具体描述
独家收录1956-1969年巴菲特经营合伙事业时期信件中文版
看股神亲口阐释自己60年不败的操盘智慧，在不同时期、不同标的、不同环境下运用这些原则的方法
年化报酬近24％的惊人绩效，打破小钱无法投资的迷思，最适合散户的投资方法
巴菲特在波克夏给股东会的信公开推荐：「米勒对巴菲特合伙事业做了出色的研究和调查，并且详细解释波克夏是如何发展至今。如果你对投资理论与实务深感兴趣，你会喜欢这本书。」
「我在1950年代创造出最高的投资报酬……如果你给我100万美元，我想我可以替你一年赚50％。嗯，我知道我做得到。我可以保证。」—— 巴菲特
▎从绩效最好的时期学习
出任波克夏哈萨威董事长之前、聚集亲友资金创立合伙事业的14年间是巴菲特操盘绩效最好的时期，合伙人的平均年化报酬率高达23.8％，合伙事业资产从1万美元增加至1亿美元，巴菲特也成为大富豪，资产超过2000万美元。
▎掌握投资基本原则与策略选择
这段期间巴菲特隔半年至一年写信给合伙人分享投资决策，第一封信特别提到投资的「基本原则」，教育合伙人正确看待投资。之后的信件更说明不同时期的操盘策略，这习惯延续至经营波克夏哈萨威期间每年写给股东会的信。
▎最适合少量资金投资人累积财富的方式
本书经过巴菲特许可，首次整理出版1956-1969年写给合伙人的33封信，这些信展现巴菲特一以贯之的投资理念，包括反向分散投资策略、追求复利，以及打败大盘的要求。这些信记录巴菲特年轻时期利用少量资金、透过高复利累积财富的过程，以及日渐成熟的长期价值投资策略，为日后成为世界首富奠定基础。
▎三大投资策略公开
巴菲特在信中详细说明早期的三大投资操作，每个人都可以学习、复制：
低估型投资：用质化与量化条件寻找价值被严重低估的公司，在股价偏低的时候买进，涨回实质价值时卖出。
套利型投资：寻找併购交易公开但尚未完成的公司，以低风险的方式进行稳赚不赔的套利。
控制型投资：利用资产负债表来计算公司价值，在股价偏低时取得公司控股权，要求经营高层改造企业，实现企业价值。
这是巴菲特早期的投资策略， 60年来他以同样的原则创造出傲视市场的绩效。读着这些信，就好像听见价值投资大师在耳边说：「这就是投资的方法，我就是这么做的，这是我走过的路。现在来看看你们是否能跟随我走这条路。」
▎中外投资专家一致好评
麻省理工史隆管理学院高级讲师，MFS 投资管理公司前董事长 罗伯特．博任（Robert Pozen）
《华尔街之狼从良记》（The Education of a Value Investor）作者 盖伊．斯皮尔（Guy Spier）
Lazard 资产管理公司董事总经理 克里斯多福．布莱克（Christopher Blake）
美国《财星杂志》（Fortune）
台湾最大的基本面资讯平台与社群 财报狗
价值投资者、畅销作家 雷浩斯
「怪老子理财」版主／畅销书《第一次领薪水就该懂得理财方法》等书作者 萧世斌（怪老子）
「本书远非只是摘录巴菲特写给合伙人的信。米勒替每一章写了清晰精辟的引言，有助读者理解巴菲特的重要基本原则。」
麻省理工史隆管理学院高级讲师／MFS 投资管理公司前董事长罗伯特．博任（Robert Pozen）
「如果你对投资或巴菲特有兴趣，你会发现这是一本非常有用的书。米勒仔细研究巴菲特早年写给合伙人的信，并将这些信转化为一个容易参考使用的知识体系。」
《华尔街之狼从良记》（The Education of a Value Investor）作者盖伊．斯皮尔（Guy Spier）
「作者把巴菲特早年写给合伙人的信编成一本周到、简洁和有趣的书，为读者提供有关价值投资的宝贵洞见。」
Lazard 资产管理公司董事总经理克里斯多福．布莱克（Christopher Blake）
「如果你想要像巴菲特一样投资，米勒这本新书是很好的开始。」
美国《财星杂志》（Fortune）
「了解巴菲特早期操盘法的必读书籍。」
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「如果你是想了解价值投资概念的投资人，这本书能让你清晰地了解什么是价值投资。如果你是想模仿巴菲特，从中提升投资技能的人，这本书提供了充沛的资讯和巴菲特的智慧，绝对值得你一读再读，反覆深思。」
