尔‧朱鲁（Daniel Drew）是另一名股市炒手，依赖的是诈骗手法与一些经常出入纽约证券交易所（New York Stock Exchange；NYSE）的人抬轿。杰伊‧古尔德（Jay Gould）继之而起，他的行事风格更赢得了「美国最令人咬牙切齿的人」的绰号。查尔士‧维里修佛（Charles Woerishoffer）也是放空交易人，或者称做「棒槌」（plunger），他因为放空股票而出名。后来他们被人称为「作手」（operators）。大部分作手并不是只卖股票或者只买股票。他们会视状况，穿插作多或放空。但他们的绰号，经常会因为某次最有名的操作而固定下来。
这些作手当然会招致批评，但这反而使他们声名大噪。漫画家汤玛斯‧芮斯特（Thomas Nast）和佛烈瑞克‧欧普勒（Frederic Oppler）曾经多次以杰伊‧古尔德为对象作画。漫画刊登在《哈泼週刊》（Harper's Weekly）和《小妖精》（Puck）等期刊上面，渲染夸大那些人早就十分可怕的声名。画作出现之后，记述这些引人侧目人物的文字也开始流传。不久，他们就被描绘成撼动市场的力量，不再只是多头或空头而已。
十九世纪末，更有许多华尔街回忆录问世。大部分的回忆录，都是谈作者在股市打滚的经验，以及他们一路走来所遇到的股市流氓恶棍。亨利‧克鲁兹（Henry Clews）一九０八年为纪念他自一八五八年起涉足股市，出版了《Fifty Years in Wall Street》（华尔街五十年）一书。那段时期，一些华尔街老兵也相继发表许多着作，但这些书籍并不像杂志文章那么受欢迎。其中有不少文章，大谈交易人靠股市维生的事蹟，但极少有交易人愿意揭露自身的操作祕密。或许就因为裹着神秘面纱，于是各种传闻逸事开始流传。当时的一些热门週刊杂志，也并没有揭露这些人的天才手法（有些甚至是不择手段的天才手法）给所有的读者阅读。
当代读者会发现，十九世纪末和二十世纪初的市场文献，有个明显的特征—巨额财富的流进和流出，似乎与交易股票本身的好坏没有关系。杰伊‧古尔德和他的死党吉姆‧费斯克（Jim Fisk）骗过劲敌康尼留斯‧「准将」‧范德比尔特（Cornelius "Commodore" Vanderbilt），从伊利铁路（Erie Railroad）的股票中大赚了一票。维里修佛（Charley Woerishoffer）对亨利‧维拉德（Henry Villard）所持有的北太平洋铁路公司（Northern Pacific Railroad）股票发动空头掼压攻势，获利可观，并且重创维拉德。那时的评论家把这类股票操作，说成是交易人之间的私人对决。股票的基本面有可能会引来某些交易人大举放空，尤其是在他们的价格过高时，但最后总是变成多空交易人之间的私人对决。
许多股票的财务表现，特别是铁路和重工业公司，并不是当时许多投资人关心的主要因素。他们只是跟着群众走。如果詹姆斯‧吉恩（James R. Keene）正在敲进股票，其他人也就会一窝蜂跟进，因为这类大人物显然晓得他们不了解的某些事。吉恩曾在美国钢铁（U.S. Steel）于一九０一年创立之后，为摩根（J. P. Morgan）成功哄抬了它的价格。小额投资人一窝蜂跟进，到头来反而吃足苦头。漫画家一再把小额投资人画成被拉进华尔街，任人宰杀的角色。等到小额投资人发现应该卖出时，往往为时已晚，因为钱已经被别人赚走了。
一九００年，各证券交易所跨出了大步，让投资人可以把他们的钱拿到这里来投资。但这些投资人们依然像是惊弓之鸟，随时准备迅速脱手，拔腿就跑。大作手炒作市场时，需要小额投资人抬轿。虽然在纽约证券交易所挂牌交易的股票多于以往，三不五时还是会有空头发动攻击和轧空的状况发生。一些知名的交易人，有可能是单枪匹马，也有可能找来一群人，一起哄抬或掼压股价。这些行为小额投资人全都看在眼里，但是为了赚钱，只好继续跟着知名交易人走。因此多头和空头对决的传统，一点都没有减弱的迹象，而且现在的竞技场甚至比以前更加宽敞了。
股市给人的感觉就像是赌场，有许多投资人愿意放手一赌，买卖他们认为可以致富的股票。但是一百年前，他们缺少了一样东西—市面上几乎找不到一本教人如何避开市场陷阱、如何聪明投资的书。华尔街上的作手把一般投资人称作「冤大头」（suckers）。他们手上能够运用的少数资金，很快就会因为本身的无知或缺乏纪律，而被一扫而空。
当时谈论华尔街的各种书籍，实际上一点帮助也没有。亨利‧克鲁兹在文章中描述某些问题时，经常带有强烈的个人观点。譬如他认为，一八八四年查尔斯顿（Charleston）的地震，可能是矿业公司探採地下矿藏所引起的。我们现在知道，这种说法纯属无稽之谈，但这种说法仍旧可能会影响到矿业股的价格。这种类似的传言，在当时十分流行。一般作者在写一些关于市场的文章时，其文章本身不免会对市场表现造成影响。既然如此，那么最好就是在下笔之前，能够先掌握充分的资讯，尤其在谈某支股票或某个产业时，即使作者并不具备特殊的专业知识，也应该尽可能做好求证的工作。有不少爱惜羽毛的报纸，确实开始拟定政策，而不去发表那些试图影响股价的文章。但还是有更多的报纸为了推广发行量，当然也就不会去採行那样的政策。
一九二九年股市崩盘之前，要取得股票的内线消息，最好的做法就是花钱去买。那些「消息灵通人士」（agents）宣称，他们掌握了股票的内线情报，有兴趣的人可以花钱向他们购买。一九三０年代以前，这种行为并不违法，但是这显然可被用来操纵股价。专业交易人如果想要推高或掼压股价，而且需要「散户」（retail）帮忙时，就会把消息透过「情报贩子」（tipser），传到小额投资人手中。小额投资人一接获消息，就会配合买进或卖出某支股票，提供更多的流动性以协助大作手的操作。
但是，当时许多小额投资人实在「玩」不起股票。不少股票的价格很高，每股交易价格动辄上百美元，而当时平均一年的薪水，只有一千美元左右。小额投资人往往并不是拿钱投资购买真正的股票，而是到空桶店（bucket shop）中一试身手。这些地方看起来就像是经纪公司的营业处，但说穿了也不过就是赌场。「投资人」可以在这里花几美元，赌某支股票的价格会上涨。这些「投资人」下的单子，会被放在柜台后面的桶子里面（空桶店的名称由此而来），而不像一般经纪商那样，传送到交易所。「投资人」实际上是和「空桶店」对赌，而且通常只输不赢。
空桶店会告诉赌客，他的几美元能够买进或卖出多少股。当赌客想要兑现赌注时，空桶店就会依自动报价机（ticker）的下一个价格付钱（如果有自动报价机的话）。有些空桶店会在这个过程中捏造价格。但是规模比较大的空桶店，的确能够取得即时报价，并依下一个价格和赌客结清买卖单。空桶店不会长期忍受赌客不断赢钱，因为只有赌客赔钱，他们才有赚头。
