证券投资分析：股票与权证交易之技术分析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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随着衍生性金融商品不断推陈出新与证券市场国际化，过去几年台湾股市也产生了结构性变化。截至2017 年底，在台湾证券交易所挂牌上市柜公司已从1984 年的123 家增加至1,651 家，而且因上市条件放宽，上市公司家数还在持续增加中；年成交值却在1997 年创下37 兆2,411 亿元后，呈持续衰退，至2013 年年成交值仅18 兆9,409 亿元，2017 年12 月份日平均成交值1,555 亿元（台湾证券交易所，大盘统计资讯），集中市场成交量并未因上市公司家数增加而增加，反而减少一半以上，主要原因应是衍生性金融商品不断推陈出新，国际市场也透过管道吸收本国资金，使投资人将资金转移至其他市场，即使金管会不断採取激励措施，所谓的几只箭政策持续射出，如当沖降税虽使成交量稍有起色，但也难掩疲态。在上市公司家数增加、成交量减少情况下，使许多上市公司被打入冷宫，平均日成交量未达100 张，投资人难买也难卖，稍有风吹草动，极易暴涨暴跌，也失去活络资本的意义，投资人介入此类股票应有承担风险的准备。

　　证券市场发展攸关一国经济，各国参与证券市场投资人数皆不少，也是政治人物施政满意度的另一种指标，影响非常深远。以台湾证券市场对国家税收的贡献，每年高达几百亿元甚至于上千亿元，然而相关教育却远不如美容、烹饪，甚至于所谓的宠物照护，台湾大专院校系所超过2 千种，但还没有一个以证券教育为主的相关学系。证券投资人进入股市，大多以媒体、报章杂志之讯息为操作依据，与证券市场对国家的重要性显然不成比例。

　　自1983 年首次买股票，1987 年进证券公司上班，1995 年到南台科大财金系任教至今，一辈子与股市密不可分，对股市充满喜怒哀乐，所幸未曾退出股市，一生倒也天天充满希望与失望，久而久之，也就处之泰然了。本书主要以股市相关理论，结合个人进出股市经验及实务验证为内容，希望为证券市场相关教育尽一己之力，有朝一日，股市相关教育能成为显学，投资人不必再为杂讯所困惑，减少在股市受到的伤害。
 

