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当中国不再廉价
美国次级房贷新风暴 亚洲金融风暴10周年
从主权基金到主权概念股
因应高通膨时代的投资策略
发展经济才是硬道理──阿根廷与俄罗斯传奇

在全世界找出路，
未来机会总会落在乐观的人手中！

　　每个人的一生都有几次赚大钱的机会，也都有自己的梦想，但是在现实生活中，可以完全实现梦想的人毕竟是少数，最大的原因都是对自己没有信心，最后放弃了梦想。在网路新时代，每个人都可以在他专攻的领域脱颖而出，只要认定自己的才能，大胆逐梦，就会有成功的机会。

　　这次次级房贷风暴，唤醒了毫无风险意识的投机资金，对于全球金融市场是个警讯，而全球股市也必须在停、听、看之后，重新寻找新的方向。到目前为止，美国与全世界都出现大调整，中国则是走自己的路。

　　未来，在美国消费受到冲击的情况下，以中国十三亿人口为主的市场，将从生产基地转化为大的内需市场，中国的经济将走自己的路。中国股市逆向创新高，也使台湾股市出现逆势走强的强势股——中国通路与收成股都逐渐走出新的格局。

作者简介

谢金河

　　台湾云林人，1959年生。政治大学企管系毕业，东亚研究所硕士。现为财信传媒董事长，《今周刊》发行人。台湾最受欢迎的投资理财名家、知名节目主持人。着有《老谢的财富报告》等书。

第一篇  寻找台湾价值
1.我的人生菁华都给财讯 从三○期到三○○期
2.用另一种心情看台湾
3.回头寻找台湾价值
4.「只出不进」的经济害惨台湾
5.领导人要大声说出主张
6.机场经济学

第二篇  老谢看世界
7.美国次级房贷新风暴 8.从主权基金到主权概念股
9.全球竞争集中化，老大独享的年代
10.私募基金的天空 11.亚洲金融风暴10周年 12.越南一定崛起
13.发展经济才是硬道理──阿根廷与俄罗斯传奇

第三篇 当中国不再廉价
14中国股市泡沫论 15.当中国不再廉价
16.中资银行成了次贷危机「保命符」
17.全球狂热，台湾独冷——谈中国资金洩洪 18.抢中国钱
19.中国主权概念股狸猫换太子？
20.中国银行业与航空业的大格局、大突破——借力使力与外资共舞

第四篇 新财富论
21.世界经济并没有那么平
22.西方股神vs.东方股神——当巴菲特对上李兆基
23.看全球富豪的世代交替
24.小人物圆大梦的年代
25.因应高通膨时代的投资策略
26.世界名画与经济泡沫共进退——苏富比股价是全球景气的领先指标？

18 抢中国钱


　　正在筹建中的中国国家外汇投资公司，还没有正式挂牌揭幕，即宣布向美国私募基金百仕通集团进行上市前的融资参股﹝Pre-IPO﹞，正式跨出运用外汇存底的第一步。中国国家级的外汇投资公司首度扬帆海外，不但引起全球资本市场高度关注，中国从九○年代以来的吸金大国角色，摇身一变成为资金输出国，对全球资本市场将带来革命性的影响。

　　这次中国外汇投资公司斥资三○亿美元购买百仕通无投票权的股票，承诺四年内不出售持股，四年闭锁期满后，中方一年内可卖出三分之一持股。百仕通准备ＩＰＯ，每股价格约在廿九至卅一美元之间，预计出售一‧五三三亿股，预计募集四七‧五亿美元资金，中国外汇投资公司以ＩＰＯ价的九五‧五％入股，三○亿美元约是百仕通市值的八‧九％。加入中方的三○亿美元，百仕通的ＩＰＯ将募集七七‧五亿美元，已成为历年来最大规模ＩＰＯ的私募基金。中方选定在中美战略经济对话谘商谈判之前宣布这个消息，一方面展现平衡中美贸易逆差的讯息，一方面可借百仕通基金的全球投资实力，为中国巨额外汇存底投石问路。

　　全世界都在密切注意这个事件的发展，百仕通基金创办人Stephen A.Schwarzman形容：﹁这是一次改变全球资金流向典范的历史事件。﹂摩根士丹利中国策略师娄刚则表示，中国是全球流动性资金的提供者，中国不断以出口赚取美元，这些美元到了中国又变成了人民币，美元交到政府手上，政府再把这些美元放到市场上，一‧二兆美元就等于增加了九‧一八兆人民币的货币供给。人民币热钱充斥，当然造成中国房地产与股市狂涨不已。