价值投资者、畅销作家 雷浩斯
「本书不是只谈股票投资，基金投资、甚至投资策略布局也多有涉猎，等于是全方位的涵盖投资理财所需要的知识。想要投资获利，学习巴菲特的思考逻辑准没错，透过这本书就可以引导你进入正统的投资理财殿堂。」
怪老子理财」版主／畅销书《第一次领薪水就该懂得理财方法》等书作者 萧世斌（怪老子）
看股神亲口阐释自己60年不败的操盘智慧，在不同时期、不同标的、不同环境下运用这些原则的方法
年化报酬近24％的惊人绩效，打破小钱无法投资的迷思，最适合散户的投资方法
巴菲特在波克夏给股东会的信公开推荐：「米勒对巴菲特合伙事业做了出色的研究和调查，并且详细解释波克夏是如何发展至今。如果你对投资理论与实务深感兴趣，你会喜欢这本书。」
「我在1950年代创造出最高的投资报酬……如果你给我100万美元，我想我可以替你一年赚50％。嗯，我知道我做得到。我可以保证。」—— 巴菲特
▎从绩效最好的时期学习
出任波克夏哈萨威董事长之前、聚集亲友资金创立合伙事业的14年间是巴菲特操盘绩效最好的时期，合伙人的平均年化报酬率高达23.8％，合伙事业资产从1万美元增加至1亿美元，巴菲特也成为大富豪，资产超过2000万美元。
▎掌握投资基本原则与策略选择
这段期间巴菲特隔半年至一年写信给合伙人分享投资决策，第一封信特别提到投资的「基本原则」，教育合伙人正确看待投资。之后的信件更说明不同时期的操盘策略，这习惯延续至经营波克夏哈萨威期间每年写给股东会的信。
▎最适合少量资金投资人累积财富的方式
本书经过巴菲特许可，首次整理出版1956-1969年写给合伙人的33封信，这些信展现巴菲特一以贯之的投资理念，包括反向分散投资策略、追求复利，以及打败大盘的要求。这些信记录巴菲特年轻时期利用少量资金、透过高复利累积财富的过程，以及日渐成熟的长期价值投资策略，为日后成为世界首富奠定基础。
▎三大投资策略公开
巴菲特在信中详细说明早期的三大投资操作，每个人都可以学习、复制：
低估型投资：用质化与量化条件寻找价值被严重低估的公司，在股价偏低的时候买进，涨回实质价值时卖出。
套利型投资：寻找併购交易公开但尚未完成的公司，以低风险的方式进行稳赚不赔的套利。
控制型投资：利用资产负债表来计算公司价值，在股价偏低时取得公司控股权，要求经营高层改造企业，实现企业价值。
这是巴菲特早期的投资策略， 60年来他以同样的原则创造出傲视市场的绩效。读着这些信，就好像听见价值投资大师在耳边说：「这就是投资的方法，我就是这么做的，这是我走过的路。现在来看看你们是否能跟随我走这条路。」
▎中外投资专家一致好评
麻省理工史隆管理学院高级讲师，MFS 投资管理公司前董事长 罗伯特．博任（Robert Pozen）
《华尔街之狼从良记》（The Education of a Value Investor）作者 盖伊．斯皮尔（Guy Spier）
Lazard 资产管理公司董事总经理 克里斯多福．布莱克（Christopher Blake）
美国《财星杂志》（Fortune）
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价值投资者、畅销作家 雷浩斯
「怪老子理财」版主／畅销书《第一次领薪水就该懂得理财方法》等书作者 萧世斌（怪老子）
「本书远非只是摘录巴菲特写给合伙人的信。米勒替每一章写了清晰精辟的引言，有助读者理解巴菲特的重要基本原则。」
麻省理工史隆管理学院高级讲师／MFS 投资管理公司前董事长罗伯特．博任（Robert Pozen）
「如果你对投资或巴菲特有兴趣，你会发现这是一本非常有用的书。米勒仔细研究巴菲特早年写给合伙人的信，并将这些信转化为一个容易参考使用的知识体系。」
《华尔街之狼从良记》（The Education of a Value Investor）作者盖伊．斯皮尔（Guy Spier）
「作者把巴菲特早年写给合伙人的信编成一本周到、简洁和有趣的书，为读者提供有关价值投资的宝贵洞见。」
Lazard 资产管理公司董事总经理克里斯多福．布莱克（Christopher Blake）
「如果你想要像巴菲特一样投资，米勒这本新书是很好的开始。」
