Fundamentals of Investments: Valuation and Management(8版) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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1.Focus on the students as investment managers by giving them information they can act on instead of concentrating on theories and research without the proper context.

　　2.Offer strong, consistent pedagogy, including a balanced, unified treatment of the main types of financial investments as mirrored in the investment world.

　　3.Organize topics in a way that would make them easy to apply—whether to a portfolio simulation or to real life—and support these topics with hands-on activities.

深入金融核心：投资组合构建、风险管理与市场动态的权威指南 本书旨在为金融专业人士、高级商科学生以及寻求深入理解现代投资理论与实践的投资者提供一个全面且深入的框架。我们聚焦于构建稳健的投资组合、量化和管理风险，以及理解驱动全球资本市场的宏观与微观力量。 本书的结构围绕现代投资管理的三个核心支柱展开：资产定价与有效市场理论、投资组合优化的实证方法，以及主动投资策略的实施与绩效评估。 我们力求在理论的严谨性与实践操作的可行性之间取得完美的平衡，引导读者从基础概念过渡到复杂的衍生品定价和全球宏观策略。 --- 第一部分：投资的基石——资产定价与市场结构 (Foundations of Asset Pricing and Market Structure) 本部分奠定了理解所有投资决策的基础。我们首先探讨资本市场理论（Capital Market Theory, CMT）的演变，从最初的均值-方差模型（Mean-Variance Optimization）出发，深入分析现代投资组合理论（Modern Portfolio Theory, MPT）的假设、限制及其在实际应用中的挑战。 核心内容包括： 无套利原理与风险中性定价 (No-Arbitrage Principle and Risk-Neutral Pricing)： 详细阐述了资产定价的底层逻辑，即不存在免费午餐的市场环境。这为期权和期货等衍生品定价提供了理论基础。 资产定价模型深入剖析： 资本资产定价模型（CAPM）： 详细考察了其核心假设，特别是系统性风险（Beta）的估计方法、市场风险溢价的确定，并探讨了实证研究对CAPM的挑战，如规模效应（Size Effect）和价值效应（Value Effect）。 多因素模型（Multi-Factor Models）： 深入分析了Fama-French三因子模型、五因子模型，以及Carhart四因子模型。我们不仅解释了这些因子（如SMB, HML, RMW, CMA）的经济学含义，还提供了如何使用统计工具检验其在不同市场（发达市场与新兴市场）的解释力。 期望资产收益率的估计： 讨论了基于历史数据、基于预期（Forward-Looking）的估计方法，以及如何利用宏观经济变量（如通货膨胀、利率预期）来修正预期收益率。 有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）的辩论： 从弱式、半强式到强式有效性进行了细致的区分。本章结合行为金融学（Behavioral Finance）的最新发现，评估了市场在信息处理效率上的现实表现，讨论了异象（Anomalies）的持续性和可交易性。 --- 第二部分：投资组合的构建与动态管理 (Portfolio Construction and Dynamic Management) 本部分将理论转化为可操作的投资组合构建流程，侧重于如何在不确定的环境中实现风险调整后的收益最大化。 投资组合选择的进阶技术： 后MPT优化： 探讨了当投资者偏好非对称风险（例如，厌恶下行风险）时，如何使用下半方差（Downside Deviation）或条件风险价值（Conditional Value-at-Risk, CVaR）替代传统方差进行优化。 约束条件下的优化： 实际投资组合构建中常见的交易成本、流动性限制、监管要求和特定风险敞口限制的纳入，以及如何使用二次规划（Quadratic Programming）求解。 风险管理的量化工具箱： 风险度量： 深入讲解了标准差、Beta、跟踪误差（Tracking Error）、信息比率（Information Ratio）的计算与应用。对风险价值（VaR）及其局限性（如无法捕捉尾部风险）进行了批判性分析，并重点介绍了条件风险价值（CVaR）在风险预算中的优势。 风险归因（Risk Attribution）： 如何将投资组合的总风险分解到不同的资产类别、因子暴露或行业板块，是衡量投资组合经理能力的关键。 主动投资策略的实施： 核心-卫星策略（Core-Satellite）： 详细阐述了如何结合被动（低成本、高效率）和主动（高潜力超额收益）管理，构建兼顾成本效益和Alpha潜力的投资架构。 战术性资产配置（Tactical Asset Allocation, TAA）： 讨论了基于短期市场信号、利率周期和情绪指标进行资产权重偏离的决策框架。 --- 第三部分：固定收益证券与衍生品：风险的对冲与套利 (Fixed Income, Derivatives, and Hedging Strategies) 理解固定收益市场（占全球金融资产的绝大部分）的定价和久期管理，是构建平衡投资组合的关键。同时，衍生品是实现精确风险敞口控制的工具。 固定收益分析： 利率风险的度量： 深入探讨久期（Duration）和凸性（Convexity）的精确计算，以及它们在免疫匹配（Immunization）策略中的应用。 收益率曲线分析： 解释了利率期限结构理论（如纯预期理论、偏好流动性理论）和更先进的无套利框架（如Heath-Jarrow-Morton, HJM模型），用于对利率衍生品进行定价。 信用风险评估： 考察了信用评级体系、违约相关性建模，以及信用违约互换（CDS）的市场结构和定价。 衍生品定价与应用： 远期与期货： 探讨了持有成本模型（Cost-of-Carry Model）在无股息股票、债券和商品期货定价中的应用。 期权定价的精髓： 详细推导布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型的各个组成部分（如波动率的估计与“波动率微笑”现象），并讨论了二叉树模型在美式期权定价中的灵活性。 风险中性与Delta对冲： 如何利用衍生品进行精确的风险剥离（Decomposition）和动态对冲（Delta Hedging），以隔离或放大特定市场风险敞口。 --- 第四部分：绩效评估、归因与全球视角 (Performance Evaluation, Attribution, and Global Context) 投资管理的最终环节是衡量结果并从中学习。本部分关注如何科学地评估投资组合经理的真实贡献。 投资绩效的科学衡量： 收益率的计算： 区分时间加权收益率（TWR）和货币加权收益率（MWR），并解释其适用场景。 基准选择与调整： 强调选择恰当基准的重要性，介绍如何使用格雷厄姆和哈伯德（Graham & Harvey）等方法对基准进行风险调整。 风险调整后的绩效指标： 深入应用夏普比率（Sharpe Ratio）、特雷诺比率（Treynor Ratio）以及詹森阿尔法（Jensen's Alpha）的修正版本，用于区分由技能带来的超额收益和由承担系统性风险带来的回报。 绩效归因的艺术与科学： 因子归因： 详细讲解了如何分解投资组合的超额收益为：资产配置决策（Asset Allocation）的贡献和证券选择（Security Selection）的贡献。 多层次归因： 扩展到全球投资，解释如何区分国家配置、货币敞口以及具体证券选择对总回报的影响。 本书综合了金融经济学的前沿理论研究与全球领先资产管理公司的最佳实践，旨在培养读者超越简单买卖股票的能力，成为能够理解、构建和管理复杂金融资产的战略性投资者。

