共同基金投資新思維：約翰．伯格與先鋒基金的再造 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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　　麵對接連不斷的金融危機和醜聞，透過這個行業一位最具影響力先驅的觀點，為大傢提供瞭對當代金融史一項史無前例的見解，讓投資人瞭解如何選擇適閤自己的共同基金，以及共同基金的過去，現在和未來。
 
　　《共同基金投資新思維》是1975年創立瞭先鋒集團的約翰．伯格的故事，以及他對未來投資的看法。它特寫瞭伯格打破舊習的本性和保持低成本，將投   麵對接連不斷的金融危機和醜聞，透過這個行業一位最具影響力先驅的觀點，為大傢提供瞭對當代金融史一項史無前例的見解，讓投資人瞭解如何選擇適閤自己的共同基金，以及共同基金的過去，現在和未來。

　　《共同基金投資新思維》是1975年創立瞭先鋒集團的約翰?伯格的故事，以及他對未來投資的看法。它特寫瞭伯格打破舊習的本性和保持低成本，將投資者利益作為他的首要任務的目標——這和經營共同基金的其他人是完全相反；他們貪婪，想得到更高的利潤和管理費用。伯格很快獲得瞭行業「良心」的譽，幫助同行從事改革，並因此受到尊敬。

　　《共同基金投資新思維》揭示瞭投資世界裏最迷人，最復雜的形象。股東民主的一位頑強支持者，在先鋒集團，他自稱是一位「獨裁者」、一位傑齣的數學傢，但他對人比對數字更感興趣。嚴酷競爭，為推動同行改革，他費盡心力。盡管如此，相對於其他事物，伯格總是將客戶的利益擺首位——這項做法在他的事業中彌足珍貴。

　　以從未發錶過的研究和對伯格本人的採訪為特色，《共同基金投資新思維》涉及伯格對先鋒，對他的繼任者傑剋．布倫南的看法，以及當前投資領域麵臨的危機。伯格堅定的認為擁有美國公司70%股份的法人行動的太少，不能確保這些公司避免在金融方麵輕率投資，並仔細分析指數型基金的未來發展。

作者簡介

Lewis Braham，財經記者

　　他的著作在許多商業齣版刊物中發錶，包括：《商業週刊》，《精明理財》和《彭博市場》。目前居住於賓夕法尼亞的匹茲堡。

序   5
第一章  索普威斯駱駝式戰鬥機   13
第二章  共同基金的開拓者    27
第三章  「他比我們更瞭解基金行業」   33
第四章  如天堂般的婚禮   39
第五章  無法調解的爭執   49
第六章  從先鋒號的甲闆齣發   61
第七章  解開永遠打不開的結   67
第八章  先鋒手冊   79
第九章  創造忠誠與尊重   87
第十章  大牛市   101
第十一章  「魔鬼的發明」   117
第十二章  傑剋兄弟   131
第十三章  「不要叫我牛虻」   151
第十四章  聖‧傑剋   173
第十五章  投機者的崛起   193
第十六章  相互性的靈魂   209
第十七章  問題的核心   227
第十八章  指數型産品的未來   235
第十九章  先鋒的未來   257
謝  辭   270
參考書目   271  

第一章 索普威斯駱駝式戰鬥機
伯格傢的孩子都崇敬他們的母親。不幸的是，他們的父親也在這一年因為中風死在瞭Bellevue醫院。那時傑剋隻有23歲，對他來說迴憶那個時候的生活，痛苦的不能付之言辭。當我問及他父親有沒有在Josephine生命的最後幾個月幫助傢庭解決一些經濟睏難時，他說：「我不知道，但我知道他沒有這個能力。我想如果有的話，他一定會的。你知道當你還隻是個孩子，你不知道——我希望，我當時多麼希望自己能夠做的更好。」說到這裏，他忍不住哭瞭齣來。

在錶麵上，不論是伯格還是Bud都沒有因傢庭所發生的一切而責怪他們的父親。如果有，他們也依然愛他、想念他，並有著很多與他有關的事實，快樂的迴憶。「每到耶誕節父親都會找來一些禮物，」Bud說，「經常是些二手的東西，不是最好的，但我們從不嫌棄。我們也從未覺得自己失去瞭什麼。耶誕節總是很精彩，我們記得他多麼喜歡架設火車軌道和獅頭火車，以及其他一些小玩意。」

或者就像伯格說的：「我想他是這樣個男人，並非強大卻力求做到最好。你還奢求些什麼呢？」如果你嚮他要，顯然並沒有很多。伯格認為應該要記住父親帶給他的好東西，也許這就是為什麼直至今天他桌旁的書架上還擺放著一架索普威斯駱駝式戰鬥機的原因吧！

