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　　《金融时报》、《华尔街日报》一致推荐：
　　关于投资理财，这是最棒、最有价值的一本书。
　　
　　作者葛林布雷是戈坦资本投资（Gotham Capital）的创办人，该公司成立后的20年间，他「每一年都为客户创造高达40％的投资报酬率」。他是怎么办到的？
　　方法很简单：有些东西不碰，有些商品不买，面对市场的情绪不要处理。
　　
　　这位哥伦比亚商学院教授、华尔街的股市赢家认为：
　　由于生存本能使然，我们对于损失的恐惧远大于对收获的喜悦。
　　所以，投资人会跟非洲土着一样，一遇到问题会想先逃跑（多数人总在危机中低价抛售股票）；　　
　　而人的心态又很容易从众，跟大家一起感觉比较自在（所以你常常高价抢进，就怕错过买不到）。
　　　　
　　就是这种与生俱来的情绪与本能，使我们经常挑错进场的时间点，买高杀低，赚一点却赔更多，不能永保获利。
　　
　　那应该怎么办呢？面对投资的情绪（不论恐慌或从众），你得学会「不要处理」。并找到一个系统化的方法——操作纪律——来解救自己，
　　
　　你要找一条绳子把双手绑在背后，免得你手痒不停犯错，但要留下够长的绳索，在必要时解开绳索顺利出手。
　　
　　哪些事情不要处理呢？
　　
　　1.不知道价值，不买：
　　投资的祕诀就是：找出标的物的价值，然后付出远低于该价值的成本，取得这个标的物。如果不了解标的物价值多少，就决定投资，那么成功的机会就微乎其微。
　　一家公司的股票价值多少？其实不难算，是专业投资者和学者搞得太复杂了。
　　一家公司会配给你多少利息？这也不难算。
　　
　　2.不能比较或不了解的投资商品，不买：
　　如果你对该产业或该公司做什么产品、提供什么服务并不了解，就不要买它的股票。在投资市场中，没有人强迫你非得买哪一支股票，你有好几千家的公司可以选择。
　　
　　3.别跟着机构和法人进出
　　不论採取什么策略，「迎面对战」很可能是错误的选择，想要让运气站在你这一方，你必须改变游戏规则，要找大型投资机构没碰的个股。
　　
　　4.太复杂的商品（例如共同基金），不买：
　　基金经理人的绩效只代表现在，不保证未来；而且基金好股票与坏股票一起投资的方式，根本不能追求最大获利。
　　
　　5.情绪来了，不要处理！
　　市场是很情绪化的，通常会过度乐观或过度悲观，因此股票往往会在短期内剧烈震盪，唯有专注于「价值」的投资人，才能远离这种情绪化的波动。目前，「几乎」所有基金跟市场一样情绪化。
　　
　　不做这、不做那，你一定会问：「到底我该怎么做？才能年均获利40％？还一直保持下去？」：
　　
　　1.用殖利率与资金报酬率这两个因素，做为选股标准。
　　一家企业的运作，必须具备两个要件：营运资金（WorkingCapital）与固定资产（FixedAssets）。我们并不能确知投资一家公司未来能有多少报酬，不过可以检视该企业过去的投资报酬率状况。借由比较该企业去年的营运资金与固定资产金额，以及获利状况（这些资讯可以在公司的财务报表上找到），通常就能大致了解该公司未来的资金报酬率会是如何。
　　
　　下一个年度的获利永远是未知的，但上一个年度的获利却是确定的。因此，若想在无须做任何猜测的情况下比较不同的公司，则可以检视上一年度的殖利率。保守的人，可以往前多检视几年。
　　
　　2.根据数据、而非情绪来买股票。你要准备一笔可以承受损失的钱投资股市，然后永远留在市场。当大幅下跌时不可以离开，当市场狂涨时也不可以双脚踏进去。
　　
　　所以，想要永保获利，重点是价值，不是市值。你得不买飙股、远离情绪。
　　
　　本书加赠葛林布雷选股法2017台股实战篇，
　　以企业上一年度（105年）的殖利率排行、获利成长和财务分析为选股标准，
　　找出最具投资潜力的台股。
　　
名人推荐

　　投资教学网站「玩股网」执行长 楚狂人
　　雪球股达人 温国信
　　FM96.7环宇电台《幸福周记》主持人 赵靖宇

作者简介

乔伊‧葛林布雷

　　戈坦资本投资（Gotham Capital）的创办人，该公司成立于1985年，之后的二十年间，其报酬率达到40％。

　　毕业于美国华顿商学院，目前是哥伦比亚商学院教授、戈坦资产管理公司（Gotham Asset Management）的管理高层及共同投资长。他曾担任《财星》五百大企业的董事长，着有《你也可以成为股市天才》、《超越大盘的获利公式》等。