在主要的金融和商品中心，可以找到数十家空桶店。其中最复杂的一种，称作空壳证券商（bucketeer），地方主管机关和交易所很难抓到他们。他们拥有合法经纪商的所有设备，黑板和自动报价机一应俱全。他们的价格数字是怎么来的？有时难免叫人怀疑其中必有诈。芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade；CBOT）所指控的一件着名案件中，有一家空桶店花钱找了一名男孩，坐在紧邻交易所的一栋建筑物屋顶上，用双筒望远镜读交易所张贴出来的价格。男孩接着向下面的空壳证券商喊价，然后写在黑板上。
当时的股票市场已有不少污点，空桶店再添一椿，这其中还有另一个原因。一些规模比较大的空壳证券商，会汇集他们的资金，在市场上建立相反的部位，确保他们的顾客绝对赢不了钱。他们本身就有可能会形成一股庞大的力量，而他们会利用这股力量，在他们放空某一支股票时，让顾客以为他们在买进。这是市场上的黑暗面，但在纽约或芝加哥，却很少有人会讨论这个议题。CBOT一位高阶干部曾经透露，空桶店会将顾客身上所汇集到的一千万美元资金投入到市场中，经过财务槓桿放大后（视交易所规定的保证金比率而定），就可以发挥价值高达一亿到五亿美元的市场力量，因此小额投资人几乎不可能从空壳证券商身上赚到钱。
一九二０年代，华盛顿的证券交易法规付之阙如，不曾通过任何联邦证券法。但是各州都竭尽所能，努力遏阻诈欺和炒作的行为。各州和交易所早在一八九０年代，就向空桶店宣战，但是战事进行得相当缓慢。一九０五年，CBOT在与空桶店的官司中取得了大胜，因为在指控堪萨斯市一家大型空桶店的官司中，最高法院裁决CBOT胜诉。CBOT要求禁止那家空桶店，在它的营业处使用CBOT的价格（由西联电讯公司负责传送），冒充它是真正的交易所经纪商，实际上处理的却是空桶单（bucketing orders）。法院的裁决对CBOT有利，空桶店大败。不过空桶店还是能继续生存。赌客仍然愿意下几美元的赌注，期望自己能和那些传奇性的交易人一样腰缠万贯。前后数十年内，赌博成了美国人的日常消遣活动，因此禁止空桶店透过电子线路取得即时资讯，并没有导致他们的顾客流失。
还是有一些小赌客，能在庄家占优势的赌博中赢得空桶店的钱，但他们能够赢钱，并不表示他们就懂得投资。小赌客们可以从情报贩子那边买到资讯，但那些资讯通常一开始就作假，目的是诱使小赌客和投资人上钩。第一次世界大战后，各州加强法令规定，但只逐案处理诈欺和操纵股市的行为。纽约加强举发经纪商和空壳证券商洗税卖出（wash sale）的做法。许多案件都获得胜诉，但是诈欺和炒作依然层出不穷。有时州政府课以罚款，有时则判以徒刑，尤其是针对空壳证券商。空桶店里那些聪明的顾客，往往对系统十分了解，并且能用很快的速度进行操作。可是一旦他的祕密被同行揭露，很可能一夜之间就会顿失优势。
在追求明牌和小道消息求知若渴的市场上，揭露知名作手实际操作技巧的「内线」情报也相当受到欢迎。一九二二年，《星期六晚邮》（Saturday Evening Post）刊登了十二篇系列文章，向大众介绍了一位具有传奇性的交易人。这些文章是由财金新闻工作者艾德温‧勒菲佛（Edwin Lefévre）所写的。勒菲佛是资深新闻工作者，以擅长撰写财金小说闻名。他的文章紧紧抓住广大读者的想像力，一年后这些文章结集成册，书名就叫做《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）。投资大众渴望多年的心愿终于得到满足，如今终于可以一窥如何在市场大赚一票的内幕。
勒菲佛从一八九七年就开始写华尔街的种种。他的祖先是胡格诺派教徒（Huguenots），在十七世纪末逃离法国。父亲在南北战争期间，担任联邦海军军官。虽然勒菲佛一直想当作家，父亲却坚持要他接受高等教育，所以只好先学工程再执笔桿。一八八七年到一八九０年，他在理海大学（Lehigh University）攻读矿冶工程。投入职场的第一件工作，就是当财金新闻工作者，闲余时间写些短篇故事。十年后，他发表了第一本小说《Sampson Rock of Wall Street》（华尔街的山普森‧洛克）。从事新闻工作期间，他曾经服务于《纽约太阳报》（New York Sun）、在《哈泼週刊》当财金编辑，并且为《星期六晚邮》写些文章。他发现华尔街是个十分理想的故事背景，因为就像他所说的：「人有两大鞭策力量：爱和贪」。
勒菲佛的职场生涯，也反映了当时人们对财金新闻工作的看法──财金新闻工作也属于华尔街的一部分。他常在接受访问时，谈起自己的写作生涯，尤其是「我到华尔街之前」的那段时期。如今我们已经不会再这么说，因为好一段时间以来，新闻工作者和採访对象之间，都会保持一段相当大的距离。但是在十九世纪和二十世纪交替之际，两者之间的关系却相当密切，因此财金作者可以说他是金融舞台的一员。这种不分彼此的关系，有助于勒菲佛在具备充分知识的情况下，撰写股票市场的种种；一九二二年令他声名大噪的系列文章发表之前，他的写作信心已经展露无遗。
《星期六晚邮》的第一篇文章发表于一九二二年六月十日，后来一直持续到隔年五月。这并不是勒菲佛第一次为《星期六晚邮》写财金故事。一九一七年初，他就写过一系列的文章，题为「一个星期超过两百万美元」，同样也广受好评，内容是谈投资人可能会如何被卷入市场的漩涡。这一系列文章是以传统的记叙文写成，穿插对话，但是后来的系列，文体却相当不同。
一九二二年的故事，表面上是勒菲佛陆续访问传奇性股票和商品交易人劳伦斯‧李文斯顿（Lawrence Livingston）的结果。李文斯顿是一位白手起家的创业家，在第一次世界大战之前的几年内名利双收。从访问内容提到的大略年表推算，李文斯顿和勒菲佛差不多同龄，因此，经验丰富的作者和这位传奇性的交易人应该相谈甚欢，不过勒菲佛对他的读者做了一个务实的要求。他在文章之初，对于受访者的身分背景并没有多作介绍，只说他请求这位平常不多话的股票作手接受访问，并且获得首肯。一九二九年股市崩盘之前，股市作手和知名银行家都是名人，一般人知之甚详，并不需要赘述他们的身分背景。而那些想在市场上致富的人，更关心的则是这些故事的背后所涉及的技术层面内容。
由于实际上并没有一位名叫劳伦斯‧李文斯顿的传奇性交易人，因此读者很快就知道这是个假名，受访者一定另有其人。一年后，勒菲佛把结集成册的书献给杰西‧李佛摩（Jesse Livermore），一切尽在不言中。李佛摩是在市场之外，极少数为人所熟知的一位重量级股票和商品投机客之一。财金新闻媒体给他取了个绰号，叫「棒槌男孩」（Boy Plunger），因为他最为人津津乐道的一次操作，是一次非常成功的放空操作。由于李佛摩和许多功成名就的同行一样，口风一向很紧，所以人们的怀疑格外显得有趣。
文章刊出时，市场刚从严重的衰退中回升。由于战后工业产品和商品的需求减退不少，景气在一九二０年和一九二一年大幅下挫。举例来说，通用汽车公司（General Motors）因为营业额滑落，不得不调整组织结构。同时，许多规模比较小的制造商被迫歇业。从行销的观点来看的话，此时在全国性的杂志上发表一系列的访谈文章，时机再坏不过了。但事实上，读者的反应竟好得出奇。勒菲佛很早就以擅长为杂志写短篇故事而出名，而且比较轻松的财金题材，不管景气好坏，总有人爱看。不久之后，读者才终于恍然大悟，发现勒菲佛并不是在写小说。李文斯顿谈到的事太过专业，不能单纯视之为虚构的短篇故事。