美国《财星杂志》（Fortune）
「了解巴菲特早期操盘法的必读书籍。」
台湾最大的基本面资讯平台与社群 财报狗
「如果你是想了解价值投资概念的投资人，这本书能让你清晰地了解什么是价值投资。如果你是想模仿巴菲特，从中提升投资技能的人，这本书提供了充沛的资讯和巴菲特的智慧，绝对值得你一读再读，反覆深思。」
价值投资者、畅销作家 雷浩斯
「本书不是只谈股票投资，基金投资、甚至投资策略布局也多有涉猎，等于是全方位的涵盖投资理财所需要的知识。想要投资获利，学习巴菲特的思考逻辑准没错，透过这本书就可以引导你进入正统的投资理财殿堂。」
怪老子理财」版主／畅销书《第一次领薪水就该懂得理财方法》等书作者 萧世斌（怪老子）
著者信息
作者简介
杰瑞米．米勒（Jeremy Miller）
纽约一家顶尖共同基金公司的投资分析师，有超过15年的金融业工作经验，曾任职于数家世界顶级的投资银行，从事股票销售和研究工作。本书是第一本着作。
译者简介
许瑞宋
香港科技大学会计系毕业，曾任路透中文新闻部编译、培训编辑和责任编辑，亦曾从事审计与证券研究工作。2011年获第一届林语堂文学翻译奖。译有《巴菲特写给股东的信》（2010年重译增修版）、《大鸿沟》和《交易本事》等数十本书。（facebook.com/victranslates）
杰瑞米．米勒（Jeremy Miller）
纽约一家顶尖共同基金公司的投资分析师，有超过15年的金融业工作经验，曾任职于数家世界顶级的投资银行，从事股票销售和研究工作。本书是第一本着作。
译者简介
许瑞宋
香港科技大学会计系毕业，曾任路透中文新闻部编译、培训编辑和责任编辑，亦曾从事审计与证券研究工作。2011年获第一届林语堂文学翻译奖。译有《巴菲特写给股东的信》（2010年重译增修版）、《大鸿沟》和《交易本事》等数十本书。（facebook.com/victranslates）
图书目录
推荐序 了解巴菲特早期操盘法的必读书籍 财报狗
推荐序 给全球投资人的挑战书 雷浩斯
推荐序 正统的投资理财殿堂 萧世斌
各界推荐
前言 巴菲特的投资原则
第一部 基本观念
第1 章 投资心态：你无法预测未来
第2 章 复利：创造财富的力量
第3 章 指数基金：低费用的投资选择
第4 章 绩效衡量：3-5 年表现打败大盘
第5 章 诱因：让经理人利益与你一致
第二部 投资策略
第6 章 追求深度价值的低估型投资
第7 章 稳赚不赔的套利型投资
第8 章 介入公司经营的控制型投资
第9 章 登普斯特机械的控股投资
第三部 心理偏误
第10章 传统作法不一定稳健
第11章 别只顾着避税
第12章 资金愈多，愈好操作？
第13章 积极投机无法持久
第14章 股票不见得是最好的投资
结语 不变的投资原则
致谢
附录A 巴菲特合伙事业历年绩效
附录B 巴菲特合伙事业与同业绩效比较
附录C 红杉基金绩效
附录D 登普斯特机械价值评估
附录E 免税地方政府公债简介
推荐序 给全球投资人的挑战书 雷浩斯
推荐序 正统的投资理财殿堂 萧世斌
各界推荐
前言 巴菲特的投资原则
第一部 基本观念
第1 章 投资心态：你无法预测未来
第2 章 复利：创造财富的力量
第3 章 指数基金：低费用的投资选择
第4 章 绩效衡量：3-5 年表现打败大盘
第5 章 诱因：让经理人利益与你一致
第二部 投资策略
第6 章 追求深度价值的低估型投资
第7 章 稳赚不赔的套利型投资
第8 章 介入公司经营的控制型投资
第9 章 登普斯特机械的控股投资
第三部 心理偏误
第10章 传统作法不一定稳健
第11章 别只顾着避税
第12章 资金愈多，愈好操作？
第13章 积极投机无法持久
第14章 股票不见得是最好的投资
结语 不变的投资原则
致谢
附录A 巴菲特合伙事业历年绩效
附录B 巴菲特合伙事业与同业绩效比较
附录C 红杉基金绩效
附录D 登普斯特机械价值评估
附录E 免税地方政府公债简介
图书序言
巴菲特的投资原则
如果我管理100万或1,000万美元，我会投入全部资金。我在1950年代创造出最高的投资报酬。没错，我简直把道琼指数打趴了。你应该看看那些数字。但当年我掌管的资金很少，不必投资很多钱，这是很大的结构优势。如果你给我100万美元，我想我可以替你一年赚50％。嗯，我知道我做得到。我可以保证。