　　另一方面，中国吸纳了庞大的美元部位，又成为仅次于日本的全球第二大美债投资者，中国庞大的资金供应，一直是构成美国低息环境的重要一环，造就了所谓由中国经常性顺差﹁循环再造﹂，全球游资充斥，中国也是主要供应者之一。因此，中国从全球吸金大国摇身变成资金输出国，这与日本累积千亿美元储蓄放在邮局低利存款资金，却成为全球私募基金资金供输发源地，日本成为全球﹁利差交易﹂最大供输国，颇有异曲同工之妙。

　　全球游资充斥，也造就了全球房市百年荣景，除了房地产飙涨外，全世界的股市涨升欲罢不能，道琼指数频创历史新高，Ｓ＆Ｐ五○○距历史新高只差廿三点，德国、法国、英国股市逼近二○○○年的历史高点，巴西、印度股市大涨五倍，俄罗斯股市大涨十九倍，中国深沪Ａ、Ｂ股狂涨不已，中国政府祭出多项降温大动作，仍然阻挡不了股市的涨势。

　　为了替资金洩洪，中国在五月间祭出ＱＤＩＩ政策，允许境内合格法人赴境外投资，香港是唯一得到证监会认可的境外市场，ＱＤＩＩ这项﹁北水南调﹂大动作，立刻让香港股市显着大涨，ＱＤＩＩ等于是一座桥樑，先让中国境内资金流向香港，这使得香港国企股与中国Ａ股之间存在的极大价差，有了接近的机会，原本盘整的香港股市又复活起来。

　　这次入股百仕通基金，是中国资金洩洪的第二步，国家级的投资公司与私募基金搭上线，也显示未来中国操作外汇基金可能趋向灵活，中方与百仕通的代表签约，百仕通派出的代表是前香港财政司长梁锦松，可见梁锦松扮演了重要角色。到目前为止，中国外汇投资公司还未公布未来投资战略，但入股百仕通的投石问路用心明显，未来中国外汇投资公司一方面必须追求较高的投资回报，同时也担任战略投资的重责大任，例如能源、资源的争夺，其次是在海外股票，债券之间寻找更高回报的投资组合。

　　从中方入股百仕通的大动作，也可以看出未来的世界必有重大变化，一是中国仿效新加坡淡马钖的投资机制，已广泛引起包括台湾、南韩、日本政府有意跟进，这些外汇存底居高不下的国家，都开始积极思考为居高不下的外汇存底寻找出路，未来若全球央行争先减持美元或相关美元资产，可能会使得美元更加弱势，另一方面，全世界的央行加入投资行列，将使全球投资市场更加活络。

　　当全世界的资金都在为高投资报酬找出路的时候，那么代表每个国家的典型绩优股可能身价会更看涨。例如美国的可口可乐、麦当劳、ＩＢＭ，英国的联合利华、葛兰素史克，瑞士的雀巢、罗氏药厂，德国的ＳＡＰ、西门子，荷兰的飞利浦，日本的丰田，南韩的浦项，台湾的台塑集团、中钢、台积电等，可能会更加受到全世界央行的青睐。

　　当全世界的央行开始运用手上庞大资金的时候，那些具有资源、环保、矿源等战略物资的标的，必然会更加抢手，例如全世界的石油股、中国的中海油收购美国Unocal就引来高度重视，未来的能源争夺战仍然会持续下去。这些年来，中国国营企业频频收购油田、矿产等战略资源，未来这个趋势会更加热烈。

　　现在还有一个摆在眼前的问题，中国以前是吸金大国，从九○年代以来，台湾的资金投资中国至少逾二千八百亿美元，台湾用尽了戒急用忍、积极管理等手段，仍然挡不住资金源源不断前进中国。现在这个情势改变了，中国开始为人民币钱满为患伤透脑筋，当人民币淹脚目的时候，台湾是不是要思考参加这一回合的中国热钱争夺战？

　　两岸的剑拔弩张政治情势一直没有改变，中国的八百枚飞弹对准台湾，一直令台湾执政当局深恶痛绝，但是未来如果人民币瞄准台湾，台湾是不是要悍然抗拒？这是不得不面对的现实问题，过去二十年来，台湾人到中国经商观光，一年至少有四二○万人次，中国来台观光却不到二十万人次，台湾出多进少；而台湾投资中国近三千亿美元资金，中国资金却始终进不了台湾。两岸的人流、物流、金流严重不对流，台湾出多进少，当然内需行业百业萧条，即使困难度最低的大陆人士来台观光，足足已喊了三年仍然停在原地不动，这是台湾股市、房地产涨不动的原因所在。

　　现在中国变成资金输出大国，中国的资金可在全球找出路，台湾这几年什么都低，是不是该想想加入抢中国钱的行列，让台湾老百姓荷包饱满一番，这恐怕是阿扁总统最后一年必须思考的战略。中国飞弹打我们，我们不要，但用人民币打我们，我们到底要不要？

【二○○七年六月一日，财讯月刊三○三期】

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