虽然勒菲佛从没说过李文斯顿其实就是李佛摩，但不久之后人们便开始认为，两者根本就是同一个人，而传奇也就这样开始建立起来了。如今，终于有一位交易人的祕密被摊开在阳光底下，而故事的发展，就和霍雷席欧‧艾尔杰笔下的人物如出一辙。李文斯顿十五岁离家到波士顿，马上就在波士顿一家经纪公司找到差事，负责把价格抄上黑板。他很快就迷上市场，跃跃欲试，可惜身上没钱。后来有位朋友问他，要不要一起凑点小钱，到空桶店放手一搏。他们合资10美元下注，竟然一举成功。从此李文斯顿爱上市场，因为在这里，什么事都不必做，只要盯着自动报价机报出的一连串数字，加以解读，就有无数有趣的事可能发生。
他们第一次下注的故事，深深烙印在人们的脑海，因此《纽约时报》（The New York Times）一九四０年登出李佛摩去世的消息时，就把那件事说成是他的第一次进场操作。《纽约时报》报导：「李佛摩分得了3.12美元的利润。他从此找到了自己的事业生涯。」（一九四０年十一月二十九日）。勒菲佛在文章中还提到，李文斯顿接着辞去办事员的工作，全心全力投入股票的投机买卖。不过李文斯顿并不认为那是投机；他认为自己设计出一套系统，产生利润的次数多于发生亏损的次数。这套系统花了许多年的时间才发展起来，但是很快就使他声名鹊起。
虽然勒菲佛所记述的年表有几个地方略有出入，不过李佛摩第一次放手投入的时间确定是在一八九三年。接下来，虚构的李文斯顿和李佛摩之间的关系开始契合。八年内，李文斯顿和李佛摩都成了百万富翁。不过，李佛摩的名声只在市场间流传，市场之外的人对他并不熟悉。一九０一年，他和太太从欧洲旅行回来，海关发现他太太携带了一万两千美元的珠宝首饰，结果李佛摩还被罚了七千两百美元的关税。《纽约世界报》（New York World）报导了这件事，并且开始探究为什么默默无闻的一名投机客会惹上这种麻烦。当时《纽约世界报》也指出，他已经在市场上赚得了三百万美元。该报导想要知道的是，这个人到底是何方神圣？这时的李佛摩，不过二十三岁左右。
李文斯顿接受访问所透露的内情，成为了传奇逸事的题材。他在事业生涯之初，并不是证券交易所的会员，也不是过着有钱又有闲的生活。他的致富之路，是从自动报价机摸索出来的；一连串的数字，使他成为了巨富。刚开始，李文斯顿是在空桶店赚进很多钱。他发现可以在空桶店下赌后，迅速结清部位，「抢到帽子」。他可以根据交易行情的资讯，研判一支股票的价格是不是就要上涨。一发现这样的股票，他马上就会放手买进，然后在价格上涨途中卖出。这件事说起来简单，做起来并不容易，因为空桶店的价格不见得都是正确的，而且在空桶店中，并不是那么容易取得报价。不过，他赚钱的次数还是多于赔钱的次数，也因此惹恼了空桶店业主。
有些空桶店禁止他进门操作，他只好转移阵地到中西部交易，再重回纽约。在这段期间，他一直与真正的证券交易所隔了一段距离，结果赚了很多钱，不过有时也会赔钱。如果用当代的语汇来说，李佛摩可说是发明了今天所谓的当沖交易（day trading）。这件事说起来很有意思。依赖报价行情操作时，买进之后赚点蝇头小利就跑，是在空桶店居于优势的游戏场中，想要胜过他们唯一的方法。如果把场景换到证券交易所，这显然也是小额投资人能够成功的唯一办法。在证券交易所中，场内交易员（floor trader）也能做到相同的事，但他们的资金雄厚多了。
第一次世界大战之前，市场上已有不同类型的交易人存在。其中有些和李文斯顿一样，并不是交易所的场内会员。他们一直隐身在自己的办公室，专心研读报价行情，根据亲眼所见，下单交易。有些场内交易员，远比前面那些人贴近「战斗」现场，因此能够获悉外人无从得知的市场内部祕密。不管他们在哪里，所用的技巧都相同，围绕着他们的传闻逸事也很类似。
这些年来，《股票作手回忆录》激起了人们浓郁的怀旧情绪，一大部分原因在于它所描述的那段股市时期已经不复存在。李文斯顿赚进数百万美元和赔掉数百万美元的故事，发生在一九三０年代银行法和证券法通过实施之前。证券管理委员会（Securities and Exchange Commission；SEC）创立之后，情报贩子销售资讯属于违法行为，而且李文斯顿所详细描述、人们习以为常的一些操作手法也遭到禁止。后来的股票交易人只能缅怀过去，想像那段时日，小男孩和年轻人只凭一双眼睛，研读一连串的数字，加上艺高人胆大的动作，就能摇身成为百万富翁。
《股票作手回忆录》引人入胜的另一点，是它写成于一九二０年代多头市场开始狂飙之前。这波市场激涨行情要到一九二四年才展开，直到一九二九年十月崩盘为止。李佛摩和已经是传奇人物的其他交易人，大力介入这段上涨行情，使得已有的名声更加锦上添花。但是他们并不只在股票市场画地自限。大部分人穿插操作股票和商品期货，但是一九二０年代的期货市场并没有狂涨。期货市场也有一些传奇性交易人，其中有一些在一九二０年代中期转进股票市场。
一九二０年代，李佛摩的主要劲敌，是芝加哥的期货交易人亚瑟‧卡顿（Arthur Cutten）。卡顿在第一次世界大战期间及之后几年内操作得十分成功，据称他在期货市场赚到七千五百万美元的财富。一九二二年，国会通过谷物期货法（Grain Futures Act），于是他将注意力转移到纽约和证券交易所。这套新法律代表联邦政府首度尝试管理期货交易所。当时的期货交易所，交易的主要商品是谷物。卡顿认为这是政府干预市场的行动，决定将部分资金撤出，转移到纽约证券交易所操作。此时的李佛摩，却是反其道而行。
纽约证券交易所是股票作手的主要堡垒，芝加哥期交所则是期货交易人的大本营。那时期货交易看起来好像会因为政府的管理而式微，但是李佛摩听说卡顿靠商品操作大赚特赚，因此也开始在芝加哥期交所操作期货，手笔之大，超过以往。等到股票市场崩跌十余年之后，国会才有所反应，开始管理股市；那时谷物期货法刚通过实施，交易人都认为那是一段最美好的日子。当时山雨欲来风满楼的气氛，可能就是勒菲佛发表这一系列文章的原因。也许李文斯顿认为，终于到了可以揭露个人操作祕密的时候了，因为政府立法管制唿之欲出。如果这位交易人不能再施展他那赖以获利的操作手法，至少也要把名声留传下来。
李文斯顿向勒菲佛坦承，他进出期货市场的次数，和操作股票市场一样多。这两个市场并非格格不入，因为就像李文斯顿接受访问时所说的，他就像今天的巨波交易人（macro trader）一样，希望从小麦的国际需求高涨或爱荷华州久旱不雨等总体经济消息中获利。操作股票时，他也使用相同的方法，但是访谈时所提到的主要内容，有很多与第六感、直觉本能有关，却和基本面无涉。李文斯顿真的提起心理因素以外的东西时，通常是谈可能影响某支股票价格的股市类股或整体经济事件。即使他曾经用过基本面分析，也没有向勒菲佛透露。李文斯顿给人的印象，是他爱用技术面分析，也会稍微注意周遭的世界。