第二章 共同基金的開拓者
約翰‧伯格（John Bogle）在共同基金行業的第一位雇主是華特‧摩根（Walter L‧Morgan），他在1920年代建立瞭威靈頓機構（Wellington organization），並開始瞭自己的職業生涯，這個機構是先鋒的前身。1967年，摩根在威靈頓管理公司主席的身份，以及三年後以威靈頓基金（Wellington Fund）主席的身份離職，他是共同基金行業內任職時間最長的主管之一，以及美國公司（U.S.Corporation）任職時間最長的主席之一。直到1998年9月他100歲時去世，他都堅持每週到位於瑪文的先鋒園區，在為紀念他而重新命名為Morgan Building的大樓內工作兩天。同共基金行業的先驅裏麵，唯一一個比他活的時間長的是Philip L.Carret，他在1928年創立瞭先鋒基金(Pioneer Fund)；於101歲去世，也是1998年。

第三章 「他比我們更瞭解基金行業」
經營股票基金對發起者和股票持有者都是有利可圖的，得到這項結論後，摩根感謝瞭伯格，後者不辭辛勞分秒必爭的為惠靈頓股票基金起草瞭創辦計畫書。（伯格和摩根在為他們的新基金取名時，其想像力並不比他們的競爭者MIT高明多少，後來該基金於1963年更名為溫莎基金（Windsor Fund））。1958年，伯格的建議將公司帶上那時認為的革命性道路時，雖然摩根將這個基金專案交給一個革命性不強的團隊來管理，並指齣該基金專案的目的隻在於為那些認為自己有充足的固定收益投資的投資者，提供一個受到的管理的普通股票計畫，但他也承認改變是必須的。

對伯格在威靈頓管理公司的職業生涯來說，新型基金的創立是一個轉捩點。他另闢蹊徑並取得成功。為此，摩根對其他人說，伯格在成為公司領導人的道路上正平步青雲。再者做為一位基金管理者，新型基金的誕生使伯格獲得他的第一個頭銜：威靈頓股票基金秘書。這一頭銜隨之而來的是一些繁雜的俗務，例如：忙錄，應酬，照相等等。由此可見，領導一次變革所得的並不隻是榮譽和光環。

第四章 如天堂般的婚禮
1958年新增的威靈頓股票基金並沒有將公司的帳本底綫提高多少。雖然最初三年新型基金錶現不錯，但是在1962年它遇到瞭災難，市值下跌瞭四分之一。那時威靈頓股票基金遇到瞭一些情緒性問題，基金以威靈頓的名義籌集資金，有些股東抱怨這樣做不公平，他們堅持認為隻有威靈頓基金纔對股票基金的名字擁有所有權。1963年在威靈頓股票基金同意更名為溫莎基金（Windsor Fund）之後，這件事纔告一段落。1964年6月，約翰‧奈夫（John B. Neff）接任瞭證券投資經理一職，他在這個職位上打拼三十二年直到退休，並與彼得‧林區（Peter Lynch）,華倫‧巴菲特（Warren Buffett）一同獲得瞭投資業領袖的殊榮。

雖然在威靈頓管理公司管理之下的資産於1965年超過瞭20億美元，可是1965年到1966年間它的基金股票銷售額卻一度下滑。為瞭扭轉這個情形，公司的投資經理換瞭一個又一個，投資錶現依然停滯不前，基金股票的購買量一直下滑，股票償清能力持續高危。伯格認為公司需要引進新東西來擴大資産，他對此早已深思熟慮。當時高收益型基金（go-go從事投機的投資公司）基金已經主導瞭這個行業，市場佔有率也從1955年的21%增至1964年的40%和1966年的64%。但是伯格知道在公司內部培植一個成長型基金（performance fund）並不容易，創建溫莎基金的經曆正好證明這個論點。

企業兼併的前景使伯格格外興奮。兼併可以為威靈頓提供急缺的資源——投資管理纔能。在使公司突破傳統習慣的同時，兼併還可以增加銷售額，使公司迅速扭轉頹勢；甚至有可能使公司突破共同基金行業，使威靈頓管理公司進軍機構投資顧問業務。至今伯格仍認為這個觀點是日久彌新。「如果你又笨又沒有耐心」他說，聲音裏有幾分無奈，「你會說：『讓我們兼併吧！我們將立刻解決所有問題。它會是一次在天堂上舉辦的婚禮。』但事實上並非如此簡單。從本質上來看，兼併總會對一方或另一方造成傷害。」實際上，在接下來的歲月裏，伯格最喜歡的頌詞是：「成長是贏得的，不是買來的。」

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