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　　面对接连不断的金融危机和丑闻，透过这个行业一位最具影响力先驱的观点，为大家提供了对当代金融史一项史无前例的见解，让投资人了解如何选择适合自己的共同基金，以及共同基金的过去，现在和未来。
 
　　《共同基金投资新思维》是1975年创立了先锋集团的约翰．伯格的故事，以及他对未来投资的看法。它特写了伯格打破旧习的本性和保持低成本，将投   面对接连不断的金融危机和丑闻，透过这个行业一位最具影响力先驱的观点，为大家提供了对当代金融史一项史无前例的见解，让投资人了解如何选择适合自己的共同基金，以及共同基金的过去，现在和未来。

　　《共同基金投资新思维》是1975年创立了先锋集团的约翰?伯格的故事，以及他对未来投资的看法。它特写了伯格打破旧习的本性和保持低成本，将投资者利益作为他的首要任务的目标——这和经营共同基金的其他人是完全相反；他们贪婪，想得到更高的利润和管理费用。伯格很快获得了行业「良心」的誉，帮助同行从事改革，并因此受到尊敬。

　　《共同基金投资新思维》揭示了投资世界里最迷人，最复杂的形象。股东民主的一位顽强支持者，在先锋集团，他自称是一位「独裁者」、一位杰出的数学家，但他对人比对数字更感兴趣。严酷竞争，为推动同行改革，他费尽心力。尽管如此，相对于其他事物，伯格总是将客户的利益摆首位——这项做法在他的事业中弥足珍贵。

　　以从未发表过的研究和对伯格本人的採访为特色，《共同基金投资新思维》涉及伯格对先锋，对他的继任者杰克．布伦南的看法，以及当前投资领域面临的危机。伯格坚定的认为拥有美国公司70%股份的法人行动的太少，不能确保这些公司避免在金融方面轻率投资，并仔细分析指数型基金的未来发展。

作者简介

Lewis Braham，财经记者

　　他的着作在许多商业出版刊物中发表，包括：《商业週刊》，《精明理财》和《彭博市场》。目前居住于宾夕法尼亚的匹兹堡。

序   5
第一章  索普威斯骆驼式战斗机   13
第二章  共同基金的开拓者    27
第三章  「他比我们更了解基金行业」   33
第四章  如天堂般的婚礼   39
第五章  无法调解的争执   49
第六章  从先锋号的甲板出发   61
第七章  解开永远打不开的结   67
第八章  先锋手册   79
第九章  创造忠诚与尊重   87
第十章  大牛市   101
第十一章  「魔鬼的发明」   117
第十二章  杰克兄弟   131
第十三章  「不要叫我牛虻」   151
第十四章  圣‧杰克   173
第十五章  投机者的崛起   193
第十六章  相互性的灵魂   209
第十七章  问题的核心   227
第十八章  指数型产品的未来   235
第十九章  先锋的未来   257
谢  辞   270
参考书目   271  

第一章 索普威斯骆驼式战斗机
伯格家的孩子都崇敬他们的母亲。不幸的是，他们的父亲也在这一年因为中风死在了Bellevue医院。那时杰克只有23岁，对他来说回忆那个时候的生活，痛苦的不能付之言辞。当我问及他父亲有没有在Josephine生命的最后几个月帮助家庭解决一些经济困难时，他说：「我不知道，但我知道他没有这个能力。我想如果有的话，他一定会的。你知道当你还只是个孩子，你不知道——我希望，我当时多么希望自己能够做的更好。」说到这里，他忍不住哭了出来。

在表面上，不论是伯格还是Bud都没有因家庭所发生的一切而责怪他们的父亲。如果有，他们也依然爱他、想念他，并有着很多与他有关的事实，快乐的回忆。「每到耶诞节父亲都会找来一些礼物，」Bud说，「经常是些二手的东西，不是最好的，但我们从不嫌弃。我们也从未觉得自己失去了什么。耶诞节总是很精彩，我们记得他多么喜欢架设火车轨道和狮头火车，以及其他一些小玩意。」

或者就像伯格说的：「我想他是这样个男人，并非强大却力求做到最好。你还奢求些什么呢？」如果你向他要，显然并没有很多。伯格认为应该要记住父亲带给他的好东西，也许这就是为什么直至今天他桌旁的书架上还摆放着一架索普威斯骆驼式战斗机的原因吧！