虽然李文斯顿表示，政治和经济世界发生的事件，对他的操作影响很大，但他却没对当时一些比较有趣的市场情势提出什么样的看法。其中一个例子，是第一次世界大战期间，威尔逊（Woodrow Wilson）总统的和平提案。威尔逊提议，由美国居中协调协约国和同盟国之间的和平谈判，进而结束战争。通讯社比实际宣佈早了几个小时发出这项消息，市场应声重跌。令批评者大感愤怒的是，市场比外界早几个小时得知消息。交易人当然视之为黄金机会。战争对美国经济是利多，和平一旦到来，商品和工业制品出口就会减退。股票和商品市场会因此大跌。不过，威尔逊递出的橄榄枝最后被拒绝。但空头（short sellers）已因为这则消息而大获其利。李文斯顿受访时只蜻蜓点水，略微带到这件事。
第一次世界大战结束后，战争期间发行的数十亿美元「自由」（Liberty）债券到期，股票市场开始上涨。投资人发现自己手上抱着一堆现金，难免想到股票市场中投机。经纪商和投资银行看到这个机会，便开始向新的一群投资人招手。有史以来涨势最为凌厉的多头市场，种子就这样埋下。不久之后，华尔街财源滚滚。勒菲佛的故事，让我们看到大众对于好故事和快速致富无止尽的需求，而它对于市场泡沫的形成，更起了推波助澜的作用。随后几年，市场就进入了一九二０年代最精彩的一段行情。
无论投资老手或新手，《股票作手回忆录》都是所有投资人必读的经典名作。这本书谈到杰西‧李佛摩（Jesse Livermore）弥足珍贵的知识和经验。李佛摩这位市场投机客，从一九００年到一九三０年代，赚过也赔过数百万美元。一九六０年，由于《股票作手回忆录》绝版，我花了五十美元，好不容易才买到一本。后来，我送了一本给富达公司（Fidelity）那时的顶尖共同基金经理盖里‧蔡（Gerry Tsai）。盖里向我表示，《股票作手回忆录》是他的老板、设在波士顿的富达基金创办人爱德华‧强森（Edward Johnson Sr.）的投资圣经。
李佛摩是他那个时代最杰出的行情研判者之一。下面是他说过的一些名言：
‧华尔街上根本没什么新鲜事。不管今天股票市场发生了什么事，以前都发生过，将来也会再度发生。
‧历史一再重演。
‧我之所以能够赚进大钱，靠的是我能缩手不动，而绝不是靠我的想法。既能看得对，又能缩手不动的人，并不多见。
‧重点不在于尽量买得便宜，或者尽量在高价放空，而是在正确的时间点买进或卖出。
‧我绝对不和行情走势争吵。
‧我花了五年时间，才学会怎么玩才够聪明，能在做对的时候赚大钱。
‧没有什么比失去一切，更能教会你什么事不能做。等你知道了什么事不能做，你才会开始明白，应该做什么事。
‧市场上只有两种情绪：希望和害怕──唯一会出问题的地方，是你在应该害怕的时候满怀希望，应该满怀希望的时候却感到害怕。
‧要好好认识自己，预防自身的弱点坏了大事。
‧应该在回档之后卖出，而不是反弹时卖出。
‧李佛摩引用老罗思柴尔德男爵（Baron Rothschild）的话说，他的赚钱祕密，就是「我绝不在底部买进，而且总是卖得太早。」
《股票作手回忆录》一书，智慧语录俯拾皆是。这些智慧来自多年来每天亲身体验市场实际上如何运作的现实，以及人性如何不断阻碍投资人遵循稳健和证明可行的守则、系统与方法。
这本投资经典的完整版，不只包含有趣的插画，也收进了初版所遗漏、作者一九二０年代在《星期六晚邮》（Saturday Evening Post）所发表的一篇文章。我手上的《股票作手回忆录》初版，多年来一读再读，书页折损不堪，不同颜色的註记写得到处都是。几年前，我一口气买了超过一千本股市和投资的着作。但是根据我在这一行打滚四十五年的经验，我发现只有十到十二本掷地有声──《股票作手回忆录》就是其中的一本。
对大部分投资人来说，投资股票相当困难，因为它和正常的聪明人常见的思考与反应方式恰好背道而驰。人总是想买价格下跌的便宜货。但是这种做法很少能够建功，因为通常股价之所以会下跌，都有很好的理由。一般人也不知道，不管他们有多聪明，屡屡犯错在所难免。因此投资人必须养成习惯，每次发生亏损，都应该尽速认赔出场，把犯下的所有错误缩减到最小，避免亏损愈滚愈大。也有人想要轻轻松松赚钱，不做任何功课，只依赖别人给的小道消息、传闻或建议。这简直可以说是国家之耻。美国这块机会绝佳的土地，拥有无限的新创意，以及百折不挠的新创业家、投资人和企业人。每一年，都有冲劲十足的新创业家经营的独特企业，首次公开发行股票。其中一些企业迟早会成为绝佳的投资。任何人只要存一点钱，读一些优良的投资着作，都可以好好掌握那些投资机会。这些好书都是身经百战、已经学会如何选购一流企业并且获利的人写的。一般来说，任何东西只要是最好的，价格都会比较高。
《股票作手回忆录》可以帮助你着手建立本身稳健的投资守则，把你推向大赢家之林。如果你真的想要到达那里，一定办得到。
《投资人商务日报》（Investor's Business Daily）
创办人兼董事长 威廉‧欧尼尔（William O'Neil）
创办人兼董事长 威廉‧欧尼尔（William O'Neil）
导读
华尔街漫长悠久的历史长河，从来不缺传奇逸事。交易人只凭自己的本能直觉和过人的胆识勇气，最后腰缠万贯的故事俯拾即是。十九世纪这样的故事特别多，主角一开始总是囊空如洗，最后却总能穿金戴银退隐江湖，过着豪奢的生活，满屋名画骨董。这些故事吸引无数胸怀壮志的百万富翁，也渴望能名留青史。
类似的故事，鼻祖当推霍雷席欧‧艾尔杰（Horatio Alger）。他在南北战争结束后，写下穷小子狄克（Ragged Dick）的故事，描写身无分文的平凡年轻人，如何胼手胝足，冒险进取，再加上幸运之神的眷顾，摇身成为巨富名流的过程。艾尔杰的着作十分畅销，成为十九世纪美国的知名作家之一。虽然这些书并没有提到股票市场，却为以后的类似书籍定了调。艾尔杰大学毕业后，就在当时名闻遐迩的赛利格曼银行家族中，当起约瑟夫‧赛利格曼（Joseph Seligman）孩子的家庭教师。他笔下许多白手起家的故事，追本溯源应该是来自赛利格曼家的一页发迹史。而赛利格曼家族的投资银行事业，是在阿拉巴马经商成功所奠下的基础，虽然过程有点不名誉。
经济学家和社会理论家索斯坦‧范伯伦（Thorstein Veblen）一八九九年发表《Theory of the Leisure Class》（有闲阶级论），更是火上加油。这本书不讲年轻人争名逐利的故事，但是范伯伦和艾尔杰有个相同特质。书中所提炫耀性消费（conspicuous consumption）的观念，都是根据作者观察那个时代最有名的两个炫耀性消费者而得。奥古斯特‧贝尔蒙特（August Belmont）和他的儿子奥古斯特‧贝尔蒙特三世，他们两人豪奢的生活，成了纽约人茶余饭后的话题。他们举办宴会，出手之阔绰令人咋舌。光是葡萄酒的花费，就足以让其他的金融家嫉妒不已（如果没脸红的话）。到了二十世纪初，金融业和这个行业中的富裕生活，显然成为各种传闻逸事的题材和惹人艳羡的目标。