作者简介

Bradford D. Jordan

　　现职：University of Kentucky

Thomas W. Miller Jr.

　　现职：Mississippi State University

Steven D. Dolvin

　　现职：Butler University

PART I: INTRODUCTION
Ch1 A Brief History of Risk and Return
Ch2 The Investment Process
Ch3 Overview of Security Types
Ch4 Mutual Funds and Other Investment Companies

PART II: STOCK MARKETS
Ch5 The Stock Market
Ch6 Common Stock Valuation
Ch7 Stock Price Behavior and Market Efficiency
Ch8 Behavioral Finance and the Psychology of Investing

PART III: INTEREST RATES AND BOND VALUATION
Ch9 Interest Rates
Ch10 Bond Prices and Yields

PART IV: PORTFOLIO MANAGEMENT
Ch11 Diversification and Risky Asset Allocation
Ch12 Return, Risk, and the Security Market Line
Ch13 Performance Evaluation and Risk Management

PART V: FUTURES AND OPTIONS
Ch14 Futures Contracts
Ch15 Stock Options

PART VI: TOPICS IN INVESTMENTS
Ch16 Option Valuation
Ch17 Projecting Cash Flow and Earnings
Ch18 Corporate and Government Bonds
Ch19 Global Economic Activity and Industry Analysis
Ch20 Mortgage-Backed Securities

评分☆☆☆☆☆

这本书绝对是我最近阅读过的最令人印象深刻的投资类书籍之一。作为一个对金融市场一直充满好奇但又不知从何下手的普通读者，我发现这本书的叙事方式非常引人入胜。作者并没有一开始就抛出枯燥的公式和复杂的理论，而是循序渐进地勾勒出了投资的世界是如何运作的，从最基本的概念——什么是投资，为什么我们要投资，到各种不同的投资工具，如股票、债券，甚至衍生品。我尤其喜欢它在解释一些核心概念时所使用的类比和现实生活中的例子，这让原本可能显得晦涩难懂的理论变得生动形象。例如，书中在讲解风险和回报时，并没有直接引用统计数据，而是通过一个关于“选择哪种交通工具去旅行”的生动比喻，让我深刻理解了风险与潜在收益之间的权衡。此外，书中的图表和数据呈现也相当直观，即使是那些不擅长数字的人，也能通过图表快速抓住关键信息。阅读过程中，我感觉自己仿佛置身于一个经验丰富的投资导师的课堂，他耐心地解答我心中的每一个疑问，让我对投资的世界不再感到陌生和畏惧，而是充满了探索的兴趣和信心。这本书为我打开了一扇通往投资世界的大门，我迫不及待地想继续深入探索。