译者简介

丁惠民

　　中兴大学企管系毕。曾任职于明碁电脑（已更名为佳世达科技）、《工商时报》，现为专业文字工作者。译有《我用死薪水轻松理财赚千万》、《大哉问时代》、《喊暂停的技术》等书（以上皆为大是文化出版）。
 

推荐序一  不懂的股票大可不买，没买卖就没伤害
推荐序二  价值投资法，利多利空你都赚
前言　    你做得太多，才会赔钱 

第一章  其实道理你知道，只是没做到
只需具备几个简单的观念，就可以成功投资股市──大部分的人都知道，但大部分的人都没有这样做。
 
第二章  不知道价值多少，不买
如果我们没估算投资标的的价值时就决定买进，那么，获利的机会就微乎其微。
 
第三章  计算企业价值的高深学问──都不太灵光
专业分析师和基金经理人用的企业评价方法，不适合「做股票」。
 
第四章  不能比较的商品，不买：
在投资市场中，没有人强迫你非得买哪一支股票，你有好几千家的公司可以选择，所以，不了解的东西，别碰。
 
第五章  别跟着机构和法人随意进出
不论採取什么策略，「迎面对战」很可能是错误的选择！想让运气站在你这一方，你必须改变游戏规则──找大型投资机构没碰的个股。
 
第六章  太复杂的商品，不买
基金经理人的绩效只能代表现在，不保证未来；而且好股票与坏股票一起平均的游戏规则，根本不能追求最大获利。
 
第七章  情绪来时，不要处理
市场是很情绪化的，通常会过度乐观或过度悲观，因此股价往往会在短期内剧烈震盪，唯有专注于「价值」的投资人，才能远离这种情绪波动。目前，「几乎」所有的基金跟市场一样情绪化。
 
第八章  便宜的好股票，哪里找？
到底什么才是能「永保获利」的好股票？重点不是价格高低，也不是市值大小，而是能善用资金赚取高报酬率的企业，指标只有两个。
 
第九章  找条绳子，绑住冲动的手
重点在于有正确的原则与特质，并且加以坚持。──班杰明．葛拉汉
 
附录 用葛林布雷选股法找出最具投资潜力的台股 
 

第一步：这档股票「价值」多少钱？
 
如果你想成为一个好的投资人，就必须真正掌握「价值」的概念──价值究竟是什么，以及价值是怎样产生的？这一点相当重要，因为成功投资的祕诀非常简单：第一步是要找出某个事物的价值，然后付出远低于该价值的成本加以取得。
 
我再重复一次：先找出某个事物的价值，然后付出远低于该价值的成本加以取得。
 
股票投资之父班杰明．葛拉汉（Benjamin Graham）将其称之为「安全边际」（Margin of Safety）。当「计算出来的价值」与「目前价格」差距越大时，就表示安全边际越大。葛拉汉指出：当出现意外事件导致我们购买的事物的价值降低时，或是我们高估了该事物的价值时，如果当初是在安全边际够大的状况下买入，将可以保护我们免于遭受重大损失。
 
即便这些论点都是对的，但「价值」是什么？又从何而来呢？
 
转角糖果店的位置很不错，而且生意蒸蒸日上，如果能以15万美元买下这家店，应该是个好投资。但如果以5,000万美元买下同样的地点、同样的生意，别人一定以为你疯了（而且这样做，一定会令人怀疑你的5,000万美元是怎么赚来的）。
 
简单来说，如果我们在不了解购买标的的价值时就做出决定，那么获利的机会就微乎其微。
 
不了解的投资商品，不碰！
 
当我在课堂上教我的MBA学生这个观念时，我总是会问他们以下几个问题：在评价一家公司时，如果我们难以预测未来的获利与成长率时，该怎么办？如果该产业竞争非常激烈，而我们真的无法确定目前的获利能否持续，又该如何是好？也许我们还能提出另一个问题，就是关于他们的新产品能否成功。有时候我们无法确知新科技，将对一家公司的主要产品或服务造成什么影响。接下来，我们该怎么做呢？
 
我的答案总是很简单：跳过这家公司，找一家比较容易评估的公司。
 
如果你对于该产业会产生什么变化、该公司的新产品或服务会有什么发展、新科技对该公司会带来什么影响并不了解，你就无法对未来的获利与成长率做出正确的预测。如果你无法做到这点的话，就不要跳进去投资这家公司！（我知道你现在正在想什么：谢谢你的忠告，但是这些听起来真的很难做到。说实话，就算是我最优秀的MBA学生，我也不期望他能够非常准确的预测大部分企业的未来获利与成长率。事实上，我告诉他们，真的不用麻烦了。）

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不买飙股，年均获利40％：在股市中永保获利，你得「不做」哪五件事？（加赠葛林布雷选股法2017台股实战篇） 电子书 下载 mobi epub pdf txt 2024

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