如果只是写写别人的故事，再怎么说也只是一些传闻逸事。但如果是真枪实弹操作股票、纵横于金融圈的人，把自己和别人的故事讲出来，那才是真的掷地有声，引人注目。这些故事往往被认为是「内线」材料，总能吸引广大的读者群阅读。读者对这些着作的反应，表现出美国人心理面的一大矛盾。一方面，二十世纪初，大部分人对华尔街和芝加哥商品市场十分反感，因为这些地方，什么卑鄙龌龊的手段都有，而且有许多不可告人的交易持续进行着。另一方面，这些地方却同时能创造出巨大的财富，而在美国，人人见钱眼开。这类故事广为流传，因为读者都想从他们所鄙视的人身上，了解那些人如何赚到自己也很想拥有的财富。作家和出版商很快就看到这个商机。
一九００年，流氓恶棍之流已在华尔街出没，而其中有许多人富甲一方。这些人早在南北战争之前就涉足华尔街。雅各‧利图（Jacob Little）就是个非常有名的放空交易人（short seller），一直在留意有没有好机会，可以从价格下跌走势中获利。丹尼尔‧朱鲁（Daniel Drew）是另一名股市炒手，依赖的是诈骗手法与一些经常出入纽约证券交易所（New York Stock Exchange；NYSE）的人抬轿。杰伊‧古尔德（Jay Gould）继之而起，他的行事风格更赢得了「美国最令人咬牙切齿的人」的绰号。查尔士‧维里修佛（Charles Woerishoffer）也是放空交易人，或者称做「棒槌」（plunger），他因为放空股票而出名。后来他们被人称为「作手」（operators）。大部分作手并不是只卖股票或者只买股票。他们会视状况，穿插作多或放空。但他们的绰号，经常会因为某次最有名的操作而固定下来。
这些作手当然会招致批评，但这反而使他们声名大噪。漫画家汤玛斯‧芮斯特（Thomas Nast）和佛烈瑞克‧欧普勒（Frederic Oppler）曾经多次以杰伊‧古尔德为对象作画。漫画刊登在《哈泼週刊》（Harper's Weekly）和《小妖精》（Puck）等期刊上面，渲染夸大那些人早就十分可怕的声名。画作出现之后，记述这些引人侧目人物的文字也开始流传。不久，他们就被描绘成撼动市场的力量，不再只是多头或空头而已。
十九世纪末，更有许多华尔街回忆录问世。大部分的回忆录，都是谈作者在股市打滚的经验，以及他们一路走来所遇到的股市流氓恶棍。亨利‧克鲁兹（Henry Clews）一九０八年为纪念他自一八五八年起涉足股市，出版了《Fifty Years in Wall Street》（华尔街五十年）一书。那段时期，一些华尔街老兵也相继发表许多着作，但这些书籍并不像杂志文章那么受欢迎。其中有不少文章，大谈交易人靠股市维生的事蹟，但极少有交易人愿意揭露自身的操作祕密。或许就因为裹着神秘面纱，于是各种传闻逸事开始流传。当时的一些热门週刊杂志，也并没有揭露这些人的天才手法（有些甚至是不择手段的天才手法）给所有的读者阅读。
当代读者会发现，十九世纪末和二十世纪初的市场文献，有个明显的特征—巨额财富的流进和流出，似乎与交易股票本身的好坏没有关系。杰伊‧古尔德和他的死党吉姆‧费斯克（Jim Fisk）骗过劲敌康尼留斯‧「准将」‧范德比尔特（Cornelius "Commodore" Vanderbilt），从伊利铁路（Erie Railroad）的股票中大赚了一票。维里修佛（Charley Woerishoffer）对亨利‧维拉德（Henry Villard）所持有的北太平洋铁路公司（Northern Pacific Railroad）股票发动空头掼压攻势，获利可观，并且重创维拉德。那时的评论家把这类股票操作，说成是交易人之间的私人对决。股票的基本面有可能会引来某些交易人大举放空，尤其是在他们的价格过高时，但最后总是变成多空交易人之间的私人对决。
许多股票的财务表现，特别是铁路和重工业公司，并不是当时许多投资人关心的主要因素。他们只是跟着群众走。如果詹姆斯‧吉恩（James R. Keene）正在敲进股票，其他人也就会一窝蜂跟进，因为这类大人物显然晓得他们不了解的某些事。吉恩曾在美国钢铁（U.S. Steel）于一九０一年创立之后，为摩根（J. P. Morgan）成功哄抬了它的价格。小额投资人一窝蜂跟进，到头来反而吃足苦头。漫画家一再把小额投资人画成被拉进华尔街，任人宰杀的角色。等到小额投资人发现应该卖出时，往往为时已晚，因为钱已经被别人赚走了。
一九００年，各证券交易所跨出了大步，让投资人可以把他们的钱拿到这里来投资。但这些投资人们依然像是惊弓之鸟，随时准备迅速脱手，拔腿就跑。大作手炒作市场时，需要小额投资人抬轿。虽然在纽约证券交易所挂牌交易的股票多于以往，三不五时还是会有空头发动攻击和轧空的状况发生。一些知名的交易人，有可能是单枪匹马，也有可能找来一群人，一起哄抬或掼压股价。这些行为小额投资人全都看在眼里，但是为了赚钱，只好继续跟着知名交易人走。因此多头和空头对决的传统，一点都没有减弱的迹象，而且现在的竞技场甚至比以前更加宽敞了。
股市给人的感觉就像是赌场，有许多投资人愿意放手一赌，买卖他们认为可以致富的股票。但是一百年前，他们缺少了一样东西—市面上几乎找不到一本教人如何避开市场陷阱、如何聪明投资的书。华尔街上的作手把一般投资人称作「冤大头」（suckers）。他们手上能够运用的少数资金，很快就会因为本身的无知或缺乏纪律，而被一扫而空。
当时谈论华尔街的各种书籍，实际上一点帮助也没有。亨利‧克鲁兹在文章中描述某些问题时，经常带有强烈的个人观点。譬如他认为，一八八四年查尔斯顿（Charleston）的地震，可能是矿业公司探採地下矿藏所引起的。我们现在知道，这种说法纯属无稽之谈，但这种说法仍旧可能会影响到矿业股的价格。这种类似的传言，在当时十分流行。一般作者在写一些关于市场的文章时，其文章本身不免会对市场表现造成影响。既然如此，那么最好就是在下笔之前，能够先掌握充分的资讯，尤其在谈某支股票或某个产业时，即使作者并不具备特殊的专业知识，也应该尽可能做好求证的工作。有不少爱惜羽毛的报纸，确实开始拟定政策，而不去发表那些试图影响股价的文章。但还是有更多的报纸为了推广发行量，当然也就不会去採行那样的政策。
一九二九年股市崩盘之前，要取得股票的内线消息，最好的做法就是花钱去买。那些「消息灵通人士」（agents）宣称，他们掌握了股票的内线情报，有兴趣的人可以花钱向他们购买。一九三０年代以前，这种行为并不违法，但是这显然可被用来操纵股价。专业交易人如果想要推高或掼压股价，而且需要「散户」（retail）帮忙时，就会把消息透过「情报贩子」（tipser），传到小额投资人手中。小额投资人一接获消息，就会配合买进或卖出某支股票，提供更多的流动性以协助大作手的操作。
但是，当时许多小额投资人实在「玩」不起股票。不少股票的价格很高，每股交易价格动辄上百美元，而当时平均一年的薪水，只有一千美元左右。小额投资人往往并不是拿钱投资购买真正的股票，而是到空桶店（bucket shop）中一试身手。这些地方看起来就像是经纪公司的营业处，但说穿了也不过就是赌场。「投资人」可以在这里花几美元，赌某支股票的价格会上涨。这些「投资人」下的单子，会被放在柜台后面的桶子里面（空桶店的名称由此而来），而不像一般经纪商那样，传送到交易所。「投资人」实际上是和「空桶店」对赌，而且通常只输不赢。