金融市场深度解析：从宏观视角到微观实践 导言：理解现代金融体系的脉络 金融市场，作为现代经济的血液循环系统，其复杂性与活力吸引着无数专业人士与投资者。本书旨在提供一个全面且深入的框架，用以剖析影响资产定价的宏观经济驱动力、监管环境的演变，以及投资者行为模式的心理学基础。我们不会局限于单一资产类别的分析技巧，而是着眼于构建一个多维度、跨资产的综合分析能力，帮助读者在波动的市场中把握结构性的机遇。 本书将从金融市场的核心机制出发，探讨不同类型金融工具（如债券、衍生品、大宗商品）的定价逻辑与相互影响。我们相信，有效的投资决策建立在扎实的理论基础和对市场结构清晰的认知之上。 第一部分：宏观经济的引擎与金融周期 理解金融市场，必须首先理解驱动其运行的宏观经济背景。本部分将深入探讨以下关键领域： 1. 货币政策与利率传导机制： 我们将详细解析中央银行（如美联储、欧洲央行、中国人民银行）的政策工具箱，包括公开市场操作、准备金率调整和前瞻性指引。重点讨论这些政策如何通过银行系统、信贷成本和市场预期影响实体经济与金融资产价格。读者将学习如何解读关键的宏观经济数据（如CPI、PMI、失业率）及其对不同资产类别的滞后和领先效应。 2. 财政政策与主权债务： 分析政府支出、税收政策及赤字管理如何塑造市场环境。探讨主权债务的风险结构、评级体系的作用，以及财政扩张或紧缩对通货膨胀预期和长期利率的影响。特别关注全球主要经济体的财政可持续性问题及其对国际资本流动的影响。 3. 全球化与地缘政治风险： 在本章中，我们将超越本国市场，考察国际贸易关系、汇率波动和地缘政治事件（如冲突、制裁、重要选举）如何被纳入资产定价模型。讨论新兴市场风险溢价的构成，以及如何利用宏观对冲工具来管理这些系统性风险。 4. 经济周期与资产轮动规律： 建立一个清晰的经济周期模型（复苏、扩张、滞胀、衰退），并系统性地分析在每个阶段中，不同资产类别（股票、债券、房地产、大宗商品）的表现规律和投资组合的有效配置策略。这部分将强调周期研究在自上而下（Top-Down）投资策略中的核心地位。 第二部分：固定收益市场的精妙：信用、期限与风险定价 债券市场是金融体系的基石，其复杂性远超简单的利率工具。本部分致力于揭示固定收益工具的内在价值与风险。 1. 债券的构造与收益率曲线分析： 深入剖析零息债券、附息债券的定价模型。详细讲解收益率曲线（Term Structure of Interest Rates）的形态及其背后的经济学解释（如纯预期理论、流动性偏好理论）。学习如何利用关键的利率指标（如期限利差、斜率）来预测经济走势。 2. 信用风险的量化评估： 超越传统的信用评级，探讨更精细的信用分析方法。研究违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和风险暴露（EAD）的估计。分析信用违约互换（CDS）市场如何反映市场对特定实体或国家信用风险的即时看法。 3. 复杂固定收益工具： 介绍可转换债券（Convertible Bonds）的混合特性，以及抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）的结构性风险。重点讨论在利率环境变化时，这些工具如何表现出非线性的价格波动。 第三部分：金融市场中的行为经济学与有效市场假说 投资决策并非总是基于纯粹的理性计算。理解市场参与者的心理偏差和集体行为至关重要。 1. 行为金融学的核心偏差： 系统梳理投资者常见的认知偏差，如处置效应（Disposition Effect）、锚定效应（Anchoring）、羊群效应（Herding）和过度自信。讨论这些偏差如何导致市场中的非理性定价和泡沫的形成与破裂。 2. 市场效率的争论与现实： 重新审视有效市场假说（EMH）在弱式、半强式和强式三个层面的应用与局限性。探讨信息不对称性、交易成本和行为因素如何共同作用，使得市场可能在特定时间段内呈现出可被利用的“低效”状态。 3. 市场微观结构与流动性管理： 分析交易所、做市商和高频交易（HFT）在报价和执行过程中扮演的角色。讨论订单簿的深度、买卖价差（Bid-Ask Spread）的动态变化如何影响交易成本和市场深度。理解流动性枯竭的风险及其在危机时期对资产价格的放大作用。 第四部分：量化分析工具的拓展与风险管理 在分析框架中引入严谨的量化工具，使分析更具可操作性和可验证性。 1. 统计回归在金融中的应用： 讲解多元回归、时间序列模型（如ARIMA、GARCH族模型）在预测和风险建模中的实际应用。重点是如何构建和测试投资模型，避免过度拟合。 2. 投资组合构建与现代投资组合理论（MPT）的延伸： 回顾马科维茨模型（Mean-Variance Optimization）的基础，并探讨其在现实中的局限性（如对输入参数的敏感性）。介绍Black-Litterman模型和风险平价（Risk Parity）策略，作为优化资产配置的现代替代方案。 3. 风险度量与压力测试： 超越简单的波动率衡量，深入讲解在险价值（VaR）的计算方法及其在不同分布假设下的局限性。探讨条件在险价值（CVaR）作为尾部风险衡量指标的优势。最后，阐述如何设计和执行有效的压力测试情景，以评估极端市场冲击下的投资组合韧性。 结论：构建适应性强的投资框架 本书最终的目标是培养读者一种适应性强的分析思维。金融市场是动态演进的系统，成功的投资者必须能够不断地更新其对宏观环境的理解、对市场结构变化的敏感度，并能将理论工具与现实操作相结合。通过对上述四大领域的深入探索，读者将获得一个稳固的、多层次的分析工具箱，从而能够更自信地驾驭复杂的金融世界。

作者简介

张上财

　　南台科技大学财务金融系副教授

　　汇丰证劵研究
 

绪论
第一章 认识证券市场
第二章 K线理论
第三章 移动平均线与葛兰碧八大法则
第四章 量价关系、融资券与除权息
第五章 形态与缺口
第六章 趋势与波浪理论
第七章 摆盪指标
第八章 投资策略
第九章 选股标准作业
第十章 权证
 

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这本书就像打开了一扇通往未知市场的扇门，虽然我抱着学习股票交易的心态而来，但很快就被书中对权证的细致讲解所吸引。权证，这个概念对我来说一直有些模糊，总觉得它比股票复杂许多。然而，作者用一种非常直观的方式，从权证的基本原理、发行机制，到其价值构成，都讲解得十分透彻。特别是关于内在价值和时间价值的区分，让我茅塞顿开。我之前总觉得权证的价格变动很难捉摸，读了之后才明白，原来这背后有如此严谨的数学模型在支撑。书中的图表分析，比如如何通过引申波动率来判断权证是否被低估或高估，更是让我眼前一亮。这不仅仅是理论的讲解，更像是手把手地教我如何使用这些工具去发现潜在的交易机会。我尝试着将书中的概念应用到实际的权证品种上，虽然还在摸索阶段，但已经能感受到比之前更清晰的思路。以前看财经新闻里提到权证，总是一知半解，现在则能更深入地理解背后的逻辑。这本书的价值在于，它并没有停留在浅显的介绍，而是深入到权证交易的每一个环节，让我这个初学者也能逐步建立起一个相对完整的认知体系。