第二章 共同基金的开拓者
约翰‧伯格（John Bogle）在共同基金行业的第一位雇主是华特‧摩根（Walter L‧Morgan），他在1920年代建立了威灵顿机构（Wellington organization），并开始了自己的职业生涯，这个机构是先锋的前身。1967年，摩根在威灵顿管理公司主席的身份，以及三年后以威灵顿基金（Wellington Fund）主席的身份离职，他是共同基金行业内任职时间最长的主管之一，以及美国公司（U.S.Corporation）任职时间最长的主席之一。直到1998年9月他100岁时去世，他都坚持每週到位于玛文的先锋园区，在为纪念他而重新命名为Morgan Building的大楼内工作两天。同共基金行业的先驱里面，唯一一个比他活的时间长的是Philip L.Carret，他在1928年创立了先锋基金(Pioneer Fund)；于101岁去世，也是1998年。

第三章 「他比我们更了解基金行业」
经营股票基金对发起者和股票持有者都是有利可图的，得到这项结论后，摩根感谢了伯格，后者不辞辛劳分秒必争的为惠灵顿股票基金起草了创办计画书。（伯格和摩根在为他们的新基金取名时，其想像力并不比他们的竞争者MIT高明多少，后来该基金于1963年更名为温莎基金（Windsor Fund））。1958年，伯格的建议将公司带上那时认为的革命性道路时，虽然摩根将这个基金专案交给一个革命性不强的团队来管理，并指出该基金专案的目的只在于为那些认为自己有充足的固定收益投资的投资者，提供一个受到的管理的普通股票计画，但他也承认改变是必须的。

对伯格在威灵顿管理公司的职业生涯来说，新型基金的创立是一个转捩点。他另辟蹊径并取得成功。为此，摩根对其他人说，伯格在成为公司领导人的道路上正平步青云。再者做为一位基金管理者，新型基金的诞生使伯格获得他的第一个头衔：威灵顿股票基金秘书。这一头衔随之而来的是一些繁杂的俗务，例如：忙录，应酬，照相等等。由此可见，领导一次变革所得的并不只是荣誉和光环。

第四章 如天堂般的婚礼
1958年新增的威灵顿股票基金并没有将公司的帐本底线提高多少。虽然最初三年新型基金表现不错，但是在1962年它遇到了灾难，市值下跌了四分之一。那时威灵顿股票基金遇到了一些情绪性问题，基金以威灵顿的名义筹集资金，有些股东抱怨这样做不公平，他们坚持认为只有威灵顿基金才对股票基金的名字拥有所有权。1963年在威灵顿股票基金同意更名为温莎基金（Windsor Fund）之后，这件事才告一段落。1964年6月，约翰‧奈夫（John B. Neff）接任了证券投资经理一职，他在这个职位上打拼三十二年直到退休，并与彼得‧林区（Peter Lynch）,华伦‧巴菲特（Warren Buffett）一同获得了投资业领袖的殊荣。

虽然在威灵顿管理公司管理之下的资产于1965年超过了20亿美元，可是1965年到1966年间它的基金股票销售额却一度下滑。为了扭转这个情形，公司的投资经理换了一个又一个，投资表现依然停滞不前，基金股票的购买量一直下滑，股票偿清能力持续高危。伯格认为公司需要引进新东西来扩大资产，他对此早已深思熟虑。当时高收益型基金（go-go从事投机的投资公司）基金已经主导了这个行业，市场佔有率也从1955年的21%增至1964年的40%和1966年的64%。但是伯格知道在公司内部培植一个成长型基金（performance fund）并不容易，创建温莎基金的经历正好证明这个论点。

企业兼併的前景使伯格格外兴奋。兼併可以为威灵顿提供急缺的资源——投资管理才能。在使公司突破传统习惯的同时，兼併还可以增加销售额，使公司迅速扭转颓势；甚至有可能使公司突破共同基金行业，使威灵顿管理公司进军机构投资顾问业务。至今伯格仍认为这个观点是日久弥新。「如果你又笨又没有耐心」他说，声音里有几分无奈，「你会说：『让我们兼併吧！我们将立刻解决所有问题。它会是一次在天堂上举办的婚礼。』但事实上并非如此简单。从本质上来看，兼併总会对一方或另一方造成伤害。」实际上，在接下来的岁月里，伯格最喜欢的颂词是：「成长是赢得的，不是买来的。」

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