空桶店会告诉赌客，他的几美元能够买进或卖出多少股。当赌客想要兑现赌注时，空桶店就会依自动报价机（ticker）的下一个价格付钱（如果有自动报价机的话）。有些空桶店会在这个过程中捏造价格。但是规模比较大的空桶店，的确能够取得即时报价，并依下一个价格和赌客结清买卖单。空桶店不会长期忍受赌客不断赢钱，因为只有赌客赔钱，他们才有赚头。
在主要的金融和商品中心，可以找到数十家空桶店。其中最复杂的一种，称作空壳证券商（bucketeer），地方主管机关和交易所很难抓到他们。他们拥有合法经纪商的所有设备，黑板和自动报价机一应俱全。他们的价格数字是怎么来的？有时难免叫人怀疑其中必有诈。芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade；CBOT）所指控的一件着名案件中，有一家空桶店花钱找了一名男孩，坐在紧邻交易所的一栋建筑物屋顶上，用双筒望远镜读交易所张贴出来的价格。男孩接着向下面的空壳证券商喊价，然后写在黑板上。
当时的股票市场已有不少污点，空桶店再添一椿，这其中还有另一个原因。一些规模比较大的空壳证券商，会汇集他们的资金，在市场上建立相反的部位，确保他们的顾客绝对赢不了钱。他们本身就有可能会形成一股庞大的力量，而他们会利用这股力量，在他们放空某一支股票时，让顾客以为他们在买进。这是市场上的黑暗面，但在纽约或芝加哥，却很少有人会讨论这个议题。CBOT一位高阶干部曾经透露，空桶店会将顾客身上所汇集到的一千万美元资金投入到市场中，经过财务槓桿放大后（视交易所规定的保证金比率而定），就可以发挥价值高达一亿到五亿美元的市场力量，因此小额投资人几乎不可能从空壳证券商身上赚到钱。
一九二０年代，华盛顿的证券交易法规付之阙如，不曾通过任何联邦证券法。但是各州都竭尽所能，努力遏阻诈欺和炒作的行为。各州和交易所早在一八九０年代，就向空桶店宣战，但是战事进行得相当缓慢。一九０五年，CBOT在与空桶店的官司中取得了大胜，因为在指控堪萨斯市一家大型空桶店的官司中，最高法院裁决CBOT胜诉。CBOT要求禁止那家空桶店，在它的营业处使用CBOT的价格（由西联电讯公司负责传送），冒充它是真正的交易所经纪商，实际上处理的却是空桶单（bucketing orders）。法院的裁决对CBOT有利，空桶店大败。不过空桶店还是能继续生存。赌客仍然愿意下几美元的赌注，期望自己能和那些传奇性的交易人一样腰缠万贯。前后数十年内，赌博成了美国人的日常消遣活动，因此禁止空桶店透过电子线路取得即时资讯，并没有导致他们的顾客流失。
还是有一些小赌客，能在庄家占优势的赌博中赢得空桶店的钱，但他们能够赢钱，并不表示他们就懂得投资。小赌客们可以从情报贩子那边买到资讯，但那些资讯通常一开始就作假，目的是诱使小赌客和投资人上钩。第一次世界大战后，各州加强法令规定，但只逐案处理诈欺和操纵股市的行为。纽约加强举发经纪商和空壳证券商洗税卖出（wash sale）的做法。许多案件都获得胜诉，但是诈欺和炒作依然层出不穷。有时州政府课以罚款，有时则判以徒刑，尤其是针对空壳证券商。空桶店里那些聪明的顾客，往往对系统十分了解，并且能用很快的速度进行操作。可是一旦他的祕密被同行揭露，很可能一夜之间就会顿失优势。
在追求明牌和小道消息求知若渴的市场上，揭露知名作手实际操作技巧的「内线」情报也相当受到欢迎。一九二二年，《星期六晚邮》（Saturday Evening Post）刊登了十二篇系列文章，向大众介绍了一位具有传奇性的交易人。这些文章是由财金新闻工作者艾德温‧勒菲佛（Edwin Lefévre）所写的。勒菲佛是资深新闻工作者，以擅长撰写财金小说闻名。他的文章紧紧抓住广大读者的想像力，一年后这些文章结集成册，书名就叫做《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）。投资大众渴望多年的心愿终于得到满足，如今终于可以一窥如何在市场大赚一票的内幕。
勒菲佛从一八九七年就开始写华尔街的种种。他的祖先是胡格诺派教徒（Huguenots），在十七世纪末逃离法国。父亲在南北战争期间，担任联邦海军军官。虽然勒菲佛一直想当作家，父亲却坚持要他接受高等教育，所以只好先学工程再执笔桿。一八八七年到一八九０年，他在理海大学（Lehigh University）攻读矿冶工程。投入职场的第一件工作，就是当财金新闻工作者，闲余时间写些短篇故事。十年后，他发表了第一本小说《Sampson Rock of Wall Street》（华尔街的山普森‧洛克）。从事新闻工作期间，他曾经服务于《纽约太阳报》（New York Sun）、在《哈泼週刊》当财金编辑，并且为《星期六晚邮》写些文章。他发现华尔街是个十分理想的故事背景，因为就像他所说的：「人有两大鞭策力量：爱和贪」。
勒菲佛的职场生涯，也反映了当时人们对财金新闻工作的看法──财金新闻工作也属于华尔街的一部分。他常在接受访问时，谈起自己的写作生涯，尤其是「我到华尔街之前」的那段时期。如今我们已经不会再这么说，因为好一段时间以来，新闻工作者和採访对象之间，都会保持一段相当大的距离。但是在十九世纪和二十世纪交替之际，两者之间的关系却相当密切，因此财金作者可以说他是金融舞台的一员。这种不分彼此的关系，有助于勒菲佛在具备充分知识的情况下，撰写股票市场的种种；一九二二年令他声名大噪的系列文章发表之前，他的写作信心已经展露无遗。
《星期六晚邮》的第一篇文章发表于一九二二年六月十日，后来一直持续到隔年五月。这并不是勒菲佛第一次为《星期六晚邮》写财金故事。一九一七年初，他就写过一系列的文章，题为「一个星期超过两百万美元」，同样也广受好评，内容是谈投资人可能会如何被卷入市场的漩涡。这一系列文章是以传统的记叙文写成，穿插对话，但是后来的系列，文体却相当不同。
一九二二年的故事，表面上是勒菲佛陆续访问传奇性股票和商品交易人劳伦斯‧李文斯顿（Lawrence Livingston）的结果。李文斯顿是一位白手起家的创业家，在第一次世界大战之前的几年内名利双收。从访问内容提到的大略年表推算，李文斯顿和勒菲佛差不多同龄，因此，经验丰富的作者和这位传奇性的交易人应该相谈甚欢，不过勒菲佛对他的读者做了一个务实的要求。他在文章之初，对于受访者的身分背景并没有多作介绍，只说他请求这位平常不多话的股票作手接受访问，并且获得首肯。一九二九年股市崩盘之前，股市作手和知名银行家都是名人，一般人知之甚详，并不需要赘述他们的身分背景。而那些想在市场上致富的人，更关心的则是这些故事的背后所涉及的技术层面内容。
由于实际上并没有一位名叫劳伦斯‧李文斯顿的传奇性交易人，因此读者很快就知道这是个假名，受访者一定另有其人。一年后，勒菲佛把结集成册的书献给杰西‧李佛摩（Jesse Livermore），一切尽在不言中。李佛摩是在市场之外，极少数为人所熟知的一位重量级股票和商品投机客之一。财金新闻媒体给他取了个绰号，叫「棒槌男孩」（Boy Plunger），因为他最为人津津乐道的一次操作，是一次非常成功的放空操作。由于李佛摩和许多功成名就的同行一样，口风一向很紧，所以人们的怀疑格外显得有趣。