评分☆☆☆☆☆

我对这本书的深入程度感到非常惊喜。它不仅仅是停留在“是什么”的层面，而是花了大量的篇幅去探讨“为什么”和“怎么做”。这本书在估值方法论部分的处理尤为出色，它详细介绍了各种主流的估值模型，并深入分析了每种模型的优缺点、适用场景以及背后的逻辑。我曾以为估值是一项极其复杂且只属于专业人士的任务，但通过这本书的学习，我开始理解如何通过分析公司的财务报表、行业前景以及宏观经济环境来对一家公司进行合理的估值。书中对于现金流折现模型（DCF）的讲解让我印象深刻，它一步步引导我理解如何预测未来现金流，如何选择合适的折现率，以及如何根据不同的假设情景进行敏感性分析。此外，书中还探讨了相对估值法，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）等，并提供了如何正确使用这些指标进行比较分析的指导。让我尤其赞赏的是，作者在介绍这些模型时，并没有回避其局限性，而是坦诚地指出它们可能存在的误区和潜在风险，这让我能够更全面、更审慎地看待估值过程。这本书赋予了我一种批判性思维，让我不再盲目相信表面的数字，而是能够深入挖掘其背后的价值。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构安排非常科学合理，逻辑链条清晰明了。从宏观的投资环境分析，到微观的资产类别研究，再到具体的投资策略制定，层层递进，使得读者能够逐步建立起完整的投资知识体系。我尤其喜欢书中对于不同资产类别的深入剖析，从大家熟知的股票和债券，到更复杂的期权、期货等衍生品，它都提供了详尽的介绍和分析。对于股票，书中不仅讲解了如何分析公司的基本面，还探讨了技术分析的一些基本原理，尽管我对此领域仍有许多需要学习的地方。对于债券，它详细解释了债券的种类、收益率计算、信用风险等概念。而对于衍生品，书中并没有将其描绘成“高风险”的代名词，而是冷静地分析了它们在风险管理和套期保值中的作用，这让我对这些工具有了更客观的认识。此外，书中在讲到宏观经济对投资的影响时，也提供了非常有价值的见解，让我能够理解利率、通货膨胀等因素是如何影响资产价格的。这本书就像一个全面的投资百科全书，为我提供了一个坚实的基础，让我能够在这个复杂的世界里找到自己的方向。

评分☆☆☆☆☆

作为一名希望提升自身财商的读者，我发现这本书在培养一种可持续的投资理念方面做得非常出色。它不仅仅是教你“如何赚钱”，更重要的是引导你“如何理性地进行投资”。书中反复强调了长期投资的重要性，以及通过复利效应来积累财富的巨大潜力。我特别喜欢书中关于“投资的真正回报”的讨论，它不仅仅是指账面上的数字增长，更是指投资所带来的财务自由和生活品质的提升。书中的风险管理章节，让我深刻理解到，保护本金比追求高回报更为重要。它详细阐述了如何通过多元化投资、设定止损点等方式来规避不必要的损失。此外，书中还探讨了投资者在面对市场波动时的心态调整，以及如何保持冷静和理性，避免被情绪左右。这些关于投资心态和纪律的指导，对于任何想要在投资领域取得长期成功的人来说，都至关重要。这本书不仅仅是一本关于投资技巧的书籍，更是一本关于如何培养正确投资观和心态的指南，让我明白投资是一场马拉松，而不是短跑冲刺。

评分☆☆☆☆☆

这本书最大的亮点在于它将理论与实践的结合做得非常完美。阅读过程中，我感觉作者不仅仅是在传授知识，更是在分享经验。书中穿插了大量的案例分析，这些案例涵盖了不同行业、不同公司以及不同市场周期下的投资决策，让我得以窥见真实世界的投资是如何运作的。例如，书中对某个科技公司在发展初期的估值分析，以及其在面临市场波动时是如何调整投资策略的，都让我受益匪浅。它并没有简单地罗列成功案例，而是深入剖析了失败的教训，让我认识到投资过程中的不确定性和挑战。让我印象深刻的是，书中有专门章节讨论了投资组合管理和风险控制的策略，这些内容对于构建稳健的投资组合至关重要。它详细介绍了分散投资的原理，以及如何通过构建一个包含不同资产类别的投资组合来降低整体风险。此外，书中还探讨了行为金融学的相关概念，解释了为什么投资者会做出非理性的决策，以及如何克服这些心理偏差。这种将学术理论与实操技巧相结合的方式，让我能够更全面地理解投资的内在逻辑，并从中学习到如何做出更明智的投资决策。