巴菲特，美国《商业週刊》，1999年
1956年，巴菲特（Warren Buffett）在纽约和他的老师、价值投资法创始人葛拉汉（Benjamin Graham）一起工作。葛拉汉决定退休时，希望他最优秀的学生巴菲特成为葛拉汉纽曼公司（Graham-Newman）的合伙人，但25岁的巴菲特选择回到故乡。不久之后，应4名家族成员和3名朋友的请求，巴菲特成立一家新的投资公司：巴菲特合伙有限公司（Buffett Associates, Ltd.）。不过，在接受这些亲友的资金之前，巴菲特请他们到奥马哈俱乐部（Omaha Club）用餐开会，这餐他们各自付帐。
那天晚上，巴菲特发给他们几页法律文件，里面有正式的合伙协议；他请他们别太担心这些文件的内容，他保证里面没有出人意表的东西。他召集这次聚会，主要是为了讨论他认为更重要的东西，那就是投资的「基本原则」（the Ground Rules）。这是一份简短的规则，他印了副本给出席的人，并逐条仔细解释。巴菲特坚持在投资上拥有彻底自主权。他不会谈论这家公司实际在做什么，也不怎么谈实际的持股。他对他们说：「这些基本原则是我的投资理念。如果你也是这么想，我们就开始吧。如果你不同意，我也可以理解。」
投资的基本原则
1.我们绝不对合伙人保证一定会有多少投资报酬。合伙人每个月提取0.5％的资本，所做的恰恰是取回资本。如果我们每年可以赚超过6％的投资报酬，那就足以支应取回资金的需求，而且本金也会增加。如果一年赚不到6％的投资报酬，那每个月领到的钱将有一部分或全部是从本金中支应。
2.如果有一年的投资报酬低于6％，那每个月提取资金的合伙人在下一年领到的钱将比之前少。
3.我们讲年度投资盈亏时，是以资产的市值为准，也就是年底的资产市值与年初时比的结果。这可能与同年度报税的已实现投资盈亏没有什么关系。
如果我管理100万或1,000万美元，我会投入全部资金。我在1950年代创造出最高的投资报酬。没错，我简直把道琼指数打趴了。你应该看看那些数字。但当年我掌管的资金很少，不必投资很多钱，这是很大的结构优势。如果你给我100万美元，我想我可以替你一年赚50％。嗯，我知道我做得到。我可以保证。
巴菲特，美国《商业週刊》，1999年
1956年，巴菲特（Warren Buffett）在纽约和他的老师、价值投资法创始人葛拉汉（Benjamin Graham）一起工作。葛拉汉决定退休时，希望他最优秀的学生巴菲特成为葛拉汉纽曼公司（Graham-Newman）的合伙人，但25岁的巴菲特选择回到故乡。不久之后，应4名家族成员和3名朋友的请求，巴菲特成立一家新的投资公司：巴菲特合伙有限公司（Buffett Associates, Ltd.）。不过，在接受这些亲友的资金之前，巴菲特请他们到奥马哈俱乐部（Omaha Club）用餐开会，这餐他们各自付帐。
那天晚上，巴菲特发给他们几页法律文件，里面有正式的合伙协议；他请他们别太担心这些文件的内容，他保证里面没有出人意表的东西。他召集这次聚会，主要是为了讨论他认为更重要的东西，那就是投资的「基本原则」（the Ground Rules）。这是一份简短的规则，他印了副本给出席的人，并逐条仔细解释。巴菲特坚持在投资上拥有彻底自主权。他不会谈论这家公司实际在做什么，也不怎么谈实际的持股。他对他们说：「这些基本原则是我的投资理念。如果你也是这么想，我们就开始吧。如果你不同意，我也可以理解。」
投资的基本原则
1.我们绝不对合伙人保证一定会有多少投资报酬。合伙人每个月提取0.5％的资本，所做的恰恰是取回资本。如果我们每年可以赚超过6％的投资报酬，那就足以支应取回资金的需求，而且本金也会增加。如果一年赚不到6％的投资报酬，那每个月领到的钱将有一部分或全部是从本金中支应。
2.如果有一年的投资报酬低于6％，那每个月提取资金的合伙人在下一年领到的钱将比之前少。
3.我们讲年度投资盈亏时，是以资产的市值为准，也就是年底的资产市值与年初时比的结果。这可能与同年度报税的已实现投资盈亏没有什么关系。
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