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我一直对技术分析在股票交易中的应用充满好奇，也看过不少相关的书籍，但往往要么过于理论化，要么过于宽泛，读完之后总感觉少了一点实操的指引。这本书恰恰弥补了这一点。作者在股票技术分析的部分，并没有简单地罗列指标，而是非常注重指标之间的逻辑关系和实际应用场景。例如，在讲解移动平均线时，他不仅仅介绍了金叉死叉，还深入分析了不同周期移动平均线的配合使用，以及它们在不同市场环境下（趋势市、震荡市）的有效性。我对书中关于趋势线和支撑阻力位的讲解印象尤为深刻，作者通过大量的图例，清晰地展示了如何识别趋势的强度、回调的深度，以及关键的支撑和阻力区域。更重要的是，他强调了技术分析并非万能，而是需要结合基本面和其他市场信息进行综合判断。这一点非常有启发性，让我意识到不能孤立地看待技术指标，而应该将其视为一个更宏大交易决策框架的一部分。读完这部分，我感觉自己对市场波动的理解更加深入了，也对如何制定交易计划有了更清晰的思路。

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作为一名对量化交易有浓厚兴趣的投资者，我一直试图在技术分析中寻找更科学、更系统化的方法。这本书在这一点上给了我很大的惊喜。作者在分析股票和权证时，并没有回避数学模型和统计学原理，而是将其巧妙地融入到技术分析的讲解中。例如，在讨论均线系统时，他引入了加权移动平均的概念，解释了不同权重对价格信号的影响；在权证部分，关于期权定价模型（虽然没有直接点名，但其原理在书中有体现）的讲解，让我对期权的内在价值有了更深刻的理解。我尤其欣赏书中关于“偏差”和“均值回归”的论述，这让我看到了一种不同于纯粹跟随趋势的技术分析思路。作者通过对历史数据的回溯和分析，展示了价格在一定范围内波动并倾向于回归均值的规律，这为我在交易中寻找反转机会提供了重要的参考。虽然我个人还不具备实现复杂量化模型的条件，但这本书提供了一些基础的量化思维和分析工具，为我后续深入研究打下了良好的基础。

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这本书给我最大的感受是，它并没有把股票和权证交易描绘成一个简单的“买入-卖出”过程，而是将其上升到了一个“策略制定”和“风险管理”的层面。作者在讲解技术分析时，非常强调“交易计划”的重要性，包括如何设定止损点、止盈点，以及如何根据市场情况调整仓位。这对于我这样容易冲动交易的投资者来说，简直是及时雨。他提出的“概率思维”，让我认识到交易的本质是与概率打交道，而不是追求100%的准确率。在权证部分，作者更是花了大量篇幅讲解如何利用权证进行风险对冲和杠杆交易，这让我看到了权证的另一层价值，它不仅仅是投机的工具，更是管理风险的利器。我之前对权证的理解非常片面，只知道它能放大收益，却忽略了它潜在的高风险，这本书让我对权证有了更全面、更审慎的认识。

评分☆☆☆☆☆

这本书的语言风格非常朴实，没有太多花哨的修饰，而是直奔主题，用最精炼的语言解释最核心的概念。这一点让我觉得非常受用，因为在学习投资分析的过程中，我最怕的就是那些故弄玄虚、让人云里雾里的讲解。作者在处理股票和权证的交集时，做得尤为出色。他并没有将两者割裂开来，而是强调了它们之间的相互影响和联动效应。例如，他会分析牛市中股票的上涨如何带动相关权证的走势，或者在市场恐慌时，权证价格的剧烈波动又会如何影响投资者的情绪和股票的交易。这种宏观和微观相结合的分析方法，让我对市场的整体运行有了更深刻的理解。我还喜欢书中对“市场情绪”的探讨，虽然它不是一个具体的指标，但作者通过对价格行为和成交量的分析，教我如何去捕捉市场的情绪变化，并将其转化为交易的信号。这让我觉得，技术分析不仅仅是冰冷的图表和数字，更是对人性弱点和群体心理的洞察。