文章刊出时，市场刚从严重的衰退中回升。由于战后工业产品和商品的需求减退不少，景气在一九二０年和一九二一年大幅下挫。举例来说，通用汽车公司（General Motors）因为营业额滑落，不得不调整组织结构。同时，许多规模比较小的制造商被迫歇业。从行销的观点来看的话，此时在全国性的杂志上发表一系列的访谈文章，时机再坏不过了。但事实上，读者的反应竟好得出奇。勒菲佛很早就以擅长为杂志写短篇故事而出名，而且比较轻松的财金题材，不管景气好坏，总有人爱看。不久之后，读者才终于恍然大悟，发现勒菲佛并不是在写小说。李文斯顿谈到的事太过专业，不能单纯视之为虚构的短篇故事。
虽然勒菲佛从没说过李文斯顿其实就是李佛摩，但不久之后人们便开始认为，两者根本就是同一个人，而传奇也就这样开始建立起来了。如今，终于有一位交易人的祕密被摊开在阳光底下，而故事的发展，就和霍雷席欧‧艾尔杰笔下的人物如出一辙。李文斯顿十五岁离家到波士顿，马上就在波士顿一家经纪公司找到差事，负责把价格抄上黑板。他很快就迷上市场，跃跃欲试，可惜身上没钱。后来有位朋友问他，要不要一起凑点小钱，到空桶店放手一搏。他们合资10美元下注，竟然一举成功。从此李文斯顿爱上市场，因为在这里，什么事都不必做，只要盯着自动报价机报出的一连串数字，加以解读，就有无数有趣的事可能发生。
他们第一次下注的故事，深深烙印在人们的脑海，因此《纽约时报》（The New York Times）一九四０年登出李佛摩去世的消息时，就把那件事说成是他的第一次进场操作。《纽约时报》报导：「李佛摩分得了3.12美元的利润。他从此找到了自己的事业生涯。」（一九四０年十一月二十九日）。勒菲佛在文章中还提到，李文斯顿接着辞去办事员的工作，全心全力投入股票的投机买卖。不过李文斯顿并不认为那是投机；他认为自己设计出一套系统，产生利润的次数多于发生亏损的次数。这套系统花了许多年的时间才发展起来，但是很快就使他声名鹊起。
虽然勒菲佛所记述的年表有几个地方略有出入，不过李佛摩第一次放手投入的时间确定是在一八九三年。接下来，虚构的李文斯顿和李佛摩之间的关系开始契合。八年内，李文斯顿和李佛摩都成了百万富翁。不过，李佛摩的名声只在市场间流传，市场之外的人对他并不熟悉。一九０一年，他和太太从欧洲旅行回来，海关发现他太太携带了一万两千美元的珠宝首饰，结果李佛摩还被罚了七千两百美元的关税。《纽约世界报》（New York World）报导了这件事，并且开始探究为什么默默无闻的一名投机客会惹上这种麻烦。当时《纽约世界报》也指出，他已经在市场上赚得了三百万美元。该报导想要知道的是，这个人到底是何方神圣？这时的李佛摩，不过二十三岁左右。
李文斯顿接受访问所透露的内情，成为了传奇逸事的题材。他在事业生涯之初，并不是证券交易所的会员，也不是过着有钱又有闲的生活。他的致富之路，是从自动报价机摸索出来的；一连串的数字，使他成为了巨富。刚开始，李文斯顿是在空桶店赚进很多钱。他发现可以在空桶店下赌后，迅速结清部位，「抢到帽子」。他可以根据交易行情的资讯，研判一支股票的价格是不是就要上涨。一发现这样的股票，他马上就会放手买进，然后在价格上涨途中卖出。这件事说起来简单，做起来并不容易，因为空桶店的价格不见得都是正确的，而且在空桶店中，并不是那么容易取得报价。不过，他赚钱的次数还是多于赔钱的次数，也因此惹恼了空桶店业主。
有些空桶店禁止他进门操作，他只好转移阵地到中西部交易，再重回纽约。在这段期间，他一直与真正的证券交易所隔了一段距离，结果赚了很多钱，不过有时也会赔钱。如果用当代的语汇来说，李佛摩可说是发明了今天所谓的当沖交易（day trading）。这件事说起来很有意思。依赖报价行情操作时，买进之后赚点蝇头小利就跑，是在空桶店居于优势的游戏场中，想要胜过他们唯一的方法。如果把场景换到证券交易所，这显然也是小额投资人能够成功的唯一办法。在证券交易所中，场内交易员（floor trader）也能做到相同的事，但他们的资金雄厚多了。
第一次世界大战之前，市场上已有不同类型的交易人存在。其中有些和李文斯顿一样，并不是交易所的场内会员。他们一直隐身在自己的办公室，专心研读报价行情，根据亲眼所见，下单交易。有些场内交易员，远比前面那些人贴近「战斗」现场，因此能够获悉外人无从得知的市场内部祕密。不管他们在哪里，所用的技巧都相同，围绕着他们的传闻逸事也很类似。
这些年来，《股票作手回忆录》激起了人们浓郁的怀旧情绪，一大部分原因在于它所描述的那段股市时期已经不复存在。李文斯顿赚进数百万美元和赔掉数百万美元的故事，发生在一九三０年代银行法和证券法通过实施之前。证券管理委员会（Securities and Exchange Commission；SEC）创立之后，情报贩子销售资讯属于违法行为，而且李文斯顿所详细描述、人们习以为常的一些操作手法也遭到禁止。后来的股票交易人只能缅怀过去，想像那段时日，小男孩和年轻人只凭一双眼睛，研读一连串的数字，加上艺高人胆大的动作，就能摇身成为百万富翁。
《股票作手回忆录》引人入胜的另一点，是它写成于一九二０年代多头市场开始狂飙之前。这波市场激涨行情要到一九二四年才展开，直到一九二九年十月崩盘为止。李佛摩和已经是传奇人物的其他交易人，大力介入这段上涨行情，使得已有的名声更加锦上添花。但是他们并不只在股票市场画地自限。大部分人穿插操作股票和商品期货，但是一九二０年代的期货市场并没有狂涨。期货市场也有一些传奇性交易人，其中有一些在一九二０年代中期转进股票市场。
一九二０年代，李佛摩的主要劲敌，是芝加哥的期货交易人亚瑟‧卡顿（Arthur Cutten）。卡顿在第一次世界大战期间及之后几年内操作得十分成功，据称他在期货市场赚到七千五百万美元的财富。一九二二年，国会通过谷物期货法（Grain Futures Act），于是他将注意力转移到纽约和证券交易所。这套新法律代表联邦政府首度尝试管理期货交易所。当时的期货交易所，交易的主要商品是谷物。卡顿认为这是政府干预市场的行动，决定将部分资金撤出，转移到纽约证券交易所操作。此时的李佛摩，却是反其道而行。
纽约证券交易所是股票作手的主要堡垒，芝加哥期交所则是期货交易人的大本营。那时期货交易看起来好像会因为政府的管理而式微，但是李佛摩听说卡顿靠商品操作大赚特赚，因此也开始在芝加哥期交所操作期货，手笔之大，超过以往。等到股票市场崩跌十余年之后，国会才有所反应，开始管理股市；那时谷物期货法刚通过实施，交易人都认为那是一段最美好的日子。当时山雨欲来风满楼的气氛，可能就是勒菲佛发表这一系列文章的原因。也许李文斯顿认为，终于到了可以揭露个人操作祕密的时候了，因为政府立法管制唿之欲出。如果这位交易人不能再施展他那赖以获利的操作手法，至少也要把名声留传下来。
李文斯顿向勒菲佛坦承，他进出期货市场的次数，和操作股票市场一样多。这两个市场并非格格不入，因为就像李文斯顿接受访问时所说的，他就像今天的巨波交易人（macro trader）一样，希望从小麦的国际需求高涨或爱荷华州久旱不雨等总体经济消息中获利。操作股票时，他也使用相同的方法，但是访谈时所提到的主要内容，有很多与第六感、直觉本能有关，却和基本面无涉。李文斯顿真的提起心理因素以外的东西时，通常是谈可能影响某支股票价格的股市类股或整体经济事件。即使他曾经用过基本面分析，也没有向勒菲佛透露。李文斯顿给人的印象，是他爱用技术面分析，也会稍微注意周遭的世界。
虽然李文斯顿表示，政治和经济世界发生的事件，对他的操作影响很大，但他却没对当时一些比较有趣的市场情势提出什么样的看法。其中一个例子，是第一次世界大战期间，威尔逊（Woodrow Wilson）总统的和平提案。威尔逊提议，由美国居中协调协约国和同盟国之间的和平谈判，进而结束战争。通讯社比实际宣佈早了几个小时发出这项消息，市场应声重跌。令批评者大感愤怒的是，市场比外界早几个小时得知消息。交易人当然视之为黄金机会。战争对美国经济是利多，和平一旦到来，商品和工业制品出口就会减退。股票和商品市场会因此大跌。不过，威尔逊递出的橄榄枝最后被拒绝。但空头（short sellers）已因为这则消息而大获其利。李文斯顿受访时只蜻蜓点水，略微带到这件事。
第一次世界大战结束后，战争期间发行的数十亿美元「自由」（Liberty）债券到期，股票市场开始上涨。投资人发现自己手上抱着一堆现金，难免想到股票市场中投机。经纪商和投资银行看到这个机会，便开始向新的一群投资人招手。有史以来涨势最为凌厉的多头市场，种子就这样埋下。不久之后，华尔街财源滚滚。勒菲佛的故事，让我们看到大众对于好故事和快速致富无止尽的需求，而它对于市场泡沫的形成，更起了推波助澜的作用。随后几年，市场就进入了一九二０年代最精彩的一段行情。
查尔士‧盖斯特（Charles Geisst）
二００四年七月
（更多精彩内容，敬请详见本书）
二００四年七月
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图书试读
用户评价
评分
翻开这本书，我首先被它那种扑面而来的年代感所吸引。作者的语言风格朴实而真诚，仿佛是一位经验丰富的老者，正娓娓道来他一生中最宝贵的财富——在股票市场中的搏杀经历。虽然书中的许多交易细节可能已经随着时间湮没在历史的长河中，但作者对于市场情绪的捕捉，对于人性弱点的洞察，以及那些关于如何与自己内心搏斗的论述，却依然如故，充满了深刻的智慧。我常常在阅读的过程中，仿佛看到了那个时代的交易大厅，听到了那种紧张刺激的喊价声，感受到了那种无处不在的风险与机遇。作者并没有直接教你“如何做”，而是通过讲述自己的故事，让你在潜移默化中理解市场的规律，理解人性的复杂。这种“润物细无声”的教学方式，比那些空洞的理论和生硬的公式，更能触及心灵，更容易让人产生共鸣。我特别喜欢书中对于“跟势”的强调，以及对于“耐心”的推崇。在当今信息爆炸、节奏飞快的时代，能够静下心来，耐心等待，顺势而为，这本身就是一种极其难得的品质。这本书让我重新审视了“交易”的本质，它不仅仅是数字的游戏，更是人性的试炼场。
评分这本书最让我印象深刻的是，它并没有提供一套万能的交易公式，而是带领读者去探索更深层次的交易哲学。作者通过自己的跌宕起伏的经历，展现了一个真实而复杂的人性世界，以及这个世界与金融市场之间千丝万缕的联系。我发现，很多时候，我们之所以在市场中屡屡受挫，并非因为技术不够精湛，而是因为我们未能真正理解自己内心的欲望与恐惧。这本书让我意识到，成为一名成功的交易者，不仅仅是掌握分析工具，更是要修炼心性，做到“知行合一”。作者对于“独立思考”的强调，也让我深受启发。在信息爆炸的时代，我们很容易被各种观点所裹挟，而这本书鼓励我们走出群体思维，形成自己独立的判断。我一直在努力寻找能够帮助我建立更强大内在力量的书籍，而这本书，无疑为我提供了宝贵的精神食粮。它让我明白，真正的投资智慧，源于对自我和市场的深刻认知，而这一切，都需要时间和经历去沉淀。
评分这不仅仅是一本关于股票交易的书，更是一部关于人生智慧的哲学读本。作者以一种近乎残酷的坦诚，揭示了金融市场的真实面貌，那里充满了诱惑，也充满了陷阱。他没有回避自己的失败，反而将那些血淋淋的教训赤裸裸地展现在读者面前，这恰恰是本书最宝贵的地方。我们总是在成功者身上寻找答案，却往往忽略了失败者身上蕴含的更大警示。作者通过自己的亲身经历，告诉我们，在市场中，最强大的敌人不是别人，而是我们自己。贪婪、恐惧、侥幸心理，这些都会成为阻碍我们前进的绊脚石。这本书让我深刻体会到，真正的“技术”不仅仅是图表分析和指标运用，更是对自我情绪的控制，是对风险的敬畏，以及在迷雾中保持清醒的头脑。我一直在寻找能够帮助我建立正确投资观的书籍，而这本书，无疑为我指明了一条方向。它让我明白，投资并非一蹴而就的捷径，而是一场需要长期修炼的修行。
评分这本书的标题确实勾起了我对经典投资理论的好奇心，尽管我还没来得及深入翻阅，但仅从书名就能联想到那些曾经叱咤风云的股市巨匠们，他们如何在波涛汹涌的市场中捕捉机遇，又如何在风云变幻中稳操胜券。我一直在寻找能够帮助我理解市场运作本质，以及如何在复杂环境中做出明智决策的读物，而《股票作手回忆录》这个名字，无疑给我带来了巨大的期望。它似乎承诺着一段穿越时空的旅程，让我们得以一窥那些成功交易者的思维模式和实战经验。我想，这本书中必然蕴含着许多宝贵的教训，关于人性、关于贪婪与恐惧的博弈，以及如何在瞬息万变的价格波动中保持冷静和理性。我期待它能提供一些超越技术分析的哲学思考，帮助我建立更坚实的投资心态，而不是仅仅停留在表面技巧层面。毕竟，真正的投资智慧，往往隐藏在对人性和市场本质的深刻洞察之中。我尤其感兴趣的是，作者是如何将自己多年的实战经验提炼成可供后人借鉴的原则，这些原则是否具有跨越时代的普遍性，又是否能帮助我在当下的市场环境中找到新的启示。
评分我之所以对这本书如此着迷，很大程度上是因为作者对“时机”的理解。他并非那种急于求成的交易者，而是深谙“等待”的重要性。他描述的那种“耐心等待爆发点”的心态，让我受益匪浅。在如今这个信息过载、追求即时反馈的社会，很多人都患上了“急性子病”，恨不得立刻看到结果。但事实证明，许多伟大的成就，都需要漫长的积累和耐心的等待。这本书就像一股清流，提醒我们在浮躁的市场中，保持一份沉静，关注事物的本质发展规律，而不是被短期的波动所迷惑。作者对于“顺势而为”的解读也十分独到，他并不是盲目地跟风，而是强调要理解趋势背后的逻辑，找到真正具有生命力的力量。这种对“势”的深刻洞察，以及对“时机”的精准把握，无疑是所有交易者都渴望拥有的能力。我一直在思考，如何在自己的投资中复制这种智慧，如何在纷繁的市场中找到属于自己的“爆发点”。
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